01 在不确定世界中的求生法则
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用声音碰撞世界生动活泼大家好 我是九州那今天我们就开启我们的不止金钱在上一期节目中我们有提到这个世界的不确定性实在是太多了让我们有点应接不暇但在投资领域这就是常态做投资的人时时刻刻都在面对而且这种不确定到来的时候真的会非常的要命可能有人会觉得我说的夸张了

我想先讲两个同样发生在两年前也就是 2021 年的故事第一个故事算是一个见证奇迹的时刻 2021 年的时候有一个很火热的新闻他说的是国信证券有位投资人在 2008 年投入了 5 万多元炒股结果他的本金翻了 100 倍这个投资人是不是很厉害呢并不是他是一个 67 岁压根就不懂投资的阿姨

之前一直在国外把账户密码都给忘了某一天去国新证券只是为了重置他的密码结果在工作人员帮他登录账户之后这个阿姨也傻眼了发现之前五万多块钱到现在变成了五百多万这跟中彩票有什么区别完全没有区别都是选了一组数字代码嘛

大家肯定好奇哪个股票我们这里就先不说评论去聊据说当时在现场这位阿姨喜极而起然后就很开心的开通了创业板 科创板 可转债其他新的业务功能我想工作人员肯定也很激动又莫名的收获了一个大客户好的 这就是我们的第一个故事完全不了解投资但运气爆棚的阿姨那下面这个故事也同样发生在 2021 年

那一年的三月份有一个叫比尤皇的对冲基金经理他创下了人类历史上最大的个人投资者单日亏损记录要亏到什么样的程度才能配得上这个记录呢我跟大家揭示一下他在一天之内就亏掉了 100 多亿美金注意这个货币单位是美金 700 多亿人民币要知道在 2021 年底的时候小红书它最高的估值也就在 200 亿美金

所以这个人他一天就亏掉了半本小红书那你可能觉得这个比尤皇是一个非常莽撞的人我们来看看他是谁其实他是挺资深的一个专业投资人这个人非常非常的聪明他年轻的时候就在大名鼎鼎的老虎基金工作是从对冲基金教父级别人物 Julian Robertson 他的这位导师也很欣赏他

在 2000 年的时候,Robeson 关闭了自己的老虎基金同时还拿出了差不多 2500 万美金给了比尤皇让他成立自己的基金投资圈把这种被教父选中的人物就叫做小老虎比尤皇这只小老虎一直做得都不错到了 2021 年的 3 月份,这位比尤皇就碰上意外了当时美国对来自中国的上市公司出台了一系列的限制性政策

结果就导致大量的海外资金开始疯狂的卖出中国股票那段时间中概股就出现了连续的暴跌恰好这位比尔皇投资组合里面非常激进的重仓了中概股而且胆子还挺大的用了非常高的杠杆也就是说他在借钱炒股这才会发生在一天之内就亏损掉 100 亿美金这么离谱的事情

所以他不仅损失掉了个人的全部财富还被美国证监会起诉了证券欺诈操纵市场等等很严苛的罪名那因为这个碧玉皇他是个韩国裔同时他还用了日本的券商来借钱进行交易所以当时有人总结了一下这个故事一个韩国人用日本的券商在美国市场交易中国股票创下了全球纪录

那我讲的这两个故事是因为他们一个是外行一个是内行对比起来看还真的挺让人寻味的在其他的专业领域外行人通常不可能像内行做的一样好就比方说吧你让我去拿手术刀去做个手术那几乎就没可能我拿菜刀还可以所以你肯定会找一个专业的外科大夫去做专业的事情

但是在我们的这两个故事里面恰恰是什么都不懂的外行阿姨赚到了钱而比尔皇这个优秀的专业从业人员他却惨到了血本无归所以在这个投资的世界里门槛不高谁都可以进来玩而且很多人都有可能会有自己的高光时刻但是这个世界里的不确定性是最密集的它每天都会变个样

有的人说投资界就是一个动物园里面有什么黑天鹅灰犀牛乱七八糟的各种神兽其实这些名字就代表着风险和不确定性许多投资高手也时不时的会被这些神兽弄得晕头转向在这样密集的不确定性中投资是什么呢我想总结一个简单的定义投资它就是一个又一个连续的决策

在一个相当不确定的世界中我们要尽可能地去提高做出更好决策的概率然后还争取不被这些风险这些黑天鹅给按在地上摩擦同时我们还想要更高的回报那你可能会问比有黄这样的小老虎都能栽耕豆那我们这些普通人又能做什么呢

你如果让我们去比这个专业度那我肯定是比不过比尤皇的那如果去比运气更是可遇而不可求的我相信 99%的人忘记了密码都不会像这位阿姨一样看到自己的账户还多出几百万来那这种情况下我们是不是就数是无策了呢并不是有一些前人总结的方法其实是可以被我们借鉴的比如你说这个比尤皇吧还有很多跟他一样专业的投资人

他们一样会在这些不确定性中栽耕斗但是每一次踩坑这个行业的聪明人还是会去总结一些经验教训所以我们就能看到一些专业的机构它形成了制度和规范这些东西用来做什么就是在不确定性中去寻找那些确定的东西我们接下来这个环节就会更有意思一点

我们一起来看一下专业的投资机构他们积累了这么几十年搭建了一种什么样的制度来支持他们做投资接下来我们讲一点点比较干货的东西在专业的机构中做出一个完整的投资决策通常会有三个不同的系统来支持我们来看第一个系统叫做研究系统往往专业的投资机构就会设置一个专门的投研团队

让一群职业的分析师来做研究这个团队可以很少就几个人但是还可以很多接近百人并且会按照行业进行分组所以我们经常听到的说消费组医药组化工组等等这就是行业分组在这样的分组下对特定行业的研究的力度就会比泛泛的做研究要更强通过这样的研究系统事实上机构就提高了自己的专业认知

比如以前我工作的机构一个研究小组对重仓股的深度研究可以持续长达两三个月之久我们可以想象一下这两三个月我们能挖掘出多少的细节第二个系统叫做交易系统一提到交易大家脑袋里面会浮现一个什么场景呢我来猜一下很可能是电影里面最常见的那种一个巨大的足球场一样的大办公室然后里面放着一排又一排的电脑

一些串着马褂的交易员拿着电话又喊又叫的就跟菜市场一样但是我说的不是这个我们的这个交易场所它要安静很多它指的是基金经理的下单交易系统你会说执行交易简单嘛我们就点鼠标就行了其实它还真的没有这么简单因为机构的经验沉淀下来必然它就会成为制度和流程

我们仔细看一下在一个交易团队里面交易员其实是隔离开的他不是那个坐在大厅里面又喊又叫的人这个小房间有可能是一个透明的玻璃间你能够看得见但是摸不着他们而且交易的时间是不允许进去干扰的这些被隔离开的交易员他只能按照指令进行交易而且还要上交手机这就有点像一个半封闭式的管理了那这个交易的指令怎么传递给交易员呢

它就是基金经理通过下单的 IT 系统把他们需要买卖的股票信息传递给了交易员如果你要修改交易你就必须重新走这个下单流程你是不能随口去说的我们当时的规定就是固定的邮件格式下单或者紧急情况你可以用电话下单但是电话必须录音留存而且还要补充一个说明文档

这个在机构里面就叫做合规留恒确保你的一举一动都会有迹可循我见过一些职业的交易员他们都有一个共性就是面相看起来非常的平静似乎内心不怎么波动的如果你跟他聊几句的话你会觉得他们说话真的是不急不慢结构也很严谨

这就和我们前面讲到的直接做投资研究的研究员产生了很大的差异因为研究员他也遇到股票的波动身体里面肯定是热血沸腾的有个形容词叫喜怒形于色现在还有个词叫血脉觉醒大概就是这种感觉

那这个在玻璃房间里面的交易员他看到了股价的波动他的内心就是毫无波澜的他们只会去识别这个波动里面的交易机会严格地执行交易纪律今天规定什么他们就做什么那在这个地方大家可能会有一个疑问为什么我们要搞两套系统呢为什么不能是研究员自己去负责下单又交易呢当然不能首先这是一个合规问题合规做了限制

其次你看研究员他就热得像团火那这个交易员他就冷静的像一块冰这个就叫做冰与火之歌在这个交易里面我们想要避免的就是急躁激动恐慌等等情绪所以我们要把交易员单独隔离开来那回过头来说在这套系统里面机构想要控制的是什么其实就是控制交易中随时可能会出现的情绪波动

他通过把投资的人和交易的人区分开来这个情绪就更加可控了我们说完了这两个系统我们来看最后一个我们把它称作风险控制系统简单的说研究系统是油门风险控制系统就是刹车风控系统也是一个隔离开的独立的团队如果交易员我们还能隔着玻璃看到风控人员平时我们就看不到说实话我也平时不知道他们在哪

他们不仅具有风控经理的资质他还会有一套自己的 IT 系统帮他们去跟踪识别各种风险指标这些指标往往会异常的复杂通常靠人的眼睛来盯是不可靠的这个风控团队有个特点就是六亲不认他们只按照公司的风控标准来对你的投资进行限制压根就不会顾及你的情绪你的判断或者你的预测换句话说你在他们眼里你跟一颗白菜没有区别

一旦我们运气不好比如亏损扩大了接近了风控的标准他们就会打电话发邮件用各种各样的方式来持续的提醒你那一旦你触及了风控线在 IT 系统里面就会自动的限制你的交易操作这种时候你哭爹喊娘都没有用了我自己就经历过一次我记得当时是我没有及时的看到这个风控人员发的邮件然后打电话很不巧我也没接到

结果这个风控的同事就火急火燎地跑到了办公室里面就站在桌子的对面当着所有人的面跟我喊话说真的这非常非常没面子但是不重要他们也不会顾及我的面子那在这个系统中很直白机构想要控制的就是风险我们上面说的这三个系统它就构成了一个体系这就是机构做出的制度化的努力

因为有了这个制度的话我们就能让某些事情发生的概率变得更稳定而不总是随机波动换句话说它不是为了去掌控运气而是为了去剥离掉运气之后掌握剩下的这些东西如果我们再参考一下这三个系统我们就可以把其中的经验给简单的提炼一下我们可以掌控的要素包括哪些呢我想至少有这么两个第一是专业的信息和知识

第二呢是情绪和理性因此我给自己总结了一个公式一个投资决策它等于什么呢它等于专业的认知和良好的情绪并且排除风险这三个元素就是我对投资的理解我想关于这个投资的三个要素里面专业知识大家估计应该是比较认同的吧虽然我们刚才说到过那位没有专业知识的 67 岁阿姨她就能赚到 500 万

但是估计当你听到说他去开通了创业板科创板还有科转债这些投资功能之后还是会对他有一些担忧因为如果他什么都不懂就贸然把这个刚赚的 500 万又投到了新的领域里面去那除非真的是运气好到没朋友了那很难说我们再过了三年过了六年之后回过头来看这个 500 万还能剩下多少这一点我相信不会有太大的争议

那说到风险这个要素估计大家也是比较认可的这听起来就像是一句废话毕竟市场有风险投资需谨慎这个话就印在了各种大大小小的广告上就耳朵都已经听起简了那我们来看这三个要素里面最有意思的一点情绪对于情绪我们肯定直觉上认为是有道理的但是有道理归有道理通常在投资中又不大会去留意

我反问一句我有专业的认知还不够吗我们拿一个良好的情绪稳定的情绪它有什么实实在在的额外的意义吗其实情绪在影响投资决策上在影响生活中任何其他决策上它的权重应该是和专业认知一样高的当然我们后面会花更多的时间来讨论这一点在这里我就说一下我个人的例子

我回顾自己的投资情绪上头造成的问题还真的不少这个情绪上头是个什么意思你可能会说一见钟情对差不多就是这种感觉它就是冲动就多等一天天就要塌下来了我印象最深的一个案例是当时在投资俄罗斯的时候当地有一个电子支付系统叫 KiwiQ-I-W-I

这个公司非常的火爆很多人都来跟我讲说这就是俄罗斯的支付宝绝对大有前途好多投资人都抢着要投资它你要知道当时在国内的这个支付宝因为技术上的创新我们线上线下的购物都能用上它甚至生活中的方方面面缴费投资借钱也都可以用到它它的业务增长非常的快在资本市场上的关注度非常之高

所以我这情绪可就上头了,觉得这是一个超级大机会,因为它是俄罗斯的支付宝嘛在这种躁动的氛围里面,我就做了一些非常基础的研究,然后就等不及了,在股价的高点冲了进去直到后来我去了俄罗斯做实地调研,就有点傻眼了我一落地才发现,这个所谓的俄罗斯的支付宝,跟我们的这个支付宝完全不是一回事儿

在那里满大街都放着这家公司的自动取款机就是今天银行门口的 ATM 机虽然 Kiwi 它有自己的电子钱包但是俄罗斯还是一个现金社会我看到不少的人他就跑到机器上去取了现金然后再转身回去消费这个回想起来都是有点可笑的但当时就是急那种立马上车上车在补票的状态也导致我们付出了相应的代价

你看这就是情绪掩盖了专业认知的例子所以我们常听到一句话是这样说的投资是你认知的变现但我觉得这句话其实没说完投资它应该是你情绪和认知的变现通过去提炼这些专业机构的经验我还有一个小小的心得这个心得它不仅可以放在投资领域里面也可以放到更大的范围

因为我们的生活中也充满了不确定性我想大家经历过过去的三年肯定都知道我在说什么这个心得其实蛮简单的就是无论面对什么样的不确定性我们都可以去做一下拆分看一下哪些元素不在我们的掌控范围之内那似乎也有哪些是我们可以掌控的这就像看待投资一样乍一看它全是运气但是你仔细一想又有了可以应对的着力点

就哪怕即使是七分天注定三分靠努力我们也要找出这三分来有了这样的思路呢我们就能降低一些茫然无措的状态那至少啊我们可以找到生活中的小确幸了

当然回到投资这个事你可能会质疑专业机构它有这么复杂的一套系统它既能提高专业性然后又有团队来治合你的情绪然后还能够去应对风险那我们个人能不能够把自己人格分裂成三份呢

我觉得大概率是做不到的这就搞成了三维一体了太复杂我们不搞这个三维一体我们想找的是一个简化的版本那就像我在最开始许诺的那样我们在下一期节目中会把这里面的方法论都提炼出来并进行简化然后帮大家去搭建一个属于自己的投资坐标图那会是我们工具箱中的第一个也是最重要的一个工具

当然也欢迎大家在今天的评论区一起来聊一下你还记得你第一次投资的经历吗当时让你最苦恼的是什么请告诉我们说不定我们也可以在番外节目中给予一些讨论和解答那我们就下期节目再接着不止金钱