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Shownotes Transcript
本节目由交大高金金融 MBA 出品扎瓷炮的制作发行欢迎订阅收听大家好 欢迎来到众说愤云我是节目主播张永昌今天的嘉宾是来自我们上海交通大学上海高级金融学院副教授李南老师李南老师是特别受我们同学欢迎的一位教授以至于把李南老师的很多一些照片一些说过的话制作成了表情包可见我们同学多么喜欢李南教授
那么李教授研究的一个领域就是不确定性那么我们今天也是非常高兴请来李楠老师和我们分享他所认识的不确定李楠教授先和我们的听众打个招呼吧大家好 我是李楠那我们先理清一下不确定和风险这两个经常容易搞混淆的两个词您曾经有一篇论文我们感觉是比较反直觉因为您关注了美国非常成功的加都企业金融投资者他们都会把资产集中在一个企业
而不是分散风险去投资其他的公司或者是指数基金这是为什么其实相对于像中国的这些企业以及像一些在金融市场不是那么完备不是那么成熟的亚洲市场里面他们
不太有理由要把自己的这个家族财富去集中在自己的企业里面因为他们进行分散风险或者把他们的财富去分散投资到其他的企业或者是哪怕你投资到一个指数基金上的话根据我们一般的这样的一个规律美国的市场的指数基金它的预期收益率跟一个企业的预期收益率是一样的
但是呢指数基金它的这个风险我们一般是用它的波动率来进行刻画那么指数基金的这个波动率呢是单个企业的波动率的五分之一所以如果是我们在这样的一个环境下面去比较的话就觉得会很奇怪说你为什么还要去把自己的这个财富集中的投资在一个预期收益率是一样但是风险又是五倍的这样的一个单个企业呢
所以我的合作者 David Rabe 当时是我在新加坡国立大学的同事就拿着这个问题来找到我那么我因为自己呢是做这个不确定性下的投资决策与经济政策的制定的这样的一个研究所以当时我拿到他们这样的一个问题以后立马就联想到我的研究中间的一个结果当人们在面对这种投资的过程中间其实不仅仅面对的是风险同时还面对不确定性那么这
这里面的不确定性跟我们平常大家都认为的风险的区别到底在哪里呢就是我们指的不确定性是一百多年前芝加哥大学教授 Frank Knight 所提出来的风险指的是结果是未知的但是概率分布是已知且确定为一的
而我们所说的不确定性是结果是未知的概率分布也是未知的那么我们其实在现实生活中间碰到的大部分的这种随机事件都是不确定性而不是风险那么什么是风险呢举个最简单的例子我们扔这个硬币这是一个风险只要是扔了一个公平的硬币那么它的概率是确定为一的二分之一正面二分之一是反面
但是如果说我们想要去预测明天的天气是晴天还是下雨,这个就是不确定性,它的结果是不确定的,同时我们也不知道到底下雨的概率是多少,天晴的概率是多少,这就是我们所研究的耐特不确定性,也就是说结果是未知的,概率分布也是未知的。
为什么这样的一个结果会联系到美国家族企业它的决策呢因为美国家族企业它的企业主对于它这个企业从开始建立一直到经营这么多长时间的时候它对这个企业是有充分的信息优势的
因此他可以利用他这个信息优势去充分的减少关于他这个企业的不确定性也就是说我们每一个风险资产他的这个概率分布我们虽然未知但是如果你有充足的信息那么你就可以把这个未知的概率分布的范围去给他缩小
那么在这样的一个有具有信息优势又有不确定性的情况下我们可以推出来美国家族企业他把他的财富去集中的投资在自己更了解更具有确定性的标的上面其实是非常非常理性的
也就是说家族企业因为它的信息优势所以减少了不确定性这就不是说我们一般人说的这种过度自信而是就是充足的自信然后去投资总结的非常好这就是我们心理学的大家以及建立了这个行为经济学的开山鼻祖丹尼尔卡曼尼刚刚去世那么他所提到的人类在进行决策的时候有一个偏差就叫过度自信
我们通过我们的研究就会发现其实我们在去看别人的行为是不是决策是不是过度自信的时候其实还要考虑到这样的一个信息不对称性如果你不了解美国家族企业主他们所具有的信息优势你觉得他的这个决策可能是过度自信的一个决策但实际上是在考虑了不确定性以及他的信息优势的情况下是非常理性的而不是一个过度自信的一个这个决策
他们是理性的自信他是一个理性的自信这个也是在通过这个研究以后能够发现的就是我们在面对不确定性的情况下应该如何去做最优决策的一个非常重要的点那就是需要充分利用自己的信息就是
是
因为现在当下很多人不论是谈乌卡时代还是不确定时代您刚才用了一个比较数学的量化的这个语言去解释不确定性但是对于我们普通人来说应该怎么样去理解其实这个不确定性是在我们的现实生活中间总是存在的那么如果说你没有学过任何统计学没有学过任何数学或者是没有学过经济学的话
那么怎么去理解这个不确定性呢其实这个就是塔曼尼所讲的一个叫做对于各种各样的情形的一种认知他最著名的一本书叫《思考快与慢》那么他在这里面所讲到的这种慢思考其实就是我们面对不确定性的决策的时候所应该有的思维原则就是你需要去了解一下你做这个决策所有的判断
它是不是唯一的判断是不是还有可能有其他的可能性就比如说我从我的家里开车到学校那么这个路上呢是要走一段高架那么这个高架呢往往会有一个堵点在这种情况下通过我的开车我就会发现有的人我们都开得很慢的时候他会开得很快一会儿从这个左道换到右道一会儿从这个右道换到左道
那么我们在很多情况下就说这个人开车太激进了或者说这个是个疯子他怎么会能开这么快呢但是我自己把这段路开了非常多的时间以后我就会知道原来在这段路的的确是我提前在这个地方变到左道然后再提前在那个地方变到右道我的速度的确是可以提高很多
而且是在交通规则允许的范围内是在不会引起这个超速发单的这样的一个情况下我可以让我的行进会比别的车要快一些所以我们在看别人的这样的一个操作的时候因为你不知道他有什么样的信息所以你可能会觉得说他是过度自信的但是
但是如果说你再多想一下那它是不是还有其他的可能那么这时候你相当于就掌握了一个在不确定性下面去做决策的一个第一个需要去考量的那么我在面对这种多种的可能性下面我应该怎么去做决策呢第二个非常重要的原则就是我们一般
英文叫做 robustness
那么这样的一个鲁蚌性在我们的机械制造以及在我们的控制工程里面包括我们的决策科学里面是一个历史非常久的而且有很多人很多人在进行研究的那么这样的一个理念被引入到经济学被引入到金融学里面其实就是我的导师 Laszl Peter Hansen 和他的一个长期合作者 Thomas Sargent 两个人在 1980 年代就已经开始研究这个问题
而这个问题其实对于我们去思考很多经济以及金融市场上的很多现象是非常有帮助的那其实这也是一个相当于工程控制跟金融经济决策相结合的一个学科了
对说白了经济学和金融学在干什么他就是在研究 decision 在研究决策而工程学和所有的我们的实际的制造业也好工程制造也好他也是在不停的做决策
那么我们在做决策的时候就要面对很多的不确定性作为经济学家我们去看这个世界的时候我们觉得我们的面临的问题可能要比工程或者是比物理学家所面对的这个问题要更为复杂一点
为什么呢因为你在工程里面面对的这种不确定性比如说我一个机器我给它一个指令去垂机一个钢材让它变形它能够去垂机的这个力量我是可以控制的然后它垂机的这个钢材的变形的这个范围我们是可以去测量
然后如果我知道它有不确定性我可以去反复测量去把这个不确定性给它一步一步的缩小但是我们在经济跟金融里面我们没有这个条件你只能根据你过去的历史的这些数据猜测到底这个不确定性有多大所以这个是我们经济学的这个鲁邦性跟在工程学里面的鲁邦性既有相关联的地方也有非常大的差异的地方
是那风险跟不确定性我们怎么样比较通俗的去区分或者说面临风险我们怎么样去做一些决策和应对就按照我们刚才所讲的风险指的实际上是那种你完全可以确定概率分布的这样的一种随机性
那
那我们一直都是在金融里面就是在谈风险管理那你风险都是未知的情况下你怎么去管理风险这是因为我们从 1970 年代开始建立金融学这个学科的时候为了能够去抓住这个金融学的一些本质的问题和本质的特征我们做了一个简化的假设
而这个假设就是我们认为我们所碰到各种各样的随机性都是风险也就是说是结果未知但是有一个唯一确定的概率分布我们是可以去进行把握或者估计的
通过了这么多年的金融学的研究以后我们就会发现的确这样的一个假设可以帮助我们去理解金融市场的一些基本规律但是同时我们也发现了很多异象英文叫做 anomaly
就是我们会发现为什么家族企业会把他的这个财富集中在一个企业上面我们会发现为什么美国的股票的收益率要高出他的这个债券的收益率 5%到 6%每年但是我们只有 30%的人会把钱投到股票上而其他的人都是没有任何在股票上的投资的
我们发现了很多很多这样的类似的意象这个意象如果你完全要把自己限定在说我们就面对在一个具有概率分布确定唯一的风险的世界里面的话是很难去理解的但是如果你一旦把这样的一个理念你去拓宽一下你就说它的确是服从了一些概率分布但这个概率分布可能不是唯一确定的可能是一足的
那么在这样的一个引入了不确定性的世界里面我们就可以去更好地理解很多的意象了嗯
我们先从我们个人开始谈起因为我们每个人可能也会有些闲钱然后我们会投资到基金或者投资到一些证券市场一开始我们都会做一些风险测试的这种偏好有些人可能是认真做有些人可能就是随便滑拉滑拉那这样的话其实这些测试可能也没有太多的这个作用那我们现在比方说建议学家有没有比较好的方式能够让我们自己更好地认识到我们自己的风险偏好是怎么样的
其实这些风险的测试的话都是我们在实验室里面去做过的一些风险测试那么我们在研究这个经济学或者是金融学的问题里面我们会发现很多人你在实验室里面给出来的这个决策和你在真实的世界里面去做自己的真实的投资决策所反映出来的对于风险的这个偏好是差别非常非常大的
那么所以的话对于个人投资如果说你是一个金融小白你想要去投股票或者投基金的话我的第一个建议是你首先得要去理解金融世界它是充满了风险和不确定性的
所以的话你首先不要认为自己通过观察股市的运行然后听到了一些亲戚朋友告诉你说这只股票或者是这个行业或者是这个板块或者是这是一个风口你就觉得自己可以去预测这个股票的涨跌然后或者是能够帮助你去选择这样的一个基金这个就是我们谈到的第一个任职误区就叫过度自信当然
如果你没有理解到这个金融市场上所存在的这种不确定性的话你觉得有一些信息可以帮助你去预测股票的这些信息往往只能给你带来多种多样的情形下的一个情形而这个情形往往可能是你希望的一个情形那么你按照这样的一个情形去做的决策很有可能会给你带来灾难性的后果
这就是不考虑不确定性的这样的一个决策所带来的一个问题所以在这样的一个情况下那么我给个人投资者的一个建议就是因为我们的个人投资者其实在金融市场上是不具有任何信息优势的那么你就遵循我们的金融原则 101 不要把鸡蛋放在一个篮子里而是应该把你的财富或者资金分配在一些这个 well diversified 的资产组合里面
那么什么叫 YWC5 的资产组合呢比如说在股票市场上你投资这样的一个股指基金指数而且呢更重要的一点就是你的财富不能够只放在股票的基金上面而是应该首先要做大类资产配置
那么大力资产配置指的是什么呢有一些在股票上面有一些在债券上面那么我们中国呢现在还有一个资产叫黄金 ETF 这样的黄金指数基金那么还有一些货币的这个是流动性比较好的
可以考虑在这四类的基金里面先做一个大类的资产配置然后呢就是你的钱还可以允许你去承担更多的风险或者是允许你有更好的去博这个高收益的能力的话那么你可以考虑是不是在股票基金里面你再去选一些有长期的增长潜力的或者是呃
你有通过一定的调研研究或者是找了一些专业的这个投资顾问然后去做一个股票内部的一个资产配置增厚这个收益所以这是我给大家的一个建议就是首先的确是股市有风险投资需谨慎
其次大家在进行投资的时候如果你没有任何的金融的背景知识是一个金融小白的话不要去盲目的自信认为自己是有能力去择股择实的因为我们通过这个美国的市场的这么多年的数据的统计我们会发现个人投资者你最终的这个长期收益 95%是只能是来自于资产配置
而通过择股能够给你带来的收益只占长期收益的不到 4%的一个水平而择时能够带来的这个收益就更少所以金融市场里面你想要去根据你自己的这个预测进行收益的话是非常难的但是很多普通投资者包括我在内也会看到一些宣传觉得这个基因经理又是大公司历史业绩又很好然后前面几年涨多少倍为什么我一买就亏了
对啊这就是卡曼尼也讲过的一个就是人们在做这种决策的时候的一些误区了你会过度的依赖于历史的数据然后去我们叫做外推就是你觉得他过去几年表现好那么他未来的表现一定会好如果是真正是了解金融市场运行规律的话你就会知道这样的一个外推实际上是非常不靠谱的
而且我们通过这个研究会发现能够持续打败市场的这样的一个基金经理基本上是非常少非常少的我们就不说中国了在美国已经有非常多的这个统计就会发现说一年内能够打败市场指数的基金经理只有不到 20%
所以
所以号称说我具有优秀的择股能力择食能力基本上是不太可能的就是金融市场的这样的一个风险和不确定性是非常巨大的那么你想简单的通过择股或者择食的能力达到一个长期的稳定的收益基本上是不太靠谱的
是的反倒是我们看到一些排名很好的基金经理到第二年跑到最后面去了是的反转了这里面还存在一个信息不对称的问题如果你作为一个基金经理的话那你想要去获得好的收益你想要获得好的回报的话他实际上是有动机希望能够把自己的短期收益做高这样他的排名才靠前他就可以吸引投资但是
他做高短期收益金融市场是公平的高风险高收益低风险低收益那么他能够在这段时间里面做高短期收益的很
肯定是承担了非常高的风险也就是说他你现在看到的他的实现的高的收益可能就是运气好但是他搞了这么一个高风险的投资他今年的运气好后面的运气不好的是大概率金融市场上我们看了
太多太多的案例我们会发现这个摩飞定律是非常普遍的只要承担了高风险那么你就希望好的这个情形发生坏的结果不要发生但往往金融市场上你越不希望发生什么你越不希望它来什么它就越会来什么
那么这也就是为什么我们在最开始讲到不确定性下的决策的时候就是这个稳健的决策原则非常非常重要你必须要去判断出来未来有哪些可能性然后你的决策一定是要在最坏的可能性下面去做决策这时候才能够保证你不会在当这个最坏的可能性实现的时候你拿到一个灾难性的后果
但往往我们很多人都是可能这种情形会出现然后我就在我希望的情形下面我去做一个决策这种决策往往就是一个非常灾难性的后果了是的
我们继续谈风险刚才按说我们每个人的风险偏好要跟我们的投资要相匹配但是我们的风险偏好这个东西它到底是一个主观的比方说我是一个接近的人还是保守的人还是一个客观的就比方说我在某一个时间段内或者我有多少财富它就是应该我的风险偏好就是这个是怎么回事
这个风险偏好其实在金融决策里面我们应该更好的把它叫做风险可承受力其实我们每一个人对于风险的这个态度的话肯定是千差万别的但是当你在做金融决策的时候我们所说的这个风险偏好最重要的是看你的风险承受力是多少
那么这时候其实我们需要考虑的就是我拿出来投资的这一笔钱我能够承担多大的风险你可以承担损失多少这个才是我们真正跟你的金融投资决策最相关的风险偏好这个风险偏好跟你跑到拉斯维加斯搞一把轮盘赌还是去参加一个老虎机的这样的一个风险偏好是两码事情
还有一个呢就是我们在碰到不确定性的时候就是我们对于这个不确定性的这个偏好也是会随着实际的情况会有不一样的当我们在这个经济高涨期比如说我的企业我在做这样的一个投资决策的时候我们是在一个经济上升期一个高涨期那么我的投资都有比较好的回报的时候我是不希望有不确定性的
这时候我希望我这样的一个收益率能够比较稳定的一直在这个高收益上面但是反过来当我们在一个经济低谷期我的企业可能有亏损了或者是我现在收益非常低的时候这时候我希望不确定性更大为什么呢因为如果不确定性更大它变成一个非常好的这种情形的我的闲鱼翻身的这可能性就更大
所以我们对于这个不确定性的这样的一个偏好其实是会随着经济的这样的一个环境的变化而变化的那么这样的一个心理过程是不是就说明我们的人是不理性的呢恰恰相反我认为这就是我们的最理性的一些决策
而这样的一些决策行为或者决策准则它会如何影响到我们的风险资产的定价也好或者是在宏观上面会如何影响到企业的投资决策而企业的投资决策又会去影响到我们的这样的一个国家的总体的经济增长那么这个问题其实是我们现在在研究不确定性下的资产定价和投资决策最关注的一个核心问题
那是不是除了我们个人的话也要了解整个这个宏观就是您刚才说了经济向神和经济下行现在可能不能称得上是经济一个蓬勃发展期那在这个经济并没有蓬勃发展然后整个宏观的不确定性增加的情况下对于我们个人来说可以相应的做哪些决策呢在我们现在经济属于下行的时候作为个人而言你很难去判断说到底经济什么时候会上行
或者是说我们这个市场的不确定性是增加了还是降低了所以我给到大家一个简单的避免焦虑的办法呢我是觉得说你就做好自己在你自己可控的范围内在你每次去做这个决策的时候你首先看一看我做这个决策它有哪几种可能性我先去找到最差的可能性然后我在最差的可能性下面我去做我的最好的决策
首先在经济下行或者在环境不是很好的情况下个人也好企业也好生存下去是最重要的这也是我们所谓的就是你在这个乌卡的环境里面要有一个乌卡的能力那么这个乌卡的能力里面的最后的一个 A 呢就叫做 agility 就是忍性首先要保证自己有比较好的忍性
那么这样的一个忍性就是你要能够有足够的资金或者是有足够的资源能够让你去熬过这个比较困难的时间中国也有句老话嘛留得青山在不怕没柴烧你只要能够熬过这样的一个困难的时间那么必然后面是曙光在后面
这是我们在做这样的一个决策的时候所需要考量的那么我根据我自己的一个投资的建议的话我给到大家也是在这种不确定性比较大的时候保证自己的充分的流动性和降杠杆是非常非常重要的
当你对于自己未来的收入不确定当你对这些投资的这些收入不是很确定的时候而且这些投资收入不是很高的时候这时候一定要去尽可能的去降杠杆而不是去加杠杆降杠杆指的就是把债务比例降低把自己的债务比例把企业的债务比例要降低这样的话才能够保证你不会因为市场的这个波动也好或者是市场的进一步下滑带来更大的损失
那我们其实就探讨到了决策这个主题啊就是您在文章中其实也提出做出精准的最优决策就是把所有鸡蛋放在一个篮子里并且看管好那个篮子那这个理论是不是也适合于我们普通的投资者呢适合普通的投资者的一个点不在于把所有的鸡蛋放在一个篮子里因为我们普通的投资者说实话没有那么多信息优势的
哪怕你比如说你是一个航空公司的雇员你也不会对这个航空公司它本身的运营的情况有比别的投资者更多的信息优势那么在这种情况下你说根据李老师的研究我是不是应该把我所有的钱都投在我工作的这个航空公司里面呢我的建议是千万别千万别因为你没有对这个航空公司的这个信息优势
那么反倒我会去建议他你一定要去投资那些行业是跟你的航空公司的这个收益负相关的形成一个对冲这样的话你工作失业了你在其他的地方的投资可能会给你一个正的收益所以我对普通的投资者的第一个原则还是建议要把鸡蛋放在不同的篮子里
那么这里面呢你在放不同的篮子里面这个原则是什么呢首先你要了解自己了解自己的收入是在什么行业了解自己的这个收入未来潜在有什么样的风险再去看自己可承受的风险是多少
你可以用来进行投资而且能够承受一定损失的这个投资是多少的情况下再去思考我怎么样去选择我需要去投资在股票也好黄金也好或者是债券也好或者是这个货币基金也好我怎么样去把它进行配置那么后半句话是对的就是说无论你是把鸡蛋放在
一个篮子里还是放在不同的篮子里你都得看管好那些篮子什么叫看管好那些篮子呢就是说你进行了投资以后你还是要去时时刻刻的去关注跟你这些投资资产相关的一些信息比如说在这个现在的情况下我们会看到黄金的价格一直在往上涨黄金的价格为什么会往上涨黄金的价格在什么样的情况下可能会跌
但是
但是如果说你说这东西我怎么会知道那我的建议说你就不要去抢专业投资者干的事了你就把专业的事交给专业的人你去找一个投资顾问找一个基金公司帮你去做好这样的一些资产配置刚刚说的分析框架的话大家如果想要知道的话可以来读我们交大高薪的 MBA 这个李老师会教你请
其实我自己也有个问题因为大家都特别喜欢上李老师的课觉得李老师的课既有学术的严谨而且又能够通俗易懂大家都能够听得懂您平时是怎么研究因为您都是跟着比方说像诺奖级别的一些教授或者是您原来在芝加哥大学也受了非常严谨的这种学术训练但你怎么跟我们这些学生们然后去沟通然后让大家特别喜欢您的课
这个还是可能跟我之前在哈佛商学院跟学了一个就是怎么样以叫做参与者为中心进行教学的这样的一个学习班还是非常有关联的我之前自己在做研究的时候我就觉得说我自己能把这个东西搞懂了就行了
但是呢参加了哈佛商学院的这样的一个案例教学的研讨班以后我就会发现你在讲课的时候你要以学生的角度去思考这样的一个问题按照什么样的一个逻辑他能够更好的去了解而更重要的一点就是我自己看书或者看连续剧的时候我就会发现你在讲述一个 story 的过程中间你在讲述一个过程的中间有悬念非常重要
所以就是需要去首先提出一个悬念那么在我们的讲课过程中间其实就是提出一些问题再让学生能够抽丝剥茧地跟着你把这个问题分析出来把这个大问题给它变成小问题通过这种提问回答提问回答这样的一个过程那么我们让学生去相当于是在破案的过程中间去把背后的逻辑能够理解
所以的话在课程中间适当的引入一些互动是非常好的而且呢我也会特别喜欢上课有学生问问题因为学生问的问题往往是他没有能够思考过去的这个坎儿
一般如果有一个学生在这个地方有问题那么基本上班里面 50%以上的学生都是会有相同的问题的所以当课堂上有学生问问题的时候我就会知道原来这个地方是个坎那么可能我就会在下一轮的讲课中间我就会把这些问题再放到涉及到这个课程的讲解过程中间所以这个也是我们在讲课的过程中间有的一些小心思吧所以我也非常开心就是能够教很多 MBA 的学生
因为 MB 的学生可以根据我的讲课去思考他自己在实际过程中间碰到的很多问题然后他的这个问题问给我以后又会让我知道说原来这样的一个问题其实在实际过程中间是有这么多的应用的场景的
那么我就可以在下轮我的讲课过程中间又把这些问题又放到我的这个讲课里面所以这是一个非常好的教学相长的一个环境所以我给我的 MBA 的学生讲课我自己也很有成就感
就您怎么能够把大家的这个求师欲或者说这种气氛给调动起来的呀因为我是工科家庭出身的我父亲他本身就是做这个自动控制做工程的我母亲也是我觉得我就天然的有一个这种工科思维工科思维它就是碰到问题分析问题解决问题那么我们拿到了一个教材以后这个问题就是我怎么样能够把这个内容让学生明白
所以的话我设计的过程中间也是要提出问题分析问题解决问题更重要的一点就是我们在这个工科思维里面有一个非常重要的就是碰到一个大的问题的时候往往很多学生是不知道怎么入手的所以的话我们需要把这个大的问题能够去给它切成小的问题解决了一个问题的基础上再去解决一个问题当我们把这个大的问题给它分阶段变成小问题以后学生就会有成就感
学生因为在碰到问题解决问题的这个过程中间他会有很多的这种成就感然后呢他就会有兴趣那他对这个问
这个问题有了兴趣以后他就会去思考他在思考的过程中间就会提出更多的问题然后再去解决更多的问题这样的一个循环上升的过程其实就是一个非常有效的一个学习的过程我们其实刚才谈了挺多从金融角度来讲的这个决策但还有其他很多决策比方说是不是要跟这个人结婚是不是要买房子买车是不是要换工作是不是要接受一些 offer 等等就这种决策李老师有没有什么建议你这个问题挺
特别好我其实刚才就在想说不确定性下的我刚才讲的这样的一个稳健且精准的决策原则是适用万物的举一个最简单的例子什么叫做在最差的可能性下面去做最好的决策我在我的课程上面曾经讲过一个叫做奥斯伯格悖论那么这个奥斯伯格悖论的提出者呢叫 Daniel Ellsberg
他是美国的一个军事策略家他是在五角大楼工作的那么他提出了这个悖论当然是给他在经济学里面这个是一个非常高引用的一篇文章但是他更重要的一点是他在 70 年代把美国关于越战的机密文件曝光了他曝光这个机密文件的时候他是面临着可能长达 115 年的监禁的就终身监禁的这样的一个后果的
当时别人就问他说你为什么要做这个事情而且你曝光了以后也不见得能够去阻止越战而且你自己可能还要遭受这样的 115 年的监禁那么他就回答了他说我曝光了以后最差的可能性是什么呢就是我去做 115 年的监禁
但是如果我不曝光超过成百上千万的美国的家庭和越南的家庭已经遭受而且还要继续遭受的这样的一些苦难那么你这两项比较在最差的可能性下面哪个重哪个轻那我就很容易做决策了
所以当大家现在在做你的升学就就业结婚以及各种各样的生活上面的这个决策的时候也不妨去考虑考虑我在这个决策下面我有哪一些可能性我在那个决策下面我有哪一些可能性那么两个决策下面最差的可能性是什么我去选择哪一个一般来说就更容易做决定了
特别感谢李老师从一个资深教育者从一个金融学者的视角给我们分享了不确定性与风险对我们自己做出自由决策也会有帮助那么我们这一期就到这里感谢收听再见好 谢谢大家