Here's Why Trump's Tariffs Could Make America Less Exceptional
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我是 Stephen Carroll，这是《这就是原因》，我们将用彭博社的专家在短短几分钟内解释一个新闻故事。2025 年 4 月 2 日将永远被铭记为美国工业复兴之日，美国命运重获之日，以及我们开始再次让美国富强之日。

美国经济更加富裕，更具创新性，并且十多年来增长速度快于大多数发达国家。

但是，关于唐纳德·特朗普政策（尤其是在贸易方面）的影响的不确定性，让许多人质疑美国经济的优异表现是否即将结束。一个非常广泛、粗略的共识是，美国政府将对美国经济大有裨益，而对其他所有地区则非常糟糕，简单地说就是这样。因此，我们今年迄今为止所看到的是双方都有疑问。

当我们知道消费者支出约占美国 GDP 的 65%、70% 时，这是我们将非常密切关注的事情。我们确实看到消费者信心迅速恶化。无论如何解读，从短期来看，这些都对增长或通货膨胀不利。上任短短几个月，美国总统就颠覆了价值约 24 万亿美元的全球商品贸易。

这就是关税可能使美国不那么特殊的原因。我们的经济和政府主管以及“特朗普经济学”播客的主持人 Stephanie Flanders 现在加入我，了解更多信息。Stephanie，首先，为了提供背景信息，直到现在，美国经济比世界其他地区好多少？

好吧，我认为我们经常回顾全球金融危机，因为当然在英国，而且在许多其他国家，那时似乎出现了一种增长和生产力下降的阶梯式转变，在大多数发达经济体中都是如此。而美国并没有以同样的方式遭受这种影响。因此，即使自 2008 年以来，其平均实际增长率也略低于 2%，也许是 1.8%，不如前几年那么好，但仍然远好于欧盟或英国，后者增长率略高于 1%。我认为自 COVID 以来，情况甚至更令人瞩目，自 COVID 以来，美国或多或少地保持了这种增长速度。现在，经济规模可能比 2019 年大流行结束时增加了 15%。欧盟和英国都没有接近这个水平。

那么关税对美国经济的轨迹意味着什么？谁最能感受到它们的影响？立即受到冲击。显然，正如您可能已经了解到的那样，我们仍在经历一些数字并非完全如宣传的那样。甚至还有一些关税的基本要素，我们不知道是将它们加起来

还是只将它们视为每个国家的总额。我知道这听起来完全是基本的，但这似乎是白宫的一些官员也不完全清楚的事情。但是，就我们可以将这些数字纳入模型而言，美国经济的粗略模型表明，这将使 GDP 减少 2% 到 3%，这并非微不足道，并将物价水平提高约 1.5%。但是，当然，

很大程度上取决于进口商的行为。他们是否将这些实际上是税收增加的关税增加转嫁给消费者？或者他们是否做了过去几个月第一轮关税中实际发生的事情？他们通常都是默默承受。显然，这意味着这对通货膨胀的影响较小。因此，我认为我们对增长受到冲击相当有信心。我认为

通货膨胀的影响有多大以及持续多久是一个真正的疑问，这显然对中央银行、美联储也很重要。关于事情将持续多久的问题，正如你所说，我们还有很多需要了解的事情。谈判可能会产生什么结果，也许是围绕某些部门或某些行业的立场变化？哪些将是决定这是否会对美国经济产生持久影响的关键因素？

正如我提到的，有一个方面，那就是进口商如何处理这个问题？他们是否只是压缩利润率，因为他们担心失去竞争力？这对通货膨胀有利。但是，如果您认为如果您是唐纳德·特朗普，并且您实际上想通过这样做来提升美国生产和美国公司，那么如果进口商只是吸收任何增加的费用，这将无济于事。

但我认为还有一个更广泛的因素。我的意思是，唐纳德·特朗普说过他希望像嘉年华这样的许多产品。

像汽车一样，只是回到美国。好吧，有很多原因导致这些部件甚至汽车本身的生产经常转移到海外，因为这样更便宜。如果您将所有东西都带回美国，那么这些东西的单位成本在长期内将更加昂贵。因此，我认为这就是美联储正在努力解决的问题。他们通常会说这只是一件短期的事情，价格只是价格水平的阶梯式变化。但如果它改变了经济的潜在动态，我们现在制造东西的成本比我们在国外制造时更高，那么这可能是通货膨胀的持续增加。由于关税，美国经济的某些行业或部分会做得更好吗？

我的意思是，如果您看看特朗普第一任期发生的事情，钢铁在早期就受到了关税的冲击。

本届任期也发生了这种情况。我认为总统认为钢铁是美国工业实力的一种基本象征。他试图保护现在规模已经缩小的美国钢铁行业。好吧，这是一个可能做得相当好的行业。美国生产的汽车。

特斯拉是为数不多的几家汽车公司之一，其在美国销售的汽车几乎完全在美国制造。这些公司将获益，这些行业将获益。但是，如果您考虑像钢铁这样的东西，那么使用钢铁作为投入的经济部门要比生产钢铁的部门多得多。它是经济中很小的一部分。它是就业中很小的一部分。

但是，您所窃取的制造业和经济其他部分的数量是巨大的，并且许多工作岗位受到影响。因此，我们在第一任期发现，即使是他当时实施的更为有限的关税

实际上也导致了整体就业岗位的减少。事实上，政府在许多情况下（例如农业）不得不补贴农民的关税损失，这意味着，你知道，一切都差不多抵消了。人们常说，如果美国打喷嚏，世界其他地区就会感冒。较弱的美国经济对我们其他人意味着什么？好吧，

好吧，当然，许多人一直在将此与 20 世纪 30 年代著名的或臭名昭著的斯穆特-霍利关税上调进行比较，其幅度非常相似。我们认为，美国的平均有效关税率上升了约 20 个百分点，这与 30 年代的情况大致相同。然后，这引发了一场全球贸易战，每个人都互相报复，全球贸易下降了 60%。这一次，

因为这是美国单方面这样做，尽管一些国家显然正在权衡是否要对美国进行报复，但我们显然预计他们不会互相报复，因为这是由美国引发的。因此，从这个意义上说，我们认为它不会达到相同的规模。显然，商品现在在我们整体经济中所占的份额远小于 30 年代。我们拥有所有这些服务，它们构成了大多数发达经济体的绝大部分。所以它不是

20 世纪 30 年代。但这确实是一个重大打击。我的意思是，我们认为在欧盟，对美国的出口可能会减少一半，这将对 GDP 造成打击，可能会减少约 0.5 个百分点，欧洲央行可能必须通过降低利率来应对。

英国央行可操作的空间较小，但这确实使 GDP 的一小部分面临风险，当然也使汽车行业等某些行业的某些工作岗位面临风险。所以这是一个打击。它本身不足以引发全球衰退。但正如我们在开始时所说，许多国家进入这一时期时状况并不最佳。因此，它绝对是，绝对可以避免。

Stephanie Flanders，彭博社经济和政府主管以及精彩的“特朗普经济学”播客主持人。谢谢。要了解更多来自我们遍布全球的 3000 名记者和分析师团队的类似解释，请访问 Bloomberg.com/explainers。我是 Stephen Carroll。这是《这就是原因》。下周我将带着更多内容回来。感谢收听。

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