Deep Dive
Shownotes Transcript
👨🏻💻本期嘉宾：丁一｜《逆风翻盘：危机时代的亿万赢家》译者、南洋理工商学院校外导师
如果让你讲一个关于“逆风翻盘”的故事，你第一个会想起谁？今天我们这期节目的主题就会围绕“逆风翻盘”四个字展开，当然，讲的都是关于在金融市场上真实发生过的“逆风翻盘”故事，大佬的经历一定会对你有所启发。
之所以有这期选题，其实是因为一本书——《逆风翻盘：危机时代的亿万赢家》)。作者以比尔·阿克曼为引子，以塔勒布、斯皮茨纳格尔、索内特等灵魂人物为主线，讲述了他们的投资思想及职业成长史，以及他们在2008年金融危机、2010年闪电崩盘、2015年股灾、2020年疫情等危机之下的投资实践。
这本书的英文名叫Chaos Kings，丁一老师说原本打算直译成《混乱之王》，但是后来觉得还是《逆风翻盘》更像是投资的语言，所以改了。我倒是更喜欢《混乱之王》这个名字，这不由得让我们想起另一句出自《权力的游戏》小手指的名言：Chaos is a ladder---混乱及阶梯。只有混乱，才有机遇，只有波动，才有利可图。当然，在投资里不一定全对，毕竟在秩序中也可以找到增长，但混乱与波动，显然更值得玩味。我们请到了本书的译者、同时也是南洋理工商学院的校外导师丁一来到《厚雪长波》，一起跟我们聊聊在一个充满危机与风险的世界里，如何与之共舞并找到致富与生存之道：到底什么是黑天鹅？什么是龙王？极端事件的风险到底能不能被预测？塔勒布的理论，我们到底该怎么运用到投资实践中去？
现在这个世界本就不靠谱。在投资过程中，也更容易出现秩序年代才会有的“小概率事件”，一旦被击中，将会遭受巨大的损失；反之，如果能成功识别并管理风险，这将成为你绝佳的投资机会。那么，如何在黑天鹅满天飞的年代赚钱呢？普通投资者该如何做？希望这期节目能够给你带来一些启发～
本期剧透
1、04:42 黑天鹅派 VS. 龙王派，极端事件的风险到底能不能被预测？
2、09:19 “灰天鹅”不一定知道确切的发生时间，但我们能感知到其大致的方向，这种认知非常重要
3、09:44 量化是通过历史数据回测找到相关性，投资逻辑强于数据相关性
4、13:09 黑天鹅世界的风险虽然无法预测，但并不意味着无所作为；我们可以用应对策略应对不确定性
5、19:47 从理论到投资实践，比尔阿克曼是如何应对疫情这只黑天鹅的？
6、28:23 我们不能陷入非此即彼的选择，而是要把两者作为互补：既要保持对市场的敏感度，也要避免过度依赖短期的预测
7、32:42 “黑天鹅保护协议”是什么？通过低成本寻找尾部期权来对冲极端市场风险，核心是找到市场上低估的对冲工具
8、36:02 当市场数据呈现出“肥尾效应”，即极端事件的发生概率远高于正态分布的预期时，投资者需要做好应对极端事件的准备
9、39:50 挑选投资管理人时，“便利性”概念是一个关键因素
10、40:39 面对波动的市场应该怎么投？采用“杠铃策略”，将大部分资金用于保持稳健，小部分资金投资高弹性的风险资产以小搏大
11、46:11 “脆弱“和“反脆弱”怎么理解？塔勒布讲我们要在金融市场上寻找“凸性”的东西
12、54:55 好的处理方式，一是长期持有，二是分散配置，不要因为大的回撤扰乱持仓节奏
13、59:43 在不确定性的市场环境下，投资者要做冗余设计，留有余地
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创作团队
主持/七一 Layla
嘉宾/丁一
封面设计/VV
后期/薛一鸣
关于我们
《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。
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