Nike’s Dramatic Downfall & Britain’s Road to Economic Recovery
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斯科特和埃德在节目开始时讨论了微软和苹果为何放弃了他们在OpenAI的董事观察员席位。然后，斯科特分析了耐克从主导地位下滑的原因，分享了耐克作为L2客户时的一些见解，并考虑了该股票是否值得购买。最后，斯科特和埃德讨论了英国大选后的经济状况，埃德指出了他对工党宣言的最大担忧。订购《财富的代数》，现已上市订阅《无情/无恶意》在社交媒体上关注播客@profgpod： Instagram Threads X Reddit 关注斯科特Instagram关注埃德Instagram和X 了解更多关于您的广告选择的信息。访问podcastchoices.com/adchoices</context> <raw_text>0 Indeed是一个招聘平台，它将企业与求职者联系起来，根据Indeed的数据，全球每月访问量超过3.5亿，其匹配引擎可以帮助您立即找到合格的候选人。它不仅速度快。根据Indeed的数据，与其他招聘网站相比，93%的雇主在Indeed上找到了最优质的候选人。

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今天的数字是85。这是2024年上半年成人奇幻小说销量增长的百分比。埃德，前几天我带我表弟去看了一部科幻奇幻电影，但性爱场面过于露骨。剧院里的每个人都让我们停止。嘘。

你预料到了吧？是的，我已经习惯了。欢迎来到房地产市场。今天，我们将讨论耐克的衰落和英国的经济未来。但首先，顺便说一句，我们刚刚讲了两个笑话，它们非常粗俗、不恰当而且不好笑。我认为这个词是“尴尬”。是的，这就是协同效应。就是这样。但首先，首先，说到尴尬，让我们来看新闻……

PropG分析师埃德·埃尔森将带来新闻。埃德，有什么好消息吗？我有三个词要告诉你。“它要回家了”。这就是我要说的本集开场白。我简直欣喜若狂。我昨晚在啤酒花园里。我是一个住在伦敦的美国人。

在慕尼黑的一个啤酒花园里观看英格兰队对阵荷兰队的比赛。我想，生活是如此丰富多彩。你和你的孩子在一起吗？当然，是的。我们今天还带他去买东西了。顺便说一句，我们还带他去了阿迪达斯商店，或者说拜仁慕尼黑商店，给他买了一双新的朱德·贝林厄姆的球鞋。是的，所以我们很高兴来到这里。你的预测是什么？这将在决赛结束后的一天发布，所以……

我可能会被证明是错的，但我不知道。我会说英格兰2-0获胜。这是我的预测。西班牙看起来相当不错。他们看起来不错。他们看起来不错。但我必须把钱押在英格兰身上。我的意思是……

你怎么看？哦，格鲁克，我得走了。我的意思是，你正在和一个正在订购的人说话，他花了天文数字的钱，让两件英格兰队的球衣在周日运送到柏林。所以，是的，我甚至试图找到有人来给我们画脸。顺便说一句，你已经进入了慕尼黑商店。你还有我几年前，我想说是一年前，在拜仁慕尼黑商店给你买的衬衫吗？我给你买了一件拜仁慕尼黑的球衣，背后印着Prof G。你还有吗？

哦，当然。而且我很喜欢它。什么？你给我买了一件衬衫。不，不。是的。哦，是的。我们很喜欢。我们很喜欢。一年前我们在慕尼黑的时候，我们给你买了一件拜仁慕尼黑的球衣，背后印着Prof G，在你的飞机上送给了你。当然，你不记得了。这是有史以来最蠢的一句话。

有史以来在播客上说过最蠢的话。我们给你买了一套拜仁慕尼黑的球衣。所以我衣柜里装满了球衣，这是其中一件，你知道，这些东西很容易过时。这不像我有一天晚上出去吃饭，然后我想，哦，我要穿我的拜仁慕尼黑球衣。你应该把它装裱起来挂在墙上。这就是你的员工有多爱你的一种动力。这些东西的保质期就像比赛一样。是的。

比赛的保质期。我总是买，然后我用这件球衣拍一堆比赛的照片，然后它就没有什么用了。把它扔进垃圾桶里，和你的阿森纳球衣、热刺球衣和切尔西球衣一起扔掉。总之，这些废话就到此为止。让我们开始……

开始看新闻。在我们继续之前，还有一点说明。我们将在接下来的几周内录制一个“问我任何问题”的节目。如果您对我和斯科特有任何问题，请发送邮件至officehoursatprofgmedia.com，或者您可以在X或Threads上标记我们@Prof G Pod。或者如果您在YouTube上观看，请在下方留言。让我们从每周的市场重要指标回顾开始。标准普尔500指数首次收于5600点以上。美元下跌，比特币上涨，10年期国债收益率下降。

转向头条新闻。在微软放弃其现有的观察员角色，苹果取消其担任类似职位的计划后，OpenAI将不再拥有董事观察员。监管机构越来越担心微软与OpenAI的关系及其在行业中的主导地位。

CNN宣布裁员100人，并推出新的数字订阅产品。首席执行官马克·汤普森表示，CNN正在努力创建一个主要通过CNN.com构建的十亿美元数字业务。风险投资公司Andreessen Horowitz正在收集数千个AI芯片，以帮助确保与AI初创企业的交易。

该公司已经开始向一些初创公司提供这些芯片以换取股权，并计划建立一个拥有超过20,000个GPU的武器库。最后，甲骨文和埃隆·马斯克的AI初创公司xAI之间的服务器交易谈判据报道已经结束。正如我们在5月份的一集中报道的那样，xAI准备向甲骨文支付100亿美元来租赁AI芯片，但马斯克现在表示xAI将自行构建系统。

斯科特，你的想法是什么？好吧，我想让你稍微庆祝一下胜利，因为你首先向我强调了当前的现有参与者在AI主导地位方面的关系是多么的乱伦和集中。所以，你对第一个故事有什么想法？是的，我说的是微软在OpenAI的董事席位是非法的，这种局面不可能持续下去。这就是发生的事情。我认为我们有这段剪辑。我想我们现在可以播放它了。

我现在可以给你说出三个AI领域非法的董事职位。说出它们来，你这位被提名为最佳联合主持人的高智商婊子。说出它们来。我是在诈你。说出它们来。微软。微软在OpenAI的董事会中。他们说这是一个非投票董事席位，但这仍然是一个董事席位。微软也是Mistral和Inflection的投资者，这两家都是与OpenAI直接竞争的AI公司。

我唯一能想到的是，当司法部对此事展开全面调查时会发生什么，因为我敢打赌，没有一家AI公司是安全的。我的意思是，迟早会发生这种情况。而且你知道，如果你对三家主要的AI初创公司有如此大的影响力，它将使你能够操纵、控制和倾斜市场以利于你。因此，监管机构终于意识到了这一点，微软感到害怕。它现在正试图在受到惩罚之前跳船。

然而，问题在于。我认为这里的损害已经造成。我举的例子是另一家冉冉升起的初创公司，AI初创公司Inflection发生的事情。你可能还记得，在我第一次发表这些评论的几周内，Inflection的首席执行官兼创始人，这个人叫穆斯塔法·苏莱曼，我们了解到他正在离开公司。

他要到哪里去？微软。还有谁和他一起离开？他的联合创始人卡伦·西蒙尼安，以及大部分员工，他们现在都在微软工作。所以想想这意味着什么。OpenAI最大的竞争对手不知何故被说服放弃，登上OpenAI最大的支持者微软的船，微软拥有OpenAI 49%的利润。

所以，是的，微软正在离开董事会，但我们应该在这里非常清楚。微软已经得到了它想要的东西。它将自己融入AI领域。它悄悄地在所有这些本应竞争的AI初创公司之间形成了所有这些奇怪的联盟，但我们并没有真正关注它。现在，舞台已经为微软设置好了，它想要的东西是让它或多或少拥有的金童OpenAI，

去接管整个行业。这就是正在发生的事情。所以这看起来像是竞争的胜利。它实际上并非如此。你在关于此事的评论中很有先见之明。这里有几件事。首先，它让我想起了我在Red Envelope有一位很棒的律师，一个名叫乔什的人，我现在忘记了他的名字了，

但是当有很多冲突时，红杉资本在我们董事会，他们会有一家亏损的投资组合公司，然后

红杉资本的代表会露面说，我有一个好主意。Red Envelope应该收购这家公司。这很明显，他们希望我们收购红杉资本投资组合公司的失败产品。然后这个人，我认为他的名字是乔什·格林。他对我说，他说，斯科特，还要记住，他说，你必须注意冲突，但要记住冲突是有价值的。并且拥有一个对其他公司有既得利益和影响力的董事会成员可能真的很有帮助。

你想要联系，你想要，你知道，他说硅谷是靠冲突运作的。而你刚才谈论的中心人物，Inflection的创始人，是里德·霍夫曼，或者说是里德·霍夫曼，他是微软董事会成员，拥有并控制着OpenAI。所以这有点像，你知道，一场肯塔基婚礼，如果你愿意的话。这里相当有趣的是

他们都说，哦，开玩笑。我们不想在董事会。我们不需要在董事会。显然，他们要么是说客，要么是

或者联邦贸易委员会和司法部的人打电话给这些人，说，明确一点，这不是正规的。他们同时决定不再担任所谓的观察员董事会职位并非偶然。这是世界上最有价值的公司和第二有价值的公司坐在董事会上。这个观察员董事会职位的事情简直是荒谬透顶。举个例子，我的风险投资家说，

在L2，他们中的两人在董事会，非常了不起的人。他们总是带着他们的助理来参加董事会会议，这个助理已经对这笔交易进行了尽职调查。他们第一次甚至什么也没说。第二次我说，他为什么参加这些董事会会议？他们说，好吧，他做了很多工作，这对他的学习很有帮助。我说，好吧，这很好，但我没有给你们三个董事会席位。令人震惊的是，每次他们中的两人说什么话，他都会插话表示同意。而且

关于董事会的事情是这样的。他们从不投票。在《继承之战》中，他们逐个董事会成员投票决定收购，最终结果是7比6，这种情况从未发生过。我认为我从未见过——你是什么意思？这有点像每个人都在进行对话，你做出决定，你们基本上一致同意前进的道路。在达成一致之前，你不会进行投票。所以你们会把它解决掉。

达成协议的方式是拥有最多股份的人。那个人总是拥有最响亮的声音，因为他们是投入最多资金的人。坦率地说，你可能需要回去向他们寻求更多资金。但是房间里的人数，每个人都有同等的发言权。投票或非投票，这并不重要。

所以事实上，不仅如此，如果来自苹果和微软的人都说，我们宁愿你不要那样做，你认为他们会那样做吗？我的意思是，好吧，我们控制着安卓和iOS。我们控制着任何公司与任何人的所有访问权限。如果他们说，如果OpenAI说，我们认为有一个令人难以置信的机会

与Spotify合作。你知道，Apple Music是Spotify的竞争对手。我们真的很想开发音乐，我们认为在生成音乐方面某种AI关系的最佳合作伙伴将是Spotify。你认为苹果公司的人会说，这是一个好主意吗？你将看到联邦贸易委员会和司法部在这里展开调查。因为，你之前也指出了这一点，我没有意识到，过去20年中最具开创性的技术，可能是自手持设备以来，就是苹果。

在集中度和利益归于现有公司方面，特别是世界上最有价值的公司，比任何新技术都更加集中。我认为今天是微软。而世界上第二有价值的公司对这项新兴技术的影响力太大了。但是这个想法

他们都在同一天离开道奇公司，这意味着他们都听说了同一个人或同一些人，并意识到，情况变得严重了。我们需要尝试制造一个误导，并试图降低温度。这不会奏效。你将看到联邦贸易委员会或司法部在这里展开调查。但是，如果你认为他们离开董事会就能放弃他们对OpenAI的影响力，那么你就没有理解人类是什么样的。我的意思是……

他们现在是朋友了。他们现在都是朋友了。他们已经摧毁了所有本应竞争的公司，这些公司本应使这个领域成为一个竞争激烈的领域。现在是一个团队了。所以这是一个巨大的担忧。我们应该继续关注其他头条新闻。你对CNN和这个有什么想法……

CNN Plus 2.0？好吧，我认为CNN Plus，我认为CNN的原创剧本作品是一个非常棒的主意。对于听这个播客的1%不知道的人，我在CNN Plus上有一个节目

在周二晚上，播出了四五集后，我的制作人，这个人叫斯科特。我想说是斯科特·马修斯。哦，斯科特，是的。要么是斯科特打电话给我，要么是另一个制作人打电话给我，说，我有一个好消息。这是周二晚上。我在圣地亚哥参加演讲活动。

他们说，我们是CNN+上观看次数最多的周播节目。有一些每日节目，比如CNN 5 Things等等。然后还有一些周播节目，安德森·库珀的育儿节目，杰克·塔珀的读书俱乐部。我的意思是，杰克·塔珀本周读了什么书？哦，上帝，那是一本引人入胜的书。《权力的游戏》、《布里杰顿》、《亢奋》，或者杰克·塔珀本周读了什么书？让我想想。这是一个难题。

顺便说一句，我喜欢杰克·塔珀。说真的。我确实喜欢这个人。所以非常兴奋。给每个人发送一封电子邮件。我们是CNN上排名第一的节目。现在，他们没有告诉我们有多少人在观看。我不知道这是否意味着有85人在观看。没错。这是关键细节。这是没有人会回答的关键问题。然后我周三早上醒来，查看我的短信。显然，纽约比我们早三个小时。我收到卡拉·斯威舍发来的短信，说你还好吗？我非常恐慌。

因为卡拉非常冷静。我说，我还好吗？怎么了？发生了什么事？我回短信给她。我说，哇，怎么了？出什么事了？她给我发了一篇文章，《纽约时报》，CNN Plus被取消了。总之，它以一种不光彩的方式结束了。

我的理解是，我不确定你做了多少研究，他们将设置付费墙，他们将每天都越来越提前设置付费墙。CNN需要做些什么。其25至54岁观众的收视率下降了15%，这是广告商唯一关心的群体，因为一旦你到了我的年龄，你就会变得聪明起来，不再在像衣服、咖啡之类的蠢事上花钱了。

5月份CNN在该核心人群中的黄金时段总观众为9.6万人，而福克斯为19.9万人。所以想想看。福克斯在该核心人群中的收视率是CNN的两倍。而MSNBC有11万人，所以MSNBC现在超过了CNN。所以CNN现在的情况相当糟糕。他们必须想出办法。而且

顺便说一句，埃德，没有人打电话给我。没有人打电话给我。那将是我的问题。你会说“是”吗？我认为你会说“是”，是的，a，我认为我不会接到那个电话。b，我已经坚定地决定，我已经意识到我有一张适合播客的脸。是的，你这么说。你经常这么说。我不太相信你。我认为如果Netflix打电话给你，想在Netflix上制作一些关于斯科特·加洛韦的系列节目，

斯科特·加洛韦一生的故事，我认为你可能在三毫秒内就会答应。加州大学洛杉矶分校失败的创业公司和勃起功能障碍。就是这样。让我们把它变成一个原创的电视剧。顺便说一句，你知道当你播放自己播客中自己的录音时，就像你几分钟前做的那样，有一个术语吗？你知道那个术语吗？这叫做自大狂。是的。

不过，我向最好的学习。哦，我的上帝。我已经感染了这种病毒一段时间了。当我说话时，我会在我的上方显示我的视频。我就像，在我说话的上面看我的视频就像在屎沙拉上撒屎屑一样。但无论如何，你已经完全变成了一个自大狂。我喜欢。我热爱每一分钟。总之，xAI和甲骨文结束了关于其100亿美元服务器交易的谈判。

你想谈谈埃隆·马斯克不讲理的证据吗？运营甲骨文的人是他的导师。拉里·埃里森。他们关系非常密切。

所以拉里·埃里森放弃这件事只说明了一件事，那就是马斯克的要求，他一定非常，他一定在这里非常难缠。你有什么想法吗？好吧，这就是他所做的。我的意思是，如果你读了沃尔特·艾萨克森的书，主要结论之一就是他痴迷于加快这些生产进度和推进时间表。每当有人说，嘿，伙计，你知道，我们也想这样做，但我们只是认为这是不可能的，他会爆发或……

或者他解雇他们，或者，至关重要的是，在某些情况下，他说，解决这个问题，他们就解决了。而且它奏效了。所以我一直对这种管理风格以及埃隆有多不讲理有点矛盾，因为它很粗鲁，很不尊重，而且有点懒惰，只是说，你知道，在不知道任何细节的情况下，技术细节如何完成，你说，哦，快点做。但与此同时，它也是……

非常有效。从他在特斯拉和SpaceX所做的事情中可以看出这一点。所以我们将看看它在xAI中是否也适用。我们将拭目以待。Andreessen Horowitz购买GPU以获得AI交易。我觉得这是一个非常聪明的举动。你的想法？是的。

所以过去只有少数风险投资家。这是一个小型行业。他们赚了很多钱。然后每个人都意识到技术是未来，而且有很多钱可以赚。这些家伙能够筹集到的资金数量呈指数级增长。然后初级合伙人会分拆并创建新的公司，新的风险投资公司。整个风险投资界以及作为一种资产类别，在过去几十年中已经呈指数级增长。现在的关键是如何互相竞争？他们通过品牌竞争，Andreessen Horowitz、红杉资本、General Catalyst。他们只是获得了更多的交易流量。他们还做的就是竞争下游服务或你所说的垂直化。这就是一些资金更雄厚的VC现在为其投资组合公司提供的增值服务。所以他们会说，我们会分享或租给你一个CFO。

我们与风险债务公司有非常强的联系。我们将帮助你招聘人才。我们有一名全职招聘人员。如果你接受我们的资金，我们有一名全职招聘人员将帮助你组建团队。而这正变得越来越垂直。这就是说，嘿，酷炫的AI初创公司。

你拥有伟大的知识产权，你拥有聪明的人才。也许，谁知道呢，也许，你知道，你甚至可能拥有所谓的“产品市场匹配”，你的有限测试版或其他什么。但这里的制胜因素是计算能力。这些芯片价格昂贵且难以找到。所以我们已经买了一堆。你可以使用我们的计算能力，直到你离开巢穴。所以这变得非常垂直。我认为这非常聪明。不仅如此，它还将他们区分开来。它基本上创造了……

与其他没有资金或远见去整合这些GPU的风险投资家相比，相当有形的差异化。所以我认为这非常有趣。我还认为这非常聪明。我们将马上回来看看耐克。♪

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在6月底的一份糟糕的收益报告中，耐克下调了全年预期，并将本季度销售预测下调了10%。该报告导致该股一天内下跌20%，市值蒸发了280亿美元。这是该公司有史以来最糟糕的一天，但痛苦仍在继续。耐克上周是道琼斯指数中跌幅最大的公司，跌至52周新低，今年迄今为止，该股已下跌超过30%。斯科特，

耐克的衰落是缓慢的，然后是突然的。在过去三年中，该股已腰斩。你认为耐克这里发生了什么？我对耐克有一些个人经历，因为耐克是我们L2最大的客户之一。它从上到下都是一家杰出的公司。它拥有精明的管理层。它显然拥有，可以说，耐克可能是过去30年或40年中十个最强大的品牌之一。它有很多

他们进行了非常强劲的垂直整合转型。它拥有创新历史。他们还摆脱了品牌时代，并表示，好吧，我们需要直接面向消费者。我偏向于他们，因为在Gartner收购L2之后，我向收购公司提供了一份公司中最优秀人才的名单，在大约六个月内，这12个人中的11个人离开了。我的意思是，L2中最优秀的三个人离开了。

丹尼尔·贝利，他可能是我有史以来最好的学生之一，阿什利·托尔伯特，一位非常有才华的年轻女性，以及莫琳·穆伦，她在很多方面都建立了L2。他们三人全部去了耐克，我认为他们在直接面向消费者的部门工作。所以我了解到他们那里有非凡的人才。他们拥有令人难以置信的品牌。他们说他们对直接面向消费者的投资过度，以至于当我们走出COVID时，他们没有相同的货架空间。我认为大部分原因是存在

他们在中国的逆风与雅诗兰黛等公司一样。他们还表示，Hoka品牌和On Running已经蚕食了市场份额。这两家很酷的新兴公司获得了巨大的流量，现在已经成为市值超过10亿美元的品牌。但归根结底，要出现这种市值侵蚀，并且该公司交易——

我认为，市盈率为17倍，而过去五年的平均市盈率为28倍，其股价已腰斩，而同期标准普尔500指数则翻了一番。我认为首席执行官的日子屈指可数了。

因为这看起来像是，要发生这种暴跌，我认为他们的股票下跌了。我忘了他们的股票今年下跌了多少。今年迄今为止下跌了30%。今年迄今为止，它下跌了30%，但我认为阿迪达斯上涨了20%。没错。所以这不是整个类别，对吧？这是耐克特有的。所以我敢打赌……

我认为是约翰·多纳霍，他的名字。是的。我认为他在绿里。他的背景非常有趣。他曾是eBay的首席执行官。然后他成为ServiceNow的首席执行官。他一直是PayPal的主席。所以他有点像软件技术专家。我认为，

人们感到兴奋，但也有些矛盾的是耐克会让他加入。但我认为那里的论点是他会使公司数字化。他解决了供应链问题。你知道，他会做所有这些事情来使公司走向未来。看起来发生的事情是，在这个过程中，

他忽视了品牌。我认为让一个技术人员来经营有史以来最大或可以说是最重要的消费品牌之一，在这种情况下，可能根本没有回报。他已经在那里一段时间了。他现在拥有这种表现。从股东的角度来看，这种表现是一场灾难。他将不得不概述一个相当严重的改变方向

并让投资者充满信心，否则，就像我说的那样，高层将会有变动。在我看来，这感觉就像量身定做的一样，要更换首席执行官，因为这根本没有奏效。对于像这样的品牌，以及我所知道的他们拥有的员工，我记得，我认为我为一位名叫海蒂·罗伊森的女士工作过，她非常有才华。我记得当他们带来时

呃，多诺，我记得想到性别歧视、反犹太主义或任何主义的难点在于它是微妙的。没有人会说，没有人会说，哦，你知道，我们宁愿让一个白人来经营公司。但我记得我遇到过耐克的几位女性高管，她们都是50多岁的人。所以我认为我们非常令人印象深刻。我认为我们将成为下一任首席执行官。然后砰的一声，一个来自硅谷的白人出现了。

归根结底，首席执行官能够赚取如此多的钱的原因是，他或她，责任最终由他们承担。所以，我认为，他只有三个月的时间来概述愿景，他有一年的时间来展示实现该愿景的一些进展。

否则，我认为他会离开。事实上，我敢打赌董事会正在进行几次我所谓的“停车场谈话”。也就是说，通常有两个董事会会议。一个发生在董事会会议期间。然后还有第二个。董事会中两三个最重要的人会在停车场或楼下碰面，或者他们会谈话，或者他们会见面，然后他们会说，“嘿，你认为这里发生了什么？”“你认为鲍勃是合适的人选吗？”是的。

然后是一些一次性的电话。一旦两三个人的共识决定达成，就会有更多电话。然后，在执行会议上，在某个时候，他们会进行一次电话会议，他们会认为，“你知道，我们有一些担忧。你怎么看？”然后他们会做出决定。然后他们会着手尝试影响这个决定。但是现在，我看不出有什么理由

所有道路都不会通向领导层的变革，因为在我看来，没有什么明显的原因可以归咎于此。是的，你说得很有趣。我认为这并不明显，但从一个非常简单的层面来说，销售增长正在下降。

他们正在将市场份额拱手让给其他公司，我们提到的其他品牌。在Lululemon、Alo、Hoka。这些都是伟大的品牌。而且今年许多这些公司的股票都大幅上涨。On Running今年上涨了近40%。我认为，很简单，说耐克品牌正在失宠并非不合理。

而这就是他们不得不依赖的。作为一个消费者，我不知道你最近是否去过耐克商店。当我还是个孩子的时候，它就像去苹果商店一样。去伦敦的耐克城就像是最酷的体验。我上次去耐克商店的时候，感觉很便宜。感觉有点像……

我们的英国听众会知道这一点。JD Sports。我不知道等价物是什么。几乎开始感觉像迪克体育用品。或者更糟的是Big Five，我在卡尔弗城买了我的第一个滑板的地方。它正在变成Big Five，当然。对我来说，感觉这很简单，这是一个品牌问题。所以我只想再次回到品牌。如果你今天要为耐克提供建议……

你会怎么做才能重振这个品牌？这个品牌一度似乎拥有高端奢侈运动服装市场，而其市场份额却被On Running等其他公司稀释了，这些公司现在是性感的运动品牌？我认为这里不需要什么大胆的战略举措。再说一次，你是对的。这是一个品牌问题。你刚才说的关于商店的事情，这会传到首席执行官那里。是的。

这意味着首席执行官让错误的人负责零售运营。我认为这里没有我所说的那种明显的快速解决方案。我认为这不是，你知道，解雇代理公司并聘请新的广告公司。我认为这不是收购On Running，现在收购On Running可能太贵了。我认为不幸的是，这只是围绕供应链的枯燥工作，试图加快新产品的创新速度，以再次让人们对该品牌感到兴奋。

对我来说，这只是阻碍和应对，并引进一位将做出许多艰难决定的首席执行官。我很想知道员工与收入的人员配置是多少？这实际上是一家有点臃肿的公司吗？但这是日常运营中枯燥的事情。听起来好像首席执行官让错误的人在消费史上最强大的品牌或其中一个最强大的品牌中做出了错误的决定。但如果我是这里的股东……

事实上，我是一个股东。在我的401k中，我有耐克和甲骨文，尽管这并不是一个很大的仓位。但我对刚才提到的那三个五年前去他们那里工作的前同事感到生气。我的意思是，L2，我们被Gartner收购了，这并不是一种文化契合，但你只需要把它交给那里的管理团队。许多人离开了，我们一些最有才华的员工去了耐克。对。

Gartner上涨了160%，而耐克下跌了20%。所以你必须认为内部有很多员工只是在说，“好吧，所以我的股票期权毫无价值。每个人，所有我的朋友，你知道，我毕业于俄勒冈大学，我在那里找了一份工作，我收到了谷歌的录取通知书。也许我很优秀。我收到了Salesforce的录取通知书，或者我有机会去其他地方工作。

为阿迪达斯或，我的意思是，说出公司名称，那些人比耐克的员工赚得多得多。股票已经减半了。我的意思是，这太疯狂了。归根结底，对首席执行官来说，唯一真正重要的试金石或指标是

是股价。17倍EBITDA，EBITDA，EBITDA，17的倍数。对于阿迪达斯来说，这个数字是29。对于On Running来说，是48。耐克的价格几乎是On的三分之一。现在是买入的好时机吗？我认为将其与On进行比较是不公平的，因为On是一个热门的新兴增长品牌。

顺便说一句，我穿着一双On的鞋。这简直是，你知道，在不告诉我你是个傻瓜的情况下告诉我你是个傻瓜。就像世界上每一个风投都在穿On一样。在过去的两年里，我还没见过你不穿On。是的，这是真的。我现在穿着它睡觉，穿着它洗澡。我爱这个品牌。我绝对爱这个品牌。无论如何，

这不公平，因为它是一个快速增长的热门新兴品牌。更好的比较对象是阿迪达斯，其市盈率为29倍。更好的比较是耐克过去五年的平均市盈率为27倍，而现在是17倍。但对于你的问题，我不喜欢提出股票建议。我认为每个人都应该投资ETF或指数基金。但我认为，是的，答案是，我认为耐克值得买入，因为……

这个品牌如此强大，那里的人力资本储备如此深厚，以至于他们能够经受住逆风、一些外生冲击，甚至是一名糟糕的首席执行官。我认为我们可能会回顾过去，认为这是一个买入机会。好的，斯科特，我要给你一个狂妄自大的时刻。两年前，在2022年10月，当阿迪达斯正在处理与坎耶·韦斯特的危机管理时，你对……

对阿迪达斯股票的评价。股票实际上看起来很便宜。我认为这里的一个教训是，当你遇到坏消息、出现错位、出现动荡、没有明显的答案、有很多未知数时。

这通常意味着机会。那就是，阿迪达斯现在正处于一场完美的风暴之中。失去了这项利润丰厚的合作关系。他们的核心业务疲软。因此，阿迪达斯的市值约为190亿美元。

对于一个拥有百年历史的标志性品牌来说，它拥有真正的理想价值，并且可能是，它可能是遥远的第二名，但它是耐克的稳固第二名。耐克的相对估值约为阿迪达斯的3倍。所以我认为，从投资角度来看，这里的机会实际上在于阿迪达斯。顺便说一句，

自那以后，股价翻了一番。所以，斯科特，你对自己的预测有什么反应？哦，埃德，我讨厌你这样做。我只是，你知道，埃德，我不喜欢引起人们对我的注意。我认为谈论你的胜利是不合适的。爸爸！但事实是，我的乳头硬了。我的乳头硬了。谢谢你，埃德。谢谢你。

我们将回顾英国未来的道路。我们回到Profit Markets。在瑞秋·里夫斯作为英国新任财政大臣的首次演讲中，她说，英国工党政府继承了，“……自二战以来最糟糕的一系列情况。”

她引用了财政部的新分析，该分析显示，如果英国经济在过去13年中以其他经合组织国家的平均速度增长，那么经济规模将扩大1400亿英镑。我们在5月27日的节目中讨论了英国为何苦苦挣扎的原因。

但现在工党需要摆脱这种困境，里夫斯阐述了政府为此制定的计划。其中包括每年增加50亿英镑的公共部门投资，启动一个用于绿色产业投资的国家财富基金，在未来五年内建造150万套住房，并让全世界知道，“英国是一个经商的好地方”。简而言之……

工党的经济议程是增长，增长，增长。斯科特，你对工党上任第一周以及英国未来的道路有什么看法？这里的一切对我来说都很有道理。而我在这些选举中发现真正令人耳目一新的是，我觉得他们试图从中心执政，也就是说……

他们对极右翼和极左翼说不。我喜欢这种来自欧洲大陆的左倾之风。法国找到了一种方法来团结起来，以某种方式制衡或强硬地对抗极右翼，我认为这是非常令人鼓舞的，尽管法国的极左翼并不那么疯狂，但他们仍然非常疯狂。

所以我喜欢这个，并且我支持他们。我认为他们在这里概述的一切对绿色产业投资都很有意义。现在人们会说政府不应该挑选赢家。我认为更好的投资是制定某种税收计划或对风险投资进行补贴。有

在欧洲的每一家初创公司，都有100万欧元的风险投资可用。在美国，是500万美元。所以很多事情只是他们需要放松财政，以鼓励更多的投资。在初创企业中，我认为增加公共部门投资是有意义的。更多的住房，我认为这是一个绝妙的主意。在美国，我们迫切需要这样做，而且住房价格超过了通货膨胀的速度。

而且只是更开放地经商，并试图鼓励外国投资。我唯一想建议的，而且我认为这是否可行，是我认为或标记为倒退的东西，基本上说脱欧是我们所做的最愚蠢的事情。让我们撤销它，基本上说这里很多愚蠢的事情，我们让事情变得更贵了，这使得我们自己的产品不那么有吸引力，并使我们自己的经济生产力下降，我们将试图抵消这些事情。但无论如何，我充满希望。你是英国人。你有什么想法吗？是的，我认为从方向上来说，整个工党宣言都很有道理，原因是你刚才描述的所有原因，我同意他们的观点。但我担心的是，我看了一下实际数字，

以及他们为这次重大国家转变提出的数字是令人震惊的小。所以我在这里举几个例子。他们希望每年将公共部门投资增加50亿英镑。这不是很多钱。这相当于谷歌一个季度在资本支出上的花费。如果你看看保守党最近的提案，

保守党在未来几年削减支出的提案是什么，这项计划只会取消这些削减的五分之一。所以这实际上是一个非常……

逐步增加公共部门投资。英国目前发生的另一个问题是国民医疗服务体系（NHS）正处于危机之中。目前有760万人正在等待治疗。现在，工党有一个完整的计划。他们承诺每年增加200万次医院预约，每年额外增加200万次。

这同样也只比前一年增加了2%。即使一切按计划进行，也需要五年时间才能清除等待名单。你提到了房屋建设。他们希望在未来五年内建造150万套住房。每年30万套住房。早在60年代，英国每年建造60万套住房。

是他们今天计划的两倍。所以在我看来，这些都是方向上正确的变化，但从数量上来说，它们太小了。这确实让我怀疑英国是否能够从这场危机中反弹，因为它感觉他们没有足够的钱。英国根本没有足够的钱。他们没有资本或信贷。他们现在的债务与GDP之比为100%，无法自拔。这确实让你觉得

你知道，如果你是美国人，你应该庆幸自己是美国人，因为是的，美国有自己的问题，但至少，

美国可以选择花钱来解决这些问题。而我正在关注英国目前发生的事情以及这些非常小的渐进式变化。我在想英国是否有能力花钱来解决问题。你可能是对的，但这绝对是典型的半杯水，半空杯英国思维。这是索斯盖特分析。我不在乎。我们进入决赛了。你很糟糕。是的。

除了入侵伊拉克之外，过去50年地缘政治历史上第二大自我造成的创伤是脱欧。那里有一种文化，它并没有激发很多有机价值创造。话虽如此，教育机构，特别是大学的质量，伦敦是全球新的奢侈品——我的意思是？

我不想说我开创了一种趋势。我是一个趋势的一部分。但一些最富有的、机会最多的美国人正在搬到伦敦。你开始了它。我会给你记功。是的，我开始了它。但如果你在欧洲开办一家美国企业或亚洲企业，我认为你仍然会把总部设在伦敦。所有这些关于，哦，我们要搬到法国的讨论。我在英国有很多朋友做得很好。

所有这些两个月前的废话，非居民的事情，我要搬回香港。不，你不是。所以人们这么说。请简要解释一下这个非居民的事情是什么。好吧，基本上，据我了解，英国基本上有一种税收制度，你可以成为英国的非居民，并从你的居住地缴税。而现在他们基本上说，对不起，

如果你不在这里纳税，你就不能留在这里。有一个问题是，你有很多富人，他们在马尔代夫或其他地方有房子，他们基本上没有在英国纳税。这是一个很大的问题。我有几个朋友做得很好，而且不纳税，对吧？所以，如果你因为税收目的而居住在香港或葡萄牙，你就可以住在伦敦，你实际上可以不纳税，对吧？

所以这件事发生了，我听到很多人抱怨说他们要离开英国，这对英国来说将是一场灾难。但事实是这样的。英国，特别是伦敦，是世界上最伟大的城市之一。当你达到一定的财富水平时，我的意思是，如果你想避税，如果你很有钱，我现在可以搬到波多黎各，基本上不用纳税。他们有这个协议。这是完全合法的。你可以去。

你可以支付，我认为，2%或3%的税率。是2%或3%或7%，但大幅降低你的税收。但事实是这样的。你必须住在波多黎各。据称，波多黎各避税的不同之处在于，你实际上必须每年在那里居住183天。你必须证明你每年在那里居住183天。据称，并非据称，据报道，有几名亿万富翁对冲基金经理搬到了那里。

据称，几乎所有的人都搬回去了，这就是伦敦所拥有的。它将永远吸引不成比例的资本，因为它是一个杰出的居住城市。我仍然认为它是欧洲的首都。每个人都说最终，哦，不，不是。是柏林，是法兰克福，是初创企业正在前往巴黎。不，他们不是。我仍然认为欧洲的中心实际上是——

你的观点很有趣，那就是你所说的所有这些倡议的标语应该是以下内容。从小处着眼。你所说的只是它并不那么引人注目。它并不那么有趣。这里其他生命迹象是树莓派在那里上市。我认为Sheehan在伦敦证券交易所上市将是一件大事。

但拥有最佳球员的国家获胜。我确实看到一种趋势，即财富和人力资本继续聚集在伦敦。自从Sheehan说它可能会在伦敦上市以来，你一直在预测。然后我们有了Sheehan在伦敦上市的进展。你一直在预测我们将看到伦敦股市的复苏。我想指出贝莱德网站上的一份新报告。

该报告称，“我们现在超配英国股票市场。估值具有吸引力。这种情况已经持续了一段时间。但现在我们有一个潜在的政治稳定性被感知到的催化剂，这可能成为国际情绪回暖的触发因素。现在是开始重新投资英国的时候了吗？所以，再说一次，如果你要这样做，我会说把它放在指数基金里。但如果你看看富时指数股票的市盈率，它看起来很便宜。

市场是周期性的。就在每个人都说一切都与美国有关，一切都与科技有关，并且只是放弃的时候，你会看到其他市场表现优于美国市场。在某个时候，任何市场都变得如此便宜，以至于无法抗拒。对我来说，英国已经被打击了这么久，以至于看起来很糟糕。你是对的。现在可能是一个不错的买入机会。让我们来看看周末。

第二季度财报季继续关注银行。高盛、查尔斯·施瓦布、美国银行、摩根士丹利和美国银行都将发布财报。我们还将看到强生、奈飞和美国运通的财报。你有什么预测吗，斯科特？我认为你会看到耐克的激进投资者。这只是一个太诱人的目标，我认为。

很难想象，而这些都是名言，这家公司将以比目前已经下跌的还要低的价格进行交易。但这里的数字确实令人震惊。我必须认为，一些拥有大量资本可以投入使用的大型参与者正在拿出他们的铅笔，并正在关注这件事。所以我的预测是在明年。

90天内，你会看到一家标志性的激进投资者公司出现，并说，“我们在这里，我们很担心。我们在这里，我们来帮忙，”这就是他们将如何定位自己。

本集由克莱尔·米勒制作，由本杰明·斯宾塞制作。我们的副制片人是艾莉森·韦斯。我们的执行制片人是杰森·斯塔维斯和凯瑟琳·迪伦。米娅·西尔维里奥是我们的研究主管，德鲁·伯罗斯是我们的技术总监。感谢收听来自Vox Media Podcast Network的ProfitG Markets。星期四加入我们，与凯拉·斯卡伦进行对话，仅在ProfitG Markets上。

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