EP63 双重背叛：索罗斯的门徒最终成为特朗普的财政大脑
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罗杰斯他很有意思他跟贝森特说的第一句话是你有可能投资这件事情你会亏得精光但是我觉得对你是件好事他说你想了解更多关于投资的观点你去做空小卖结果亏得精光亏得精光

所以我觉得他这个也是时运很佳第一次进去之后做空银榜混了一圈走了然后第二次进去之后马上又做空日元了这一次也是为索罗斯基金斩获了 10 亿到 12 亿的巨额利润他当年回忆录当中说到一句话就是我跟乔治索就是索罗斯我说我们可以压 10 亿美金索罗斯说那为什么不压 100 亿你这么有自信你方案做得这么好

嗯

欢迎大家来到新一期的一朗云一我是麦尼森大家好我是麦杰克最近我发现很多人去分析特朗普这个人但我现在发现分析他没有太大意义聊了太多了实在是对而且他的变化程度你不能用通常我们的想法去预测他所以我们暂时把特朗普先放一放不聊特朗普了今天对因为我们之前在聊到很多政策的时候也有听友在问他说贝森到底是谁

我觉得今天我们这一期就来聊聊特朗普身后的这个男人身后的这个男人对这个好像跟他的身份有点扑朔迷离对 是的 就是这种感觉那首先来说呢目前的这个美国经济的掌舵人也是第 79 任的财政部长他就是我们叫斯科特·贝森特这个名字啊他其实现在也是会牵动着整个市场的神经同时也搅动着这个政治的浑水

这里开场是不是应该给点 BGM 有出场了而且它有很多的所谓的什么标签但是这些标签我们听到的这些标签好像有蛮多不太好我们就喜欢不好的来赶紧跟我们说说它有哪些标签听起来就不像好的比如说它被称之为叫做金融秃鹫做空之王这个听起来的确是好像蛮邪恶的

金融秃鹫和做空置网我个人感觉可能和他的以前的贝森特就是之前的职业经历有关因为他最早其实就是做对冲基金他有一个名号叫索罗斯的门徒或者索罗斯的这个叫关门大弟子这一派听起来就不太好

对所以你说一听到金融 2.5 或者做空中我们第一反应其实是索罗斯不是名门正派对不是名门正派肯定是歪门邪派这种感觉对吧第二个标签呢就是叫做华尔街变色龙你看这个变色龙好像也不太好是

不太友好的意思果然啊我们觉得贝森特啊如果按照他的这个职场的初期到后来走政治这条路线啊他的这个变化方向很快有奶便是娘因为为什么呢他曾经啊他也是提议特朗普说你要不就搞一个这个影子的美联储的主席你把鲍威尔弄掉大家就觉得哎呀这样不行啊然后他又在国会这个听证会上啊大家问他你怎么看待美联储

他说我们必须要尊重美联储的独立性他说不是你干的吗这个事情就发现他会变来变去对于政治的敏感性非常强明白最后还有人称他为叫做政治双标还有英狠毒辣邪龙子都出来了英狠毒辣这个是有点恐怖的我觉得政治双标其实更多的是什么是他原来在提名财长的过程中击败马斯克所支持的霍华德·卢特尼克

还要通过游说特朗普撤销对方的任命

第二点呢他非常支持用所谓的 AI 技术去强化这个税务稽查有段时间不是一直在查税啊查每个部门啊但是他自身又被爆出啊他其实是利用税务漏洞在逃避这个医保税大家就会说你言于律人宽于律己对 只许官兵放火对不许百姓点灯没错 就是这个状态所以啊他到底是华尔街之狼还是政坛的投机客今天我们就聊一下好

那我们聊的这个风格大家非常了解了不会上来主要说事件我们觉得还是要看人最后的落点全部在人身上所以从这个人身上我们要去看一下他成长的一个时代以及环境那他出生的是 1962 年出生在美国的南卡罗兰座康威市

那我们也知道之前美国其实南北战争以后其实对于奴隶制度虽然说是解决了但是很多黑人在某一些区域内是不受待见的那他的这个部分很明显所以他小时候其实经历的一个过程就是他能够看到很多人是被欺压的明白也就是他对于所谓的一个权利各方面他有一定认知然后我们其实看了贝森特整个人的一生我们觉得

他其实是真正的很好地去诠释了所谓的美国梦就是一个穷小子到一个地方打拼越做越大最后奔上顶层跨越阶级他就是这样因为我们现在看到他的出身和我们所知道的很多美国目前的一些执政人不同因为那些人很多家族就很厉害比如说我们知道的布什

他在小时候呢自己家庭的环境也很有意思他爸爸呢是一个房产中介也有人呢说是房地产开发商这个具体当中反正是跟房地产投资相关的但是呢他爸爸曾经两次房地产投资失败而破产

其实我也很好奇他能破产两次就是他还是起来了是然后又破产不容易母亲呢他是一位教师结过五次婚而且关键呢其中两次嫁给他的父亲两次就是两次破产所以到底是他母亲导致他破产是破产钱嫁给他还是破产好问题这个我们倒是没演出过对但这两个人不怎么般配啊我们已经发现了这个问题但是呢这样的家庭就培养了他什么呢就你谁都靠不住一个

一个一直在破产对一个一直在解放那你怎么办呢你只能通过自己的努力去获得对于这个成功所以学业上他是非常非常努力的是当时他就考入了这个世界的警戒学府耶鲁大学很厉害但是很巧的是他没学金融那他学的是他学的是政治

有眼光所以你看我们现在回到他的最初的这个学科上你就发现了他对于政治是有很长的一个渴望那么我们看到很多投资的人很多不一定是学经济的比如说索罗斯他学哲学的

所以他其实对于这样的人的认可也会比较高他当时在学政治学时候他其实想做的是记者毕业的论文题目是里根主义与第三世界革命主张什么呢就是美国应该通过扶持右翼来对抗共产主义所以很多的种子啊是在他很早以前就埋下的那么政治的高材生啊为什么会冲到这个金融的名利上但是他在耶鲁期间啊

那当时就不得不提到我们曾经在某一期中提到过的这个著名的投资人了也是我非常喜欢的一个投资大师叫金罗杰斯是这个刚才那个邪教教主是吗邪教教主是索罗斯索罗斯罗杰斯是他的这个搭档

所以邪教教主旁边有一个是比较善意的左右护法左右护法是有一个还不错的人因为索罗斯大家一提起对于他的骂名比较多对对对罗杰斯相对来说还是比较好而且罗杰斯两个女儿中文说的非常好这里我们就要讲一讲他最初其实因为他在学政治的时候

嗯他去到了罗杰斯这边去实习他呢当时就在一家投资俱乐部啊遇到了罗杰斯嗯你看首先你要考到好的学校对否则你进不了那个俱乐部哎对对对我刚想说要加入那个俱乐部对没错啊所以你在那个俱乐部遇到了罗杰斯啊那他是这个这家俱乐部的一个捐助者嗯那举例来说他可能就是一个清华某某基金的一个捐助者对那你在那你自然可以遇到他跟他聊对吧所以还是要好好读书啊没错这个罗杰斯他很有意思啊嗯

他跟贝森特说的第一句话是你有可能投资这件事情你会亏得金光但是我觉得对你是件好事他说你想了解更多关于投资的观点你去做空小麦你就会看看感觉如何那你猜一下贝森特会不会去做大师跟我说的我必须去执行没错就像我们一样某个大神跟我说你去做这个我肯定做对啊说不定会就是受益匪浅对结果亏得金光亏得金光

所以罗杰斯也是没说错你可能会亏的情况我就让你亏的情况对吧那亏完以后贝森特就醒悟了他有意思说我不能听消息

我们很多朋友到现在还没理解这句话对吧谁跟我说什么我就去做自己要分析所以为什么我们现在在 A 股迟迟没有上手的原因就是我们一直听消息对而且常常被消息左右瘦获了一点小利然后抛掉了就一直赚不到钱没错有道理所以你要趁大家你首先这件事情先要亏个金光哈哈

我明白了这个武功秘技要成功心要自尊没错懂了懂了所以现在我们回顾一下麦杰克老师的投资生涯为什么没有成为投资大师的原因是因为他上来就赚钱了我知道了那一波 2000 到 6000 点我这个赚到了对啊

你又买了房好了你踏准了你还搞什么呢没有自我反省了是不是没有机会自公了对没办法了所以你看贝森特他就不一样他听完以后他说我觉得我要做研究了明白而且他同时有一个很强的反省是什么他说我觉得我非常喜欢这个工作这跟记者没区别哦

他提出这个观点我觉得很有意思他说记者和投资者是一样的你首先收集很多信息你要钱财吧收集信息吧然后你要做出抉择但是区别在于你不是要从某个角度去写这个故事你要是从某个角度去做投资

这个听起来还比做记者爽因为我写的要给别人看投资我自己决定就好了没错所以他想明白了他在那一刻顿悟了记者有什么好当的我要去投资他毕业以后应该是去到哪里呢叫波朗兄弟哈里曼公司

基本上是投资业务做私人银行所以他接待的是一些什么就是高精致客户有钱的客户那就看到这么多有钱人他还在那里学会了大杀器叫 CDS 那 CDS 一直听到那到底是个什么东西唱片机吗唱唱片机好我觉得这个我们用比较小白的这个话术去讲吧

我觉得其实 CDS 我们中文是叫信用违约调期这个就像是给什么呢你给债券买了一份违约保险就是如果借钱的人不还你就可以得到赔偿如果借钱的人一直还钱那你就要一直付钱

那其实你可以想想你压的是什么我压的就是他不还所以理论上啊他肯定是能够找到了一些机会我去做了一些交易然后从中获得了一些对然后我就把钱借给我的客户然后我就告诉他警告你要下期不出来了倒也是蛮绝的对吧就当没有发生过所以这个上手我们可以看到他的这个操作就比较是比较冷血的啊

不像我们开始主要是扶持这些客户做大做强对我们这个太善良了我把钱借给我的客户我说要好好做我下个月再来看你有没有在认真做对你看他就不行下个月不要做了赶紧完蛋他的这个进入这个金融界这是他的第一份工作因为很多人都会说索罗斯那个是他的其实索罗斯已经很滞后了他去那家公司也有一个原因和我们现在很多的企业一样那家公司是为数不多的愿意雇佣这些所谓的应届别生

真的投行或者那些大的银行他很多都不愿意我就是要有工作经验的对但是他在那边只做了六个月这个好像就是一个试用期是吧对啊可能是没通过吧对啊现在你在问他他肯定说我觉得不开心我觉得这个工作不适合我没有挑战性其实干不出因为他也说了因为我们看了贝森特采访他当中提到了他说我在那不开心的原因是因为我的老板每天问我我们到底是去买通用机设股票呢

还是买富特汽车的股票就是你没有什么太多可以做选择的机会你基本就是我给你两三个你告诉我方案是什么就可以了你不要给我扯你那些什么你想偷什么没有这种东西是这个时候呢他就说我要看看外面机会了

他就说外面有人让我帮忙去做一个中东家族的家族资产的管理哇塞这么厉害就跳槽了所以这种啊你听听也就得了对吧他六个月那边也没干出来这边已经去管别人家族资产所以很多故事啊都是自己讲述的以后我也这么写啊那个家族资产呢一共有大概六个亿美金的资金在 1985 年啊那很厉害啊六个亿美金当时他说在这个团队一共就五个人五个人分六个亿啊对还多一个亿呢哈哈哈哈

就不能有零头是吧他就跟这个家族中的一个成员一起去做这个投资组合在那段时间他也接触很多欧洲的股票因为你既然说家族管理你不可能说我只投美国对当时他也遇到了这个 1987 年的这个大崩盘但在大崩盘之前他们这个家族其实已经把一些股票都卖掉了留在现金部位所以他没有受太多的损失但是他感觉不对因为觉得什么规模还是太小是

我以为他的嗅觉已经到了要崩盘了不是他是遇到那个崩盘以后以后他虽然觉得我们这一家活下来了但是感觉如果再来咱们活不过去对这一次是运气不是实力然后他就想明白他就跳槽去了叫吉姆查诺斯大家如果不知道他是谁呢你就知道就是在美国历史上有个非常

著名的这个做空专家他最出名的战役就是做空安然安然当年做假账嘛所以吉姆查诺斯啊这个主要方向是什么就是我要做空所以我们当时想到一个画面很有意思啊就是一个未来国家的财政部长天天躲在那个公司的小角落里

看财报找公司漏洞然后看老板的表情这段经历可能就是他们后期真的能够抓准这些政策当中漏洞的一个训练他后来的去了索罗斯以后的所谓的做工技能各方面是从这里和前一份工作当中学到的他在离开的时候他也说的就是你老板会问你为什么要离开前一份工作他是怎么说他说

我这个人其实很正能量的我也想找一些市场机会但是我老板每天跟我说你一定要找出一只做空的标的他跟他老板说我今天真的找不出他老板说不行你一定要找总有的市场总有漏洞的赶紧去找所以他这个事情使得他头很疼他说获取了很多负能量他找到更正向的方向那个时候他就把头转向了索罗斯

就是他因为做空不愿意所以找了一个更大的做空的方法是的你看这个逻辑是不是很有意思但是原因是什么呢因为索罗斯正好是吉姆查诺斯最大的客户索性不要服侍老板了直接服侍客户吧多好服侍老板的老板对老板的老板就完成了对吧所以他直接变成了什么到了甲方爸爸这边了可以那当时我觉得这个上面如果除了他所谓的平时的这些交易技能以外他社交技能一定很厉害

他人生的转折点目前我们看起来是在 1991 年也是 91 年 29 岁的时候他就加入了当时如日中天的索罗斯基金管理公司在这个不到 30 岁的年纪能够加入到这个量子基金对吧索罗斯的基金管理公司叫量子基金所以就是开局级巅峰了对对啊这华尔街的这个黄埔军校啊没错没错但是他去的时候呢他

他去的那个时间点并不是一个特别好的时间点 91 年 91 年原因是什么因为他去的不是索罗斯的本部你看如果他真的业务很强又怎么样我肯定把你放在我核心部门对的但没有我把你放到哪边放到我的伦敦办事处外派了外派了那么你先去看看为什么派过去的原因呢是因为当时东德和西德刚刚实现同意

当时索罗斯这个所谓的欧洲部啊他在德国部分他是压住做多但是最后呢就没赚到钱所以呢美其名曰他是怎么说他说贝森特啊你呢之前在前一份工作啊学到很多欧洲股票的操作方式我这里没有人懂欧洲股票厉害那你去

这个就是老板给他画的北对但是你有没有办法吃到我觉得这个就看个人本事了然后他就说我觉得你是可以去的于是他就被直接派过去了但是根据他自己的采访当中说到他说我在那待了两周索罗斯就解雇了伦敦办事处的所有人什么意思就是我手下没有人没有了就留我一个人在那里你这么强我就看看你有什么能耐所以一方面我是觉得索罗斯是一个杀伐果断的人

你这个部分不赚钱全部滚蛋对但是你说你不是很厉害吗对那你给我看我觉得还有一种可能就是索罗斯呢正在裁员的过程当中你是准备怎么样对先让他你先把你这个团队解散了好不好然后自己解散一下最后才会解散他嘛就是

不可能说我招人是用来解决人的我把 CEO 解散了下面的人谁管没有人管也是对吧对所以呢他当时就被他派过去了他当时说我一个人看着这个三个亿美金的投资盘子但是整个索罗斯当时的量子机一共才十个亿那也算不小了所以这个是就是当中有很多很矛盾的部分你说我把人都干掉了让你一个人在那但是我又让你管一个挺大的盘子

或者这个盘子是之前没清干净的比如说我给你三个野你如果跌到 2 点 5 个野那你就赶紧死吧对吧这也是一个难点我没有给你东西你做出来那是你厉害但是我给你东西你只要失败你也是完蛋对的所以也是给了他一定的压力没错当时他就提到了有一个人帮助你

帮助他做了整个欧洲的事情使得他后来起来那是谁这个人叫 Stanley Druckenmiller 他是当时这个量子基金的首席投资官 CIO 他还有江湖花名叫索罗斯的右手这个右护法对索罗斯左撇子然后呢他当时华尔街大家就叫他什么叫操盘之神

他是一个非常厉害的对所以大老板一般你说巴菲特什么巴菲特是做什么他的决策什么都看了索罗斯其实做的决定更少更多的决定都是他做所以基本上我们看到后来的一些成名之战都是由他来主导而且他留下给我们投资者留下一句名言我从来没见过靠做空长期赚钱的人真正赚大钱的不是对不对而是在对的时候下多大的注

这句话其实给到我们一个警醒是什么真的你要把这个投资市场回去看 50 年 100 年你看到索罗斯能提出他赚钱的就那几次战役真正一直在赚钱的那个巴菲特呢他是不做空了所以你要了解就是很多人整天跳出来我要做空了有可能在这个时机点你重注做一把你是可以赚的但你要一直这么做那一定会死所以呢就是贝森特就提到了他也给了我很多帮助他就说

你先待在那你也不要担心我们现在还在招聘如果有人来就把你赶走就把你调回来哈哈哈哈

那你后面办的不能说如果有人来接替你而且他的原话是什么他说如果我们找到一个欧洲的高手你就回来他心里也知道没有什么高手对那么后来就发现什么他运气很好他去了以后业绩就开始好起来也有可能是之前的人的盘子跌的差不多了反弹了

赚钱以后这个 Druck Miller 就跟他说了你做的不错呀要不就先不要回来于是他就接手了这个伦敦办事处在那待了七年但是后来发现这件事情我觉得对他是有帮助的为什么因为 1992 年 9 月 16 日也就是接下来我们要提到的重磅事件索罗斯最著名的叫做空音磅历史上也称作叫黑色星期三

这个我们就在之前的节目当中聊过一次在第 47 集叫那一夜无人入眠我们差点输了香港不过里面聊的是索罗斯的基金主机香港的细节所以感兴趣的朋友可以听一下没错

然后这也是历史上我们所称作的一个非常经典的叫做空一整个国家的货币讲一下它当时的背景欧盟的时候英国加入了一个叫欧洲汇率机制二战以后欧洲其实经过一轮复苏以后大家回到一个状态以后觉得我们现在整个经济都不错但是我们想大家联合起来做的就是欧共体

互相之间汇率做得稳定一点这样针对外贸各方面都是会比较好一些于是他们就说我们现在叫 ERM 欧洲汇率机制

所有的汇率几乎都是锁定的就是我跟你之间谈好我们的汇率是大概多少上下幅度一个比例当时就是有哪些货币我们现在想想我们现在都叫欧元了对吧以前还有什么意大利里拉法国法郎瑞典克朗德国马克还有各种各样的货币所以很复杂很多所以他加入以后大概在 1990 年

他承诺就是英镑与马克进行一个挂钩当时设定的挂钩的价格是英镑等于大概 2.95 德国马克但是他设定了上下可以浮动 6%跟我们看到美金和港币是一样的差不多但是我们的浮动更小一些所以他就是说比如说我到了上线的时候肯定要卖出到了下线我要去买入就是维持汇率的稳定没错所以这个是当时的一个背景

这个背景呢被谁去发现了这个问题呢 Draken Miller 并不是贝斯特因为他已经变成美国财长了你在讲他的生平时候他就主导了这个做空之战没错那么但他不在的时候你去看一下这里面几个人大家三个人坐下来喝茶的时候你是那个小弟就是这个概念然后他当时的最主要问题是什么就是我们以前会说到的一个非常经典的经济学理论就叫蒙代尔不可能三讲稳定的汇率独立的货币政策

以及资本的自由流动三个不能都要我们上学的时候也叫三元悖论对对对所以你看我们现在中国就是我们现在有独立的货币政策那是必须的对然后有稳定的汇率那也是必须的对然后货币可以自由兑换那不好意思那是不可能的对

这三个里面最多那两个但是呢英国当时的情况就是我都想要为什么都想要第一呢利率啊他当时其实因为经济已经不好了他是想做降息但是德国的经济在好所以德国要加息是那你如果要跟上人家的这个你只有也加那你不可能我降他加那你货币肯定要跑开的对吧英国当时资本账户是开放的也就是说大家都可以来那

那同时呢他所谓的这个独立的货币政策呢是他又想要做这个肯定是一个国家不愿意放弃的吧对啊没错凭什么让人家来决定对所以他三个都要

这个被那个 Dracula Miller 发现了所以我们在这里呢我们也来给这三个人啊做一个画像发生这场战争的时候他们在干嘛首先我们先讲索罗斯索罗斯永远是那个最后拿下名头的人但他肯定不是那个主要操作电脑下单的人对吧按个回车对所以他是哪个人呢他是总司令所以索罗斯首先团队跟他提出说我们觉得英镑被高估了

英格兰央行这个是肯定守不住的然后索罗斯就觉得说那就干他第二件事情他当时说了原来准备做其他的投资停一停把钱给我调过来全部干这个他当时向多个交易员发出指令就是全部卖出英镑什么都不要管其他事情和你没关系盯住他干当时我们知道 Jack Miller 给他提出交易的时候他说的英镑加入这个汇率我觉得守不住了他要么贬值要么就是英国加息加到他经济崩溃就说了这句话

索罗斯听完讲了一句非常经典的话原句就是 great idealet's build a house 就是行全压全部压上这是破例就是我觉得这是老板要做的事情对吧不是说我们拿一点去试试水

恐怕就没用了我先上个 50%的仓位对对对先试试对吧那不是直接全上所以索罗斯这一点绝对是厉害所以大佬还是大佬这个我觉得也是跟索罗斯的所谓的哲学理论很多东西是相近的叫反生性这个理论的提出者他是坚信什么呢就是政策的错误会导致这个市场的失衡市场失衡回过来又会继续击溃政策

就是一个连锁反应所以在我们以前看到的很多过程中包括像他狙击日币狙击港币他用的方式是一样的一旦守不住市场更乱更多人抛出越来越差他在最后的时候捡一把便宜就是他做的所以他当时呢有一句金句啊叫我们不是在进攻英镑我们是在消灭一个活在幻想里的政策系统哈哈哈哈

也就是这个门带了三脚你再跟我扯淡呢你怎么可能都要呢对吧对我要证明你是错的对没错所以他当时是这样的那么 Stanley Druckenmiller 呢他做的不一样的是什么他是那个军师和提出核心战术和交易逻辑的人所以都是他也就是他发现这个挂钩不合理他也算出了如果不升息会跌多少最后呢他就说出做空银榜做多德国马克和美金方向都给了他不算你搞哲学那些我不搞哲学我只搞落地

他更看重的是什么就是利差的结构包括资本流动政策是很出来有一个博弈窗口我就要去做所以用今天的话就是说他决定这个账要怎么个打法没错了他已经是老板下面那层最核心的了他当年回忆录当中说到一句话就是我跟乔治所就是索罗斯他说我说我们可以压 10 亿美金索罗斯说那为什么不压 100 亿

你这么有自信你方案做的这么好这两个人的作用我们就看到了明白明白就是这个最大区别好像够了就不用其他人是吧可以了不好意思还有一位对吧当年的主要成员我们给他一个主要成员好吧是就是斯科特贝森特

那他干了什么呢他负责执行建仓这个工作很重要我觉得我也可以你去按嘛就跟你说嘛所以他在 Druck Miller 提出方案以后他是协助建立了头寸包括你要联系交易对手

对其他人你要不要一起卖或者怎么样你要去沟通还要部署这个市场计划的落地对同时你还要看风险场口还是要看一些东西就是万一发生问题的时候对所以我觉得操作方面做了很多同时他还要实时去跟踪英格兰央行的救市活动

就是你要看他们到底发生了什么你要跟老板说对我打五个三对方怎么办对对对你要告诉他但如果老板自己看了你也不用看反正你要传递这个信息贝森特当时自己讲的过程中他说他在这一次做空音棒当中他自己说现在评述大家觉得他是很谦虚的说他说我提供了一些微小的贡献

因为为什么呢他其实研究的是觉得英国的房产市场要崩红冠冕是吧对他是想做空英国房产的这些股票也好或者这些标的也好但是呢他的老板就 Jack Miller 就比他高了一层那如果房产要崩利率必然不可能加

加利率你就房产崩更快对所以就从这个角度切入所以他说他提供了一些微小的这个贡献实事求是对他当时做的做法就是这样一个人盯着屏幕做对冲这个应该是他吧另一个呢盯着唐宁街的表情做决策这是老板当时这一天的这个操作夸张到什么程度

英国央行当天从 10%的利息一天之内涨到 15%他不是说我今天出来涨 15%他是这件事情发生以后的半小时我出来一次就加一次加一次加完一次过了两个小时不行我又出来加一次一天之内进来三次政府三次干预市场那这个在索罗斯一看就是你肯定不行了对你如果稳的话像我们

我不敢予对我就把价格拉下来对我就把钱放在桌上来看看对是没错所以你越是出戏越多的新闻发布会越是讲越多的话说明你越谎所以我觉得他们在各方面其实是做到了一个很好的配合所以完成了这一次所谓的英镑做空的这件事件最后我们其实也测算了一下我们只是测算因为贝森特自己也没讲他拿了多少钱这一次的战役以后

索罗斯的基金一共赚了 10 个亿美金这 10 个亿美金我们来算一算贝森特能分到多少这三分之一吧他三大重要决策人之一你看我开始的想法也是这样的对吧但后来想想不可能因为贝森特当年还不是所谓的最顶尖的合伙人或者高层他还是一个操作员他还不是股东还不是真的还是个打工者对还是个打工人所以打工人我们很清楚

你的这个收入是你年底的分红 bonus 的吧好那我们把这个十个亿大概按照你的这个比例去算一下可能他也赚了上千万美金了

那也很不错了对其实在那个年代你知道 1992 年上千万美金是很凶的一个状况当然你要跟你的老板和你的老板的老板比那肯定不行了对对不对所以在这个情况下他其实已经是获得了所谓的第一桶金嗯那这一点上呢他也是觉得自己有一次获得成功的经验了没错没错那当时我们如果分析当时这个背景啊我们会发现就索罗斯这次的操作理论上是获得美国的默认啊

背后还有老大呢没错所以我们更多看到的还是什么是资金层面政治层面到底有没有额外的东西呢因为美国其实是不希望欧共提起来的或者美国是真正的想要打压他们那么所以在不管是资金上信息的传递上有没有帮助到他们应该是背后有华盛顿的影子所以在这种情况下如果要做空一个主权国家的货币你就知道一

一般情况下不会是一个基金公司本身光靠资金量是肯定不够的对肯定是有一个国家之间的博弈政治上面其实也是给到了贝森特一点概念光靠钱可能还不行他就是有机会可以接触到这个层面了没错

那我们再回过头看看在这场金融战役当中索罗斯实际使用的金融工具有没有可以给我们分享一下是的索罗斯其实多次操作以后发现索罗斯的招数是比较一致的他并没有玩出这种新花样基本上他就是在伦敦和离岸的外汇市场大量卖出英镑

然后买入德国马克和美元做多货币做空英镑第二呢他会使用所谓的叫远期合约远期合约也就是说我在压住未来几个月内英镑可能对马克下跌的这个对赌第三点呢他就是会使用一些期权去锁定一个收益作为对冲就万一真的你没做下去我还是要保证我能够去获得收益的

第四个呢其实在套期保值和企业之间用的比较多的就是所谓的叫货币掉期这几个方式其实我们在那个做空香港港币的那期我们也提到过其实手段还是比较一致的那我们接下来讲一讲就是他离开这个他自己创业根据他自己的这个采访当中不怎么提了

不怎么提我相信只有一个原因就是不太好对啊就是空窗期你某一段工作经历快速过或者不讲大致也没什么亮点他当时是说呢他在市场筹集资金他想做一个叫全球宏观对冲基金

他是想继续当年索罗斯的这个风格他去做的但是后来发现市场的这些投资人他们不买账没有那么多宏观给你看我不想搞这个我就想告诉我买什么卖什么不要扯这些东西我很烦所以他根据客户需求他调整了自己的投资风格到最后发现不大行

他最后就说了一句话他说我犯的最大的错误在于没有听取一个人的建议这个人其实就是当年的叫 Robert WilsonRobert Wilson 当年他也是一个对冲基金的传奇人物他给了他什么建议他跟他说他说如果你真像报纸上说的那么有钱你只管别人钱就是个笨蛋

有道理你就管你自己的钱做好自己的投资你是可以为了多赚一倍的钱去损失 20%但是你的客户不愿意对客户永远说不行我这为什么要亏我就是要赚钱你不要跟我扯这种什么回撤我不要听所以他告诉他就是说你做这个东西你要么帮自己做不要去帮别人做

对我刚也在想这个问题就是说他成立这个自己的这个宏观对冲基金对那像刚才那个主机英镑的赞意我们也看到了那个就是一场赌博对吧对你赢了你可以拿到很多钱但你万一输了呢对没错那如果我是客户你跟我说我去拿一个可能本金全无的一个投资

那我肯定也不愿意对吧最多可以接受 10%的损失是所以在这种投资的情况下就是对于他来说我觉得他当时就是做了一个妥协因为我们很多时候发现现在的基金经理更多的是什么

客户来投你是因为你这个人我觉得我喜欢你的投资风格我才来投你很少有基金公理说那你想怎么投我来帮你配那这个就不对了基金经理就是要有自己的风格你做的差也没问题对吧但是你不能说我们来聊一聊大家今天开个座谈会你们要什么我们接下来买点银行还是买点保险那就完蛋了

这样子我这个基金经理的风格就是不赚钱你要不要团我非常稳定风格非常稳定对所以就这个问题我觉得是对于他来说他也提到他说他觉得管理基金和管理企业都是一样很难没错原来打工其实是蛮好的他说我觉得搞这个我搞不懂所以他比较好运气的是什么他可能 04 年就解散了

就没有了这个基金没了但是当中一段时间他就去教书了做了一段时间客座教授 2011 年的时候他重新又回到了索罗斯的公司

当时 Dragomir 已经不在了自己出去了所以他当时就做了 CIO 的位置做他老板的位置因为当年就三个人一个走了一个还在而且那时候索罗斯已经可能年纪很大将近八十岁了这种情况下你要挑人肯定会选一个就是当年还熟的对起码还一起赚过钱的没错所以就是觉得这个人靠谱那让他来吧接下来就会有一二到一三的做空日币的操作了

所以我觉得他这个也是时运很佳第一次进去之后呢左空英宝混了一圈走了然后第二次进去之后呢马上又做空日元了对那个做空日元这次我不晓得大家有没有印象 2013 年那个当时呢应该就是我们大家都非常熟悉的这个安倍晋三据不知名的消息透露啊 2011 年的时候安倍就开始要竞选首相了

然后他在竞选的时候呢据说他曾经在日本秘密会见过两个人哦谁一个人就是索罗斯哦

那另外一个人呢就是当时他的这个首席投资官啊贝森特啊据说呢这两位呢是给了安倍不少的建议也对未来的这个打算上台以后给出的这个经济框架啊做了一些沟通和了解哎所以安倍这个经济政策其实听了索罗斯那玩的哈哈哈哈啊这个安倍的这个安倍经济学嘛对没错还是很厉害的啊是的到 2012 年 12 月卢院当选了啊第二次当选日本首相嗯

他当选以后有一个人成为了安倍他的团队的经济顾问是谁这个人叫做冰田宏毅这个没听过没听过有人问这个人是谁曾经的耶鲁大学的经济学教授

原来是跟贝森特也有关贝森特的前同事还是人脉对嘛还是好好读书又回到原头你看那个书没有白交关键上面有人这个事对所以安倍三之见第一次见就是量化宽松通过日元贬值提升出口的竞争力来刺激消费和投资贝森特就是通过大量买入日元看见期权巧妙的利用不同市场间的利差来进行投利

一方面呢他这个进行套利一方面他还极具迷惑性的买入那些受益于日元贬值的日本大型出口型企业的股票作为掩护你看我这个

投资你的日本经济投资你的股票看好你嘛对吧声东击西那这一次呢也是为索罗斯基金斩获了 10 亿到 12 亿的巨额利润但是呢我觉得最有意思的是什么就是贝森特每每你在觉得他特别厉害的时候呢他就要打你此脸他就要离开索罗斯他觉得说你看我老板这次不在吧

索罗斯你这个老头年纪这么大这次你敢说不是我操作的都是我操作的上次三个人我起了一个三分之一的作用这次就两个人怎么样也有两分之一而且我肯定赚到钱了这次肯定是赚到钱了这次应该分得多了他肯定合伙人了分得多了分得多了分得多以后他就还是很有野心的如果按照我们那我就在这干嘛对啊我等老板退休嘛对啊那不行我要自己出去做所以他在 2015 年的时候他离开了索罗斯又出去了

我又行了我又行了创立了这个对冲基金不是我又有钱了对又有一些钱又可以拜完了对吧他这次创立的叫 Key Square Group 这家公司有名字了对之前就叫 Besant Capital 就是贝森特基金贝森特资本但是听起来不大行反正你没听到过对就不用了这个 Key Square 当时出来的时候索罗斯很到位出来说我先给你 20 亿美金我先投你我给你管所以我们从头到底我们先不说

不论他的能力如何你看老板在你离开以后还能给你钱了我觉得到位了是老板认可的而且你能够离开以后什么又 rejoin 又重新回来的那肯定也是信任程度都 OK 的当时其实也是有外界爆料说其实他虽然跳出去但他本身如果除了索罗斯以外他的管理规模是不大的就几个亿美金

主要是索罗斯给他有一个等于是提升你看索罗斯都投了市场就觉得 OK 大家一起去做一共管理了 23 亿索罗斯 21 亿他自己 2 亿外面 1 亿 OK 外面还募集了 100 多个 P2P 这个规模也是厉害的对没问题够厉害了没错就是他在 K-Square 的这个操作我们

我们就要去看了嗯因为当你做一个基金的时候我们看表现对你不要跟我说其他对对对最后那个表现不好那表现当时一般情况下我觉得还是我们会跟什么东西去比呢就是跟标普 500 啊啊所以他在成立的第一年啊

我觉得非常好他就是压住了英国脱欧的英镑贬值所以我们发现他对英国情有独钟这是很熟悉的对吧还是老情人又是你就是这个标的我熟悉对没错他继续做所以他在当年获得了 13%的汇报

当年标普的收益是 9.5%跑赢了所以第一年大家名声大噪果然厉害索罗斯门徒然后又有索罗斯加持大家觉得多来了所以我就肯定要加注了但第二年直接就亏了 7%直接已经亏了 7%第二年就亏了市场表现是市场涨了 19%什么玩意儿

这个不对啊这个一定出了 20%多了所以大家其实很好奇这投资者也在问你你投的是什么对是外面都在涨你投的是什么怎么可以亏那么多对没错但是因为像这种呢它对于内部是会有一些公布持仓各方面它有很多不会对我们来公布啊因为不像是大的大型基金你有这个义务要公布就 2018 年因为美股跌了那它自然跌更多跌了 17.9%第三年的这个标普的收益数 6%跌了 6%跌了 6%

跌了 6%还是跌的比它少对啊就是啊对所以它这个基金连续三年以后大家已经看出来有点不大对劲了但是第四年呢基本上就是击溃它这基金的一年是为什么因为它当年的收益是跌 5.8%就也负的 5.8%还是亏的标普涨了 28%

市场涨百分之二十吧你亏百分之五点八这已经不是第一次了对没错因为这个就是 2018 年这个美股跌下去后 19 年的反弹是很强劲的所以在这种情况下它这个收益呢就完全已经是大家觉得不能够接受了你说别人跌一点你也跌一点我能接受

对啊别人涨成 28 个点你跌 5 个点你在做什么哪怕市场跌 6%你跌 17%我觉得也解释的过去对没错我比较激进所以我跌的厉害不能再讲一次了但是市场在涨的时候你还跌这个就讲不过去了好的是什么 2020 年他搬回一城他回来了他赚了 35%当年 35%了市场上市场标普当年 16%

所以很简单就是他的策略中一定是有做空市场多了一倍对看他的整个人的底色做空是他核心的一个部分就是他真的赚到钱的几次都是客足难怪叫做空之王找到了做空之王对关键是 2020 年刚刚度过那个年代大家觉得我又醒了前面可能只是这个小的操作失误对吧 21 年又是个大大耳瓜子在脸上再给一次机会看看 21 年跌了 8.6%跌了 8.6%市场涨了 26%

哇你很难解释了吧对一二代再三次客户我们以前讲过客户能给你几次机会就是最多两次两次第三次我不会再跟你玩了嗯 2022 年的时候又是一样因为美股科技股大跌啊

他当年压住这个通胀然后做空赚了 29%反正只要有做空的机会他就行了就行了然后赚了 29%结果呢市场是跌了 18%那可以对所以基本上就是我们到后来比如说 2023 年基本上就跟市场差不多了这个我们就不讲前几年里面我会发现这支基金第一它不稳定对对对一会儿这样一会儿那样波动太大了对人家受不了肯定不是一些长期投资者爱好的对我这个高进值客户我受不了受不了这样的打击

然后第二点又是他只有在好像市场出现剧烈下跌的情况下能赚到钱市场一片大好的时候他赚不到钱这个也蛮奇妙的对我不知道他怎么操作的所以这种情况下其实大家对于他的基金就失去信心了所以他基金在之后慢慢的缩水到只有几个亿的标底了就是那个索罗斯把钱拿回去了

是不是索罗斯拿的我也不知道反正最后只剩下可能 4 点多个亿就不多了那现在这个钱是倒是算客人还是自己的我们已经搞不清楚了但很明显他想明白了我要从政就是这个金融市场我觉得也就这样了金融市场做空就这么回事对是吧几年才一次没错不如从政来的直接对所以他觉得他说我可能要走向政治之路所以他其实想明白政治之路这件事情是从什么时候基本上 16 年

因为我觉得他在第一次的创业当中包括他在投资过程当中我们刚才提到的很多故事当中他已经充分意识到说政治对于经济的影响会有多大如果我有政治的加持那我做这些投资稳稳赚钱也就是最初的他的故事的底色中的权和钱权的部分开始真正占据了

主导地位是贝森特他其实最初的这个政治之路 90 年到 2010 年我们刚才谈的一直是在投资界的这个精英是就什么量子基金 K-Square 这些最初对于他的认知肯定是他是民主党对索罗斯的人然后关键还有一点是什么呢

他有个特别的身份虽然他的母亲结婚五次虽然他的父亲破产两次但是他和他老公的关系还是很和谐的他的同性恋我记得我们刚才聊到他的出生的那个年代对对对我们知道他这个群体在美国有一个特殊的名字叫做 LGBT 所以他出生的那个年代就是

我觉得可能多少他有点受到影响因为当时的那个童心恋被精神疾病诊断手册列为精神障碍就直接说你是精神病对啊是一种疾病对但是这个在给当时的这个右小的这个贝森特心里可能就埋下了一个反抗的种子觉得为什么你要去说他是精神病对的他这个他也是一个正常的人我大伯伯和我二伯伯挺好的那我这个小舅舅哪里来的

好乱可能因为我觉得也是就是那种环境中一个小孩子看到旁边有一些人看上去是很正常的但是却要被别人冠以神经病的名字他心底是有一些逆反和反抗的一个种子在的如果他是所谓的这个同性恋很明显他不是特朗普阵营的如果从那个年代来看因为特朗普对于这个东西嗤之以鼻最初在 2016 年时候大家认为他是一个民主党没错但是他在这个

2020 年一步就转向了共和党公开支持特朗普批评民主党对于财政的失控的政策包括还做到什么呢他还组织了好多次的这种捐款大会捐助现金然后给到特朗普然后很多人其实有记者问他当时问他可能还不一定说现在问他说你这样做法你是不是背叛了索罗斯我们没想到贝森特非常沉稳的回答说我只效忠数据与现实

那他就是要撇清呀对而且我觉得他在这个点上非常冷酷或者作为一个政治家我觉得很正常站队嘛就是怎么样对我有利我就要开始站了没错没错我的出身和我的这些都不重要都不重要我就可以放弃我觉得我只效忠数据与现实谁能给我东西我觉得从特朗普看中这个人也有很多特点第一他是有钱的

就是不管怎么样他在过往经历过他自己的那些钱是足够的第二个部分呢他并不是一个特别激进的人因为他自己是一个同性恋所以他对于这种少数议题啊各方面的东西他是包容的愿意接受的他不是上来我如果让马斯克坐这个位置完了

我直接肯定看你了所以你看他跟马斯克之间反而会有一些这种对立会吵架那么第三呢我觉得他提供了一个特朗普和华尔街之间沟通的桥梁因为毕竟啊他的这些人脉啊他那么多年的东西啊他是在这个圈子里面混的对对对所以他在做这件事情的时候是 OK 的但是问题是什么呢

就是有时候我们也会发现贝森特这个人他所做的一些所谓的政策主张嗯有时候有一点大家就会这个说这个世界是个草台班子内阁啊我们去看一下这个特朗普的内阁有时候也会觉得很逗教育部长比如说是连锁快餐店的 CEO 哈哈哈哈那你怎么懂这个教育呢能源部长呢又是石油公司的前总裁啊

你必然有政策偏向性没错我原来就是比如说这个 XMobile 的我肯定是我将来政策是都对我这个利益相关方公司有利对所以就是你很难定然后呢现在这个财政部长呢大家觉得是一个金鱼算计而且呢善于做公国家的对中基金经理

就因为他真的他美国他也做空过英镑他也做空然后日本他也做空他经常做空你说这个人怎么做财政部长这样这些标签贴上去我觉得非常符合特朗普这个团队对就是很混乱嘛团魂了这个是对

就那个很混乱的状况然后因为我们想到前一任就说到耶伦的时候你觉得第一家庭背景非常好对啊然后家里又有什么诺贝尔奖的获得者都是搞经济的然后以前做过美联储我现在做财政部长顺理成章这个人你听起来就是前面什么秃鹫啊这些东西来做这件事情就不靠谱

那他当中提出了一个政策呢也是使得华尔街啊就是有很多人在质疑他他提了一个什么样的政策他提了一个叫 333 经济复兴方略他说我要把联邦赤字从这个财政赤字从 GDP 的 6%一刀砍到 3%第二呢他说我要让美国的原油日产量从每天 1300 万桶直接暴利拉伸到 1600 万桶第三个呢是从 GDP 上我要让美国的 GDP 增速

冲上 3%这听起来不太像一个国家的政策像是一个企业的这个今年几年 KPI 要增加 3%对这个口号就是我觉得第一呢它含的有点大第二如果我们细节的去想一想呢就每个好像都会有点问题第一个比如说你想减赤字你减赤字就代表什么你很多预算都要砍你预算砍了以后你经济怎么往上推对啊你要恢复经济嘛对你推不动也就是说我们举个健身中的例子就是你一边你要想节食

一边你要长肌肉怎么可能嘛对对对你就是足量的蛋白质你去练得出吗没错第二个呢就是原油的这个日产量暴增 300 万桶听起来是很妙的一个东西对啊 300 万桶 KPI 加 300 万嘛对啊那很容易嘛只要数字改一改就行但是问题是人手呢

设备呢对对吧环保运输监管美国对于这一块能源块的是管制很严格的你可以随便调吗所以这肯定不行这个有点像我们当初这个人有多大胆对对对地有多大产只要你把口号喊上去我就能够达成好第三个呢我觉得他想让 GDP 冲上 3%这个点来说啊

其实已经非常难了因为美国本身是全球第一大经济体现在你要从 2.8 到 2.9 这个已经是要你命了你要冲上 3 意味着什么然后他说我们也可以时常放松坚持我听完这个东西我就觉得他跟特朗普又很像就是为了达目标我可以不惜一切

但是你要知道放松监管你 2008 年的时候还在耶鲁回去教学了你的同伴们可在外面水深火热呢当时发生的危机是怎么样造成的就是因为金融监管所以这么快就忘记了吗金融监管是你想放就能放的其实这个也做不到所以这三个东西我们听起来都很愿想很美好

但是更多的是一种口号没错达不到就更像是一个企业为了达到这个今年的这个目标而喊出来的一些口号没错跟实际情况或跟一些国家的复杂情况比较的话其实就是有点不切实际对所以他的这些政治宣章包括他的之前的经济我觉得组成了这样一个比较矛盾的人

组成这个矛盾人以后呢我们也要回想一下那到底这个人上台以后对于我们的影响或者他未来的一个讨论很危险的是什么第一呢他的说法和政策是不可控的就是你不知道他会讲什么

因为我们如果光从战术层面去判断贝森特是可以的因为他懂经济没错他总归比特朗普应该要懂对没错所以理论上应该是 OK 的但是最后讲出来的话可能又不是他的想法他可能更像是懂王的传声筒对比如说我就是要这么做没错我就要收你税那你老板就这么说的我们可以发现他在整个职业生涯也好从政生涯也好他有一个特点

他只有在背后有一个很厉害的老板的情况下他可以完成光靠自己他已经连续证明过了我是真的不行所以那这种情况下如果以前是有索罗斯大方向定好了你去最后执行那个细节操作是没问题但今天的董王

他可能自己也没想明白或者他有时候操作完以后觉得又后悔那你贝森特在前面怎么办呢所以这次的情况比较不一样之前的老板是靠谱的老板或者这么说吧他其实是懂行的老板这次老板虽然也是老板搞不清楚这个老板他总归有点哪里有点不对好像

对所以贝森特我对于他个人的一个评判我觉得他是一个属于战术层面 OK 战略层面不行所以你要让他执行战术他可以但是你一定要给他很清晰的战略层面的东西那么

那么如果按照这一次我们看到的对华的关税方面其实大家在看那个算法的时候就已经炸掉了对对对所以怎么出来的这个算法看到以后我也比较诧异对华征收 50%的关税这个 50%这个数字竟然不是拍脑袋拍出来的竟然是有公式计算的对当然应该是有公式计算的对吧但这个公式是什么呢他说等于是美国对某国的贸易逆差除以美国从该国的总进口额再乘以 100%

这个公式跟我想象的公式好像有点不太一样就是你自己写的对这个数据当然是这么算出来的对吧然后公式不是我想象当中的公式比如说对华贸易逆差 5000 亿然后对中国总进口额是 1 万亿那 50 乘以 1 万 5000 除以 1 万亿就是 50%对然后呢可以打折那你给我打电话

对所以这个就像营销方案一样你知道吗就是今天我们健身房打折这个送几节课每节课多少钱你没有这个逻辑所以就是最后啊我们一直在开玩笑在说就是关税永远是一个手段最后的目的是什么我们还是要回到它核心的点

那么今天我们讲的这个过程中我们相信聊到贝森特这个人大家对于他的一生他的很能操作他的一些看法其实已经有些了解了那我们也在想最近这段时间其实股票市场的波动非常非常大曾经在 4 月 5 号就是特朗普宣布关税以后一度大跌然后到现在为止已经全部收复了

在这个当中人为到底有多什么呢或者作为这些所谓的这些华尔街的精英们有没有从中去获利呢或者所谓的内幕交易这些部分其实从贝森特之前的经历来说也有一些他被别人举报说他通过内幕交易去赚钱

但现在的问题就是这些东西都不了了之了你很难不相信这个当中没有那种教育对是但是我们没有办法去对这块去做任何的评判了因为已经结束了对吧那我想说的一点是什么呢就是如果在未来贝森特和特朗普针对的目标不仅仅是中国而是其他地方或者是不仅仅是股票市场而

而是汇率那是不是有一些更多的东西可以聊我觉得这个倒也不用在意因为当年索罗斯也是这么想的他老师也没成功他老师也是跪着回去的让他来试试吧那你也不行所以我觉得今天这期可能我们跟大家主要是聊了一下贝森特这个人包括他的当中的一些趣闻有意思的事情包括他为什么会变成现在这个样子

对所以如果你在回去看看我们当初提到的那些标签索罗斯的德意门徒也好华尔街的人血巨鳄也好或者说他的 LGBT 的身份包括他的政治投机的左右横跳那你可能就会有多一份的理解和认知

没错那如果大家对于比如说另外一些金融的故事因为我们听有些人觉得他对某一块特别感兴趣我觉得也可以告诉在留言或者评论区告诉我们我们看看如果后期有机会也可以跟大家去讲一下顺便找一些当时的案例或者我们在当中有经历过的一些故事今天的这一期呢我觉得还有一个部分是我们想引申到下一期的因为太多人提起了就是你看他说贝森特这两轮赚到钱的赚的都不是股票的钱没错而是汇率的钱哎

在最近这段时间汇率波动反而比较加剧的情况下我能不能赚到钱我能不能赚到钱或者说我至少能不能不要亏钱股票已经不抱希望了还不让我汇率赚钱所以我们想了想下一期我们可能和大家聊一些人民币或者日元美元的这些汇率可能在过去或者未来的一些看法是怎么样也请大家继续关注

好也希望大家能够给到我们更多的这个建议和反馈好我们分享给大家的内容没错那今天这期就先到这里谢谢大家好谢谢大家好拜拜拜拜