301 · Erik Smolinski - Trading Earnings Volatility with Options
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Erik Smolinski 在第 272 集首次亮相后重返《与交易员聊天》，与 Tessa 进行了一场交易员间的对话，讨论期权交易的复杂性，这是 Erik 深情热衷的话题。在本集中，Erik 深入探讨了 Tessa 自己的一种期权策略，提供了富有见地的反馈，并分享了他多年来积累的专业知识和经验。由于围绕期权存在许多误解，他们的讨论澄清了一些最大的误解，并为听众提供了如何处理这种交易风格的实用视角。 关于 Erik Smolinski： Erik 是一位海军陆战队退伍军人、期权交易员，也是房地产和初创企业的投资者。这一切始于 2007 年一位高中老师向他介绍投资，这改变了他的人生轨迹。多年来，他投入超过 30,000 小时来掌握他的技艺，并在 30 岁之前成为第一代百万富翁。从学生时代到海军陆战队时期，再到交易员的工作，Erik 一直都在设定自己的标准，而不是随波逐流。这种独立的方法——他称之为“局外人”心态——塑造了他的生活。投资让他可以花时间去做他关心的事情，例如旅行、修理汽车、训练和帮助其他人学习他的知识。

Plus500： https://us.plus500.com/ Trade The Pool： https://tradethepool.com/ 了解更多关于您的广告选择的信息。访问 megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 《与交易员聊天》由 Plus 500 赞助。曾经想过尝试期货交易，但却被所有术语搞得一头雾水吗？我理解。交易一开始看起来可能让人不知所措。但事实是这样的。有了 Plus 500 的期货平台，您无需成为金融专家即可入门。使用 Plus 500，您可以访问各种市场。标普 500 指数、纳斯达克、比特币、天然气、外汇、金属，

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金融市场交易涉及亏损风险。《与交易员聊天》制作的播客剧集和其他内容仅供参考或教育之用，不构成交易或投资建议。

交易在开始时之所以非常困难，是因为您必须学习很多东西。许多您认为自己了解的事情，您会看到一些违反这些事情的例子，而您不知道原因。这会让您感到困惑，并让您开始质疑您认为自己了解的东西。但是，您开始了解期权作为一种证券或衍生品的行为方式。您开始重视自己的流程而不是个别交易的结果

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您只是开始交易基于可观察、可衡量的市场效应的极其简单的事情。然后突然之间，您会想，是的，好吧，这实际上并没有那么糟糕。市场、投机和风险。这是《与交易员聊天》播客。

大家好，感谢收听《与交易员聊天》第 301 集。我是 Tessa，本节目的联合主持人，Ian 正在休一个当之无愧的假期。所以猜猜怎么着？今天是我。本集的重点是针对期权交易员的期权。对于那些不进行期权交易或不喜欢期权的人，请不要离开。我相信每个人都会有所收获。所以请继续听下去。

在本集中，我有幸采访了我们的回归嘉宾 Eric Smolinski，他是一位美国海军陆战队退伍军人。如果您错过了 Ian 第一次采访 Eric 的第 272 集，我强烈建议您回去收听，因为您将能够更多地了解 Eric 的

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除了 Eric 作为交易员比我更有经验、更有成就之外。而我仍在发展中。不过，处于发展阶段的好处是，我可以问任何我想问的问题，因为正如他们所说，没有愚蠢的问题，对吧？唯一愚蠢的问题是你没有问或不敢问的问题。也许吧。也许吧。

无论如何，今天能够与 Eric 这位才智超群的人进行交流真是太棒了。是的，请和我一起来享受这一集吧。在那里见。女士们，先生们，我很高兴再次欢迎来自加利福尼亚州圣地亚哥的 Eric Smolinski。欢迎回到《与交易员聊天》，Eric。

再次和你交谈真是太棒了，就像我们刚才说的那样。你一直在告诉我一些你对期权的尝试。我认为我们前面有一场有趣的谈话。是的，我很兴奋。只是为了听众，Ian 实际上在 2023 年 12 月采访了 Eric。我不敢相信已经……

两年了。我记得在那集节目中，你说有两件事你真的很痴迷于谈论。一个是锻炼，另一个是交易。由于我不能谈论锻炼，因为我真的，我一直都在回避这个问题，这不是我的领域。所以我想我们会谈论交易，特别是期权交易。

太棒了。这是一个非常有趣的话题，因为我认为期权是存在的那些证券之一。它是一种资产类别，它的方式与它允许您

根据您可以想到的论点进行最精确的定位。所以我非常高兴谈论期权。是的。在我们深入细节之前，我只想问你，2025 年对你来说进展如何？自从我们在 2023 年进行上次采访以来，2024 年和 2025 年对你来说进展如何？

是的。所以 2024 年是我有史以来第二好的一年。而 2025 年到目前为止，虽然不是最好或第二好的一年，但也是非常稳固的一年。所以像我们现在正在经历的这种市场，表现出高普遍波动性的是

我的意思是，您可以看到这一点的反映。人们会说诸如，“哦，你知道，为什么 VIX 下跌？”之类的话。而答案是，“好吧，VIX 相对于其 60 点的水平有所下降，但它仍然高于 20 点。而历史平均水平是 14 到 16 点。它仍然很高。仍然存在如此多的波动性。

因此，对于那些期权交易员来说，无论您是交易低价溢价、高价溢价，还是混合交易，您的账簿总体上都需要波动性。即使您购买溢价，也需要波动性。您需要事物发生变化。否则您将赚不到钱。因此，对于期权交易员来说，这类年份是您梦寐以求的。这是因为在我看来，您可以真正获得非常好的风险回报，因为从我们之前的谈话中，我们

我从未为了追求最高业绩而全力以赴。从 2007 年开始我的整个交易生涯都是围绕一致性建立的。这是由于多种原因造成的。对我来说，保持一致性比取得巨大的成功然后可能出现一些轻微的下滑年份更为重要。因此，像这样的年份可以以更低的风险实现这种一致性，这太棒了。

是的。而 2025 年尚未结束。所以还有更多的事情要做，更多机会。整个市场都取决于接下来会爆出什么真相或推文。

所以这其中的有趣之处在于，它增加了如此多的波动性，以至于它使竞争环境趋于公平，对吧？如果您考虑一个非常平静、平静的牛市，那么在这些类型的市场中，机构仍然具有优势，让我们说实话，但这种优势肯定会稍微降低一些，因为实际上没有人知道接下来会发生什么。关税就是一个很好的例子。

特朗普说，哦，关税将会，你知道，我们很友好。我们可以更严厉一些。然后他给每个人的第一件事就是对每个人的 10% 关税，市场就像，“哇，没想到。”因此，存在这些时刻的事实，从交易的角度来看，带来了很多机会。所以，2025 年，

如果它像前几个月一样，我希望在剩下的时间里继续出现火花。是的。并且提醒大家一下，因为在 2023 年，如果您记得没错的话，您已经在 2023 年取得了 64% 的业绩。对吗？2023 年实际上比这好得多。是 118%。

哇。好的。然后你的，你的复合年增长率，从再次收听这集节目来看，是从 2007 年到 2023 年每年 22%。对吧。然后与同期标普 500 指数的表现相比，是 8.5%。这太棒了。而你说到 2025 年，它甚至更好。是的。

过去两年的交易，例如 2023 年底到 2024 年，对于我的业绩来说是统计上的异常值。它们将我的复合年增长率推高了，

所以当人们问，你知道，你的总体交易业绩如何？你就像它过去在 20 多岁的时候，但它达到了 30 多岁。现在它，你知道，又回到了 20 多岁的高位。但我仍然不认为这就是真正的业绩。如果我们要将其标准化，我仍然预计会达到我们之前谈到的那个数字，如果我们去掉异常值，可能是 22 到 24。而你只是在做同样的事情。你对你的策略做了什么改变吗？

没有。我所做的策略是相对静态的。它们建立在已知的市场力量之上。我称它们为盈利机制。我可以直接观察到它们的存在，我知道它们为什么存在，并且有它们存在的原因。所以我可以利用它们。但是总会有改进，因为制度会发生变化。一个很好的例子是进入 2020 年，

我过去经常使用很多小型股，因为它们通常表现出更高的波动性，人们不记得这一点，因为它的主导地位

但是成长型股票过去的表现优于大型股。这种情况已经改变了。所以这就是变化。因此，我使用的整体方法本身通常保持不变，但我部署它的方式必须稍微改变一下。另一个很好的例子是 2022 年 5 月 16 日在 SPX 中引入每日到期日。

所以这成为账簿的另一个重要组成部分。所以就像有适应性变化多于任何其他变化，但这不像大的变化。你会说期权交易对你来说变得更容易了吗，还是它只是在变化？我的意思是，它只是更具挑战性。我的意思是，你现在会感到厌倦吗？

不，不会。事情进展如何，你怎能感到厌倦呢？我喜欢在股市中感到厌倦的概念对我来说是如此陌生。我甚至，我昨天在查看 GameStop 的东西，过去两天有两次打印，大约有 1800 万美元的仓位被卖出，并且处于深度价内看跌期权，连续两天。

所有低于该水平的总净溢价都在几十万美元以内。这怎么会无聊呢？因为这就像，为什么？然后你必须去调查。你必须看看价格走势。所以它绝对没有让我感到无聊的因素。但我认为这很大一部分原因是因为我……

我天生好奇。而市场是我能想到的这种好奇心的最佳载体之一。因为如果我坐在这里试图了解更多关于关税的信息，就像现在每个人都应该做的那样，猜猜怎么着？完美的载体。你去市场，你开始阅读不同行业发布的收益报告，以了解关税的影响，以及它实际上是如何发挥作用的。你现在对关税了解得更多了。所以这就像，作为了解我们周围世界的载体，真的没有什么比这更好的了。所以我

厌倦不是等式的一部分，就难度而言。我认为一旦您真正定义和发展您的流程，难度就会消失。交易在开始时之所以非常困难，是因为您必须学习很多东西。许多您认为自己了解的事情，您会看到一些违反这些事情的例子，而您不知道原因。这会让您感到困惑，并让您开始质疑您认为自己了解的东西。

但是，您开始了解期权作为一种证券或衍生品的行为方式。您开始重视自己的流程而不是个别交易的结果。这确实开始简化一切。因为最令人沮丧的事情之一是您进行了一笔交易，您有一个非常完善的论点，然后它却与您背道而驰。你会想，为什么？为什么这会与我背道而驰？你知道，他们的收益很好。他们刚刚大幅超出预期。他们有机构赞助商，等等，等等，对吧？有无数的事情应该上涨，但它却下跌了。

一旦您开始意识到，这种分析都是贝叶斯级别的分析。我们现在根据我们掌握的信息，想出我们所能想到的最好的东西。但是，如果您了解市场运作方式，您就会明白，短期仓位将压倒几乎所有其他因素。这些令人沮丧的事情开始消失，它实际上并没有。是的，它实际上并没有。

它真的并不那么困难。这太有趣了。让我想起了莱昂纳多·达芬奇。他有一句名言：“简洁是终极的精致形式。”这正是交易中发生的事情。您不再担心 32 条腿的喷火铁龙秃鹰期权交易。这是一个笑话。我只是在取笑一些腿太多的东西。

您只是开始交易基于可观察、可衡量的市场效应的极其简单的事情。然后突然之间，您会想，是的，好吧，这实际上并没有那么糟糕。你认为某种类型的个性更适合期权交易吗？是的，当然。那是什么类型？我认为你必须以流程为导向。

我认为，好吧，我想我应该退一步，因为这取决于我们谈论的是哪种期权交易，因为有些交易员纯粹是为了杠杆而使用期权。谁又能说这是对还是错呢，我们知道在大多数情况下，你知道，这通常不会有很好的结果。所以，如果你试图从这样的角度来交易期权，我打算这样做一段时间，这不会有很好的结果，但是，是的，

我认为这归结于那些对事物具有天然好奇心的人，并且

能够将自我放在次要位置，这对所有交易员来说都是一件大事，但对于期权交易员来说尤其如此，因为您不仅仅是处理 delta 了，对吧？价格方向会影响您的交易。您现在正在处理诸如利率变化之类的事情。您正在处理诸如波动性变化之类的事情，而波动性变化可能非常奇怪，对吧？它基于隐含预期，对吧？

所以你实际上是在根据人们对事物可能如何变化的未来预期进行交易。这正如你想象的那样反复无常。所以

你必须有时愿意接受表面价值。我发现的一件有趣的事情是，我完美地平衡了足够愚蠢到可以尝试，但足够聪明到可以找到方法来解决它。我觉得如果你太聪明了，你会看着这些东西说，不，那不应该发生。然后你就会陷入这个循环中，你将无法摆脱它。所以这就像在观察事物如何运作和

更新基于过程的模型（无论您选择使用哪个模型）以及保持足够的一致性和能够管理自我之间取得非常微妙的平衡。我认为这真的很重要。所以，我认为如果你通常处于大多数这些类别中，你就会做得很好。现在，我要说的一件事是，不耐烦的人非常不适合期权交易，我们大多数人一开始都非常不耐烦。我知道我曾经是这样。并且

这只是坚持下去的能力，而不是因为这种能力。这绝不是期权交易中应该具备的良好品质。然后我认为基于结果的交易也是糟糕的，因为如果你对个别交易的结果如此关注，这将不适合你。并且

这是因为，再次强调，对于期权交易来说，无论你的方法如何，它都可能在数万笔交易中体现出来，希望如此，如果你有一个漫长的交易生涯。这意味着任何一个结果实际上并不重要。它真的不重要，只要它在总体上是不错的，这意味着你不会在一笔交易中损失 90% 的账户。如果所有事情都在公平的风险范围内，那么这些交易中没有一笔交易重要。

这完全是关于随着时间的推移，总过程的结果，这在开始时会让我们所有人感到困惑。在开始时，当你第一次开始期权交易时，你认为这将是快速、轻松的赚钱方式。你认为你将能够将你的 2000 美元账户、5000 美元账户变成数百万美元，甚至可能更保守地说，数十万美元。两者同样不太可能。我认为，正是这种预期让你从一开始就注定失败。

我很想向你请教。为了给你一些背景信息，我一直都在进行期权交易。我第一次接触期权是在 2014 年。所以，但这并不意味着现在是 2025 年。这并不意味着我一直都在进行 10 年的期权交易，对吧？它更多的是断断续续的，但直到去年我才将 110% 的精力都投入到重新学习期权、重新评估我的旧策略和改进它。并且

我对期权有着爱恨交加的关系。我喜欢它，因为它有一些你提到的东西，比如杠杆。但我认为我一直试图改进并有时难以改进的是波动性和时间衰减。对于时间衰减，这也是一个很大的问题，因为你必须在一定时间内做到正确。这就是

与直接股票交易、期货交易或外汇交易完全不同。我的意思是，你必须在一定时间内做到正确。否则，即使你的方向是对的，但不是在一定时间内，那么你就会输。然后是波动性，你需要变化。就像你之前说的那样，波动性实际上是期权交易中的朋友，特别是如果你知道如何正确使用它的话。但是期权中还有很多层次，

如果你不小心，你可能会随着时间的推移慢慢流血。即使，我的意思是，即使你非常小心，但你并不真正知道如何绕过它并拥有正确的策略，这在我的过去就是这样，我会，我不会流很多血，但我会在一段时间内慢慢流血。然后最终会变成很多。这就是期权，而股票交易则像，

即时。就像你一样，你可以很快地退出，至少对我来说是这样。但是对于期权来说，当我刚开始的时候，我每天都在慢慢流血，但我在过去一年中已经有所改善，但有时我会感到卡住。我认为首先能帮助我更好地理解的是你与希腊字母的关系是什么？

需要明确的是，我不只是指一阶希腊字母。有几种不同的阶数。有一阶、二阶、三阶。听起来像是《星球大战》里的东西，但它实际上只是告诉你那一组希腊字母衡量的对象是什么。因此，一阶希腊字母，它们根据变化来衡量期权溢价的一切。Delta 根据变动而改变溢价。

Vega，根据波动性变化而改变溢价。Theta，根据时间而改变。这就是为什么很多人错误地将 gamma 归类为一阶希腊字母。它不是。Gamma 告诉你 delta 的变化率，二阶希腊字母。所以，是的，这只是复杂的术语。但是一旦你理解了“阶数”的含义，它实际上就更容易了，至少对我来说是这样，因为它告诉我我们正在衡量什么。

是的。对于二阶希腊字母，比如 gamma，我最近才开始学习更多关于它的知识，更多地介绍了 gamma 水平之类的东西。并且

市场做市商试图对冲的领域。所以我有了这个，我有了这些指标，你知道，在我的，好吧，这些水平绘制在我的图表上，以显示可能的兴趣区域，那里有很多 gamma，你知道，并且那里有很多对冲。所以我确实有这个，但我不知道。有时信息太多了，我会出现分析瘫痪。

所以思考这个问题的方法，你指的是所谓的 gamma 敞口。我们称之为 gex，这实际上并不是 gamma 的主要目的。它是次要目的，我们试图衡量交易商的仓位，然后根据他们的仓位（净仓位）来衡量潜在的交易商行为。

你与波动性和时间之类事物之间产生的原因和挫折之一，源于你对期权行为的了解不足。我们都会这样做。这类似于如果我知道天气会如何，对吧？我在圣地亚哥，所以天气会晴朗。

好吧，如果我想出去，比如说去远足，我知道天气会晴朗，我会涂防晒霜，戴帽子，诸如此类的事情。对于期权来说，情况也是一样的。如果你知道它们的行为方式，你可以构建一些东西，以便你可以获得你想要的特定敞口。例如……

对于 theta 衰减，如果你持有期权多头，你可以做两件事，三件事来减少你对 theta 的总敞口。你可以远离价外。你可以深入价内。你可以延长期限。你可以组合使用其中的两种。所以如果你知道 theta 的行为方式，你总是可以使用它。

对于其他希腊字母来说也是一样的。现在，需要明确的是，你不必成为一个超级书呆子，去研究所有二阶希腊字母、三阶希腊字母。这开始变得更多地基于更广泛的投资组合管理。我认为，如果交易员很好地掌握了我所说的主要希腊字母。所以大多数人习惯的东西，对吧？Delta、gamma、theta、vega，rho 现在很重要，因为我们正处于利率变化的环境中，但通常利率不会变化太大。

所以，如果你很好地理解了它们的行为方式，它会极大地简化围绕你可能根据你的想法选择的结构的其余决策过程，这是一个很好的过渡，可以理解你一直在做什么。我们可以看看你一直在选择什么样的结构，然后我们可以谈谈它。

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Erik Smolinski returns to Chat With Traders after his first appearance on episode 272, joining Tessa for a trader-to-trader conversation about the intricacies of options trading, a topic Erik is deeply passionate about. In this episode Erik digs into one of Tessa’s own options strategies, offering thoughtful feedback and sharing his expertise and experience from years in the game. With so many myths floating around about options, their discussion clears up some of the biggest misconceptions and gives listeners a practical perspective on how to approach this trading style. About Erik Smolinski: Erik is a Marine veteran, options trader, and investor in both real estate and startups. It started when a high school teacher introduced him to investing in 2007, which then changed the direction of his life. Over the years, he’s put in more than 30,000 hours to master his craft and became a first-generation millionaire before turning 30. From his school days to his time in the Marines and his work as a trader, Erik has always set his own standards instead of following the crowd. That independent approach—what he calls the Outlier mindset—has shaped his life. Investing lets him spend time on things he cares about, like traveling, working on cars, training, and helping others learn what he knows.

Plus500:  https://us.plus500.com/ Trade The Pool:  https://tradethepool.com/ Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 在他们实际报告之前。例如，早在4月初，摩根大通就要发布报告了，预计在4月11日上午发布。所以在大概两三周前，这是我的收益策略，我做了一个日历价差交易：

我相信那是一个看跌期权日历价差。所以在摩根大通公布收益前三周，我检查了隐含波动率。我注意到当时它低于历史隐含波动率。比如说，它是25%，而历史隐含波动率是28%。对我来说，这很安全。我想，好吧，因为我预计在……所以我做了这个交易，我在3月24日进行了日历价差交易。

大约在4月11日之前的两三周，当时隐含波动率相对较低。我预计从那时到收益公告之间，隐含波动率会增长，这只是基于摩根大通以及许多其他发布报告的股票的历史数据，它们往往会，你知道，应该会增加隐含波动率。

这就是我所做的。然后关税新闻出来了，我相信那是在4月3日。我说对了吗？4月，大概那个时候。是的，大概3、4、5号。它开始发布了。我自己都忘了确切日期了。是的，那是4月初。是的。

发生的事情是，隐含波动率在4月3日以及之后都暴涨了。这实际上对我来说是好消息，因为如果这种情况没有发生，我仍然预计隐含波动率会增长，但不会像那样疯狂，那样快，对吧？这就像，我想，你知道，没有人预料到这一点。

所以我能够在收益公布之前就平仓了。我在第二天，4月4日平仓，获得了不错的利润。但对我来说，这在某种程度上是偶然的，因为，我的意思是，我可能不会赚那么多。我的意思是，我认为我仍然预期会盈利，但不会那么多，也不会那么快。但我做的其他收益交易，

并没有因此而获利，因为关税导致隐含波动率在几天后出现了下跌，而这并不是真正的下跌。隐含波动率仍然很高，但它下降了。所以它影响了我的一些多头价差，对吧？因为对于多头价差，你希望隐含波动率继续上涨，对吧？

所以我以小亏损平仓了我的一些其他收益交易。所以我想分享一下，让你了解这是一种我的收益预先交易策略。很酷的一点是，我不知道你是故意这样做的还是不是，但你偶然发现了一种非常著名的市场效应。

那就是隐含波动率在收益发布前大约两周开始上升。你可以广泛地研究这个。你可以用你自己的数据集来做。你可以访问像SSRN（社会科学研究网络）这样的网站，你可以直接查找不同类型的期权信息，看看已经研究了什么，以及存在什么。所以你通过观察偶然发现了其中一种，这太棒了。我认为你有点早了，提前三周。你……

交易这种波动率扩张背后的想法是，你真的必须让自己处于波动率扩张的核心部分，当它真正开始加速的时候。否则，时间衰减会损害你。是的。你说的有一点，如果我直接和你一起工作的话，我会纠正你，说这是一个危险信号，那就是你说这对交易来说是好消息。

在我看来，这不是好消息。也不是坏消息。没有消息。这仍然表明我对个别交易结果存在心理依恋。而你告诉我你正在进行基于收益的交易。

策略，这种效应完全被非基于收益的效应所掩盖，导致了正交易，这对该交易来说是很好的。但我们并没有真正获得任何关于这种策略如何长期运作的知识。所以我建议像你这样的人做的一件事是，完全可以看看一笔交易，然后说，是的，好吧，我很高兴结果成功了，对吧？你不必为此生气。

但我总是会把它追溯到你想完成什么？你试图改进这种基于收益的策略。这笔交易碰巧成功了。太棒了。拿钱走人。总是拿钱走人。但它既不好也不坏，无所谓。好吧，它是无所谓的。它什么都不意味着。它没有任何意义。从这个出乎意料的事情中赚了一些钱。太棒了。但除此之外，它真的不会从中获得任何心理能力。

现在，你使用的日历价差的具体结构是什么？到期日和相对于现价的执行价是多少？

是的。例如，在摩根大通的同一个例子中，它是价内看跌期权日历价差，前一个到期日是在收益公布的那一周到期，因为我想利用隐含波动率的扩张，但在收益公布之前平仓。然后后一个月就在之后的一周到期。

这是一种完全可行的做法。现在，你还可以做另一件事，我通常会向人们推荐类似的事情，我会在同一笔交易中模拟交易其他结构。你已经做了研究。你已经找到了你想交易的股票。你已经根据隐含波动率和历史波动率之间的关系建立了假设。

所以如果我是你，我会做的是说，好吧，我认为日历价差对这个来说是正确的。它不会对你造成太大的伤害。所以，好吧，做日历价差交易。但我还会进行其他结构的交易，这样你就可以直接观察行为，而无需承担资金风险。我会进行多头跨式期权、多头勒式期权交易。

看看它们的相对表现。同样，摩根大通的交易显然不会因为特朗普的事情而成功，但这就是我会对一般的收益交易方法所做的。这样你就可以测试其他一些东西。因为你会发现——

日历价差可能不错，但是取决于你对交易中波动率扩张部分的时间安排是否满意，如果你做的是多头跨式期权或勒式期权，然后围绕它进行伽马对冲，你可以做得更好。

哦，这就是我想问你的。好的。所以我用过，嗯，有时我确实会在收益公布前几周使用多头跨式期权和多头勒式期权，而不是日历价差，嗯，但是，但是有时它移动得不够快，嗯，为此。这就是为什么有时我喜欢日历价差。如果我知道这只股票历史上移动得不多，嗯，

我的意思是，可能不到10%，但它仍然在日历价差的范围内。但是是的，如果我确实做了多头勒式期权和跨式期权，你会怎么做？当你看到它在到期前没有及时移动时，你会如何调整它？以亏损平仓。

你只是亏损平仓。是的。作为期权交易员，非常重要的一点是，再次强调，要让自己对结果脱敏。所以如果我的假设，当我进行跨式期权、勒式期权、日历价差交易时，我的假设是波动率应该在收益公布前开始稳定扩张，而它并没有稳定扩张。这告诉我什么？

我的论点是错误的。它没有奏效。猜猜怎么了？这种情况会发生。没关系。但是，如果你在逻辑点限制损失，它会让你活下去，这样你就可以在它发生时接触到这些事件。

所以这涉及到一个非常重要的过程，我认为这必须在策略层面进行。我称之为异常值策略过程。这只是一个框架。这是一种思考问题的方式。但在我看来，这个过程的前两步是考虑盈利机制，在你的例子中，是收益公布前的波动率扩张。但随后是量化和限定。

这意味着我想看看收益公布前的平均波动率扩张是多少。最大值、最小值、中位数是多少？

日均波动率扩张是多少？然后我可以说，好吧，我已经做这个多头勒式期权交易三天了。平均而言，这应该每天上涨0.02波动率，但它却持平。它没有按照它应该做的那样做。也许我会平掉一半的仓位，因为它没有按照它应该做的那样做。也许我会平掉整个仓位，因为它没有按照它应该做的那样做。

通过深入了解盈利机制，它再次，它实际上消除了下一步该做什么的猜测，因为你会知道正常情况是什么样的。然后，如果这看起来不像那样，那么你就知道这种情况不是一个好情况。当你早些时候说你会，就像在那个例子中，

这只股票的跨式期权或勒式期权的移动幅度不够大，有时你会亏损平仓。不是说我不会亏损平仓。我可以亏损平仓，但我只是觉得

也许我有这种方式，我想，我觉得期权是因为你可以用它做很多事情。所以我倾向于尝试把它变成其他的东西，把腿变成价差或其他什么东西，或者，或者把它展期，你知道，并且，你知道，以某种方式让它恢复活力，并继续进行。有时当你有很多腿时，情况会变得更糟，你知道吗？所以，

是的，这是一个非常常见的错误。而它之所以是一个错误，原因是，再次强调，只是从思维过程中去除期权的全部组成部分。我认为这将要做……它没有做……

我错了。这就是这意味着什么。所以如果我错了，这并不意味着要把仓位变成其他的东西，并希望我能在其他事情上是对的。这意味着这种情况是错误的。完全可以。字面意思上会一直发生。平仓，然后寻找更好的机会。因为这种本能，对我们所有人来说都是非常常见的，

是开始尝试把事情调整成可能奏效的东西。但我总是提醒人们放大视野，考虑你正在构建的策略，不是针对这笔个别交易的结果，而是针对如何在你的整个交易生涯中让自己尽可能多地获得好的机会。

这才是重要的。我们能否进行跨式期权交易，添加一些腿，展期，并交易一个全新的想法，这并不重要。这不是一个在长期内具有高度可复制性的东西。所以抵制这种冲动需要一些时间，但这非常重要。你强调了一件非常常见的事情。我们都经历过这个。

那么对于收益交易，你会建议像一篮子收益一样进行交易还是一次专注于一个？

嗯。这是一个很好的问题。这实际上取决于仓位的规模以及收益如何在你的更广泛的投资组合中发挥作用。例如，对我来说，我的投资组合分为两部分，核心配置和投机配置。根据市场当时的状况，它们各自获得投资组合的特定百分比。就像我对事情如何发展进行分析一样？

在投机配置中，不同的策略获得不同的资金量。我实际上更关注风险，而不是这个获得5000美元，那个获得10000美元。我更关心基于收益的交易。如果我每周平均进行25到30笔交易，平均损益是……最大回撤潜力是……这就是我衡量它的方式。但是

我认为对于期权来说，尤其是在收益公布前后，如果你没有让自己获得足够的观察机会，你就会非常依赖路径，而这是你无法控制的。

所以我认为你剔除了你试图让自己接触到的广泛的市场效应，即收益公布前的隐含波动率扩张。现在你变得过于依赖特质风险，无论这家公司在收益公布前是否发布市场不喜欢或喜欢的某种新闻。

你现在有相当数量的特质风险。所以如果让我选择，我会做的是缩小个别交易的规模，但尽量进行尽可能多的对你收益配置有意义的交易。因为如果你在一周内或在一个收益周期内没有进行足够的交易，你实际上只是看到了路径依赖性。我的意思是，这只是回报的顺序

运气好，偶然性超过了这条路径。而如果你获得更多次的发生，大数定律就开始发挥作用。即使路径往往有尾部，它也会更接近正态分布。然后它就会接近策略的实际表现。

因为收益只发生，好吧，它们每四个，每三个月发生一次。所以每季度，实际上只有每个季度的第一个月或第一个半月真正有，你知道，足够的收益，你知道，让你进行交易。正因为如此，我一直在补充非收益策略。例如，我一直在尝试零日期交易。好的。

进入零日期交易，抱歉打断你，但我只想了解整个收益组合。所以当你进行收益交易时，你是在交易预先上涨，然后就结束了。是的，这是我的收益策略，预先上涨。而且，你知道，就像你只能做那么多，在一个季度内你能做的收益交易是有限的，因为，你知道，但是它每季度都会重复发生。所以这是一件好事。绝对的。有两件事我想让你记下来并探索一下。好的。

第二件事是你可以进行收益交易，同样的效应。我之所以这么说，是因为你的评论，你知道，在一个季度内你只能做那么多，这是完全正确的，但你实际上可以三次交易一次收益发布。

所以你可以在大约两周前开始进行预先上涨交易。是的。这是发布后的隐含波动率收缩。这是你可以交易它的第二种方式。我通常这样做的方法是在收盘前五分钟，根据标的资产的流动性，可能在收盘前十分钟。我做空跨式期权、勒式期权，通常是空头勒式期权，我会利用收益收缩进行交易。好的。

然后你可以交易收益的第三种方式是在收益发布之后。

有一种市场效应叫做收益公布后漂移。现在你可以进行方向性突破交易，向上或向下，这取决于超预期或低于预期的质量。然后你可以用下一个季度的方向性交易来交易同样的方向性。是的，还有更多方法可以交易同样的效应。是的，我尝试过这样做，但我并不擅长……

也许我只是不习惯。你提到了隐含波动率收缩交易。所以你使用空头勒式期权或空头跨式期权。我想更多地探讨一下这个问题，但我感觉这风险更大吗？因为风险面没有上限，对吧？不要让无限利润或在这种情况下无限风险的因素吓到你。

你仍然可以通过规模来控制它。散户交易者养成的一个糟糕习惯是害怕风险。这实际上是我们赚钱的方式。如果我们过于担心风险，那么盈利就非常困难。现在，再次强调，你必须平衡它。你不能对风险漠不关心，但这就是规模发挥作用的地方。

现在，如果你正在考虑空头跨式期权交易，并且你认为，啊，你知道，如果这移动得太远，即使我交易一笔，这也有可能导致投资组合出现5%的回撤。这是一种糟糕的风险状况。不要这样做。

我会考虑这类交易的规模，比如空头溢价交易，我会查看之前12次收益的走势，找到它最大涨跌幅，将该范围作为参考，并说，我可以将我的仓位规模定为多少？如果它像那样移动，这是一个基础水平，投资组合的损益是多少？我会考虑将其保持在投资组合总额的1%以下，但是，

再次强调，这只是一个基本情况，因为我总是提醒交易员，最糟糕的一天总是在你前面。所以最糟糕的收益公布后走势还没有发生。它将在未来发生。

所以，如果你把这个计算出来，假设预计下一次收益公布的走势为5%，但历史上曾出现过15%的走势。我们假设是向上。我正在进行空头勒式期权交易。我会根据我认为想要的规模，根据我认为想要进行的交易来模拟损益是多少。如果我们得到15%的走势，如果我们得到20%的走势，而且更大一些呢？它

如果我看看这个，我说，啊，太多了，这会让我投资组合亏损3%、4%，那就添加腿。

所以你可以把它变成一个宽铁蝴蝶期权，限制住它。就你交易的腿的数量而言，它效率不高。你正在添加一些不同的市场效应，因为你实际上是在中和你的一些希腊字母，但是添加腿。关于这一点的一点说明是，很多时候当我进行科技股发布交易时，我几乎总是会在上涨方向添加一个翅膀，即使我已对其进行了适当的规模调整。而且

这是因为这些科技股的涨幅可能达到预期的四倍。

对此不感兴趣。不想玩这个游戏。所以我绝对会在上涨方向承受成本。我很少在下降方向这样做。有趣的是，这是因为我对这些科技股的下跌方向不那么害怕。它们可能会出现大幅下跌，这可能会造成伤害，但它们中的大多数通常都是好公司，对吧？如果你说的是英伟达，它下跌40%的概率很低，并非不可能。

所以所有这些东西的简短答案，以帮助减轻这种恐惧，就是模拟交易，这样你就可以了解数字是什么样的。

并将其规模缩小，这样即使你遇到了你见过的最糟糕的走势，从亏损的角度来看，它仍然不会对投资组合造成太大的影响。但是，你显然必须平衡这一点，你必须进行足够的交易才能赚钱。因为如果你把它们的规模缩得很小，那么你就不会赚很多钱。我可以告诉你一个秘密吗？我讨厌模拟交易。我讨厌模拟交易。我宁愿……

因为我……好的。为了能够做到这一切，我有一个Excel电子表格，我能够进行假设情景分析。所以我喜欢在我的Excel中进行假设情景分析，因为我的确在里面有布莱克-斯科尔斯模型等等。所以我可以进行假设情景分析。如果价格这样做，而隐含波动率这样做，那么这就是我所期望的。所以我可能会比……我偶尔会进行模拟交易，当我尝试完全不同的东西时。但我只是……

我知道这是谨慎的，我应该这样做，但我宁愿使用我的预测模型来对这些不同的复杂期权策略进行假设情景分析。我会告诉某人，顺便说一句，这很常见，我们没有人特别喜欢它，但我可以向你保证，你的表现会反映这一点。没有办法超越这一点。

这就像，如果一个篮球运动员像科比·布莱恩特一样，我不想去练习。我不想。

他可能不会成为科比·布莱恩特。他不会做到他能够做到的事情。所以这确实是交易员所需的工作。如果它没有趣，或者它不是令人满意的事情，那么我最大的建议是真正做其他事情。因为问题是，你无法在没有数据可看的情况下做出好的决定。对。

所以你分享的预测模型就像，太棒了。你绝对应该这样做，并了解这个东西可能会做什么。这是一个很好的步骤。但是通过进一步研究这些不同类型的名称，我甚至不会深入到……

到我所做的深度水平，我会跟踪每个拥有每周期权的公司，无论我是否正在交易它。我会跟踪它们在整个收益周期中的所有情况。我不会交易很多，但我将会跟踪每一个。我甚至不推荐这样做，因为我知道大多数人会说，冷静点，我理解。

但我思考的方式是，如果你已经在交易摩根大通，对吧？你已经在关注它了。你已经打开了你的电子表格，你将跟踪你正在做的事情。这实际上只需要多输入一些数字，一个让你感到羞愧而去做这件事的好方法。

是在你平仓的时候，对吧？因为你在它报告之前平仓了多头期权。好吧，猜猜怎么了？你已经在表格中了。你已经在查看期权链了。就在它收盘之前或当天，

为什么不直接在那里做个勒式期权交易呢？只需输入一下看看是什么。你已经在那里了。我会鼓励人们考虑模拟交易的方式是，在这种情况下，它不是模拟你的真实账户。你可以这样做。很多人对此感到挣扎，我理解。它更多的是收集数据。

这样你就可以做出数据驱动的决策，因为再次强调，对于不确定收益公布前隐含波动率日变化的正常情况是什么样的交易员来说。如果你不知道这是什么，当你看到这只股票四天后没有移动时，我们就会想，哦，好吧，也许它会在接下来的几天移动。

但是如果你有数据，并且你说，好吧，根据我拥有的数据集，如果它在最初的四天内没有移动，那么它移动幅度不够大的概率为79%，我会亏钱。猜猜怎么了？这是一个很容易的决定。

这就是你如何达到这样的程度：当你亏损平仓时，你感觉不到什么，因为你认为，啊，我正在平掉这个糟糕的风险，因为它没有按照它应该做的那样做。我宁愿去寻找好的风险让自己接触到。这就是我思考的准确方式。我喜欢你与科比·布莱恩特等职业运动员的类比。那是……

我认为我们大多数人都没有意愿去做的事情，这就是我们不成功的原因。感谢你的提醒。我绝对知道我应该进行大量的测试等等，尤其是在期权方面，因为它更具挑战性。

有很多移动部件，你必须，你必须至少进行测试。这就是我对我的Excel电子表格所做的，但我知道我可以，如果我更进一步，我可以做得更好，那就是，你知道，在模拟账户中进行测试。是的。好吧，再次强调，当我提到模拟交易时，我并没有，我没有使用平台。我只是在我的Excel交易日志中使用。是的。

我只是绘制它，因为我想提醒大家的一件事是，你不能对某个时间点的快照进行数据分析，对吧？如果你把它插入你的布莱克-斯科尔斯模型中，并且你了解这个东西可能会如何移动，那么除非你拥有地球上最好的记忆力，否则当你试图汇总你查看过所有的时间，并且你试图说，好吧，这可能会移动多少？它不会那么可靠。

这就是为什么我如此强烈地相信拥有一个真正高效的流程，因为它使这些看似艰巨的任务变得更容易处理。例如，在我的……中，我有一个收益选项卡，它实际上完全按照我的需要构建。我有两个版本。第一个版本是实时交易。第二个版本是测试交易。

所以它让我可以调整不同的设置。再次强调，我们变得更容易处理。你不必坐在那里说，好吧，如果我以30 Delta卖出勒式期权，我还应该在25、24、23、22处进行测试，对吧？不要这样做。你可以得到要点……

如果你以30 Delta卖出勒式期权，并且它似乎表现良好，那么也许可以仔细研究一下。现在，再次强调，对于像我这样的人来说，我实际上会以5 Delta的增量进行测试，并测试所有这些。但这就像一个痴迷的怪异的事情。

与大多数人感兴趣的事情相比，我承认这一点。因此，为此，我认为你可以充分发挥帕累托原则的作用。如果你再次测试30 Delta空头勒式期权，类似的结构一遍又一遍，你就会得到一个想法，对吧？

0 这足以帮助你更有信心。因为，我对它的信心来自于我已经见过成千上万个这样的例子。我知道，即使出现糟糕的走势，只要你控制好仓位规模，虽然过程不愉快，但不会伤筋动骨，从长远来看你不会有事。

但如果你没有这些信息，如果你没有可以回顾的数据，就无法真正建立信心。你会想，糟了，情况似乎开始变得棘手了，也许我应该尽早平仓。我开始感到不安。而这是你可能犯的最大的错误，这与你的零日期期权有关，因为零日期期权完全取决于伽马。除非你有一套关于如何交易零日期期权的好数据，否则你……

很容易偏离轨道，开始偏离计划，做其他事情，因为市场波动很大。那么你会如何交易呢？我不在财报公布时交易零日期期权，但是……

我在标普500指数和SPY上使用它们。我做垂直价差交易。我记得你曾经说过你讨厌垂直价差交易。我也有点讨厌，但我感觉它能提供即时反馈。垂直价差本身并没有什么错。我说我讨厌它们的原因是，许多使用它们的人……

它会削弱你试图交易的影响。这是因为风险规避。垂直价差肯定有其时间和地点。所以不要对使用它们有任何想法。我有时也用它们。是的，是的。我们还有多少时间？我尽量总结一下。我还想问你一些问题。你还好吗？我简直……收盘后对我来说最好。这就是为什么我总是试图在收盘后做这些事情，因为没有紧迫的事情。好的。那么……

我想谈谈止损，因为当我直接交易股票时，是的，当我直接交易股票时，我当然会使用止损。一开始不是这样，但我现在已经学会了总是使用止损。但是当涉及到期权交易时，我从未使用过止损。我不习惯在期权交易中使用止损。我只是让它到期或平仓。但你在期权交易中使用止损吗？

期权的止损是一个非常棘手的概念。所以有些时候我会绝对使用止损，但它们从来都不是最佳选择。这主要发生在我服役于海军陆战队期间，我知道那天我无法查看手机，因为我们要到靶场去。所以我进行交易，并且我接受这样一个事实：如果我的止损市价单被触发，我会非常沮丧，我已经知道了。

但事实就是这样，对吧？这只是在接受环境，接受现状。期权的止损从各个方面来说都是次优的，有无数种不同的方式。所以我赞同你通常避免使用止损的偏好。我认为这是更好的方法。我认为这取决于你交易的获利机制，嗯……

例如，假设是财报交易，在财报公布前的扩张。实际上，你是在监控波动率的变化。它不是基于损益的。它不是交易上涨五美分还是下跌五美分。这并不是决策的依据。它是基于波动率的。

所以如果我试图交易的影响是基于波动率的，我不会根据价格设置止损。方向性交易也是一样。如果我交易突破或跌破，我所做的只是根据我会平仓的位置设置止损，即使这是一只股票。我可以在那时对期权进行定价。我可以看出期权的价值是多少。所以我只需要设置警报，这样我就可以进入并手动平仓，

但有时你无法避免它，但它总是次优的。是的。你知道，我讨厌期权的另一件事是，总的来说我喜欢它，但我讨厌的是期权。你看到的并不一定是你得到的，你知道，不像股票。例如，一只股票，我只是对那些不太熟悉期权的人说的，不是想吓跑他们，但比如标的资产……

上涨，你知道，你看到它上涨了，但这并不意味着如果你正在交易它的期权，它并不一定意味着你将从中获利。对于股票来说，这是非常清楚的。你以这个价格买入。如果它上涨，那么你就获利了。但是对于期权来说，你以这个价格买入标的资产，它上涨了，你仍然亏钱。你知道，我认为很多初级交易员都会遇到这个概念，我现在明白了，但我只是……

你知道，这是一种并发症。那么为什么有人会想要进入期权交易呢？很简单。因为回到我之前用圣地亚哥天气给你的例子，如果我知道天气会晴朗，我出去散步，我决定不穿衬衫，也不涂防晒霜，不戴帽子，如果我晒伤了，我会感到惊讶吗？

不会，我会被晒得非常厉害。期权也是一样的。那个做多头寸的交易员认为标的资产会上涨，它上涨了，但他们没有赚钱。这意味着他们没有为自己的想法选择正确的头寸。这正是它的含义。所以这又回到了对期权行为的深刻理解。这其中最有趣的部分是……

如果有人花更多的时间去理解期权的行为，而不是选择垂直价差的delta值，他们会赚到更多的钱，因为答案会根据你的想法而呈现出来。一个很好的例子是，如果我认为标的资产会因为某种原因小幅上涨，我认为它在接下来的两周内会小幅上涨，因为……

我买入一个14天到期的30 delta看涨期权。它的涨幅比我想象的要小一些，但它仍然上涨了。我会期望赚钱吗？当然不会。这是因为我知道根据希腊字母，delta和theta，如果它涨幅不够，delta的变动不足以抵消累积的theta。

它会直接呈现给你。那么，如果我认为这将是一个小幅度的波动，也许我应该卖出看跌期权。这可能更适合这个想法。所以……

这种挫败感是我们所有人都会经历的。这太有趣了，对吧？因为你听到我说过无数次，但这就是，我们都经历过这些事情。这就像一件普遍的事情，你买了一些东西，你认为它会涨，它涨了，你就像，等等，为什么我现在亏钱了？然后你意识到，哦，也许你的时间太近了，波动率的变化超出了你的预期，对吧？可能发生无数的事情。

但是一旦你理解了期权的行为，它实际上就变得非常简单了。例如，如果我想减少波动率对期权的影响，我知道我需要延长持有时间，如果我预期大幅波动，我需要进一步远离价内，也许，也许不会，或者我需要更深入价内，获得更高的delta，这样无论波动率如何变化，如果我有一个80 delta，对吧？

如果波动率变化这么大，期权中就没有那么多的外在价值。所以那里的影响被最小化了。如果期权上涨一美元，我仍然会看到其中的80美分，因为它是80 delta。就是这样。所以如果你理解它们的行为，这就会消失。

我想快速过渡到期权交易的心态。你认为在交易期权和交易其他非期权产品（如股票和其他市场）之间，心理问题方面是否存在差异？我认为是有的。我认为你刚才就说到了一个，因为期权增加的一件事是复杂性，对吧？

你现在还有其他影响价格的因素，这与你直接交易股票不同。这很难克服，因为正如我们之前谈到的那样，它确实需要花费大量时间来理解期权的波动方式。正如你之前提到的那样，

股票上涨或下跌，对吧？就是这样。这些是你的选择。但期权在这方面非常不同。所以我认为这需要一种不同的心态来分析事物如何波动。你必须变得多元化，而不是单方面地看待价格预期。但与此同时，它开启了你我们在谈话开始时提到的我认为非常重要的一点，那就是……

正是这一点造就了期权的美妙之处。如果我认为某事物会适度上涨，比如说我认为它可能会上涨5%、10%，或者它的平均涨幅可能是3%，对吧？所以无论出于什么原因，涨幅更大。与股票相比，我可以为这个假设构建一个更好的头寸。

所以我认为这就是它们的美妙之处，但我认为这确实需要一种不同的心态来理解作用于期权的不同力量，因为这方面可能具有挑战性。我还认为，另一件非常不同的事情是，你必须能够适应模糊性，因为这是同一件事。对于股票，我可以买入股票，我可以卖出股票。

是的。同样，这些是你的选择。但是如果我认为某事物会上涨，我可以想到十几个可能说得通的结构。然后你必须对你的想法更具体。我认为它可能会上涨，但我认为波动率会如何变化？我认为这里的波动率高吗？我认为它在这里低吗？我认为它在这里可能会扩大吗？

对吧？你必须开始将这些其他因素纳入你的想法中，这同样需要你更舒适地在一个不太线性的环境中工作，我认为。

请原谅最后的打断，我是Tessa。我们希望您到目前为止喜欢这一集。如果您喜欢这个播客，请在您收听的任何平台上给予《与交易员聊天》最好的评价。这将有助于我们继续制作节目。另外，如果您还没有订阅我们的电子邮件列表，请访问chatwithtraders.com并点击订阅，以便我们随时向您发布可能重要的信息。谢谢您。现在回到与我们客人的聊天。

现在，你还交易其他东西吗？你只是纯粹地交易期权吗？

期权和期货。是的，我通常交易期权。期货，它们让你可以进行盘后交易。所以我一直都在使用它们。你可以做的一件事是，假设我在英伟达的财报发布时进行交易。假设英伟达的财报糟糕。我可以看到它在盘后下跌。这告诉我纳斯达克第二天可能会做什么？可能会下跌。我能做什么？我可以通过做空纳斯达克来对冲英伟达的交易。

并押注其下跌。因此，期货在这种情况下非常适合更广泛的投资组合。你是指期货期权还是直接期货？两者都有。通常是直接期货。期货期权听起来比实际情况更酷。说实话，它们通常流动性不高。因此，例如，对于这种类型的仓位，我只会进入指数，而不是期货期权。好的。

但是期货让你可以接触到现货商品的波动。而你无法通过期权获得这一点。因此，期货让你可以接触到一些你无法通过期权获得相同纯粹敞口的市场。

是的。我也在涉足期货。好吧，我才刚刚开始。我很确定你已经做了很长时间了。但我发现它更简单。它比……我的意思是，它几乎就像交易股票一样。没错。它不那么复杂，我真的很喜欢它，但我喜欢期权的妙处。就像你提到的那样，只是……

如果你想要刺激，并且想要真正拥有不同的策略构建方式等等，并且有时间去做，我认为这很棒。但是对于期货，我真的很喜欢，因为它很简单。另外，我还想问你关于，你是否在任何这些方面交易过任何自营交易公司？哦，好的。是的。

因为现在有很多这样的公司，你知道，我不是指普通的自营交易公司，而是指那些让你进行评估，如果你通过了，那么你就可以获得他们的资金进行交易的那种自营交易公司。

这就是我为什么对期货感兴趣的原因之一，因为这种新的自营交易公司领域，你可以获得资金来交易期货，而不用冒任何自己的钱的风险。我的意思是，评估费用非常少，你知道。所以我很想知道你是否了解这些。

是的，不，我之前肯定听说过它们。对我来说，它开始真正抹杀了作为自主交易者的美妙之处。这正是我进入交易的主要原因之一……我的意思是，我仍然参与商业房地产等等，但是其中涉及很多利益相关者，对吧？例如，我和几个合伙人一起拥有一家滑雪胜地。对于这样的事情，你……

必须经营滑雪胜地，对吧？所以有很多事情需要考虑。而对于市场来说，它仅仅是你、市场以及当天发生的事情。没有人可以交谈。如果你不想，就没有必要向任何人汇报。它完全取决于你想要什么。

所以我认为这对于那些试图在所做的事情上培养更好纪律的人来说可能是一个非常好的资源，因为这是一个强制性因素。我认为这是许多交易员的一个很大的缺点，他们不擅长成为他们自己的强制性因素。他们会在能够的时候走捷径，添加这样的东西。你不能，对吧？因为你可能会失去继续用资金交易的能力。所以是的，

是的，我从未考虑过这对我来说，但我肯定能看到这样的东西的价值。我个人会，好吧，两件事。我会非常担心信息的窃取。我不一定想要，因为我交易的很多东西，尤其是在期权领域，我处于一个非常好的位置，我的投资组合足够大，我可以舒适地进行交易。

但我仍然不是一个亿万富翁级别的期权交易员，对吧？所以我的交易规模仍然足够小，我仍然可以在一些曝光度较低的较小市场中进行交易。但是如果其他人开始进入，这些市场可能会很快被淹没。但这听起来像是一个有趣的资源，但我从未自己尝试过。是的。是的。

好吧，为了总结一下，我知道我们已经超过一个小时了。最近，你最近痴迷的事情是什么，或者，你知道，你正在做的任何让你兴奋的事情？好问题。我认为最近让我兴奋的主要事情实际上是改进我正在交易的许多模型。一个很好的例子是零日期期权。

所以零日期期权从几年前推出以来已经发展了很多。而且，再次，你可以看出为什么这对我是正确的，因为这对我来说很有趣。它就像一个我必须解决的谜题。而且它真的就像，我无法告诉你……

我处理了多少关于这方面的数据。所以这是一件事。我认为另一件事实际上是将人工智能集成到所有事物中。我认为人工智能可能与互联网的出现一样重要，甚至更重要。我认为使用人工智能的能力是一个决定性特征。

或者说是大型交易员和行业的未来。所以这是我花很多时间研究的另一件大事。我使用了几乎所有存在的模型，我能找到的。我订阅了所有这些模型。就像纸上交易一样，我喜欢给一个模型一个提示，然后给另外四个模型相同的提示。我想看看它们响应的差异。

所以这有助于我了解这些不同模型的优缺点，它们擅长什么，它们不擅长什么，它们擅长对你撒谎的程度，因为很多模型都是这样。我认为这非常有趣。所以如果人们没有这样做，我强烈建议你下载一个应用程序，并努力每天使用它。任何事情都可以。你通常会用谷歌搜索的东西或你可能有的问题。

开始学习提示工程，因为这将是你有效使用人工智能的一个重要组成部分，它简直是革命性的。所以这是我痴迷的另一件事。所以你正处于零日期期权与人工智能相结合的实验阶段，你是这个意思吗？是的。

我使用人工智能来帮助我进行数据分析。所以我有一个统计学背景，但是仍然有很多东西需要学习，如何分析事物，进行因素分析以了解规模过滤器，

现在对我来说，这一切都是由人工智能驱动的。这太酷了。我最喜欢做的事情之一是，我会给它策略绩效的输出。首先，我不会给它很多背景信息。我会告诉它这是什么，它的设计目的是什么。我会直接告诉它，进行全面的统计分析，并找出任何有趣的东西，比如非常广泛的东西。

然后我只是慢慢地双击它可能认为可能相关的、可能不相关的各种东西。这是一个加速器。零日期期权本身，它们的行为有很多变化。因此，我交易它们的方式，在过去，实际上是在过去的几年里发生了很大的变化。

你有什么计划将零日期期权自动化，或者，你知道，使其更系统化吗？这是一个非常有趣的问题，因为我唯一真正想要自动化的东西，老实说，是因为我过去曾经有一个完全自动化的交易日志。我从头开始构建它，它运行良好。但是后来我开始意识到我对一些我通常不会注意的事情有很多疑问。我想，我不太喜欢这样。

我的投资组合从来都不是那么大，对吧？我从来没有交易过500个头寸。所以它从来都不是我无法通过查看它来理解的东西。

所以我喜欢自动化的主要内容是更多一些枯燥的工作，但我不喜欢自动化交易的执行，因为仍然有很多我没有完全弄清楚如何自动化的因素。例如，其中一件事，在过去四天中，标普500指数的最后15到20分钟，市场在一个方向上大幅波动。我……

我用零日期期权策略一次性覆盖了它。然后下一次我就想，这违反了策略本身。这应该继续进行。但是，我要取消一部分。然后第二天取消一部分，它奏效了。然后第三天我取消了全部，它奏效了。而今天我只是想，我要继续进行。猜猜发生了什么？被覆盖了。所以。

所以模型没有考虑到这一点。现在你，这是权衡，因为如果你做得太多，那么你所做的事情的方差就太大，你无法真正分析它。对。它变成了，你是否干预了这个？这些的平均损益是多少，但是，你干预了什么，你没有干预什么。所以你必须非常小心，不要做得太多，但我现在已经足够信任自己，嗯……

总的来说，我知道当我干预时，它是有价值的。所以这是一个漫长的说法，我不打算自动化这些东西。我主要用它来自动化研究阶段的事情，这样我就可以进行筛选，这通常非常耗时。我实际上非常高兴听到你不想自动化执行部分等等，因为……

这只是告诉我人工智能并没有完全接管。它没有。我提醒散户交易员的一件事是，

人工智能并不是什么新鲜事物，伙计。它已经存在一段时间了。像所有这些高频交易公司，它们都在运行非常复杂的算法，这些算法都是完全自动化的。所以这并不是什么即将改变一切的新事物。它已经存在很长时间了。但我总是认为，机构使用它的方式与散户交易员使用它的方式非常不同。这是因为它们具有内置的优势。

机构在延迟世界中竞争，散户交易员甚至无法看到。所以你不会在这一点上与他们竞争。所以从散户交易员的角度来看，自动化的唯一原因是为了你的方便，但你的方便很少会导致更好的业绩。

有多少事情遵循这个模型？我不是说它永远不会发生，并且可能会有它可能发生的情况。但是自动化已经存在了。它已经存在很长时间了。机构一直在利用自动化取得成功。你可以看到它的一些负面影响，就日内波动而言，基本上是基于无。

所以它有一些缺点。但我认为就自动化执行而言，如果有人更喜欢这条路，那么没有什么错。但是是的，我仍然更喜欢自己点击按钮。再说一次，我每天交易的次数并不多，我无法坐在那里点击按钮。更接近信息总是帮助了我。它从未伤害过我。我从未说过，哦，我不需要知道这个关于这个的信息。它会让我变得更好。总是相反的。是的。

你知道，你还提到你正在进行的一个项目是期权回测工具。你想分享一些吗？它仍然处于开发阶段，所以没有什么值得让人们关注的。我试图用它做的主要事情，好吧，

范围蔓延正在大规模发生。所以我有一个朋友，他就像我的常驻书呆子，但我和他一起打橄榄球。所以他是我通常与之合作处理这些事情的人。他说，好吧，你知道，这就是我们谈论要做的。我说，好吧，如果我们添加这个呢？有很多，但是如果我们在这个场景中添加这个呢？嗯……

所以它，它，我不知道它是否会完成。我喜欢它，但这对我来说太有趣了，因为我以前从未做过这样的产品。我完全理解范围蔓延，因为每次我们谈论它时，我都说，哟，加入这个，然后这个，然后这个会很棒。然后项目突然变得很大，因为它……

它远远超出了回测工具的范围。这不好笑。它分析交易日志并提供摘要统计数据。它根据进入时间等提供预测分析。这很酷，但它是一团糟。所以是的，这是一个有趣的项目，但没有什么可以让人们关注的，因为它可能要到我死后才会准备好，我想。所以是的。好吧，如果你需要测试人员，请随时联系我们。

是的，我会的。现在它是一个，它是一团糟。它让我想起了我的交易日志，我的交易日志，对于普通人来说。我让我的朋友们以前看过它，他们总是说，伙计，这是什么？我的身体没有审美设计的部分。所以所有东西都被压缩到最小的空间。所以我可以看到每个空间的最大信息量，并且……

所以，是的，这有点让人头疼。但是是的，实际上，让某人看看它会很酷，即使只是为了看看反应。因为对我来说，我看着它，我总是很兴奋。但我想象其他人会看着它说，伙计，这是什么？好吧，埃里克，这很有趣。非常感谢你今天让我开动脑筋，以及你分享你的智慧和知识。感谢你再次来到《与交易员聊天》。

对于想要与你联系的听众，最好的联系方式是什么？他们可以访问我的网站outliertrading.io或YouTube上的Outlier Trading。两者都可以。我真的很高兴听到你正在做的事情。有……

很多事情我们今天没有时间谈论。所以我肯定想再次与你联系，无论是在这些平台上还是线下，因为我认为期权交易者可以获得的最酷的事情之一是许多不同类型的获利机制，对吧？就像一个好的工具箱。