297 · Cody Yeh - Slow, Medium, and Fast Money Strategies
01:13:35 Share

谢谢。

您可以获得高达 26 万美元的购买力。公司承担风险，您最多可保留 80% 的利润。这是在不冒用您自己资金的风险下进行大额交易的完美方式。您准备好成为一名获得资金的交易员了吗？加入 Trade the Pool。

您还在引用 30 年前的电影吗？您在过去 90 天内说过“酷豆”吗？您认为 Discover 卡并不被广泛接受吗？如果这听起来像您，那么您就落后了。Discover 卡在全国 99% 的接受信用卡的场所均可使用。每次您使用您的卡进行购买时，您都会自动获得现金返还。欢迎来到现在。使用 Discover 卡很划算。访问 discover.com/creditcard 了解更多信息。基于 2024 年 2 月尼尔森报告。

在金融市场进行交易涉及亏损的风险。由 Chat with Traders 制作的播客剧集和其他内容仅供信息或教育目的，不构成交易或投资建议。

如果 Delta 是圣杯，人工智能早就接管了我们的工作。Delta 只是人们直接从 Delta 进行交易的一件事。他们非常机械化。那是 Cody 吗？我今天开仓交易。我明天平仓。我今天开仓交易。我今天平仓。随便。但很多时候他们忘记了考虑黑天鹅事件。有特朗普事件。有 FOMC 事件。有很多变量会搞砸这些事情。

Delta，在当天内搞砸了 75%，对吧？当它开始越来越接近您的股票价格或执行价格时，Delta 突然就像，“哦，我的上帝，Cody，它下跌得非常快”。然后当低于时，就像，“好吧，Cody，现在是一对一了。发生了什么事？”

所以我认为概率不能那样看待，但没有公式可以计算。黑色短线只是一个非常严格的公式，可以告诉你，但这并不是真正的概率。这就是为什么我们的团队一直在寻找如何

躲避一些事件，好吧，少赚一点钱。例如，我们看看解放日。我告诉我的团队解放日，好吧，上涨空间大于下跌空间。每个人都喜欢下跌空间。没错。因此，如果我们有牛市看涨价差，我们可以平仓一部分吗？只留下 25%。你会说，是的，这有点道理，因为上涨的几率是多少？特朗普会说，我可怜你们，但他会做一些令人震惊的创新事情。

因此，上涨甚至保持不变的几率非常低。因此，我们实际上应该有一些熊市看跌价差，更看跌的仓位，不要太多，更中性，更少看涨的仓位。这就是我们定位的方式。我们有一点偏见，不仅仅是基于技术，不仅仅是基于 Delta，而是基于特朗普将要做什么以及人们将如何思考、如何对此做出反应。那么，你怎么量化呢？

欢迎收听 Chat with Traders。这是第 297 集。哦，市场真是疯狂啊！我希望你们在市场上一切安好，无论你们的交易情况如何，都要保护好自己和自己的心理、仓位，并耐心等待合适的交易机会再次出现。我希望你们在市场上一切安好，无论你们的交易情况如何，

我是 Tessa，你们的联合主持人，我恰好也是一名正在发展的交易员，就像你们中的一些人一样，每天都在努力学习交易。我的交易历程很长一段时间都很坎坷，但我必须说，在过去的一年中，我一直有目的地学习，从每一次交易中吸取经验，以便加快我的交易进度。你呢？你的交易总体情况如何？你对自己的进步满意吗？

你认为你错过了什么，如果可能的话，你如何才能让你的交易更简单？

这些正是我现在经常问自己的两个问题，以帮助我专注、改进和完善我的系统和流程。我只是想偶尔与你们分享一些我的交易历程。嘿，随时分享你的经历。我们最终可能会在播客上阅读你愿意分享的内容，就像他们在广播中曾经做的那样。还记得吗？好吧，对于那些记得的人，你们对这个想法有什么看法？好的，先记住这一点。

在我与联合主持人 Ian Cox 回到本集的主要部分之前，他有机会与 Cody Yee 聊天，Cody Yee 是一位前工程师，现已成为交易员、投资者和企业家，他的首要目标始终是首先保全资本，其次才是增值。

也许这听起来不像你希望的那样令人兴奋，但当你听到他进入令人印象深刻的两位数回报的故事和历程，以及他如何描述他的三大策略（他称之为他的快速、中等和缓慢的赚钱历程）时，

在不同的策略和时间表中进行多元化投资，大约三分之一的资金用于每种策略。这一切的实用性实际上相当显著。通过团队合作、结构、明确的规则和一致性来建立他的优势。他对待金融市场的方法是少交易，多赚钱。这可能吗？他是怎么做到的？好吧，让我们现在深入探讨一下这次谈话。

女士们，先生们，我们非常高兴地向您介绍来自我们受人尊敬的北方邻国加拿大多伦多的 Cody Yee。Cody，今天进行采访真是个好日子。市场动荡。VIX 指数飙升。进行期权交易的好时机。

什么开盘价，是的。对于收听节目的朋友们来说，苹果公司自 2025 年 1 月以来下跌了 9%。它实际上并没有下跌太多。因此，我们肯定看到了很多机会

我有一些凯西在一边。所以我设定了我的目标价格。由于一些股票几乎达到了那个点，所以我有一些限价单要买。但就期权而言，这非常棘手，因为自

1 月份的历史最高点以来，这次下跌，我们并没有看到任何反弹。这通常是，你知道，对于过去的两三次下跌，就像这样。通常你会下跌，然后反弹，然后再次下跌，但最近几次只是纯粹的下跌。对。所以这有点吓人，当然。与此同时，你知道，我和我的团队，这是，你知道，我们已经看到了不同的情况，但每次都有些不同。

所以我们昨天开会大约一个小时，说，嘿，我们如何从错误中吸取教训并继续前进？但我们还没有看到底部。对。我认为底部将是所有公司出来宣布经济衰退真正来临的时候。

我认为这还需要一到两个月的时间。我没有水晶球，但我将坚持下去，不要过度交易，因为谁知道呢，标普 500 指数可能会跌至 5200 点。我不希望我们走到那一步，但你知道，这是非常不可预测的。所以一定要降低你的账户规模，在这个时候不要做疯狂的事情。太棒了，Cody。我很高兴欢迎你来到 Chat with Traders。

谢谢。是的。在我们深入探讨市场上正在发生的动荡之前，我想深入了解一下你的背景。告诉我们一些关于你成长的地方的信息。你在学校学了什么？是的。我在台湾长大。我是一个典型的孩子。

我要说的是，我有一点运动天赋。所以从小我就玩了很多运动。我有很多奖牌、奖杯，都是运动方面的，音乐方面什么都没有，其他方面也没有。所以，你知道，汉语里有一句谚语说你非常敏捷，你很灵活，但你知道，你的大脑发育得不太好，你知道，就是这样说的。所以我认为我就是那样的人。我很随和，在台湾长大。

而且，你知道，那时，你知道，我的家人，你知道，我爸爸有一份很好的工作，但他对财务不太擅长。所以我认为在成长的过程中，我从我妈妈那里吸收了很多匮乏心态，因为，你知道，有一些电话是保证金催缴电话。我打电话给我妈妈，我爸爸需要在 15 分钟内获得数十万美元。所以我认为我妈妈对此非常震惊。我认为，你知道，这确实播下了种子，

在我 18 岁来到加拿大之前，我所做的大部分事情都是为了获得财务自由和独立。是的。那么，你家对风险、冒险和股市的态度和文化态度是什么样的呢？

说实话，我没有接受过这方面的最佳教育。直到 18 岁，我还是那个孩子，在台湾长大，上了最好的学校之一，只是学习，学习。我早上 7:30 去上学。

我晚上 9:30 放学。所以除了课外活动之外，没有什么其他的事情。都是数学课，这个那个。没有像阅读沃伦·巴菲特的书，阅读查理·芒格的传记。没有，什么都没有。直到我来到加拿大，我想现实才开始显现，对吧？在亚洲，我不必做任何决定。我去最好的学校，你会有最好的工作。

然后我们都知道这不是真的，对吧？你没有任何批判性思维。但实际上，当我来到加拿大时，一切才真正让我措手不及。我还记得我的第一天。

当我去了多伦多大学（U of T），这被认为是加拿大最好的学校之一时。我去读了工程学院。我还记得我第一天晚上坐在我的宿舍里，你知道，我有一个室友。他还没到。我从来没有真正独自生活过。我没有枕头或床单。我实际上只是睡在没有床单的床上。我当时想，哦，我的上帝，这是真的。所以如果我被赶出去，我将成为那个孩子

来自台湾，并且花光了父母的钱。我会夹着尾巴哭着回到那里。我想，哦，我的上帝，我最好不要那样做。对。所以那就像现实真正降临在我身上一样。对。然后你是如何被介绍到金融市场的？你是什么时候开设你的第一个交易账户的？

是的，我记得是大二。工程师们，我们仍然学习会计和一些公司财务。我选择选修课是为了真正学习更多关于如何投资的知识，因为

说实话，我选择工程专业并不是因为我对工程充满热情。这是因为，从刻板印象来看，亚洲人更擅长数学。所以我只是在排名前 25% 的百分位数中。我讨厌写报告，对吧？因为我刚来加拿大时英语很差。我读不懂数学 12 道题。所以我选择了工程专业。

我想，好吧，工程师，如果我毕业了，我会得到一份体面的工作，也许一年能赚 6 万美元，也许 8 万美元。

但我知道这不会让我致富，但我将独立。所以我想，我正在努力学习人们是如何真正领先于生活的，尤其是在他们从中等阶级或一无所有开始的时候，对吧？所以那时我想，好吧，像沃伦·巴菲特一样从股票中学习。那时我就像开设我的经纪账户，1000 美元，2000 美元，一点点，我把钱投入到无聊的股票中，银行股票。我想，这有点无聊。

这有点无聊，但这就是我第一次学习的方式，对吧？学习如何阅读财务报表、资产负债表，并学习公司财务课程，但除了学习如何推导期权的布莱克-斯科尔斯公式之外，并没有真正学到太多东西，但现在我们都有电脑了，但在那时，我是一名工程师，我们必须推导出所有东西，但这有助于我的数学技能，但在整体规划中并没有真正起到作用，对吧？

所以你一开始是买入并持有股票，长期持有？之后你有没有被诱惑去进行实际交易以赚更多钱？对。非常好的问题。所以，你知道，作为大学二年级的工程系学生，每个人都非常有竞争力。对。有些人正在麦肯锡公司获得最好的工作。有些人正在石油公司获得工作。你想，哦，我的上帝。好吧，我正在一家制造公司获得工作。

实习，我想，好吧，我该如何在生活中稍微领先一点？我加班很多，但我心想，你知道吗？

我做了三年，但这非常无聊，对吧？银行，好吧，3%、4% 的股息。好吧，有时会上涨，有时会下跌。2000 美元，不会改变你的生活，对吧？所以实际上，我一直在努力学习所有这些东西，阅读技术方面的内容，这就像大多数开始阅读这些书籍并拥有所有这些中文书籍的人一样，实际上，那时不是英语，因为我被一位朋友介绍说

这位朋友在台湾的一家最大的经纪公司工作。

你知道，在台湾，那时，2015 年，有一些房间，有很多交易大量交易量的人。他们可以进入贵宾室，并且可以协商他们的费率。所以他们把我介绍给这位年轻女子，24 岁。我真的不认识她。她没有 YouTube 频道或其他任何东西，但我被介绍给了她，她说，你想把钱投资给我吗？我有点，

我说，不，我没有多少钱，但我可以向你学习吗？我可以付钱给你吗？她说，我不收学生。我的意思是，我没有时间做这件事，但如果你想跟着我，就跟着我。对。所以我跟着她两年了，这就是我被卷入日内交易或真正剥头皮台湾期权交易的原因。对。有点像纳斯达克。有点像台湾的 NQ，有点像 SPX。对。

我不知道自己在做什么。我纯粹是在做技术分析，我是在加拿大进行交易的。我之所以做台湾的交易，是因为时差是 12 个小时，这样我可以在晚上做交易，同时担任全职项目经理。这就是我开始做两年的交易的方式。是的，我的意思是，如果你真的想听听汗水和泪水的故事，我们可以深入探讨。

我明白了。你在早期几年做得怎么样？你从中学到了什么？前八个月，直接亏损，苦苦挣扎。我必须进行风险管理，有点像，你知道，只使用 1% 到 2% 的资本。但我一直在苦苦挣扎，对吧？每次市场上涨时，

然后它突破了我的止损位或某些东西突破了我的止盈位，我等待。所有这些收益都在慢慢被磨损。我告诉我的所谓的“朋友”教练，她说，不要叫我教练，我不是你的教练。但我心想，为什么你赚钱而我不赚钱？因为我和你花的时间一样多。盘前两小时，交易两小时，我写报告两小时。

她说，你没有经验。开始的头四个月，她一直在亏损。

对。所以，你知道，那时我只是，我认为我有一个系统。我认为技术分析就是一切，但我还不知道如何消化所有新闻，因为我还很年轻，对吧？我当时 24 岁、25 岁。我不知道。我没有经历过有人像现在的特朗普那样说话，这可能不是真的。这可能不是谈判。无论他们说什么，实际上都可能是相反的。他们试图自救。对。所以我当时没有这些经验。

当时的智慧。所以我只是看着技术分析，你知道，我为此付出了代价。第二年好多了。你知道，我们赚了 66%，但你知道，1 万美元，66%。我的意思是，这不会改变生活。对。然后我发现实际上很难扩展规模。所以，你知道，这让我开始思考，我一辈子都能做这个吗？

因为我放弃了很多工作日的夜晚，很多周末都在学习，

我当时有一个女朋友，现在是我的妻子，但感谢上帝她还在我身边。但我只是不确定我是否能做 10 年、20 年、30 年，直到我 80 岁，对吧？拥有那种总是需要成为一名强硬运动员的心态，有点像一直驾驶驾驶舱，拥有八个屏幕。我当时只有两个，但我只是认为这不是我想要的生活方式。

那么你是否改变了处理你的钱、投资地点的策略呢？剥头皮交易很有趣。但与此同时，我被介绍了期权，阅读了一些书籍，阅读了沃伦·巴菲特的财务报表。我发现有一行文字谈到了衍生品合约。我想，那是什么？他们每年赚 10 亿美元、20 亿美元。

而且，你知道，我开始研究，哦，沃伦·巴菲特实际上在 2009 年卖出了标普 500 指数的看跌期权。他从中赚了很多钱。所以我想，那是什么？好像他处于赢利的一方。那时我才开始关注期权，你知道，什么是期权？你知道，它比股票复杂一点，需要多花一点时间，但是，

但是如果你知道自己在做什么，你可以有更多的控制权，对吧？那时我开始考虑如何才能少花时间，然后获得相同的结果，即使结果较少，时间和压力的回报率也更值得，也更可持续，对吧？所以那时我开始关注期权。

是的，许多交易员和投资者从这样一个角度习惯了期权，即只需投入非常有限的预付款，他们就可以获得高杠杆，赚取比仅仅购买股票多得多的钱。那么，你有没有被购买看涨期权并让它们飙升的巨大潜在利润所诱惑呢？是的。

这很有趣。所以早期，我从未被吸引。我不知道我的大脑有什么不同之处。我从来都不是那种想要大赚一笔的人。但我是一个这样的人，富人是如何留住他们的钱的？因为，你知道，我是一名工程师。我的数学背景一直在告诉我，Cody，如果你赚了 100%，你知道，好吧，假设你有 100 美元，你投资了它。

明年你损失了 50%。你需要用剩下的 50 美元。为了回到 100 美元，你现在需要赚 100%。所以我想，数学不是那样运作的。这并不总是关于前进，前进，前进。而且，你知道，我开始看到很多人，你知道，因为他们有那种赌博心态，所以他们很快就成功了，然后他们的账户爆仓了。对。所以早期，我一直告诉自己，并阅读所有这些书籍，因为我，

这些富人并没有真正购买期权。他们实际上是卖出期权。他们中的许多人，无论是剥头皮交易，还是想要以更低的价格拥有某些东西，或者只是以更低的价格获得某些东西。对。所以，

这就是我所追求的。而且大多数时候，当我买入看涨期权时，我也在 2021 年买入了一些长期期权。这些实际上是我认为，在两三年内可能有什么问题？你猜怎么着？我买入的大多数股票在 2021 年都下跌了，并在 2023 年回升。

而且，你知道，肯定有，你知道，很多伤口，但这只是我分配用于购买期权的账户的一小部分，但大多数都是卖出和持有股票或 ETF。实际上，它们一直对我很好。

嘿，我从 Trade the Pool 收到了一个很好的更新。现在获得资金变得更容易了。如你所知，Trade the Pool 建立了一个独特的计划来评估像你这样的股票交易员，并为你提供公司的资金进行交易。这是真实的股票，你不再需要担心 PDT 规则。但这还不是全部。Trade the Pool 推出了一个新的等级，

购买力为 20,000 美元，这使得更容易通过评估，并加快获得资金的速度。你不想错过这个机会。作为一名承包商，我不为我不使用的材料付费。那么，为什么我要为我的移动计划中不需要的东西付费呢？这就是为什么 Verizon Business 的新 MyBiz 计划如此完美。现在我可以选择我想要的东西，并且只为我需要的东西付费。对。

现在，使用 MyBizPlan，获得我们最好的价格，每条线路低至 25 美元。访问 Verizon.com/business 立即开始。每月价格，5 条以上线路。包括自动付款和无纸化账单以及特价优惠折扣。税费、经济调整费和条款适用。优惠将于 2025 年 6 月 10 日结束。商业税。我们一直在为此感到压力，以及你在税收上花费的所有钱。这是我的账单吗？

现在 Business Taxes 是一名 TurboTax 小型企业专家，他为你处理税务，并提供全年咨询服务，无需额外费用，这样你就可以在你的企业中保留更多资金。现在这是税收。Intuit TurboTax。立即在 TurboTax.com/business 上获得专家帮助。仅适用于 TurboTax Live 全方位服务。所以你选择了期权的更多收入策略，一种高概率的策略。这就是你追求的目标吗？是的，高概率的策略。我们……

我称之为“温暖缓冲现金流策略”。实际上只是卖出个股的看跌期权，我可以以更低的价格拥有它。我可以获得现金流，这就是我们所说的溢价。然后我可以以更低的价格拥有我想要拥有的股票。如果我确实以更低的价格拥有它，那么我将有一个下行缓冲。

对。现在我可以转而卖出一些备兑看涨期权作为，你知道，以更高的价格。所以我同意以更高的价格出售，并同时获得更多现金流，然后等待股票上涨，或者一些股票。我真的很想长期持有。我永远不想放弃它。然后我就继续持有它。对。因为整个想法是我可以拥有，对我来说，我称之为快速、中等和缓慢的赚钱方式。

我也在 TD 银行的采访中谈到了这一点，那就是，你知道，有不同的策略，不同的策略，不同的时间表。我想要有不同时间表的策略。我们的突然完成策略更快，你知道，就像，你知道，一到两个月的周期。然后，你知道，我们的沃伦·巴菲特现金流策略，卖出个股的期权，更像是几个月。如果你坚挺的价格持续下跌，有时你可能会被困几年。

对吧？然后买入并持有策略在过去两年中一直做得很好。通常是 5%、10%，也许 20%，但去年表现异常出色。而今年，我们的卖出期权投资组合实际上做得更好，因为买入并持有策略受到了损害，对吧？

我总是有不同的时间表，而且你知道，只是分配三分之一、三分之一、三分之一。所以每当我感觉准备充分得多，并且我觉得我可以更好地驾驭市场时。你认为新交易员对通过期权产生被动收入的最大误解是什么？这是一个很好的问题。让我们给人们一个完整的画面。

细分，对吧？那时我独自一人在做。我有一份全职工作，我晚上也学习很多，比如每晚六个小时，学习市场书籍等等。我慢慢地组建了一个团队。有一段时间，我的团队有 10 个人，对吧？我有一些教练，我有一些分析师，他们是我的前任客户。我从他们中挑选出最好的，成为我的教练、分析师，因为我们正在考虑在一到两年内推出对冲基金，对吧？凭借我们拥有的资源，

我之所以能够更被动，是因为我的团队正在为我工作，也为我的客户工作。但如果我独自一人做所有这些事情，对吧？除非我必须支持我信任或具有基本了解的某些社区，否则它不会那么被动。今天，我查看了我的买入并持有策略，因为我有数百万美元。我正在查看部署情况，对吧？我正在查看目标价格。我又看了看钟。哦，我的上帝，这花了我三个小时。我只分析了五只股票。

我当时正在查看它。好的，历史数据下降了这么多。它不是被动的。这是为什么？你是被市场情绪所裹挟，看着图表波动，时间在你身上消失了，还是……

哦，不，实际上就像今天早上我查看我的买入并持有策略一样，对吧？因为我的团队更多的是管理更积极的策略，比如沃伦·巴菲特的策略，以及我们突然完成的交易。至于我个人方面，这是我个人的账户，更多的是买入并持有。我想，好吧，我有这些我想部署的资金。我一直都在等待这一刻。

对吧？所以我正在查看，好的，我能买入一些什么好股票，对吧？我不知道你是否想让我分享一些股票代码。我从来都不是那种拉高出货的人。我买的任何东西，我都无法拉高出货。我只是在查看它，然后查看，从长远来看，这是一个好的投资吗？例如，我查看了过去五年的情况，就其而言

净收入、股本回报率稳固，每年仅增长 20%，但股价却增长了 10 倍。这些都是，我想，好吧，我需要再等等。我宁愿错过它，也不愿成为其中一部分，因为更有可能回调。但如果它一直在稳步增长，然后由于某些原因而受到打击，那么这些就是我正在寻找的公司。所以要仔细阅读，

我不知道人工智能是否能做到这些，但这确实花费了我很多时间去客观地思考。而大多数情况下，当我对这只股票的敞口不多时，我才能客观地思考。而这时，你才是最客观的。

对。所以这就是为什么我花了相当多的时间，而我的团队则更多地从事日常的期权交易，以支持客户或应对今天的市场下跌。当然，有些客户会恐慌，对吧？哦，我的上帝。对。嘿，我们已经有计划了。记住你画了 100、200。这就是我们将要做的。对。中性策略。他们处理这方面的事情。我处理更多长期策略方面的事情。

这就是我现在处理的事情。我相信现在一些空头正在争论说，我们正处于一个与过去从未发生过的贸易战的新领域，或者至少在我们有生之年从未发生过。并且查看过去的基准数据现在并不重要，因为我们不知道我们的公司是否能够给出未来的指导。你对此有何看法？

我的意思是，这和 COVID 发生时的情况一样吗？他们也这么说。哦，这是一个新世界。你知道，COVID 会带我们去哪里吗？没有指导方针。我们不知道公司在哪里指导。但每次发生这种情况时，人类总能找到一种方法。而这一次，如果你真的仔细观察，它实际上只是一个人的行为。这个人，我们都知道是谁，是总统。

几乎压倒了美联储、联邦公开市场委员会以及其他任何机构。只是一个人的行为。我在我的新 YouTube 频道“美国更新”中谈到了这一点。我认为他有一个四年计划。人们可以称之为阴谋论或其他什么。但我认为第一年，我在一个月前就说过，他试图重置市场，因为在他上任之前的两年里，我们经历了非常好的两年。

好的。他试图在第一年重置，因为他想，他不断要求美联储降息。但美联储表示，我查看了所有这些数据，就业市场良好。通货膨胀不算太糟糕。我们为什么需要降息？对。与此同时，你知道，总统的意思是我们想要降息。我们想要降息。他就像，好吧，如果你不给我，我会强迫你。对。我认为他是在强迫它。所以第一年就像是对每个市场的重置。然后第二年将是，你知道，有点像，

最终开始降息。所以我们将开始看到反弹，对吧？我认为反弹不会持续到第二年。我认为第一年就已经开始看到股票回升了。但我认为第二年，总统任期的第一年和第二年，你知道，将开始降息。第三年和第四年将完美地排列，实现真正良好的反弹。你可以说，你们知道吗，伙计们，我告诉过你们。

所以这就是我对未来四年的信念，或者你可以称之为阴谋论。所以这就是为什么我不太，你知道，不太担心。这只是更多制造商。制造商，如果你查看所有其他数据，它一直做得相当不错。是的，有一些，你知道，来自美国的贸易逆差，但这最近一直在发生。

你知道，多年来。所以他真的，在我看来，他的真正议程实际上是试图以各种可能的方式重置它。市场重置、业务重置、一切重置。然后现在他就有更大的发展空间，而不是试图在市场中没有动力、没有新资金进入的情况下继续前进。对。这就是我的看法。

对，对。在你的视频中，你讨论过每天只需 30 分钟的交易就能获得结果。在实践中，这段时间通常是什么样的，在这 30 分钟内做了什么？

是的。就像我说的，早期是一个更特殊的日子，因为市场下跌了。甚至我妻子都在给我发短信，科迪，有什么我可以买的吗？所以这就是你知道市场真的在恐慌的时候。我有现金，我有现金。但通常情况下，实际上并不是每天 30 分钟，因为我有团队支持我每周 30 分钟。

对。我们进行的最后一次交易是，是的，实际上是每周一次。我们的团队进行的最后一次交易以及期权，我们的设定并完成策略实际上是在两周半前。我实际上是在 3 月 17 日，我们在 4 月 3 日拍摄这段视频。所以有时候我不想说这是三周 30 分钟，人们会说，你疯了吗？你在买入并持有吗？但很多时候是

当你卖出期权时，你有很大的错误空间，因为我们卖出期权，而我们的执行价格非常远。我们有很多错误空间，时间站在我们这边。每一天过去，如果市场没有波动，我们都在赚钱。所以我们在这一方面有很多优势。所以对我来说，说实话，自从我有团队支持以来，他们会给我所有每日新闻，给我我的客户，我看到的是同样的东西。

对。在经过多年的训练后，我现在甚至不需要查看绘图点。很多时候我会查看，好的，什么是第一个标准差，第二个标准差，诸如此类。我可能会查看它，然后说，好吧，我们在安全区域内。好的，很酷。就这样吧。我不需要做太多。但当今天市场下跌时，问题是，我们的仓位好吗？我们需要稍微调整一下吗？还是有机会？对。因为，你知道，任何今天在旁边持有现金的人，这都是一个可以卖出一些看跌期权的好日子，诸如此类。对。但可能会有更大的下跌，现在更中性或看跌，但是嘿，如果你能很好地操作，即使，你知道，波动性，指数明天或三天后暴跌，你将赚取可观的，可观的金额。如果你，你知道，如果你使用正确的策略，对。所以这些都是机会，比如我们的仓位，好吧。然后基本面改变。

对于过去，你知道，每周我都会与我们的分析师开会。没有变化。好的。我想让θ发挥作用。然后我去锻炼，我去，你知道，发展我的其他业务，并且，并且，你知道，与我的物业经理交谈等等。对。不要试图做得过火。做得过火并不会让你赚更多钱，实际上，它会

让经纪人致富，对吧？所以，你知道，所以这只是我多年学习、辛劳、汗水和泪水的经验。但在开始的时候，是的，当然，我想，哦，我的上帝，好吧，每天都在学习新事物，可能会发生。所以现在进入市场的任何人都会说，天哪，这太疯狂了，对吧？但你仍然必须，你知道，

保持冷静一点。对，对，对。所以为我们分解一下，你的核心期权策略。你主要做什么？什么类型的仓位？我们的设定并完成策略，我认为它更积极，每周 30 分钟，我们正在卖出看涨期权价差或看跌期权价差，用于标普 500 指数期权。

所以股票代码叫做 ES，对吧？所以我们基本上，我们与看涨期权价差、看跌期权价差相距甚远。然后我们限制了，我们限制了风险，对吧？我们知道我们可以获得多少报酬，因为对于价差而言，你限制了你的利润，但你知道，你的大部分下行风险，对吧？我们在方面相距甚远，你知道，当人们听到这个时，理解什么是 delta，我们在 delta 方面相距甚远。我们与执行价格相距甚远。

并且，你知道，我们只是在瞄准。远是什么意思？例如，如果 ES，你知道，是 6100，我们的仓位是我们的看涨期权价差执行价格约为 55。

大约 10%，对吗？是的，这取决于。如果 VIX 指数更高，我们可以走得更远，对吧？但通常情况下要远得多，因为标普 500 指数下跌 10% 的可能性可能每 1 到 3 年发生 1 到 2 次。

上次发生这种情况的时候，我想现在我们已经看到一次了，但甚至不到一个月。所以我们可以摆脱很多事情。即使我们错了，我们仍然是对的，因为时间站在我们这边。所以我们想要那样。所以我们想要更多安全。我们没有瞄准任何疯狂的事情，也许每年 10% 到 20%。这就是我们的目标。有时更高，有时更低，但这是我们的目标。

现金流，真正的现金流，收入替代策略。更积极，但我们不需要选择任何股票代码。我们真的不需要进行任何股票分析，只需要宏观新闻和技术指标在做什么。我们研究机构资金并理解其含义，思考他们这样做时，为什么这样做？我们尽可能多地跟踪其他东西，机构级别的東西。

这就是我们的设定并完成策略。然后另一种策略是，我只是想以更低的价格持有股票。所以我卖出个股或 ETF 的看跌期权，对吧？我预先获得溢价，而我确实想拥有它。但如果我没有获得它，因为股价没有下跌足够多，那就这样吧，我重复进行。

这就是我们的沃伦·巴菲特策略。然后，当然，我的投资组合还有三分之一是买入并持有。这些都是任何好股票受到打击。我现在正在关注几只股票，它们非常接近我的目标价格，我将开始大量买入它们。我知道有时卖出期权可能无法捕捉到波动，所以我，好吧，去。

用现金购买。我没有卖出任何期权，对吧？关于风险管理，你使用任何类型的风险管理吗？或者它是否内置于你构建期权策略的方式中？是的。非常好的问题。就买入并持有而言，因为我有点像沃伦·巴菲特，除非股票的基本面发生了变化，

我不会退出，即使在 2009 年，大多数股票也没有真正发生变化，但它下跌了。大多数股票下跌了 50% 到 80%。

所以这实际上是买入更多的好时机，而不是仅仅止损等等。所以对于买入并持有，我不做太多风险管理。但就期权而言，是的，我的意思是，对于沃伦·巴菲特现金流策略，首先，你必须进行基本面分析，真正确保，例如，市盈率没有失衡，或者公司每年只增长 20%。但在过去几年中，股价增长了 10 倍，这些都是我想，我甚至不会碰它的东西。

我喜欢尽早抓住机会，这样风险就更低。但如果我抓住其中一个并下跌 20%、30%，我会想，哦，我犯了一个错误。是的，我会承受损失。但我必须平衡这一点，对吧？这种情况并不经常发生，也许只有 5% 的时间。没关系。我仍然会咬紧牙关 5% 的时间，好吧。

现在，有了我们的七天策略，因为有更多积极的 30 分钟交易正在进行，在这种市场环境下，我们必须更频繁地进行调整。但市场在 2022 年、2023 年、2024 年表现非常好。我们不需要做太多。我们实际上将标普 500 指数的回报翻了一番，每周只需 30 分钟。但这种市场，因为它非常不稳定，一切都在

现在到处飞舞，我们花费最多时间在我们设定并完成的策略和买入并持有上，要么它们已经下跌，要么嘿，我有现金可以买入更多，确保我们的投资组合规模合适，你知道，我不会把太多钱投入一只股票，对吧，但我不会，我的投资组合中不会超过 10 只股票，所以在你的视频中，你提到过在交易中留出足够的缓冲，你能为我们定义一下吗？你是否找到了最佳水平？

它是否随波动性而变化？哦，是的。非常好的问题。留出足够的缓冲。缓冲对每个人来说意味着不同的事情。有些人可能认为缓冲意味着一切。

更高的价格，非常看涨，对吧？但对我来说，就像我的整个团队一样，尤其因为，你知道，我来自工程背景，现在比 10 年前拥有更多资产。对。所以对我来说，更多的是保护我所拥有的东西。所以保护资本是首要目标。继续增长而不追逐市场是我的次要目标。

所以当我们说我们留出缓冲时，有很多方法。例如，我不会选择那些，就像我说的，在过去三年中增长了 10 倍的股票。与此同时，增长只有 30%，但每个人都在谈论，好吧，这些都偏离了轨道。这就像一种方法。

我们使用的风险管理/缓冲。但是，在我考虑之前，好的，实际的期权交易缓冲，是的，我的意思是，每当股票或目标股票回调时，回调越多，好的，回调越多，它就越不可能进一步回调。而大多数人认为，每当股票回升时，哦，我的上帝，公司要破产了，要归零了。

所以人们通常会这样想，“哦，如果它下跌了 20%，哦，我的上帝，它会下跌 40%。”不，不，不。如果它下跌了 20%，这意味着如果它是一只好股票，如果它是标普 500 指数，它就不太可能再下跌 30%。但如果它像这样上涨，哦，我的上帝，我像出汗一样。我想，“回调什么时候会发生？”所以当它持续上涨时，我的缓冲实际上更远，但是当它开始下跌更多时，

我的缓冲实际上更小。而这就是我们赚很多钱的时候，就像你说的，波动性上升了，但它不太可能进一步下跌。但有时当我们更谨慎、中性或看跌时，我想，嘿，我仍然保持相同的缓冲，例如，距离目前的股价更远。但我们可以赚取相同数量的钱，甚至更多，因为波动性很高。

对我来说，这就像相同的缓冲，甚至更多的缓冲。现在我可以隐藏 10% 的距离，我可以隐藏 15% 的距离。可以支付相同的百分比利率。

对，对。所以你谈论的是，是的，而不是卖出 10% 价外期权，也许你会选择 15% 或 20%，你对此感到满意，因为 VIX 指数更高，波动性更高。所以你可以获得与 10% 相同的溢价。所以你被大幅下跌所鼓舞，因为现在你可以——

将你的看跌期权设置得更宽，距离当前价格更远。准确吗？没错。而且就概率而言，就像我说的，大多数人认为市场下跌了 20%，它会下跌到 40%。但实际上，就概率而言，如果股票已经下跌了 20%，与保持在这里上涨相比，它不太可能再下跌 20%。

你明白了吗？是的。是的。所以很多人会说，好吧，在什么时间范围内，对吧？因为许多股票可能会有缓慢的磨底式，你知道，熊市趋势，你知道，它下跌了 20%。是的。然后它出现反弹和反弹，你认为一切都已经摆脱困境，但随后在未来几个月，它开始再次磨底。所以你关注的是什么时间范围？是的。

卖出这些看跌期权以获得收入或以更低的价格收购股票？——是的，我通常会说两周到六周之间。这通常是我关注的。有时会持续到两个月。

对。但现在市场波动得更快一些。所以我们缩短了到期日，因为我们想更多地利用时间衰减的θ。所以我们正在调整它，但通常情况下，你想把它拖得更久一点。对。而那只是，你知道，我们获得的回报更少，我们拖得更久，但是

但是我们汗水更少，我们对任何市场波动都不那么敏感。但现在它移动得太快了。我不想卖出太远，一切都会改变。对。所以我们现在正在缩短到期日，因为这个原因。当波动性，当隐含波动性非常高，并且因此推高期权溢价，使它们非常诱人时，你不会想要锁定长期波动性，

价格，因为时间很长，哦，这是一个难得的机会。我可以锁定，他们说，未来六个月的期权溢价很高，然后我不需要做任何其他事情。是的，你可以。你可以。但对于设定并完成的策略，当我们进行价差交易时，我们不想这样做，因为如果它再下跌 10%，并且继续保持在那里怎么办？

并且，你知道，我们的主动管理策略，就我们将如何调整仓位而言？我们将如何滚动仓位等等？

我们在这一方面非常有限，对吧？所以，你知道，我们可以把它拖到那一方面，比如沃伦·巴菲特，你知道，卖出期权策略，然后买入并持有，你知道，是的，拖延是一个好主意，对吧？即使沃伦·巴菲特也这样做，对吧？2009 年，他签署了一份为期 10 年的合同，卖出标普 500 指数的看跌期权。他赚了很多钱，并说，我敢打赌，10 年后，标普 500 指数不会在这里。

哇，那真是很长，那是一个非常长的期限。是的，因为在谷歌上搜索一下。他进入了，你知道，大型银行，并做了一个，你知道，我不会称之为暗箱操作，但做了一笔私人交易，对吧？对大型银行下注。大型银行说，你想接受吗？是的。所以他接受了。我们做不到，对吧？对于大多数长期期权或任何东西，我们只能提前两三年。但由于他的资产，他可以提前 10 年。

所以我们可以为更长期或中期做这件事，比如卖出看跌期权。我不介意这样做，但对于我们更，你知道，设定并完成的策略，即现金流，真正的现金流，我犹豫这样做，因为我上面提到的原因，可调整性较低。然后，是的，因为还有其他原因，其他变量，你可能知道我在说什么。还有其他变量会将你锁定，并说，啊，

——对，对，对。你的策略似乎适合那些已经有资金的人。对于那些需要靠交易谋生，获得收入的人来说，这能奏效吗？——不，我不是那个人。——哦，你不是那个人，好的。——让我收回我说的话。我会说，

很多被我吸引的客户，或者很多被我吸引的朋友，他们的净资产已经超过 10 万美元。他们可能从较小的账户开始，3 万美元、5 万美元，但他们可以更快地增加资金。但我没有很多客户说，嘿，科迪，这是我最后的 1 万美元。我现在需要把它变成 10 万美元。

你能为我做到吗？首先，无论我是否能为你做到，我认为时间框架不对。我认为你的心态也不对。所以我不是合适的人选。我不想把这种压力带给我的团队或我自己，因为没有人能保证这一点。但如果你说，嘿，科迪，我有 100 万美元。

我们可以每年以个位数增长，至少保护我的资本，并且过着你正在过的生活，到处旅行，对吧？2024 年去 12 个国家。是的，我可以帮助那些人，因为压力要小得多，这实际上就是我正在做的，对吧？所以我实际上并没有在市场上进行短线交易。我总是试图说，我们如何躲避所有这些波动事件，对吧？所有这些解放。比如，我们真的可以在这一天之前结束大部分交易吗，对吧？

对吧？比如下一个是什么？我实际上是在跟踪唐纳德·特朗普的推特。任何事情都像，这是真的吗？这是假的吗？他给出了日期吗？有什么结构化的东西我们可以躲避吗？如果是的话，在该日期之前几天关闭我们的仓位。度过难关。对。什么都没有。不要度过难关。不要有任何仓位度过难关。对吧？这有点像我们必须适应我们所拥有的东西，但是……

通常情况下，当唐纳德·特朗普不在时，它就更有结构性了，对吧？联邦公开市场委员会会议、消费者物价指数、生产者物价指数，等等。但是当唐纳德·特朗普出现时，他只是在左右摇摆一切。年度期权收益率会根据波动性范围以及它是 ETF、大型股还是小型股而有所不同吗？因为我注意到，这取决于……

你选择的股票或 ETF？非常好的问题。我要直接告诉你。我不交易小型股。我接触过的公司大部分市值都超过 200 亿美元。这是我在 2020 年制定的规则。现在，你知道，有了所有可用的资金，它可能是 400 亿美元、500 亿美元，现在可能是 1000 亿美元，对吧？我只接触最大的蓝筹股，对吧？所以如果你查看高波动性股票，

你可以查看每月 4%，但这不能保证每月都有，因为市场可以上涨和下跌。有时股票会下跌。对于波动性较低的股票，即使只是标普 500 指数，如果你卖出看跌期权，你每年可以赚取大约 6%，在这些策略上运行。所以每年在个位数到 50% 之间。但如果你选择小型股，

高波动性，所以我可能会达到 100% 或更多，但这能持续多久呢？你获得的百分比越高，它就越不可持续，这仅仅是基于概率而言。所以你如何堆叠这些概率？我希望我没有让大家感到困惑，但我真的坚持高概率交易。我一直专注于如何保护资本？如果我错了，我的投资组合中只有一小部分受到影响，所以它不会影响整体增长。

只要我稍微跑赢市场，我就已经打败了 95% 的基金经理。但即使我在几年内略微落后，即使市场现在下跌了 10%，我们的设定并完成策略实际上也实现了收支平衡。所以我已经非常自豪了。我们实现了收支平衡。我的朋友们说，你躲过它了吗？我们说，不，我们没有躲过它。我们仍然有 25% 的仓位进入其中。但因为我们在操作，

对。所以我们已经实现了收支平衡。对。所以，你知道，但对于买入并持有，是的，当然，自历史高点以来已经下跌了 10%，有些人下跌了 20%。对。

好的。这就是为什么我要投入更多资金的原因。好的。所以总是有利有弊，但我真的认为那些关注回报的人，科迪，我想要超过20%、40%的回报。我只是不是那种人，每年都不是。我不是那种人。我不想给人虚假的希望。我不想承担那种责任，但如果你是一个比较稳健的人，有很多钱，几百万美元，那么，你知道，我可能可以成为帮助你的人，你知道，

并确保你在做正确的事情，如果这是你想要的，对吧？那么多年来，在牛市和非牛市时期，比如2022年，你的不同策略的表现如何？每种策略在什么时候表现出色，什么时候表现不佳？

非常好的问题。因为我经常被问到这个问题，而且我也会经常追踪它。这就是为什么我有三种策略，设定完成，然后是沃伦·巴菲特的现金流，然后是买入并持有。买入并持有过去两年，它很漂亮。自2022年初下跌以来，它大约持平了一年，然后开始上涨。所以2023年、2024年，任何人都说，“啊，科迪，你们为什么做期权策略？”我的买入并持有上涨了30%。我说，“是的，我的上涨了50%。”

但这并不意味着什么，对吧？所以过去两年，就是这样，对吧？你知道，我没有做任何花哨的事情，即使你只是持有QQQ或其他什么，你知道，它也上涨了很多，对吧？但在2021年底的平淡年份，它下降到了2022年到2023年。实际上，到2023年上半年，它基本上是持平的。我们的标准策略是每年36%。我和所有客户分享这个数据。

所以这就是它表现不佳的时候。所以，在一个略微下跌的平淡市场中，卖出期权策略会更好，假设你不会恐慌，不会做任何疯狂的事情，并且你知道你在做什么。但在疯狂上涨的市场中，卖出期权策略将会落后。

市场将缺乏基准，因为VIX指数要低得多，我们并没有追逐它。我们不会说，“哦，我的上帝，它正在上涨。让我们更接近它。让我们在Delta上更积极一些。”我们实际上是在等待下跌何时发生？我认为只有在下跌的时候，我们才会更积极地介入。所以在上涨的一年中，尤其是在逐渐上涨的情况下，我们有机会超过基准，但在超过30度的上涨中，

我们很难抓住它。所以买入并持有会抓住它。我们投资组合的三分之一会抓住它，对吧？但我在做平淡或下跌的年份，对吧？或者只是中性的年份。这实际上占了60%到70%的时间，对吧？这更像是区间震荡，略微上涨。然后我们将用我们的期权策略抓住它。希望这能回答你的问题。好的。那么，现在VIX指数为30，这意味着卖出看跌期权，对吧？

产生的收益率将是VIX指数为15时收益率的两倍吗？实际上是两倍多。哦，是两倍多。哦。是两倍多。是的。

是的。我不想，你知道，我是一个工程师。我是一个数学迷。我根据数字来看待所有这些。我现在对它没有感觉。赚钱，赔钱。我对它没有感觉。但是，是的，当我们真正研究如何，你知道，有三件事，对吧？VIX指数，还有个股隐含波动率，对吧？然后，你知道，还有股价等等。但当VIX指数真的，

翻倍时，溢价的金额不仅仅是翻倍，实际上是两倍多，当我从15到30到60时，你认为是4倍，但实际上是4倍多，因为你知道，我不想让人们感到厌烦，那里有伽马效应，有加速运动，所以实际上更多，这就是为什么它给了我们更多机会说，嘿，如果我们想要相同的到期日和执行价格，或者我们可以更

保守一些，我们可以赚到同样的钱。这是一个可以做出的决定。

可以做出的决定。对。所以这不仅仅是我的观察，还有更多变量。人们会说，“哦，科迪，你错了，因为我做了这个。”因为我们讨论的是多个变量，但我们只是讨论了VIX指数的直接差异。这就是我们的观察告诉我们的。所以在开仓时，当查看期权时，我注意到对于不同的执行价格，它们有很大的概率处于虚值。所以，

一个人可以看看这个，你知道，“哦，作为一个普通人，有70%的概率处于虚值。当我卖出这个期权时，我应该很安全，我有70%的概率，”但这概率不会每天都在变化吗？这取决于波动率本身，它自身的隐含波动率。是的，你问了一个非常好的问题。我们打开了一个潘多拉魔盒。如果，如果，

Delta，因为我假设你指的是Delta，对吧？是的。Delta是圣杯。人工智能已经要取代我们的工作了。但是，因为Delta只是人们用来直接交易的一件事。他们非常机械化。是科迪吗？我今天开仓交易。我明天平仓。我今天开仓交易。我今天平仓。无论如何。

但很多时候他们忘记了考虑黑天鹅事件、特朗普事件、FOMC事件。有很多变量会破坏这些Delta，破坏这些75%的概率，对吧？一旦它开始接近你的股价或你的执行价格，Delta突然就说，“哦，我的上帝，科迪，它下降得很快。”然后当低于时，它说，“好的，科迪，现在是一比一了，发生了什么？”

所以我认为概率不能那样看待，但没有公式可以计算出来。布莱克-舒尔斯模型只是一个非常严格的公式，它可以告诉你，但这并不是真实的概率。这就是为什么我们的团队一直在寻找如何规避一些事件，好的，在桌面上留下一些钱。例如，我们看看解放日。我告诉我的团队，

解放日。更多上涨还是下跌？每个人都说，“下跌。”没错。所以如果我们有牛市看涨价差，我们可以平仓一部分吗？只留下25%。你会说，“是的，这有点道理。”因为上涨的几率是多少？特朗普会说，“我可怜你们。”但他可能会做一些令人震惊的事情。

所以上涨甚至保持不变的可能性非常低。所以我们实际上应该有一些看跌价差，更看跌的仓位，不要太多，更中性，更少看涨的仓位。这就是我们定位的方式。我们有一些偏见，不仅仅是基于技术，不仅仅是基于Delta，而是基于特朗普将要做什么以及人们将如何思考、如何反应。

对吧？那么，如何量化呢？我不知道。我们是否从75%下降到65%，因为它更有可能下跌？我不知道如何量化，但我们会根据我们的资本敞口进行调整，对吧？我们在任何情况下都有我们的限制，但我们所能做的就是减少敞口。怎么样？如果我们错过了，我们错过的就少。然后呢？我们错过了？没关系。现在一切都很好。好的。我们可以增加仓位。

所以我们不是试图最大化它，但我无法回答那个概率问题。如果有人认为市场是有效的，他们不应该跟随我。我只是不认为，如果数学是一件可以让你获胜的事情，

所有这些博士或所有这些人工智能早就应该主导市场了，对吧？但事实并非如此，对吧？为什么年迈的沃伦·巴菲特仍然用他那老旧的大脑打败所有人？一切都是手工操作的。它仍然在获胜。而且一定有，你知道，比这更多的东西，对吧？

请原谅最后的打断，我是泰莎。我们希望您到目前为止喜欢这一集。如果您喜欢这个播客，请在您收听的任何平台上给予《与交易员聊天》尽可能好的评价。这将帮助我们继续制作节目。另外，如果您还没有订阅我们的电子邮件列表，请访问chatwithtraders.com并点击订阅，以便我们随时向您发布可能重要的信息。谢谢。现在回到与我们客人的聊天。

我明白了。所以在2021年的meme股热潮中，隐含波动率不仅在这些meme股上，而且似乎在几乎每只股票上都飙升，你利用了其中任何一个吗？如果是这样，你采取了什么仓位来利用这些非常高的波动率？不，我没有利用。我

我非常高兴地做空。所以到了2022年上半年，我也受到了打击，对吧？因为优质成长股或劣质成长股正在回落，对吧？其中一些，我确实不得不止损，对吧？为了透明起见。就像我，你知道，那时我没有足够的现金，因为那时我们在做空2022年，我们想，好吧，这将会很好。

谁知道他们会在2022年初加息。然后以这种方式真正震惊了市场。我的房地产也是如此。我也有房地产。所以我实际上在价格方面受到了打击。我来自加拿大多伦多。现在，主要城市的平均房价比历史最高点下降了30%。房地产下降这么多？是的。是的。是的。哇。是的。

所以是的，例如，在我们核心城市的一户建住宅。现在的价格和2017年一样。想想看。所以我可以，因为我看过所有这些交易，我想，我可以买下2017年的同一栋房子，然后翻新它。哇。但你会看到很多这样的情况，对吧？所以很多人认为，“啊，科迪，你做了什么来利用它？”我说，“如果我说我不碰meme股，我就不碰meme股。”

即使在某些月份或一年内我亏钱，我也会继续专注于做正确的事情，因为我知道我长期会赚钱。但我不会违背我的规则，说，“嘿，我认为这是方法。”

我可以耍个小聪明。我可以短期赚钱。我不这样做。我宁愿错过它，被嘲笑，也不愿长期让人们说，“科迪，你做什么？现在你从meme股跳到黄金股，再跳到加密货币。”不，我只是标准普尔500指数蓝筹股的期权交易员。我就是那个家伙。我很无聊，但是……

这就是我看到富人如何继续变得更富有的方式。而所有其他交易，散户交易员，你知道，所有这些网红，如果你看看他们，对吧？今年，他们谈论加密货币。明年，他们谈论黄金，矿业股票。然后，我不知道，黄金电子商务。现在，直销。我想，“伙计，这是否意味着没有什么有效，对吧？但如果你对你所做的事情有如此坚定的信念，你就必须熬过那些表现不佳的年份，对吧？或者你必须调整，对吧？

是的。你能分享一下你的核心规则吗？是的。核心规则。就像我说的，市值低于200亿美元的公司，现在是500亿美元，我不碰。我不在乎它有多好。任何，任何作为场外交易的股票绝对不碰。是的。所以，就像我说的，我真的很想，

排除很多东西，所以只有很少的东西我可以碰。很多时候我喜欢做的是，与其让我自己研究这家公司，不如拥有更好的知识，不，我只是看看最知名的投资者，对吧，沃伦·巴菲特，就像今天早上在这次电话会议之前，我实际上花了三个小时，我正在查看，嗯，新加坡的，新加坡政府投资公司基金，他们的政府投资公司基金，所以他们有三个基金，你知道，就像

他们的养老基金，对吧？就像加拿大养老基金。美国没有。特朗普试图建立一个。

他们的养老基金整体年真实回报率为3%到5%。但我试图查看他们如何分解投资组合以及哪些是持仓量最大的，因为如果他们的持仓量最大，这意味着他们有最强的信念。所以我喜欢从这一点开始，就像我说的，沃伦·巴菲特的十大持仓，查理·芒格的十大持仓，比尔·盖茨的十大持仓，杰夫·贝佐斯的十大持仓，埃隆·马斯克的十大持仓。

然后说，“好的，是的，那些公司不行。不，不，不符合我的标准。好的，我只有10个了。好的，这只有10个我可以看的。我喜欢从这个角度来看，这样每个人都为我工作。在我看来，我从最好的中挑选出最好的来卖出期权。如果我错了，几率比我认为我有资源要低得多。我有这些人们看不到的远见。我想，“这其中的几率是多少？”所以我真的只是试图站在巨人的肩膀上，我的客户站在，

巨人的肩膀上，巨人的肩膀上，对吧？所以我想把所有的几率都放在我这边，我不想做更多工作。我尽量少做工作。如果少做工作能让我赚更多钱，给我更好的生活方式，我很高兴。所以我注意到，当我准备进行交易时，例如，做空看跌期权，做空看跌期权所需的购买力非常大。

几乎总是远小于收购股票所需的全部现金。你是否对你的某些仓位使用了这种额外的杠杆？从不。好的。对于设定完成的策略，我们甚至不会动用超过50%的资本。

例如，如果你有10万美元，我们会计算一下，例如，我们的价差之间的最大损失金额，我们不会使用超过50%的资本。这样，如果市场下跌30%，比如新冠疫情期间，我们永远不会收到追加保证金通知。

对吧？很多时候是0%到50%。有了这个，我们开始瞄准，你知道，比如每年10%到20%。我的意思是，还有什么？因为我，就像，我不想飞得太靠近太阳，对吧？这就是我的看法。对。而且，你知道，如果我们退一步，你说，“科迪，我刚才问你的是关于卖出期权，你的巴菲特策略，卖出看跌期权，我想以更低的价格持有我想持有的股票。”是的，仍然，我不。嗯，

你的经纪商会让你能够使用你现金的三倍。但这并不意味着你应该使用它。嗯哼。

好的，所以真的要考虑一下。这有点像，你知道，我不知道该如何表达，对吧？经纪商有不同的议程。他们希望你交易。他们希望你采取行动。他们希望你日内交易。他们几乎希望你秒速交易，而不是日内交易。他们希望你每小时交易，每分钟交易，每秒交易。交易越多越好。我们该如何做到这一点？这就是为什么在赌场，他们给你筹码。你感觉不到钱。他们给你筹码。他们给你信用卡，试图让你远离那种金钱的感觉。

但那是当你，这有点像，你去赌场。好的。我是一个亿万富翁，但我今天只打算花一百美元。每个人都在嘲笑我。我说，“科迪，拜托。一千。”我说，“不，只有一百。我知道我会输掉它。是为了好玩。而且我小费给得很好。所以每个人都很高兴。嘿，如果我赚钱，我总是会给你小费。对吧？所以，你必须有这种心态。什么是那个限制？如果你只有十万美元，那就是你将使用的最大金额。我不使用杠杆，因为杠杆是一把双刃剑。

当你市场上涨时，你会笑。你认为你是天才，但每当市场转向时，你就是第一个倒下的。对吧？我实际上正在查看，你知道，一些富人建议我查看，你知道，资产抵押贷款，对吧？证券抵押贷款。例如，如果我拥有，比如说，十万美元的微软股票，他们会以二比一的比例借给我五万美元。但当我阅读所有细则时，他们说，“哦，顺便说一句，

这就像追加保证金通知。如果它下跌到五成，我们将要求你一天内准备好资金，否则我们将出售它，你将归零。你归零了。我说，“等等。微软。好的。我上次看到它在2000年暴跌，花了他们13年才恢复。我的天哪。下跌到五成。

好的，发生这种情况的几率是多少？很低，但谁知道呢？所以每当我看到这种概率发生时，我不会考虑我能赚多少钱。把你的100美元翻倍到200美元，200美元翻倍到400美元有什么意义，但突然你损失了90%。你损失了400美元的90%，你又回到了40美元。这比你开始时的100美元还少，对吧？我不想那样。所以我希望人们能从

这种思维方式中学习。这就像，最坏的情况是什么？如果有一种可能性，你知道，就像查理·芒格说的那样，对吧？如果你知道自己将如何死去，那就不要去那里。

我甚至问过GPT，查理·芒格、沃伦·巴菲特是否使用证券抵押贷款，任何杠杆？我用很多不同的方式问了这个问题很多次，答案总是没有。这就是为什么你从未听说过他们爆仓。与此同时，所有这些对冲基金平均每四年爆仓一次，他们爆仓，对吧？所以当他们试图获得阿尔法时，他们总是忘记考虑下行风险，对吧？每个人都在关注这个策略，那个策略，这个策略，然后那个，是的。

我说，“大多数时候结果并非如此。那么，你怎么能说如果这个不行，那个不行，这个不行。嘿，时间仍然在我们这边。股票不会改变。我们仍然赚钱。好的。我想报名参加。对。所以心态与交易员和赌徒完全不同，对吧？所以，总而言之，你作为交易员最挣扎的是什么？是的。

我会说，每一天都是一次新的学习体验。我刚刚与我的团队开了个会。我们如何识别下一个可以规避的风险？我会说，这就是我们最挣扎的地方。我们不是在寻找，“下一个我们可以利用的事件是什么？”我们正在寻找，“特朗普下次什么时候可能会说一些疯狂的话，对吧？”我希望他不要在厕所里发太多推文。但就像，下次是什么时候？如果有任何结构化的东西，我们有一个日历列出来。

说，“好的，这会有什么影响？我们是看跌还是看涨？好的，我们将在那些日子之前调整我们的仓位。”这就是我们，我不会说挣扎，但我们花费最多时间的事情。否则，大多数事情就像我们所说的那样，设定完成。但由于美国总统是一个变数，我们交易标准普尔500指数，我会说这是我们最大的挑战，因为所有关于概率的细微之处，比如我们可以使用多少资本，执行价格是多少。我们已经计算出来了，但这是最……

最疯狂的变数，我不能称之为特朗普。对。而特朗普可能会告诉我一些明天就会改变的事情。那么有什么意义呢？但这就像，“好的，我们如何识别这些事件？如果我们规避了90%，只剩下10%。我们没关系。对。我们尽力而为。这就是我们挣扎的，我不会说挣扎，而是花费最多时间的事情。好的，科迪，感谢你来到《与交易员聊天》。是的。感谢邀请。是的。我们的听众如何联系你？

哦，是的。我的意思是，如果你对学习更多关于股票投资或股票期权投资感兴趣，我有一个YouTube频道，大约有32000名订阅者。它是我名字，姓氏投资。所以是科迪，C O D Y，姓氏，Y E H投资。你可以找到我。如果你对更一般的经济地缘政治方面感兴趣，我开了一个新的YouTube频道。它才一个月大，大约有64个订阅者。

它叫做“美国更新”。如果你找不到，在后面输入科迪·叶。这样算法就会帮助你找到我。是的，你可以在那里找到我。太棒了。感谢你来到节目。是的。感谢邀请。

您已经收听了本期《与交易员聊天》的全部内容。但请放心，更多充满真实市场洞察力和零炒作的节目即将推出。因此，要随时了解每个精彩的新版本，请在iTunes上订阅播客。如果您能留下评分和评论，我们将不胜感激。我们下次《与交易员聊天》再见。