25. 萨巴伦卡「失误太多痛失法网冠军」，网球比赛中的胜率思维如何帮我们做好投资？
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大家好 欢迎来到中欧季新播客我是特邀主持人若心在这里你关注的 好奇的 困惑的投资理财问题就是我们想聊的话题

最近法国网球公开赛正在如火如荼的进行我们看到像郑清文、王新渝、袁月等等越来越多的中国选手出现在了世界顶级的网球赛事当中如果说李娜的成功是让网球开始引起更多国人的关注那郑清文的出现则是让网球加速进入了中国人的生活 2024 被称为中国网球运动的爆发之年

这个曾经非常小众的运动正在掀起一场全民热潮其实很多投资大师都曾用网球与投资做过类比

他们之间有很多意想不到的共同性比如职业网球选手得分率与胜率的博弈像极乐投资中进攻性与容缩率的平衡短期收益与长期稳定的取舍趁着法网的热度我们请到了两位嘉宾一起来聊聊网球和投资的那些事一位是忠实的网球爱好者中欧基金的基金经理钟铭一位是六里投资报的创始人徐六里

那先请两位给大家打个招呼吧大家好我是周明大家好我是徐六林那最近你们都有关注法王的比赛吗最近看了一些正好就是因为法王也是这个四大满贯最有特色的红土的赛场然后这个去年我想大家应该也都看过就是郑清文在

这个奥运会上拿到了女子单打的冠军这也是一个很开创性的一件事情那他所这个获胜的这个场地其实就是法网的这个场地对所以我想大家其实对于这项赛事的关注度都还是比较高的肯定有看其实这届比赛呢有很多中国的球员啊尤其是郑庆文第二个呢其实我们从

历史上来看法网其实跟中国还挺有缘的 14 年前最早就是李娜在这片场地拿了法网的女子单打冠军这个是开创了中国的历史也是开创了亚洲的历史你像刚才我们提到的郑清文他在一次接受采访中他就讲过李娜赢下比赛的那一刻就是她真正决心要投身游网球的起点

说到法网除了刚才我们讲的那两个其实还有一位中国人面孔的球员也拿过法网的冠军我不知道你们现在还记不记得张德培这个名字记得记得他其实更早他应该是在 89 年拿过法网

男子单打的冠军所以看来真的法国是中国或者是华裔这个球员的一个福地啊是而且因为这节法网呢从观看时间上来讲有些场次也比较适合观看那个拍片表里面是基本上我们在晚上都能够看到包括女子单打的决赛就是在北京时间就是在我们晚上 10 点左右而且我觉得现在不管是不是球迷

你都会说到很多有关法网的一些信息啊视频的推送最近就是频繁的刷到那个红土之王纳达尔的退役仪式纳达尔说的那段话我觉得挺感人的即使我们曾为死敌但最后也成为了挚友一面他们在赛场上全力厮杀但是一面还是可以成为彼此尊重的伙伴我觉得这个就是竞技体育的魅力吧不管我是不是一个网球迷我还是被深深地打动了那个

其实纳达尔他有这个退役的打算其实大家从球迷也好包括他的团队其实在去年就已经知道了这个消息因为他毕竟随着年纪的增长他的这个身体的伤病也非常非常的多

那么他告别这项赛事也算是开启人生的另一个旅途吧然后因为纳达尔是有史以来在这个法网这片场地上拿下冠军最多的红土球王那么法网也为他准备了一个很温暖的

对对对

是的是的对因为纳达尔这个他的这个求风啊其实是非常的刚硬有韧劲就是他就是只要他还有一口气他都一定会坚持的去奔跑他应该说是一个内心的那种顽强意志

外化到他的这个竞技状态最明显的一个人其实网球运动员应该说因为这是一项比较高压的一场比赛嘛他的拉锯战可以打很长很长的时间而且也是一个户外的运动所以他其实对于体能的消耗对于意志力的消耗都是非常大的但是纳达尔一直以来就是给人就是钢铁般的战士因为他在职业生涯的后半段经常要打一些可能岁数只有自己一半大的小伙子的时候对

对方在年龄对吧反应这些方面都比他有优势可是他真的就是可以凭借着他的那种韧劲坚持意志力当然还有他很丰富的这种比赛的经验他还是能够扛下来比赛他虽然老去但是他的那个意志力永远在这片场地上那打能够带给我们的这种就是平凡人的这种正能量吧所以我们当时在看到他退役的时候

其实就是很感谢他这么多年征战在赛场上为大家所付出的那么多场非常精彩的比赛当然有很多是最后四巨头之间贡献出来的对当然也有也祝福他后面的

人生吧对都说纳达尔是红土之王就是他 22 个大满贯冠军有其中 14 个是在法网获得的但为什么说法网是冷门的温床就是说他经常会出现一些意料之外的状况这个说法是怎么来的从我自己可能看球的感受来说呢

其实我觉得每一个比赛它都是有它的这个意外性的当然可能法网这一片场地的意外性更多一些可能跟它本身的场地有关系我就在这里稍微啰嗦一点把这四大满贯就是这个网球比赛应该说是最高级别的四个赛事的一些基本的情况

就稍微做一些科普就每一年呢我们说四大满贯从年初到年尾分别是这个大约是在一月份的澳网然后大约是在五月份的法网大约是在七月份的这个温网然后最后是到九月份的这个美网在这几个不同的这个大满贯的赛事当中法网是唯一的一片这个红土场地

那它的这个红土的性质呢它有几点第一个呢就是它的这个摩擦力是比较大的并且它的这个地面随着这个比赛的进行它会有很多的这个就是它的土啊它就不再平整了随着这个球与这个地面的接触它会有非常多的这种不规则的弹跳而且在这一片场地上因为我们说这个摩擦力又比较大嘛它对于这个球速本身是有比较大的一个减速的作用的

所以在这一片场地上呢只要你能够跑你的体力够所以我觉得比赛就是不到最后一刻没有办法知晓这个最终的答案所以可能这也是法网这一片场地相对来说比较容易就是产生一些暴冷的情况因为这个场地的特殊性比较大那当然可能它的这个土地也会随着比如说湿度啊高低啊它可能这个弹跳就更多的这个

所以这是法网它比较有特色的一点还有一片很特殊的场地其实是 7 月份的这个温网它全称是温布尔登网球公开赛是在英国伦敦举办的它也是历史最悠久的这个大满贯的赛事它有很多非常这个典雅的一些习惯啊

包括要求运动员必须穿白色的球衣不是白色的就也不能参加比赛还有非常多这种很有一些悠久历史感的一些东西对那它呢是四大满贯里面唯一的草地赛事

草地呢它其实顾名思义啊它的这个表面是草地那它跟那个红土是两个极端如果说红土是这个摩擦力高那么草地其实就是摩擦力是比较低的所以在球接触到它之后对它的减速的这个作用是非常小的也就是说球员用什么样的力发过去那基本上就会以同样的力就是在从地面上会跳起来但同时因为它的这个表面的这个比较平整

所以他的这个弹跳就不像红土那么多样他的弹跳呢是比较低的所以对于这个球员来说呢你一定要尽早地做好这个准备因为他留给你的反应时间比较短因为这片赛场他的这个球速又很快然后弹跳又比较低那你就要尽快地提前预判到对手的这个角度和方向提前去做出这个站位布局

所以在温·布尔顿这个赛场上对于这个球员的这个速度是要求非常非常高的那大家知道的最有名的这费德勒他是在这个草地场上的这个战绩是最佳的也称这个温网是他的这个后花园因为他拿过非常非常多的这个冠军这是温网的一个情况

另外两个一头一尾分别是这个一月初的澳网和这个九月份的这个美网那分别是在这个澳大利亚的墨尔本和这个美国的纽约组织举办他们的特点呢就是硬地赛场它是由这个化学材料铺制而成的

那他的情况呢就介于我们刚才说的这个法网和这个温网之间弹跳力量速度这些都是居中的在这两片场地上呢应该说德威克维奇是其中的这个球王的代表他应该拿下的澳网加美网的这个数量是最多的这个呢就是我的理解是他对于应该说球员吧在综合的素质上的要求就更加平衡就多边形战士吧

当然并不是说他要求不高啊只是说我们从这个球场的这个特点和在这里面拿到过最多冠军的这个运动员的特质做出这样的一些结论吧但总体上来讲我觉得四大满贯作为网球界就是

就是每一个季节都陪伴大家的这个盛宴应该说我们对于这些比赛的这种关注这些年都是在持续的一个增长然后这些运动员在球场上每一个球场上都留下过非常精彩的这个比赛虽然对这四大满贯的名字并不陌生但是今天是第一次非常系统的

了解了他们各自的一个差异那说到这次的法网肯定我们大家最关注的还是郑清文了她的每场比赛啊她的赛前赛后的发言啊甚至是她的比赛穿搭总之一言一行都是被高度关注的社交媒体上现在也能看到各种片段就算我不是每场比赛都看但感觉我也没有错过太多重要的信息

感觉这个郑清文的时代跟李娜时代真的是完全不同虽然他们在职业赛场上都是达到了一个很高的高度但是我感觉从这个全民的普及度虽然李娜好像大家也都知道但是我感觉现在很多年轻人就是受郑清文影响你看从他去年夺冠到现在并没有很长的时间但是他在中国掀起的这个学习网球网球热的这个浪潮这个影响确实是非常的深远

可能我猜啊也跟这个去年在这个奥运会上女单夺冠以及夺冠之后她有一个非常精彩的这个发言也是非常的这个正能量对对对而且我们觉得她的这个表达的这个能力也是非常非常的好我们之前在看这个郑清文奥运会的这个比赛的时候她的决赛还有她的那场

半决赛都非常非常的精彩对 是的决赛的赛场上我想他也非常的希望能够为祖国赢下这一枚荣誉其实他在面临他当时的这个对手的时候对手当然这个也可能在经验上比他丰富全场比赛看下来对手很多时候是被他压制的而且我记忆当中当时对手好像还被打得有点

愤怒就是对对好像生气了网球场上会有一些这个情绪比较直接的这个表达对因为我印象当中当时的冠军赛好像是在周末举行的所以我想这个观赛的这个人数就是我们观众的这个鸡盘也是非常非常的大但是他后来也说了如果能够为祖国赢得这枚荣誉啊这个原话我也已经忘了但是

你会觉得人生不虚此行像他其实年纪很小嘛 20 岁出头然后他能够有这样的这种荣誉感使命感以及作为一个年轻人能够鼓励大家去勇敢地追梦去树立自己人生的目标并且就是为之持续努力不懈地这种奋斗我觉得也是我们这个时代所希望能够去追逐的或者说是模仿效仿的一种这个比较励志的运动偶像吧

郑其明前面有李娜是吧其实在李娜的前面包括她那一代的球员里面还有像孙田田像李婷他们拿过 04 年雅典奥运会的女子双打冠军那都是 20 年前了他们那代还有郑洁燕子如果从时间上来算的话郑洁和燕子应该是中国历史上他们第一队拿大满冠赛事冠军头衔的人其实后面包括还有像彭帅

张帅啊包括新生代的像我们经常给经纪经理分类中生代新生代是吧网球运动员如果说中国的年轻的网球运动员王兴宇其实也是啊王兴宇也拿过法网的女双的冠军那么包括在巴黎奥运会上他后来临时和那个组队打打人家一路也打到了决赛是不是拿了混双的

银牌对的所以我就说这个当你这个整体国力到了一定的高度之后呢它可能在各个方面它都会有突破其实也不仅仅是网球是吧我们可以看到很多其他的那种更小众的项目其实也有比如说像台球前段时间那个也是流传很多的那个

赵新彤拿了那个中国也是亚洲这个首次的斯诺克世锦赛的冠军是吧那其实在她前面还是有一系列中国的球员包括丁炯辉啊知名度原来知名度是最高的那个打台球的这个球员啊那等等刚才周明老师讲的那个就是非常好就是郑庆文用他自己的例子啊包括他很正能量的这个发言就是激励年轻人可以去追求自己的梦想就你可以去实现这个目标那我觉得这个

4 月份的时候也是一位比较知名的投资人他正好对中国的现状他有过一个结论我觉得也挺契合我们目前的状况的这个世界上所有的经济高速发展的时候都会有一段创新密集爆发的阶段那所有的发达经济体都是如此那么他认为中国现在好像也开始进入了这样一个时期就是说你的工业革命的基础已经有了

然后基础设施都很完备新的一代都受过一个完好的教育然后他们又没有什么基本的生存的压力这代的年轻人他们对这个世界也更了解他们也希望能够以不同的方式去生活去思考去创造当这个人群越庞大的时候可能你在各个方面的突破历史性的突破也会更多

对然后刚刚琉璃老师在说的时候我在想之前有那么多也获得过很高这个成绩的职业的网球运动员但是他们对这个年轻人也好这个国民知名度的这个渗透也好其实都没有像郑清文那么强大可能还有一个很重要的原因就是现在社交媒体实在是太发达了

就是每个人每个观众都可以用自己的手机记录下一些片段然后在网络上传播就是我们可以从不同的角度不同的方式去展现像郑清文对吧他有赛场上竞技的一面还有可能在赛场之外非常松弛的一些场景让更多的人去从不同的角度去了解他然后喜欢他对我觉得这个可能也是跟之前

那些十年前二十年前那些职业的对网球运动员可能不太一样的一个地方对我记得是我也不太就是准确地说是奥运会之前还是之后她在九寨沟那个拍照的她当时穿着很漂亮的裙子然后也是一个很邻家的大姑娘她陪父母去对然后有非常多的人和她一起这个就是

也打卡了他在打卡的照片然后也可能有一些这个合照对就是可能是运动员私底下的一面也是能够通过这个社交媒体的传播就是让大家都能够看到然后也算是他另一面吧就是在赛场这个之下的这个另一面当然本身我觉得运动员的生活还是比较

就是规律辛苦也比较枯燥吧因为他们为了维持一个相对比较高的竞技状态因为我当时应该看过这个郑清文一些体能训练的一些这个视频那个确实强度是挺大的

但是有一个这个他很专业啊他练的很多东西可能都是跟男子运动员练的一些项目差不太多因为为了保证他在赛场上的那种反应力量速度等等他有一套很专业的体系然后我说一个好笑的东西是之前他在好像是在哈尔滨反正是在一个

很北方的一个城市然后当时在路边有人说这个能够举起来这个就举起一个一定重量的东西然后给你一百块钱然后之前可能有一些男孩去挑战都不一定成功了然后过来一个女孩说我来试一下一下就给举起来了

那个人就是郑清文对所以他在他这个奥运会成名之后吧或者说叫做奥运会他的这个名气非常非常大了之后他一些曾经的这些小小视频这个这个这个进一步的二次传播大家也会发现他私底下非常可爱的像一个邻家女孩对对对对对我觉得这些也是让大家认识了更多面的他然后也更加去喜欢他

其实我觉得我在业余的这个球友里面可能还是属于坚持的不错的一个人我是从 19 年开始打球嘛 19 年打到现在中途因为疫情可能停了一些时间但其他如果没有客观的因素吧我们基本上就是跟朋友都是每周坚持有这个两个小时网球的这个这个练球的时间这也算是我觉得我自己

这个人生以来坚持的最棒的一件事情而且是完全自发的主要它是一个自发的坚持可能别的事情呢多多少少有一些被迫但这件事情是从热爱到这个一直坚持下来的习惯我觉得也可以给自己点一个赞啊因为其实网球呢大家在观看的时候就会发现这个动作也没有那么大

大啊当然可能会有一些很多极限的奔跑的救球但其实在手上的那一瞬间其实是很快的也没有说特别的给人感觉特别的暴力但他其实在很微妙的就是在球拍与球接触的那个瞬间他想要施加给这个球的力就在那短短的

可能毫秒之间吧就已经施加上了然后再配合到当这个球接触到这个地面之后的这种旋转弹跳之后它就会对对手产生不一样的这种震慑的这种作用所以它非常的细节就是感觉网球看起来每一球可能击球的位置和那个感觉是差不多的但其实只有你接触到的那一瞬间你才知道它的速度它的旋转它的高低的微妙的差距就是

这个是不是像你做投资的话感觉这个是不是也很像可能有一些从数据的分析或者是理性的分析好像这个市场的情况或者是股票的情况是可能以前遇到过但是只有你真正决定要去买它或者卖出的时候才能知道好像它其实是不一样的

对其实我觉得这件事情可能给我切身感受冲击比较大的就是我去年大概三四月份的时候我们就是在小红书上通过社交媒体报名参加了一个业余的比赛嘛然后那个比赛呢它都是女孩然后它也大概都是这个有一个大概业余里面的一个

就是运动晋级的一个水准但这个也都不一定非常非常的准确其实大家就是重在参与也是为了就是有一个检验自己的水平也是为了后面的提高嘛比赛的这个从一开始就发现和自己想象的完全不一样非常的难而且怎么一场比一场难尤其是我发现自己是可能连自己日常训练的 50%都发挥不出来但这个百分比也是自己模糊的感觉

非常多的这个下网非常多回球出界然后这个自己的这个发球也没什么威胁就总之就是感觉和平时完全不一样这个降级了很多的这种样子啊然后也谈不上什么比赛的经验而且是之前老师给我们就是讲的这个一般来说女孩反手都弱你就多打她反手

对不起打不到反手就是控制不了那么精确的落点赛场完全不在你的预期和计划之内对对对其实这个感受有一点像我们就从我自己来讲就是刚从做研究员转到做投资的时候

其实那个身份的转换在最开始的时候也是一样的因为我们做研究员的时候都还是因为长期的跟踪啊研究其实还是有一套自己的方法体系总结出了很多的这些好的方法论嘛然后但是当我们真的去做投资的时候会发现每天要面对的这个你说它是诱惑吧可能也算是诱惑它是每天都会让你一种干扰然后它让你在做决策的时候其实是

不太可能那么的冷静和摒弃掉很多这种杂音的然后在这个过程当中其实是犯了很多错误的而且一开始你没觉得是犯了多大的错误因为你每一个都是一些小错误嘛就有一点点类似于可能你这个回球的质量就是力道稍微轻了那么一点点但是最后的结果呢就是他回球下网然后有的时候重了一点点你发现没控制住就球出了界

然后在做投资的时候是类似的就是你会发现这个买了一点亏了一点钱那个买了一点亏了一点钱然后这样子的小的错误其实积累起来你发现其实它对于你投资的整体的影响也是很大的那你会觉得其实自己在做研究的时候我对于每个公司的理解还是很深入的呀它的经营财务它的战略它的资源的这些匹配我觉得

我都觉得很了解怎么在做了投资之后你发现不是那么一回事我觉得这可能就是从理论到实践的一个比较大的一个转变因为你的身份你的这个目的其实都有变化像我们在平时比如说以前练球的时候跟教练对吧能够对拉然后他有的时候给你一个不那么好救的球你跑快一点救到了你都觉得是很大的成就感但是真实的在这个

赛场上你的对手不会给你喂球你的对手一定是想着怎么打得你不舒服他才好赢球那自己如果说这种控制的感觉比较差然后又有很多的杂念可能你的这个发挥失常的这个概率就非常的大对其实你刚刚把这个你的打网球的这个经历和你自己从研究员转做投资的这个过程

做比较的时候我觉得还挺有意思的就是霍华德马克思也说过就是有很多游戏计划是能够导致成功的但是最好的比赛计划只会把你带到起跑线或者第一球一旦比赛开始就要取决于熟练的执行其实除了霍华德马克思就是很多投资大师都曾经把网球和

投资来做过类比我相信六里老师应该也了解更多一些那个刚才钟明老师讲的很生动啊听得津津有味这个因为他结合他自身的深刻的感受啊他有非常深的体会到底这个网球运动当中其实有好多跟那个投资相关的一些原则啊方法喜欢打网球的投资人很多啊

索罗斯我想大家应该都知道他是很喜欢打网球可以称得上是痴迷于网球对他 80 多岁了 80 多岁了还在打网球前几年还因此在球场上摔了一跤髋部都骨折了

然后好了之后继续打 80 多岁打网球确实对体能的这个要求有点高是的他跟他的第二任妻子其实就是在网球场上认识的他们举办婚礼的时候索罗斯居然还迟到了是因为他打球忘了时间然后因为他这个常年的这种高强度的运动这种训练也导致他那个背部有点击伤但是因此也造成了一个投资界盛传的他投资上的一个秘诀

当他在进行某一项投资的时候如果他开始感到背疼了那就是他应该立即展昌这个卖出的时候了其实这句话应该是是他在应付一个记者追问他这个为什么要卖的时候的一句比较幽默的这个

回答就接着我们刚才讲的就是很多投资人其实他都喜欢打网球尤其是在海外因为网球的普及面会更广一点对比如说像今年初在中国曾经大触分头的一位对冲基金经理当时他就在接受采访的时候他对媒体说现在是买入一切任何中国资产的时候当时这个在我们国内是传播很广的就是阿帕卢萨基金管理公司他在美国也有一定的知名度有一定的知名度

那么还有包括像潘兴广场的比尔拉克曼啊他也是很喜欢打网球这个经常参加一些业余的这个网球比赛啊啥的那么但是如果要说到这个把网球跟投资这个相关联或者说有一些比较深刻的切解的话呢那

讲得最透彻的肯定还是霍尔德·马克思因为他会定期写一些备忘录来跟他的持有人跟投资人进行一些交流在他的很多期的备忘录里面都会提到很多的体育运动他觉得这些体育运动的一些底层的规律方法其实跟投资都很类似尤其是网球他认为是非常合适拿来跟投资进行一些对比

比如说他在 23 年有一期备忘录就专门讲到了就是说到底是减少师傅球还是增加至神球为题是吧来跟大家探讨了这个话题因为那一篇他是在 23 年写的然后他就在那篇里面正好引用了 23 年温网的两个比较经典的对局来佐证他的观点一场应该是四分之一决赛的时候梅德维杰夫和尤班克斯的一场对局

最终还是前者利用他更加稳定更加控风险的打法战胜了后者还有一场就是决赛是阿尔卡拉斯和德约科维奇但这场是前者利用更加大胆更冒风险的这种攻击方法战胜了德约科维奇

那他就觉得这两场对局可以非常完美的呈现了他投资上的两种方法这个他还用了很多的数据来佐证啊这个包括他那个第一场比赛的时候他说这个尤班克斯呢因为他排名也靠后他觉得自己处于劣势那么他就应该用更加这个冒险一点的这种打法然后从数据上来看呢他可能他也确实做到了这一点

就是这个根据他们官方的统计比如说这个尤班克斯的制绳球数量远远超过了梅德维杰夫对他们的数据是这个尤班克斯打出了 74 次的制绳球而梅德维杰夫只有 52 次然后尤班克斯他积极上网 67 次他成功了 44 次而梅德维杰夫呢上网只有 8 次成功 4 次如果我们从数据来看的话尤班克斯的进攻数据是非常棒的

但是呢问题就是如果你面对一个比你强得多的对手的话呢必须要尝试这个打破自己能力圈的一些回球击球但这样呢往往就是导致可能一些失误因为他们同时还有一个统计数据就是除了尤班克斯他有 74 个制胜球之外他还犯了 55 次的非收破性的失误那我们通常理解这种失误可能就是为了你为了追求制胜球导致失手相比之下呢梅德维杰夫只有 13 次

非受迫性的失误所以呢最终是梅特维杰夫他影响了这场比赛那么同样的那个他霍瓦德举的另外一个例子是呢另外一方他是用更加大胆更加这个冒险的这个打法影响了比赛所以他的结论是就是说

事实上可能没有哪一种方法在本质上比另外一种更好你可以通过打少量的这个自身球但是更少的失误球来赢得比赛你也可以通过他有一些失误球但是我有更多的自身球来赢得比赛那么

对这两种方法的选择你到底是减少失误球呢还是这个增加制胜球呢可能还是取决于你本人就是说你不管是球员还是投资人你自己首先你自己的这个能力水平你的预期收益率是吧你还有你风险承受能力因为说到底你如果想赢球你必须还是要承担一定的风险你不承担风险就像我们投资上说的你不你回避风险你肯定也就回避了

回报收益回备了收益包括这个霍华德他自己他也喜欢打球嘛因为他也找了这个网球的教练来教他他就跟教练也探讨过这个问题比如说他想减少发球的失误他就想我发球不失误但是这个结果呢就是到最后你的发球会非常谨慎很小心是吧就让他平庸

对以至于可能你就经常被对手破罚他觉得如果你的发球一次都没有出过界那就说明你这个太保守了太保守了同样也没有办法获得很好的收益了对你要想赢球你必须要承担这个

一定的风险只不过呢大多数人呢我们在理论上可以理解这一点但有时候在能性上或者在执行上你可能就没那么容易的去接受对这个恐怕就是最终还是落到个人的这个技战术能力水平上如果你包括在投资上如果你能够真正的这个有洞察力是吧你能够通俗说你获取阿尔法的能力比较高这样你可以去明智的承担风险同时获取这个一定的这个

但我觉得对于大部分普通投资人来说如果你跟他讲这两个逻辑肯定大家普通的人啊像我这样普通投资者肯定会第一反应是那我一定是减少失误我要规避风险为主的但是可能对于专业的投资者来说又是另外一个逻辑了

嗯对其实我自己的感受是其实减少失误呢是我们从一开始的这个在比如说不管是打网球或者是做投资吧就这件事情我们是可以去控制的比较客观的来说我觉得啊就是投资上你有那种

就是很前瞻的眼光能力很早的去挖掘了一个非常优秀的个股这种能力呢包括这种机遇吧它确实不是时常都能出现的但是回避损失或者说减少自己这种无谓的失误举个例子啊就是可能公司不值那么多钱但是确实现在大家比较热捧这个主题

或者就是他的这个经营趋势已经有一些些这个变得不好了但是你可能又因为什么其他的原因就这些失误我觉得你是可以通过你对这件事情客观的理解和认知去能够尽量的去避免的就这种失误我觉得他能够在长期改进你的投资的习惯提高你的这个胜率我觉得这种习惯是属于我觉得对于普通人来讲但是虽然

它反人性啊因为其实有很多的事情大家都很喜欢去做但是你能够去控制自己但是那种就像球场上的非常精彩的非常就是让大家都能哇的一声的球这个需要很多的主观因素和客观因素的一些配合这不一定是每一个人都能够经常能够打出的一记漂亮的球但是你减少失误控制自己

我们当时在去年就是我说我去参加那个业余小比赛的时候最后的那个冠亚军之争就一个球它可以有

我觉得可能有二三十个回合吧就是双方都是控制看谁先失误其实以他们的能力他们都可以发力的但他们控制就是希望能够打得更稳一点能够就是等着对手失误对等着你失误或者等着你出一个更大的一个就是明显的漏洞这样我再有一个更好的这个机球的一个这个改变节奏或者是改变落点但是前面大家势均力敌的时候大家就是控制好

所以我觉得这件事情其实对于无论是我们做投资或者是做一些其他的事情一旦涉及到这种与市场也好与自己的这种博弈和对战的时候控制住自己的情绪心性减少这种无谓的失误当然有的时候我自己觉得可能它不一定是我们在最开始的时候是能够去控制和减少但是你去减少那些无谓的失误

就是你知道这个时候也不太适合你自己作为发力的一方去发力的时候你就也控制好大家有来有回等到一个更好的时间点你再出手那就像在投资上其实可能也是一样的前面你其实这些机会啊什么的也都不算特别好

你非要让自己去干一些比如追涨杀跌影响收益率的事情我觉得这都是不必要的那你等到一个比如说价格然后预期等等都合适的时间点你再有一个好的这种出手的机会并且可能

比如说有一定的这种仓位的这种配合那你就大概率能够有一个这个不错的一个收益率其实就像这些网球比赛运动员也好他们其实在关键分上是非常非常胜率非常高的就他能够赢下很多的比赛他其实在关键分上的出手时机的把握这一点上是很重要的但他前面当然也要控制住自己不失误就像刚才六里老师讲的比如说那两场比赛

那么他其实在比如说获胜的那一方他可能特色并不一样但是我想都有一个前提就是他自己的失误是控制的比较好的只是有一种呢是通过更加积极的上网可能也是对对手更多的调动赢下了比赛但他可能

多少来讲不确定性会更高一些但是另外一种打法稳扎稳打遇到对手一旦失误比你多你的胜率其实就是会保持的比较好对你刚刚说到胜率的时候我就想到去年就是费德勒拥有 20 个大满贯头衔的这个网球天王他在有一个公开的演讲里面就说到这个胜率的观点其实让我印象很深他说在网球当中完美是不可能

就是在他职业生涯中参加的大概 1500 多场单打比赛当中赢得了近 80%的比赛就是他的胜率有 80%但其实他平均每场的得分率并没有大家想象中的那么高他给的数据是 54%就是相比单场的得分高低其实长期的这个表现的稳定性和连贯性是更重要的

就是刚刚你刚刚说的减少失误它的这个稳定发挥其实是让它获得一个高胜率更重要的一个品质是的其实当时费德勒的那个演讲出来的时候我跟我的小伙伴也都有个讨论其实我们之前确实也没有去做过这样的数据的整理和统计

但是当他输出 54%的时候我们都非常的惊讶但是我们回头一想呢这也是网球这个比赛他可能他在赛制上他跟别的比赛又有点不太一样就大家都知道网球比赛是就是比如说多盘决胜嘛但在每一盘里面呢他其实每个人都有轮番有一个发球局对吧

在每一个发球局里面你是要竞胜对方两分以上然后自己一方必须要得四分那在这种情况下你就会发现假设是这个你的发球局当然男子选手他的发球是比较好的速度比较快落点也比较刁钻一样的遇到对手的发球局的时候也是一样的你也会发现他的球

不好接或者回球质量不太好这种情况所以你会发现这个即使是费德勒已经拿下了这么多场比赛的这个冠军他就是以得分率按照分数的这个胜率的话是 54%那更有意思的一点是我还去查了一下另外几大天王的

得分率大家大差不差分别都是 54 点几 54 点几 54 点几就是 0.0%小几的差别我也看有人做了一个统计就是说假设你的胜率是 54%当然他按照广球比赛的这个规律他用概率去计算用贝德勒的这个 54%的单一分数的得分率 54%和整个比赛的这种呃

赛制去做一个统计的话它的胜率是 78%这我们说的是纯粹是一个数理统计的一个结果就像我们以前学概率学贝德勒的这个胜率大概就是 78%点几但是问题就是我觉得能够保持 54%的胜率这件事情其实它是很难的就像我说的是当对方是发球这个局的时候你其实是面临很多的被动的

我当时其实就有一点点就是当然可能跟投资的一个联想就是什么呢就是当我们把我们自己放在一个市场中所有的投资人里面的时候我们会发现其实我们跟任何一个人相比可能他都有比我擅长的地方可能他更擅长比如说某一些行业的分析某一些量化方法的一些跟踪那我们可能是某一些方法的体系下来的一些这个框架

如果你去放在全市场参与者里面,但你就会发现,你可能和每一个人去相比的话,也许这一点你有优势,也许那一点他有优势,大家统一来看,

肯定不是在每一个维度都有优势你可能是擅长消费他擅长科技大家怎么样去把这一场比如说投资的仗给打下来那我想可能我们一定是争取尽可能的把自己的长板做得更长然后短板就像我前面讲的这个失误的东西尽可能的去回避

或者说是去减少通过学习锻炼去减少这样的话能够尽可能的让我们能够稳定的在胜率上能够有一个保持甚至于是这个提高然后通过长期的这种应该说是积累吧

能够在长期的这种比拼当中有一个比较不错的这种收益率其实费德勒在自己的职业生涯但包括其他的德越科威奇费德勒纳达尔其实他们都有过高低所以你会发现他可能某一年一直输球但某一年又很顺利拿下很多比赛其实但是你长期来看他们毋庸置疑肯定都是

这个时代最最最棒的这个运动员从我自己去跟自己的工作和这个日常的这种生活去联系起来我觉得其实就是这样子的你一定要去看这个分率的话可能大家都不太高因为我就说嘛去放到自己和全市场的投资人去相比但是你减少失误

多做自己的长板这样我想通过长期的这种积累那我想你可能在这个投资这条赛道上会有一个比较不错的一个结果对对对但是你刚刚在讲的时候我就在想说就是如果说我有一个擅长的风格但是它可能跟现在的这个市场行情不太一致

对吧那这种情况下这个专业的投资人是要继续坚守折服还是说我要根据这种行情的一个变化和特色去做一些调整这点说起来真的还是有点感触其实我觉得这个其实是在讲这个是不是一位经纪人他买了之后他看准了之后他可能就

不太去换手导致会错过市场上的一些机会我要说其实就一句话就是你并不需要去亲吻所有的女孩就是这个话也不是我说的这个话其实是彼得林奇讲的他以前说过的这个背后的意思其实就是你也用不着去试图参与市场上的每一波行情每一个机会

你只要在你的能力圈范围内你能够对你看得懂的公司你能够把握住那么几次机会就足够了这就足以让你致富投资它不是一个完美主义者的游戏它其实是一个专注者的战场抓住有限的这几次机会就足够了包括我们熟悉的巴菲特

在他的职业生涯当中有能业统计过其实只有 12 个伟大的标的给他贡献了绝大部分的收益那么包括这个常理宝格他在这个股东大会交流的时候也曾经讲过他的绝大部分财富其实不是 12 个标的而是只有 4 个包括他还买过一些银行股等等换句话说就你不需要这个

费尽心思的这个天天盯着市场去看今天又有什么机会明天又有什么机会你可能拉长了这个时间来看能够真正把握住有质量的公司而且是重仓才可以挣到这个大钱就是刚刚六里老师说的巴菲特的故事那几只非常有名的他重仓并且持有了很久的这个股票这些故事其实听了很多这几年也反正一年一年的都会反复

拿出来说但是我其实现在有一个好奇就是说这种投资方法历史时间验证嘛肯定是成功的但是它在今天从今天往后它是否依然会奏效或者成功

巴菲特他自己也说过就是你刚才讲的这个问题这个环境发生了变化这个原本中长的公司后续的成长空间还有没有这么大对他来讲所谓价值投资成长的价值就是价值的两面就是不可分割的你如果去追踪他过往的这个投资的历史就可以发现他其实是一名成长股的投资者是吧他以前那些买的那些很多的个股的成长性都非常高

不仅在美国国内的成长率高好多公司它其实是个全球性的公司它可以在海外继续延续它的高速的成长再加上它的第二点它的投资风格是往往看准了才会速度它也并不着急

巴菲特曾经讲过一个小故事我觉得也是对大家尤其对散户投资者是很有帮助的一个工具也好约束你自己的方法也好如果你真的按照他讲的去做你绝对会改善你的财富状况他就这么说的我可以用一张卡片就可以改善你的人生财富状况这张卡片上只能打 20 次空

就意味着你一生可能只能出手 20 次如果你真正意识到了这一点那你肯定会非常小心非常谨慎你把这家公司会研究得非常透之后你认为它后续的这个东西会非常大你才会买而且买入之后你不会轻易地卖出因为你只有 20 次出手机会这个就是约束你自己的一个很好的方法而且巴菲特他自己以前年轻的时候锻炼他自己的方式是什么呢他就经常拿那个财富 500 强

他把这些公司的收益啥啥全部概度之后就看他的名字然后他去看前 100 名比如说前或者前 50 名他去预测 5 年后 10 年后这些公司还会在什么位置他把它当成一种锻炼的游戏因为他考虑的往往是更长时间段之后的收益就像他经常讲的如果你拥有一片农场

你可能明知道在未来的 50 年内只有 5 年是灾年 45 年都是分收的但是你会去在乎那 5 年的灾年吗因为它有 45 年都是分收的所以你不会在接下去的 50 年做任何的动作你只要持有它就行了但我觉得现在就是

因为现在的信息越来越透明了就是以前可能真的会有这种挖掘到一个大家都看不见或者是被大家忽略的这种绝佳的机会但是现在因为信息越来越透明你一个企业建立护城河的首先难度我觉得在增加因为一个好的模式出来

可能迅速的就被市场上模仿了还有就是说从投资的角度信息越来越透明而且再加上量化的一些策略吧它可能也削弱了这种主动管理的一个差异化就是在这样的情况下就是从专业投资的角度怎么去

做出一些差异化的决策或者是抓到一些别人看不见或者是被暂时忽略的机会如果要去回答这个问题的话一个就是可能要把时间放得更长一些然后另外一点就是回归到一些最本质的一些问题就像那个若欣刚才提到的就是大家为什么会同质化呢就是在一个很短的时间之内其实大家可能看到的

东西是一样的这个也没有办法因为比如说像有些东西它可能比如说产品很火爆销售很高大家都看到了然后股价它就是一个比较同步的一个反应但是比如说能够考验大家或者说决定出大家在这个收益率上的区别是什么第一点就是是不是能够

更早一点的去看到那更早一点的去看到它可能需要的是我们在方法上就但这肯定不一定是大家方法都一样我只是举一个例子那可能就是说你之前对于这一类型的东西它是不是之前有过一些类比的或者是不一定是类比也是有些其他领域给你的一些就是 idea 型的这种研究那你会可能会有一点点这种联想性的东西你会觉得它是不是有机会

去做到这一点这是一个可能前瞻性的一些研究那另外一点就是说假设啊就这件事情它已经发生了已经出现了然后你要去评估它的就是它的持续性和在时间上的这个长破厚雪的这个维度那我们可能就去更细致的更细腻的去分析它的这个本源它到底

到底是因为什么样的这个原因能够做到那如果他要持续能够做到这件事情他可能还需要满足那些比如说自己公司的条件行业发展的一些要素还有比如说可能其他方方面面的一些因素那我们把这些情况都想得更多更权益些之后我们可能就会去在主观上对于他这个

时间维度上的比如说上行进一步增长的潜力上的一些判断那到这个时候我们可能会也是会有一个这个实际的这个执行上会有一些比较我们认为从胜率最大的这个角度去做出的一些判断那同时呢我觉得可能在这个过程当中还会有一些就是假设说啊它跟这个现实的情况不太相符的或者说低于我们预期的或者是更超过我们预期

那我们要做出一些相应的这个应对当然这种应对我觉得可能更多的还是需要我们去分析我们之前和这个实际情况所发生判断的不同的点到底是什么我们要去把这个点的这个分析的更透彻一些它到底是因为什么做到了或者又是因为没有做到那我们在这件事情要吸取什么样的教训以及是不是我们就应该只赢也好或者是只损也好

那同时我自己的感觉就是说就是抛除掉这个具体的刚才这个弱心的这个问题我们怎么去做出差异那我自己的理解就是持续的深耕是一件很重要的一件事情就这个持续的深耕是什么呢就是

像若心刚才举例子嘛就是说这个 54 的得分率我也说我们如果放在市场上其实跟很多人比拼他在这个领域有优势那我其实要是跟他在这个领域去比我是比不过的但我有我自己的这种优势的领域我有我自己擅长的这种方法论以前我可能也在这个方法论上有过比较不错的这种这个收益率那我应该去进一步地强化

自己的这些东西让自己的长板就是做得更长其实也是重复刚才我们说在这个网球和投资上怎么样去提高胜率的一个具体的一些方法那同时我自己的感觉就是除了在这个取长补短当然前面也提到了我觉得还有就是协作共赢吧因为其实大家会发现现在我们的研究与投资

其实比较卷嘛那卷的这个结果就是很同质化当然还有量化种种其他的这些方法论和主观一起去竞争大家其实最终都是希望我们能够做出更好的这个收益率感觉也是大家就是协作就这种协作是什么呢就是你有你的长处我有我的长处

那我们可能在一起相互能够启发对方启发彼此我觉得在这一点上就是我们彼此都用可能比如说十几年的在这个领域的深耕的一些经验然后让大家都能够对于这个问题的这个认知都是能够更深的但你说我同时对所有的这些方法论都有一个特别好的掌握我觉得其实比较困难因为人的精力资源都有限我不太可能说我每天这个白天学这么多这个某一个领域

然后到半夜再继续加班学另一个领域我觉得这个对于身心都不是一件好事情但如果我学这个领域那我们同事们他们学其他的领域不管是在研究的层面还是在投资的层面大家能够相互分享就一起 share 一些好的点那可能在风险上大家也有各自的一些看法

那这样我觉得我们能够听到不同的声音好的坏的大家一起去审视自己的一些投资的方法能够出一个更好的结果当然这也是从一个长时间的维度来看它也不一定是说短时间的对吧因为短时间的可能也许某一些更短平快的方法论是有可能有更好的收益率但是长时间呢就我其实在这些年我是听到过蛮多的这种故事比如说谁谁谁收益率某一年百分之多少多少很让人羡慕

但是你会发现他一定是一个长期能够保持很高胜率的人吗,我觉得倒不一定,我觉得能够在每一年都保持那么高这个收益率的人,我觉得大概率反正肯定很稀缺啦,我觉得我们不一定去追求那么稀缺的这种能力,我们需要做的事其实是把整体的中枢上线去进一步的提高,然后我们希望在一个长时间的维度下有一个比较不错的投资表现,

对你刚刚说的时候我就想到我大概是前年的时候就是看了一个非常全球非常权威的一个机构的关于公募基金的一个统计统计的数据然后他得出了一些结论其中有一点就是千万不要买上一年排名第一的那只基金然后你刚刚说的时候我就想到好像我们想印象中之前的就是比较老老牌或者是比较已经成名的一些投资大师

似乎他们的成功更多是依赖于他们的天分或者是他们的一些独特的方法论但是现在我们再说这种专业的投资领域好像更多是在强调一些团队协作它不再是一个个人英雄主义的一个战场了

我的观点可能是不是跟市场主流不太一样我觉得还是个人的能力个人的天赋更重要团队当然是会给你提供很多的支撑因为现在公司数量也越来越多了你一个人是不可能看得过来的那么可以充分地利用量化的一些工具包括团队研究员他覆盖面会更广但是我觉得最终做出决定是靠你自己

最终承担这一切的也都是基金经理本人同样一个基金换了基金经理之后业绩可能就立马就会大相径庆那其实这背后还是他人的作用在发挥那我相信即便以后机器学习越来越发达之后你可以充分借助于这些机器的力量但最终还是要靠你自己去做出这个买入在什么价位买入卖出的这个决策嗯

我觉得这一点其实跟网球也很像就是我们看到的都是网球运动员自己对吧他很努力他很有天赋但其实现在像网球他都是一个团队在支持他分的分工很细主教练副教练培练营养师还有我们理疗师对对对嗯

其实我跟六里老师我觉得大家可能在看这个问题的时候大家的维度会多少有一些不同我猜想可能六里老师是会觉得比如说这个投资决策人最终他其实是一个人去决定了比如说组合的具体的配置仓位等等最后这些都是拍板的利润对对对收益率的一个直接的一个结果那我刚才其实说这个写作也很重要其实我是觉得能够让大家能够在这个长期的这种信息

互想的过程当中大家都能够一起更好一些我觉得这个和六里老师刚才说的可能是一个不同的一个维度吧对 咱们并不冲突对 其实也并没有冲突对 然后我觉得其实网球运动它之所以能够就是应该说它商业化程度也很高刚才罗欣也举了很多的例子那同时它也非常的专业化它这种专业化就是它的分工已经非常的详细了对对对然后呃

我觉得这也是能够让一个网球运动员能够就是基本上没有后顾之忧嘛就他知道他的每一块肌肉都有人照顾然后每天吃什么喝什么都有非常精确的这种配方他就专心致志地调动好自己的身体的机能在这个场下做好准备在场上打好每一分其实就可以了

我觉得这种专业化其实也是一个运动到了应该说是比较高水平的这个状态之后它可能很多都会有这样的一些配置像可能足球运动员他们其实也后面有一个很大的这个团队给每一个运动员都有相应的这种支持篮球可能也是一样这些商业化程度比较高的项目像可能都是一样的那当然我觉得这个团队呢同时也意味着很昂贵

他其实养一个团队我印象当中可以给大家分享一个数据但这个数据可能有一点古早了好像是 2023 年就是阿尔卡拉斯的这个收入阿尔卡拉斯是现在这个年轻一代的

这个男子运动员里面网球运动员也是非常炙热的心心刚才那个六里老师对对对总结了他其实是去年的这个法网的冠军但他在奥运会的时候他是西班牙人嘛他也很希望能为祖国赢下一枚荣誉但他最后在面对这个也是钢铁般意志的德约克维奇他有点遗憾因为那场比赛两个人都发挥很好

但就是在关键分一些小细节上,我想可能德约还是更经验更丰富一些啊,那德约最后拿下了一块金牌,这个挂着那块金牌好像在巴黎待了好几天,就是非常的得意,因为他确实他们这几个巨头,不管是德约还是菲德勒,他们在这个单打项目上都是有遗憾的,当然这个德约已经把这个遗憾给圆满了啊,就是嗯,

稍微打了点差就是阿尔卡拉斯其实他在 2023 年好像整体的收入是包括他的赛事的奖金包括他的商业的代言好像是 1.2 个亿其实很多啊从一个运动员的角度来讲一定很多但是光光是他的教练好像就拿走了 4000 万

这个费雷罗拿走了他的这个但是他还有一些团队就包括像若欣提到的体能师营养师种种经纪人对等等因为他们现在其实都非常专业在一个球员很小的时候十多岁在地方上可能参加一些比赛就有像这些大品牌的这个就是运动这个应该品牌的公司就会开始琢磨谁有机会成为下一个提前押注对提前押注然后就给你

呃这个装备的赞助给你这个呃其他经费的赞助然后你会穿着应有他们 logo 的这个衣服在场上一旦你这个有一天这个成绩突飞猛进那么他们的这个下注就获得了这个回报这也是他们这些运动品牌他们可能这些时间就是在一些专业领域的持续经营深耕的一种很很很细节的一些做法所以我觉得专业化应该说是一项运动走向这种呃

也是维持这个运动员长期的一个这个竞技的这个时间也是所必须的不然的话他可能很早他可能因为用力不当啊或者是其他方面不协调他的这个运动的寿命是会大幅度的缩短的

过去 20 年嘛我们都说这几巨头对吧统治了网台 20 年他们应该都是这个专业化程度突飞猛进的这些年因为我自己的印象当中虽然我看球的时间比较长但我觉得当年比如说像桑普拉斯阿加西我觉得他们在商业化的这个成功

应该是比不过今天这几位这个巨星的当然本身这个商业化这件事情本身在这些年也是有了一个比较大的进步对对对可能不同时代不太好对比刚刚周明讲到就是虽然职业的网球运动员是有一整个大的团队但是呢最终还是球员自己要上场面对这个对手就让我想到

前知名的网球运动员阿加西在他的自传里其实也提到说网球可能是世界上最孤独的一种运动没有之一对我那个自传我也看了其实当时还是看的还是很受打动的吧因为那个书也很推荐大家去看啊就是看的会很入迷我记得我当时好像就是很短的几天就看完了阿加西的文笔是非常的就是幽默生动细腻的

对我觉得这个也是我到目前为止最喜欢的一本人物传记而且我觉得这个应该确实是他自己亲笔来写的因为里面有太多关于他内心的一些变化包括对伤痛的那种描述非常的细腻那个是没有办法让另外的一个第三者来描绘的如此的细节

对而且他里面有很多他童年就是和父亲的很多抗争包括和他的这个兄弟姐妹还有其他好朋友的这些关系应该说是一个成长一个成长伤痛以及蜕变的一本这个传记吧这网球运动它本身你从它的赛制的设计上来看它确实很孤独你看像其他的运动包括我们熟悉的像乒乓球啊羽毛球它至少有应该是有

就乒乓球他肯定都是有叫暂停的机会对吧他可以在自己状态不好的时候他可以去跟教练沟通沟通教练可以指导指导平复平复心情他总归是有这么一个按摩和这个

这个提示的一些作用的但是网球运动员他在整场比赛的这个过程当中他其实是不允许和教练有就是直接就关于记战术的讨论的他能够比如说教练给他加油这个多多多多多这个发发力或者什么这种跑得快一点那其实不是一个什么具体的这种

记战术的安排然后网球运动员其实就是自己一个人面对他也没有叫所谓的暂停因为他每一个这个小的局之后他其实都可以坐在场边休息一下当然除非他可能有一些其他的要求他会可能有一些什么别的这种暂停但他总体来讲他跟教练团队之间他没有这方面的一些要求的时候他是一个人独自面对

他会自己去想他自己的这个技战术的这种安排当他处于逆风期的时候他应该怎么样去尽可能的把这个获胜的机会做得更大然后自己怎么在这种夹缝当中找这些空档所以他其实在赛场上确实是非常非常的孤独的

投资项目就是你收集了很多人的你可能可以有很多研究员支持你你也可以去跟你的同事讨论但最终你是要独自的去做最后的最终的那个决策

是的我觉得弱心就是一下子 get 到了就是这个点它确实是很类似的你有一个支持的团队但是最后比如说我们每一个这个组合令对我们可以做什么样的指令我们最后下多少的这个注在这上面

它其实对于我们最后的结果都是有影响有这个作用的那在这些东西当中我觉得都是我们自己的体系和方法论的一些这个变化当然我其实想想说的就是它的这种孤独感和这个团队它其实并不矛盾

他因为这个比赛嘛本身他总得是一个人去上战场他是把他推到了前台那个团队呢也是这个支持的这个这个作用也是非常非常重要的他会让你很心安对因为刚才讲那个阿加西其实我当时看阿加西那个书因为感悟比较多啊这个时间有限我想分享一点我自己最受触动的就是阿加西小的时候练球他爸爸是给他用一个发球机

自己造了一个比较粗糙的叫大龙对对对那个大龙一直是一个非常拟人化的存在在阿加西的自传当中他非常恐惧那个大龙邪恶的邪恶的那个形象呼啸而出各个球对吧然后向他袭来但是当时他的爸爸就给他制定了一个很严苛的训练计划我记得当时就说你每天打多少多少个球然后你一年就可以打一百万次

如果你坚持打一百万次球你就是不可战胜的这是他爸爸告诉他的这个道理当然阿加西的爸爸也是这个很喜欢网球然后把自己对网球的梦想倾注到了阿加西身上对然后他就是用这种

这个常年累月每日就是只要没有身体受伤必须坚持打网球的这种方式把阿加西训练成了一个最好的接发球运动员阿加西后来有一次去对阵一个可能世界排名非常高他那时候还不太有名还比较年少的一个运动员的时候曾经接过对方一个球让对方

就是他的原话就是基本都没看见而且在那个赛后发布会上对方也说他那个球打得我压根就没看见其实这已经是对于当时的阿加西一个非常非常高的评价那其实我觉得这件事情对于我来讲触动很深就是你发现

这个办法可能你总一乍看感觉没那么科学啊但是你会发现它在你长期的这种训练当中它形成了你的肌肉记忆然后让你就是在这一项能力上应该是远远超过你的竞争的这个对手们的它就是最好的接发球运动员那即便对方的球

又快又赚各种吧但是他们和那个大龙相比可能阿加西在年少的时候就已经能够扛得住这种非常猛烈的功绩所以他在这一条上我觉得就是做得非常的好我觉得他就是告诉我们就是日积月累就是可以量变产生质变可以让自己的能力在每日的训练当中得到精进我觉得这也是一种很好的这个正能量吧嗯

就我跟钟明我们第一次说到阿嘉西的这本自传的时候就有点停不下来所以今天又多说了一点就我觉得抛开网球运动员网球明星的这个身份就这本书把阿嘉西看成一个就是她的经历其实有很多都能让

我们每一个普通人吧我觉得都可以从里面获得极强的一个一个共情或者是一些感悟我觉得整本书就是阿加西自我救赎的一个过程就是跟她的父母跟自己的童年跟她身体和心理上的伤痛跟那个不完美的自己和解的一个过程

所以非常的抓人然后有很多金句好像就是不知道是他采访还是在这本书里说的我忘了他说网球教会我的不是胜利而是如何在破碎中站立当时看到这句话的时候就全身都起了鸡皮疙瘩包括他其实一直在强调从一开篇就在说他非常厌恶网球

就是网球他的父亲的那种父权的压制啊小的时候迫使他不断地去训练啊一年打一百万个球就是让他非常的憎恶网球但他说憎恶使我屈服而爱却使我重新站立就是他一生都在跟这个他讨厌的东西对抗但是呢

他说网球是吞食自我的怪物但是呢他又因为爱因为这个职业而坚持下去非常好的一本书啊很推荐那今天我们其实聊了很多事关于网球和投资但其实很多投资大使啊都用过不同的体育项目来跟投资做类比刚刚琉璃老师也说过

华德马克思非常喜欢用体育项目来跟投资做了一笔他的很多很多篇投资备忘录里都写过不同的体育项目什么足球啊棒球啊包括这个体育项目和投资的一些共通性他也说过很多遍

然后我们最后再来讲讲就是还有哪些投资大师把体育项目和投资做类比是让两位印象非常深刻的对那个就像主持人讲的因为有很多竞技运动它底层的一些逻辑方法策略它有一定的共通性包括跟投资方面它其实也有不少的这个相似性包括像巴菲特 芒格他们对于这个竞技体育运动和投资的这个

类比也有过很多的说法让我印象最深刻的是他对于棒球击球区的一个方法的思考他的类比其实是来自于美国最传奇的一位棒球运动员泰德威廉姆斯泰德威廉姆斯写过一本书叫《击球的科学》

他就介绍了他成功的秘诀就是他把这个他面前就像有块屏幕一样他把它划分成 77 个小格子只有到这个球来到他的这个击球击打率成功率最高的区域他称之为甜蜜区域的时候他才会棒那么巴菲特就引用了他的这段描述就是说投资也就像打棒球你可以一直

等待球落在甜蜜区的时候你才回棒而且投资比棒球更棒的地方是在于你可以一直不回棒因为你不用担心被罚出局最多可能就是错过了一些潜在的机会你没有其他任何损失或者受到惩罚

你在在这个崩壘上看着对面的球不断的一个个被投过来你可以选择不回棒没有人逼你要去击球真正等到你喜欢的球上来了而且它落在成功率最高的区的时候你才可以一击之胜其实美国现任的财长贝森特他其实也是位投资人他以前也是做对通信交易的

他还设立过一家公司就叫 Key Square 这其实是一个国际象棋的术语他也喜欢国际象棋我们这里还说他关于棒球的一些观点他也拿泰德威廉姆斯就我们刚才提到的巴菲特引用的泰德威廉姆斯他拿他和另外一个著名的棒球运动员做比较就两个人是不同的风格泰德威廉姆斯是史上击打率最高的球员他的表现非常稳定

击打率成功率是最高的但是另外一位球员呢成功率不高但是呢他有时候会打出一击制胜的有这种短期的爆发力我觉得这个跟刚才周明老师讲的有些人可能他这个短期的爆发力很强像如果打出这个叫崩雷打是吧就是说你直接把球打出这个外场然后自动得分了

这个是观众非常喜欢的一种方式也是种非常华丽的进攻的方式但是它的持续性不强是吧不常有对就很难持续的能够打出这样这个漂亮的这个进攻那么这个落到投资上其实也是那么有很多人其实他是你能够成为像泰德威利姆斯那种风格的投资人其实是

最适合大众的但是从传播的效果上从影响力上可能是那些能够偶尔打出一记不能打的人才会引起大家更多的关注比如说我觉得我印象比较深刻的一位投资人就是在 08 年一战成名他在 07、08 年做空次贷 09 年又转而大举做多黄金有一本书叫《史上最伟大的交易》

描述的就是那个时期的风雍人物我这里讲的主要就叫约翰·鲍尔森他有一家同名的对冲基金公司他 08 年成名之后他的这个 0708 年做空次贷 09 年繁琐做多黄金就像是打出了一记非常漂亮的本雷达那个说世界上所有的热钱可能都涌下了他但问题就是就像我们刚才讲的本雷达不常有你在偶尔可能激出了一记

再加上有那么多钱都过来了规模基础过大所以后面他就可能就趋于趋于平庸了这是关于棒球其实还有刚才那个主持人提到这个霍华德马克思的备忘录里面经常会

用体育运动来做类比那么他也提到过很多关于国际象棋的一些类比他曾经写过一篇备忘录这个起因就是纽约时报曾经登过一篇有一位国际象棋冠军的写的文章标题叫国际象棋教会我们牺牲的力量他的意思就是说可能在比赛当中他有时候他不得不去放弃一枚有价值的棋子以最终去追求获胜

换句话说呢他其实是当他决定把这么有价值的旗子置于危险的境地当中的时候呢他的目的很明确他就要用它来换取对方更有价值的旗子这个就是他的计划但是呢这个就如同这个用体育运动往往充满了预测性啊

它的固有的一些复杂性最终的结果不一定如你所愿就像我们刚才谈到了好多这种概率虽然有的网球运动员他的得分率不高但是他最终可能胜率能高

我听到这个时候我想再想一个问题就是好像如果说是一个运动我们如果去复盘过往的比赛或者是对手的比赛对吧现在再加上很多高科技技术的分析其实我是可以总结出很多经验的但是对于投资来说我去复盘过往的经验它是否这么有效可以指导我未来的一些投资其实我觉得依然是很有用的像我们其实在这个日常的工作当中其实也是经常

去复盘过去的不一定都是自己的也包括整个市场上的成功的经验失败的经验我觉得从这里面我们总是能够看到很多的这个底层的一些共性比如说在一个就是正常的逻辑下来讲就是当一个公司已经高速增长了一段时间之后它其实阶段性的放缓或者说面临这种竞争加剧这就是一个很正常的一个现象它没有什么意外的但是可能我们呃

也许吧我们自己可能在在这上面有过一些成功的经验之后我们会容易就是线性外推觉得他还能继续更好就是忽视掉一些短期继续对他不利的这些因素这又有一点点可能类似于这个

你在比赛场上你开始比较顺利对吧你打了几个还不错的球然后你就会觉得哇你就很好了你就会放松了警惕但是这种时候其实都是往往是比较危险的所以我觉得对于过去的这些复盘其实是能够让我们更好的去总结把这些东西

就是扎根到我们日常的这些这个做的这些判断当中就是会提醒你有些东西你要警惕了也会提醒你你不能这么一直悲观就是其实我觉得这个东西有意思的点就在于说

这些道理大家都懂了但是在每一次面临一些新的情况的时候我们总会自己说这次情况是不是不一样啊或者怎么样其实它有可能还是一样的但是你当时可能没有看到本质或者你被一些其他的因素所干扰你会觉得不一样那其实也都是一样的所以看到本质并且能够一直坚持然后坚持这些这个常识啊逻辑啊这些方法它好像又没有那么

没有那么的容易就是做的是这件事情你就回过头来看总是简单但可能在过程当中我们面临的东西可能确实是比较多吧所以反复的复盘总是能够让我们抓住本质也去找到当时可能会犯错的那些那些干扰的因素到底是什么就是像我说的可能控制自己的心情情绪心态

然后能够让我们把那些东西尽可能的减少他们对我们的这种失误的这些影响对那个投资史上最贵的五个字就是钟明老师刚才讲的这次不一样对是这次不一样其实总之又都是一样的非常感谢今天两位嘉宾的分享钟明分享了很多

他打网球的经验和感悟还有在投资上的一个感悟然后也感谢绿绿老师今天听到了非常多投资大师的译文包括他们跟体育的一些故事我想不管是网球还是其他的一些体育项目跟投资之间他们有沟通性因为他们都充满了变化富有挑战既是顶尖高手竞技的赛场也是普通人可以参与的游戏

但是无一例外最终获胜的一定都是长期主义的信徒那考验的呢也是日积月累的专业坚守谢谢两位我们今天的节目就到这里了拜拜拜拜谢谢大家基金有风险投资需谨慎以上内容仅供参考不预示未来表现也不作为任何投资建议外部嘉宾发言仅能代表其个人意见