Vol.187 合肥，出钱的决心
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大家好,我是肖文杰,我是月小亚本期节目正式开始之前呢,我们又迎来了老朋友,就是滴滴之前呢,滴滴给我们的听友送了不少用户侧的福利啊这一次呢,他们的关注重点转向了另一侧的司机朋友身上是

11 月 26 日滴滴刚在成都举办了滴滴司机节这也是滴滴第六年举办司机节这个活动了那在 22 个城市的分会场呢今年已经有全国各地的数千名优秀司机获颁荣誉奖项共同庆祝了这个属于他们的节日

此次活动前夕滴滴已经通过车主的 APP 详细披露了前一年司机节上提出的十大承诺的落实情况针对司机师傅们普遍关心的收入奖励保障等问题相关负责人也在活动现场做了专门的回应值得一提的是滴滴还将从今年开始落实安排员工实际参与跑车全流程的活动

那发现问题并做出针对性的改进是他们的目标如果大家之后出门坐到一些滴滴员工的车也可以不吝向他们提出你们自己的困惑那为了优化司机车主端的使用和接单体验滴滴此次提出了六大改善包括找单更容易 导航更好用操作更简单 保障更全面 优待好司机 要求更灵活那这些体验改善都将逐步体现在最新的 9.0 版车主 APP 里面

欢迎师傅们体验并且持续提供反馈和建议相信师傅们体验更好的话对于我们的乘客来说也会有更好的乘车的体验未来滴滴也会持续探索更多的方式提升司机的收入保障司机权益给司机更好的体验再次祝福所有的司机师傅们司机节快乐平安顺利言归正传我们今天准备讨论一个这两年话题度很高的城市就是安徽省的省会城市合肥

看了一下日历今天是周四不是周一感觉这个主题更适合我们周一做的这个城市就是这样的主题其实我们在讨论成都的第一期城市就是这样的节目里面其实最后就已经聊到了目前中国城市有几种常见的发展模式就包括了产品驱动营销驱动供应链驱动和资本驱动等等的

那现在的合肥号称是中国最牛风头城市嘛那在外界看来这恰好就是一个所谓资本屈中站上风口的成功案例确实是好多年都在讨论这个话题了我们说两组背景数据来看看目前合肥的这个状态有多好首先是硬指标就是 GDP2023 年合肥的总 GDP 是 1.27 万亿元

是他 10 年前自己的 2.45 倍但按照常住人口来计算的话他的人均 GDP 在 23 年已经突破了 13 万元这个数字是全国人均的 1.85 倍另外呢就是可以举我们维度更丰富的新线榜单合肥是在 2020 年首次进入了新线城市的行列那年正好也是合肥 GDP 破万亿的时候

而从 2022 年开始呢合肥就一直稳定在了新一线榜单的第 18 到 19 名那在部分一级维度上呢它的排名可能还会更高一些比如说今年合肥的未来可塑性就可以排到全国的第 15 名我感觉这个排名的提升也和这两年大家对于所谓合肥模式的讨论的热度的提升是一个同步的那所谓的合肥模式呢其实也是今天我们这期节目想要讨论的一个主题嗯

如果说到地方政府传统的招商引资模式大家可能有一个印象就是无外乎就是给地给投资或者给补贴其实主要还是用各种税收优惠来吸引企业你在我这里落户的而合肥模式和新思路稍微有点不同官方把它概括为三个关键词

第一个关键词叫以投代引也就是以政府投资带动招商引资第二个叫链式招商也就是顺着一整条产业链来做招商第三个叫科创驱动也就是它投资的方向主要是一些高科技或者战略新兴产业此外呢我觉得还可以增加一个关键词叫增值循环也就是说政府的投资可以在市场上以很高的收益率来收回来然后赚的钱呢再用于下一轮投资

所以官方其实对所谓的这个合肥模式已经有一个大致的总结然后我们又补充了一个点感觉还是和传统的政府工作有一定的差别更像是一个投资机构去做投资管理包括这个投后的这样一些项目直至实现这个资金的推出的这种日常的感觉对那这个模式下的成功案例呢其实在全世界范围内也

比较典型的一个可能是新加坡对 但新加坡既是城市又是国家所以我们也不太能这样去讨论问题那在中国范围内其实之前深圳在资本驱动上面探索也有一些而且比合肥更早嘛那它的高光时刻呢其实就是不如合肥那么多那么近而且那么密集所以今天这期节目呢我们就想通过两个高光案例来给大家详细的看一看合肥模式到底是怎么回事嗯

今天节目大致分为几个部分首先就是我们去讨论整个合肥模式它需要哪些天时地利和人和其次就是在这种有点接近于逆袭爽文的叙事下有哪些容易被忽略的问题最后就是合肥的经济增长真的是全靠合肥模式吗合肥模式有没有可能发展成一种全新的中国增长故事呢此次赵丽还是会提到很多的上市公司但是我们的内容仅作为行业讨论不构成任何投资建议

这里是商业就是这样虽然岳老师前面已经把合肥模式的关键词都简单的解释了一下但我估计绝大多数的听友还是没有办法完全的 get 到有可能已经忘记了所以第一部分我们还是请岳老师用一个比较有名的案例来把合肥模式从头到尾说一遍吧这个案例就是金东方他算是合肥模式故事里面出场频率最高的主角之一了那我们先来简单介绍一下金东方是个什么公司首先金东方

京东方的核心业务就是液晶显示屏就是你手机电脑电视上用的那个东西那根据官网的说法目前全球超过四分之一的显示屏都来自于京东方就它已经冠军到不隐形的程度了那第二呢京东方的历史可以追溯到建国初期它是一个苏联元建的项目它最早叫北京电子馆厂所以它最早是一家北京公司

第三就是京东方在 2003 年从韩国现代手中收购了当时比较领先的一个业务就是 TFT LCD 他之后就开始沿着这个技术道路去迭代也在全国各地去找一些更大的产线建设的空间第四就是 2001 年京东方完成了深交所的 A 股上市所以说他可以用的融资手段相对来说也是比较丰富的

那这四点的话基本上把京东方在进入合肥之前的一个公司的背景和它的概况给大家介绍了一下然后京东方它本身是在 2008 年开始接洽合肥的要不还是也要介绍一下当时合肥的一个产业条件是什么样的那在 21 世纪初合肥其实是顺德和青岛之外我国的又一个大家店制度它本地有两个比较出名的家店品牌一个叫美林一个叫荣士达

另外像海尔长虹美的格力这些公司在合肥也都建有工厂合肥在家电里面主做的是黑电黑电就是一些电视播放器音响之类的相对来说像冰箱洗衣机空调这些行业里面叫白电

白电和黑电有点差别就是白电的核心主要是电机你要把电机做好这个东西就要做好产品上的核心的一个零部件是的那黑电的核心零部件呢就是集成电路以及显示屏不过呢合肥总体来说更像是一个组装基地那本地大量的家电企业呢都需要去进口三星和 LG 的液晶显示屏那这些液晶显示屏呢就因为是进口的所以说没有什么价格优势然后但是本地呢也没办法自产所以这是一个比较大的行业的背景

所以从他们当时这个黑店的产业的角度来说解决这个显示屏的问题就是一个很重要的一个抓手所以合肥对于那种有核心技术也有自研发能力的液晶显示屏的公司比如像京东方肯定就是有很明确的兴趣对所以逻辑上面是一拍即合的但实际上操作难度也有一些因为京东方在市场上有一些前车之鉴是这样子

金东方是在 2005 年在他的大本营北京建立了自己的第五代产线这个产线的技术是非常先进的相应的投资规模也很大金东方当时没有什么钱他就需要一些融资来配合他做这些事情为此北京市政府和国开行是协调了九家银行合计给了 7.4 亿美元的贷款

另外北京市政府也向京东方提供了 28 亿元的借款还有一些后续的什么政策贴息专项补助等等的这条五代产线后来投产很顺利但是在大量出货的时候正好赶上整个液金瓶行业的价格低点就最后导致了京东方一度是亏损的

那在这个亏损过程中呢北京市政府还得想办法救他去帮他协调了一些银行的贷款延期所以当时北京市政府对于京东方的扶持也是非常的给力的就是又扶上马又送一程出了事情之后还要帮忙善后是的那京东方也从这次五代线的融资过程中吸取了一些教训之后他就提出说那我每个新建的产线项目呢都要先把这个 60%资本金凑出来剩下的 40%才能找银行贷款

就不能再贷太多了 杠杆不能太高了对 那这样子即使失败呢银行方面给我这个公司的压力也不会太大

但是这个 60%资本金听上去也很高了那也不可能全由我们京东方自己出那以后就别搞新线了那不可能呀那所以说他就想了个别的办法就是这个资本金的部分是不是可以去吸引一些项目所在地的政府资金以及说政府备收可能能吸引到其他的外部资金把这个资本金凑出来呢这个听上去有点绕过去了要不就是还是从 08 年的时候京东方和合肥这个

合作的项目当时到底怎么来融资怎么来筹钱的这个具体来说一说嗯可以啊京东方和合肥合作这个是第六代产线了它的总投资金额是 175 亿元那按照这个比例其中 90 亿是整个项目的资本金然后剩下 85 亿是银行贷款我们就不仔细谈银行贷款了主要谈谈这个 90 亿的资本金据说在当时双方的投资协议里面是这么安排的

90 亿里面的有 60 亿是要通过合肥政府去认购京东方定向增发的股票来获得的也就是买股票获得的这个钱那剩下的这个 30 亿呢是合肥市政府和京东方共同筹措但是如果凑不齐的话合肥市政府要兜底这 30 亿那最后呢合肥市政府还要去帮忙协调这个项目的银行贷款然后必要时候还要提供一些担保我现在就是在摇头

就是这个合同如果现在我们看起来的话相当于前面我们说什么 91 亿 175 亿最终都是要靠合肥市政府来兜底的对然后京东方就是我就负责努力这个项目就可以了我就看上去努力过了就可以是吗虽然说他在定增当中是要让出来比如说张明佳这还是实际的给人家的东西对就是有 60 亿的股票还是要卖出去的但是这个做法确实对于京东方来说是大大缓解了自己的压力但是

合肥市政府在这个项目上兜底承诺就很大了对这个其实有一个好处就是外部市场看到这个你这么强的一个兜底承诺他的信心也会增强前面我们说这是一个双方协议层面的安排在最后的融资结构里面其实有一些变化就是

合肥市政府实际上在这个项目的投入是 30 亿那大大的少于前面那些兜底的总量对因为合肥市政府前面的这个承诺给了外部很大的刺激所以说京东方那一轮做股票定征的时候市场反馈很好它总共在市场上面已经融到了 120 亿元那合肥市政府就可以少掏一点

然后因为这个定增很好呢所以说他银行贷款比例就降下去了资本金变多了银行贷款的杠杆也变小了简单的整理一下就是原本的协议是合肥市政府掏 90 亿银行掏 85 亿最后变成了合肥政府掏 30 亿社会资本掏 90 亿银行只掏 55 亿是的所以这个出钱的决心很重要啊

其实对于合肥市政府和京东方来说这是一个双赢的局面京东方有效保障了整个项目建设的资金而且还降低了银行贷款比例和相应的风险还获得了市场的支持合肥市政府他没有花那么多钱他就吸引来了一条技术非常领先的叶剑平产线落户当地

关于这个出钱的决心当时还有一个流传很广的一个段子就是合肥市政府因为当时这个自己的资金有限为了凑钱给京东方这个项目甚至把再建的一个地铁项目都先给暂停了这个说法流传很广就我觉得在项目早期呢合肥市政府这个兜底决心实在是太强了有可能确实考虑过要抽掉其他重大项目的资金这回事但是最终只投入了 30 亿元那对于

当年合肥市就是它的公共财政收入有 220 亿元这个负担有有一点重但没有那么重所以说这个说法我个人还是觉得有一点夸大的意思至少从结果的层面来看这个是不太能力的没有到那种特别豪赌的程度是的而且对于合肥市政府来说你就哪怕你钱去投入比较多但是

这个事情呢可能三年以后就有所缓解了为什么因为这个三年就是他不是去买那个定增的股票吗就是中间有限售期限售期就是三年那解禁之后呢其实合肥市政府就可以去二级市场上卖股票把这个钱收回来嘛那根据上市公司的公告和一些公开报道呢合肥市政府在这个六代线的项目的股权交易里面账面的盈利就应该超过了七亿元啊

这个就是你前面提到的我们新增的一个就是在合肥模式里面的第四个关键词就是增值循环对就是国有资产的这个增值的部分因为一般而言政府和国企主要讨论都是防止国有资产流失和贬值嘛那合肥市政府呢就是把招商引资和股票赚钱结合在一起了这就是所谓的以投代赢这么做呢首先得有很大的胆量同时你还要有看项目的好眼光这个我们可以放到最后再讲

那既然肖老师提到这个增值循环呢接下来我们就再仔细讨论这个部分还是京东方 2012 年和 2015 年京东方又先后在合肥建设了两条更先进的产线前面一个是 8.5 代线后面一个是 10.5 代线它融资规模就更大了然后合肥是政府介入的方式也变得更复杂你就是把这个循环这个滚起来的这个后面的过程讲起来是嗯

我们先讲 2012 年的 8.5 代现这个项目的总投资额就更高了它达到了 285 亿元其中有 170 亿元是资本金 115 亿元是银行的贷款从资本金这个部分的最后结构来看京东方的实际投入大概是 42 亿元已经有一些了合肥市政府的投入分成两种部分

第一部分是债转股就是合肥市政府先拨了 60 亿元的免息贷款给京东方然后等到 2014 年京东方去做定增的时候呢转成了定增的股份这还是蛮常见的另外一种呢是他通过各类的合肥市政府管理的成投公司然后把一部分钱直接注入了 8.5 代现这个项目公司作为资本金这个部分是有 68 亿元的这是直接投钱是嗯

所以最后这个项目的融资方案就是 68 亿元的政府直投加上 60 亿元的政府资金的债转股再加上 115 亿元的银行的贷款嗯那确实比刚才我们讲六代线的时候这个整个的项目资金的规模都大了很多然后合肥师政府的介入就更深了

在总的投资额当中的占比这样算一下的话有一小半了对其实从后面抛售股票过程当中合肥还是获益良多根据公开资料推算合肥市政府仅仅是把 60 亿元定增的股票卖掉它的账面获益就有 120 亿元这个投资回报率还算可以还算可以还算可以主要是因为这笔钱马上又要拿来用了它要被用到 10.5 代线的建设上这个就是所谓循环的部分了

关于这个 10.5 单线的部分呢我们就不展开讲过去了对有点复杂那我们只说一下结果这次呢京东方是放弃了传统这个定增卖股票赚钱的这个方式那合肥市政府也开始设立一些产业基金比如说他现在很有名的一个专注于半导体产业投资的基金叫做新平基金他其实通过这些基金来作为这个项目的股东方来参与的

虽然说目前新品基金这个资金来源看起来呢还是合肥市政府但是它本身是一个市场化运作机构其实也就保留了未来可以吸收一些其他的外部资金以及说做一些更高效投资的可能性这个新品芯片的芯屏幕的屏就非常明确的它的这两个项目的这个方向了那说到这里呢我们就把合肥与京东方在六代线八点五代线十代线这三次的这个大的项目的投资合作简单的梳理了一下

只能说这个行业真的是很残酷啊就是听东方为了保证竞争力每过几年就要跳一代很快的来往前推动自己的这个技术的发展来建设新的产线而每一单产线的投入呢都会成倍的增加所以必须有百亿级的政府资金的介入才有可能能够支撑下去

另外在这个合作的过程当中地方政府也会越来越深的绑定在这个公司规划的技术方向上万一这公司走错了在成果和财富积累同时其实风险也是会积累的话说到这里我们就可以聊传奇故事的一些注脚了

其实在引进京东方的六弹线的时候呢合肥不是说完全只压它一个那针对显示屏其实同时下了两个柱一个柱是京东方所代表这个液晶屏的方向另一个柱就是长虹背景的等离子技术那在 2009 年也就是投资京东方的一年以后呢合肥市内的有一个区叫新站区它启动了一个 20 亿元投资规模的等离子面板项目这个项目公司叫安徽星号

对安徽信号呢它的背景就是长虹往里面派出了技术团队而且它还跟新战区政府一起呢在这个项目公司里面有一些股权的投资所以当时有一个说法就是说安徽信号其实是一个新战区负责先把厂建起来然后长虹运营管理然后如果做得好的话就可以折机回购的一个合作项目好像这个方式也挺新颖的对那不过在之后的市场竞争中呢等离子就没有成为整个行业的主导技术

所以之后安徽信号这个公司的命运也就没有什么人关心了至于说新战区政府当时的投资自然也就打了水漂从合肥市的角度来说它其实等于同时投资了等离子和液晶做了某种的风险对冲吧

虽然两边下注的资金规模是大不相同的也不一定能够真的完全对冲掉风险但至少可以保证自己绝对不会错过整个显示屏产业的未来是吧对另外关于京东方的成功我觉得他敢于做尖端技术的研发和大规模的投入固然是很可贵很有魄力的

但是这个逻辑其实是比较接近于研发和生产端的逻辑它不完全是销售和消费端的逻辑因为液晶品它作为一个中油的零部件的部分它其实需要很大的下游的消费品市场以及一些消费场景来承接它一方面当时合肥已经有的我们前面说的家电产业的布局肯定能够帮它消化掉一部分产能这个也是合肥招商引资原本的一个逻辑但是之后

出现的三大产业浪潮就是移动互联网物联网和智能汽车这三个浪潮对于整个京东方现在的助力可能是更重要的因为这些浪潮直接创造了更多的市场需求需要更多的屏幕了等于是他们在投入了这么多的资源之后项目迎来了一些很重要的行业的东风

使得它的这个市场的规模大大的扩大了就是所谓的天时地利人和的问题那当这个东风出现的时候呢这些技术领先的企业就固然能够更早的乘上去而它对于风向的加以能力也更好但是万一这个东风没有来呢或者这个西风最终压倒东风了呢那届时从财务层面来看在京东方身上投入的这个政府的一些努力或者是一些投入可能会被说成一种过渡投资了嗯

其实不管是政府主导还是机构主导在产业投资当中从来都不是只看努力的努力真的非常重要但是时机和运气也都很重要换句话说如果仅仅以京东方和合肥如今的成功来反推当年的做法多么有前瞻性甚至还要指责此前的公众讨论是不理解产业投资的逻辑等等的这个就我觉得太带入上帝视角了如果真想客观的去分析合肥模式的话这反而是一种要指责警惕的叙事

没想到光是京东方这一个案例我们就讲了这么久不过关于合肥模式的四个关键词我们前面其实讲了三个但还有一个没有提到就是所谓的链式招商也就是关于整个产业链这方面有没有一些值得提的例子这个方面正好有个例子就是发生在京东方投资之后的 2015 年

当时缺屏幕这个问题肯定是解决了但是新的问题又出现了就是缺芯片这里缺的不是家电的芯片而是京东方这个液晶面板本身所需要的驱动芯片所以说作为京东方的产业配套当时合肥就开始想办法了

他首先引进了一家公司叫做是台湾背景的是一个代工公司叫做金河集成等于京东方落户合肥以后一方面是补强了他整个家电领域的产业链另一方面呢因为他京东方自己很大了变成一个产业链的中心了所以他的上下游我要他又开始做一些招商引资对这其实是一种沿着产业链去横纵同时做拓展一个结合

有了金河集成这家公司以后合肥市政府就对于进军高基因金的半导体行业有很强的信心了他甚至有过一些主动出击的强势动作举一个例子就是 2016 年当时是经过合肥市委市政府的决策由我们前面提到新平基金出资了 10 亿美元去找另外一家市场化的基金合作参与并购了原属菲利普的一部分半导体业务之后重组为安市半导体

这个其实是行业里面非常著名的一个并购案例根据原本的规划就是收购以后暗示半导体在手机和汽车芯片上的技术本来是都要在合肥有一些产业落地和合作的这个想法最终

不是很顺畅所以两年以后呢芯屏基金就把它持有的这部分安市半导体股份卖掉了溢价有 65 亿元当时也是一个很高溢价的一个结果也把整件事情从产业投资变成一笔非常成功的财务投资但是我觉得从合肥的角度来说产业这个层面还是他非常在意的嘛既然你这个买国外的项目再做本土的整合有点难度的话那要不就自己做其实从头开始做芯片是不是也有点太

太为难人了但是我们看合肥就是胆子真的很大他真的想自己做当然在具体的芯片方向上其实也可以有些考虑的就所谓看合肥呢他没有去做最高精尖的 CPU 这些就是英特尔非常擅长的一些东西他选择了一个当时市场需求很稳定而且市场很大的一个方向就是存储器存储芯片对那具体的工作也可以很简单匆忙分成两大块

先把工厂建起来再把产品设计出来实际上存储芯片还是当时整个行业里边非常受关注的一个方向只不过细分的这个领域不同比如说国内的行业巨头紫光集团它主攻的就是数据存储的这个闪存芯片就 NAND 嘛嗯

然后合肥市政府出资主导建设的这家代工厂叫长芯存储现在也还是大家比较知道的但它主工就是另一种缓存芯片就 D-RAMD-RAM 其实是一种技术难度更高的芯片它原本在国内是没有任何公司在这块有布局的长芯存储为什么能做这个东西呢它后来自曝说是买到了德国奇梦达公司 1000 多万份总计 2.8TB 的技术文件包才把这块做起来的

除了技术文件从头建设代工厂其实还需要大量的技术人才这方面长兴存储的配置也非常的豪华他在早期的项目牵头人是中兴国际的前总裁兼 CEO 王宁国王宁国是依托台积电 莲花电子中兴国际 武汉新兴 海力士等等大公司的人才是帮助整个长兴存储把早期的核心团队搭建起来的而且完成了一系列重要的技术公关长兴存储这个项目是 2016 年 5 月份启动的

他在 2018 年 7 月就把第一颗芯片实质成功了这个速度其实是非常非常快的

那在整个工厂建设逐步走上正轨以后呢合肥是政府就去把上游能力也补齐了他在 2017 年找了另一家存储器领域的上市公司叫做赵毅创新赵毅创新就主做的是芯片设计这个部分那经过一系列业务的融合和管理层迭代以后呢现在的长期存储在技术上和行业的同名三星的技术代际已经不是很大了就是他大概差 1.5 代

虽然说目前长兴的产品在全球的市场占有率还不高可能是 3%以内但是它的产能储备很充足据说它大概已经占了全球 DRAM 产能的 10%所以说未来可期 OK 当然关于长兴存储和存储芯片的话题不是我们今天的重点吗

我还是想要问一下就是关于合肥模式这个层面就合肥市政府对于长期存储这个项目它的支持度到底有多高对这个我们前面忘记聊了那按照赵毅创新在 2017 年介入这个项目时候跟合肥产投签订了一份协议来看的

包括项目前期产生的各类建设费用在内两方要在一期项目上共同投资 180 亿元其中赵毅创新理论上他要出 36 亿元剩下的都是由合肥产投负责的就大概 100 多亿元了那在之后的实际操作中呢赵毅创新投入只有 8

8 亿而且还是分了好几次陆续投入的所以说如果真的按实际的出资水平来看呢长期存储基本上就可以算作是合肥市政府自己的项目引入肇意创新我主要理解还是为了利用它已有的一些渠道来保障产品的销售嘛如果卖的好的话公司能够慢慢的自负盈亏乃至收回一些前期建设的费用

再好一点的万一以后长期存储能够像前面讲到的金河集成一样就走到这个 A 股上市那么政府手中的股份也能够退出赚大钱是的那对于合肥式政府而言呢投资下去的第一目标还是要在本地发展出一个成功的半导体公司乃至于一个产业集群至于能不能产生更多的财务收益这个是第二目标那从长期存储这个例子来看呢它首先是成功填补了国内在 D-RAM 这个领域的空白

这个账面价值就已经大幅的上升了其次就是长兴存储金河集成这些企业为核心目前合肥真的形成了一些半导体产业的集群它在设计制造封测设备和材料方面都有一些企业落位了之后又可以继续反向吸引更多的商家有企业进来这其实就实现了我们前面说的沿着产业链横纵拓展的一个结合

刚才我们讲的这个合肥模式的这个四个关键词其实主要还是围绕在芯片和屏幕这两个领域的但是因为这个方面他不管是自己的投资也好还是产业的布局也好其实从这两个领域延伸开来合肥目前的这个资金和资源的优势已经输送到了一些别的领域他们自己有一个所谓科创产业的一个布局的

这个八个项目的总结啊就是芯片新型显示就是那个显示屏啊新能源汽车高端装备制造集成电路智能终端生物医药和人工智能这个据说连起来是一个非常拙劣的谐音梗叫新品契合集中生智我真的 OK 有点怪怪的啊

我觉得大家听到讲这个词的时候很明确就是听到这个谐音的什么概念但是这几个字你很难念在一起很累啊话说回来围绕这些新兴产业的方向据说合肥每年会派出 200 到 300 支专业的小分队来做一些常态化的招商大规模的招商其实很正常但是像合肥做的这么细实上是比较少的然后这些招商人员每年至少会花 200 天在全国各地寻找值得投资的项目

很多公务员他们其实自己对于行业的发展和先进技术的理解已经非常深入了那有了招商和投资的意向之后呢财务法务领域的这些背景调查政府也会委托专业的机构来完成等于是一个很市场化的操作就很像有市场化的大机构来做事情了对关于这个很像市场化大机构的这个方面呢有一个段子就是在合肥投资未来这个项目虽然今天我们不主要讲未来啊

当时李斌身边所有的汽车行业的同仁也好朋友好据说都收到了来自合肥各个条件的各种询问就有可能一个话题好几个人来问你好多遍相当于是把这个未来还有李斌这本人还有他周边的这个关系都查了个底朝天那这种工作方式还有这种细致的程度其实和刚刚老师讲的那种专业的投资机构已经非常接近了大家都这么做的合肥做的相对比较到位吧甚至我觉得有可能规模更大然后影响力也更深一点嗯

到这里我们基本上是通过芯片和显示屏两组案例把合肥模式的一个基本的思路介绍一下简单而言可以说就是他用投资来带动招商然后为本地的产业化做了一些早期的布局接下来我们想把关注重点放回合肥这个城市自身想看一看合肥这套合肥模式在话题度之外对于他当地的经济发展他实际的贡献程度到底有多少

这其实是一个很重要的话题但是因为是产业投资布局它出效果周期会比较长而且这个过程中还很难排除外部其他各种各样因素的影响所以我们只能简单的看一些指标的变化情况我们很难得出一些非常精确的有指向性的结论但是能给大家一个概念我们这里

大致想看的是四组数据然后范围都是过去十年的一个变化首先就是合肥的产业结构那我们主要是粗暴的看一下这个合肥的第二产业的总规模和占比有没有变化 2014 年合肥的第二产业创造的 GDP 是 2390 亿元它在三大产业当中占比是 45.53%那到了 2023 年它第二产业的创造 GDP 就变成了 4642 亿元那绝对值是明显上升的

但是呢它在三大产业当中占比是显著下降的原来是 45%左右嘛它现在是 36.6%嗯那我觉得这里边总量还是很重要的如果你只看占比的话好像会得出一个错误结论了对的那第二组想看的数据呢就是战略新兴产业对于整个合肥工业的贡献率变化

过去十年来这个部分增长是比较明显的这部分产值的年均增长率是 17.1%而对于合肥工业的整体贡献率呢是从之前的大概 70%提升到了 84%这个部分结论也比较明确确实有贡献的增长这个有可能是合肥模式最直接的一个显现是但是从第三组数据开始呢我们就想暂时忽略一下合肥模式这些说法我们还是去

看了中国所有城市目前依然非常重视一个收入核心就是土地出让金的规模以它在这个合肥市政府一般公共预算收入当中的占比这其实就是算了一个很粗略的合肥市政府的土地财政依赖度的概念那根据中指数据库 2014 年合肥的土地出让金是不到 295 亿元的

那 2023 年这个数字是超过了 657 亿元那这个数字听起来就是变化很大好像也很高但是呢在全国的省会城市当中呢它处于一个中游偏上的水平特别多那从它在财政收入的占比上来看呢合肥 10 年前的土地财政依赖度大概是 58.9%

目前是 70.7%相当于这个土地财政的依赖度反而比以往更高了所以如果就是单线的就只看合肥这个城市的话可以说在这些新兴产业贡献的税收之外卖地依然是这个城市创收的一个核心手段之一当然反过来说土地收入也必然会是地方政府对外投资时候一个重要的资金来源吧

虽然经过了像平台化基金化这些包装的稀释但这部分资金的这个本质还是这样的对本质还是卖跌的时候只不过用一种新的方式投出去了那最后一种数据呢我们想看的是合肥的政府债和城头债的规模以及它的偿债能力这里引用的是联合资讯的最新报告

2023 年合肥市政府的债务余额是接近 2300 亿元这个数字一年前还不到 2000 亿呢当前合肥市的城头企业还发行了接近 250 亿元的债券

那在偿债能力方面呢针对地方政府我们看的是它的债务率具体的算法不解释了那这一项合肥在安徽省内其实是最低的但是它的债务率也接近 120%针对城头企业呢我们姑且只看它比较紧要的一个短期偿债能力 2023 年合肥城头企业的现金类资产其实也可以覆盖 80%以上的短期债务了

这个偿债能力在省内其实也是最佳的相对这几个部分相对来说它确实还是比较健康相对而言不过我们前面还是把政府债和城头债分开讨论了其实报告里面还有一个合计统计的口径就比较吓人因为目前合肥市的整体债务规模是在 2023 年超过了 6000 亿元如果拿这个债务规模除以政府的综合财力算出来的总债务率其实已经到了 350%以上了

简单总结下刚才我们列举这四组数据想得出的一些大致的判断吧实际上刚才这四组数据是以两种完全不同的心态来看待合位模式

那乐观者呢往往关注的是一些结果性的指标比如说产业结构的转型调整啊新兴产业的贡献率等等的还有就是我们节目提到的这种比如 GDP 的增长等等的但悲观者呢往往关注的是一些过程性的指标比如说这些大规模的投资布局钱从哪里来啊短时间内是依靠土地财政还是别的哪些的这个收入资金啊另外一方面这个借的债是不是太多了会不会有一些风险啊等等的

目前的合肥的情况还算好但是债务总量上已经略有一些膨胀了谢谢你们又聊了很久想听一下老师聊到现在的感受合肥模式在你看来到底是一个什么样的故事呢我觉得因为刚才游老师讲的两个案例还是非常清楚的我觉得从模式方面并不是那么的难理解它其实就是把更高效更市场化的投资方式

嫁接到了传统的政府招商引资的模式之上然后再顺着他本地已有的一些产业的基础或者是他自己想要落地的一些产业的布局然后在更短的时间内能够达到一个全面开花的效果当然这里面肯定有些技术层面比如说我们刚刚提到的像公务员他们要更懂产业更懂公司然后更加明确产业的方向等等的

但是要论整个模式的成功我觉得还是得谈一些天时地利人和尤其是运气合肥比较大的优势呢就在于它有过好几个非常出名的大企业和产业的成功案例那对于外界来说这几个成功案例其实大大增强了整套叙事的说服力有典型对

除了我们今天讲的京东方长信存储其实像蔚来和江淮的合作以及说合肥乃至安徽全省在整个新能源汽车领域上突破其实也是一个经典案例了同意的反过来说现在很多政府都想要学习合肥或者尝试复刻这种模式其中的难点如果刚才我们讲的比较明确的话大家应该也可以看得出来首先战略新兴产业本身也不是很多

先发者已经很有优势了那你如果说后发你想要做一些新的技术或者说你的赶超预言非常强的话有时候就会造成一些投资方向上的偏差或者说一些重复投资其次就是我们几次提到合肥模式对于本地公园识别市场机会的这个要求非常非常高除了这个以外还需要主政者要有魄力以及政策本身要有延续性这个方面其实很多地方政府也要花时间去补课和适应的

最后就是合肥模式里面除了政府的投资其实也很强调政府背书要对社会资本有吸引的能力如果说社会资本不积极跟进政府改革这一套其实最后就有可能变成地方政府一头热最后这个东西还是起不来

目前呢其实已经能看到一些文章在讨论就是以合肥模式为代表这种股权财政的模式呃是不是未来有可能能够重塑这种地方的税务的基础产业的结构甚至于接替土地财政的这个模式变成一个政府收入的新的增长点这种说法都在存在啊但是从我们前面列举的那四组数据可以看得出来股权财政的模式即使可行其实已经在推广过程当中了但是现在还是一个非常早期的状态那

那也许只有等到说合肥模式不再是一个所谓的热门话题而是一个遍布全国的常态之后我们才有可能正式推进到就是讨论所谓股权财政模式的这一步节目最后呢想给大家再简单推荐一篇我们在延伸阅读当中列出的论文作者是北大光华管理学院的教授周立安周教授此前对于中国的政经互动的格局有很多非常精要的概述啊

比如说地方政府之间以经济发展绩效为中心的所谓晋升竞争也就是我们很熟悉的锦标赛还有一个比较著名的论述就是所谓的官场竞争与市场竞争的互相嵌入那在这篇论文里面周立安指出地方政府从掠夺之手到帮助之手的转型是所有体制转型当中最艰难的转型对经济发展而言也是最具挑战性的要求

纵观中国经济增长最成功的地区它们不一定是自然资源最丰富的地区或者说那些发展基础区位调节最有利的地区而往往是市场竞争和官场竞争结合最好政治企业家和民间企业家匹配最成功的地区商业就是这样