低风险投资怎么能做到高收益？作为散户的你应该知道自己有哪些投资优势
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作为一个低风险投资者我们和那些身家几十亿的人的不同点就是我们比他穷他们怎么做我们怎么做我们其实是没有优势的

但是我们跟他相同的一个点是什么呢就是我们都是一个人有一个身份证都是一个人的个体也就是说我们去做一些只允许按人头做的工作比如说我们一个超市里发鸡蛋比如说每个人发十个鸡蛋资产一亿的人他也只能拿到十个鸡蛋我们资产一万的人也能拿到十个鸡蛋所以我们要做的投资就是这种拿十个鸡蛋的去投资

嗯

各位听友大家好 欢迎收听雪球出品的后雪长播这是一档和投资相关有不止于投资的节目 我是主持人七一大家好 我是蕾拉作为一个低风险偏好的投资者其实我一直有一部问题就是低风险一定就等于低收益嘛如果我一直以来我就是一个低风险偏好那是不是就证明我这辈子可能真的在基金或者股票上赚不了多少钱呢

这是一个问题当然可能也和你的起始金额整个的风险偏好包括你实际的投资品类都有一些关系我们今天请到了雪球上的一个资深用户也刚刚获得了我们的雪球奖年度十大影响力用户就是我们的小卡叔小卡叔其实在雪球上出名主要是他是一个比较资深的可转债的投资的达人其实有很多关于可转债品类的一些特殊的一些投资经历

从 2017 年开始就投资可转债了 78 年的这样的一个经历也能够给大家带来非常多的分享我们今天可以借着小卡叔就系统性的给大家聊一聊可转债这个品类以及怎么通过可转债做所谓的低风险投资

那么在这里呢我也提前给大家做一个风险提示股市有风险投资需谨慎这个节目里面呢还是会提到一些个股的这些个股呢均是嘉宾个人的投资经历的复盘不构成本栏目呢平台的任何投资建议和立场希望大家能够自主决策勇于承担自身的风险

那我们就先请小卡叔跟大家打个招呼吧雪球的用户大家好第一个问题就是今年您赚钱了吗挣钱了挣钱了就是我们低风险投资者很少说是不挣钱的大概挣了多少今年大概有十几个点但是今年因为可转债整个等权指数表现是这些年里面相对差一点的吧所以大概今年是十几个点今年让您赚钱最多的股票是哪一支或者我们叫标的吧

应该是东方财富不是买了他的转债是吧不是我以前在东方财富上也买过三次转债但是东方财富我是从 2017 年一直到现在等于是拿了好多年的一个标题啊

我听起来是不是赚钱的核心点还是 9 月 24 号以后对 我今年实际上一直亏到 9 月 24 号但是今年是这样的就是科产债其实今年比以往要更惨一点因为今年有违约的一个预期所以就导致到整个科产债指数表现是这些年以来应该是最差的一点

然后在二月份的时候等权指数大概跌了有十个点我那时候也是跟着指数跌而且我跌得比指数还要狠一点当时我记得我亏了有十二个点后来大概到五月份的时候转正了就是好不容易转正了就是一个保本状态结果第二波杀

又杀下去一些但是第二波杀的时候就是客转债的整权指数是跌得比第一波还要多但是我就没有回撤那么多了因为我们这种投资者可能会有一些超额的收益出来所以差不多是在 9 月底之后就拉了一波最高的时候应该有 20 多点的收益了这几天不是还在又在开始回撤一点大概有十几个点但是整权指数应该是负的所以说是跑赢了一些指数的

那投资券商这件事是你今年很早之前就做的一个所谓的埋伏左侧的一个决策吗还是说其实赶上了正好有东方财富在手上对其实东方财富我已经买了有七年了就是我买完之后就没有动过

我觉得这笔投资还是在我股票投资里面虽然我现在主要参为不是股票但是这一支股票我觉得还是我的得意之作其实我最早的这笔是我的深圳的门票就是因为我们深圳打新的时候不是要市值吗其实我最早的时候是为了买门票因为买了好些值股票然后最早的时候是 2013 年的时候买的五粮液

当时大概是买了 2500 股的五粮液五粮液买的时候大概是 19 块多钱买了以后一直跌到 14 块钱也就买 2500 股实际上加在一起也就 400 多块钱那时候穷嘛五粮液买的逻辑是因为当时限制三公消费 19 块钱买的时候实际上已经是腰斩下来

最高的时候五粮业应该也只是涨到 30 多

后来我清掉其他股票的时候把五两页门票还是留着其实还蛮难拿的然后我一买一卖就是只有两个操作就是买的时候买了一笔然后卖的时候卖了一笔卖完之后大概四万块已经变成十八万了那个账号其他门票就不用买了十几万我觉得就是够打新了然后换成的是新希望当时买的时候是什么逻辑呢就是养猪的那个都赔钱

我是觉得新希望它有猪饲料的业务它养猪的成本会低一点然后全行业都在亏损的这个状态我觉得不可能老是这样当时已经买了有两万五千股的新希望其实也就花十几万块钱那时候买的时候大概是在七块多钱买完之后又跌我每次买的时候都跌得挺厉害的然后又大概跌到五块多钱然后那波大概也是等了有一年多到两年时间正好是那波猪周期起来了

那波新希望涨到 40 块钱但是我 13 块钱就卖完了但是我卖完之后资金等于是又快翻倍又 30 多万了当时又买了两个券商因为我觉得那时候就有意识的要买一点券商我觉得在熊市里买券商在牛市里卖出其实是一个相对比较明确性的策略然后大概拿了半年我发现他们波动起来不如券商自己的股票

当时正好是我觉得东财应该更好一点那时候应该是 19 年其实我最早的时候买东财是 17 年的时候买了一点点的东财那你 17 年哪怕是 19 年已经是非常低的点位了你要看后面的走势的话基本你完美赶上了所有的行情是第一波买的时候东财我是 10 块 2 毛钱买的东财 15 年的高点是 102 块钱不是跌的十倍它是有送股

我记得当时应该是换了有两万股左右的东彩就是广发两宝卖出去之后缓震东彩因为我觉得可能买东彩效果会更好一点而且东彩当时的就业绩增长比别的券商要更好一点

东财它有个特征它是互联网的券商就是其他的互联网券商比如说它挣 10 亿如果要多挣 10 亿它可能要付出成本是 781 的什么人工或者什么 671 的人工然后才能再挣个三四亿这样子但是东财它互联网券商就是增收的时候它的利润的比例是很高的

它的电子的那些就是使它的人工成本都会很低所以它增收的效果会很好然后 19 年公财之后我一直都没动但是它不是发了三波转债吗我是拿转债和它互相之间再套利再加上比如说转债便宜就切换了转债然后还有转债折价就是不停的这样套利就是连续三波然后还有配债的收益

我也是应该是没有额外再加钱买这个就是从最初的那 4 万块钱就一直都没有额外加钱当时买东财的时候因为市值是 30 多万最多的时候他每年十送二十送二最后再加上我套利的收益最后有 7 万多股的东财 21 年的时候最高点的时候是 200 多万对 21 年的时候东方财富其实已经算涨到一个高点了那时候也没卖

没卖然后就跌回来一直跌到只剩八九十万块钱这个样子就从两百零几万跌到八九十万但是我也没卖然后我是最近才开始卖的那是最近又高了对对对他正好是上新高网大概是 10 月 8 号以后开始卖的我是 10 月 9 号那天卖的因为 10 月 8 号他是封涨期你大概是多少钱卖的 31 块钱的时候没有没有没有我卖的当天最高点是 29 块钱我是条件单是挂在 28 块 8

但不是都是那个高点然后中间回撤的时候第二天大家都在说这个不行了什么是放巨量什么的受不了第二天开盘又跑了一波然后后来又减了一点我现在大概剩的还有当初一半的东西但是我还减了一百多万的现金出来哇塞就是说这个就很成功嘛当然不是每一笔交易都是这么成功啊就是说对当然这个肯定心情是非常爽的替我们听众朋友们问一句啊

算是运气吗虽然是得意之作吧是个巧合还是说通过各种基本面的研究我已经判断这个时候就是高点可以出了首先是这样的因为我觉得这是一个经验吧毕竟我开户都有 20 多年了前面的摸爬滚打蹚了一大堆坑之后你会发现如果是有牛市预期的时候券商就会拉一波而且管你什么情况他都会乱炒一波所以你基于这个

去选一个券商的品种是没什么问题的然后 17 年买的时候就是其他的券商的业绩增速都没有东财快所以我才会买当时东财每年有的时候动不动就会有业绩有翻倍的这种就是 100%我买的时候其实试用率非常高是 50 多倍但是它每年这种业绩的大幅的增长等于是高试用率给它消化了

我其实是基于这种考虑去买冬菜这个品种其实为什么说 21 年的时候没卖那今年把它卖掉了对吧就是价格是差不多的那就是因为 21 年的时候它还是一个高增长的一个状态但是今年它的没有那么大的高增长所以我考虑要减一点仓然后我觉得就是拿了这么多年也该落在维安了一点了

可以可以,我觉得阶段性已经是抢到了一个高点了,你的整体的这个投资从最开始,您刚才说有 20 多年了吗,就大概从什么时候开始决定说我的主要的仓位全部都移到可转债这个标的上的?

是这样的就是开会 20 多年前面就是一直都属于那种不怎么赔钱也不怎么挣钱的一种状态就是比理财稍微好一点 2013 年的时候就觉得说老是这么不赔不赚的也很尴尬就是我觉得我抄底还可以因为我的 998 点还有 1664 点我都是抄到底的是吗是 998 点的时候你是 998 点入了一大波然后卖在了 6124 点

不是说卖在了 1200 点吓死我了我还以为你精准卖在了 6000 点我大概是当时赢利了 15 个点最后涨到 6000 多点的时候我的好多的股票就是我卖掉的好多股票都涨了 10 倍就是别人股票一跌的时候他们就不想看涨户了

然后我是后来是涨的我就不想看账户了因为我已经 1200 年我就清仓了之后也没有再追加了是吧对对对我觉得这也是我的优点就是踏空就踏空了然后所以我一直等到就是

08 年的时候那波行情又崩下来的时候再重新进去结果又是错误的事情又犯了一次就是 1664 点那次我的成本大概是 2000 点左右就是那波因为 1664 点那波它不好抄底它不像 998 点那波 998 点那波是它缓缓地下来就在 1000 多点这样缓缓下来的

你可以随便在那边买 1664 年是一根金针看下去看了 100 多点它平时是就一天的时间其他都是在 1800 点以上所以我其实成本 2000 点已经算还可以了然后那波是涨到 3700 而且是很短时间之内就从 1600 涨到 3700 我是 2200 清空的然后挣了 10 个点每次卖的时候都很开心就卖完之后就很不开心

可以了可以了最后多年总结发现实际上你都是抄到了对对对然后讲一个挺有意思的案例讲我入坑的那段好就是看代码好当时买的 00015 发叫长山股份纯粹是因为代码好挺买的对对对其实啥也不懂然后当时看它价格就是相对已经便宜了那时候我买的时候就市场就很热的时候买

我是 11 块将近 12 块钱 11 块钱我好几买的我记得还挺清楚的代码是 0015 发我说这个代码好其他 10 块钱以下的股票又不多然后就买了一个这个然后它就一路开始跌就没有一天是盈利的然后我还补仓了 8 块钱我补过一次仓 7 块钱我也补了一次仓 5 块钱我配了一次股然后它一直跌到 2 块钱不过也还算有优点就是 2 块钱的时候又补了一次当时 2 块钱买的还比较多

所有的成本就摊到了四块钱左右拿了好几年嘛最后涨到四块多钱的时候就不叫挣钱就是平推了就亏了利息走掉的那时候就是应该是 15 年的一波行情快要起来的时候我卖完之后就涨到 40 块钱了就是卖完之后他也是涨我是四块钱卖的嘛然后心里哎呀好难过呀你知道吧现在这只股票应该改名了叫做长山百鸣也是一只好腰的股嘛

后来 08 年那波的时候它又从 40 块钱跌跌跌一直跌到 2 块钱又跌回去了反正也算是超到了后来第二次我又开始买它了当时我已经开始懂一点了就前面是看代码好嘛

第二次买的时候是因为它是一个石家庄的纺织企业当时说他们要拆迁然后因为你也知道早期的那些企业他们都是在市中心有地他一旦拆迁之后大概有 30 亿的补偿款实际上公司的市值都没多少钱然后我当时算了一下他当时的股价是我买的时候两块九我记得可能最后跌的比我还多我当时算了一下如果他就拆迁补偿款能到的话他的净值可能到七块钱

所以我当时就是本着这个思想当时已经开始有思路了投资已经开始有一些方法了大概很快就涨起来了大概我是三块九卖的当时觉得我在股市里丢掉的尊严我要拿回来受到的屈辱我要还回去当时是本着这个思想卖掉的时候挣了三四十个点也很开心了觉得终于报仇了然后我卖完之后它又涨到三十多了

那也可以我觉得听起来就是您的这个骨海或者说整个投资生涯当中其实都超到了只不过没有超到最高点而已对那我觉得已经相比更多的投资者来说已经是非常好的一个成绩了

这里面我其实从心态上想这个插问您两个小问题第一个小问题就是您觉得能够坚持在谷海里面待了 20 年是不是和你一开始的前几年其实整体上收益不错有关系如果一开始你就进了一个大坑是不是后面就再也不会入这个市场了

因为我一直都没有赔过钱就是属于那种很少的银类就仓位也不多一直都属于那种挣的不多但是又比银行理财高一点所以我就一直在里面中间有一段就是拿现金我去打新去了以前不是拿现金打新吗始终都属于一种

小银利所以我对于股市一直都不是很失望到 2015 年那波行情就前面老是卖在底部后来我总结了一下就说不一定说我一定要涨起来就卖哪怕它经过了一个高点就往回跌的时候卖可能还更好一点所以 2015 年我那波拿的就比较坚决当时主要还是拿股票不是扣转债是吧对那时候对转债不太懂

然后对低风险投资也不太多所以差不多是 2015 年那波我记得是翻倍了而且它翻倍还不太容易因为有一部分钱是打新的嘛打新那部分钱再加上股票就是等于是股票挣的比翻倍还要多一点又从低点到高点因为我本身我建仓成本就不高嘛然后大概到了 5000 多点的时候大概就已经是翻倍了所以当时翻倍主要是靠打新还是说一两只特别的股票

我也是分散买了一大堆银行股还有一些刚才说的什么五粮业甚至还有什么大兴铁路什么乱七八糟的都是那些大白马之类的所以当时会不会有一个整体的思路比如说那个时候的思路就是买大篮球对就是分红高的然后价格又便宜的完全是按照这个思路去买

但是当时 5000 多点的时候股市开始崩了以后国家在使劲救市他在救银行所以说银行的高点是出现在 3000 多点我卖掉银行的时候其实是 3000 多点但是我卖的比 5000 点要高嘛非常运气的逃了一个顶其实从 14 年开始我就开始学习低风险投资但是如果你从未输过从未这个真正的大额亏损过

是什么促使你开始研究低风险投资呢按理说就是你一直都在赢就应该会坚信这个东西我的运气就能够延续或者说我继续尝试加杠杆这些高风险的东西赚的更多嘛首先是和个人性格有关很多人在股市上他敢于高杠杆高仓位去博弈一些品种他挣的时候挣很多但是我对于回撤这件事情承受的能力不是很强

比如说你看我买银行的时候大家都耻笑我说你那个平时也就不用看了对吧他涨一分钱两分钱每天所以我熬了好些年我觉得这个性格使然就说绝大部分普通的投资者都很适合去买这种更稳妥的品种再加上你也看到我有大量的现金在最后是越来越多就是后来一部分的现金开始打新就说明我不愿意承受这种高波动了胆子小

即便是之前都猜对了之后也不愿意再担任这个风险是因为看到过两次高点砸下去的那种惨状那些投资者好多人买在 6000 多点就说虽然我没有套在那但是我能看到同伴们的尸体所以我不敢所以这个是您去转到可转债的这样的一个品类的一个原因是吧

对对对当时应该还没有机会接触科转债因为科转债在 2015 年那波牛市的时候都被清空了被转股了然后我真正介入科转债就是从 2017 年就这波大发行开始然后我忽然发现这个特别适合我

所以基本上前面的那么多年加在一起我的收益也不是那么高但是如果从 2014 年开始就是占一个牛市的便宜我到现在的话大概投资收益有 13 倍就从 17 年开始收益也是还可以的经常会有一年三四十个点这种收益就忽然发现找到了属于自己的投资逻辑而且家里就不买理财就是全部都是放在股市里的

所以我不是那种几万块钱在股市里那个所以今年还比较好就是买房啊什么装修啊什么都是从股市里赚来的钱这个可能是所有的职业投资者或者说专注于投资的人肯定希望有的这种生活方式啊

今天恰恰借和您的聊天也跟我们的广大的听友们做一些科普就是可转债这个品类其实并不是所有人都在投的可能也不太清楚它里面的一些各种各样的套路您能不能也借您是算是一个民间可转债的专家了这样的一个状态下能不能帮我们讲一讲可转债这个品类究竟是怎么投的它和股票和债券到底有什么区别

首先科转债它是一个很特别的一个品种它是一个叫做有期权属性的债券本质上它是一个债券就是它具备的是还本复息的功能假定我们去买一个科转债比如说我们就是一个叫 H 科转债为例

可以跟你约定利息就像平时我们买国债一样给你约定利息一般客转债的周期都是五六年时间他给你 18 块钱的利息就是联本代息一共是 118 块钱这样的话你 18 除上 6 的话就是每年大概给你 3%的利息

这就是它的一个叫 H 科转债的一个债券的部分然后同时呢这一只科转债和债券不一样的就是它可以变成股票那么它给你约定的转股的股票是什么情况呢假定当时那个 H 科转债它当时的股价是 10 块钱它给你约定转股价是 10 块钱那么也就是说一张科转债的面值是 100 块钱

每一张可转债就能价值就是十股的股票 100 除上 10 块钱的转股价就 100 块钱的面值除上 10 块钱转股价那么就是十股的股票那么可转债它的投资逻辑就是这样的假定买了一只 H 的可转债它的股价从 10 块钱就一直在涨涨涨涨到 30 块钱但是我们的转股价格是 10 块钱也就是说我们一张转债可以变成十股的股票那么当它的市场价格变成 30 块钱的时候

那么我们就 30 乘 10 就说可转债它就能转成 300 块钱的股票挣钱的逻辑就在于挣股涨多少它也能涨多少但是你也知道中国的股市有的时候是经常会下跌的假定这一只可转债它挣股一直在跌从 10 块钱跌到 8 块钱甚至跌到 3 块钱 2 块钱我举的这个其实就是有这个例子的它就是真的跌到 2 块钱了

那它只能转成十股的股票那么它的转股价值是 20 块钱这时候你就不会转股你就会向上市公司拿六年时间你让它还本复息要给你 118 块钱也就是说可转债它的魅力就在于如果你买了之后股票是涨的那么你可以享受股票上涨的收益如果是股票是跌的话你就让它还本复息只要你买的价格不贵那么基本上你可以保个本杜绝了你亏损的可能性嗯

那这个里面肯定有一个问题就是谁都知道天上没有这么好的馅饼对吧肯定它也有它的风险这块也帮我们的听友们介绍一下主要的风险会是什么我认为有三类的风险第一个是叫规则性的风险因为可转债上市公司跟你约定的时候它一般也会约定说不能让你的转债无限的上涨如果你上涨始终不转股对它也没有什么好处就正常的一个规则就是说如果说它的转股价值超过了 130 块钱

那么上市公司就可以按照面值就 100 块钱回收加上当季的利息回收所以这就是一个叫强熟的风险如果他比如说 10 块钱的股票涨到了 13 块钱以后比如说现在涨到 14 了那么我们转股价值可以到 140 块钱他说如果你不转股我们就要 100 块钱回收你就会被动说我不愿意上他 100 块钱回收但是我转成股票我可以卖到 140 块钱吗

但是在这种一旦他发了强熟公告之后在短期之内就是一个利空因为就等于是忽然向市场增发了一笔股票比如说他有 10 个亿的科转债他就短期之内就会全部变成股票承接盘就会多 10 亿我之前统计过一个数字那么强熟的话如果说平均起来就说从他发公告的时候开始到他就是第一天平均起来会跌 5 块钱

整个强熟周期就是说从他宣布强熟的第一天一直到他退市为止平均起来的跌大概 14 块钱左右所以说强熟它是一个对短期对市场就是打压会很厉害的一个行为但是呢因为强熟它有强熟的规则就是说如果我们对于规则熟悉你知道它是哪一天强熟你是可以回避的嘛

还有一个就是因为我们现在市场上有 500 多只可转债股票有 5000 多只实际上有 10%的股票都会有可转债有些股票投资者他不做可转债他就以为不需要了解可转债的知识那实际上他会发现自己的股票在一个阶段莫名其妙的就变弱了莫名其妙就开始下跌了实际上是有可能就是因为它涉及到可转债的强数所以说可转债的投资者即便他嗯

就是即便大家不想投资抗债那么也要把相关的风险要了解出来就是强硕风险了解出来但是强硕风险是个短期的风险就是说它长期的话对上市公司是个利好因为你短期之内把 10 亿的债券变成了股票那么之后它的上市公司的负债率就会有效的降低这个就是一个规则性的风险

那所以这个风险的背后比如说正好赶上了强熟那你手里变成持有股票了嘛然后持有股票了之后按照您刚才的说法实际上我也不着急卖岂不是再等它回来就好了一般来说不是这样的刚才也列举了数字就说历史的平均数字是从强熟第一天开始到最后一天是有 14 块钱的跌幅那么我觉得我们在这个周期就是要做两件事情你要不然就直接卖出回避它这个平均历史数据会下跌的这个周期嗯

对吧就是我们何必要跟历史数据概率去过不去呢对吧所以第一个就回避这个周期等到他周期结束了之后我们再买回来第二种方式呢就是你要进行套利一旦进入强熟周期甚至是在强熟之前的一个周期市场就会出现反复的套利的机会

我的东财为什么说一直拿持有虽然我是没有一直把它卖空过就是我反复的在三轮的转债上进行套利那实际上就是套利也是一个很好的手艺因为我们东财为利啊

他当时经常会在因为强赎他每天就会有大概 2%左右的这个折价折价是什么意思呢比如说我们花 10 万块钱买的这个东财的转债他其实是能转出来 10 万零 2000 块钱的股票额外转出 2%的股票就价格是不对等的比如说你的股票能卖 10 万零 2000 块钱但是你同时买入转债的时候你只要花 10 块钱去买转债剩下 2000 块钱你就放在那不管了

10 万块钱买出的转债第二天转成股票之后又会变成 10 万块钱的股票这就是一个折价套利的一个过程比如说你也知道我当时的科转就是东财我已经有市值已经上百万了所以说每天就会额外多挣 2 万块钱的东财的股票有的时候 1 万多有时候更少有时候几千块钱但是我们这种

他只要有肉几千块钱我也会挣几百块钱我也会挣一个长熟的周期可能会有三四十天都是每天都会有这样的机会不懂的投资者他就放在那里其实就是白白的把这钱给浪费了而且好多的投资者之前我一个朋友他大概买了一点

也是属于这种游客转载强属的那天我们在聊天我当时就跟他讲我说你如果这样搬的话大概他有一百多万的市值那大概你一个周期大概能挣二十多万块钱

他被我讲得好难过啊到时就刺激了他他夫人还在旁边安慰他呢就说这个没关系我说你这个钱你要节约下来给你夫人买点首饰买点包包多好了后来他夫人也谴责他了所以我觉得还挺有意思就说我们是需要对这个枪术的风险多做了解的

那反过来说我们什么时候怎么能够认识到强熟的这个事情发生的时机和概率呢强熟它一般是这样的它在可转债的部级说明书上它会有明确的规定如果说超过转股价值 130 块钱持续 15 天就在 30 个交易日里面有 15 天都能满足那么就会强熟所以我们一般来说只要它超过 130 块钱我就可以在那数今天是第几天了

那差不多的时候我就把它卖掉了我就不去赌那个强数公告一般来说我们是能算出来的那那个公司其实也不一定会强数对对对它是公司有权它一旦不强数的话有时候会涨得还蛮厉害的

我之前买过一个叫英科转债当时它成交价格应该是 110 几块钱它那个买的原因是什么它的本息是 138 块钱就说如果你按照面值去买的话它的年化收益应该是 6.45 其实非常非常高的因为你卖理财哪有 6%的年化收益呢然后当时放在账户里就忘了然后我卖的时候卖到 190 几块钱我一般 130 块钱我就会卖掉

但是那个忘了所以我就放在账户里他又没抢手最后他涨到一百九十几块钱然后把它卖掉了卖的时候很开心真的是热烈的庆祝了一下但是后来大概一年之后他涨到三千六百块钱

就是任何人都不能接受这样的结果是不是没事你 1000 点卖了后来迎来 6000 点的事情都经历过了是是是这个是刚才说的第一个就是我们其实有一个比较强的强熟风险还有什么其他的风险

其他的风险就一个就是违约的风险那其实违约的风险比如说以前是没有的因为可转债你也知道就是一般来说如果说一个民营企业它有可能会亏损的时候比如它经营很糟糕的时候它会逃债或者是什么就说存债里面其实违约是很正常的一件事情就是经常性的会有些违约但是可转债因为它有这种转股退出的这个途径

所以说在一直到去年为止都没有上市公司违约过他就所有的转债都强赎了强赎完了之后就都转股了他就不存在还钱的这个问题但是最近的这几年因为持续从 15 年到现在都 9 年时间了都没有牛市然后就很多转债就到期到期了之后他经营就不好然后我就违约了然后目前违约的是搜测转债好几只吧宏达应该有 4 只转债违约了

当然违约的风险也是可以回避的他不是说当天忽然之间违约的他必然是在经营出现了很大的问题搜查那只转债曾经是我的第一重藏因为当时便宜但是后来我为什么把它卖掉的原因就是他忽然之间发公告说今年我的业绩要改变亏的是什么

10 个亿然后过一段时间又增加再亏几个亿所以我觉得这个公司不靠谱所以我后来是把它卖掉这算是割肉了没割肉是挣了一点点钱但是它后来是违约了违约之后它跌到 30 多块钱因为我是一百零几块钱卖的然后还有最后有一部分是割肉的是八十几块钱但是我整体就不亏钱就是说可转债其实不太容易亏钱的原因就是它有一个债息在里面了

就是我们买的很便宜的情况下就不太容易亏钱所以你可以看得出来它有没有违约的可能性比如说它经营的一塌糊涂挣股的负债率过高包括今年为什么我刚才说我那个中庄转二为什么会亏钱就是我觉得它也有爆雷的限制了所以我就把它割了但是

当然风险是可控的就是我买的不是很多亏的比例是比较低相对高一点可转债可能你超过十个点的亏损就算很多很多了所以就说违约的风险它也是可以防范的只要你多学习就可以

在你从 2017 年开始接触转债到现在肯定也买了我觉得怎么也不下一百只转债了吧这里面你真正遇到过的违约的有多少呢一共我们历史上目前违约的可转债一共只有你都买了吗对因为我他的这么多这四只我都有过但是最多的就是那个 Solt 但是我卖完之后大概两年左右他才违约的然后剩下的还有这波退市的广汇转债就是广汇汽车

的那个转债嗯但是我非常的少那个也是挣钱做的但我买的非常少我大概是买了两百张好像就是一直把它关注着因为我刚才不是说我有好多只转债吗但是有一部分转债是属于那种不多的嗯它是属于我的备选因为如果我不买这些转债的话你会忘了关注它的走势忘了关注它的一个策略嗯

所以说是买了很多这种分散包括当时那个宏达我买的也不多就是退市的宏达我买的也不多还有那个最近的林南退市的我也买了也不多但是都是在出问题之前走掉的然后那个林南转身是挺有意思的就是那天忽然跳水的一天

我忽然觉得有点不对劲我看它到期是 107 块钱然后那天忽然跳到大概 100 块钱出头我当时就觉得难道是有什么问题吗就是你看到那个价格出现的时候你就发现果然是有问题再去看捷克它的行业它是做那个就园林的那些企业负债率很高嘛所以最后它就没欠还了

这

这个里面其实我们要再深挖一层就比如说你经历过这么多的转债也有很多的转债其实后来退市了只不过提前看到了一些信号或者幸运吧提前跑掉了也能不能稍微的总结一下你在挑选这些转债或者挑选什么时候

抛掉的时候这个是要关注这家企业本身的基本面吗还是说其实你只需要看非常简单的它的公告新闻就够了还是说你要细致的看它的财报包括企业的发展利润率等等这样的一些指标以前我们投资转债我们会觉得说我们只要做好转债就可以了

但是你慢慢地发现其实我们也应该向股票投资者学习有的人是说我只做转债我就不看股票只做股票我就不看转债其实是不对的就是说如果能挣钱应该找到一个交集我们从股票的思路里如果它的成长性更好的话我们干嘛不去买一个挣股成长性更好的转债它的爆发性就更强了

就前面我们是无脑的去平摊的一种状态慢慢的就会过渡到这个有条件的再挑选选择一些稍微质地好的不会违约的一些转债去做这个分散投资所以就是说现在开始发现即便是做转债投资我们也得关注一下公司的基本面对对对一定是这样那你觉得这种关注基本面和直接我去买这个公司的股票关注基本面它之间的区别会有什么吗

首先是这样的就是我们的基本面它不决定股价的走势哪怕你基本面非常非常好的一个股票你觉得它很好你 20 块钱买了之后它有可能基本面没变化但是它股价跌到 10 块钱是有可能的但是如果我们买一个转债我是 100 零几块钱买的它基本面仍然很好它的股价暴跌的时候它转债跌的不多

就是因为它下面有债性的防守当债性的防守发挥作用的时候我们其实亏钱的概率就很少了如果说我是买一只股票的投资者我可能会更谨慎我可能买的就会很少怕风险嘛波动性也会大但是转债投资者因为我所有的都是一种倒计正收益的一种形式来买的话那我就敢于把家里的所有的钱都放在里面仓位的控制方面我会更好一点

当然这里还有第二个连着的小问题就是因为这里您强调的是低风险投资但是肯定大家都希望投资收益尽可能的扩大化的比如说在我们现在的这样的一个慢牛这样的一个过程当中我们的投资策略或者你的个人的投资策略会发生什么变化吗比如我转债的策略有一些调整上一些股票甚至我上一些宽积

因为每个人的性格不一样我认为我的性格不适合上过多的高波动的品种所以我可能还会坚持在我的转债上但是我的策略会有所调整比如说以前我会重视小市值的科转债甚至它高一价我觉得就熬在那边就可以了因为它是一个对待熊市的策略

在熊市里面可能就是我们慢慢的熬着他拿一个股息拿了一个债息在保底是债息然后如果中间他有波动我们就可以挣钱这是我以前的策略但是现在牛市的时候我们可能就会考虑我们是不是要买一些

就是溢价很低的一些转债就是它的转股价值和它的价格差别不是很大的一些转债可能甚至说以前是买小盘现在大盘一点也能接受了包括有的时候会觉得说这段时间这个题材还不错那我们是不是可以在这段时间就买一个相对应题材的转债呢还有一个就是套利的机会以前可能在熊市时候不敢上因为第二天可能就会跌

当市场很热的时候可能套利的机会会更多我们可能会比买股票挣得更多就是在现在的市场环境下大概是这样一个新的策略对对对当然变化也不是说能那么大因为你知道就是雪球上持有风机金老师他也是这几年做客转债他就属于相对于攻击性的客转债他就是每天去轮动性价比更好的

他在牛市的时候他的策略就会很强我是属于防守性的策略就是我每个都是拿到期的时候我要能去找公司要本钱和利息的这种思路他会牛市会比我会厉害的多其实我有一个比较矛盾的问题我自己也在想这个问题就像我们在买基金买股票的时候做那个什么风险测试还有我们看产品的时候

大家都会把低风险和低收益划等号但是我听小卡叔你的经历低风险好像并不一定就代表着低收益对对对其实低风险收益一点都不低因为我记得是 21 年的时候那一年我们的转债的等权指数涨了 35%然后那一年我的盈利应该是 40 多就是我们还能跑一点超额

我表弟也是在投资嘛他一直是亏损的那年我把他带到转债里去的时候那年他挣了 50 多个点 50 多个点非常非常高了是啊然后那年他就年底的时候给我发了一个 Excel 表过来计算了一个表格就说每年如果我们挣 20%距离身家过亿还有多久哈哈哈哈

那要看你本金了当时他算了一下差不多他到退休的时候差不多也可以他才 30 多岁就是每年 20%因为其实 20%很高很高的就是觉得好像这个 20%会不会太

太低估了我们我们今天都剩了百分之四五十了嘛然后自从那以后就再也没有上过百分之二十了大家因为听了你这一期之后可能都想去投可转斩所以可能还是得辛苦小卡叔再帮我们的听众做一点点风险提示吧因为我总觉得大家都一股脑冲进去肯定会有很多东西是他们没有想到的

是是是因为我们刚才说的那两个风险提示一个是违约的风险一个是强熟的风险对但是你刚才又同时说了强熟我最后也能赚回来然后这个违约呢好像全市场只违约了四家就感觉风险依然很低

对它就是很低我给你举个例子我打一个数据那大概可转债的平均强数是 91%就是 91%的转债会强数从它上市到它退市的最后一天的平均价格是 169 块钱也就是说如果你买的便宜的话大概率它的平均强数的时间是两年多 2.2 年

也就是说平均起来我们买的可转债在 2.2 年之内会涨到 169 块钱退出这是一个历史平均数据可转债整体来讲它是一个永远涨的一个情况它跟股票是不太一样的比如说你长山股份当年我买的 2 块钱涨到 40 块钱它能跌回 2 块钱

但是科展债不一样它会强迫你变现因为你涨到 130 40 块钱的时候它会抢输所以在平均价格 160 几块钱的时候它是逼着你把它变成现金然后你又去买你只要不去追高基本上它就会一直在涨

我听起来其实很大的一个风险依然对于普通投资者来说是追涨杀跌对对对如果你老是追高且这个低的时候忍不住提前抛了这个和股票的风险是一样的是一模一样它其实是拉长了然后你的知识点也够那时候你是会可以挣到钱但是如果说你去追那些比如说涨的都已经很多了你还要去追

甚至有一些腰债比如他都已经 200 多了他转股价值就 100 块钱那你看着他天天在波动你还要去往上追那就是送死的对吧就说我们去买科转债最大的风险就在于你对于这个知识的不了解就说你一定要把所有的规则给他弄得很清楚

才可以去投入而且科展债之前一直都没提到的就是一个下修它是一个很逆天的一个 bug 就是在科展债这个属性里面它是非常凶的好来系统性的聊一聊下修是怎么回事

我们刚才讲过一个科转债叫 H 科转债它是 10 块钱的发行价你知道我们挨股有的时候它就会跌实际上我们历史上就是有一个 10 块钱转股价的科转债它的振股一直从 10 块钱跌到 3 块钱跌到 2 块钱上市公司你知道吗它把这笔钱拿了之后它是不想还钱的所以老总们就会开会就说这笔钱晚上就要到期了我们应该怎么办

可转债当满足了一个下修条件的时候一般来说是转股价值低于比如 80 块钱低于了多少天它就触发了这个强俗条件就是上市公司就可以有权提出来这个下修当下修要经过股东会批准如果股东会批准的话它就把下修转股价格从 10 块钱调整到 2 块钱

真的是有这样的转债就说他之前的发行价格是 10 块钱最后他股价一直跌到 2 块钱他也调到 2 块钱你手中的股份本来你是 10 块钱除上 40 股但是你现在就是 100 块钱除上 2 块钱转股价值变成 2 块钱你就变成 50 股也就是说本来你只能拿到 10 股的股票现在你可以拿到 50 股的股票

所以它就有点像打游戏的时候那种不停地读存档就说你不管跌到多少钱它只能往下跳不能往上跳下修只能往下修不能往上修这只股票后来是一个怎么样的情况后来一波行情它从两块钱反弹到三块钱如果你当初可转债发行的时候十十块钱买了它股票的话这时候你手上的股票就是从两块钱反弹到三块钱你还亏大概

60%多将近 70%的这个样子对吧因为你是 10 块钱买的当时同期买的是转债它的转股价值修到 2 块钱当时那天它的可转债涨到 170 块钱也就是说你同期拿了可转债的时候你能挣 70%而且每年还要给你利息呢所以说也是不对等的吧为什么说它很 bug 就是上市公司的老板们拿到钱之后他都不想还钱

很多的上市公司最后都会选择给你更高的股份所以可转债不怕熊市就是你跌得多惨

只要上市公司不想还钱你就会不停的多拿到股份这也是为什么说当你关注到它所有的风险之后你会发现这个品位比股票要更强大的地方上市公司在这个过程中他们会愿意去做下修这个事吗是这样的就是钱这个东西他只要拿到手了之后老板就会觉得是自己的根本舍不得把钱还给你的他知道自己的股份不值钱的对吧

所以管他多少钱他都要卖给你他只要不还你钱都可以所以给你股份也行反正他便宜了对对对我们今年大概下修的我记不清楚有没有 100 家了就是不停的会出现有下修当然有的时候下修是无奈的就是说比如我们经济情况不太好的一种情况因为前几年有些上市公司他确实经营是有问题的要不然他就违约要不然他就通过这个情况当然是愿意说多给你点股份而不违约嘛

下修它给普通投资者究竟带来的是什么比如说下修之后那我拿到了更多的股票那这个时候我是应该看涨还是看跌我是应该卖还是应该再继续的去持有

首先下修之后可转债的投资者也有人会只博弈这个下修这个事情他觉得他性价比不好了他就要把它卖掉但是对我来说如果他下修了我一般会把它拿到 130 以上到一个强硕的压力位的时候才卖它的弹性就大了因为它以前转股价值可能只有 30 块钱它的正股涨个三四倍它才能涨到面值 100 块钱但是它一旦下修之后它的转股价值可能在 100 块钱附近那正股涨多少它就涨多少所以

所以说我个人是偏向于下修之后要多拿一段时间的可能对于普通投资者来说算是一个利好对对对但是有时候也不一定是吧比如说其实大股东可能是为了减持来做了一些预备的方案

是是是最近的话经常会有闪赖的这种下修因为现在大股东他配债要六个月才能减持他和股票是一样的都要遵守短线交易规则所以说有的时候大股东会干出这个事情就是我先下修然后把我的转账卖了然后再不下修到底

但是这种策略对他们自己也有损伤很少有这种策略就是上市公司最后是得意的就说因为你干了这种事之后就是你自己的名声不好你的格局也不高你的股价也起不来我听起来就是其实整个可转债的投资虽然看起来像您所说的一样它的风险相对比较低啊

但是这个里面的道道还是蛮多的感觉也不是一个出入毛炉的小白投资者可以轻易上手的东西是的 规则听起来很复杂是

是是是不管投不投吧反正我觉得从学习开始肯定是一件正确的事情这个里面其实我也有一些问题比如说你现在在投资可转债上你认为是低风险当然也赚了不少钱了我们现在其实也有很多的理论比如说强调资产配置比如说股债商之间的配置甚至是我们讲到了全球的自然配置你有没有考虑过这个呢还是说现在我就还是布局于整个 A 股的可转债就可以了

首先我自己本身是有股票的因为你也知道我今天不还卖了东财吗对对对我的配置一般来说是大概有 30%左右的是股票基金这样的品种然后大概有 70%是科转债那么为什么我是这么配的首先如果是股票的配置

我强调的是一个叫超额收益我们知道股票有打新的功能因为有市值配售的这个功能那么如果说你在上海或者是深圳各配大概十几万二十万的股票去打新就一个账户有家人的账户包括你的什么父母的账户就是每个账户配到二十万以后的话可能它的这个效果就会衰减了超过二十万的这个市值

可能就要发行很大的股票的时候你才能用得上这个市值配售否则你 20 万以内可能就能够搞定了所以我们就看到这个超额在哪里就是说如果你配 20 万的股票你每年可能有一个额外的几个点的打新的收益但是如果你超过了 20 万的话你就没有这个点所以我一般股票我就恰好地配到这个位置就行了偶尔有特别好的就多配一点点

当然就是说也有情况就像当年东财买完了之后它一直在那涨我也没卖所以造成了有些个别的号它东财的市值特别多但是我买的时候也就是 30 万其实是门票而已你也不会因为现在比如说美国市场涨得好我再配一些海外的这种权益类的投资

我也有但是不太多因为一个不太懂第二个就是有的时候是套利的时候剩下来那么一点点刚才我说的是股票的超额收益我再说一下基金的超额收益我对资产配置的要求就是完全符合低风险的这种风格嘛

因为你知道基金它是分为封闭基金和开放基金的那么封闭基金它是有的时候会有折价的就是当它进入开放期的时候它就会变成不折价的状态但是它在进入封闭期的时候它是会有折几个点的这个情况那么一般来说有的时候我会配置一部分的封闭基金然后又拿它一年两年把它变成一个开放的状态之后再进纸把它赎回那么也就是说如果大盘比如说它有五个点的折价

等于我九毛五分钱买一块钱的基金拿个一年之后我就能比别人额外多挣五个点这就是我对于封闭基金的一个超额收益开放基金的超额收益在哪里呢开放是因为我买厂内的开放基金你在那个基金公司去申购会按照净值去申购包括输货也是净值

场内的交易价格有的时候会出现溢价或者出现折价比如说这段时间很热包括什么证券 ETF 的时候他可能买不着然后导致到他场内出现了溢价比如说一块钱净值的基金场内已经卖到了一块零三分了假定是这样的话那我就会把一块零三分卖掉然后再在基金公司一块钱申购回来但是申购的时候我也会有技巧的申购就说首先我要找费率低的

如果你要在银行去买的话可能它的申购费是 1.5%那你要找申购费便宜的渠道有些基金在即便你是场外还能往场内去转就是逻辑很多反正大家要知道原理就是你要首先你要去找申购渠道便宜比如说一折的基金我记得我们雪球的那个基金就是一折的就是场外的那个基金第三方销售公司其实整体上来说费率还是可以的

对对对雪球的基金比如说你是 0.15 去申购你转到场内假定是 1.03 你其实就有这个额外的 2 点几的差价有些券商他是全额收的还有一些银行是全额收的他 1.5 的话你的差价就只有 1 点几他的那个申购费就特别高

规则就是说你要去找便宜的第三方去申购进去如果它出现溢价的时候你就把它当时卖掉你就额外挣这一个点的差价可能当天就能实现如果说你持有的时间长点比如说出现折价的情况比如说一块钱的基金卖九毛八了把九毛八那个基金一块钱赎回同时你在市场九毛八把它买回来你又挣了两个点对 所以你要反反复复的就说你只要手中有基金

你就要珍惜它套利的机会那么如果你有股票你就要珍惜它打新的机会所以说每一种都要有一个超额的一种存在这是我对于 30%的配置是这么要求的然后科转债的部分我也是一部分是要防守因为我没有理财所以我一定要有现金替代的部分这也是为什么我的科转债的配置是这么配的就是我们科转债的一个经典策略

就分享给大家叫做摊大饼然后呢还有个策略叫打地鼠摊大饼是什么就是我们会买很多种品种两位主持人都很专业就不停地问风险

其实我们怎么样去分散这个风险就是我买很多种品种比如说我买 30 只可转债的时候如果它出现了一个爆雷一个违约那其实对我来说就是 3%的损失其实是可以承受的我们在其他上面是可以挣回来就除非它出现大面积的这个违约第一个就是我们要去主动性的把这个风险控制住选品的时候我们就要选择这种安全的品种然后呢在这种安全上面再加固一下就是分散

分散的时候如果我们分散了三四只转债二十只三四只转债我们的这个风险就控制住了这是摊大饼打地鼠是什么呢就是说个股它有阶段性的行情比如说今天忽然有一只转债从一百零几块钱啪的拉到一百三十块钱了

甚至有的时候是油资来的时候把这个客栈给它炒了一波那你就把它设定一个你自己满意的价格我一般设定在 130 附近有时候卖 140 就是看根据那个单品的一个情况来设置我一般就做条件单就是它起飞了之后给它卖掉

然后换一只便宜的就是没涨我的转债时为什么我说有 80 多只这些只都是我观察的就是只要有一只起飞了就卖掉换到另外一个这个要花不少时间对其实还好因为起飞的频率也不是很高你也知道我们这个挨股的这个德性就在这儿

但是我们这个策略有一个好处就是比如说你 30 日软链你设 30 个条件单比如说我们设定条件单 130 在一年之内当它出发到 130 的时候我们就把它卖掉然后你就可以不管它了然后哪一天你看到账户里有点钱第二天你再把它收了收了再去买一只便宜的就是说当 130 的时候我们就确认了这笔钱

其实我们每卖出一次就是确认一笔收益的一个过程那其他的股票投资者你卖了之后你还会在买其他你还会亏但是我们去买一个安全的品种我们不会亏所以为什么我们就会持续的稳增长这就是特转代的一个很经典的策略

小卡叔我觉得还是一个比较幸运的投资者一般我们见到的投资者可能是你挂了一个单是 130 然后我现价可能是 100 对吧我等到涨到 130 结果一年之后发现变成 60 了对所以说这就是可转账的一个魅力因为它不是股票对吧它有债券的属性在里面

就是如果你的质地没什么问题它就不会往下跌多少只有往上的空间你就等一等吧有的时候我会选择一些波动大的品种它经常会给大家带来收益我记得以前买过一只软栽是叫智能软栽 110 买的我那天还不是条件来我是中午的时候自己挂了一个 139 块 9 就是那段时间游子喜欢炒小票嘛

结果收盘的时候一看 145 成交了就是它集合竞价的时候一下突飞起来 145 成交当时因为是我重仓很开心的因为 110 块钱就两三个月就变成 145 了然后第二天就涨到 360 块钱了所以我又不开心了

小卡叔一个比较实际的问题吧您自己说自己其实是一个低风险投资者其实我自己也觉得我的风险偏好也比较低如果是作为这一类的投资者他有一笔

5 万块钱或者 10 万块钱的闲钱我想拿来做投资,如果是你的话,会选择怎么去把这笔钱运用起来?作为一个低风险投资者,第一个就是我们要去做的是制度性的套利。我们和大户之间的区别是什么?就是我们和那些身价几十亿的人的相同点和不同点。不同点就是我们比他穷,他们怎么做,我们怎么做,我们其实是没有优势的。

但是我们跟他相同的一个点是什么呢就是我们都是一个人有一个身份证就是我们都是一个人的个体也就是说我们去做一些只允许按人头做的工作比如说我们一个超市里发鸡蛋

比如说每个人发十个鸡蛋,资产一亿的人他也只能拿到十个鸡蛋,我们资产一万的人也能拿到十个鸡蛋,所以我们要做的投资就是这种拿十个鸡蛋的去投资,我们是相互很公平的一个投资。我先举几个例子,就是当年做分级基金的套利的例子,我先说一下这个分级基金现在已经是等于是没有的品种了。

我上次写了一个类似的文章也是在雪球上写的一篇文章看完了之后有人说你怎么能拿已经都没有的这个例子来告诉我们怎么做案例呢我说他们其实真的是脑子动的不多我们任何的投资策略都不是说我们在房价起飞之后我们说我们当时如果几千块钱买了这个房子多好

那其实是不对的最好的投资机会都在当下但是一定是要通过前面的去总结的所以说我今天举的这个分级基金的这个案例我希望投资者一定要听清楚就说可以把它移植到我们当下的案例里的我说一下分级金是什么逻辑它是 A 类和 B 类的两个基金如果你买 500 块钱的分级基金在场内交易的价格大概是 510 块钱当时是有证券的分级就说在场内能卖到 510 块钱

那我们要做的是什么事呢就是在基金公司申购 500 块钱然后再把它拿到场内去 510 块钱卖掉

每笔金我们能挣 10 块钱这就是我们当时做这个分级金的一个逻辑但是 10 块钱不是比较少吗那我们应该怎么样让他做大呢就说第一个他每个人只能献个 500 块钱身价一亿的人他也只能是胜过 500 你身价几万的也能胜过 500 但是他的开户资格是 30 万块钱多少个交易日有这个开户资格我当时一个朋友正好是买完房之后他就剩 10 万块钱了

然后我当时就叫他做分级然后首先他是借了一笔钱开这个分级的资格但是他借来的钱他是不能买高风险的品种对吧他就是买国债回购或者是买场内的货币基金这样凑足他的市值把这个资格打开然后他拿着 30 万去循环去做

开通了这个资格之后他就可以去 500 块钱申购 510 块钱卖出去每天都可以这么做但是每一个人深圳的账户是有三个股票的账户和三个基金的账户实际上一个人的名下能挂六个户也就是说你的 500 块钱就变成了 3000 块钱

场外还有一个户就是我刚才说的我们的雪球的第三方当然我们申购的时候一定要有折扣就是说因为要满足两个条件一个是要有折扣第二个就是不能收你的五块钱因为你一次才挣十块钱你交易一次卖了五块钱的这个交易费不是很吃亏吗

我们当时应该是一毛钱交易费也还是从场外申购加上场内的一共是七份我们场内也是一折的申购费就要满足这两个条件然后这时候我们就每天就可以挣这十块钱它一共是一份变成七份了对吧就已经可以挣七十块钱了那么我们不止一个品种一共有十几个品种不是每个都能挣十块有的只能挣五块有的挣八块但是只要能挣钱的我们都申购

那还有一个呢就是开通全家去申购就说夫人呢或者是你父母呀什么什么这些账户都要动用起来这样你可以再扩大套利的这个范围就是你每天能花到的钱会更多因为套利这个时间不会特别长嘛一旦你出现了这个机会一般会在几个月之内就要不然他就没收益要不然就没有了在没有出现的时候可以持续的去做当时我们大概套利了三个多月我那个朋友大概挣了五万多块钱

因为当时有十几个品种而且你每天的成本其实是很低的对吧因为你花不了多少钱我其实也只挣了五万多块钱但是我的资金量比我那个朋友要大得多得多所以我的收益率是很低的但是你要对这个小额的这个投资者来说他就很划算呀这叫做制度性的同力嘛我们小额的投资者不一定说一定要一上来就做价值投资要去学大户去做那个我们就把我们的优势给他发挥出来

这是我刚才说的是这种套利那其实我们在 18 年 19 年的时候当时科转在刚刚打新的时候中签率是很高的嘛一年大概能挣 5000 块钱其实你的成本大概也就是一个户可能就几千块钱就可以了

那如果说你也是把你全家都给开户了一年其实无风险的可以挣几万块钱但是大户也是一年只能挣几万块钱我说的这个适度性套利的机会大家就是一定要去珍惜这个是很困难的一件事你要不停的去寻找这个

比如说有一天我知道一个制度性的机会如果我在网上说以我在雪球上的大家都那么多人关注我他这个机会就会一下子消失了很快这个套利机会就没有了对对对真正好的机会要自己去发掘你要把知识学足了等到这个政策红利没了你再发到网上哈哈哈哈

不是政策机会没了的时候你要再去找第二个政策的机会因为它的政策机会会一直都会很多当然还有一点就是你要提升你的知识水平有一次我记得买一个基金叫做原油原油基金那段时间原油基金因为它一直是封闭的所以场内溢价了多少点七八十个点就说你花 500 块钱的基金大概在场内能卖到 800 块钱就说它一直都是限制申购的那天开放了可以申购 500 块钱

正常的操作就是你升过了这 500 块钱第二天你发现大家都升过了这 500 块钱大家就互相比就第二天跌停第三天跌停第四天跌停你真正最后卖出去的时候可能 500 块钱你大概只能挣几十块钱而且它这个机会只有两天时间所以说最后你也是挣不了特别多的钱这个机会好难得对为什么说要学知识这时候你就知道第一个我们如何去比别人卖的更快就是你要去算时间

比如说你申购的时候那个你的券商第二天早上挂委托单的时候它是按顺序的挂在前面就先卖你要知道你的券商是几点钟可以去挂委托单你要卡着那个点去挂比如说我当时好像在银河证券我记得我们是五点钟当时就卡在那个时间在那等要不然就是六点

就下午六点钟就踩着时间等只要一出来我就给他挂出去这样挂的话你就可以卖得比人早一点第二个你要知道一个事情就是如果你的券商是一个网红券商就是人很多的券商排队的人就很多你要去找那个冷门的券商你找一个没有人理财的券商去到那个地方去开户

然后通过那个渠道卖我一个朋友他就是第一天就直接卖掉那可能就挣 300 但是如果你要是迟了几天去卖你可能就只能卖几十块钱所以说你的知识点要比别人多就是你要对规则的掌握要比别人多可能大家都觉得我说的就特别复杂可能钱又少但是我当时就是尤其是分级基金去做分享的时候我有一个群里面好多大户就身家过亿的还有身家上十亿的那种

然后我当时把这个机会分享在那个群里的时候身边的也有朋友他们说这多麻烦还要去借钱还要去开户还要什么什么他们都嫌麻烦然后呢就等等等后来就没了那些身家过亿的人直接就动手了就他们连十块钱都要挣的你会发现差别

他们之所以有钱就是因为他什么钱都挣所以人家有钱是有原因的看的感觉是那个十块钱策略但这个策略在牛市的时候它会发挥很大的作用原理是一样的当你把它这个策略发挥的时候你的资金量更大的时候你仍然是可以去做的我记得当时 14 年那波行情如果你要去做分级套利都有厂内的溢价和折价你要直接去买那个股票的话你的收益可能那一个月可能三四十个年

但是有的人他如果去做分级套利的话他一个月他有 90 个点的收益就是他会额外多挣很多钱但是如果你没有知识储备的话是没有用的但是这个知识储备从哪来的呢就是你从那 10 块钱挣这个小钱的时候去做的我现在账户里品种那么多就是因为我里面散散的这个 500 块那个 500 就是套利留下来的 5 块 10 块的我也不嫌少明明很穷还要嫌少这是不对的啊

简单总结一下就是拿你刚才说分机机的这个例子啊首先肯定是要有知识的我要知道这里面其实是有套利空间的然后我还要亲自去试一下然后发现真有套利空间然后那第三个呢我还要给自己开六个户甚至开七个户然后第四个呢我还要动员我周围的所有的亲戚朋友一块开户主要是这个亲戚啊之后呢我还要每日操作然后每日操作每一个户才能挣不到十块钱

然后这样反反复复操作可能一年下来你看其实也有一个大几万甚至是更高的这个收入啊所以最后你会发现其实看起来是辛苦钱其实背后就是小卡叔你最后说的活该人家挣钱挣的多对吧大部分人挣不着钱可能一方面是认知水平还需要提升啊第二个就是大部分人其实还是比较懒的没有这么辛勤的把自己的主要的精力放在这个正确的研究和学习上面是的是的

我觉得这个是一个可能今天能给大家在心灵层面上的一个比较大的一个收获非常感谢小凯叔给我们普及了一下可转债的一系列的基础知识包括一些我觉得属于你自己的投资哲学吧这个投资哲学其实对我们每一个身边的人来说不是说你一定要投资可转债就算是你每一天滴水穿石的去积累我觉得也是非常有帮助的

感谢小卡叔今天历练我们的节目希望以后多多来分享你的新一段时间的一个操盘的实际经验好的好的好的也希望就是今天尤其是讲那个小额的投资的那个经验给大家带来一些投资思路吧

我觉得尤其是小额投资者他们其实是不具备发掘指评的就是说当你有一千万资金的时候你会去发现一百万资金的那个投资策略怎么样做得更快你有一百万资金的时候你会发现十万块钱做得怎么样更快我是在我资金更高维度的时候我才会发现这些投资策略但是我自己已经错过了高增长的时期小资金有可能你做五十个点都是应该是很正常的我觉得

所以我希望大家就是要珍惜把我自己没有挣到的钱希望你们能挣到就是这个高增长希望大家能挣到特别好特别好就是五块钱也是钱蚊子腿肉也是肉这个咱们不能不吃啊你吃这个一万只蚊子其实也能也能吃饱非常饱

是的还补充一下就说那个操作每天操作那个当时我还写了一个小脚本就是让他自己去申购自己去弄其实就拿按键精灵就可以去写如果说如果有一天要碰到这种大规模的时候其实也可以借助一些呃

科技的手段让系统自己去搬远程控制它然后它自己再去买卖就可以了我觉得最后逼得自己的水平都变高了对点型的知识就是生产力再一次体现了这句话的价值对吧我们现在散户炒股都要开始写程序了这样才能赚到蚊子腿是好非常感谢小卡叔今天的精彩的分享我们下期节目再见好再见再见拜拜