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Special Report: Tariffs and Turmoil — With Ryan Petersen and Adam Parker
2025/4/7
Big Technology Podcast
A
Adam Parker
领导 Trivariate Research，拥有20年股票行业经验，专注于结合基本面、量化和宏观分析的投资研究。
R
Ryan Petersen
Ryan Petersen: 我认为白宫试图将美国经济从消费型经济转变为生产型经济，但这转变方式过于激进，可能适得其反。实施关税的方式过于激进，如同一个长期不锻炼的人突然进行高强度训练，会适得其反。全球化和自由贸易对双方都有利，关税会扰乱这种平衡，并导致制造业成本上升。我强烈反对关税，因为自由贸易对双方都有利，关税只会损害经济。美国经济不仅仅依赖于实体商品贸易，还包括数字服务和金融服务等，不能仅仅关注实体商品贸易的平衡。关税政策如同中央计划，缺乏经济理论基础，科技行业将成为主要打击目标。我相信最终会达成协议，因为政府希望向世界各国传递一个强烈的信号。政府可能要求其他国家对中国贸易设置类似的壁垒，迫使他们做出选择。关税政策存在巨大风险，可能会对经济造成长期损害并产生意想不到的后果。关税已经导致部分客户暂停海运业务，这预示着潜在的灾难性后果。关税会导致通货膨胀，并危及企业商业模式。试图强行改变全球供应链会增加制造业成本，并损害其自身目标。关税会减少消费者在其他商品和服务上的支出，从而抑制经济增长。我承认政府存在财政赤字问题，但关税并非解决问题的最佳方案。我认为政府会与各国进行谈判，但中国方面的关税可能不会取消。短期内，关税将导致商品衰退和海运价格下降；长期来看，贸易总量将继续增长。自由贸易可能会导致赢家通吃，需要解决贫富差距问题，但关税并非最佳解决方案。美国巨额债务是当前经济问题的根源之一，而美元作为世界储备货币的地位既是问题之源，也是其受益者。取消“免税额”的漏洞将对电商包裹的空运产生重大影响，并可能导致空运价格下降。科技行业受到关税的冲击最为严重，但科技行业仍将继续主导和增长。我认为科技行业对关税的反应可能被夸大了，其他行业受到的影响可能更大。不断变化的规则会给企业带来挑战，并使其难以进行长期规划。企业将不得不提高价格以应对关税，这将导致需求下降和企业风险增加。关税不仅会影响进口商品，还会影响美国制造商的出口业务。关税的影响是不可逆转的，企业无法等待政策变化。现代经济是一个复杂的动态系统，不能通过简单的中央计划来管理。
Adam Parker: 在关税实施之前，美国经济增长就已经开始放缓，消费者支出也在下降。美国消费者债务水平并不像某些人所说的那样严重，而且贫富差距问题由来已久。政府需要降低债务融资成本，这可以通过降低利率来实现。我不确定特斯拉的价值，也不认为当前的关税政策对科技行业构成“黑天鹅”事件。大型科技公司股票的估值相对合理，并且这些公司不容易被复制。英伟达的短期前景相对乐观，长期来看，人工智能领域的发展将对其有利。关税将导致数据中心建设成本上升，并可能影响云服务的需求。半导体行业将继续保持高于GDP的增长速度，并从全球支出中获得更大的份额。企业将越来越多地使用人工智能来替代人工，以提高效率和降低成本。经济放缓将导致企业削减可选择的AI支出。基于广告的业务将受到经济放缓的影响，亚马逊的业绩也将受到消费者支出下降的影响。亚马逊的估值可能已经反映了经济放缓的影响。人们对亚马逊未来增长的预期可能过于乐观。苹果公司将受到关税的影响，这将导致其产品价格上涨，并可能影响其销售额和服务业务的增长。市场可能已经接近触底，投资者可能会开始重新入市。企业在即将到来的财报季中可能会发布非常保守的业绩指引。目前判断市场是否已经触底还为时过早，需要关注企业业绩和市场情绪的变化。
Deep Dive
This chapter explores the White House's motivations behind the tariff policy, examining the potential shift from a consumption-based to a production-based economy and the arguments for and against this approach. Expert opinions are included, weighing the economic effects and potential consequences.
- Shift from consumption to production economy
- Arguments for and against tariffs
- Economic theory and free trade
- National security concerns
- Debt refinancing strategy
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