EP.45 [EN] - JC: Unique Value Proposition of Qilin as a Permissionleess Decentralized Perpetual Swap / 无准入去中心化永续合约麒麟的独特价值
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您好，欢迎大家。我是 Mabel Jiang，51% 的主持人，这是一个由 Multicoin Capital 推出的播客系列。本节目旨在探讨区块链在亚洲的快速发展，特别关注中国地区的视角、社区和运营商。我的目标是将东方的视角带到西方，将西方的视角带到东方，以便您更好地理解加密货币独特的市场结构以及这些不同社区的思维和运作方式。

本播客将以英语和中文讨论相结合的方式进行。您现在听到的语言将是我在本播客其余部分使用的语言。订阅本播客，随时了解我的最新剧集。感谢您的收听。

Mabel Jang 是 Multicoin Capital 的负责人。Mabel 或其他播客嘉宾表达的所有观点仅代表他们的个人意见，绝不代表 Multicoin Capital 的官方观点。本播客仅供信息参考，不应被解释为进行投资的诱因，也不应依赖其作为投资建议。Multicoin Capital 有时可能会在本节目中讨论的某些代币或公司中持有头寸。

欢迎回到 51%。我是主持人 Mabel Zhang。今天，我非常高兴地邀请 Qilin 协议的核心贡献者之一 JC 来到 51%。你好，JC。你好吗？我很好。Mabel，你好吗？

很好，很好。是的，我们很乐意和你聊聊 SheLand。我的意思是，在过去的 12 个月中，衍生品协议一直非常受欢迎。但在那之前，让我们谈谈你的背景。你是如何进入加密货币领域的？是的。

是的，我想我可以先谈谈我自己，然后再谈谈 Chilling Protocol 背后的团队。我在 2017 年年中在美国开始投资加密货币，然后回到中国，利用一些在以太坊上构建的联系，然后

在过去的日子里，围绕 EOS，IO 也发生了很多事情。因此，我属于构建了一些以太坊应用程序（如钱包）以及 EOS 应用程序的团队，属于构建工程师团队的一部分。我们对 EOS 进行了分叉。

在 2017 年，我们创建了一个具有略微不同治理模型的链。因为我们看到 EOS 社区中存在一些投票腐败问题，顶级区块生产者总是来自交易所方面。因此，我们认为这是一个问题，并对其进行了稍微修改

治理。因此，我们决定将 EOS 分叉到一个单独的链中，然后我们从 EOS 社区获得了一些动力。基本上，当时 EOS 社区中一部分人对 BP 投票腐败感到不满。那是 2017 年，从 2018 年开始，我们

开始涉足 DeFi，拥有一个做市团队以及我们最初的构建团队。因此，这些团队走到一起，决定在 DeFi 中进行构建。我们最初构建了一些

类似于合成资产的东西，更像是一个流动性聚合器应用程序，在 18 年和 19 年，但当时合成资产已经开始起飞，因此我们决定迅速转向下一阶段，因为……智利的交易团队……在现货市场和衍生品市场上的中心化交易所拥有巨大的做市背景，因此我们

因此，我们在中心化交易所的风险方面以及衍生品方面拥有专业知识。因此，我们认为，在 Uniswap 和 Synthetix 之后，衍生品市场将出现巨大的增长潜力。因此，我们在 2019 年初开始构建 Qilin。它最初的名字是其他的。然后我们决定将其改名为 Qilin。

稍后更改名称。因此，这个名字实际上有一个故事，我们稍后再深入探讨。但是，大多数团队成员自 2017 年以来一直在加密货币领域进行构建。因此，我们有一个做市团队、一个交易团队，我认为他们每天仍在中心化市场上进行 2 亿美元的交易量。然后是构建团队

该团队共有约 40 名成员，分布在北美、欧洲和中国大区。是的，背景相当广泛，而且多样化。

太棒了。我的意思是，我也很想以后深入了解团队背景，因为我觉得这可能与你们做 Qilin 的原因非常相关。但在那之前，让我们谈谈 Qilin 的作用以及为什么叫 Qilin。

好的，当然。简而言之，Qilin 协议是一个去中心化的无许可永续交易协议。因此，当我向任何人介绍 Qilin 时，我们总是强调我们对无许可的定义与其他协议略有不同，因为有很多衍生品协议声称自己是无许可的。在某种程度上它们是，但我们希望通过屏蔽实现完全无许可

基本上，这意味着我们希望拥有 DeFi 的三个方面。您拥有无许可交易。我认为，使用 Web3 钱包，任何协议都可以很容易地做到这一点。然后，我们还希望拥有无许可做市。

这样，流动性提供就不是由中心化参与者完成的，而是由社区和代币持有者完成的。然后，我们还希望拥有无许可的永续池启动，以便用户、交易者和流动性提供者可以选择他们想要在其中启动流动性池的资产，

我认为第三个，你知道，无许可启动流动性池启动是无许可设计的一部分，这实际上并不是我们在衍生品市场上看到的，至少不是大规模的，因为……Uniswap 在现货市场做得非常好，我们看到了 Uniswap 和类似的

去中心化交易所的巨大增长，在这些交易所中有很多山寨币活动。这就是为什么大多数社区选择首先使用 Postrack 进行去中心化交易所启动流动性。我们希望在永续衍生品市场上看到类似的情况。

因此，在 Chilling 上，实现无许可永续启动真正酷的地方在于，交易者和一般用户可以随时启动永续流动性池。

在他们想要的任何资产中。因此，您可以拥有永续合约的传统稳定币流动性池。因此，交易和流动性提供是通过您提供的稳定币资产结算的。

而您也可以选择在代币中启动流动性池。代币原生启动选项也可用。因此，您可以选择在任何 DeFi 资产、任何您持有的山寨币资产中启动。这不会被排除在稳定币之外，因为中心化交易所上有许多稳定币合约。但是，如果您能够在 DeFi 中启动永续合约，

在山寨币中，在代币中，那么这将真正满足加密货币中未得到满足的山寨币市场的很大一部分。如果您启用无许可永续池启动选项，那么您可以非常快速地扩展永续衍生品市场。这就是我们希望通过 Xilin 实现的目标。我们实际上已经通过 v2 测试网（无许可版本）取得了一些不错的统计数据。

是的，我应该继续回答关于名称的问题吗？是的，我认为这个名字，我的意思是，对于许多不会说普通话的人来说，他们可能不明白这意味着什么。因此，我认为您解释一下会很好。

好的，因此，名称的一个灵感是，我们实际上对 DAI（DeFi 稳定币）的名称选择非常好奇，因为这最初是根据普通话中的“借贷”一词构思的。

因此，他们选择了一个中国起源的名称。因此，我们想要实现的是永续衍生品的 Uniswap。Uniswap 基于独角兽。因此，我们查看了独角兽是什么，因为大多数 Qilin 团队，很多

位于中国。虽然还有，其余部分分布在欧洲和北美，但中国团队，团队中的中国成员真的非常热衷于独角兽的名字。所以我们，我们，

我们试图看看中文中的独角兽是什么，结果是麒麟。这与我们实现 DeFi 衍生品市场完全无许可的愿景非常吻合。所以我们选择了这个名字。是的，我们绝对也希望提高人们对

DeFi 中构建社区东方部分的认识，因为那里有很多活动。

由于文化和语言差异，许多人没有意识到这一点。所以，是的。所以，麒麟。由于发音的原因，大多数人不知道如何在中文中发音 Q。所以，这已经成为……所以，是的。我们需要提醒他们一下。嘿，这就是你实际发音的方式。但我猜我们也应该允许社区的创造力，无论如何。

他们想怎么发音都可以，我们都没问题。无许可发音。这很有趣。是的，就像我一样，你提到 MakerDAO 很有趣。我也听说过那个故事。我的意思是，它实际上有双重含义。一个是借贷。这就是我们中文中称之为 Dai 的方式，但我也认为 Rune 妻子的姓也是 Dai。所以，

所以不知何故，它就这样混淆了。那很有趣。我想稍微谈谈你谈到的关于这个许可池设置的内容，因为我认为有一些你没有真正谈到的更深层次的概念，但为了便于理解，我认为我们应该谈谈，那就是在许多中心化交易所上，你会看到两种类型的

永续掉期。一个是反向的，另一个你称之为线性的，我猜。这些都是基于稳定币的，对吧？我们已经看到相当多的这些永续掉期，50 个基于线性的中心化永续掉期，比如稳定币的那些。但你并没有真正看到很多反向的。

然后，即使在去中心化交易所上，你也可以支持数量有限的反向永续对。所以我想这会引出一个问题，是什么真正激励你尝试将这种无许可的反向永续合约引入链上？然后还有什么与团队背景有关吗？是的。

是的，为什么我们选择以特定方式设计 Chilling 与我们的背景、我们过去一直在做什么以及我们的来源之间肯定有很多关系。所以是的，Chilling 绝对有一个……

所以在构建 Qilin 的开始，我们希望使其尽可能地对山寨币友好或对加密货币市场的长尾友好。原因我想是双重的。首先与市场营销有关，也与如何填补市场空白有关，因为中心化交易所历史上提供的线性对更多，即以稳定币结算的永续合约。

比反向对多，如果你愿意的话，就是代币保证金或代币原生永续合约，原因实际上是交易所和做市商的风险，有时做市商可能是交易所交易团队，他们使用稳定币结算的永续合约的风险远低于

与山寨币保证金合约相比。这是因为他们总是可以，即使没有库存，他们也可以在现货市场上用稳定币进行对冲。而如果您有反向永续合约，代币原生永续合约，您则需要代币的库存

才能对冲风险。这是一个挑战。因此，库存积累对交易所和做市商或流动性提供者来说都是一个挑战。这就是为什么我们没有看到中心化市场上对反向对的重视。但我认为这是我们可以实现的目标。这实际上是 DeFi 市场

可以做得比中心化交易所更好的地方，因为 SEX 在为……提供流动性和小价差方面做得非常好。

你知道，像比特币和以太坊这样的顶级资产，当涉及到衍生品合约时……但是对于 d5，如果你可以使其市场无许可，那么你就可以真正挖掘中心化交易所尚未开发的巨大市场潜力……所有这些内部信息都与……我们交易团队的背景有很大关系，因为我们

交易团队被称为 Token Mania。交易团队于 2017 年成立，此后 Token Mania 已为 400 多种山寨币担任主要做市商，也是三大顶级交易所的主要做市合作伙伴。

因此，历史上对山寨币市场和这些山寨币项目的需求有很多了解。因此，我们经常被问到的一个问题是，这些项目团队如何获得我的代币的保证金或永续上市？通常情况下，这些上市费用会非常高昂，在现货上市之后，在……之后。

保证金上市之后，永续上市的准入门槛对许多中心化市场来说非常高。因此，如果您想扩展衍生品市场，

代币原生反向永续合约实际上是一种极好的方法。您可以几乎，例如，即使在现在的 DeFi 衍生品中，许多现有协议也不超过 20 个，甚至是一些个位数的永续市场，对吧？但是对于代币原生市场对，如果您能够通过单边流动性做到这一点，那么您可以扩展衍生品市场

非常快。如果社区对此感兴趣，您可以在一年内轻松扩展到支持数百甚至数千个交易对。因此，我认为这方面也存在巨大的潜力。这是一个巨大的市场空白。

对。我认为你所说的关于中心化交易所的内容，我认为这方面的另一个方面是，你知道，中心化交易所的匹配引擎总是有限制的。如果他们试图优化交易量，这显然，你知道，线性对的交易量将大于他们。

将无法支持那么多反向对。他们只会列出那些真正能够带来大量交易量的对，比如较大的比特币、以太坊，也许还有一些其他较大的市值的反向对。所以我想在这里，根据你的观点，DeFi 确实产生了一种独特的

它允许可扩展性。它允许列出许多这些反向对。只要您在池中拥有流动性，人们通常就可以在没有中心化交易所许可的情况下进行设置，这非常棒。是的。

我想谈谈你们提出的一个描述。我前几天注意到了这一点，所以我觉得很有趣。我的意思是，当你介绍 Sheelan 时，你说它是一个去中心化的无许可永续掉期。但是你的推特，那一行字实际上说的是去中心化的波动性协议，它提供了做多任何加密资产波动性的能力。所以……

你有点强调了波动性部分。也许你可以详细解释一下。是的，关于我们如何命名协议，这在我们协议团队内部一直存在争议。因为波动性是我们做市业务增长的一个真正引擎。

因为我们注意到，作为这么多项目的做市商，对于那些山寨币项目来说，波动性为代币持有者和社区创造了许多交易机会。这是许多山寨币项目实际上想要的东西，因为它会产生关注，会产生获利机会。

许多这些项目的其中一个问题是，当它们经历构建阶段时，当它们真正稳定下来并开始构建时，项目的更新不会像一开始那样频繁地发布，那时人们对他们正在追求的这条新道路充满兴奋。所以当一个项目开始时，

代币达到一定的市值，社区的动力就会下降。因此，反向永续合约对这个项目来说真的很好，也很有益，因为它为 HODL 社区提供了一个机会

做多或做空代币的价格。然后，这也会激励社区参与现货市场。

因此，如果您能够为一个项目做到这一点，它会在项目没有发布很多更新以尽可能激发社区热情的那段时间内，使情况变得平稳。

因此，这可以在市场层面完成。而如果，比如说，项目持续为社区提供服务并为价格行为创造许多基本面原因，那么这

也可以成为进一步提高波动性的工具。如果存在一个市场，代币持有者可以简单地通过押注代币的未来价格来获利，那么现货市场的参与度也可能会更高。

所以这，我们认为这是山寨币市场中的一种特殊需求，因为比特币和以太坊等资产已经有了足够的机构参与和衍生品交易者，而山寨币却没有类似程度的关注。所以我们认为这是一种

……在顶级资产和山寨币资产之间创造公平竞争的环境，这就是为什么这么多项目在我们的分钟上线时表达了对在麒麟的无许可市场上启动的兴趣，是的，这实际上非常有趣，就像你之前提到的那样……

你知道，很多项目显然更喜欢反向对而不是线性对，仅仅是因为人们不需要代币的库存来进行线性交易，他们可以用稳定币做多，但是，你知道，对于反向交易，他们实际上需要持有代币。所以我认为，尽管，

所有项目都有动力与你合作，然后尝试创建他们自己的池子，以便人们可以将他们的代币抵押到池子中以提供流动性。

是的，这实际上是一个很好的观点。一个，我想，来自项目的服务或需求实际上是额外的抵押，抵押设计，抵押产品或代币持有者的收益机会。因为如果您能够为社区设计收益产品或抵押产品，

会激励持有者成为该代币的长期支持者、长期持有者。

然后我们已经通过现货市场中完成的流动性引导看到了这一点，例如 Uniswap 或其他去中心化交易所的流动性挖矿引导。许多项目都这么做了，但永续流动性池真正做的是创造

为项目提供额外的计划、额外的机会。比如说，你现在可以从押注代币的未来价格中获利，现在你有更多理由长期持有代币，因为这里有额外的市场机会。所以这实际上是一些，我想，我们受益的非常有益的便利性，除了

构建、构建、为项目构建麒麟。所以现在，项目不仅拥有他们通常无法获得的衍生品市场，而且还为他们的社区提供了更多理由长期坚持这些项目。

是的，我绝对看到了，你知道，它匹配了市场的两面，对吧？比如一方面是那些想要最大化波动性的人，他们会来这里交易。然后是那些想要长期支持该项目的人，他们可以将他们的库存放入池中以产生额外的收益。所以这绝对很有趣。是的。

既然我们在这里，我可能想让你带我们了解一下 Qilin 的实际构造。是的，也许你可以这样做，然后我们可以谈谈你刚才描述的一些事情。

是的，在协议的技术设计方面，我们可以讨论很多功能。因此，在最高级别，我们有 Qilin 的流动性设计。因此，与 DeFi 中的其他

永续衍生品协议相比，Qilin 的流动性设计略有不同。因此，Chilling 实际上选择实现点对点流动性提供模型，而不是像某些协议那样使用 AMM 或 VAMM。

这样做的原因是，PewDiePool 首先，它实际上不需要双边流动性提供。因此，用户只需要将一种资产存入流动性池。因此，这在某种程度上提高了资本效率，然后降低了流动性。

双方的风险敞口。另一个原因是，与传统观点相反，点对点在许多情况下实际上提供了高资本效率，因为由于多头和空头仓位首先相互匹配，

因此，LP 实际上受益于该对手方匹配

基本上以杠杆进行，然后只需要为多头和空头之间未匹配的未平仓头寸提供流动性。因此，LP 本质上是以杠杆提供流动性，这提高了资本效率，提高了流动性资本效率。

流动性提供者，然后……所以这是一个非常简单的设计，而且……很容易理解，所以……在这一点上，我们只是剩下，好的，既然我们不使用 amm，那么 lp 方面就没有无常损失……但是当有，你知道，多头和空头之间有大量未平仓保证金时，lp 确实存在直接的风险敞口。所以我们现在只需要解决 LP 风险敞口问题。我们这样做的方法是通过资金费率，然后也通过滑点机制。

因此，每当，通常当我们与人们谈论智利的资金费率时，这有点令人困惑，因为智利的资金费率并不一定用于抵消市场指数之间的差异。它实际上用于在极端波动时期减轻激励流动性提供者的风险。这意味着

LP 从多头和空头之间的未平仓保证金中获得资金费率支付。我们不是在多头和空头之间发送资金费率。我们宁愿从保证金池向流动性提供者发送资金费率。因此，LP 收到

在市场波动时受到保护。比如说，现在保证金池中 Chilling 的多头远多于空头。因此，ILP 实际上会收到多头交易者的付款，从而降低了风险敞口。它基本上在不牺牲交易者用户体验的情况下实现了风险缓解。

我们对滑点设计也是这样做的。滑点也基于 LP 风险敞口。因此，当风险敞口很高时，我们降低了流动性，从而提高了滑点。基本上，我们重新设计了这两种机制，以更好地适应 LP 风险敞口的美丽模型。

因为我们看到的主要原因，主要问题是，DeFi 衍生品没有像现货市场那样扩展得那么好的原因之一是 LP 风险仍然很高。如果你愿意，你可以这样想。所以在现货市场中，你有无常损失作为流动性提供者的风险来源。但是

但在 DeFi 衍生品中，在衍生品方面，LP 本质上在 AMM 或点对点中拥有永久性损失作为对手方。因此，衍生品中 LP 的风险状况要高得多。中心化市场也是如此。因此，这种风险状况在 CeFi 和 DeFi 中都是一个严重的问题。所以在 DeFi 中，如果你想吸引流动性提供者，

收益非常重要。因此，您首先需要先减轻 LP 的风险敞口。这就是为什么 Chilling 如此强调 LP 风险缓解。然后我们有几个机制来

这样做。实际上，我们在 V2 Chilling 中实现的一个新功能是所谓的流动性债务/债券。

因此，这是我们与更多项目交谈并了解他们对启动 DeFi 衍生品池的担忧时认为必要的另一层风险后盾。流动性债务本质上是一个功能，当交易者在例如极端波动期间获利时，

LP 通常会在其流动性池中的 LP 股份方面遭受损失。

因此，为了防止 LP 方面进一步损失，流动性债务作为一项功能启动。因此，交易者实际上会收到流动性债务代币。它可能是付息的，也可能是非付息的。他们会收到流动性债务代币作为 LP 未来承诺的利润支付。

所以，这几乎也是，ILP 不再需要为遭受巨大损失的交易者支付费用，而他们只需要在池子的价值和流动性恢复时偿还交易者。因此，这几乎保证了交易方面的无限流动性。

体验，同时保护 LP。因此，根据您如何处理 DeFi 衍生品中的这种风险状况问题，有很多错综复杂之处。所以在这一点上，由于我们有很多功能，我们已经深入研究了风险状况的兔子洞，我们几乎都在团队内部达成了共识，任何没有

对 LP 风险敞口给予足够重视的 DeFi 衍生品协议，它将无法……它将无法长期生存，是的，这很有趣，而且是一个我们可以深入探讨的长期话题，所以当你提到池子时，我认为这是一个

根据我的理解，点对点池更像是一个更细致的版本……我记得以前我们谈论设计时，你提到了分层部分……也许你也可以稍微介绍一下……因为我认为这正是你所谓的点对点设计所独有的

好的。是的。因此，在流动性池方面，我们实际上提供了一种分层结构流动性池的选项。

因此，流动性提供的点对点池部分保持不变。但分层结构流动性池的不同之处在于，LP 可以选择将其流动性池分成两个部分。一个是主要流动性部分，另一个是储备流动性部分。主要流动性部分充当交易者的主要对手方流动性来源。并且

通常，这具有更高的风险状况，因此，主要部分的奖励更高。因此，LP 可以想象为其主要部分资产产生更高的年化收益率。

而如果您是风险规避型流动性提供者，您可以将您的资产存入储备流动性部分。因此，由于流动性仅用作储备流动性，因此其风险状况较低。但是，作为该部分的 LP，您可以获得更低但稳定的年化收益率。

基本上，我们决定采用分层结构池的一个主要原因是，DeFi 中普遍缺乏风险差异化，更不用说衍生品市场了。因此，因为许多社区交易者实际上具有不同的风险偏好，但 DeFi 中当前的构建，当前的进展并没有真正提供这样做的灵活性。

所以我们认为这对许多社区和具有不同风险承受能力的代币持有者来说都很有吸引力。例如，如果您拥有交易基础设施和对冲能力，您可以成为主要的挑战流动性提供者，因为您可以在其他市场或智利的其他地区对冲风险敞口。

但如果您只是一个想要获得可持续收益的代币持有者，那么您只需成为储备部分的 LP 即可。所以这取决于你如何操作。

我们希望随着 DeFi 市场的成熟，流动性提供者将有更多选择，可以选择他们想要的收益产品。因为现在 DeFi 中并没有真正很多多元化的真实流动性收益产品。

我认为你们很多人都在思考的很多构造设计空间，我的意思是，最终，它与风险分析有关。从你的角度来看，我的意思是，你也谈到了很多收益。那么，与市场上其他衍生品协议相比，你们认为麒麟提供的特殊价值主张是什么？

好的，我需要小心这个，比如点名吗？好吧，我想，是的，让我忘记其他的吧。让我们只谈谈你认为你们与众不同的特殊价值主张。好的，是的。我已经多次被

我们的团队警告过，即使是在内部点名。因为我认为良性竞争总是好的，但我们希望为所有可能的进步创造一个开放的环境。但是，是的，我认为麒麟独特的价值主张主要在于我们已经启动了第一个

基于衍生品市场的收益产品、收益流动性池。因为通常当人们想到 DeFi 中的收益产生时，他们通常会想到 Aave、Compound、Wi-Fi 等贷款市场，然后是 Curve。而不是衍生品方面。因此，衍生品市场存在收益产生的差距。

但是，如果您像在智利那样进行无许可的流动性池启动，您几乎可以为加密用户、加密持有者提供 100% 的灵活性，让他们创建以他们选择的任何资产结算的收益产品。

所以我们看到非常有趣的一点是，从我们的测试网来看，反向池，也就是代币保证金池，实际上交易量要大得多。它们构成了测试网期间产生的交易量的 65% 以上。比稳定币结算池的交易量大得多。这让你感觉到社区非常有兴趣为他们的

为代币持有量、非稳定币代币持有量产生收益。所以我认为最终会发生的是，随着 DeFi 衍生品的演变，对基于衍生品的收益市场的重视将成为扩展 DeFi 衍生品的主要增长引擎。而我们只是看到了它的开始，是的。

事实上，用户能够在衍生品流动性池中产生比贷款市场更有竞争力的收益。

测试网统计数据告诉我们，例如，贷款市场的年化收益率通常不会超过 5%。而由于波动性，更高的风险通常意味着更高的回报，对吧？由于波动性，

LP 通常能够平均获得 50% 到 60% 的年化收益率。对于许多山寨币社区持有者来说，这将非常非常有吸引力。

这对项目也很有吸引力，因为他们只有通过提供通胀奖励、向社区分发代币来引导流动性作为用户持有其代币的原因。但现在他们不再需要，你知道，

经历那种通胀不可持续的激励计划。他们可以选择在麒麟上拥有一个流动性池，然后产生，为他们的代币持有者创造收益机会。

因此，启动永久流动性池比在掉期市场上使用通胀奖励引导流动性更有优势。对。你提到了公共测试网中的一些吸引力。你认为还有哪些数字值得指出？我还很好奇，现在测试网上的交易者是谁？

好的，交易者都在本月初麒麟的测试网上。所以我们从 11 月底到 12 月初，本月初进行了一场测试网测试竞赛。

然后我们大约有 800 个独特的地址参与了测试网。所以我们对这个数字非常满意，他们产生了相当大的交易量。然后从交易竞赛中得出的统计数据是，实际上一些交易者能够产生超过 7000% 的 ROI

用于 测试网资产的交易。这对我们来说也是一件非常有趣的事情。鉴于这是一种同类产品中的第一个衍生品，用户能够为此类流动性产生如此高的 ROI 和收益。所以我认为这是

对我们来说绝对是新的，对整个加密社区来说也是新的。所以我认为它所展示的是拥有无许可市场的强大力量。也就是说，您没有中心化的流动性提供者或做市商提供流动性。您有基于社区的代币持有者作为流动性提供者赚取收益。您还赋予社区自由，让他们自由地以他们想要的任何资产启动永久池。

为他们最喜欢的山寨币代币启用衍生品市场。所以我认为这确实表明，当你赋予社区这种自由、灵活的选择时，社区的吸引力就会自然而然地产生。你当然不需要像其他协议那样需要大量的通胀奖励来激励社区参与。

有趣。所以这有点像，你知道，回到了我关于你的市场营销策略的问题。你一直在提到无许可。我认为这可能是你的重要功能之一。然后，你知道，无许可意味着任何社区都可以根据需要设置一个池。那么，你如何看待市场营销，就你们核心贡献者参与的程度而言呢？然后你如何激励更多人加入？是的。

所以，是的，我认为我们拥有的许多市场营销优势都源于我们作为长期从事该行业的做市商的背景。确实，因为我们目前仍在同时为 40 多个项目合作伙伴做市。

所以，然后我们还与一些愿意与我们合作的 DEX 和社区 IDO 平台建立了合作伙伴关系。因此，我们可以让许多新项目加入无许可市场，即使我们没有联系他们，他们也可以在麒麟上无许可地为代币启动永久对。

但是，我们拥有的许多联系和资源可以通过我们长期积累的这些网络合作伙伴来促进麒麟的早期采用。

所以，所以，某种程度上，我们正处于十字路口，你知道，我们是否想全力以赴，或者，或者我们，我们可以完全放弃早期的采用引导，你知道，完全放弃。我认为，我认为，我认为，我认为，我认为我们得出的结论是，我们，

我们希望首先为我们最接近的项目获得早期采用，因为他们对我们非常好，所以我们是长期合作伙伴。因此，我们希望他们首先测试该产品，以便他们能够获得早期采用的全部好处以及我们可以为他们提供的网络支持。

然后在市场规模扩大之后。因为我们想象的是，我们应该能够在 2022 年开始快速扩展麒麟的市场。

因此，没有理由怀疑我们明年无法推出数百个市场永久市场。所以我们对此非常兴奋。然后

早期启动，早期采用阶段更多的是我们将向项目教育什么是永久合约，什么是线性对和反向对。因为并非所有项目都真正熟悉 DeFi 衍生品术语，因为特别是如果你看看元宇宙轨道，

加密货币。他们真的来自加密货币的娱乐、游戏或设计领域。因此，衍生品和永久合约将对他们来说是全新的东西。所以我认为那里将有一段时间的教育和入门。

因此，我们最终希望实现的目标是让尽可能多的人了解永久合约及其对代币的好处，然后真正将加密货币的非交易部分或非 DeFi 部分与加密货币的 DeFi 部分连接起来。

我的意思是，我认为他们中的许多人可以将其视为一种社区参与工具，对吧？就像我说的，他们基本上连接了社区的两个部分。我的意思是，他们中的一些人，我的意思是，总有一些投机者，然后那些人可以追逐波动性，而那些想要长期支持的人，他们可以获得收益。我认为这是一种真正匹配需求并更好地吸引社区的方式。

这很好。我想知道麒麟目前部署在哪里？我的意思是，我知道从过去的谈话中，你们对多链世界有一些非常有趣的看法。那么，你目前是如何考虑多链策略的？或者你有一些新发展的想法？

我认为早期，我们绝对是二层乐观主义者。然后毫无疑问……所以即使，我想一个很好的切入点是如何评估协议在代码优化方面的燃气效率。麒麟已经能够做得相当好。

我们过去测试的统计数据表明，在第 1 层中使用麒麟进行交易的燃气费是 Uniswap V3 的 1.5 到 2 倍。如果您考虑在链上，这仍然具有竞争力。

特别是如果联邦交易者的数量相当高。但总的来说，麒麟协议的绝对燃气效率具有很强的竞争力。

但总的来说，我们确实认为 L2 迁移是不可避免的。但我们更多的是从各种 L2 解决方案上可用的资产的角度出发。例如，如果我们将 Binance BSC 视为 L2 生态系统或更高效的区块链生态系统，则独特的资产数量

在 BSC 上可用的资产以及麒麟可以支持的永久市场，可以为这些资产启用。那里有巨大的机会。我认为我们已经看到了相互的意愿

来自麒麟和各种生态系统来支持他们。因此，我们目前正在努力实现这些 L2 市场和生态系统的预言机适配。然后，任何拥有我们可以支持的有趣独特资产的生态系统，我们都乐于为这些区块链、为这些不同的生态系统启用麒麟。

随着 Arbitrum 上出现了更多可用的访问迁移，我认为适应 Arbitrum 也意味着对永久合约的更快速采用。我认为我们也会在那里看到这一点。因此，我们真正是从资产多样化角度以及衍生品采用角度出发。

不，我认为这是一个非常有趣的观点。我以前从未听说过这个，但我认为这可能是考虑衍生品协议的正确方法。在我们结束这次有趣的谈话之前，还有一个问题。你最近在以太坊或其他链上看到过任何其他新颖的衍生品结构吗？

是的，我认为我们主要看到了一些关于

专门为 DeFi 环境构建的衍生品协议的流动性或类型，这在传统金融领域是看不到的。例如，仅就麒麟团队自己而言，我们实际上正在考虑一个

混合 AMM 模型，它将通过现货和现货与衍生品组合流动性池为 LP 启用资本效率。因此，流动性池将能够同时支持现货交易和衍生品交易。

所以我认为当我们在麒麟的下一个版本中推出它时，这将是一些有趣的发展。但是还有一些有趣的协议

在其他生态系统中也是如此。我认为上次我们简要提到了 Avalanche 上的 Hubble Exchange。然后还有，我认为总的来说，例如在衍生品领域竞争方面，我们有 DYDX 作为

作为一种成熟的玩家，拥有通胀奖励，尽管他们拥有，因为他们得到了声誉良好的中心化做市商的大量支持，并且具有采用潜力。还有使用 Uniswap V3 的 Perpetual。所有这些不同的 DeFi 衍生品实现，我认为它们都非常有趣，并且

我认为一个主要原因，一个真正好的事情，关于 DeFi 衍生品的一个特点是，这个领域的参与者都在，你知道，你知道，埋头苦干，然后真正地战斗。所以它不像，你知道，

所以它不像元宇宙、游戏化或社交化等新轨道那样发展迅速。但是 DeFi 衍生品中的每个参与者都在努力构建坚实的基础，以便他们的项目能够长期存在。我认为这是 DeFi 衍生品领域独有的，因为它是一个进入壁垒非常高的领域。

然后在这个领域发生的任何创新都将发生在一个非常高的水平和一个非常深入的技术水平上。明白了。这非常有趣。感谢分享。好吧，非常感谢您今天在 51% 的时间里与我们在一起。这是一次愉快的谈话。我希望听到更多关于麒麟的有趣统计数据和吸引力。祝你们好运。非常感谢。谢谢，摩根。

酷。谢谢。