GameStop & Market Manipulation + Is AI Becoming a Bubble, and Is Nvidia Safe?
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今天的头号新闻。这是我们在全新的 Prop G Markets 节目中的第一集。Ed，我决定把它提升一下档次。不再有粗俗、不合适的玩笑。

这是你说话的地方，Ed。这是你发言的地方。我在等一个笑点。好吧，好吧，好吧。你太了解我了。问我为什么他们称之为《女孩狂野》。为什么他们称之为《女孩狂野》，Scott？因为当女孩疯狂而不是女人时，她们会露出胸部。当女人疯狂时，她们会把孩子淹死在浴缸里并谋杀她们的丈夫。女士们，先生们，我们回来了。这就是你所期待的。啊。

很好。双倍的粗俗。好吧。被取消的可能性加倍。我们只需要短暂休息五秒钟，看看我们的制作人是否同意这样做。等等。我们马上回来。

每个人都受到了创伤。好吧，Ed，我们在这里。Prop G Markets 已经变成每周两次了。

这是什么意思？除了我们每周做两次之外，我甚至不知道这是什么意思。有什么不同？好吧，这是我们新的 Prop G Markets 节目。如果您已经从新的节目收听，谢谢您。如果您在旧的 Prof G Pod 节目收听，请务必订阅 Prof G Markets 以接收每周四的新市场节目。周四的节目将独家在 Prof G Markets 节目播出，而不是在

Prof G Pod 节目播出。我们还邀请了一些非常棒的嘉宾。我现在有点想透露他们的身份，但也许我们应该留到以后再说。哦，透露一下。就像，谨慎不是我们的座右铭，对吧？我们邀请了谁？我只是给大家一个提示。好吧。我的提示是，

世界上最大的对冲基金。你想怎么理解就怎么理解。哇。我甚至不知道你在说什么。太棒了。我很期待见到他或她。是 Cathie Wood，终极骗子吗？她要来吗？让我猜猜。她现在管理着 10 万亿美元。是的。她现在是我们的超级粉丝。在你过去三年一直抨击她之后。天哪。我只需要对哈希率说些完全胡说八道的话，戴上厚厚的眼镜，我就能管理 30 亿美元？这几乎就是你，伙计。好吧，所以今天……

今天，我们将讨论迷因股票的回归和 xAI 与 Oracle 达成的交易。PropG Media 分析师 Ed Elson 将与我们一起带来新闻。让我们从每周对 MarketVitals 的回顾开始。

标准普尔 500 指数创下历史新高，美元下跌，比特币上涨，10 年期国债收益率下降。转向头条新闻。消费者物价指数显示，4 月份通货膨胀降温，同比仅增长 3.4%，略低于 3 月份。在这一消息之后，所有三大指数均收于历史高位。在一年一度的 I.O. 开发者大会上，谷歌推出了一项新功能，该功能使用人工智能总结页面顶部的搜索结果。

人工智能概述功能会将指向其他网站的链接推到结果的更下方，这可能会损害依赖搜索引擎获取流量的出版商。OpenAI 发布了对驱动 ChatGPT 的人工智能模型的更新。GPT 4.0 将比以前的版本更快、更便宜，并且它将使所有用户能够与 ChatGPT 进行实时语音聊天。在该公告发布两天后，该公司的联合创始人兼首席科学家 Ilya Sitskiva 宣布他将离开公司。

最后，Comcast 推出了一款新的捆绑包，它将 Peacock、Apple TV Plus 和 Netflix 捆绑在一起。该捆绑包名为 Stream Saver，预计将于本月晚些时候推出，与单独订阅每项服务相比，它将以大幅折扣的价格提供流媒体服务。Scott，你的想法？所以感觉通货膨胀，我不知道，它在四月份六个月来首次降温。现在

分析师现在预计会降息两次。天哪，我太厌倦谈论降息了。市场似乎并不关心。标准普尔指数今年创下第 23 次历史新高，自 2023 年 10 月以来已飙升超过 20%，市值增加了 10 万亿美元。我在想拜登的竞选活动，我认为他们在宣传经济有多么强劲方面做得非常糟糕。我认为他们在这里取得的成就就是我们所说的

金发姑娘经济。我认为这简直令人难以置信。你对经济状况或通货膨胀有什么想法？是的，我的意思是，我认为记住这份报告的关键是，是的，它下降了，但它几乎没有下降。我的意思是，它从 3.5% 降至 3.4%，这基本上是一个四舍五入的误差。关于通货膨胀数据准确性的另一点。如果你看看分项 CPI 报告

有一类特别糟糕，那就是住房，即租金。租金上涨了 5.5%，汽油上涨了 1%，食品上涨了 2%，非常高。因此，租金似乎失控了，它实际上是每个月导致通货膨胀数字居高不下的原因。它占 CPI 权重的三分之一。现在，事情是这样的。

该数据可能并不完全准确。我说这话的原因是，如果你看看 Zillow 上的价格上涨情况，众所周知，Zillow 拥有这个庞大的租赁数据库，它甚至有自己的租金价格指数。Zillow 上的价格仅上涨了 3.7%，远低于官方 CPI 数据。

所以我认为这指出了关于 CPI 准确性一个非常重要的点，我们应该提到这一点，那就是这些数字实际上并不是精确的测量值。它们实际上只是基于政府进行的这些调查。就租金而言，

他们这样做的方法是，他们会去找现有的房主，并问他们，如果你今天要出租你的房子，你会收取多少费用，即使这些房主没有出租的历史？这让我们对价格通货膨胀有了一个大致的了解，但我强调的是大致的。这不是精确的读数。所以我认为这里有两个要点。第一，我认为 3.4% 的数字有点高。第二，

我们永远不应该完全按字面意思理解这些数字。它们应该描绘出通货膨胀的走向，但它们并非完全真实。查看其他数据提供商总是一件好事。就租金而言，Zillow 是一个很好的起点。但是让我们继续讨论这些人工智能公告。谷歌昨天举行了开发者大会。

OpenAI 宣布了 ChatGPT 4.0。对这两个公告有什么看法？我真的很着迷于这个 OpenAI 基本上变成了，我的意思是，它真的是电影《她》。我首先想到的是，这绝对是 Siri 和 Alexa 的杀手。我认为 Siri 是过去十年中最糟糕的技术品牌之一。它始终无法达到你对苹果产品的期望。我可能会说，这是最令人失望的产品

苹果产品，直到混合现实耳机，这将成为其最大的失败之一。顺便说一句，我们什么时候才能真正称它为 DOA？无论如何，另一个脱口秀节目。但这里非常有趣的是，它让我不寒而栗，那就是它基本上会变得更像人类。而且

当你考虑为什么你会去看媒体时，你会去看新闻，对吧？但几乎每个人都可以访问相同的新闻。除非你正在传播错误信息或虚假信息，这有点像他们的新方法，这样他们就可以假装是新闻，并表现得好像他们发现了什么新东西。他们没有。他们只是编造了一些东西。哦，Dominion 投票机与乌戈·查韦斯有关。不，那不是新闻。那是谎言。

但真正的新闻很难找到，也很难区分新闻中的媒体产品，对吧？我们不以新闻为区分点。我们采用其他人的新闻，并试图提供一些见解或观点，这实际上只是拉丁语中的“声音”。大多数人访问在线媒体。

是为了获得声音，这是一种看法或见解或幽默或没有声音。我真的很喜欢路透社，因为我发现路透社有点像“事实就是事实，女士”，对吧？我也喜欢《经济学人》，因为我发现它非常枯燥，并且通过某种资本主义视角看待事物。无论如何，它让我想到的是声音，如果可以的话，ChatGPT-4、Omni 或 O 的声音。每天早上，我都可以说，嘿，

用路透社的语气告诉我今天的商业新闻。我将能够像以前使用 Alexa 一样说出来。这样做会实现这些大型科技公司日益整合的梦想。谷歌讨厌的是你离开了谷歌。

你输入，你知道，从纽约到圣巴特岛的最便宜机票，对吧？它会显示出一堆付费网站，包括联合航空，包括捷蓝航空。然后你会离开并去捷蓝航空。然后他们说，不，不，不，我们不想让任何人离开。所以他们开始把你送到谷歌的其他组件。谷歌有谷歌航班或谷歌旅游，这样他们就可以进一步获利。现在，我认为这可能是非常糟糕的消息，因为

对于媒体机构来说，因为在某些时候，对我来说，更容易做到的是，给我一个关于校园抗议的观点，用安德森·库珀的语气，我不需要去 CNN 网站。它会让我一直待在那里。所以这让我大吃一惊，因为会有更大的整合和权力集中，或者从传统媒体机构向这些计算或这些人工智能驱动的媒体

计算驱动的 LLM 的权力播种，你几乎可以毫不费力地指导它们

嘿，Omni 或他们将要称呼这个东西的名字，或者嘿，Gemini，用华尔街日报的语气，加上蒙蒂的幽默，告诉我今天英国的商业新闻。我的意思是，你将能够创建你自己的媒体公司，因为他们已经爬取了其他所有媒体公司，他们将能够模仿那种声音，你将永远不需要离开 OpenAI。然后你会想，好吧，但是等等，Scott，这里有一个机会

让那些媒体公司收取大量费用，以许可他们的内容，让 LLM 创建那个声音。但我读到的另一件事也让我不寒而栗，那就是现在有 LLM 正在为其他 LLM 创建内容以供爬取，因为它们正在耗尽要爬取的数据。

所以这可能是一个巨大的内部封闭花园。我认为真正的恐惧将是针对非常非常小的出版商。并且有可能的是，正如你提到的，这某种程度上适用于 GPT-4.0 更新。我认为它最适用于谷歌使用此人工智能概述功能的更新。

但我认为人们担心的是，那些可能没有能力与这些大型人工智能公司签订这些许可协议的非常非常小的出版商，将是那些将要倒闭的出版商。你认为对吗？是的，将会有少数大型参与者拥有原创内容，可以指挥某些东西

然后是非常利基的参与者，对吧？就像威廉·科恩一样，他拥有很棒的声音和真正的见解，因为他是一位投资银行家。所以他可以环顾四周，说，这就是派拉蒙交易可能的结果，因为我是一名投资银行家，这可能是董事会正在发生的事情。你必须拥有真正独特、深刻的声音，或者拥有如此庞大的内容和遍布世界各地的记者。那些家伙会有空间，但他们只会有一些。然后其他人将慢慢地、肯定地训练自己

他们的 LLM 或拥有计算能力的三四个参与者将只是训练他们的 LLM 来为你提供任何你想要的声音。你喜欢 CNN？没问题。我们将完美地模仿它，你不需要去任何地方。我有一个想法，我希望你回应它。我们有巨大的赤字。我们从人工智能那里获得了巨大的外部性或潜在的外部性。我们的财富和权力高度集中。如果我们像对汽油征税一样，如果事实上

大型科技公司是新的计算能源公司，为四五家公司提供能源，或者基本上是沙特阿美、雪佛龙、埃克森美孚、壳牌等公司，

如果我们像对汽油一样，对计算征税呢？我喜欢这个主意，但这让我想起了，我的意思是，几年前，当我们都说数据是新的石油时，就提出了同样的想法。现在看来，我们说计算是新的石油。但是，你知道，有这个数据红利的想法，这是加利福尼亚州的加文·纽瑟姆提出的。它没有获得动力。

我认为这可能是游说力量的结果，没有任何东西能够通过。但我认为这对我来说完全有道理。我的意思是，正如我们在这个播客中慢慢了解到的那样，它基本上是一种商品，就像所有这些公用事业公司一样被征税。数据红利是有道理的。我认为计算红利也是有道理的。但我只想转向 GPT-4.0。

这真是太不可思议了。我认为我们对它的描述并没有真正做到公正。所以我建议我们的听众，如果你想真正了解这个东西，只需上 YouTube 观看实时翻译的演示。他们基本上用英语和意大利语在 CTO 和一位研究人员之间进行了一次对话，而 GPT 只是翻译了整个过程。它基本上只是向你展示这项技术将

打破语言障碍。每次你听到英语时，我都希望你把它翻译成意大利语，如果你听到意大利语，我希望你把它翻译回英语。这样好吗？完美。麦克，她想知道鲸鱼是否会说话，它们会告诉我们什么？它们可能会问，我们如何求解线性方程？

现在，关于 OpenAI 的另一个新闻是，首席科学家兼联合创始人 Ilya Tsitskiva 正在离开公司。你可能还记得大约六个月前，Ilya 是那些将 Sam Altman（CEO）赶下台的董事会成员之一。他后来改变了主意。他说，引用：“我非常后悔参与董事会的行动。现在他完全离开了。”

你对此有什么看法？你认为这与 11 月份的董事会风波有关吗？他比 Progosian 生存的机会更小。我的意思是，如果你刺伤了王子，你最好杀了他。他刺伤了王子。然后 OpenAI 的真正所有者 Satya Nadella 说，不，我想要 Sam 回来。你认为 Sam 会对这个人说，哦，Ilya，我们都会犯错。

我是下一个乔布斯，你解雇了我，但现在让我们让往事随风而逝。不，那个人会垮台的。所以这并不奇怪。我相信他将从他在 OpenAI 的股份中赚取数十亿美元，并且我必须想象他接到了一些电话，说，嘿，你想来吗？你知道，无论是什么，Llama。我猜他是一个相当容易找到工作的人。

但是是的，从微软打电话说，不，你们搞砸了，你们需要把 Sam 找回来那一刻起，他就走上了死亡之路。一旦这个人意识到 Sam 要回来了，他就试图说，哦，我很抱歉，站在法官面前说，不。

不要判我死刑。我有罪，我把自己交给法庭的怜悯。但从那一刻起，他就走上了死亡之路。还有这个流媒体捆绑包，Apple TV+，与 Peacock 结合，与 Netflix 结合，我认为这里非常有趣的是时机。我的意思是，这发生在两家其他媒体巨头宣布同样消息不到一周之后，我们上周报道过。迪士尼和华纳兄弟探索公司正在联手创建他们自己的

称之为大型流媒体捆绑包。现在，这发生在不到一周之后。所以我很想听听你对此的看法。对我来说，感觉……

高度协调。我的意思是，我可以想象这样一种情况，所有这些大型媒体高管聚在一起，他们说，嘿，你知道，我们个人情况不太好，所以让我们分成两队吧。我们将把 Bob 和 David 放在这一边，Ted 和 Brian 放在另一边。我们将联合起来，希望这能解决我们的单位经济问题。你

我认为你与其中一些人合作过，或者至少你认识他们。你认为事情就是这样发生的？我认为他们基本上快没有新的订户了，所以他们需要定价权。而获得定价权的一种方法就是整合。基本上，它让我觉得旧事物是新的事物。这感觉就像有线电视一样，他们正在捆绑。很快你将无法……这些公司有一个问题，因为他们会注册 Apple TV+，下载《泰德·拉索》的一个季度，然后取消。

当他们捆绑在一起时，他们可能已经计算过，好吧，当我们捆绑在一起时，几乎不可能取消，因为你无法区分。这就像那集《南方公园》一样，有人说，我不想要美食频道 8。我们希望从我们的有线电视中删除特定的网络。哦，你必须支付捆绑包的费用。你不能只支付你想要观看的内容的费用。该死。他们制作了这些不可能的捆绑包。就像，你知道，没有完美的人。它们是捆绑在一起的，对吧？你不能拥有个体的某些属性，除非也许是

有了 ChatGPT 或 Omni，你将能够说，哦，我的上帝，我刚刚想到它。如果你的配偶不在家，但你感到孤独，你将能够说，请让 Scott 来，但不要生气和沮丧。哦，我的上帝，这将变得非常奇怪，非常快。无论如何，

是的，这是他们的捆绑，这将赋予他们定价权并降低他们的流失率。我猜想，为了通过管道进行捆绑，这就像有线电视一样。我们最终获得的频道比我们需要的多，我们将无法取消，即使你不想拥有派拉蒙，或者即使你不想拥有 Apple TV+，人们可以没有它也能生活，你将无法取消，你知道，美食频道 6。休息后，我们将立即回顾 GameStop。♪

Indeed 是一个招聘平台，它将企业与求职者联系起来，根据 Indeed 的数据，全球每月访问量超过 3.5 亿，并且匹配引擎可以帮助您立即找到合格的候选人。它不仅速度快。根据 Indeed 的数据，与其他招聘网站相比，93% 的雇主在 Indeed 上找到了最优质的候选人。

我们回到了 Profiteer Markets。

迷因股票狂热在上周回归，即使只是持续了几天。在凯斯·吉尔（在线上通常被称为“咆哮的猫猫”）在 X（以前称为推特）上发布了一张游戏玩家的照片后，涨势开始了。你可能还记得，吉尔在 2021 年发挥了关键作用，点燃了狂热，并在短短几周内将 GameStop 股票推高了 1700% 以上。他周日晚上的帖子是他自那一年以来的第一篇帖子，粉丝们很快将其视为再次开始购买 GameStop 的信号。

周一开盘后，GameStop 的股价波动剧烈，在一个多小时内暂停交易九次。当天股价飙升高达 118%，其他迷因股票也开始上涨，包括 AMC。到周二，这两家公司的价值增加了大约 110 亿美元。但涨势是短暂的。周三，这些股票损失了 40 亿美元。

所以，Scott，我们应该注意，到我们的听众听到这段话时，情况可能会再次发生变化，但看来 GameStop 现在正在回归现实。你认为这是涨势的结束，还是还没有结束？哦，谁知道呢？这太疯狂了。我的意思是，GameStop 今天的跌幅为 23%。它在 30%，而它的峰值在 65%。

两天前。所以它损失了，它上涨了近四倍，它损失了一半的价值。我的意思是，在这一点上，这纯粹是投机。所以我认为，感觉我们正在经历这一切，但周期时间更快，因为

市场表示，哦，你知道，“咆哮的猫猫”回来了。股票将大幅上涨。人们蜂拥而至，他们说，好吧，但我们也知道这部电影上次是怎么结束的，这次也会一样。让我们早点离开。你已经开始看到重力回归地球了。感觉好像

感觉好像只是同样的事情以更快的速度上演。你有什么想法？好吧，我认为这引发了关于市场操纵和证券欺诈的非常有趣的问题，因为这里发生的事情是史无前例的。你有一个与 GameStop 没有实际关联的人，但他通过互联网和直播，在文化上与该公司有所关联。他发布了一张随意的、良性的照片

然后一夜之间，他为该公司增加了 30 亿美元的市值。毫无疑问，这一切都是因为他。现在，再说一次，照片中没有提到 GameStop。

但是，你知道，我觉得他至少应该怀疑这会对股票产生影响。我的意思是，他三年来没有发布任何东西，他以 GameStop 的身份而闻名。所以这里有一个思想实验给你。假设他在发布那条推文之前购买了一堆 GameStop 看涨期权。然后在股票暴涨之后，他将所有股票都卖掉了以获利。

你认为这应该算作证券欺诈吗？需要明确的是，从法律上讲，它是否构成欺诈，目前正在由

法律分析师、比我们更有专业知识的人正在争论。但我问你的问题不是它是否是欺诈，而是你是否认为它应该构成欺诈。这是一个有趣的问题，但我最终认为不是，因为简单的是你拥有重要的内幕信息。我在一家公司的董事会任职。我知道收益将会很好。在收益的前一天，我出去买股票。我比公众投资者更有优势。这就是内幕交易。这是一个简单的例子。

市场操纵是，Ed，如果你要宣布你将购买，你将在明天对华纳兄弟公司出价每股 12 美元，而你是一位卡尔·艾肯，并且在这样做时具有一定的可信度，然后你购买股票，它上涨了，你卖掉了股票，结果发现你实际上没有打算购买股票。这就是市场操纵。在这种情况下，我认为从法律上讲，说一个向前倾斜的人的照片是

是在对市场说，我在做某事。我的意思是，这是一个难题。我想他们会提出的论点是，很明显你即将买入股票。我不知道。我认为这将是一个非常棘手的问题。我认为这是言论自由。他没有任何重要的内幕信息。他试图操纵市场吗？我们不知道他什么时候买，什么时候卖。他基本上只是说，我认为他会说，

他试图再次引起人们对这只股票的关注，或者他正在考虑参与其中。作为消费者，他有权在他想要的时候买卖股票。他们必须建立联系，即他试图欺骗或误导人们，以便他可以利用虚假陈述获利。我认为这将是一个非常棘手的问题。它涉及意图和精神状态，这将非常难以证明。而且，在某种程度上，

这有点像买者自负。那些以 60 美元的价格购买一家其基本面无法证明该价格的公司的股票的人，然后他们损失了钱。陪审团真的会同情他们吗？我的意思是，这很难。听起来你说的很多话，我试图弄清楚为什么你认为这是可以的，而不是其他拉高出货计划。听起来你很多信念都与

第一，他没有撒谎。所以他没有误导任何人。第二，听起来你很多信念都与他不是内部人士，他实际上并不在公司内部有关。所以他作为公司外部人士，某种程度上可以说他想说的话。这会是正确的描述吗？基本上，几乎每个上 CNBC 的人都正在拉高。

他们根据自己的经济利益来谈论股票的上涨或下跌。有些是独立分析师，但许多人拥有股票。当凯斯·雷博伊斯上 CNBC 并开始传播关于 Opendoor 的错误信息时，

那是假的。值得称赞的是，德丽德·博尔森实时核实了他的说法，并说，不，这家公司没有盈利。你不能这么说。他大发脾气。

Scott shares his thoughts on the brief meme stock resurgence of last week and considers whether Keith Gill, otherwise known as Roaring Kitty, should be accused of market manipulation. Then Scott and Ed discuss xAI’s potential deal with Oracle and question if investments in AI could be reaching bubble territory. Order "The Algebra of Wealth," out nowSubscribe to No Mercy / No MaliceFollow the podcast across socials @profgpod: Instagram Threads X Reddit Learn more about your ad choices. Visit podcastchoices.com/adchoices</context> <raw_text>0 我的猜测是他自从两年前股价达到顶峰以来一直在疯狂抛售。我认为这比一个人画出某人向前倾斜的素描更接近证券欺诈。我认为这是一个棘手的问题。为了结束这个场景。我的意思是，假设他事先购买了期权，然后他发布了照片，然后他卖掉了，这将假设，或者说，我认为陪审团会说，好吧，这不仅仅是一个

你知道的，良性照片。显然是有意图的。他知道他会从中获利。我认为将此行为定为刑事犯罪的论点是，它通常会削弱我们对市场的信心。如果一个拥有如此强大网络影响力的人仅仅因为……

他与GameStop有关，并且在他的Twitter平台上拥有大量的扩音器。他在24小时内将这只股票的价格提高了30亿美元。这向我们其他投资者发出了一种信号，即，你知道，市场并非完全严肃认真，它可以被地下室里的随机人员操纵和控制。你认为这足够吗？

这足以构成指控刑事犯罪的理由。我对此表示怀疑，因为如果有人声称他们即将以每股14美元的价格对一只交易价格为8美元的股票进行投标，而股价上涨到12美元，最终他们并不真诚，也没有。我认为埃隆·马斯克声明他将以420美元的价格将其公司私有化，并且资金已经到位。我认为这是证券欺诈。

他声称他已经筹集了资金，准备以每股420美元的价格将一家公司私有化，股价上涨了，他变得更富有。然后那些相信他并试图大量买入股票的人认为他们会赚钱，他是在说实话，后来发现他没有获得资金保障。我认为这是证券欺诈。如果这个人这么说，让我们假设一下。他说，我正在购买这只股票。

好的。而且，他认为，因为我正在购买这只股票，所以它即将引发一场上涨的涨势。他没有说谎。我的意思是，首先，我们不知道，我们不知道他是否已经卖出，对吧？据我们所知，他一直在继续买入，认为咆哮的猫回来会将这只股票的价格推高到100美元。所以我认为这是一个非常，我认为这是一个非常棘手的问题。你试图要说明的是

一张他再次对一只股票感兴趣的图画会自然地使其价格上涨，他知道这一点，然后另一个假设是，当更大的傻瓜理论开始发挥作用时，他又赚了一笔，我认为你必须向那些被愚弄的人展示损害，就像，好吧，你看到股价上涨之前，你看到它再次下跌了，并且

这里没有潜在的动力。没有将这家公司私有化的实际要约，也没有任何迹象表明它的价值更高，内在价值已经上涨，而只是这个人再次感兴趣。我们不知道他是否曾经卖出。据我们所知，他仍然——我们不知道他是否买入，我们也不知道他是否卖出。即使他真的——

我用你举个例子。你上CNBC说，我对AT&T非常感兴趣。股价上涨了，你看到股价上涨了，然后又下跌了。他们说，好吧，你刚才说你对看到股价上涨感兴趣。那是市场操纵吗？我认为不是。是的，这是一个棘手的问题。我没有答案。关于迷因股票的一个更大的问题。我的意思是，迷因股票的概念是新的。这是一种大流行时期的现象。它始于

GameStop事件和这位名叫“咆哮的猫”的人。事实上，正是在2021年，我们创造了“迷因股票”这个词。当时，这似乎是一次性事件。它来来往往。但从那以后，我们看到了更多这样的情况。我们看到了AMC、黑莓、Bed Bath & Beyond、Truth Social，现在又是GameStop。这种情况一直在发生。

你认为迷因股票是当今资本市场的永久特征吗？你认为它们会一直存在吗？我认为，一切金融化和一切政治化，加上使用手机和24小时实时交易的便利性，或者，你知道，他们正在讨论将市场延长至24小时，买卖股票的缺乏摩擦，是的，我认为它会一直存在，因为只要有市场，就会有人试图

制造恐慌或围绕这些市场制造势头，以便他们能够获利。问题是，他们是否有内幕信息，或者他们是否为了自己的利益操纵市场？然后，“市场操纵”这个术语将承担你所说的含义，它需要进一步下游，并且可能需要将新的活动纳入其中，这些活动可能与什么是市场操纵有关。

但是，如果你要判定这个人犯有市场操纵罪，那么任何上CNBC的人，你实际上是在说，如果他们有更大的影响力，他们就会被指控犯有市场操纵罪。但由于没有人真正关心他们的想法，他们无法移动市场，所以他们没有犯市场操纵罪。因此，他的罪责取决于他的权威和权力。所以我认为这是一个非常难以证明的案子。我认为迷因股票会一直存在。

我认为人们在这里寻找的东西，我认为我们不应该把购买这些股票的人当作婴儿。我认为如果他们查看这里的股票图表，并且他们了解任何情况，或者他们看过电影《愚蠢的钱》，他们就知道这是赌博。他们知道这是一个庞氏骗局，对吧？这很有趣。有人会受伤。有人会受伤。这就像在晚上蹦极跳，而教练不在场，也没有人测试过绳索，每个人都在X上。这可能是赌博。

这可能很有趣，而且可能会很棒，但很有可能有人会受伤。他们知道这一点。这些人是在没有备用降落伞的情况下跳伞。我的意思是，市场是，你所持有的股票是波动性最大的股票。你持有的股票今天上涨100%，明天下跌50%。你不太可能看到很多寡妇在那里说，我不知道我把我的养老金投资到这个里面了。就像，真的吗？你不知道吗？

所以我认为这就是它的本质。这是赌博。有些人会赚钱。有些人会赔钱。我不明白你怎么阻止它。你什么时候决定一只股票是迷因股票？英伟达是迷因股票吗？他正在举办大型活动，人们对未来感到兴奋，他们正在谈论未来，他们正在谈论人工智能的未来以及它将如何成为下一个大事件。他正在谈论生物学，以及他基本上是在说英伟达是

他的芯片将开始治愈疾病。这实际上就是他现在所说的，人工智能最大的机会在于生物学。好吧，这使得股价上涨到了非理性的水平。我的猜测是他正在抛售。他犯有市场操纵罪吗？所以我不知道你怎么能那样说。我认为证券交易委员会宁愿说，任何提起原告诉讼的人都像，我们迫不及待地想让这些股东出庭作证，让他们讲述他们是如何认为自己会在电影院股票上赚很多容易的钱，但他们感觉自己被骗了的故事。我只是不认为……这就像这些人会成为……这些人会比斯托米·丹尼尔斯和迈克尔·科恩更糟糕的证人或更不可信的证人。他们会比迈克尔·科恩更缺乏同情心，他过去常常对人们说，我要杀了你，当我为唐纳德·特朗普工作时，我要对你做的事情会很悲惨。关于迷因股票的最后一个问题。我的意思是，你说这会永远存在。

很多事情感觉很愚蠢，比如咆哮的猫、GameStop、AMC。感觉就像，你知道，我们正在谈论愚蠢的事情。我的意思是，这部电影叫做《愚蠢的钱》。但是，你认为所有投资者都需要开始学习迷因股票吗？为了将此扩展到假设中，假设你正在寻找新的财富经理或新的投资顾问。你会认为这是一个基本要求吗？

他或她了解迷因股票。他们了解迷因股票的动态。他们或多或少能够识别迷因股票领域的相关趋势。如果你问你的财务顾问，你是否会投资我或其他人购买迷因股票？如果他说，是的，那么你找错了财务顾问。还要记住，如果你想投资迷因股票，尽管去做，但请记住你是在赌博。所以把它看作你带到赌场多少钱？

并假设你会输掉大部分或全部资金。如果它很有趣，而且我认为它很有趣，那么很好。但要明确一点，你并不是在投资。你并没有投资。任何会投资迷因股票的财务顾问，除非他们购买大量可能包含迷因股票的股票篮子，因为他们正在投资中小型公司，否则他不应该成为你的财务顾问。

休息过后，我们将继续关注埃隆·马斯克的人工智能初创公司与甲骨文的最新交易。无论您是创新经济中的创始人、投资者还是高管，您都需要一家真正了解您业务内外的银行。一家为您的独特需求提供独特专业化解决方案的银行。像硅谷银行这样的银行。

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我们回到Prof G Markets。埃隆·马斯克的人工智能初创公司xAI正在与甲骨文谈判一项价值100亿美元的协议，以租赁其云服务器。据报道，潜在交易达成后，甲骨文股价上涨了5%以上。在谈判进行的同时，xAI还在敲定一轮60亿美元的股权融资。但如果交易达成，并且如果xAI成为甲骨文最大的客户之一，该公司将需要比这更多的资金。

斯科特，另一家AI初创公司与另一家大型科技公司在云计算领域建立合作伙伴关系。我们讨论了OpenAI与微软的合作，Anthropic与亚马逊的合作，现在是xAI与甲骨文的合作。你对这个故事的初步想法是什么？你说过，所有的一切都正在变成，基本上每家大型科技公司都在融合，并成为提供计算能力的同一家公司。有趣的是，甲骨文正在试图

挤压自己，或者它非常渴望成为“酷孩子俱乐部”的一员。它想成为七大巨头之一。拉里·埃里森可能是，我不愿称他为被低估的，但他是在幕后默默无闻的亿万富翁。我知道他是埃隆·马斯克的导师，但这丝毫不会减少100亿美元的交易。我认为这里的大赢家是甲骨文，因为甲骨文获得了一笔100亿美元的交易。

xAI的交易，我们仍然不完全确定xAI是否能够开辟独特的定位。据我了解，到目前为止，埃隆一直在追赶，基本上推出了GPT-2。他还没有能够真正做到这一点

那是他参与的其他领域的努力的类型或质量，他正在追赶。但这里的大赢家，毫无疑问，我们不知道xAI是否会成功。我们知道的是，甲骨文与100亿美元的合同，这对甲骨文的股东来说非常好，因为xAI是否成功并不重要。这个故事让我想起了这个著名的统计数据，我认为它来自2018年左右，我认为你经常谈论它，那就是

初创公司将每1美元的风险投资资金中的约40美分花在了谷歌、Facebook和亚马逊上。具体来说，这40美分用于广告。现在，我不知道这个数据是否仍然正确。它来自很久以前。可能不是。但在这里，我们看到了非常相似的动态，只是这个动态更加夸张，因为，你知道，xAI正在筹集60亿美元。它计划在甲骨文上花费100亿美元，这意味着在这种情况下，

100%的风险投资资金直接流向了大型科技公司，这里指的是甲骨文。但它可以是任何云计算公司。可以是微软，可以是亚马逊，可以是谷歌。我们知道所有其他与这些公司签订了类似协议的人工智能初创公司。所以我问你，你认为我们是否即将在云计算和人工智能领域见证同样的事情？也许你认为它会比以前更大规模？

这太惊人了。我读到，七大巨头在基于云的人工智能驱动型应用程序的研发方面已经花费了2000亿美元，仅七大巨头就花费了2000亿美元，这相当于整个欧洲所有行业所有研发的总和的一半。

这让我震惊不已。所以正在发生两件事中的一件。要么人工智能即将成为历史上最大的泡沫，要么只有少数公司拥有足够的资金来实现这一目标，并将最终获得成功。

这很有趣。我确实在伦敦遇到了很多人。我遇到过几个来自剑桥的人，他们喜欢走过来对我说，你知道人工智能是在剑桥发明的吗？我说，好吧，闻起来像你，老板。你怎么没有从中赚钱？就像，好吧，是的，旧金山那些未受洗礼的大众赚了数千亿美元，但你可以告诉人们是你发明的吗？我的意思是，哇。是的。

我的意思是，这太……我还遇到过一个汉堡人，他向我声称人工智能是在德国发明的。我说，真的吗？好吧，你好。好吧，祝你好运。我对此感到震惊。我开始相信人工智能泡沫正在形成。因为如果对你在财富5000强公司（生产……

纸板箱、供应材料或纺织品）中可以使用人工智能的期望值没有达到你彻底改变业务的希望，并且你开始减少支出，那么第一个季度显示中型和大型企业正在削减人工智能支出，哇，这对这些公司来说可能非常糟糕。是的，我的意思是，我想问你这个问题，因为

你知道，对这条新闻的一种解读是，哇，人工智能的需求正在增长，但另一种解读是，情况变得非常泡沫化。我的意思是，100亿美元是如此多的钱，感觉他们这么做的唯一原因就是追随潮流。Anthropic与亚马逊签订了协议，OpenAI与微软签订了协议，哦，我们应该与甲骨文签订协议。现在，当我们本周早些时候讨论这个问题时，

你说这让你想起了90年代末和2000年代初的思科。告诉我们为什么思科会浮现在脑海中。好吧，我们对互联网感到非常兴奋。有一个网景浏览器，然后是Internet Explorer，很明显互联网将会变得非常庞大。但后来有人意识到，Aardvark Pet（我创办的电子商务宠物用品公司）认为需要有一个在线宠物店的威廉姆斯·索诺玛。我的想法，真实故事。

50万美元，建立了网站，九个月后以300万美元的价格卖给了Patopia。我认为你当时可能，我的天哪，我不认为，你当时出生了吗？是的，你可能两三岁。无论如何，当我们都意识到事情并没有像我们希望的那样快发生时，

有很多公司根本没有销售任何东西，或者如果他们销售东西，他们基本上是在购买消费者。他们以300美元的价格为Cybershop购买了一个菲比，然后以99美元的价格出售，或者他们以19.99美元的价格出售一袋70磅重的狗粮，而运送这袋狗粮的成本为100美元，pets.com。每个人都说，好吧，互联网可能会起作用，或者电子商务可能会起作用。

但它肯定不会很快起作用。这里的单位经济学很糟糕。所有前端B2C的东西都崩溃了。但人们仍然认为，好吧，互联网不会消失。那么我们该怎么办？好吧，我们可以投资B2C。让我们找到B2B。他们开始投资这些荒谬的B2B平台。ICG就是其中之一，它将找到一种方法让人们在线购买用品。

在饮料或化学工业中在线见面。那完全是胡扯。每个人都像，好吧，B2C不起作用。B2B不起作用或没有达到我们的预期。我们该怎么办？就像，好吧，我们仍然相信互联网。让我们投资基础设施。每个人都涌入思科，思科在90年代末成为世界上最有价值的公司。人们忘记的是，这与1999年至2001年之间的亚马逊类似，

思科和亚马逊损失了90%。

他们的市值。现在，他们回来了。亚马逊强势回归。思科从未真正完全复苏。它回来了，但从未，从未再次触及那些相同的峰值。亚马逊的回归更多的是，是那些度过“死亡谷”的赢家之一。所以这里的问题是同样的情况正在形成。我们在97年、98年是否拥有与当时相同程度的兴奋？然后当它出现时

每家公司可能不会花费数千万美元来使用人工智能来改变他们在任何行业的业务方式。这些公司首次报告说，他们迄今为止相当稀少、平庸的收入实际上正在停滞甚至下降。你可能会看到所有泡沫中的泡沫。你可能会听到一声像音爆一样的巨响。人工智能基础设施投资，2000亿美元，超过35%的人工智能繁荣估值，对吧？对。

是2024年生成式人工智能将增加的200亿美元估计收入的120倍。那么这个倍数是多少？Alphabet、亚马逊和微软的总市值增加了2.5万亿美元。因此，在人工智能繁荣期间，你的价值增加了2.5万亿美元，但收入的增加只有200亿美元。因此，市场对人工智能收入增加200亿美元的估值为

2.5万亿美元，或收入的120倍。三大云提供商的平均市盈率为38倍，远高于更广泛的标准普尔500指数的23倍。在2022年10月，上市人工智能硬件公司的价值约为1.5万亿美元。今天，它们的价值约为5万亿美元，英伟达占此增长的57%。所以如果我有

更大的胆量，我认为我可能会创建一个人工智能公司篮子，并考虑做空它们，因为——大胆的声明。好吧，这开始感觉像1998年了。问题是，当像我这样的人说某样东西被高估时，这意味着它通常还会上涨30%或70%。然后我放弃，然后它崩溃了。很难把握市场时机。但我的意思是，正如我们一样，我在这个节目中学到了很多东西，正如我们正在讨论这个问题，我正在阅读这些数字——

我以前经历过这种情况。这实际上是26年前的事了。这是1998年，我们知道人工智能会持续存在。我们知道人工智能会产生重大影响。但从估值角度来看，它是否已经走得太远了？只是一个感觉问题。当时人们对思科说了些什么？因为我们所说的，哦，人工智能可能是一个泡沫，这并不是什么新鲜事。很多人……

说过这样的话。我很确定我们在几个月前就进行过这样的对话。出于某种原因，今天没有人这么说。似乎我和金融媒体中的其他人一样，哦，不，人工智能是合法的。它会一直存在。但有人是否在

怀疑思科？哦，也许这是一个泡沫。也许这有点过头了，还是每个人都毫不犹豫地买入了？这是安全的赌注。我记得我大学三年级的室友迈克·沃格特，一个聪明的人。我记得我当时是一个企业家，我记得和他谈话，他说，我不够聪明，无法弄清楚哪家互联网公司会赢或输。所以我把所有的钱都投进了思科，因为那是基础设施。而且

所以基本上，每个人都认为这是他们的默认安全赌注。投资地下的钢铁。投资管道。听起来像英伟达，不是吗？听起来像是英伟达。你正在学习。你正在学习。没错。这就是感觉。这是正确的问题。英伟达是2024年的思科吗？这是正确的问题。让我相信它可能是这样的是，没有人这么说。

现在是同样的普遍合唱。每个人都在同一棵树上叫喊，那就是基础设施游戏，少数几家云提供商是一种稳赚不赔的提议，这意味着它们很容易被砍掉一半。现在，关于最大参与者的事情是，他们拥有非常多元化的业务和令人难以置信的多元化业务线，或者他们从其他事情中获得其他现金流。

但是，我的意思是，这个数字，我只想再次重复一下，因为它太惊人了。人工智能巨头Alphabet、亚马逊和微软的人工智能产品，他们从这些生成式人工智能应用程序中获得的总收入为200亿美元。然而，他们的市值却增加了2.5万亿美元。对我来说，这只是，这只是，感觉我们正走向泡沫之地。好吧，让我们来看看未来一周的情况。

我们将看到塔吉特、劳氏和英伟达的收益。我们还将看到美联储5月份会议纪要。你对我们有什么预测吗？是的，英伟达将根据我刚才所说的一切来大幅超出预期。我只是……

当一个所谓的，我不称自己为专家，但当像我这样的评论员说它开始看起来像泡沫时，那就是市场即将再次上涨30%或40%的时候。所以这就是我的预测。尽管我认为泡沫正在形成，但英伟达绝对会大幅超出预期并增长。

你正在倡导逆加洛韦理论。我认为这是有利可图的。我认为逆加洛韦指数实际上——没有人再追踪它了，因为不幸的是，所有我说会崩溃的公司都崩溃了。但无论如何，但事情是这样的。这与他们销售了多少GPU无关。问题是这些GPU是否能够证明这些公司购买GPU所做的投资是合理的。毫无疑问，

这个承诺从未如此强大。在未来6、12、24个月内，我们将看到雀巢的首席战略官说服他们购买3800万美元的英伟达GPU，声称这将帮助我们找到一种方法来获取我们巧克力中使用的牛奶，以及如何组织我们供应链中的人员，并提出更好的文案，弄清楚我们需要哪些人，不需要哪些人，以及我们的卡车运送牛奶的最快方式

你知道的，浓缩奶粉。如果这些事情没有成功，如果突然有人举手说，你知道吗？我记得这个。我记得1998年我们推出williamsonoma.com时，我们说，这有一天会成为一件大事，但猜猜怎么了？我们的销售额低得令人难以置信。

是的。

就像所有那些人工智能初创公司一样，谁知道他们的销售额会是什么样子。但你知道，现在他们正在购买大量的H100，并将其出租，以便他们可以将其带给我们。但是，你知道，我还没有每天使用人工智能或为人工智能付费。我认为这是一个很好的观点。给你一个概念。

到目前为止，人工智能应用产生的收入仅略高于赛百味公司的收入。这太疯狂了。

本集由克莱尔·米勒制作，本杰明·斯宾塞负责音响工程。我们的副制作人是詹妮弗·桑切斯和艾莉森·韦斯。我们的执行制作人是杰森·斯托尔斯和凯瑟琳·迪伦。米娅·西尔维里奥是我们的研究主管，德鲁·伯罗斯是我们的技术总监。感谢您收听来自Vox Media Podcast Network的Prof G Markets。星期四加入我们，与乔什·布朗进行对话，仅在Prof G Markets频道上。我时间到了。我在思考。

今天的数字是396美元。这是Ruby Glow菠萝的价格，这是一种面向高端消费者的奢侈设计师水果。据说，让我学习一下，如果你家门口倒置着一个菠萝，这意味着你是一个性开放者。真实故事，埃德。我在一个性开放者俱乐部遇到了我的妻子。当然，我说，你不应该回家照看孩子吗？哈哈哈哈哈。

我喜欢它。这好吗？是的。我更喜欢另一个。我更喜欢另一个。我们选另一个。对不起。我们选另一个。对不起，各位。