Ray Dalio (Part 1): Turning His Investing Principles Into a $150 Billion Hedge Fund
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想象一下，如果你生活中有一个共同主持人，你知道的，有人可以帮助你管理你的日常生活，做那些你没有时间做的事情。不幸的是，这不是我们生活中可以选择的东西，但它是你作为Airbnb房东可以选择的东西。

如果你发现自己离开一段时间，就像我一样，也许是为了工作、长途旅行或一次伟大的生活冒险，当地共同主持人可以帮助你管理一切。从与客人的沟通到入住，再到确保你的住所保持最佳状态，他们都能为你提供保障。这些是值得信赖的当地人，他们对你的地区了如指掌，在你专注于你自己的主角角色（无论是什么）时，为你的客人提供热烈的欢迎。

你知道我喜欢Airbnb上的托管如何帮助你将你的房屋（你已经拥有的资产）货币化。这是一个圣杯。作为Airbnb的长期粉丝，我一直告诉所有认识的人，他们也应该做房东。但是我的一些最忙碌的朋友都被托管的整个想法压垮了。但是由于新的共同主持人服务，他们终于注册了。

所以，如果你有一个第二处房产或即将进行一次长途旅行，并且你需要在离开时获得一些托管帮助，你可以雇用共同主持人来为你完成这项工作。在Airbnb.com/host上找到共同主持人。本集由Progressive保险公司赞助播出。你有没有想过更换保险公司，看看是否可以节省一些现金？Progressive让你轻松查看捆绑房屋和汽车保单时是否可以节省开支。请访问Progressive.com尝试一下。

Progressive意外险公司及其关联公司。潜在的节省金额会有所不同。并非所有州都可用。我是Nicole Lappin，唯一一位你不需要字典就能理解的理财专家。是时候进行一些金钱康复了。康复。

好吧，今天的嘉宾将教你如何成为世界一流的投资者，我会告诉你为什么。如果你在过去五年中的任何时间开始投资，你可能感觉自己一直在鲨鱼出没、未知水域的激流中。我的意思是，作为一名投资者，你必须适应很多事情。一场大流行病。

ZERP，零利率政策，在上述大流行期间保持经济运转，然后利率回升，通货膨胀，战争，选举，供应链中断，经济衰退担忧。你可能感觉自己正在观看一部戏剧性的电视剧，每周都有新的情节转折。但你知道吗？我们实际上只是在看一部电影，而且我们一遍又一遍地看。

换句话说，经济状况从来都不是全新的。这一切都发生过，而且还会再次发生。如果你能掌握这些条件的原则，你就能掌握投资。而今天的嘉宾写了一本关于这些原则的书。我不是在说陈词滥调。我的意思是字面意思。

因为今天的嘉宾是Ray Dalio。Ray是Bridgewater Associates的创始人，Bridgewater Associates是世界上最大的对冲基金，管理资产超过1500亿美元。他将Bridgewater从一间两居室公寓发展成为今天的金融巨头。它为政府、中央银行和一些世界上最富有的家庭管理资金。

他也是《原则》一书的作者，《原则》是《纽约时报》的畅销书，已被翻译成28种语言，是硅谷到华尔街公司必读的书籍。他的作品已被美国财政部使用，已被美联储研究，并且已被我本人多次添加书签。如果你是一位资深听众，你可能之前已经接触过Ray的想法，因为我经常谈论全天候投资组合。

这是一种Ray提出的投资组合策略，只有一个简单的想法。如果你无法预测未来，这是一个不幸的事实，你可以根据历史模式和明智的基本面来为此做好准备。全天候投资组合旨在应对任何经济风暴。通货膨胀、通货紧缩、增长、衰退。它旨在通过……

通过精心构建的美国长期债券、中期债券、股票、商品和黄金组合来实现。所以，是的，让Ray Dalio参加节目是一件非常重要的事情，我再兴奋不过了。我飞到纽约与Ray亲自进行了这次采访，我们实际上不得不推迟几天，因为Ray被要求加入沙特阿拉伯的特朗普总统。我知道，很随意。这次谈话充满了珍宝。我将把它分成

两部分。所以今天你将听到Ray剖析目前正在发生的经济状况及其投资原则、即将出现的最大风险、利率的走向以及Ray如何看待全球金融故事的下一章。

明天，你将听到Ray生命中最大的悲剧——他长子的去世——如何永远改变了他的金钱思维方式，以及他学到的帮助他从各个方面过上富足生活的原则。但首先，这是第一部分。

Ray Dalio，欢迎来到金钱康复。哦，我很高兴来到这里。我很高兴有你。我们推迟了这次采访，因为你与总统去了中东。我想我会允许的。怎么样？看到沙特阿拉伯真是太好了，真的，看到沙特阿拉伯……

因为沙特阿拉伯的领导人MBS而改变了自己或发生了改变，并且看到总统和他们一起合作达成互利的交易，并建立一种关系。这是和谐的。在某些方面，这与我们之前看到的混乱形成鲜明对比。所以很好。令人欣慰且美好。好吧，

好吧，我们之前看到的混乱，你在《与媒体见面》节目中说，如果处理不当，我们不仅可能看到经济衰退，甚至可能看到更糟糕的事情，比如经济萧条。你仍然这样认为吗？是的。看，我们必须处理困难的基本面。几乎所有的购买力都来自信贷。信贷产生债务。如果你赚的钱不够用来偿还债务……

你将会有债务问题。这对于整个国家来说都是正确的，但他们可以印钞票。所以有时他们印钞票来处理债务问题，但这仍然意味着货币的价值下降，你会有通货膨胀，你会有问题。

我们有这种问题。这不是一个新的情况。这是几代人积累的信贷市场体系的结果。资本市场体系就像我们身体中的循环系统，因为它带来营养，带来购买力，从而能够生产东西。但是如果你让债务累积，那就如同斑块。

而发生的情况是，斑块开始挤压其他支出。

并且可能会出现问题。好的，如果我们把它想象成医生在检查病人，而我正在检查这个国家，我会说：“你积累了很多斑块，你处于危险之中。”所以这就是现状。现在的问题是，如何处理这个问题？最重要的是，这些问题，这些困难的问题，

通过人们彼此良好相处而不是糟糕相处来妥善处理。所以当你问到沙特之行时，是的，我很幸运。我非常了解双方的成员。我很高兴能去那里看到一次美好的旅行，其中有一些和谐的元素，而不是混乱的混乱和争斗。所以你比以前更有信心了。是的。

好吧，这些因素将长期存在。所以我感觉好多了。是的。但这就像有人患有疾病。我们会心脏病发作吗？我们非常容易发生心脏病发作。所以在第一个因素上，我刚刚写了这本书。你知道，我是一名全球宏观投资者，已经做了50年了，实际上比这更久，但我已经专业地经营我的业务等等50年了。

我认为对于人们来说，了解这一点非常非常重要

债务的机制，因为它没有被理解。所以我做了这件事，也包括个人应该如何处理它。这就是我进行这项研究的原因。所以简而言之，如果我们不将预算赤字削减到GDP的3%，而现在，它现在可能约为GDP的6.5%。如果我们不削减到那里，我们将心脏病发作。这看起来像一切。换句话说，金钱……

和债务，金钱是债务，债务是金钱。发生的情况是，如果我们不处理这个问题并得到它，我们处于非常严重的境地。是的，我们很可能会心脏病发作，经济心脏病发作。这看起来像一场萧条。事情是这样的。我们必须出售大量债务。没有足够的债务买家。然后买家不足。会发生什么？

要么利率必须上升并限制需求，也就是你可以出售的东西，要么美联储必须介入并印钞票并购买所有这些债务，这是通货膨胀的。无论哪种情况，它都会降低购买力。

它会产生一种或另一种类型的问题。我们之前经历的通货膨胀问题是由于发放的所有债务和资金造成的。因此，你可以看到一个更大的版本，如果处理不当，可能会比这更糟糕。想想看。我们的购买力。

全世界都与我们货币的价值密切相关。所以这是一个非常非常大的问题。是的，你可能会遇到那种问题。是的，因为你谈到了30年代，并且你说你对华盛顿有这种处方。承诺3%的承诺，你提到的。所以削减。

税收，然后投资。所以在这次旅行中，你与来自华盛顿的这些决策者在一起。你是否更有信心他们会加入该计划？我认为人们真正认识到了情况。可能没有那么多公开讨论形势有多严重，但我们所有这些都在一起。我们有债务问题。我们有关于国家如何运作的内部斗争。

想想预算削减以及它们是如何发生的。这是一把双刃剑。

想想内部冲突，它与外部冲突一起到来。所以它们正在得到处理，但把它想象成一个身体状况不好的病人。你无法改变其中的一些事情。你只能尝试在他们现阶段以最佳方式处理它们。但是很长一段时间以来，我们都是这个病人，我们一直在以ZERP（零利率政策）的形式服用吗啡，人们真的对它上瘾了。

当然。好多了。就像，谁不喜欢花钱？你提供信贷。问题在于偿还，对吧？我的意思是，我认为许多在2021年开始投资的新投资者都喜欢ZERP时代，并且想要零利率。当然，这一切都来自信贷。给你信贷。我们是否正在回到那些日子？

政府深陷其中。我们所处的环境类似于零利率，这可以通过政府承担多少债务、多少信贷来衡量。我们喜欢信贷。但我们不能一直拥有它。我们不能一直服用吗啡。我认为重要的是要理解机制，我的意思是，它对政府的运作方式与对个人的运作方式相同，但有两个区别。一个区别是政府可以印钞票。

但你不会通过印钞票来增加财富。你只是降低了货币的价值。所以你更容易偿还，但你会通过通货膨胀来体验它。第二个区别是政府可以拿走你的钱，所以他们可以对你征税。

这些是区别，但它对个人的运作方式相同。所以是的，如果你越来越深地陷入债务，你就会有债务偿还问题。是的，利息支出为1万亿美元，这超过了我们在国防上花费的金额，1万亿美元。然后由于债务到期，我们必须出售以替换该债务的另外9万亿美元，对吧？

然后我们必须借新钱。所以这是一大笔钱。你是否担心总统要求降低利率或向美联储施压以进一步降低利率？是的，我只是一个技工。而我观察它的方式是，当你创造更低的利率时，你就会为那些贷款人制造问题。

一个人的债务是另一个人的资产。或者女人。或者女人。所以，当你持有那项资产并且获得较低的利率时，就会出现问题。你会降低对它的需求。所以这是一个问题，是的。所以净净，你更乐观了。我很高兴它以一种和谐的方式发生。

相互的，正在进行着富有成效的交易。它将资金带入该国。它正在以更分析的方式进行，这意味着正在做出更明智的决策。而且它也破坏性较小，因为不确定性和动荡与以下情况相结合：如果你没有很好地做出好的、艰难的决定，你就会遇到问题。

我认为人们担心这种波动性。顺便说一句，你看到飞机了吗？不，我没有看到。或者他们必须为所有安全措施改装它等等。不，我见过它的照片，但我没有在飞机上。你认为这是一个问题吗？对不起。这么大的礼物？这是留给其他人回答的问题。我听到了关于它的两方面的论点，我没有特别的专业知识，所以我不会自以为是地说它是否是问题。请保管好你们的钱包。金钱康复马上回来。

现在让我们进行更多金钱康复。你研究过历史，并且发现了这些普遍原则。所以你回顾过去，我们之前看过这部电影，你可以告诉我们这部电影将如何结束，或者我们将看到下一部什么电影。我来到你的节目上的原因是

是我生命中一个阶段，我能做的最重要的事情就是把我学到的对我有帮助的原则传授给人们。我认为人们过于关注正在发生的事情，每一件事都向他们袭来，他们正在追随它。但他们并没有退后一步思考，这一切是如何运作的？

我处理该决定的原则是什么？如果我能做任何事情，那就是教人钓鱼，帮助传授原则。原则是指导性的。你必须知道你在做什么？你在追求什么？什么才能让你拥有成功的人生？

最重要的投资原则是什么？处理的最重要的原则是哪些？现实是如何运作的

这正是我希望传授的东西。好吧，让我们开始吧。是的，当我们昨天打电话时，你想教我们如何进行财务上的“钓鱼”。那么，根据我们目前在环境中看到的情况，你能向我们展示如何做到这一点吗？历史在金融领域会重演吗？正如谚语所说，历史押韵。同样的事情一遍又一遍地发生，因为存在根本的因果关系。

就像如果你借钱，你必须偿还一样，或者如果政府借钱，它必须偿还。但它有印刷机。好的，这是机制。好的，那么对于个人来说，你在追求什么？有一段时间，当我刚开始的时候，我会想多少？如果不再有收入，我能活多少周、多少个月和多少年？

所以我进行了计算。我有多少钱，他们在花什么？所以我认为当我们从金钱开始时，重要的是，好的，钱是用来做什么的？我需要多少钱？我在追求什么？我认为成功不是基于你拥有的金钱数量或你拥有的地位数量。那么你在追求什么？

但关键是从知道我有多少钱开始，如果这笔钱没有进来，我的家人和我都会安然无恙。我们会过得很好。你知道这个数额是多少吗？在查看你拥有的金钱数量时，你必须考虑通货膨胀后的回报率，因为你正在储存购买力。

我有多少购买力？所以你必须查看通货膨胀后的回报率。通货膨胀每年约为3%。它会发生变化。但是，你可以使用3%这个数字。然后你想象一下那个投资组合，它今天的价值是X美元，但这些资产可能会上涨或下跌。所以现在你应该说的计算是，让我们假设在最坏的情况下，通货膨胀之后，

也许在购买力方面，那是下降了50%。所以我的意思是，首先，你是否有足够的钱，你知道你很好，你知道你很好吗？一旦你有了它，

你可以继续做其他事情，承担更多风险等等。你会拥有自由和安全。没有什么比这更重要了。因为如果你知道你的最坏情况是什么，并且你知道你很好，并且你知道你的家人很好，

那么你就会安心，你就会有力量，然后你就可以冒险了。所以当我观察投资者或观察人们时，我要说的第一件事是知道这个数字是多少，然后知道如何构建一个多元化的投资组合，以便它能够良好运作。我发布了关于课程和一些事情的信息，但我认为最重要的事情是处于这种状态。

一旦你到达那里，然后拥有第二个投资组合。以这种方式拥有第一个基础投资组合，然后你继续冒险。所以你创建了全天候投资组合来帮助人们做到这一点。所以一旦他们到达想要开始投资的地方，这是一个在几十年中经受住风暴考验的投资组合。是的，无论它上涨还是下跌……

你不会为了降低风险而损失回报。这是最重要的事情。因为投资的一大好处就是我所说的投资的圣杯。投资的圣杯意味着你可以降低风险而不会降低回报，并且

通过知道如何进行良好的多元化投资。换句话说，如果你采取两项同样优秀的投资，而它们的走势不同，你将获得相同的回报，因为它们同样优秀，但你的风险将更低，因为它们彼此多元化。我的座右铭是10到15项良好的非相关投资产生的风险降低了

几乎五倍。换句话说，你可以用五分之一的风险获得相同的回报。这是投资的座右铭。所以我的要点是，因为它在如何做到这一点方面可能会变得复杂，那就是知道你的数字，实现它，拥有多元化的投资，并且要谦逊。在市场上竞争……

比在奥运会上竞争更困难。你不会认为我会去参加奥运会。这是一个零和博弈。换句话说，为了让某人获得更好的回报，某人必须获得更糟糕的回报。例如，这就是主动管理的挑战。所以你必须带着你的谦逊来欣赏这一点。选择一个资产类别，任何资产类别，股票。

它经常以实际美元下跌50%到70%。因此，多元化的力量是我想要传达的东西。是的。所以全天候投资组合的一部分，股票较少，债券较多。是的。使风险相当。发生的情况是，投资市场的性质是波动性较低的投资回报较低。

在此期间。所以发生的情况是，如果你做某些事情来增加或减少它们的风险，你可以平衡风险。所以在那里拥有黄金的原则是价值储存。你会说，根据我们在2025年迄今为止看到的一切，你会调整一下吗？或者你会用黄金代替加密货币吗？当信贷系统正常时，大多数金融市场表现良好。

当信贷系统不正常时，当债务过多并且存在重大问题时，黄金是一种有效的分散投资工具。换句话说，货币的价值是多少？当债务过多时，就会出现问题。所以黄金，它应该作为分散投资工具成为投资组合的一部分。现在，这个数量是多少？在10%到15%之间。如果你有一个传统的投资组合，并且你大约有10%或15%的黄金，

并且发生那种糟糕的情况，你将得到很好的分散投资。所以无论你预期是好时期还是坏时期，拥有10%到15%的投资组合都是一件好事。所以加密货币不能替代它。然后是加密货币的问题。加密货币有利有弊。好的，这就是我如何看待加密货币。在非常困难的时期，人们渴望拥有所有权的隐私。

黄金是一种由中央银行持有的投资，它们可以安全地持有，因为它掌握在它们手中。有一种说法是，黄金是你唯一可以拥有的资产，投资资产，它不依赖于有人给你东西。所以我认为中央银行不会持有黄金。

以同样的方式持有加密货币，因为它可以监控谁拥有它，以及它正在被如何使用，而且它也可以通过各种合法方式被获取，因此加密货币对我来说不如黄金有吸引力，但我有一些加密货币，数量比黄金少得多，但我认为重要的是拥有，无论是黄金

和/或加密货币，拥有某种非传统的货币类型投资，因为分散投资。如果信贷系统和债务问题变得真实，并且它们可能成为真正问题的可能性很大，我认为拥有它作为分散投资工具非常重要。坚持比特币吗？

我有比特币，但我不会详细说明。你是一位传奇投资者。你从12岁就开始投资了。你有没有需要金钱康复的时候？哦，我破产了。我想告诉你一个启迪人心的，我会说这是我最好的经历。那是我最糟糕的经历。你不得不向你父亲借钱，对吧？是的。在1982年，我计算过……

美国人向外国人的贷款超过了外国人能够偿还的金额。非常有争议的观点。它引起了很多关注。然后在82年8月，墨西哥无力偿还债务。然后其他国家也开始无力偿还债务。我看到了很多这些问题，我认为我们将面临经济崩溃。我在华尔街周刊接受了采访。我在国会接受了采访。我再错不过了

我赔了自己的钱。我赔了家人的钱。我穷得不得不向我父亲借4000美元来支付家庭账单，而且公开地错了。那是我生命中最好的经历。它改变了我的生活。为什么？首先，我开始问自己，我怎么知道我是对的？我该如何处理？所以它给了我谦逊，对吧？

我需要处理我的傲慢。我学会了如何更好地进行多元化投资。我做得非常好的秘诀，建立了最大的对冲基金，为投资者赚取的钱比任何其他对冲基金都多，这个秘诀来自于那次经历。而这个秘诀是知道如何构建一个多元化的投资组合，如何在能够控制风险的同时保持积极进取。

所以从这个角度来看，从未有过任何严重的低迷年份，并且由于学习多元化投资、如何做好以及学习谦逊而获得了巨大的回报。就像我想找到我能找到的最聪明的人，他们不同意我的观点。我希望他们能够对我的想法进行压力测试。

开放心态、压力测试和多元化的力量，我从那次经历中学到了这些。如果我没有从那次经历中学到这些东西，我将永远不会取得我所取得的成功。几乎破产了。是的。所以你将这一原则融入Bridgewater，以其著名的激进透明度而闻名。这仅仅是对冲基金成功的原则，还是我们可以在个人财务中使用它？那么我生活中想要什么？

我从我的……生活中想要什么？告诉我。好的，我会告诉你的。我生活中想要什么，以及我为Bridgewater想要什么是有意义的工作和有意义的关系，通过激进的真实性和激进的透明度来实现有意义的工作和有意义的关系。换句话说，我想要这份工作。我充满热情。我希望我们所有人都有这种热情，并在工作中追求卓越

同时拥有有意义的关系，伟大的关系。对我来说，伟大的关系和成功需要真实性，激进的真实性，能够诚实地谈论一个人对事情的看法。

所以我想那样。这就是我想要的。这就是我所爱的。如果你问我我的生活，我现在已经赚了远远更多的钱。我以前从未真正为钱工作过。这主要是一场游戏。但有一个点。但现在甚至以后，我想要有意义的工作，就像我投入我的游戏一样。

我和有意义的关系在一起。如果你能与优秀的人一起做到这一点，你们就会一起做到。然后你以真正的真实性和真正的透明度来做到这一点，这样你就没有能力隐藏你的想法。你可以取得巨大的成功，并拥有信任和美好的关系。

所以这就是我想要的。我认为每个人都应该考虑他们想要什么。我会建议你，如果你想要我正在与之交谈的年轻观众。好的，你想要什么？我推荐有意义的工作和有意义的关系。这应该是你的环境。我认为要诚实地说话。

彼此之间谈论困难的问题，例如你的优势和劣势是什么，看待错误，意识到错误的力量是伟大的，因为它们是你的学习经验。如果你避免思考它们，我有一个原则，痛苦

加上反思等于进步，好吗？痛苦是一个信使。所以现在如果你反思这种痛苦，你就会更好地理解现实是如何运作的，并且你将理解处理现实以获得更好结果的原则。所以我的反应功能发生了变化。换句话说，当这些事情发生时，我学会了如何变得更好。所以这些是我想要的东西。

如果你在过去五年中的任何时间开始投资，你可能会感觉像是一连串的第一次——在全球大流行、利率变化、通货膨胀、战争和经济衰退的担忧之间，它一直是一个接一个的情节转折。但这并不是一个新的故事——它是同一个经济电影的重复。如果你理解它背后的原则，你就能学会掌握市场。这就是我们今天的嘉宾Ray Dalio出场的地方。他是桥水联合公司（Bridgewater Associates）的创始人——这是世界上最大的对冲基金，管理着超过1500亿美元的资产——也是《原则》等《纽约时报》畅销书的作者，这本书已成为从华尔街到硅谷的必读书籍。Ray 从字面上写了一本关于如何在任何周期中进行投资的书——今天，他将在这里教你如何做到这一点。 预购Ray的最新著作《国家如何破产》[此处链接]。查找Ray的所有书籍[此处链接]。</context> <raw_text>0 而你拥有世界上所有的钱，或者可以接触到世界上所有的钱。我们可以同意这一点。但你并没有免受痛苦。你和你的家人也没有。我来了。没错。每一次痛苦的经历都是一个教训。是的。所以这就引出了一个古老的问题。钱能带来幸福吗？

要听到Ray的回答，我保证这是一个很好的答案，请收听明天的节目。在此之前，请查看Instagram上的采访片段。我们在Money Rehab节目中，我是Nicole Lappin。Money Rehab是Money News Network制作的节目。我是你的主持人Nicole Lappin。Money Rehab的执行制片人是Morgan Lavoie。我们的研究员是Emily Holmes。

你需要一些金钱康复吗？老实说，我们都需要。所以请将你的金钱问题发送电子邮件至[email protected]，以便有可能在节目中回答你的问题，甚至可以与我进行一对一的干预。并在Instagram上关注我们@moneynews，在TikTok上关注我们@moneynewsnetwork，以获取独家视频内容。最后，谢谢。不，说真的，谢谢。感谢您的收听和对自己的投资，这是您可以做的最重要的投资。