末日期权是毒药吗
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最近金融市場最火熱的就是看美股了以及大家炒作東升西落美股的崩跌咱們 A 股的自立自強形成明顯的對比美股這波的崩跌最早是從大約 2 月 21 那時候開始的大家如果有看一些新聞或者是自媒體應該也知道主要來自於經濟數據的不好以及特朗普關稅的衝擊

加上特朗普他没有明确的去平息大家恐慌所以大家对于经济衰退美国经济衰退是越来越担忧所以就开启了这一波连续的下跌对于美股来说这样的下跌似乎是以最近来说比较少见除了有时候突然的大跌以及之前有加息的时候有持续蛮长的大跌不然大部分美股大概快速跌个两三天就会拉起来呈现 N 字形上涨

但目前这这样的惯性似乎被破坏了啊直到我录音品啊我现在录音品是周四的晚上目前美股也没有算真正的止跌啊虽然在昨天晚上 CPI 数据还不错啊给了大家一些降息的希望啊但是整体并没有真正的你以技术方面来看它并没有真正的完成的止跌反弹现在还在为止跌在做挣扎啊

那同樣的如果你去做交易期權的話我們會看到美股期權上最重要的 VIX 指數或者號稱口風指數就是去衡量目前期權市場權利金貴還是便宜的一個指標叫 VIX 指數那我們可以看到現在一直維持在 20 幾還沒有降下來之前平均他都在 15 16 那附近那走到 20 以上通常是稍微對市場是比較有一些擔憂以美股的特性來說波動率上升通常都是在下跌

上涨很难升波动率因为毕竟指数而且美股是长年是持续上涨它比较少是快速团喷出式上涨比较少比较少 A 股比较多美股反而是在下跌的时候速度很快加上可能比较多大部分配置都是美股都是配置多头不像很多人在 A 股上是看空但美股大部分是它当做一个资产的配置大部分就是多头

那你要怎么去保护下方的风险就是靠期权所以美股在上面利用买认估去做避险的或者是去做短暂投机的那种反而比较多所以在下跌中波动率是比较容易上升的

那当然去做这种期权以含波动率这种东西交易或者是波动率交易你如果不是很擅长期权这个衍生品或者你觉得期权很危险在美股的市场如果要去交易像这种波动率指数 VIX 的话有其他方式的因为美股嘛对啊广大的资本赌场要投资者想要什么就要什么美股在关于波动率上的交易有提供专门的一些

ETF 如果大家参与美股应该知道有一些做多波动率的 ETF 做空波动率的 ETF 例如有一些我随便举例不止这些例如像什么 UVXY 这就是一个 ETF 它是做多波动率所以只要波动率在上升的时候它这个价格 ETF 价格就会上涨

所以如果你买 UVXY 就是做多波动率所以它可以当做一个下跌的保护例如你手上可能很多美股可能你有 NVIDIA 你有什么

什么博通你可能你有什么 Apple 微软之类的那你可能不想卖或者你不确定它这个是一个 N 字上涨的回调还是完成了一个反转或者是你想保护瞬间下跌的风险或者靠下跌想赚一波钱后再来抄底那你又不想去做空或者是你不喜欢去做期权或者是你根本不知道怎么做你只想买股票买 ETF

你可以去买 UVXY 如果你觉得下跌有风险甚至要避一些特殊事件的风险例如美国常常有些事件例如什么关键尤其今年其实去年也是非农数据对不对什么 CPI 还有下周有美联储会议对不对这些关键的数据的一些会议的话数据报告会议你要去避险你不想卖股票你是可以去买 UVXY 做多波动率一旦

一旦下跌他價格上升你就賺到一波算是賺到錢拿去做彌補股票的虧損那你有另外一個你也可以去做空波動率做空波動率如果搞期權你可能去賣期權嗎很複雜之類的但是美股也有像那個什麼 SVIX 他也是一個 ETF 他是做空波動率的所以

像最近美股下跌波动率在上升的时候 SVIX 这个价格就是在下跌它是反过来的反而如果行情的缓缓的上涨的话波动率下降的话这个价格是上涨的

所以你如果想要做空波动率你也可以去买 SVIX 例如像最近这样下跌你觉得短时间之内下跌的波动率上升太多了但你又不觉得美股跌势止住了但你觉得它波动率要下降有可能接下来进入缓跌或震荡或者是慢慢下跌你可以买 SVIX 它是一种做空波动率了因为你可能方向上也看空但是波动率会下降你就可以去买这个

所以美股上玩法很多但你也可以去交易期权我们今天主题是讲末日期权其实末日期权在美国现在这几年越来越流行我先定义一下什么是末日期权怕有人不知道期权是一个衍生品交易工具它会到期的它会到期结算的就跟你做期货会到期一样如果你没做过期货那你可以想象财票

你會到期要對講嗎那到期要看是不是中獎了總有個期限期權也是一樣的都會有但一般來說比較多都是那種月周期的月的期權就是每個月結算一次每個月什麼時候例如 ETF 期權國內的 ETF 期權是每個月的第四個週三第四個週三的時候就是這個月的期權就到期要結算了實質虛值該給錢該給貨或是歸零就歸零作廢了就是這些

但末日期权指的是说快到期的那些期权例如距离到期剩下一天两天或是当天的这些都可以统称为末日期权反正就是快到期的期权是距离到期很短的

那在美国这边比较特别因为随着投资者的喜欢这个对吧交易所迎合大家的需求是吧大家喜欢交易这种快到期权等等会说为什么大家喜欢交易尤其是 2020 年疫情之后大量年轻的人进来对不对这个末日期权交易

交易所也正式推出所以美国有很多如果像交易国内 ETF 期权或者商品期权可能一个月才能等到一次末日期权一个月结算一次但在美国每一天都有末日期权每一天都有期权结算尤其交易主流这些指数型的期权周一周二周三周四周五每一天都有到期的期权你要玩这种末日期权你可开心每一天你都可以赌的是吧

所以例如你要去避险的时候有时候去避这种短暂因为你直接去买远期的期权有时候权利金太高了你不想花那么多钱你有时候只是想避一些短期的冲击也可以买末日期权去避险的所以

所以同样这会反映到我们刚才提到那个 VIX 有些人可能不知道 VIX 这个指数所谓的恐慌指数这个期权波动力指数它是由标普 500 指数去算出来而这标普 500 指数期权去算出来但是是根据大约到期是 30 天的期权去做一种加权的计算反正详细数学公式有点复杂感兴趣大家可以去 CPOE 交易所去查反正它是用一个比较远期 30 天到期的期权去计算

可是现在很多人去避险会用到末日期权我讲的是美国国外这些快到期权所以它现在并不能真正的反映出来真正的反映当然如果是突发的这种可以反映但是如果不是突发的有时候大家不会马上去买有可能会去买一些末日期权避一些事件所以可能它的效果会跟以前来说会有些变化因为在 2020 年以前并没有什么末日期权那时候也没有那么流行

但現在時代不一樣在美國很流行末日期權你去看他的數據期權膠量裡面已經快將近一半

的交易量都是在交易末日期权你看美国人的赌性多大大家不要说中国人赌性大我跟你讲全世界人类都一样的他也赌性很大只是看有没有被激发出来搞不好人家非洲人赌性也很大你不知道啊你不能看人家黑黑的就是说人家赌性不大就看你们把这个什么其实我们人的基因是类似的虽然有些小差异但是我们的本性是一样的

对不对几十万年前同宗发展出来只是有些黑的有些白有些黄加上文化主要是文化如果不是文化是本质的这种贪婪这种刺激的人性其实是一样的

所以像末日期权现在交易量很大也会影响很多传统的期权的定价传统的期权一些计算所以在 VIX 这边我觉得所以未来的几年它的一些效果可能会下降同时也要去观察末日期权的一些交易 Anyway 回到咱们国内对不对回到国内我们再探讨再进一步今天主题会再

也不是教啦如果真的想要学末日齐全完整课程我们有其他的完整的课啦今天主要在带大家再进一步认识末日齐全这个因为很多人会对它有一定的误解要么觉得会觉得它很危险不碰要么觉得就很喜欢去乱读的所以我们今天等等音频的后面会主要去聊这个末日齐全

那说完了美股我们再回来看 A 股对吧东升西落那么 A 股算是比较坚挺虽然录音频的今天今天 A 股是全面下跌但是不要忘记了我们常常说的单日涨跌不重要多空结构才重要你去比起美股我们现在不一样人家美股是开始在往右下我们现在还在右上

雖然今天的確都是全面下跌但是整個趨勢還是在多頭趨勢但多頭趨勢不代表一直會漲有時候回調甚至可能進入比較甩動大的 N 字型上漲也有可能但反正今天的這樣格局看起來整體還是陷入這個區間震盪上陣 50 戶剩 300 就不用說了這個標準的一直在震盪所以他是你做 ETF 期權最好做賣方的你想要賣方去修理的就是做 50 和 300

比较激动的像中生 1000 科创 50 这一种它是波动比较大的冲的时候也冲比较快回落也会回落比较大做卖方会比较辛苦但你现在去做方向目前还没有很好的方向如果你真的比较看多那就是例如像牛市价差躺平不动抵抗波动如果你不是很看多的话那你可以这两个先不操作或者是等回调的时候去接回调进场

假设你看多回调进场做牛市价差或者是等一个回调迈远一点的任务齐全也可以假设你是一直看多了那目前

整体是又陷入横盘了那横盘也不错了不像美股是在下跌趋势啊还没止跌我们至少横盘已经是很了不起了对吧那横盘往后看有没有什么好的利多或者是有什么刺激吧那让他能进一步的往上啊

去挑戰突破這個也是很重要因為畢竟現在來到是一個很關鍵 10 月以來去年 10 月以來這種套牢橫盤區要把這邊消化掉老實說有一定難度我們之前有聊過直播音頻都有聊過這肯定很多套牢盤的要把它突破一舉突破能一舉突破是運氣很好的情況但目前看起來已經沒有一舉突破了已經挑戰了一兩次都沒有但接下來就還要繼續等待

还是保持正能量但是还不急对吧因为不代表他不会持续下回撤去测试你太积极太重的话浮亏压力太大你可能放弃等你放弃他才正式突破那你就尴尬了对吧所以还是不急这里要么就做一些卖方要么做一些保守的一些如果你要做多还是用一些保守的策略大概就是这样再来就进入我们今天最重要主题聊这个末日期权

那关于末日齐全的定义一开始我们有说了嘛那它的特性呢如果以专业术语来说的话就是θ大γ也大但这个感觉很专业嘛一般人可能说老师你这说啥这什么鬼啊

以平民用語來說就是末日集權它的權利金很小你去買感覺很便宜然後它的盈虧變化很大又很快你下注他等好幾天你才有結果太慢你想要下去馬上下一分鐘下一個小時馬上就有結果

大家去买彩票最喜欢买的是什么你喜欢买的是那种要过一个礼拜才对讲的还是马上去刮当场就可以刮出看有没有中

你去看彩票哪一个卖最好肯定是刮刮乐当场就可以对讲了人都是喜欢快速及时的反馈所以末日期权天生就很符合人性小钱马上就可以见成果你用比较小的钱可以快速获利对于买方来说小钱压下去马上就可以翻倍一码归零五倍而对于卖方来说也有好处他可以用比较少的时间快速获利

因为卖齐全的时候比较需要耐心你可能要等一个月两个月怎么收时间价值有时候还要调整对冲什么的对比较精细的活但有些人做卖方他都老是会不想我会更快的你做这种快到期一两天的到期归零你也很快就获利因为你有时候卖一个齐全你有可能一个月赚一千块

一个月赚 1000 块那平均多少数以 30 一天赚 30 块 30 几块对一天赚 30 几块一个月赚 1000 块对吧但你有可能你卖末日期权你一天就可以赚 100 块

平均起來雖然假設我們舉例都很粗淺的同樣是一張的期權一個是快到期權利金少距離到期遠權利金多例如一張同樣是一張某一個認估期權去賣認估期權距離到期 30 天有 1000 塊距離到期一天 100 塊

假设我们都说运气很好他可以归零你卖一个等 30 天赚 1000 块卖了比较远 30 天的这个 30 天赚 1000 块那那个一天就要到期的你一天就可以赚到全年金 100 块你算一算这个对不对速度这个报酬比肯定这个卖一天的比较划算所以卖方有些人就想要快速获利就卖这种快到期的期权

這是雙方吸引雙方買賣方都有肯定都有吸引他們的那缺點是什麼那肯定也有缺點是吧其實就是買賣方互相的

其實就是對立的買方的優點就是買方的缺點買方的缺點就是買方的優點對於買方來說雖然花了小錢因為權利金小小的對不對買末日期權通常都是權利金少少的甚至你買比較虛值那更少有時候運氣被你抓到 5 倍 10 倍 50 倍 100 倍就是買那個快到期很虛值的期權

那他缺点就是他很快就会归零而且他变化很快例如你有可能开盘买了是 500 块 500 块太多了 100 块

盤中找盤上漲假設你買認購期權 100 塊一個小時 100 塊變 1000 塊了你賺 10 倍了非常開心跟別人炫耀發個朋友圈到中午中午收盤休息一下一看怎麼原本從 100 塊到 1000 塊就休息的時候看只剩下 500 塊了直接腰斬了你想說那還有賺了沒關係下午再看看下午再平常下午這邊折磨折磨震盪最終歸零有沒有可能非常有可能

是吧这就是它的这个圈离金的上下变化很快你很容易就莫名其妙归零当然你赚起来也很快只是以概率来说买方天生就胜利会比较低的

万一行情是比较偏横盘的或涨比较慢的你买末日期权是非常容易归零的那卖方呢卖方虽然撑一下一天就可以赚到钱但中间压力很大像刚刚那个倒过来了你去卖一个当天一开盘去卖假设收了全力性 100 块盘中直接冲到 1000 块

你就浮亏快 10 倍了你原本只想赚人家 100 块结果你就已经亏了要亏 1000 了你压力很大而且重点是你不确定假设你是卖认购齐全好了你怎么确定他后面会回去的你越亏越多是吧那压力非常大你止损感觉会很不甘心你不止损万一下午 1000 块变成 5000 块

你只想赚 100 块这个最终亏 5000 你不觉得很不划算吗是吧你有时候硬扛发现最终归零了所以卖方虽然有时候都胜率很高可以最终扛到最后能赚钱靠时间快速的衰减因为末日期权时间衰减是加速的我刚刚说过专业数据叫 theta 很大尤其在平时期权复金的话它的衰减速度非常的快例如同样走一个方向假设你买任购期权在走看涨

只要我们就不要说回调只要稍微有停住横盘原本行情很顺利的上涨只要稍微个横盘的原本是一直在上涨突然横盘个 10 分钟权利金马上就掉下来更不用说一个回调对不对一个回调权利金可能直接尤其是比较虚择直接快速摇涨所以面对这种情况下

蔓延芳壓力也很大權力波動太快了要嘛你都不看閉上眼睛那你這有點也算是賭啊雖然時間對你有利但萬一就出現了那次趨勢嘛萬一出現趨勢尤其是末日期權蔓延芳虧起來很猛的雖然勝率很高但因虧比不太好

所以面对这种情况一般来说我们也不是很建议学员假设你做卖房去做这种末日学员也不是很建议那买房呢小赌怡情啊大赌伤身啊一样的道理这种就是不是很建议用太多资金去参与偶尔有机会可以参与一下但有时候卖房你要参与也可以但是也是要控制一下你的杠杆的使用

那如果外面很不幸你做末日期權遇到結算真的要結算了你可能忘記平常或者是挨變實質了那你要注意不同的品種的期權他解算方式可能不太一樣目前我們國內有幾個主要就是股指期權 ETF 期權還有商品期權股指期權最簡單現金結算你做末日期權忘記就算了反正你是賺錢虧錢實質虛值他自動會幫你用現金結算在帳戶裡面直接現金結算掉是賺是虧帳戶裡面他會自動結算

你不用理他到期結算你忘記都不用理他所以是非常適合做末日期權的估值期權現金結算這種是非常適合做末日期權而 ETF 期權稍微比較麻煩因為 ETF 期權到期結算是根據現貨交割也就是如果你買入認購期權到時候被行權的時候你要花錢去買 ETF 了例如 50ETF 期權你就買 50ETF

那如果是卖认购期权的那就尴尬了你如果到时候被打成实质了你要去卖出 50ETF 了你要卖出 50ETF 了那如果是卖认沽的你就去接 50ETF 了所以大家知道它会牵扯到现货的结算而现货结算又很麻烦它牵扯到 T 加 1 制度例如周三结算周四拿到然后周五才能把你的货给平掉之类的

所以一般 ETF 期權我也不是建議真的去進入行權你能提早平掉就平掉但也要注意通常到了下午的時候 ETF 期權有個機制叫熔斷機制那剛剛說過末日期權這個權利金變化很快那他就很容易觸碰到熔斷機制就很容易一直熔斷所以到了下午啊你有時候啊不論是買方和賣方啊都一樣你很難出場啊買方就算了頂多少賺啊我要賺錢熔斷出不去

卖方就很尴尬 例如说止损都止不掉 哇 熔断尴尬 等到出来又下一个快速升高所以到了最后一天到期结算的下午你可能就进 最好在上午就结束掉但你说老师末日请悬怎么可以只做个上午对 如果你要做到下午就要知道可能遇到这种熔断不太好出场或者是可能变成点差很大

商品期權它到期結算是變成期貨例如你買入看漲期權行權就會變成多頭期貨你買入看跌期權行權就會變成空頭期貨因為期貨需要交保證金所以行權要記得你要有準備足夠的保證金所以如果你商品期權最終完末日期權進入結算的話你要知道可能會變成期貨的

刚刚也介绍几个细节当然大家也知道结算是根据什么规则你就去看它根据什么结算价什么的像估值期权很多人会犯的错误就是不知道他是根据最后两个小时的他算数的一个平均价不是根据最后那个点所以有时候你要去看一下规则

但如果你都是提前平仓不牵扯行权结算就没差一般交易末日期权也不会真的去进入行权中间赚点小钱你有可能赚点小钱就跑吗例如买进去翻倍赶紧跑其实真的要交易末日期权是要跑得比较快的很多比较偏短线的所以如果你喜欢短线或短线技巧比较好的或者你短线的盘杆好的是可以实施末日期权只是国内比较尴尬就是它

每个月才一次是吧你真的很刺激想要你可以去参与美国的每一天都有末日期权你可以玩得很开心是吧国内就只能一个月等一次对吧当然有好有坏每个到时候如果真的每天结算以国内股民的特性那亏起来可能也很快是吧

好了今天主要就介绍一下关于末日期权你对于末日期权有什么想法也欢迎可以跟我们留言互动当然我们也有专门讲末日期权的一些课程不是纯粹赌博我们有一些策略还是有一些稳健的策略可以去教一些快到期的期权还是有一些策略的感兴趣的我们有专门这样的视频的小课感兴趣一样可以找我们的客服报名或者是你想报名我们刚才提到三月底的期权的实战培训

齐全中间班两天的实战培训搭配后续有两个月的线上的一些实盘课辅导还有群的互动感兴趣的可以一样找我们客服报名都是在交易艺术会的微信公众号视频号交易艺术会的 B 站或者喜马拉雅电台后台咨询都是可以好了那我们今天也就聊到这里了有什么想告诉我们的也欢迎留言我们下期再见拜拜