Deep Dive
Shownotes Transcript
5 月 6 号星期二我想除非你跟我一样生活在加州要不然应该很清楚的感觉到油价在今年的稳步下跌今年 1 月份的时候油价还是每桶大概 70 多美元那现在已经跌到了 4 年来的一个最低点 6 月份交割的原油期货价格今天是每桶 57 美元
这意味着什么呢就意味着实际上美国有很多的石油公司别管它是在俄克拉荷马德州还是在墨西哥湾那些海上的开采平台他们开采出来加上炼化成本加上运输实际上成本每桶大概在 60 美元左右那就意味着现在的这个国际原油的价格如果持续下去的话他们会赔好多钱会赔钱
那主要的石油公司今天的股价全部都在下跌那假如说跌破每桶 50 美元的话那么你可能会看到很多的石油公司破产或者兼并重组
哪怕在现在的一个市场环境下大家都看到有人在撮合 BP 也就是英国石油在和翘牌要来一个 acquisition 他们俩看看可不可以 merge 一下合并成一个更大的石油公司油价一直走低或者进一步下跌的话实际上很多的石油的公司他们没有办法再去用这个油价的预期支撑他们的负债表
可实际上原油的价格可能会长期趴在现在的这样的一个位置像高盛今天最新对原油价格做出的预测是今年大概平均的价格会持续在 56 美元每桶那明年油价的平均价格会进一步下跌跌到每桶 52 美元
那我们接下来就解释一下为什么油价会持续的下跌呢主要是有两方面的因素需求端我们知道供需关系决定了价格那需求端经济低迷需求不振尤其是美国的经济在被特朗普搞出衰退之后他这边的整个市场的这种需求是在萎缩的那另外呢特朗普发起的全球贸易战
以及贸易战这个关税可能带来的这些预期也波及了全球基本上其他的主要经济体所以这导致整个在全球范围内的这种需求的不振
第二个因素就是供给在供给端产油国在这个时候欧佩克这个集团他们不减产反倒逆势增产像沙特为首的产油国欧佩克加这个组织在周末的时候公布了增产计划
结果这个计划公布之后直接导致国际原油价格在周日跳水 5%一下子跌 5%那是非常狠的但是后来这个跌幅收窄到 3%
那为什么像沙特阿联酋这些产油国欧佩克里的带头大哥他们要搬起石头砸自己的脚呢通常在这种油价低迷的情况下都是应该他们带头带着小弟一起大家减产控制产量这样的话维持住油价的一个他们想要的一个合理的水平那我们来说说
他们这么做到底有怎样的初衷简单说有三个理由第一个就是取悦特朗普因为特朗普上任之后就宣布美国进入能源紧急状态这个 emergency 但是这个紧急状态实际上是无中生有美国的油价也没什么问题石油的开采量包括出口量天然气石油的出口量也是前所未有的高但是他就是希望进一步帮助油气行业的发展宣布了这个紧急状态
然后呢加大开采他是提出说美国的通胀要靠低廉的能源价格帮助控制那你想现在因为关税加上来以后这通胀已经在上升了所以如果油价再有所波动的话那势必通胀数据会更加难看
所以算是这些产油国给特朗普一个面子说你看你希望让油价稳定让美国的油价跌到两块美元以下每加仑那我们就你想要什么我就给你什么这表面上看他们其实也取悦了特朗普
那第二点来看呢实际上就是需求端的低迷和萎缩这个是周期性的我们看过那本关于经济的书这个经济是有周期的那现在它一旦进入到这种衰退的周期萎缩的周期短时间是很难扭转的所以沙特这些国家看哪怕是自己减产也未必能够拖得住油价那么价格低的话就要依靠量来填补就是来填补他们本来在财政收入
来于原油的那部分由量来填补所以这也是一个增产的原因而第三个比较重要的原因实际上沙特阿联酋一直不满欧派克家里面的一些小弟像伊拉克哈萨克斯坦这些国家之前虽然表面上答应了产量上限的协议比如每天不超过 40 万桶的这种开采量但实际上他们并没有遵守哈
像哈萨克斯坦他们现在国家两个开采石油的大户他们的油田主要是由美国的埃格森美孚和雪佛龙两家在开采好像哈萨克斯坦的政府不愿意带头向这些美国的巨头施压让他们限制开采量所以这个一直实际上表面上答应了这个减产计划但实际上一直都是超出这个范畴在生产的
沙特也是看在眼里那如果最终他依旧选择保持这个减产计划的话最后可能就是带头大哥自己吃亏只有他自己在坚持这个减产的计划
那么油价现在跌破了 60 美元每桶到底对这些产油国意味着什么呢我们来逐一分类来说一说首先像沙特阿联酋这样的国家他们比较有底这些年属于这种产油大国然后也有很多这种自己的财政积累
而他们很雄心勃勃的把国家的发展计划实际上是立足于一个多元化的产业结构模式在这个转型的过程之中肯定是投了很多钱像沙特一直希望能够摆脱对石油的依赖每年除了国家预算正常对外支出之外
还搞了这个愿景基金给孙正义去投很多科技行业投 AI 然后另外还发展一些什么未来的科技环保什么零碳城市这些投资基本上都依赖于沙特的财政支出那么沙特包括阿联酋他们的这种财政支出的模型是建立在每桶可以卖 90 美元的这个油价之上
那现在显然已经大大低于这个水平会怎么样呢像沙特他们肯定也不会破产因为他们有自己庞大的储备资金而且沙特阿联酋包括科威特这样的国家他们有很好的这种国家评级然后有很多的这种对外借款的途径
他们可以发行国债呀然后他们可以依赖自己庞大的石油储备来做这种抵押他们所能够获得的国际信贷评级包括利率都还是比较优惠的所以短期或者长期来看他们不太会受很大的影响
伊拉克这样的国家则不然它财政收入 80%是依靠石油而过去这些年的战争不论是内战外战还让这个国家的储备资金实际上属于不足的情况油价的下跌会迫使它不得不缩减政府的支出那么直接会影响的可能是公务员的工资或者一些政府要搞的一些基建什么的可能被迫要削减或者推迟
也会减少福利所以可能会引发国内的一些不满那当然伊拉克这样的国家他也可以向外去寻求贷款但是鉴于他的政局不是很稳定主权信用评级的这种打分可能也不会很高所以他对外借贷的成本会更高一点
产油国里面还有像利比亚、尼日利亚、委内瑞拉这样的国家他们在油价下跌持续低迷的过程之中他们的经济包括自己的财政收入就会显得更为脆弱可能给这些国家会带来一些政局的动荡
还有一个非欧佩克的成员就是俄罗斯我们也很关注他他大概国家财政预算的 33%都是来自于能源的出口那现在呢他一个合理的这种国家财政支出的模型是建立在国际油价是在 70 美元每桶的这样的一个油价的基础上
而且在乌克兰战争开打之后由于俄罗斯遭到欧洲和美国的制裁所以它的油现在对外出售只能卖给中国和印度而且都是打折出售每桶大概要降 10 美元左右的价格
那么现在国际油价已经跌至到 50 多美元如果它还是以每桶 10 美元作为折扣的话那么恐怕它的财政会进一步吃紧而且别忘了战争还在继续这边收入减少的同时支出并没有降低
好了这就是整个油价的一个情况实际上除了油价之外在资本市场上今天还有一个下跌的巨头那就是伯克希尔哈萨维公司昨天我们说了巴菲特在周末的时候宣布自己将在年底辞去 CEO 的职务那这个在市场上的表现就是伯克希尔哈萨维遭到了一点抛售他今天股价下跌了 5%
在周末的时候还有一个关于关税的有一个新的进展就是特朗普单方面对外宣布在自己的社交媒体上宣布未来在美国之外拍摄和制作的电影电视剧只要你在美国国内播出别管谁的电影院上映是在流媒体平台播放还是在电视台播放都会被征收 100%的关税
我们知道好多好莱坞的电影电视剧实际上都是在加拿大进行拍摄和后期制作的因为那个地方产业配套齐全价格也比较优惠更重要的是像加拿大国家和地方政府都有很优惠的退税和税收奖励的机制像最近很火的 The Last of Us 最后的生还者这个电影大部分好像都是在加拿大的阿尔伯塔省拍摄的
那未来像这些他都要进行 100%的征税这是很大的一笔钱所以他这个消息虽然只是通过社交媒体发放出去之后他说他会任命他的内阁成员好好研究然后尽快出台政策就是这个消息一出就让好莱坞的制片公司刘媒体的平台股价纷纷下跌大家都抱怨就是你出台政策没问题也许
美国未来也可以对标加拿大加大这种税收的支持 Tax Credit 的补充这样的话可以让美国增加就业这些都不是问题但是你对外公布这个政策就光当一下子缺少前因后果背景以及政府的对策那你这样只能会给市场带来抛售的压力你知道我们一天损失了多少钱吗等等你就还是呼吁说政府应该有一个正常的政策沟通渠道
那么这个政策究竟是谁给特朗普的建议呢是好莱坞老牌的一个男影星出了名的一个共和党人少数的这种共和党人他叫乔恩·沃伊特他的女儿是安吉丽娜·朱丽只可惜他们俩的关系就好像也不是太好
是乔恩·沃伊特跟他的经纪人跟特朗普见了一面然后两个人递上去了两页纸就是他们征求了一些意见包括工会的意见然后包括整个一些制片方的意见就认为说只要采取正确的政策能够让好莱坞增加在美国本土的就业和对经济的贡献好了这就是今天的节目希望您有个愉快的周二