Deep Dive
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今天和大家聊一聊一直财报击碎质疑的英伟达 DeepSick 一出算力的作用被弱化卖产人英伟达不再是 AI 世界的中心似乎一夜之间就变成了需要给新人让位的旧时代残党截至 2 月 25 日收盘英伟达今年以来下跌近 8%然而英伟达用实力镇压了市场的唱衰声折服是王者归来的前奏
美东时间 2 月 26 日英伟达发布了截至今年 1 月底的《2025 财年第四季度财报》报告期内营业收入 393 亿美元同比增长 78%分析师预期 382.5 亿美元其中数据中心营收为 356 亿美元同比增长 93%四季度净利润 221 亿美元同比上升 72%
英伟达营收和净利润均超过了分析师的预期可怕的是这还是英伟达近两年来业绩增速最低的一次
英伟达下季度的指引还算乐观,下季度营收预计为 430 亿美元上下浮动 2%,即 421.4 亿至 438.6 亿美元,分析师预期争执为 423 亿美元。尽管英伟达的这份财报在一定程度上缓解了市场担忧情绪,但投资者还是觉得英伟达业绩带来的惊喜不够大。
对英伟达来说想保住市场对自家公司的 AI 信仰之力这点还真不够英伟达还落了什么词?英伟达在 AI 上发现了一条新赛道并且这条赛道对算力的需求更高黄仁勋表示人工智能在从感知和深层式人工智能发展到推理 AI
DeepSeek R1 点燃了全球的热情公司对 AI 推理带来的潜在需求感到兴奋市场对 Blackwell 芯片的需求令人惊叹因为推理 AI 增加了另一种扩展法则增加训练的计算能力使模型更智能而长时间思考的额外算力使答案更智能黄仁勋认为推理带来的潜在需求让人感到兴奋这将要求比大预言模型更多的计算
DeepSick 的出现惊艳全场却成了算力质疑的源头而英伟达可以说是主要受害者之一从这个角度说 DeepSick 和英伟达多少有点恩怨在的不过 DeepSick 开源却让英伟达成功找到了破局点
随着 DeepSick R1 本地化部署的爆火因为打野亲自下场开源了首个基于 Blackwell 架构的优化方案 DeepSick R1 FP4 在新模型的加持下 Blackwell 推理性能暴涨 25 倍成本狂降 20 倍说到 Blackwell 这款芯片卖得怎么样呢
作为英伟达的拳头产品说它牵动了市场的情绪也不为过 Blackwell 主要卖给大型云服务提供商来自那些公司的收入大约占数据中心业务收入的 50%
第四才技 Blackwell 架构的芯片为公司带来了 110 亿美元收入这也是英伟达历史上最快的新产品营收拉升这一规模的确超出了英伟达之前预估的数十亿美元水平把英伟达自己得尽到了 DeepSeek 出现后也并未影响到这款芯片的销售黄仁勋还透露
一季度 Blackwell 芯片的销售收入已有数十亿美元随着 Blackwell 因为新模型性能得到质的飞跃它的销量已经不再是市场的优劣点 Blackwell 芯片再加上前一代 Hopper AI 芯片目前贡献了英伟达财绩 90%以上的营业收入去年同期为 83%再往前一年为 60%
英伟达成功的大模型推进了 Blackwell AI 超级计算机的生产随着代理 AI 和物理 AI 为下一步 AI 的到来铺平道路 AI 正以光速发展并有望彻底改变最大型的行业
英伟达的财报中也看到了一些小问题比如毛利率不算理想游戏业务收入下降前者是因为推出新产品后续毛利率会随着产量提升而回归正常水平后者则是因为供应不足对于这些问题市场也没有太过吹毛求疵
黄仁勋表示公司已经大幅增产 Blackwell 芯片 AI 软件将是一切数据中心的一部分短期、中期、长期迹象都向好 Blackwell 的供应链问题已经完全得到了解决供应问题没有妨碍到下一次训练和后续产品的研发 Blackwell 11 Ultra 将于 2025 年下半年发布
解决了需求前景的问题后英伟达还有一大风险需要面对美国越来越严格的芯片出口管制可能会影响未来英伟达业绩对此英伟达表示关税的影响是一个未知数也许市场接下来难以再因为英伟达而狂热无论如何英伟达这一季财报成功击碎了市场的质疑以深入局成功跟上了新版本并未调出主角席
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