苏世民--
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你好,本期音频我来为您解读的这本书名字叫做苏世民副标题是我的经验与教训苏世民是美国黑石集团创始人史蒂夫施瓦茨曼给自己起的中文名这本书就是苏世民的自传

如果你关注金融领域你肯定还记得在 2018 年金融圈出了一本爆款书叫做原则中文版的销量高达了 150 万册

那是美国桥水基金创始人瑞达利欧的自传和经验总结这本苏世民你可以理解为黑石版的原则但是要注意啊无论是成长速度规模还是业绩黑石都完胜桥水我们来看一组对比数据桥水创立于 1975 年到 2020 年初管理资金规模为 1600 亿美元

而黑石创立于 1985 年,晚了 10 年,但是到 2020 年初,管理资金规模已经高达了 5500 亿美元,是桥水的三倍多。从投资业绩来看,桥水的年平均回报率也就是百分之十几,而黑石在过去 30 多年当中,年平均回报率高达了 30%以上。

目前黑市集团是全球最大的私募基金巨头被称为华尔街的私募之王而苏世民就是私募界的巴菲特他的创业经历当然值得我们了解这就是我们来推荐这本书的第一个理由苏世民开玩笑说这本自传的成本高达 15 亿美元

那这是为什么呢他说啊他花了两年的时间亲自撰写这本书基本上没怎么管理公司的事情而他在黑石岭的年薪是七到八亿美元这样算下来这本书绝对是有史以来最贵的一本自传这就是我向您推荐这本书的第二个理由对

对我们中国读者来说读这本自传还有一个理由那就是黑石集团和中国颇有一些渊源

2007 年黑石集团 IPO 上市时中国的主权财富基金选择向黑石投资了 30 亿美元这是新中国成立以来中国政府的第一笔外国股权投资 2013 年苏世民以个人名义向清华大学捐款了 1 亿美元创建了清华大学苏世民书院

资助全球的优秀学生来清华大学留学促进世界对中国的了解特别值得一提的就是这本书的中文版出版之后苏世民本人非常的重视不但接受了中国媒体的一系列的采访而且在 2020 年 4 月 10 日亲自在抖音上直播向中国读者推荐自己的新书老先生啊也是很拼的

介绍完了这本书的基本情况下面呢我就想来跟您具体的聊聊苏世民这本书自传当中让我印象最深刻也最受启发的几段经历

25 岁那年苏世民从哈佛商学院毕业在投行界找到了工作他先去了一家叫做拉扎德的精品投行面试面试结束之后一位高管对他说如果你想来我现在就可以给你 offer 但是我建议你不要接受因为在拉扎德只有两种类型的人主人和奴隶以你的个性做奴隶你肯定是不快乐而做主人你现在还不够格

应该去雷曼兄弟让他们训练你然后你再以主人的身份来拉扎德

苏世民听从了他的建议去了雷曼刚入职不久一位合伙人告诉他在雷曼兄弟没有人会在背后捅你相反他们会走到你的面前来捅你想想看啊一个职场新人听到自己的顶头上司这样的评价这家公司会是什么感受呢肯定就是忧心忡忡甚至就是胆战心惊

然而苏世民却说他很喜欢这一点这里看起来是一个风起云涌令人兴奋的地方很适合他这样竞争意识极强的人他唯一的担心就是内斗如果过于激烈会拖垮雷曼兄弟这家公司他

他只是没想到很快自己就遇到了一个大麻烦当时有一家专门为学生提供贷款的公司要 IPO 上市雷曼兄弟作为主承销商需要为这家公司承销 1 亿美元的股票然而时间过半却只完成了十分之一这种情况下雷曼兄弟的首席交易员公司二号人物

格鲁克斯曼紧急的召开会议苏世民作为初级经理也参加了在会上格鲁克斯曼暴跳如雷

正想找人麻烦,忽然瞥见苏世民歪坐在椅子上,他立马怒从心头起,恶向胆边生,当着所有人朝苏世民大吼,你以为你是谁啊,为什么不坐直呢?苏世民一下子脸长了通红,他说从那以后直到今天,每次开会他都坐得笔直。

不过麻烦才刚刚开始会后格鲁克斯曼干脆就把这个失败的 IPO 项目扔给了他要求限期搞定也就是说苏世民作为一个初出茅庐的新人需要单凭自己的力量去募集将近一亿美元的资金这简直就是不可能完成的任务

苏志明知道如果他把这个项目搞砸了那他在雷曼兄弟就再难有出头之日但是反过来看这也是一个出人头地的好机会一旦他把这个事情做成了前途会一片大好

唯一的问题是他之前从没募集过资金在投资机构也没有什么人脉只能采取最笨的办法就是挨家挨户的拜访所有可能感兴趣的投资机构说服他们购买这家学生贷款公司的股票

那从哪里开始呢苏世民忽然想到自己的母校哈佛大学就有全球规模最大的大学捐赠基金他们也许会对这家学生贷款公司感兴趣但是啊像他这样的初级经理根本不可能约见哈佛大学的财务主管那该怎么办呢想来想去苏世民以一个哈佛应届毕业生的身份给财务主管帕特南打了电话请求见面帕特南同意了

见面那天苏世民打开厚厚的项目建议书准备用长篇大论来说服帕特南投资谁知他刚开了个头就被帕特南打断了帕特南告诉苏世民你应该对我这么说帕特南先生您是哈佛大学的财务主管而我正在开展美国未来规模最大的学生解体业务我决定让你出资 2000 万美元

现在你照着说一遍苏世民感到是莫名其妙不过他还是照着说了一遍话音刚落帕特南立刻回答好主意我出 2000 万帕特南接着就说现在你要做的就是拿着材料去耶鲁找他们的财务主管并告诉他我正在为美国最大的学生贷款机构筹资基金哈佛投了 2000 万我决定让耶鲁出资 1500 万

紧接着你再去找普林斯顿向他们要 1000 万

苏世民听的是目瞪口呆他后来才反应过来帕特南其实是在教导他机构投资者一直在寻找好的投资机会他们不会根据你的口才来决定要不要投资在见面之前他们肯定已经研究过资料并且拿定主意了他们只是不确定应该投多少而已所以不要长篇大论你越是降低他们的决策难度就越容易促成交易

果然苏世民按照这个策略跑完了一圈大学基金会之后一亿美金的筹款的任务已经是基本完成了这家公司后来发展成为全球最大的学生信贷公司萨利美苏世民一战成名之后他又做了几个大的项目在雷曼兄弟获得了火箭式的窜升

六年之后年仅 31 岁的苏世民成为了合伙人不久后又升任了兼并与收购部的主席成为雷曼兄弟 CEO 彼得彼得森的左膀右臂彼得森比苏世民大 21 岁人们认为假以时日苏世民很有可能成为彼得森的继任者那时的苏世民真的是春风得意马蹄急

就在这时雷曼兄弟内部突然发生了一场政变还记得前面提到的二号人物格鲁克斯曼吗他领导的交易部门在牛市当中赚了大钱连续五年获得创纪录的盈利

格鲁克斯曼功高盖重,肢解毕恭,要求 CEO 彼得森辞职,把位子让给他。彼得森已经 50 多岁了,刚刚做完了脑瘤手术,无心恋战,而且他也厌倦了雷曼高层长期的权力斗争。彼得森没怎么纠结就离职了,甚至没有和苏世民商量。

可以想象啊苏世民得知消息之后有多么的震惊和失落彼得森一走他的靠山就没有了继任 CEO 的梦想也落空了而且现在的顶头上司是脾气暴躁情绪反复无常的格鲁克斯曼未来会如何呢彼得森被挤走了下一个会是他吗苏世民还没来得及好好的考虑出路公司又发生了一件大事

就在彼得森离开后的几个月股市持续上涨格鲁克斯曼领导的交易部门为了赚得更多疯狂的加杠杆进行大量的高风险的商业票去交易结果股市突然震荡下跌交易部门的亏损额超过了公司的自由资本换句话说雷曼兄弟在已经在技术上破产了只不过外界暂时啊还不知道消息顺便一说

刚入行时苏志明想不通为什么同样是借债金融机构需要付的利率比实业公司要高呢他的老板回答这就是因为实业公司的衰落至少要几年而金融机构的破产只需要一天

没想到老板的话一语成谶就这样坐以待毙吗身为兼并与收购部的主席苏世民就知道现在唯一能救雷曼兄弟的人就是他了他马上就行动起来秘密策划了一个大的并购案

只不过这次他要卖出的是自己的东家雷曼兄弟时间紧迫必须在消息走漏之前找到金主收购雷曼兄弟否则雷曼分分钟就倒闭了最终美国运通公司愿意出价 3.6 亿美元接盘雷曼雷曼的所有的合伙人除了

在

在外人看来苏世民在极为不利的局势下成功翻盘完成了雷曼内部的又一次政变是一个深不可测的野心家然而在经历了这一切之后苏世民对雷曼兄弟的内斗文化彻底失望了他下定决心离开雷曼从头缔造一家全新的公司重新塑造一种全新的企业文化

1985 年苏世民 38 岁是投行界的顶级并购专家他的前老板彼得森 59 岁曾在雷曼兄弟做了 10 年的 CEO 在那之前彼得森是尼克松政府的商务部部长在政商两界有着极深的人脉

他们两人看上去年龄悬殊性格迥异但他们有着相同的创业雄心而且正好技能互补是理想的创业搭档他们决定每人出资 20 万美元联合创立一家新的公司这就是黑石

那为什么叫黑石呢因为苏世民是德裔犹太人他的姓氏施瓦茨曼在德语当中有黑色的意思而彼得森是希腊裔的犹太人他的姓氏在希腊语当中有石头的意思黑石由彼得森任主席苏世民任 CEO 最开始的业务是苏世民擅长的并购业务

为了确保黑石有个开门红苏世民在纽约市中心的繁华地段租了一个豪华的办公室精心设计了公司徽章和名片发出了 400 多封措辞讲究的介绍信还在纽约时报上刊登了一整版的广告宣告公司成立了他以为做完这一切之后凭着他和彼得森的金融界的声誉和人脉客户会排着队的自动找上门来

办公室的电话会一直响个不停然而开业的第一天苏世民和彼得森两人哭坐在办公室只接到了零零星星的几个电话还都是老朋友打来祝贺开业的连客户的影子都没见着就这样又过了几个星期还是一旦生意都没有时间和金钱就这样一天天流逝了

就在不久之前他们还是华尔街金字塔尖上的人物可以打电话给美国和世界各国正常精英而现在呢却似乎被整个世界遗忘了从前苏世民信心满满认为自己创业和别人不一样现在他才体会到创业维艰对任何人都是一样的

有一次他和彼得森两人去拜访潜在的客户到了约定的时间他们来到客户的办公室敲门没人回应再敲门卫来了苏世民说我们约了下午三点会面门卫说今天星期五他们早就下班了我看见他们走了从客户办公室出来忽然下起大雨街上没有一辆空着的出租车

苏世民掏出了一张 20 美元的钞票冲进雨中趁一辆出租车等红灯的时候说服了车上乘客同意他们来拼车旁边等候的彼得森浑身湿透深一角浅一角的向他走来苏世民说那一刻他看出彼得森后悔创业了还有一次他们飞了 1000 多公里去亚特兰大专场的拜访客户被缺配告知没有合作意向

苏世民问那你为什么邀请我们飞过来会面呢对方回答因为你们是金融界的知名人士我们就是想见见你们从这家客户出来彼得森停下脚步盯着苏世民说如果下次你再这样让我碰钉子我就杀了你直到这时苏世民才认清了现实

无论他们俩过去多么的牛但是现在呢黑石只是一家毫无知名度的初创小公司没有任何的成功案例想要接到商议就必须抛弃好高骛远的想法去啃那些没人敢啃的硬骨头去做困难的事才有可能杀出一条血路

终于在公司创立将近一年之后机会来了一家简称为 CSX 的铁路公司想进入远洋运输领域计划收购一家名叫海陆联运的集装箱公司这是一个超级大单 CSX 公司出价 6.55 亿美元回想一下美国运通收购了雷曼公司才 3.6 亿美元问题就是这样的大的并购案利润丰厚

按说早就被大投行给抢走了哪里能轮到黑石呢果然啊问题出在海陆公司的大股东上大股东叫西蒙斯拥有海陆公司 39%的股份但他对这家公司并无兴趣只是逢低就大量的买入股票等有人来收购这家公司时好趁机索要高价金融界称这种做法呢叫做绿票讹诈

显然西蒙斯对 CXX 公司的报价并不满意他抄着浓厚的德克萨斯州的口音对苏世民就说我跟你说过多少次了我的股票不卖就是不卖

在苏世民看来 CSX 公司的报价足够公道了海陆公司的其他所有的股东都同意这个收购条件只有西蒙斯从中做梗拿不下西蒙斯并购案也就黄了但是这个案子苏世民又非拿下不可全华尔街的人都在幸灾乐祸的等着看他的笑话这一役只许成功不许失败

既然正常谈判行不通只好用别的手段经过周密的安排苏志明带上律师飞往

德克萨斯州去见西蒙斯西蒙斯还是那个态度我都告诉你了我的股票不卖苏士明回答如果你不同意同意那我就发起邀约收购强行并购海陆公司而且啊我不会用现金来购买你的股票而是采用定向增发用非现金优先股来支付没有到期日

这里就涉及了很多复杂的金融操作了我们就不展开讲了我们只需要知道苏世民找到了一个法律漏洞可以威胁西蒙斯如果拒绝合作西蒙斯的股票就会变成一种特殊的优先股没有现金分红也没有到期日无法赎回不能在证券交易所来交易很难再找人接盘了这招非常的狠毒连苏世民自己都承认有点不厚道

西蒙斯盯着苏世民然后转头问自己的律师他们可以这样做吗律师点点头他们可以西蒙斯再转向苏世民快从我的办公室滚出去苏世民一句话没多说起身离开他刚赶到机场就得知西蒙斯已经同意卖出股票了

这起并购案不但让黑石获得了成立以来最大的一笔佣金而且让黑石在投行界一炮大响奠定了并购专家的名声苏世民就说他从中得到的经验就是问题越困难你的建议才越有价值为人人避之不及的难题提供解决方案才是竞争最小化机会最大化不过

不过光靠传统的并购业务黑石是不可能发展到现在这个规模的实际上黑石的快速崛起是因为它抢先杀入了一个新兴的投资领域这就是杠杆收购典型的杠杆收购分为了三步第一步就是投资方收购目标公司如果目标公司是上市公司收购结束之后目标公司就退市了它的股份就变为了私募股权

在收购的过程当中投资方一般会向银行借款也就是加杠杆所以叫做杠杆收购第二步收购完成之后投资方会对目标公司的运营做全面的改进提升目标公司的经营业绩和市场地位第三步等到合适的时机投资方再把目标公司卖出收回投资你可以啊把这三步理解为买入小猪养肥了再卖出

杠杆收购与传统的并购的区别在哪里呢传统并购案投行只是中介收取佣金本身不参与交易而杠杆收购是投行自己发行私募基金去收购目标公司收购完成之后投行还要负责改善目标公司的经营换句话说在杠杆收购当中投行是攻深入局承担的风险和责任更大但预期的收益也就更丰富

而且做杠杆收购的私募基金一般锁定在十年也就是说投行有十年的时间来完成一轮买入养肥卖出的操作这十年当中可以舒舒服服的转管理费不用再天天拎着包出去寻找并购案了总之啊苏世民和米德彼得森一致的都认为这是一个好生意必须马上杀入他们俩唯一的分歧啊就在于黑石发起的首支私募基金规模应该有多大

彼得森就认为他们应该先募集一个小基金试试水规模在 5000 万美元你猜猜以苏世民的性格他会建议募集多少呢一个亿呢还是五个亿呢苏世民坚持首支基金的规模应该是 10 亿美元如果成功了会成为当时最大的一支首期基金彼得森认为苏世民应该是疯了

苏世民据理力争他的理由就是首先一只基金不可能只有一个投资者至少也得有五到十个如果基金总额只有五千万美元那么就意味着你费尽了口舌跑了十家投资机构去募资却只向每家人要了五百万太亏了反正都跑了一趟不如直接要五千万或者就是一个亿

这一刻是他向哈佛大学财务主管帕特南学的苏世民的第二个理由就是如果只有 5000 万美元那你在收购目标公司的时候只能挑最小的下手而他和彼得森恰恰是善于和大公司打交道

干大买卖总之啊苏世民认为做大事和做小事的难易程度是一样的所以要选择一个值得追求的宏伟目标让回报与你的努力相匹配他最终就说服了彼得森苏世民有一种韧性他从不试图一次就说服对方而是一遍又一遍的推销自己的愿景有一次苏世民找彭博社的老板纽约市的前市长

布隆伯格募捐布隆伯格赶紧给他开了支票说自己之所以这么爽快就是害怕苏世民会一直不停的找他在苏世民的持续火力面前估计没几个人能顶得住确立了 10 亿美元的募资目标之后苏世民就开始马不停蹄逃遍了全美和日本去募资到 1987 年的 9 月已经有 33 位的投资人承诺投入 8 亿美元的资金

离目标达成还差一点点这时美国股市创下了历史新高市场随时可能反转苏世民有一种不好的预感必须尽快的关闭基金黑石团队加班加点终于赶在了 10 月 15 日之前把所有协议都签字盖章完毕募集的资金

到账了四天之后也就是 1987 年的 10 月 19 日美国金融史上著名的黑色星期一股市大崩盘苏世民感到了后怕如果再晚几天关闭基金那么投资人的钱在股市上灰飞烟灭就没有钱来投到基金了一切努力将付出东流

所以

苏志明多少优点值得一买直到他犯了一个严重的错误当时有个年轻的黑石合伙人推荐了一笔交易一家实力雄厚的钢铁加工公司正在寻找买家这家公司的盈利情况很好要价 3.3 亿美元似乎也不算贵

苏市民正准备让这个合伙人跟进这时啊另外一个年轻的合伙人站了出来说这家公司毫无收购价值他所有的利润都来自于钢材价格的上涨一旦钢材价格走低分分钟也就会破产

两个人的意见是争锋相对该听谁的呢苏世民把这两个人同时叫到了办公室让他们当场辩论力主交易的合伙人似乎口才更好更有说服力于是苏世民同意了这笔收购但是结果就是灾难性的几个月之后刚才价格急转直下那家公司果然就破产了这笔交易损失惨重一位愤怒的投资人痛骂苏世民你

你是能力有问题还是脑子不好使呢我怎么能把钱交给你这种低能儿呢堂堂的黑石老板竟然被当场骂哭了那这事到底应该怪谁呢苏石明说怪他自己他以为啊自己对雷曼兄弟的内斗文化已经深恶痛绝但实际上他又在不自觉的使用坐山观虎斗然后自己来决断他以为他自己是谁呀所罗门王吗

事实就证明这种决策方式本身就是错的黑石已经发展壮大公司决策的系统绝不能再受制于他一个人的能力感受和弱点必须设计一套更加完善的决策机制公司才能够走得更远

从那之后呢黑石的所有提案都由全体高级合伙人集体讨论集体决策开会时高级合伙人提出提案的团队以及各团队的初级经理人都会到场开会的目的不是让提案团队来推荐高级合伙人来审批而是大家共同的讨论可能出现的风险共同寻找控制风险的办法

比如一旦经济衰退目标公司的业绩会如何变化呢如果大宗商品价格波动会对目标公司盈利造成什么影响呢有没有对冲机制能够控制风险呢这样一来就把黑石的决策系统变得公开通平所有决策都是集体决策是团队作战

这里没有个人英雄主义发挥的空间也没有人会因为决策压力太大而动作变形而且每一次的教育评估会就是一次最好的内部培训听各个业务板块的顶尖高手发表对业务的思考初级经理人可以快速的打开眼界迅速成长现在苏世民终于可以说他确实创立了一家和雷曼文化截然不同的公司总结读完这本苏世民自传

我最惊讶的就是作为一个专门的做私募股权收购的人苏世民的人缘竟然这么好做私募股权收购的人是很难抵御恶意收购的诱惑把一家好好的企业给搞坏的

这种事情啊你只要做一次就会被人记恨一辈子苏世民啊在创立黑石的第一天就公开宣布黑石永远不做恶意收购当然了谁都可以发这样的声明但真正做到的又有几个呢连苏世民自己都说在巨大利益面前能够坚持不做恶真的是很难