白話財經EP163｜台積電領軍台股跨過川普缺口 後市仍可期待？
32:06 Share

財經好難理財好難故事好難不難你想知道的全都在白話財經

各位聽眾朋友大家好歡迎來到聯合開發白話財經我是今天的主持人朱翰倫我想今天很多股市投資者都非常的高興因為台股今天來到了 2242 2242 點近來最高的指數而且今天單日大盤還上漲了 450 多點我們可見的台積電帶頭衝的威力

这方面呢就是大家在高兴的时候可能下一个问题就是那我现在还可不可以追高啊特别是今天可能很多投资人他们觉得哇今天这个涨这么多要获利了结了但是下一步可能又觉得说我全部都获利了结了我还可以买吗

在这个抉择点的话我们要去思考哪些事情呢那怎么样做出的选择对我们下一步的投资是最安全最有保障的呢我们今天节目当中很高兴的我们能够邀请到第一金头雇的董事长黄义廷来到我们的节目跟我们分享他的看法我们欢迎义廷听众朋友大家好然后汉伦好

感謝各位的時間謝謝黃董我們今天很高興你看我們這麼巧今天我們錄這個節目然後剛好台股就漲了這麼多這樣子可能很多的聽眾朋友這個時候還真的是需要一些下一步該怎麼走的一個建議首先今天在這個節目當中第一個我想跟黃董這邊請教的就是

在這個股市投資上面因為台股我們知道說他已經跨越了先前的那個就說 4 月 2 號川普的對等關稅那個政策所帶動的一個台股的大跌那我們現在已經就是說回到那個當時那個跌點之上了對

接下来呢就是到底这个还能不能追高啊然后另外想跟您请教看看就是因为大家都知道说很明显的今天这个台股能够涨这个 450 多点就是大概一半以上的功劳都是台积电的这样子对那现在是不是我们还是只能够去盯着台积电呢还是说有没有其他的一些肋骨族群也是可以值得我们去期待他

是就台股的今天表现而言的话今天是大涨大涨之后目前来看的话是接近了年限附近的价格那今天是占上了半年限的反压那就技术线型的意义而言的话是相当有它的参考价值存在那当然现在马上就要面临到年限的反压所以短线上活跃

或许有震荡的可能性不过就目前来观察的话由于目前仍然是在所谓的川普关税的一个谈判冷静期当中那再加上说现阶段就是中美正在伦敦进行贸易的谈判那从现在所传出的氛围来说的话就是双方至少不是剑拔弩张双方是有

意愿坐下来好好谈那针对几个重大的议题包含像是中国的稀土出口那美国是否会解除 H20 等等的晶片的禁令都会是谈判的重点在这种比较缓和的贸易氛围之下再搭配本

本周的稍晚台积电就要除息那从过往经验来看的话填息的机会是相对来说比较高再加上说今天稍早也就是盘后的时候台积电才公布了上个月份的营收那是又创下了历史次高的一个水准那显示说即使面临到关税不确定性即使面临到五月份的一个

汇率的波动但是对台积电的基本面而言基本上是完全没有丝毫的影响所以整体来看的话就短线上的确市场的气氛是会偏向比较热络但由于技术面的反压就马上就要到来除了年限的反压之外另外现在 22000 点附近也约莫是三月份也就是三月份的一个横盘

整理的一个压力带所以就技术面来说的话或许未来一两天会有一些调节性的慢压出现但就氛围来说的话短线应该是谨慎操作但是不要轻易的看空是对当前的环境来看的话应该是比较理想的一个操作心态

所以其实您觉得说短线它可能会回到一些就是说一些压力点这样子然后可能会做一些技术上的修正但是长线来讲的话其实有基本面的支撑所以应该是比较没有问题的对不对

应该是说从现在开始直到 7 月上旬相对起来的话市场会给予相对比较偏乐观的一个预期是来自于说 7 月的上旬大概就 7 月 8 号 9 号那个时候就是川普所定下的关税谈判的冷静期就要结束了那市场就会在此之前会先乐观的预期包含像是美中之间的贸易谈判美国欧美

盟之间贸易谈判以及美国日本这些大主要的贸易对手国之间的谈判的一个状况那假设这些谈判状况都倾向于正向的话那市场自然它的一个担忧就会相对来说是比较下降在这种氛围之下的话就有利于带动大盘偏向比较热络的方向去做

去做前进但也不可轻忽的是还是有一些不确定性是在第三季以后会陆续显现出来有几个面向第一个来看的话就是第一季第二季很明显看到就是因为关税的议题所以我们看到厂商有明显的提早拉货的一个动作

所以第一季台湾的 GDP 是非常强的状况第二季目前评估也不差但

第三季之后会不会有所谓的忘记不忘因为提早拉货提早准备了存货之后会不会有忘记不忘早造成基本面的一些差因进而让台股出现震荡那是进入第三季之后我们需要去紧密追踪跟观察的但就当前的市场氛围来看的话其实目前其实市场会有一种

藉由目前所看到的正向讯息去激励指数激励个股表现的一个氛围出现所以短线上的市场氛围是偏向比较乐观另外就筹码层面来说的话

過去這一周當然是呈現土壤對坐的一個狀態就是外資跟投信出現在金融股這邊有換手的一個狀況出現那也讓台股在

过去这一周即使有几天金融电子股的相对起来表现比较平淡的时候金融股就撑起了大盘的走势那在这样的一个状况之下的话

就要去观察下一个阶段外资的动向就散户的筹码层面来看的话现阶段其实散户的融资率并没有明显增加目前整体上市加权指数的大盘的融资水位大概是 2200 多亿左右

相較於約莫幾週之前大概 2100 億上下是略增但是增幅並沒有隨著指數突破貿易戰開打的時候那個下跌缺口回補之後也沒有回籠的現象所以

显示说散户的追加盈余并不高那再加上说融券仍然是居高不下显示说整个交易的心态仍然是偏向保守那这种情况让筹码相对稳定那筹码相对稳定之下的话

假设有拉回的一个状况的话反而会去促使新一波的一个买盘出买盘开始去做一个进场那对大盘来说的话目前来看筹码面是相对有利的状态那这也其实代表就是说在这个 7 月之前其实应该是虽然有一些小变数但是大致上还是一个可以稳健前行的一个格局对不对在这个 7 月之前是吧

我想跟广东再请教一下就是说像这个我们都知道说这个护国神山台积电的威力你看像这个今天的大盘涨这么多就会看得出来说他这依旧是这个风头就是风头不减这样子但是另外一方面我们其实也会想一个问题是说我们除了可以期待这个护国神山他的表现对台股的加持之外那

如果说我们要继续的加码投资的话那哪些产业类股是值得我们去注意的还是说我们现在的话就是最就是说最具有就是最具有这个安全稳健的这个特性的应该还是这个护国神山他的一些供应链的族群这样

就上周到台积电的股东会所发布出来的讯息来看的话其实台积电对于整体的营运仍然是相当的正向正面除此之外的话就资本支出也没有停下脚步就是做下一轮的一个技术的累积跟

產能的累積,所以原則上看起來就是台積電跟他所互相合作的一些供應鏈包含的是像設備半導體設備第二個來說他就是隨著建廠陸續的去去佈建那他的一些下游承包商基本上都是既有題材又會有看到

营收的能见度的一个类股族群所以呃如果这种类股族群有有震荡拉回的话是可以去留意他的一个介入时机点那除此之外的话除了台积电之外那呃五月下旬其实 NVIDIA 他的开的法说呃

针对于后续的一个产品的进程也好或是营运的状态其实也给出了相对正向的一个进程所以在这种情况之下的话似乎族群仍然是值得去留意的部分特别是进到了下个世代之后对于 Switch 的一个需求和

或是对于水冷易冷的一个加速应用相关的供应链其实都是值得去做留意的部分除此之外的话就是 AI 的晶片其实目前来看的话当然最

最占有主导性的还是 NVIDIA 的 GPU 但是除了 GPU 之外的话那 CSP 厂也在开始去布局他们属于他们自己的特殊客制之后的 ASIC 的晶片的类别那这样的一个就是 ASIC 的一个供应链的话

他们也是需要跟台厂做紧密的这个合作所以从这种观点来看的话其实一些 IC 设计的业者都会是受惠的族群啦所以基本上除了半导体制造的

户额神探台积电之外其实也可以留意有接有切入就是 ASIC 相关 IG 设计的一些 IG 设计的业者原则上来说的话都会是有一个中期的题材可以去去琢磨去支撑他们的业绩成长那所以听起来的话就是说大家比较可以期待的应该还是以这个 IC 为主的一些高科技类股对不对

除了电子股之外的话目前的时序已经进入夏天了就是端午过后就是盛夏来临了今天我们录音当时当下也是天气相当炎热所以季节性的

因素会带动一些所谓的夏季题材夏季题材再加上目前核酸已经是停役了嘛所以一些重电的供应链或是说一些替代能源的题材在这样的一个大环境之下其实也是可以去留意它后续的一个展望那目前评估看起来的话展望都是偏向正向所以

重电的部分的话可以特别留意外销比重不要太高的毕竟有些重电业者即使他的结单状况仍然是非常好但是他们的营收容易受到汇率的波动造成营收的负面的影响所以挑选的话可以选择

在内需比重相对比较高的重电业者去做琢磨或是去留意跟观察相对起来会是比较好那除此之外的话现在已经是六月了嘛那六月下旬开始就是暑假即将到来的旅游旺季再加上近期台币

跟亚洲货币都相对走深那所以在这种背景之下的话应该也是可以带动一波的旅游需求那所以观光观光业的或者是航空业的话应该也会有相关的基本面在支撑它的一个一个基本面在支撑之下的话行情应该也是可以去留意它之后的表现了解那这样子其实这个

听众朋友们应该就有一些方向感的包括说像这个 IC 设计股啊然后或者是说像这个观光类股或是说重电类股其实都是可以去留意的一些题材那我们接下来还想要跟这个黄董再请教一下因为

我们知道说很多投资人他现在除了投资台湾的股市之外他们其实也会去投资美股甚至是美债这样子但是因为最近美国的一些跟总体经济相关的一些消息其实蛮乱的然后像比方说一下子又说他们的就业市场好像看起来不太妙然后一下子又是他们的财政赤字恶化有人说拖不过六月拖不过

通過九月的然後那另外也被這個性平公司降等然後呢然後呢再辦就是他們三不五時的就所謂的他們有這個平治性通膨的可能經濟衰退的這個可能就是這樣的說法不斷的出現那包括說像先前那個戴蒙摩根大通的執行長戴蒙他講話向來很準然後他說了他說了說哎這個其實他與其擔心中國的問題他比較擔心他們美國自己的問題這樣

那就是说这些都是一些就是听起来是蛮利空面的这个讯息啦但是我们又发现说其实道琼或者是说像纳斯达克指数他们的表现其实也不尽然都是悲观的像比方说昨天纳斯达克他就涨了涨了很高嘛这样子然后所以今天台股当然也有受到一些影响所以想请

王董帮我们判读一下就是说在这么多的这个总体的经济的不同面向这个数据上面要怎么样来让这个投资人去归纳整理一下这些多空交错的这个讯息来找到一个投资名单这样可不可以帮大家指点一下

其實就美股而言的話從 4 月中旬的反彈到現在為止的話 S&P500 又站上了 6000 點關卡其實這算這一波的反彈是相當的強勁但反彈之後的結構其實已經出現了一次的轉換就是當反彈第一波的時候其實算是魚入菌簪的一個走勢也就是各種

不同的产业类股都呈现同步上涨但是这样一个状态在过去半个月有出现了很明显的转折主要就是资金又重回了七大科技股或是 AI 的族群乃至于说跟着 AI 衍生出来的一些题材包含像是核能核能的题材最近一

周的时间表现相当的强劲以及就是运用 AI 去提升它的一个营运效率的一些软体服务提供者最近表现也都是相当强悍的那显示说市场的主流又回到了科技股当中那的确就美国的经济层面来看的话

目前是稳定但是就前景部分的话有经济放缓的征兆那主要反映的是面对关税的众多不确定性其实不管是个人不管是厂商都有出现明显停滞观望的一个态度那这就会影响到就业市场所以我们看到说就业市场

有早期冷却的现象但目前并不严重但需要去持续留意就是厂商新增并户的需求开始下降那裁员的压力也开始慢慢的增温那这样会不会形成一个

就业市场的一个冷却的趋势那会是就基本面而言必须要去持续观察那但现阶段来说因为市场的焦点是放在两大题材第一个当然还是关税的一个政策面的拉扯那由于短期来说的话是偏向比较正向所以基本上美股的大盘目前来看的话也如同台股一样就是

即使面临了下半年的一些不确定性但是就现况来说的话那市场的氛围仍然是偏向热络那第二个就是同样呃

AI 的一个大前景 AI 的一个大的一个利多在持续的在带动大型科技股去引领科技股整体上涨的一个走势在美股同样也是发生但是有几个部分在进到下半年之后是需要持续去关注的第一个来算的话

关税的施行究竟会如何影响美国的经济这会是一个观察重点就第一季的美国经济成长率来看的话是小幅下跌的状态但主要的因素是因为关税的预期

造成了美国进口商大量的进口让进出口有出现缺口恶化的状态进而使得美国第一季的一个经济成长率是呈现负增长但是在第二季目前所看到的趋势来看的话就是美国的民众仍然在买买买那

那当然有出现所谓的消费降级的现象那我们可以从几个零售商的财报来看到就是像上周所公布的一元商店就是 Dollar Journal 跟 Dollar Tree 其实按第一季的获利都非常的应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应应

那 Dr. General 的话他们也上修了全年展望显示说这种低价品在美国目前的需求是非常的强劲这是一个消费降级的现象但是也意味着美国民众并没有停止消费所以美国又是一个消费导向的经济体所以在这种情况之下的话现况还不需要去担心美国经济到底会

会不会出现雪崩式的一个衰退目前看起来机会不高但是扩张降温应该可能性是比较大所以我们就要去提防就是在选美股的投资标的的时候可能必须要留意的就是跟景气循环的敏感度特别高的一些例如像是循环性消费品或者是

一些耐久性的消费品那这样的消费品容易在景气降温的时候受到冲击还有小型股小型股是特别容易受到景气降温的伤害

那这一波反弹其实我们也很明显看到就是大型股的 S&P500 或是纳斯达克其实都回到了起跌点之上但是呢罗素 2000 也就是美国的小型股指数其实反弹的力道就相当的强

相对疲弱所以也显现出就是因应不确定性的状况之下的话小型股受到的冲击是绝对比大型股来的深所以基本上小型股或许会是投资人在布局的时候必须要去特别谨慎小心的

所以黄董这个意见非常的重要因为大家就比较知道怎么样趋吉避凶尤其是在这样的时候就您的建议应该是说尽量的去躲一些景气循环性比较强的一些肋骨包括小型骨这些肯定是要特别的去注意它的

另外一方面想请教一下就是说这个美债的话您怎么看呢因为最近这个美债的这个问题蛮多的然后呢各种的消息也都是分支塔来这样那可不可以就是跟这个听众讲一下就如果说他们要投资美债比方说有些人他们会去买美债的 ETF 嘛对不对那这个时候有没有什么要注意的地方或是怎么样选择的话是比较安全的

第一个我希望就是投资人一定要建立一个基本观念就是投资是没有所谓的送分题并不是说升息到尾声的债市就一定会涨因为债券的涨跌除了受到所谓的市场利率或是指标利率的影响之外其实也包含了其他面向例如像是个

个别标的包含国家他本身的一个财政跟财务状况但这会影响到他们未来的一个偿债能力第二个来看的话就是有所谓的期间溢筹的变化也就是说以美国现在而言的话其实就是美国的投资人或是全球投资人在关心的是

美国的财政不断恶化状况之下的话那未来的常债能力会不会受到伤害所以在这样的一个心态之下就会让投资人持有美国公债会要求特别常债会要求更高的时间益酬也就是说

他会担心如果有一天美国的债势进一步恶化的话那他只有这么长 10 年 30 年他要要求的几率要更高他才愿意出手在这种环境之下就会让美债形成压力所以基本上来说的话你就投资美国债券的心态来看的话第一个就是

逢殖利率高點去建立基本部位是獲取如果你是一個保守性投資人的話這會是一個比較穩健的策略就是不要去

最高是指价格最高但是殖利率的部分的话就是逢高去建立部位或许会是一个相对理想的一个策略第二个来说他就是要留意的是本质面的变化就是说除了关心联络会什么时候降息之外就美债而言的话公债美国公债而言的话那你就必须要更关心的是

美国的一个财政面的状况因为现在美国的政府就川普政府其实他在推动的大美利法案大美利法案是一个减税法案大美利法对那这个大美利法案呢你要减税就必须提出你要怎么在减税状况之下不会让财政恶化所以你也会有一些支出的减相那现在就是那个拉扯的阶段

那以现在目前众议院通过的版本来说的话如果最终参议院也通过同样的版本那肯定会造成美国的财政恶化也就意味着其实美债还有正正面的压力存在所以就美债投资人而言的话或许可以先缓一缓或者是你布局的脚步可以放得比较

慢一点就是步伐比较缓和一点就是说不用急于进场不用说十年期公开职率到 4.5 就一定要进场或者是 30 年期在 5 以上一定要进场但你可以把这个当作一个指标例如说十年期在 4.5 以上那你可以去分批做进场的一个动作那另外就是说如果你真的是要有大笔的资金的话那

或许可以去关心的是

大俄美法案它的一个推展进程在得到参议院因为参议院目前也在修正众议院的一个条文所以当参议院版本出来然后被参议院通过最终众议院假设也同意的时候基本上这或许会是一个短线上的利空出境的时间点那

那个时间点或许会造成灾云市场的波动那投资人可以去借由波动去建立部位那这是就一个长期投资的角度来看那或许这样的一个操作方法会是比较理想而不是那种 O-In 或者是单压特定的时间点啊

嗯嗯嗯最了解这个王董教我们一个重要的观察心法就是注意一下这个大而没法案他在审查时候的一个进程那或许就是说他不同的这个审查的这个结果或是阶段可能有有一些新的切入点可以去切入他这样子是比较安全的一个做法这样

今天这个节目的尾声最后一个问题想要请黄董帮我们剖析一下因为我们知道说台湾的投资人现在都越来越喜欢投资 ETF 了特别是说在高点的时候 ETF 它因为它本身就是一篮子股票的概念所以很多人他们在高点的时候他们本来是投资个股的可是他们可能就是开始会去想说投资 ETF 来分散风险好的那因为

ETF 市场上通常大概有我们大概概略的分成两大主流一个叫做市值型的 ETF 那另外一个叫做高股息的 ETF 那在当下的话想请这个黄董也帮我们给投资人建议一下如果在选择 ETF 的话该怎么选在现阶段来讲是最有利的这样

第一个就是其实投资你还是要回到个人的一个投资的追求到底是什么就我自己的观念我自己的想法我会认为说投资股票追求的是成长跟资本利益的而不是追求的是固定收益所以在这种

在这种前提之下的话那我可能会更倾向于四肢型毕竟它是跟着台股的指数的起伏嘛那

假设某些投资人他是追求的是稳定领袭的话那当然是可以选择高五席所以这就会是牵扯到每个人的风险属性跟投资的目标不一样那如果你是一个追求成长的投资人的话那或许四职型随着大盘的表现去做起伏这样一个投资方式是比较适合你但假设你追求的是有一个

相对稳健的现金流那这种情况之下的话那就可以去考虑高股息的 ETF 但这回到

各位听众或各位投资人可能还是要回归自己的本心就是说你自己的投资目标到底是什么才会去决定你要选择怎么样的投资标的是看起来的话就是如果说这个大盘还有上攻的空间的话其实选择 4010 年 ETF 好像比较好对不对

相对起来的话,如果大盘还是有上涨的空间,或是变成一个回档之后的下一次的起涨的话,那当然是选择四直行,相对起来会比较有直接的一个效应啦。

了解因为前一阵子其实就是也有听到也有听到其他的人讲就是说像这个高股因为很多的类股它股价都已经到高档了对不对然后所以说它因为股价到高档了所以它

算下来的这个殖利率可能跟去年比起来就变低了然后他这里说这个大家就很多人就说今年这个高股息 ETF 可能没有像去年有那么多的甜头这样子对啊所以感觉起来好像现在其实今年好像可能也真的就是这种情况对不对就是说很多的殖利率如果说跟去年比的话可能都缩水了这样子第一个当然普遍性而言的话就是

当然会影响到它的就是股价上涨之后当然会影响到它的相对股息率但是高股息 ETF 也是会有换股所以换股之后它就会按照股息的相对高低会去做一个更换所以基本上来说的话他们还是可以把股息维持在一定的水准

但是会不会像过往这么高那就是要看个别的指数编撰以及个别 ETF 它本身的一些配给政策去做会出现落差所以投资人还是要做功课而不是看到高估值三个字就冲进去买以及

的确是这样子我们今天非常的感谢这黄董到节目中帮我们分享这么多的这个宝贵的意见然后而且告诉我们说在美股啊或是台股啊或是美债上面啊该如何去选择然后有哪些的指标可以让我们去参考那我们谢谢黄董谢谢谢谢汉伦谢谢各位听众感谢各位听众收听白话财经我们下周见

更多精彩的報導請搜尋 vip.udn.com 聯合報數位版邀請您訂閱支持