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EPISODE 96:对话孙雪明|并购:从成交到共赢

2025/4/1
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孙雪明
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孙雪明:我认为A股并购市场确实存在周期性波动,这与国家政策调控和市场供需关系密切相关。2023年8月27日的新政导致IPO数量骤减,使得许多企业转向并购作为退出路径,从而引发了新一轮并购热潮。2024年9月24日出台的并购六条政策进一步刺激了市场,但单笔交易金额下降,这反映了宏观经济环境的影响。 并购交易方式主要包括现金收购、发行股份和可转换债券,审批时间是关键因素。现金收购审批时间较短,而发行股份或可转换债券则需要较长时间的监管审批。为了规避交易中的不确定性,可以采取关联方先收购再注入上市公司的策略。 海外并购与国内并购的主要区别在于文化差异,需要深入了解当地文化和商业环境,并平衡各方利益诉求,包括股东、管理层和员工。在选择并购标的时,应放平心态,不要以PEVC的视角去筛选,要充分调研,并评估标的公司的行业前景和自身风险承受能力。 成功并购的关键在于团结专业的团队和有效的投后管理,需要平衡各方利益,并与被收购公司团队良好沟通。A股并购中,法律框架对实际控制权和并表有明确界定,这可能会与投后管理策略产生矛盾,需要提前协调。 从事并购工作很有成就感,能够创造越来越大的价值,但需要不断学习,积累经验,才能在深水区游刃有余。

Deep Dive

Shownotes Transcript

策划丨江宁 制作人丨Sherry Wang、Valeria Deng、Jason Chou 图文剪辑 | 邓筠凡 统筹 | 董嘉琦 唐嘉澍 A股并购走入“价值深耕”深水区,是激流迫进,还是稳健破局?当交易完成,喧嚣褪去,真正的挑战才刚刚开始——本期节目,我们将借嘉宾十多年思考沉淀为镜,透过交易结构的细微脉络,探寻价值创造的人性温度。 「本期嘉宾」  通域基金孙雪明,主管并购业务。拥有11年科技领域的买方投资经验,历任瑞信Floreat弗洛伊德投资银行(伦敦)分析师、国泰君安君证资本投资经理、特殊机会私募基金惠隆资本总经理。英国华威大学理学学士和伦敦大学学院(UCL)理学硕士学历。 在私募股权投资基金参与特殊机会项目拥有丰富的买方实操经验和成功案例,包括基金收购A股上市公司控制权(及投后管理)、A股拆分、A股跨境和跨界收购、A股反收购、A股定增、新三板股权重组等。目前还担任讯腾智科(835097.OC)独立董事、《FT中文网》特约撰稿人。 「本期要点」 01:33  并购潮是否真实存在? 06:05  上市公司并购重组的最新态势 18:29  主流并购方式与投前风险管理 36:32  如何找到合适的并购目标? 49:36  投后管理面面观 「嘉宾金句」 一个并购之所以能够成功的完成,一定是有赖于一个非常团结、很专业的团队。完成交易的那一刻,这个并购刚刚开始。 特许金融街是一档由北京金融分析师协会(CFA Society Beijing)发起,面向社会各界听众的金融访谈类播客,我们会邀请各金融细分领域的朋友们一起探讨资本市场热点,金融职场等与金融相关的热点话题。 微信公众号:cfabeijing** 微博:北京金融分析师协会** 订阅微信公众号,可查看往期播客图文版。 微信搜索个人微信号CFABJ-podcast**,添加特许金融街小助手,即可加入我们的听众群,解锁独家福利,与主播和嘉宾互动交流。