Deep Dive
Shownotes Transcript
我们当时在市场上听到一个策略叫 ABC 说 Anything but China 突然之间外部机构的看法就变了变成什么呢也变成 ABCA for AIB for BabaC for China
明明的恒科它的增长率还不如美国的那些科技巨头那为什么就满足因为它够便宜你本来是个插绳现在你及格了就觉得你很好但是这个持续性你不可能永远 60 分等你 60 的时候你要求它 70 再 80 上去
关键点还是就是我呢是只找两三个篮子但是我一定要 make sure 这个篮子是不锈钢的是稳的是钢制的对所以每个人投资方法真的是完全不一样
我去过一个中资的银行做这个风险评估很有意思他不问我能不能接受多少他说你做不做 A 股我说做啊好最高风险可以接受 50%以上他就啊好的勾掉这人这么明目张胆的黑我们大 A 我今年还是看好我们 A 股的我笑死了
哈喽各位节呼不解采的听友大家好本期的节目我非常非常的激动为什么呢因为我们要聊重磅的话题而且是跟两位阔别已久的老搭档分别是来自一劳永逸的我们的老麦还有我们的大熊哥那么这一次的主题呢是主要围绕着我们近期火到发烫的港股还有包括最近回跳的很厉害的美股那么这两个市场啊
一定希望各位听友们去半年前听一听我们三位的一个聊天的回顾这个真的是个大型的回顾现场那么首先请两位我们的伙伴跟各位听友打个招呼吧
大熊哥先来吧嗨大家好我又回来了好久没回来了呼声很高的大熊哥终于回来了大家好我是一劳永逸的麦迪森大家叫我老麦就可以了好先讲讲看半年过去了我们那两期节目在发布到现在两位有什么感受吗我们的预测也好或者说我们的一个评估也好应验了吗
其实我觉得我们当时聊的时候的状态是觉得一直觉得美股的估值会比较高嘛然后当中很多股票都已经到了一个我们可能很难用一些计算方式去算出它的价格所以当初我们给出的看法我觉得我可能在我的节目中我有聊过叫看空不做空就是我可能自己看空的话那我会提前去把一些投资的部位都抛掉了
所以基本上我之前也跟 Jeffrey 有聊我的投资的部位美股的部位基本在 11 月到 12 月已经清干净了就拿了一些现金的部分所以可能也算是比较匹配自己当时的一个说法吧不能说是抛在一个最好的位置但是我觉得整体跟我们当时预测的一个方向是比较一致的可能时间上比我们当时说的要更晚了一点但是方向我觉得大致是一致的 OK 大兄哥
来你不是有满腔的怒火吗也不是满腔的我讲说听我说 OK 刚才就是来之前我们大概讨论了一下其实我们还是相对来说我们三个还是比较自豪的就是过去的六个月吧大概几个月我们说的呢就是大致上的方向我们还是
多多少少 more or less 是对的也不是说我们那么神其实我们也是做了很多很多的功课的就是想跟听众说有些东西他需要时间来验证就这样这么温和你刚才不是这样的吗线下跟线上完全两个口我先跟大家回顾一下在我们去年六月初来那个提示风险和提示机会的那个时间分别提示了说美股可能存在的一个
高位或者高估的风险以及港股的估值趴在历史底部且看到已经注底迹象的一个机会那么半年过去了之后以美股为例的七姐妹她分别比如说表现如何呢
据我们目前的回测来看跟 6 月初的价格去比的话其中只有英伟达还有包括比如说台积电比当时 6 月份的一个价格稍稍的高了一些然后至于那些其他的明星股特别是以特斯拉谷歌还有那个微软为例全部跑输去年 6 月的价格
那么同期我们聊的包括港股里面的现在的明星股其实也是当时的权重包括腾讯阿里小米这些都会 cover 到还有包括美团这些全部创新高就是在去年 6 月的基础上而且一部分的股票是在去年 9 月底那一波大
大且迅速的牛市里面的基础上再创新高最典型的就是阿里跟小米对啊但又是强势股又是蓝筹股那么所以说这个时间验证了我们的一个安全边际的重要性就是我们没办法验证说这个时候涨明天就开始涨但是呢我们买在便宜的价格安全的边际足够高的话它始终还是会被验证出来嗯
OK 那么今天我们去聊港股和美股再做一个 2025 年上半年的不能叫预测我们就是说去回顾一下它这个市场以及包括对它后续的走势的一个评判我们大体的框架先跟各位听友讲一讲首先呢我们上因为节目内容太大了我们分上下两集那么第一期呢可能主要围绕着现在我们大家更多关心的港股并且呢
毕竟嘛 买涨不买跌嘛 大家不想听跌跌不休的东西然后呢 港股聊完了之后我们再去 cover 美股然后美股聊完了之后我们最后会把一些我们听友群包括老麦那边的听友的问题全部梳理一次其中有一些听友问出了相当专业的问题我觉得是适合在整个播客里面跟大家分享的 OK 那么就废话不多说直接进入我们的主题 先来聊聊港股吧
从何而起呢大家最多关心的一个问题至少在我这边就是恒生长成这样子了还能买吗特别是恒生科技来两位谁先来我先讲吧我先讲我觉得其实在这一轮整个港股中概拉升之前我们当时在市场上听到一个策略叫 ABC 是
说 anything but China 就是什么都可以投千万不要去投这个市场关键是这个概念它不仅仅在二级市场存在在一级市场以及企业角度有时候也会听到但是在经过这一轮我觉得引爆的当然 Deep Seek 我们有看到包括后来有发布的像阿里的财报我觉得都是给了我们很多的信心突然之间外部机构的看法就变了
变成什么呢也变成 ABCAll in China 对 All in China 也是一种说法还有一种说法就是 A for AIB for BABAC for China 这个是第一次听到他提了一个这个概念 OK 很有指向性对不对因为 AI 我觉得是那段 Deep Seek 带出来然后巴巴觉得你以前是做可能营收整体状况都是一直觉得这只股票永远起不来
但突然之间你的定位不一样了你在未来五年十年的定位可能都不一样了 C for China 我觉得我们看到了不止一只大部分的都起来了所以这个是我们看到现在的状况我很明显的从客户很多高净值的客户的
探讨中我得到了一个看法就是大家依然对于中概股的信心不是那么足很多人都是说反弹了涨上来了我要不要出货我好容易经过两年我回本了我是不是我就要走了 OK 这个我自己的感受我觉得是一个自己的观点我是觉得如果这个行情来呢没有这么快结束
因为尤其是在有大量的资金流入的情况下我找了一组数据我觉得可以供大家看一下就是说我们在 2014 年如果是 11 年前的时候基本上南下资金买入当时的港股的数据是在 131.48 亿港元一年
然后到 2024 年这个数据已经变成了 8078.69 亿,我们只是在 2 月份的时候现在看到的南下资金已经超过了 2000 亿以上。所以今年大体来说这个趋势可能会比去年还要厉害。那这些所谓进入港股的资金到底去买谁?我相信还是买这些头部的强制的股票。
所以说呢如果今年我们看到这些港股出现一些回调不用特别害怕尤其是什么这两天另外一个市场跌得非常多的时候
大家可以看到港股的发力通常是在三点以后那关注度结束了 A 股的关注度结束了然后开始买入所以有前两天其实有有几只个股一度在盘中跌了三到四个点以后在尾盘拉上来了所以这种情绪或者是这种市场对于它的注入的一种信心我觉得还是会继续持续
那这个持续时间我自己看应该还至少还会延续一段时间没有这么快会结束所以在我看来今年港股还是有些机会的这大概是我的看法大雄哥我嘛我的看法就是感谢老麦刚才说的也比较也比较全了但是我呢是更加注重是因为我
我还是比较擅长做基础分析跟宏观的分析的当时我跟 Jeff 跟老麦说港股便宜的时候其实我是觊觎它真的便宜
因为我个人呢其实我是重参阿里的对吧那那个时候呢其实也就简单因为我当时的时候我就跟人家说我说大家只看到阿里是一家电商我当时的时候就眼睛就一直盯着他的云对吧至于他的那个什么那个平头哥或者是他的那个达摩院对吧那个我只能说我不知道我还看不到什么东西出来但是云是实实在在的是看到的那
那我也是同意说老麦说的这一点因为有一些比如说小美相对来说我不能说它贵但是它基本上它差不多吧我说就 fair price 吧但是如果说阿里的话还是相对的就是很便宜的而且这次是由头部拉动的嘛那之前是可能是一些政策的原因对吧那一些资金冲进去但是本质上它没变但是现在本质上就是整个估值的那个体系
对吧变了对吧因为本来大家可能以为中国的 AI 可能差美国要五年甚至十年都有说到但现在大家突然间看到好像也就差半年到一年也就紧紧的就跟在他屁股后面就紧紧的跟着这个整个估值就完全不一样了
嗯所以呢我我是同意老麦说的就是从一个宏观的分析来说至少把这个东西跑一个一年到两年是没什么问题的嗯 OK 那么两位普遍还是表达了对港股偏向乐观乐观对但是我觉得这里要做一点点的提示因为呢港股从今年开始特别是以恒生科技为主啊整体的平均涨幅是近 30 嗯
应该是超过 30 左右吧其中呢
很幸运的我们的大熊哥重仓的阿里巴巴表现是 No.1 涨了百分之算上今天涨幅应该接近 59 个点了因为今天尾盘又很凶又港股大涨了接近三个点吧然后小米今年的回报已经是 57 了还不算去年去年本身就快接近翻倍了所以呢加上腾讯已经是相对来讲偏中等吧也涨了 21 个点对
所以有一个数据大家还是得知道一下就是说港股如果我们看 K 线的话它整体是偏离它的包括季线或者是年线幅度相当大的一个阶段我之前跟大熊哥在私下吃饭的时候我们在探讨说阿里要不要走
他说我拿到不 150 绝对不走 OK 然后我呢也说你想法和那个我觉得一定能实现我也是整体往上看但是呢我说获利盘太大对如果不调整呢走的不顺畅想要图是走的更就是健康一点的这一年是肯定往上走但是呢可能当中一定要经历过一段时间震荡毕竟嗯
不管你说是麦菲也好孔高也好很多很多人嗯你要知道阿里以前可是 300 块钱对一路下来套了很多人是两位知道我前段时间就上周我刚从香港回来嗯我去那个调研了香港的一些机构包括一些投资人我们探讨了很多啊
其中我问到一个新加坡的朋友他说我腾讯终于走了回本了我 500 多买的终于回本了四年了他说终于回本了这是一个例子因为不管是腾讯阿里这些票包括小米小米当然已经创出历史高位了但是另外两只票还没有达到历史高位没错对吧腾讯最多 700 多阿里最多 300 多所以还有一些我不知道还有没有套牢盘但是呢
从短期的盈利角度还有包括 K 线的一个乖离度那么他都会经历一些动荡所以这里是如果你想要长 hold 那没问题一路拿到底我们三个人意见很统一我觉得港股还是很有机会因为从估值的角度来讲他不算贵按照现在的 TTM 来算阿里也就 20 倍出头腾讯 24 倍
京东才 13 点几倍然后美团和小米相对贵一点点美团 30 倍小米 60 倍
那个股我们暂且不讨论总体来讲你把它去跟美股七姐妹去对比它的估值还是打个接近三分之一的折扣的差不多但是我们不能这样子就说直接比因为盈利预期不一样后面我们慢慢讲因为我们除了看 PE 可能还要看 PEG 对吧我们要把它的增长全部算进去
那么总体来讲就是说那个港股长线看好但是短线呢它的估值因为已经抬升了平均 30%我们这里讲的港股的科技股所以呢它跟去年 6 月份的这种绝对低位比其实没有显得那么高
确定性的机会了同时美股因为回撤它也便宜了一些好像又有机会了其实它的价格回撤一点点但是因为它的盈利在上升所以使它的整体的 PE 变得合理了一些所以就说此消彼长的情况下两个市场现在到了说不是非黑即白的状态而是可能就说你如果都要投你不能两脚都踏空了可能都得
占一点仓位这是我大体的一个印象去年如果那个港股啊就是讲到刚才这个部分啊我自己觉得印象最深的一个是我跟杰弗有聊过那个黄金的部分其实当时黄金的部分我有去看回好几种选择我们在看到一些标的的时候有些人会去买 GLD 会去买一些 ETF 或者有些人会去买一些黄金股其实
其实这当中有一个知识我看过但是后来我也没有特别关注的现在回去看了拍断大腿老妙老铺黄金老铺黄金这个
这一支呢从去年的可能我们七八月份的时候大概八十块昨天我看五百今天看五百九快成十倍股了对所以就是有时候我会想哦就是虽然我们也在研究虽然我们也在看但是最后在选择个股的时候我觉得很多时候的部分不是完全以我们的计算为准还是有一些比如说额外的因素推动当然黄金上涨是一个因素但他自己企业的一些创新也好啊或者是
很多人的消费观念的变化也好会催生一些行情所以有时候我们现在说比如说未来一年可能会发生什么我们有可能从他的估值从我们可能预料到的政策但是一定会有一些东西是你不知道的有可能这波行情看起来是一个五年的行情但他走得特别快他就是一年半给他走完了那这个就你说再回去看这件事情的时候是不是有不合理那我觉得市场
最确定的就是它永远有不确定性那就像美股现在状况一样我觉得我们之后也会聊为什么会大家觉得这个不可能吧怎么会跌的永远是涨的跌两天我就可以进场了包括现在像港股现在港股跌两天已经有很多人在问了能不能加仓就反过来了有一点点就是我们
之前聊的叫东升西降的这个感觉又来了所以我觉得港股其实为什么我们现在关注度这么高是因为很多人其实甚至于他把他在 A 股的关注度移到港股去了就是他原来是觉得我要做现在港股通济 OK 虽然从汇率来说那些成本来说不是那么划算
但是 anyway 给了他一个渠道去投我与其这些钱放在这边天天跟你走板块轮盾我跟不上你的 deep seek 和机器人这个板块轮来轮去我跟不上算了我直接去买一只其他的一年赚个 5%10%或者 15%我很满意了就是这样一个状态我觉得也会催生
一方面南下资金确实猛我们好几天观测到了在夜盘的美股那边中概狂跌然后这边完全不理中概就是我就是南下买买买现在我们在想说难道这个资金就是南下资金已经主导港股了吗对有一点这种感觉这个问题我特意在香港请教了专业人士他们给我的回答是什么呢
我等会会问你们两个的意见他给我的回答是说如果从历史的角度来讲南下资金跟港股的恒生指数的它的关联度几乎探测不到关联度非常非常低过往是看不到过往看不太到那我说会不是因为以前南下资金量太小对
对吧那现在因为可能每天 50 亿 80 亿甚至上百亿的资金在往里面涌对他说港股一天的成交量现在也基本达到了 3000 亿前后了那 3000 亿如果你按照平均 100 亿到 50 亿这取个中间值来讲他这笔资金其实不小对没错我觉得是不可忽视的是的所以从资金的维度你们有什么观察吗在港股上面嗯
港股可能我看到的一个比较明显点就是第一是南下资金的这个流入嘛另外一点就是其实从外资的流入也比较明显有一组数据我觉得也是我自己查了一下看了一下可以给大家分享一下因为很多人都会说是不是这些外资真的他就是这一波冲进来的
就比如说我们看到的 DeepSeek 发生以后的我们快过年的时候那一段开始外资冲入的确有一部分的外资是在那个时间流入但更多的或者说比较强的一些外资它其实建仓都在去年的四季度我们看到的一些比如说像华尔街比较著名的这个对冲基金就叫
David Tabor 他的下面叫 Apollosa 这家然后去年四季度的时候他增持了中概股以及中国股票基金当中包括什么京东 316 万股阿里巴巴 184 万股就基本上是那几只比较头部的了这里给大家解释一下 David Tabor 就是 9 月份那一波在新闻上大说 everything 的那位买入一切中国资产的那位所以他的对冲基金可能建仓的时间花了比较久
对那我记得更早一点的大空头的那位原型还要早对他建仓更早他更早他进去以后因为有很多人当时说他他说你看你也不行就买进去还跌结果后来那波涨上来了所以我就说有时候这些东西需要时间去验证首先我要澄清一下刚才虽然说我得
Jeffrey 都知道看 Jeffrey 熟了我是重仓的阿里但其实呢我跟三美金差不多有三四个月没见了嘛我们正好我们重仓的点位是 114 块我们两个都一样只是你是左侧他是右侧没想到我们刚才一聊建仓的位置差不多建仓的位置差不多其实跟你说也一样对吧而且
老实说当时我建厂的时候真的就是基础分析当时 Deep Seek 是什么鬼还没出来而且呢一百十四进去因为我建的比较早大概十月十月头吧对所以呢我在 Deep Seek 出来之前我是抱着阿里
变得 deep shit 了就是直接掉了 78 吧好像我是浮亏了最低的时候浮亏大概 2 30 那蛮厉害的那个时候对所以我其实我觉得有时候股票是这样就是我很多时候我不想我不喜欢谈那个太短线嗯
对吧因为我知道无法预测我知道大概半年一年甚至两年会发生什么事情但未来的一两个月我有时我自己都会被打得满头包真的会被打得满头包现在你看我很爽但是我不爽了四个月很不爽对吧所以没有来节目叫不出来心情很不好不亏七位数人
OK 那么我们再回到资金的话题那个等会来发问大熊哥我在香港的时候他们给我一个资讯是什么呢就是说现在这一波就像那个老麦刚刚讲的有很多北美那边的资金从美股里撤出不一定是北美资金但是从美股里撤出的资金在一月份或者是去年的四季度调仓到中概
特别是因为 DeepSeek 之后他们觉得说这一个压住得两边走对吧科技我不能只压美国的 AI 中国的 AI 万一压中了呢所以他们调仓到一部分但是呢香港那边给我的信息呢就是说因为前两年各种各样的原因外资的流走导致的就是说这一次回来的是很多的短线资金以 Hedge Fund 为主
了解那么就刚刚我们讲到的 David Tapper 也是 Hedge Fund 嗯对吧但是呢如果用长线资金这种比如说境外的养老金啊土权基金啊这种资金为代表能长期跟你走走长游的资金嗯目前看到回来的迹象还是比较少比较少嗯
你们有什么观察吗我觉得因为其实现在对于市场上的资金他对于追求这些短期的机会他也需要如果真的按照原来的美股的这个操作策略如果只是这样一个机会他不会回来我觉得
我觉得他更多的是看到了美股的这个位置进入一个所谓的高位那我们在去年讨论的时候一直在提到巴菲特老爷子他持现金当时大家觉得你看又涨上去你也是不行或者怎样你又看到他现在又是继续保持这个现金的一个高的记录位置对不对那我觉得就是市场很多投资者第一是投资机构应该说第一他在美股中的获利位置获利盘非常大
所以他一直需要就是如果我们以国内机构或者是游资的炒作方式就是我边拉边撤一定是这种状况边拉边撤所以在去年的这段时间他其实也是保留了一定的现金部位那等到你看到 DeepSeek 这样的位置来的时候他的现金部位就快速出击但是就像刚才 Jeff 说的这个部分他其实没有做好要长足去配中国的这个
而且它在过往的三四年里面吃到了很多中概股的亏比如第二天我出了一个政策马上就死掉那这个我觉得对于外资来说这是完全不能接受的所以近期如果比如说港股出现一些超买的情况突然之间有一个回调且回调幅度不小的时候有
有可能就是因为这些短线资金开始快速离场我获利了比如十个点那我就走了然后我这些钱不一定马上回流到美股我有可能先看一下比如说美股这边再有些机会或者其他市场再有机会我才会去一下但是这个只是他头寸当中的一部分
他不可能拿出就是一个特别大体量的来完全做一个中概我觉得这个就你颠倒了和我们国内的投资者一样你不可能把你所有的仓位全投在海外就是这样一个情况你按照配比来讲甚至大概率是不会超过 20%的对没错就是还是比较小的我再补充一下吧因为这个事情是这样就是刚才他就说那个老麦说到那个巴菲特大家要了解一个点巴菲特他是
非常非常大的一个基金他那个伯克西亚所以你们要理解所以他比如说他即便他要卖掉百分之大概他已经卖了 70%的苹果你就想以他的仓位
他不可能在短短的几天卖掉 70%那要砸死好多人完蛋了就完蛋了你知道吧所以他这么大的仓位他不像你不要以个人投资者的身份去看一个大佬大佬他的仓位是以千亿来算的
他当然是一天出一点一天出一点一天出一点所以他每一个季度他做他的报告的时候你才知道原来他已经减了他其实是天天在出你知道吧他天天就是几乎也就是不撬动市场有大变动的情况下一直都在出几乎天天都在抛他是这个情况的我刚才再补充一下老麦就是说
其实在去年开始就是已经很明显就我们做那个节目的时候就是说美股已经很高至于它会不会再高很多人其实呢是心里是打个大问号的
已经慢慢的就是小部位的在抛了小部位的慢慢的在出来或持有现金或去找价值窝地所以呢已经慢慢在港股对吧甚至中概股那边已经开始建立仓位了 Deep Sea 是一个催化剂我是
我是说我是幸运的就是说我买 88 的时候其实那时候就跟 Jeff 说我是准备 hold 着它时间久一点的两年的对所以 Deep Sea 一出来对吧那我是开心的就是它是一个开心的意外对吧我是幸运的对吧这么快嘛我本来打算 hold 它至少对吧一年到两年左右的对吧 anyway 所以呢现在全球这个市场因为现在美国现在
你看特朗普上去就在俄乌战争那边搞成这个样子对吧我个人是很喜欢特朗普因为他是比较好玩对吧所以你就看给我们制造很多话对对对每天都可以发东西分享对对对我就看了一个说嘛就是说乌克兰找了一个喜剧演员来当总统美国找了一个总统来当喜剧演员
就玩笑话玩笑话但是就是说美国那边因为克朗普也是满头包对吧他的那个国债搞不定他的那个联邦的开销对吧然后马克思又带着小年轻对吧去四处查有些的确是查到一点东西但有些其实也我觉得我个人觉得也是有点有点过分的对对有一点我不是瞎搞不自由吧但是有点过分的 anyway
那你在这种整个政治国内政治国际政治的环境下有一些资金他把一部分的钱分过来也是正常而且最近我刚才才跟老麦说到的印度你们继续看印度的股市现在就是血流成河嗯
回撤十几个点了吧对而且还会继续回撤而且还会继续回撤那国际的资金它是这样的呀对吧它是首先可能由对冲基金来带头对吧然后再一波一波一波的拉对吧然后现在你可以看到德意志银行说 China eats the world 这种标题都出来了然后 UBI 就出了一个对标七姐妹的一个十家中国公司对吧它是整个风向的慢慢在变
对吧我的个人判断就是说这个
我是保持审慎的乐观的态度的就是他整个风向他的我们叫 Dectonic Plate 就是说他的整个板块已经在在 shift 过来就中概股这一边对吧而且似乎也是比较有基础的支持的就是说人家发觉到哦原来中国的很多科技公司实力不俗是可以拼的就不是说 AI 这个东西没用有用这 AI 还是主题但是
现在中国的实力不俗他跟美国是可以分庭抗礼的对我觉得这个走势上我始终持有一种观点我们不要过度的去依赖这些所谓的海外资金因为你这样子呢你自己真实受到的影响是非常大的包括我们做 A 股或者是做之前做港股的时候我们都是说的你要把自己的这个
就是盘面啊做得更健康而不是说我就靠别人来救我那别人只要不救你马上又是死掉这就是过去几年中概股反反复复为什么有这么多客人他说我到了这个位置我一定要出因为他好几次看到有出的希望又给他砸回去包括你说腾讯那个有没有更高我可以告诉你我认识的一个朋友吧他的腾讯的成本位在 640 嗯
到现在他说长成这个样子我居然还亏 25%当中一路都没有加吗没有完全没动过因为为什么他当时进去的时候市场所有的投行看腾讯都是到 1000target price 目标位全部放在 1000 仓位打进了仓位全部打进去了然后这个是投资大吉对所以就是说
如果当时即使市场很乐观场外很乐观你自己也有认知感的时候你如果这样一比那接下去就是你五年或者七年你都不能动了这是很痛苦很痛苦所以他说你们现在每天在聊这些中概股好像觉得怎么样怎么样我觉得跟我完全没有关系我七年没有呼吸新鲜空气了都在水下我在看那个东西只不过又少亏了一点点但是就是还是很远
所以呢就是刚才我觉得 Jeff 提醒的一点挺重要的我们也不要因为一时的这种乐观情绪就 all in 就是我又在一个高位全部进去了接着只要有一点点回撤你又非常痛苦所以逐渐的去建立那个仓位然后呢拿的时间久一点我觉得对于港股其实还是有机会对的对的因为刚才讲到腾讯嘛其实为什么当时我要买阿里就是因为腾讯我做了一次 250
因为我是在 250 买的你是买过我买过然后呢他掉到 190 我吓破胆了但是我还是新兴毕竟老油条了嘛我还是定一点但是他回到 260 我卖了所以这个教训就是说我真的是做了一次 250 因为当时其实所有的就是我们说我们不能说靠外资买啊什么因为当时腾讯有一个非常重要的一个讯息 message
就是他在大量的回购他的股票这个东西呢他一宣布的时候你觉得两个月三个月四个月他都没怎么动但是这个东西他是我们叫基础性原则如果他这么大规模的回购都没动终归有一天他会把股价给推高很多的对
果然对吧整件事情大概我不知道几个月了我要去拿那个表来看现在就推到了这个台阶了 400 多 500 了对吧所以当时就给我买了一次的教训就是说不要因为一时的 panic 一时的恐慌就错失了这个机会如果当时我拿着 250 没卖我赚一倍百分百所以阿里这次我买的时候其实是在 10 月嘛一样当时也就是阿里的蔡崇信宣布大规
规模的回购股票那我说好我不会再犯这次错误了我不要再做一次 250 了所以有经历过同样的状况了如果这次做 250 是什么 250 块我卖掉立了一个 flag 了这是另外一种 250 那这里给补充一个信息这里讲到股票的回购包括腾讯阿里你们刚刚也聊到巴老爷子你知道吗
巴老爷子的伯克希尔哈萨威现在自己都不买自己的股票自己都不做了他除了超高额的现金储备现在又比上一季又多了又多了 90 亿美金 3400 多亿吧 3400 历史最高值同时不回购自己的股票就说认为自己的股票都太贵了
我都没有投资价值你们是啥有什么值得投资我不买别人的股票就算了我连自己都不买
恨起来连自己都打那个无敌了所以呢这个就是插个题外话那么刚刚讲到老麦那个同事包括之前那个大熊哥你说自己 250 的案例我也 250 案例啊我腾讯接近 500 买的 2020 2021 年还是 22 年左右 21 到 22 年左右现在刚回本多一点点
我还拿着所以继续持有永远警示自己你为什么当中不补仓你为什么走出一个微笑曲线你没有动作就让自己投买在里面那个因为买得早加上那个时候港股买了之后就无心管他但那个一直留着
那讲到这里我觉得可以当中穿插一个小插曲就是我们该怎么去做配置做 allocation 这个事情因为无论是比如说那个港股现在涨上来了永远还是纳指跌下来了永远就像刚刚老麦讲的
不要 all in 没有任何东西 all in 只是说你在确定性高你在胜率高的情况下你可能仓位的比例拉高一点然后等到它的比例过高占到你比如说资产组合因为它涨上来了嘛就像你一样你拿阿里你原本可能占你整的资产组合 50% 30%30%吧它现在接近翻了 50%上来了你就被动的拉到了五成那你就要做再平衡或者说缓慢的再平衡
所以这个就是在投资上面只要你保留子弹就像巴老一这就是个典型的例子你什么时候看过他常委但是他也没办法我
他就把你买成大股东了他直接就进去了他直接就买退市了对 百分百但是对于我们来讲虽然资金量是他的一个毛都算不上但是我觉得概念是一样的我们是要持有一些现金仓位来进退自如的这个点我其实觉得 Jeff 提出来挺好我有一个听友在问他就说意思说其实我也是想
做港股这个仓位或者是做中概这些仓位但是呢现在这个位置呢我想进又害怕永远是这个状况但是你跟他讲呢不管是什么三分法啊或者什么分批补仓啊他呢又觉得很烦也搞不来那我自己想了一个比较简单的方式不一定适合每个人但如果你是一个比较小白但是你在未来的一长段时间你是看好这个市场的把你的资金分成 50 份镜头就是
只要今天跌我们设置一个最初的一个标准值只要跌破这个值我就补
补一笔你可以分成 50 笔所以基本上等你这个仓位建好可能已经三个月以后了就不会是短期内的但是你的平均的价格不会特别高也就是只要在三个月以后的市场稍微起来一点你自己的那个账户是挺好看的除非这个走势是完全跟你当时想的完全相反那我觉得你很痛苦但是这种好处就是什么呢就是你不要每天去盯你也不要去想我今天是不是
下狠手来一笔重的因为今天跌了五个点我就一笔狠手说不定明天又是五个点那你这样的情况我觉得你干脆就把它分到够小你就慢慢投这是可以的但是呢定投其实我们在历史上去看很多定投的例子的时候会发现也有问题定投其实也要止盈的
因为你要去设定就比如说其实现在有一些交易软件你可以设嘛我可以挂在那边比如说这笔定投有 40%的时候我就出你设定一个比较低的预期值然后又通过这种定期的方式去补的时候你最后看回你的账户的总值的时候是一个比较合理的位置不是一个绝对收益因为那一长段你吃不到但是呢太多的下跌呢也帮你平摊了一部分如果真的我们用就是腾讯去回测的话其实你
可能在 300 多的时候早就回来了早就回来了那后面这个在涨的时候我可以出掉一部分慢慢等那时候我的成本价又会拉到更低我看下去我的心态会很好很好只有在这种情况下你可以拿足那一长段包括我们说小米其实也会提到这只可能涨的很多或者在最近这段时间拉了很多
听友那时候也是问那我觉得那一期节目是有一点意思的是因为我当时是想做一期这个年终的这个大家聊天纯聊天但是真的就有一个听友就提了一个问题说我想看小米嗯
想买所以我也要谢谢他原因是什么因为当时我买小米呢也是因为他讲了那我说这样因为我们用那个 Teams 在做那个我说那我就分享一下我的屏幕我就打开那个交易软件我说我来看一下图我说 35 块现在是前高了这个位置呢我说你现在让我追我肯定不会进去因为万一突破不成功就是又跌下去了我说我的做法是我先看他会不会冲过之前的历史高位
如果冲过高位再回落的时候我会买所以我当时的小米的建仓的位置差不多在 33 块 8 到 34 块买进去了然后我说那再再往上看看到多少我不知道因为已经新高了上面这个位置我就纯粹是多少所以我的小米那一波呢是在可能 51 块多我就出掉了
当然现在又回来了那问题是像这种做法的时候就是当他提到这些内容的时候我去看了观察了然后我有自己的策略想明白我再去做否则的话呢我不会因为说我觉得这个公司好像最近很热大家都在讲什么小米要造车或者怎么样没有人知道这一波小米其实起来可以这么凶
那今天其实我们也分享了一个案例是说我们之前看到的数据是因为有内资其实大家很有意思我们会发现有时候做空中概的不是外资是内资自己在做空当时有 200 亿出头的资金在做空小米但是那一波整个中概开始拉起来的时候其实那个做空的资金就很痛苦了真正把那个资金逼空的是
二月头上的时候那个时候的外资流入一下子就把这个价格逼空所以如果你今天再有这个情况回去看你会发觉小米可能有连续七天还是八天是连续涨的当中根本不带一点回调的嘎空了嘛对对对对对这一轮发生的状况我觉得就是一个比较好但是说实话如果以投资的策略来说后面这一段我觉得都是运气如果正常来说我觉得我现在也就赚个 10%拿不住
拿不住对不对就是一个正常情况你拉这么快的情况下就像当年我跟 Jeff 和那个大熊哥聊的时候说英伟达如果不是英伟达的苍卫小
你绝对不可能拿那么久所以就是那怎么样把你的就是仓位的这件事情的心态放下来只有两种情况第一仓位够低第二成本够低如果我的成本是一块钱那你再怎么涨我也不 care 你就放在那边那这种情况下就是我说了你要不就分批像我当时进小米我可能想好就是 10%
进去做我也不多做我可能就是看你这个两个礼拜的行情结果没想到他两个礼拜给你涨完了那我就赶紧出来达到预期了但后期会不会涨我觉得这个就是要看更多市场的一个因素了这里补充一点老麦讲的仓位够低不是指说你买个 100 块 200 块啊
我要那个指出一下我相信他一定是这么想的仓位够低的意思是说你不要把身家姓名压进去根据你的身家的比例配置一个合适的比例我论个股如果以我个人来讲我是不敢像大熊哥这样子砸重金在一支票上
单只个股我所有的资金我不会超过 5%那非常低了其实因为你还包括房产包括其他乱七八糟的所有东西基本上属于基金经理的这个做法你要把你身家所有都放进去你不能只说可投资现金那如果可投资现金你可能会拉到 20 大概是这样的一个情况另外呢就刚刚讲到小米就像你说的后面是运气小米是我非常痛的一支票
所以你又吃过卖飞了卖飞了我跟大熊哥也讲过我在听众群也讲过我是 12 月的时候 12 月底那这个时间我卖了一大部分
就是差不多你建仓的时候 34 块我永远记得那一天 12 月 28 号所以我来接你的了不是因为我设置好了自己的指引我大概盈利 30%左右那可以 30%左右我说满足了但是呢但是仓位没有比如说下重注就是一个配置的比例懂
同时呢为什么是 28 号因为只剩下三天一年什么所谓的苏七的优惠就结束了我的销售说你快下单然后我就去订了小米的车如果我不订这辆车现在又多我现在又多辆车所以我很恨这个销售仓位的事情我跟大家分享其实每个人都不一样其实我觉得很多时候不是在群里面聊吗我说
我们一直都说嘛投资是反人性的对其实你要对自己的那个性格要非常的了解对因为很多人比如说他比如说天天盯的股市那种对吧他会就是因为新闻啊板块的移动啊各种各样的图形的移动他就即便你比如说分批建仓你也会影响受到影响会对我为什么这么晚不是说我我是说我个人这么晚其实对我来说
投资不是有几名言吗不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子对吧但是关键是如果你放在十个篮子十个都是破篮子你一样也是破的所以先挑篮子先挑篮子所以我呢其实因为我个人呢可能跟我个人我比较懒我其实我回顾我过去这么多年我每次拿票
最多不会超过 5 次的因为我是那种我是集中炮火攻击的我是集中炮火攻击的所以我每次我的仓位再轻也有 20%10%再轻也有 10%那买到 50%的也不少的那你真的是一半就一票一半就一票的但是呢我是那种我一年的交易次数其实我跟很多人比我一年的交易次数你们会吓到的
可能就买卖加在一起不会超过六单哇这么少交易就很少的而且我就回顾我过去五年我赚大钱的时候其实可能那一年我就买一次到两次然后当时因为我重仓嘛所以就是说我我看那个股的时候我赶 30%以上
干进去的时候就是我知道说他已经很低了确定性比较高而且呢我进去之前我就跟自己说了无论怎么样对吧除非这家公司直接跟我干倒闭对吧那我是不会出来的
但是首先就是这家公司不要真倒闭不要真倒闭真倒闭了我就真的是 BBQ 了我是真的是完蛋了所以我只买大票我只买大票龙头关键点还是就是我呢是只找两三个篮子但是我一定要确保这个篮子是不锈钢的是稳的是钢制的所以每个人投资方法真的是完全不一样一定要找到自己适合的方法大熊哥的方法适合他对对吧他适合我
他其实前面讲的太谦虚了他有很多前置的比如说研究的工作没错把它放在里面才敢重仓当然了我们也得说一句公道话就是说重仓你因为无法预测黑天鹅灰犀牛随时出来也有可能会发生重大的亏损亏损的情况下他有一个好处是他 hold 得住
对一般人如果买到七位数以上甚至八位数你 hold 得住吗对问问自己先所以一定要找到适合自己我胆子小我就放 5%我赶紧拿了钱先走买车我觉得是好事换成另外一个陪伴我的方式就 TP 了嘛对所以是真的你要有那个你不要小看这个东西当你浮亏三十四十的时候你真的
睡不着觉的这个事情是要锻炼的你知道有一个指标每个你去银行也好券商也好做投资之前买理财买基金都做风险评测对没错风险评测测出来你是 R1 R2 R3 R4 R5 风险级别级别对我敢说大部分是不准的啊
你真的让自己他说让你选择你能接受多少幅度的亏损嗯不能接受亏损嗯零到十什么十到三十对对对我看啊有很多人选十到三十三十到五十嗯这都是 bullshit 嗯
当亏为十个点的时候脚已经在抖了对有很多人所以你得真的自己下场且是你有感觉的资金量下场的时候你买几千块钱几万块钱没感觉这个我去过一个中资的银行做这个风险评估很有意思这个客户经理呢非常有技巧他问我他不问我能不能接受多少他说你做不做 A 股我说做啊好最高风险
可以接受 50%以上他就好的勾掉这人这么明目张掌的黑我们大 A 我今年还是看好我们 A 股的我笑死了所以就是波动率这件事情我觉得你自己觉得你能够承受和你真的承受过是两个概念你看到过那个净值跌到我们以前做过一个最夸张的一个交易是什么就是我们做一些外汇的杠杆的交易
外汇的杠杆交易其实在开始你亏的时候那个状态你是 OK 的为什么因为你有杠杆的话你回来也很快但是当他真的亏到一个非常大的值你知道接下来基本没有希望翻盘的时候人会麻木掉的就是你看到你的仓位就是可能 70%已经亏损掉了这个时候没有什么比如说英国脱欧这种事情你是没有一点点机会翻盘的
你就人已经完全丧失斗志而且那个时候这个盘面怎么样对你来说已经不重要了所以我们尽量就是作为投资者来说既然这个只是你的生活当中一部分第一就是仓位不要重第二就是不要再有一些情绪特别乐观或者特别悲观的时候去瞎种族这个我觉得很危险就像
我们看到去年 A 股在当时非常好的时候有很多人对吧我的一个朋友就是把房子抵了然后进去当然就是你他可能最后的情况还好因为他买的一些股票不是特别差我想一下如果他当时买的一个股票特别差那个位置就是一个高位那现在你承担的一个情况就是你可能连不动产都不见了老麦我有点想补充的就是什么其实不是说
你亏你福亏 30%或者以上那种心情就是说因为有时候他不只福亏而且是铺天盖地的资讯新闻舆论舆论都说这个事情给你压力的告诉你没希望告诉你没希望的时候你的你的心态要强大到我的分析是 solid 的嗯是站得住脚的嗯就是我在跟全世界对抗你知道吧这个 99%的人做不到嗯
因为我们没有一个我们都不敢说自己是专业人士你在这个人性去挑战铺天盖地的太难了反方向的舆论就像现在一样什么大摩啊小摩啊什么 UBS 啊都在唱多中国对吧只要你好所有人都说你好对吧前两年所有人都在说美股好有谁说美股要跌但是我们出来说跌哈哈哈
而且我跟大家分享一个就是大家应该记得原油宝事件我当时其实我股票现在赚最多钱就是那个英国石油跟翘牌石油就是当时原油宝大家都觉得石油工业就是完蛋对吧原油宝事件真的是跌到真的是跌得妈都不认得的时候
当时是非常反人心我就分析 OK 这两家公司一百多年第二次世界大战第一次世界大战都没把他们打死这是不会死的而且便宜到他的股息一定到 8%了随便买随便买而且是重仓我跟你说当时的情况我跟你说我跟大家分享我就各一半五十五十全部干进去真正的 all in 就在这里了就是不用想就是我所谓的分散就分两个篮子其实也一样同一行业的两家其实
其实也一样就是同一个行业两家当时我又考虑埃克森美孚还有那个雪佛兰但是我说分四个跟两个也差不多没区别没区别就在我我手指懒得动我只想动两次然后我就两个进去了而且这个是翻了
两个都是 double 加上我整个票然后我两年我都不开 APP 来看我都不开 APP 来看这个其实真的很难我觉得我做不到陈杰做不到因为他每天一天开两次因为他几乎每个月都在涨他是慢慢的爬坡回去的而且他几乎每个月都就是每个月三五个比赛慢慢在动慢慢在动看他干嘛没意义啊嗯
对吧然后呢我就等到两年后穿着翻去看赚一倍了而且这两年 8%的股息哎呦不要太束缚我杀精杀术干嘛的烦死人了也是然后刚刚老麦讲到有一点其实我想补充一下他说就是说现在我们刚刚的话题是围绕着资金嘛然后呢你说之前做空那个小米的
就是内资在它彻底涨起来之前反而是在一二月份因为 Deep Seek 由外资特别是对冲基金的涌入让就是拉爆空头那么我同时呢在香港那边得到一个我觉得相当可靠的信息源因为是交易台给我的信息 Trade Desk
在 12 月底的时候有 100 亿的资金 100 亿加的资金买入了以阿里和京东小米等等为首的期权全是 co-option 所以这个是中资买的还是外资买的不知道不确定对但是在 12 月份就布局了买期权这个就比较狠了阿里才 80 来块钱然后应该盈利是 100 倍以上
这个就真的是比较厉害了因为老麦是期权的高手所以无论他们买的是比如说 automoney 的期权还是怎么样他们买了 100 亿
如果阿里奇布兰没有 Deep Sea 这个就是直接走掉了就没了对对不对这就跟你说的比你外汇市场更加绝望对因为他买如果买正股呢他买这个量我觉得我非常理解他如果要买期权上这个量那确定性是非常非常高了不是一家鸡狗
就是说短期涌入的资金短期涌入的可能是多家机构或者几十家因为理论上我们做期权的时候其实所谓的裸空或者裸多比较少那机构更是一样怎么会跟你纯粹去赌这个市场因为你要知道
散户的对手是散户和机构机构的对手只有机构机构不会跟散户去做什么对手没有必要所以机构和大机构之间如果互相博弈如果用期权的方式博弈那是绞肉机
就是非常凶残的所以如果用这个量的时候我能够相信他已经得到了一些信息就一定是有一些信息否则这个量不会那么大这个期权量一般情况下我们看到如果港股市场他期权量几个亿上十个亿差不多了一百个亿那个太夸张真的很厉害一段时间了对就 accumulate 就算我 12 个月累积到一百个亿你要想这个我觉得是挺厉害的已经
这累积到足以让人家发现的地步对就是这个情况了就看得到了而且还有一个他们作为散户投资的模式老麦可能知道在香港有一种投资方法叫 accumulate 你知道啊 kill you later 那个但是在这段时间他们买 accumulator 真是赚到盆满钵满对
因为简单跟各位听友们去分享一下它的概念就是你规定在一定的时间就像老麦刚刚讲的你看好一只标的你在一年或者半年或者三个月或者最短大概一个月你要分批定投的方式买入一只股票以纪律性强制你买入且它的资金量是 300 万
对所以你 300 万切一年切六个月切三个月随便你你切一年就一天买 1 万可以简单这么理解然后它是以市场价的 85%买入
所以呢你要想如果那段时间的无论是散户还是机构不做 option 那么激进你只要买阿里你是在 80 块的阿里再打八五折的基础上我们假设啊他平均买入价就六十几块一个月三百万起步这是门槛你可能会买到三千万一千万棒棒棒棒这样子买出来他不赢就是一倍以上对
太吓人了所以以前我们在看一些大家如果看到一些金融的这个所谓的电视剧或者电影的时候经常会提到这个大时代对经常会提到这个 accumulator 因为有一个经纪人就会跟你说这个什么叫 accumulator 叫 kill you later 就是之后就会干掉你因为如果他的方向
是买错了对往下走的话你必须用这个成本去接对那这个就非常痛了你就每天就是巨亏前一天的亏更狠所以这种做法就是一般情况下他对于市场未来一段时间的趋势已经是判断的很明确了否则不大会上这种交易方式了要么就像你说的 300 万在他的仓位很小很小
不是那么重对然后同时他又看好这支票我拿了也无所谓或者是看好两支他可以做组合对组合的话 300 亿拆就是每支 150 对那这个呢可能一部分超高净值人群配一配无妨
所以我们去年四季度应该早点去香港你知道这种情况已经发生我觉得其实在交易端的时候是第一时间点会发现就算我没有办法在第一时间点但是在一月份做十二月份的回顾的时候你这个头寸交易台都看得到了就比如说我的期权不会有多大就想说他们这个位置都敢做那我更一点我觉得这个问题不是特别大
其实是可以的因为有时候这种情况我想说它可能你只看到的是它的交易交易的其中一个我们叫一个类它可能是一个 higging 它可能是一个对冲对因为你没看到利
另外一边另外一个 leg 也许他在 shot 对吧因为他可能是说他的 shot 可能他 shot 过头了他补一点然后他他可能当时的时候他就想到我没有别的工具或者是这个工具比较便宜没错对然后他来做个对冲所以有时候我
很多人他不是说他骗你他只说出事实的一部分那你就跟着他进去了那就惨了但是我觉得像这种信息呢如果对于我们当初对于中概是比较有正面看法的人那我觉得会增加我对于当时去投资的一个信息有可能比如说我在建立最初的仓位的时间就会比原来要早比如说我是等 Deep Seek 落地就做所谓的右侧交易那如果这个信息我得到有可能一月份我就开始分批布了
就是我会早一点进场那有可能 deep seek 这个事情出来的时候我会把最初那些仓位我就出掉了就是我先获利的先走后面的放在那边我就慢慢看无所谓对有一点我是想提醒大家的其实也不是说因为这是我赚的钱我就省不是因为有时候股市场这个事情它其实不是涨就是跌嘛你即便胡说八道一番你有 50%的概率是对的人飞飙了开始对啊所以其实有时候就记忆
运气像巴巴这么快让我赚到钱是吧他我可以说最大的原因不是龟公有最厉害运气如果说是两年后我赚到钱那是我分析是我分析到位对吧因为这么快他就一下子跑一个 deep sea 之前我都没听说过对吧那其实我的龟公不是自己是运气对吧所以有时候自己
赚到钱的时候对吧你要我们叫 attribute 规因吧你要规因要规于就是说这是我赚到钱是因为我运气好到底什么情况要复盘的时候看一看或者是我厉害我牛逼不一定哦他真的是不一定对吧我敢说比如说那个上次英国石油的歌是真的因为我我是真的跟他耗了两年而且当时进的点是我比较义无反顾而且我真的不看对吧那是我分析真的是对就是非常
是非常的准确而且我真的是抱住他抱了两年真的不动我觉得我在最近的投资市场自己也在反省一些操作我自己看回来包括有时候听友问包括我们朋友之间交流我觉得在投资市场有两种人是最可怕的一种是完全不懂的人
一种是百分之百认为自己是懂的人还是不懂对其实这个是很恐怖的因为我其实自己也走入过那个所谓我认为我肯定懂但是我也被市场教训过然后才知道其实有一些我也没看到就像大雄哥刚才看到的我们觉得这个如果从期权角度判断我期权做的比较多我觉得这是一个很好的信号人家就是给你一半另外还有两倍的
做空的部分在那边或者是你看不到对我看不到所以就是有时候我觉得大家对于自己认知不要觉得我就是赚到钱我们现在都是很坦然都是说市场好
就是市场好不是说我厉害我觉得厉不厉害这个事情不重要关键你赚不赚钱对吧就是回到那个点上来说我觉得对自我的认知上有时候我们不是在宣扬谁是神没有这个概念但是我希望跟大家分享就是我们在做一些交易啊包括看一些市场的时候我们到底看哪些东西如果大家对于这一块是有一些共同的那我觉得我们可以一起来讨论包括有些标的我觉得也是 OK 的嗯
对因为有很多事情就是说像老麦说的对吧你即便再懂对吧因为你的工作的关系是对这个行业特别的懂
我们叫什么他就是有一个 curveball 完全出乎你意料的一个事情就在你面前的就爆雷了然后就把你炸个体无完肤而且我跟他在分享的这事情就是说很多时候我做的这个交易说大群哥那你还是挺 OK 的我跟你说其实不是因为
很多所谓的我这个交易是重仓是什么我是等着的有时候我真的是一年我没看到一个特别明显因为我爱重仓因为这是我的性格我喜欢重仓但喜欢重仓的一个智力的原则就是没有机会的时候不要硬硬找我是真的等的机会已经是在面前呈现出来
真的是太明显了对吧那我才敢进去有时候我真的是一年我动都不动的我没看到机会啊 OK 我来补个问题现在在港股市场有没有这样躺在面前的机会你们觉得其实去年有现在反而没有嗯
我觉得也是基本上都价值到了一个相对我不能说高吧但是已经体现了就是之前一大波涨幅了如果你真的要让我在港股当中去选一个标去投的话我
我现在这个阶段今年年今年年内我觉得我还是会选阿里因为我当时对阿里的判断也是基于几个点第一个点是当时阿里有一个非常让大家非常难受的一个阻力位
就是 120 当时每一次到这个 120 的时候就回落了这个当中的横盘的这段时间我相信就有很多人经历过各种痛苦所以当 120 站上的时候当时我的听友群也有朋友在问就说是不是可以减仓我说你先等它突破一样回撤回到 120 我们就买
就买了一点所以我觉得我当时也是在更低啊跌到更低 114 的时候去买那买进去以后我自己对于阿里的判断现在是这样的第一近期内港股还是维持震荡你不要指望它再马上快拉因为最快速的那波拉伸我认为已经走掉了走掉了啊你不要再指望你
年内到现在已经涨了 59 难道到年底再帮你翻个一倍多我觉得不至于了那后面那一段肯定是没有那么多了所以呢你如果要买呢我尽量你要买在比如说 130 以下不要在高位去追那我自己的觉得阿里会引爆阿里接下来可能的点呢是在于说第一腾讯的财报我认为腾讯可能接下来这次财报还不错
因为这次中概其实整体的财报都比较好就是大家可以看到中概和美股在最近这段时间的财报出现了一个不同的点是美股的财报依然很不错
但是预期打太满所以要求很高对要求就是你你原来考 95 分你现在要考到 100 你才算好你考到 99 我都觉得你是差但是中概这几次呢都是那种哦扭亏某个部分扭亏为盈哇我很开心或者第一次出现两位数增长我就觉得你 OK 所以我是看到如果腾讯在三月份三月应该是三月十八号三月十几号这个财报如果是好的时候会把阿里再带动一波就是中概整体再往上走一走
那之前我们提到的阿里和这个苹果的合作是可能会在四月份有这个消息会落地所以我认为在那时候又会再往上推一波我自己对于阿里在六个月的目标位我是看的比较多的就是完全个人观点了我觉得他可能会到 160 到 170
就是比刚才大熊哥说的可能 150 的这个位置要更 positive 一点我是觉得因为他在被压制的时间越久如果从技术图形一种走法叫很有多长数有多高所以我是认为如果在各项的情绪和政策以及现在这些内容包括这次开会所有人都在看
马爸爸在哪里看到他的这个背后的影子说哦放心了放心了终于在啊谁不在谁就很尴尬在第一排对啊 OK 没问题做之很正确对对对然后呢也会发现很多媒体的新闻就是他开始在很多的阿里的线下的地方去跑
跑就是有拍到照片或者有新闻那我觉得这些也是一些比较 positive 的而且这个过程中我觉得现在中国就是要依赖科技这根主线那这些所谓的科技的一流的行业都会被扶起来所以 88 只是其中一家 maybe 腾讯也是很好都没问题所以你要选的话呢选头部
不要去选小盘股这个我非常认同小盘股在任何的一些快速波动中绝对是很有优势的但是只适合日内你也完全不要去跟你做不来那怎么办我们就选一些大的好的放在那边我觉得如果是我现在的话我还是会回到阿里就是我有比较清晰的一个点吧甚至我觉得对于大部分普通人我觉得 ETF 就好了不要压住个股
因为没有投资时间的研究你很难说一定买中哪一只就算买中了也只是运气所以我们还是我觉得稳比高更重要然后另外呢就是说结合一下我觉得节目尽快就是也快到尾声了给大家一些投资思路是什么呢就是当下的恒指特别是恒科你说有明显低估的
一些票我觉得估值修复阶段应该差差不多了下一轮可能是资产端或者说收益端带来的进一步的上攻那这个呢可怎么去理解它呢就像刚刚老麦也提及过包括阿里包括腾讯其实原来为什么能股票这么高因为现在的营收营业收入和利润率甚至都不及 21 年 22 年嗯
因为经历过一段时间的动荡所以他现在你看上去增长率可能体现在 30%甚至更高其实是把过去的失地收复一些回来所以
所以未来能不能以一个持续性啊我们讲说为什么美股它的整体的 PE 比起中国的科技实雄还是高一个水准是因为整个市场对它的预期的增长就像你刚刚说的太高了 90 分都不满足要 95 分对所以它的增长率不维持在 30 以上就不舒服对没错但是你明明的横科它的增长率还不如美国的那些科技巨头嗯
那为什么就满足因为它够便宜对你本来是个插绳现在你及格了就觉得你很好但是呢这个持续性你不可能永远 60 分对等你 60 的时候你要求它 70 再 80 上去所以对于这个整体的增长率大家自己还是要去拉一下看一下
我去看过腾讯阿里这些巨头的增长率如果你把近五年去看你会发现它波动还是很大因为从亏损的边亏损回到盈利再回到现在的高增长但是 anyway 呢风险提示归提示整体来讲乐观就是谨慎乐观是我们三个人共同的一个观点特别是我在我讲一下在香港还有一点我听取的意见是
这一次跟九月份不同九月份很多是在于政策驱动对大家希望说靠大力出奇迹给出一些中央带头能把它拔高起来但这一次就像你们两位刚刚都提到信心有一些恢复嗯
虽然有很多人被那个横磕或者说横指或者说 A 股都不能叫一招被蛇咬了就是天天咬但是呢这一次真的能明显看到就是说一部分市场的参与者他的信心有些恢复然后同时因为 Deep Seek 让大家看到了就是说
收入整体上行的一个可行性或者预期而不只是画个大饼了
对啊所以呢今年整体还是延续我们今年年初讲过的 A 果也好恒指也好都是一个谨慎乐观的现象即使哪怕恒科涨到目前这个点位这个也没有改变对没错 OK 呃最后两位还有什么想做 ending 补充的吗呃
讲一个大家最近会聊的吧就是 AI 那个部分吧我觉得最近有个口号叫死了都要爱爱就是 AI 就是这个情况所以呢如果在未来的一些情况中大家看到有所谓就是很多人想要去投比如说我说那个横科的当中一些那也会去更多的看这些部分和 AI 的连接性在哪里
如果你觉得 AI 这个在未来的一长段时间也是一根主线的话那我们去看包括像腾讯我们知道的它的 AI 助手介入了这个 DeepSeek
那个阿里云这个我觉得就不用讲了因为我觉得他其实现在未来的这个影响力因为我们看到亚马逊和这个微软其实阿里云在这一块我觉得市场上因为他的份额是最高的华为第二然后腾讯第三是这样一个排名的一个情况那如果从金融机构上面比如说跟 AI 是不是也会有一些合作就是将来的一个变化包括像我们看到了
国台军案啊然后包括像中信箭头啊光大证券这些所有的在未来的 AI 的落地的应用上是怎么样去变化那还有一个呢就是我觉得大家也可以去看的是汽车行业但是我觉得汽车行业在国内呢其实非常非常卷因为港股市场有很多人也会想要去投比如说比亚迪
那我觉得更多的也是要看到所谓的 AI 的这个赛道上能不能在汽车的这个包括智能驾驶啊其他的方面有更多的落地但是这一块呢其实我觉得是要比较谨慎一点的因为为什么这个赛道其实已经非常非常拥挤了
你要在当中博得一个非常高的利润呢就很难所以我觉得可能分几个板块去看一下跟 AI 的连接性到底在哪里它现在的市场风格和未来的发展方向这点可以帮助你什么呢就是你在投它的时候你知道它未来还有更多的盈利可能性而不仅仅是它现在及格了 OK 那我就买进去了那万一下一次不及格呢那受伤的还是你就是会有这个情况我这个想说的就是
现在这种情况还是跟大票吧其实如果港股你去跟一些不是说很小的票但是呢也就可能也就几十亿几百亿那种其实有很多你从估值的角度来说它是很便宜它是现在因为这聚焦点不在它那边可能你买进去你的确是买到了一个便宜的资产但是它可能就就不动
不涨吗他不涨可能也不会跌因为他基本面好就在那边了他就在那边就是你看着别人在 party 的时候你就在那边喝粥有点像是红利吧对类似这种因为我也有一小部分仓位在实要一家那石家庄要起就是这家公司你看怎么看很便宜但他就不涨而且还跌了就是很奇怪你知道吧就这是第一点然后第二点就是刚才就就补充一下老麦说的那个 AI
而且大家要知道就 AI 它有很多有应用啊有做那个云的呀对吧甚至是做算力的呀对吧甚至有做基础的对吧要记得就是即便有一个趋势之前的时候我跟老麦跟嘉伟是我们说的英文答案的事情的时候就是可能大家误会了就是说好像大雄老师你不懂啊你 AI 是一个未来的趋势你为什么就说不是就是趋势是肯定的嗯
改变人类的那个什么进程进程是肯定的但是在这个监中的过程中不会是一根拉到底的他有些可能做算力的不赚钱或者是可能是做基础建设的不赚钱对吧我们比较肯定的就是说 AI 之波对吧 Deep Seek 不用说了那肯定赚钱的 AI 搞匀的只要你
就把遍地 AI 的公司开花你要用到他的云服务他是肯定赚钱的对那至于你去做那 AI 应用的公司我觉得其实是要死掉绝大部分的对吧不是说你买到只要跟 AI 沾上边那你就飞天了不是的对要看落地的部分到底是什么对而且他轮动的阶段也不一样像现在他们讲的 AI 的 phase onephase two 对吧现在都已经往 phase 三去看了所以你不知道这个轮动阶段到哪嗯嗯
对的就是说 AI 它的整个产业链是很长的上中下游对吧那中间可能有很多其实可能大部分的企业都是要被整个浪潮给淘汰掉的就像是 2000 年整个互联网活下来的其实当初什么 Netscape Navigator 什么 Infosys 我记得对吧那些 Worldcom 对吧全部已经不知道死到哪里去了对吧就是这一波浪潮是肯定是改变人类的整个进程的
但是间中会死掉一大批所以最简单还是指数吧好的那么受限于时间的关系我觉得港股这一期我们也聊得七七八八了下一期更加精彩我们来
拜拜拜拜