Nvidia’s Blowout Earnings & Stock Split + Britain’s Damaged Economy
49:21 Share

斯科特分享了他对英伟达令人难以置信的第一季度收益的看法，并分析了其股票分割对投资者的意义。然后，他和埃德根据英国经济低迷的情况，审视了英国即将举行的选举。此外，他们还讨论了他们在美国和英国生活时所经历的一些文化差异。订购《财富的代数》，现已上市订阅《无情/无恶意》在社交媒体上关注播客@profgpod： Instagram Threads X Reddit 了解更多关于您的广告选择的信息。请访问podcastchoices.com/adchoices</context> <raw_text>0 硅谷银行仍然是您认识和信任的SVB。SVB为客户提供以人为本的专业贷款和金融解决方案。SVB可以帮助您从初创企业发展到规模化企业。SVB可以帮助您的跑道实现起飞。唯一的区别是？硅谷银行现在得到了第一公民银行的实力和稳定性的支持。是的，SVB。了解更多信息，请访问svb.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.com.

本周的数字是1300万。这是美国声称社交媒体内容创作是其全职工作的人数。我实际上不反对网红，尽管我怀念他们只是被称为妓女的日子。♪ ♪

欢迎来到Prop G市场。今天，埃德，我们正在讨论英伟达的收益和英国的衰落帝国。网红和哲学专业有什么区别？什么？嗯，网红不需要学位就能一无是处。

以下是新闻。我们在谈论什么？我们正在谈论英伟达的收益、英国的衰落帝国，我们认为我们会把你当成一个19岁的英国人。你是我们的英国专家。埃德，最重要的是，我不知道你是否听说过，那条狗在《观点》节目上。那条狗今天一直在叫。我听到了。情况如何？你知道什么真的很好吗？我对此感到紧张。我不知道，我没有，我做了，不知何故我设想了它。

我在《观点》节目上的重要时刻不会是一个好时刻。我只是，我认为，这对我来说充满了麻烦和危险，让我与四位极其进步的女性坐在一起，除了艾丽莎·法拉赫。然后，伍比显然是一个偶像和传奇人物。我非常紧张。

我走进休息室，那里有乔治·哈恩、MJ和米尔·萨维里奥。我的血压降下来了。拥有大家在那里感觉真的很好。真好。我看到了你发布的那张照片。我喜欢那张照片。它实际上进行得非常好。术语是什么？我做到了，埃德。我做到了。无论如何，以下是新闻，PropG媒体分析师埃德·埃利森。但首先……

各位，请订阅Profiteer Markets的订阅源。如果您还没有订阅，我们现在有了自己的订阅源，Profiteer Markets。请订阅。我们在节目说明中添加了一个链接，方便您使用，或者您也可以在搜索栏中输入它，Profiteer Markets。您每周将获得两集。

在该频道上，周一和周四各有一集。我们最近的一集是对Ritholtz财富管理公司的乔什·布朗进行的精彩采访。我们还有更多采访，但它们只会在Prof G Markets播客订阅源上提供，而不是Prof G Pod。所以现在就去订阅吧。时间还来得及。让我们来看头条新闻。让我们从每周对MarketVisals的回顾开始。

标准普尔500指数创下历史新高，美元上涨，比特币波动剧烈，10年期国债收益率攀升。转向头条新闻。亚马逊正在推出其语音助手Alexa的新版本，该版本具有新的生成式AI功能。Alexa的更具对话性的版本将于今年晚些时候推出，需要支付额外的订阅费用，与亚马逊Prime分开。沃尔玛和塔吉特公布了第一季度收益，这是一个两个零售商的故事。沃尔玛的销售额增长了4%，塔吉特的销售额下降了3%。两家公司

然而，两家公司都宣布，他们正在大幅降价以吸引对通货膨胀感到担忧的顾客。Hims和Hers Health将开始每月以199美元的价格提供GLP-1减肥注射剂。这大约是Wegovy价格的七分之一。在该公告发布后，Hims和Hers的股票上涨了38%。

最后，前总统候选人维韦克·拉马斯瓦米收购了BuzzFeed 7.7%的股份，约700万美元。在SEC文件中，拉马斯瓦米表示，他希望与董事会讨论一项“……公司战略的转变”。

在该消息发布后，BuzzFeed的股票飙升了82%。斯科特，有什么想法吗？首先，关于亚马逊，如果您考虑大型语言模型的前端，它应该是语音，对吧？这是合乎逻辑的下一步。每年我都会选择一项我认为将成为年度技术的技术。我认为在2018年，也许我说过我认为语音将成为年度技术。有趣的是，在过去两年中，语音助手实际上已经失去了份额

而且它们起步非常强劲。我喜欢语音。我用它听音乐。我的孩子们喜欢它。他们总是，每当我们发生争吵时，他们都会说，“Alexa，曼城赢得了多少足总杯冠军？”，对吧？他们就是停不下来地纠缠Alexa。一件奇怪的事情，我不知道这是否属实，感觉Alexa在过去24个月里变得更笨了，或者其他东西赶上来了，但它至少在加洛韦家失去了很多可信度。是的。

因此，我很想知道与Anthropic合作的时间是什么？我喜欢转向订阅。这对我来说很有意义。在某种程度上，它将成为衡量其AI工作有多么复杂

以及它们有多么敏捷的指标。你有什么想法吗？我只是觉得很有趣，每个人都称之为Alexa的AI版本，而实际上，Alexa一直都是AI。他们真正应该称之为，我的意思是，你提到Alexa越来越笨了。他们应该说这是更聪明的Alexa。但是当你提到AI时，显然会产生更多关注。撇开标签不谈，看到语音的复苏确实很有趣。

我的意思是，这一切都始于你提到的2011年的Siri，那是13年前的事了。我觉得人们忘记了它实际上有多老。但是语音的故事并不是一个很好的故事。我的意思是，Siri被认为基本上是苹果有史以来最糟糕的产品之一。它并不成功。Alexa有点成功，但甚至远没有达到亚马逊想要的方式。他们希望它基本上成为一个工具，以促进电子商务销售，基本上。

在亚马逊平台上，但它基本上对收入没有影响。它更像是一种噱头。现在我们又回到了2024年，我们正在进行同样的对话。不同之处在于……

这是生成式AI时代。AI应该更聪明、更通用、更具对话性。看看它是否有效将会很有趣，但这当然有可能只是2011年的重演。我认为这更多的是品牌策略，对吧？如果新的Alexa非常复杂，每个人都会说，哦，那一定意味着Anthropic和Cloud非常可靠。最初的想法是

亚马逊垂直整合到设备中，基本上是他们垂直控制操作系统，对吧？亚马逊拥有5亿台支持Alexa的设备。所以这是——每个人都想控制与消费者的界面。你对零售进行如此巨额投资的原因是，你获得了对消费者的控制权。你控制着你和你的公司之间的界面。

而且这些人都在打仗。这就是Meta一直在为每个人努力做的。他们推出了Portal。那没用，对吧？我认为Facebook甚至一度有一部手机。对吗？亚马逊也有一部手机。他们都进入手机领域，并意识到这非常困难和昂贵，而且他们都被Android和iOS打败了。这是他们再次尝试垂直整合的尝试。我认为这将更多地成为品牌信号，类似于

关上门时汽车的声音，或者当你所谓的“踢轮胎”或酒店里的枕头时。所有这些都是品牌的质量暗示。我认为这是完全正确的。沃尔玛和塔吉特。我记得读过这个故事，我认为，我只关心几件事。我认为问题在于你可能大约在……

什么，三十年前？我上次去沃尔玛是在小石城与沃尔玛董事会讲话的时候。我想，我不妨去看看最好的沃尔玛是什么样的。我去过那里，那里相当不错。我实际上喜欢塔吉特。我去博卡拉顿的超级塔吉特。我的孩子们喜欢它。我喜欢它。

我喜欢购买，你知道，700瓶维生素水的超级包装。我只是，我喜欢那些东西。我认为他们做到了。我认为塔吉特做得很好。你是一个库存管理噩梦。100%。100%。但我很好奇，我不知道答案是什么，

一家公司上涨4%和下降4%之间的区别在于，一家公司的交易倍数将是另一家公司的两倍。如果你下降4%，这在塔吉特管理层中将是一个四车或五车警报。人们没有意识到的是，沃尔玛本质上是

一家杂货公司。它60%的美国销售额来自杂货，而塔吉特仅为20%。所以我不知道这是否更多的是对软商品的错过。年初至今，沃尔玛上涨了24%，这相当令人印象深刻。

对这里发生的事情有什么想法吗？我认为对我来说最值得注意的是降价。沃尔玛和塔吉特都降低了数千种商品的价格。我们说的不仅仅是一次性购买，比如电视或空调。我们说的是日常杂货，牛奶、面包、纸巾、黄油。我们看到这些商品的价格下降幅度高达14%。所以这对消费者来说是一件大事。

我认为问题是这些降价是否会蔓延到市场其他领域，并有助于降低我们一直在谈论的3.4%的通货膨胀率。我觉得答案可能是肯定的。我觉得，你知道，沃尔玛和塔吉特是消费者的领导者，但我不知道，也许你有不同的看法。所以我认为你刚刚指出了这次财报电话会议中可能最重要的事情。那就是世界上最大的零售商正在积极地进行降价。

这应该会产生影响。沃尔玛如何发展，美国经济的相当一部分也会如何发展。它确实是美国中下层阶级最终的消费者温度计。战略归根结底要回答一个问题。这个问题是，我们能做什么非常困难的事情？

非常困难的事情，别人做不到。我们查看我们的资产、能力和知识产权，然后我们查看市场，并试图从中切出一条路，然后说，好吧，我们能做什么别人无法效仿的事情？即使这是一个好主意，你也想确保它是可持续的，而且其他人无法效仿，否则人们就会复制它。

但是这些公司，无论是Netflix还是亚马逊，他们都将资本作为武器，并提供其他人无法与之竞争的价值主张。这是沃尔玛退后一步，遵循其核心战略。那就是每次他们降低成本，每次他们获得规模时，他们都会将这些价值传递出去。

节省给消费者。但对于沃尔玛来说，这是一个很棒的报告，而对于塔吉特来说，这是一个糟糕的报告。是的。对HIMSS、GLP-1有什么想法？市场喜欢这个。市场认为这是医疗保健领域中最大的事情，也许是过去十年中经济领域中最大的事情之一。因此，从投资者关系的角度来看，接受这一点是一个非常好的策略。股票在过去三个月上涨了77%。我认为你必须把它交给这些人。HIMSS最初

就像，哦，我想要伟哥，但我不想让任何人知道我有伟哥。只是为朋友说。为朋友说。我对那件事一无所知。那是我听到的，是的。只是让你知道，我不患有勃起功能障碍。只是让你知道。我绝对没有。虽然我会这样说，我的勃起功能失调了。就像，哦，你现在出现了？无论如何。

好的。那很好。那很好。那很好。无论如何，所以我完全——这是一家ED公司，但是——

这些愚蠢的想法之一是SPAC，我不知道它是否是SPAC。- 实际上是，是的。- 只是飘走了，对吧？一旦廉价资本派对结束，但他们花得很好。这让我觉得这是一家管理良好的公司

而且他们实际上已经越过了卢比孔河，他们是一家真正的公司，并且正在采取良好的措施。我认为这是一个伟大的举动。你有什么想法？是的，关于这一点，有两件事让我印象深刻。一个是价格。所以，你知道，Zenpick每月1000美元。Wegovia每月1400美元。这是每月200美元。便宜得令人难以置信。

所以问题是，好吧，它为什么这么便宜？嗯，第二个非常有趣的细节应该可以解释它。与Ozempic、Wegovy和Zepbound不同，这种GLP-1药物没有获得FDA批准。然而，他们仍然可以合法地销售它，这对企业来说令人难以置信，因为首先，他们不必处理任何FDA批准成本，这简直是一场噩梦。其次，他们可以参与GLP-1，这是世界上增长最快的行业之一。

事实证明，FDA的法规中有一项规定，即如果一种药物短缺，那么制造商可以销售该药物的复方版本。这是一种该药物的组合替代混合物。他们不需要FDA批准。截至今天，

Ozempic、Wagovi和Zetbound都列在FDA的药物短缺清单上，因为正如我们所看到的，需求已经超过了供应。HIMSS意识到了这一点。所以，对我来说，再次，伟大的管理。这是监管套利的典范。它增加了……

一夜之间增加了近10亿美元的市值。据估计，它预计将产生1亿美元的年收入。我认为他们面临的问题将是，当药物短缺结束时他们会做什么？因为，我的意思是，我无法想象Ozempic永远供应不足的世界。当这种情况发生时……

HIMS将无法再销售这种药物了。所以我认为如果我是投资者，我会警惕这一点。我经常想，如果我年轻而有闯劲，并且不像我在包括《观点》节目在内的节目中获得的声誉那样，我可能会，我并没有夸大其词，我可能会去购买GLP-1药物的灰色市场，因为你可以在迪拜以160美元的价格买到这些药物，而在这里则要1000美元。我喜欢这种类型的灰色市场。我认为制药公司之间存在如此严重的监管俘获，这只不过是对

拥有相当平均医疗保健并支付双倍费用、人均支付13000美元的美国消费者的税收，而加拿大、澳大利亚和英国支付6500美元，尽管我们的预期寿命较低。所以我喜欢人们非常积极主动的想法。我的一个，我不会称之为我最喜欢的电影之一，但马修·麦康纳凭借其获得奥斯卡奖的电影是《达拉斯买家俱乐部》。他发现FDA有点在后面，

药物管理者或制药游说团的口袋里，只是开始去其他国家寻找药物，你知道，这些人没有什么可失去的，对吧？所以我喜欢任何与大型制药公司作对的想法，我只是喜欢。而且我，有人，我不知道为什么这让我如此高兴，但是这些广告，每当我观看带有广告的电视节目时，

它基本上是这个节目是由变老有多糟糕带来的。我的意思是，这就是全部。它就像九分钟的《谋杀，她写道》或其他什么。我不看谋杀节目。我试图思考我观看的内容或MSNBC。我看瑞秋·马多。然后突然之间，就像，哦，你患有阿片类药物引起的便秘吗？我就像，这是什么鬼？

所以让我明白。我非常痛苦。我必须服用一种让我成瘾的麻醉剂。而且我便秘了。顺便说一句，我有一个奥施康定故事。我做了小手术，他们给了我奥施康定，我完全吓坏了。我就像，哦，我的上帝，我将沉迷于这玩意儿。大约在我的奥施康定服用两三天后，我开始，他们建议你在两三天后逐渐减少剂量。我感觉很糟糕。

我感觉很恶心。我就像，哦，我感觉很奇怪，而且非常烦躁。我打电话给我的医生。我说，“哦，我的上帝，我太他妈害怕了。”他说，“怎么了？”我说，“我认为72小时后，我已经对奥施康定上瘾了。我即将成为《瘾君子》中的一个角色。”

他说，“描述你的症状。”我说，“我感觉腹胀。我感觉很恶心。我感觉不舒服。而且我真的只想吸氧。”他说，“斯科特，这就像，你没有上瘾。你便秘了。”他说，“你上次上厕所是什么时候？”我说，“让我想想。11天前。”他说，“去买些李子汁。”他说，“你没有对奥施康定上瘾。你只是堵塞了。”无论如何，我不知道我们在哪里。Prop G，现在就订阅Prop G Markets。

我们到了那部分的结尾，我们将转向维韦克收购BuzzFeed的股份。你对此有什么看法吗？说到从你的屁股里飞出来的屎，无论如何，是700万美元？我的意思是，谁在乎呢？他想和他谈谈战略，这基于他的成功，让他母亲改写FDA批准或他为了赚钱所做的一切。

我不知道。BuzzFeed已经变得无关紧要，它可能即将——我不知道它是否即将倒闭。我不知道他们是否已经削减了足够的成本以生存下来。这让我觉得这是一种相当廉价的停放资本并出现在新闻周期中的方式。这就是我在这里看到的全部。我认为他不会有任何——他在媒体方面没有任何背景。我认为他不是一个有原创思想的人。我只是认为他想，看着我，看着我。

选我当副总统。选我当副总统。看着我。700万美元，我可以买一些广告，这没有帮助，而且这笔钱消失了，或者我可以购买700万美元的股票，而PropG市场播客的人会谈论我。我认为这是一个巨大的毫无意义的事情。太棒了。说到这里，让我们停止谈论它。休息后，我们将立即回顾英伟达的收益。我们回到了PropG市场。英伟达公布了第一季度收益，再次超过预期。

该公司营收达260亿美元，比去年增长262%，利润达150亿美元，增长超过600%。

该公司还宣布进行10股拆1股的股票分割，并提高了股息。该股在盘后交易中上涨超过7%，并首次突破每股1000美元。斯科特，上周我们讨论了AI热潮可能成为泡沫的可能性。我们只是你和我讨论了这个问题，周四还与乔什·布朗讨论了这个问题。

但是我看看这些数字，150亿美元的利润，230亿美元的数据中心营收，这基本上是AI芯片营收。同比增长427%。这些数字看起来非常真实，非常严肃。这些收益是否改变了你的任何想法？不，我认为我们预测它们会超过一切。当数字变得这么大时，很难理解。所以只是一些

仅仅为了相对比较，该公司在过去12个月中增加了价值。它增加了亚马逊的价值。

它的价值现在超过特斯拉和Meta的总和。它的价值超过整个德国股市。如果你把西班牙和沙特阿拉伯王国全年发生的所有交易，这两个国家的GDP加起来，也不如英伟达目前的市值大，英伟达是全球第三大最有价值的公司。它的市盈率为56，而标普500指数为24。所以你会想，好吧，

这很贵，但考虑到你提到的增长，这并不疯狂。我认为这里的问题不是市盈率。是E，那就是在某个时候我认为

人们会决定，我是Chick-fil-A。我不需要支付。我不需要租用这种由GPU驱动的计算能力。这里的第一批放缓迹象将吓坏所有人。你会看到倍数收缩。此外，你会看到收益收缩。我认为将影响股票的事情是，我的意思是，这是一个泡沫。问题是，它什么时候破裂？这并不是财务建议，因为该公司很容易

仅仅是围绕AI的势头、歇斯底里和兴奋，这只股票很容易翻倍。但我相信这是一个泡沫。我最终认为将导致泡沫破裂的是，你知道，乔什·布朗称之为什么是？永动机。永动机。是的。有四家公司，亚马逊、Alphabet、Meta和微软，占总销售额的40%。所有这些公司都是

真的很讨厌去英伟达，基本上被要求戴上口球并抓住他们的脚踝。我的意思是，因为这里定价，他们拥有如此强大的力量。对于这些人来说，这肯定是世界上最糟糕的事情，最糟糕的谈判。他们不习惯。他们习惯于虐待他人，对吧？在第三方，在谈判中。而且

当他们去英伟达时，他们是弱者。所以他们都在大力投资开发自己的AI芯片。第一个推出合理芯片的公司，你就会看到，我的意思是，这有点像苹果说，“我们厌倦了与英特尔的这些谈判和单向对话，我们将开发我们自己的芯片。”

而且真正有趣的是，阿斯瓦特对英伟达的估值发表了如此有趣的评论。他说，估值中包含的假设是，英伟达将像它主导AI一样主导另一个尚未发明、没有人知道的市场，以便使其估值增长。你可以看到詹森要么听从阿斯瓦特——

现在他谈论很多科学。他说，“哦，我们芯片最大的机会，”他没有说AI，“是健康科学。”所以他说，“好吧，在某个时候我们会精疲力尽。AI确实有局限性，但别担心。所有这些医疗保健公司都将开始购买我们的GPU。”所以这绝对是令人震惊的。从历史上看，半导体行业是周期性的。我不明白为什么这会有什么不同。

向他们致敬。一份令人震惊的收益报告。我喜欢他们创造了所有这些财富。

为他们的员工和投资者。我不知道这只股票在未来24个月的走势会如何，但我预测在20，大约18到36个月后，它将远低于目前的水平。我只是不明白，在这种类型的利润率和这种类型的市场主导地位下，这个市场如此重要，规模如此之大，拥有如此多的强大参与者，拥有自己的资本、自己的知识产权，

这些类型的数字不会吸引世界上最大的大白鲨。你有什么想法吗？你提到了詹森建立新的预期。我认为他在最近的财报电话会议上说过。他说这将是下一次工业革命。但我只想转向我正在阅读的这份分析师报告。我发现这一行我发现很有趣。它说，“英伟达的营收比分析师社区的预期高出约5%。”好的。

虽然这肯定是一个积极的结果，但与前两个季度相比，这种超出预期的幅度较小，当时营收预期被超过了10%。换句话说，英伟达如此强大，以至于我们甚至对超出预期不再感到高兴。我们正在衡量今天的超出预期与上次超出预期相比有多大。感觉像

我们不仅在建立很高的预期，而且还在为这家公司建立全新的预期，仅仅是因为它超出了预期。我想问你的是，根据你作为投资者的经验，你是否曾经见过收益增长增加

这股力量如此强大，如此持久。连续几个季度收入增长都超过三位数。是的，你的说法完全正确。你超出了预期20%，你只超出了18%，你这次的超额完成度只有这么多。所以这里的预期是，这家公司正在挑战地心引力。你可以争论说，仅仅从股东创造股东价值的能力来看，英伟达目前可能是历史上最成功的公司。

很少有公司能够在18个月内增加相当于德国GDP的规模。这简直是——对我来说，这涉及到一个更大的问题。这是一家台湾公司——我认为黄仁勋来自台湾。他在俄勒冈州上学，然后去了斯坦福大学，之后决定在旧金山创办公司。

这是无法回避的事实。美国，特别是湾区，在获取真金白银方面有着非常独特之处。我们必须继续这样做，因为这些公司虽然缴纳的税款少于应缴纳的份额，少于你应缴纳的德国GDP的份额也是一大笔钱。所以这些公司缴纳的税款很多。我敢打赌，英伟达今年将为加州带来一笔贷款，将为加州的预算盈余做出贡献。

我敢打赌，任何在那里工作超过三年、从事所谓“专业岗位”的人，现在都有超过1000万美元的期权权益。然后，当他们行使这些期权时，他们必须支付短期资本利得税，再加上13%的州税。这是一笔巨额的税收收入。我的意思是，我一直都说，很少有金钱解决不了的问题，人们讨厌听到这种说法。

但我一直认为，除了健康问题，即使是很多健康问题，钱也能解决。大多数事情都会好起来的。我有一个朋友正在经历离婚。他非常沮丧。我知道他很快就要成为前妻了。我说，看，这就是底线。这对你们来说痛苦会少得多，因为你们有钱。我不知道这家公司增加了多少。它增加了110%。它可能在五分钟内增加了1500亿美元。

好吧，如果你的财报电话会议后，你在五分钟内为经济增加了1500亿美元的市值，你应该能够想办法扩大儿童税收抵免，我认为这需要130亿美元。

总之，长话短说，美国万岁。快速说一下，投资101，他们还宣布了10-4-1的股票分割。你能提醒一下我们的听众什么是股票分割，以及为什么公司会这样做吗？他们想让它看起来更“实惠”，价格更低。这只股票，今天是多少，1100美元左右？是的，我想是1050美元，我想。好吧，我们把它称为1100美元。

到明天。所以是1100美元。他们所做的就是10比1分割。所以现在每股股票的价格是110美元。我讨厌的是，我今天看到一些新闻标题说股票即将变得便宜很多。不，不是的。不，不是的。你购买股票是基于估值与其基本面之间的关系。这里的估值没有变化，只有股票数量变了。事实上，

我从一位我合作过的风险投资家那里学到的一件事是，我总是公司成立之初就发行股票。你注册公司，你有一定数量的股票。作为创始人，至少最初，你拥有所有股票。然后你开始向你的员工授予这些股票的期权。希望你能找到投资者。你给他或她提供公司的新股份，这会稀释你的股份。我最初总是只用100万股成立公司。而我的一个风险投资家说，不，用1亿股成立公司。我说，为什么？

他说，因为如果你给某人1%的公司股份，1万股在心理上远没有100万股那么令人兴奋。即使是一模一样的事情，即使你只是拥有公司1%的股份，他仍然说，只是在心理上。我说，人们真的这么傻吗？他说，是的。人们真的很喜欢获得100万股或100万股期权。这正是这种情况。因为现在有了零碎购买，实际上没有理由分割股票。

除了要表明股票有多强劲，还要在心理上让人更容易地说，好吧，我会买一些股票。只有110美元。我可以买两股，而不是说，哦，我的上帝，1100美元。我错过了。你知道的，我错过了那艘船。所以我认为这主要是一种象征性的行为，主要只是为了让人们觉得股票是负担得起的。这完全是心理上的。它与基本面无关。♪

我们将回到英国和令人意外的大选。请继续收听。我们回到Prof G Markets。英国首相苏纳克上周震惊了议会，并宣布将于7月4日举行一次意外的大选。

对于我们的美国听众来说，这就是它的实际含义。在英国，议会任期为五年，苏纳克的任期将于今年年底结束。然而，与美国不同的是，首相可以在五年任期内决定何时举行新选举。那么，首相为什么选择现在呢？

这并不完全清楚，但这可能与最近的经济数据有关。在他宣布之前，英国公布了2.3%的通货膨胀率，这是三年来的最低水平。与此同时，GDP增长了0.6%，这在技术上使该国摆脱了衰退。

然而，这些都是小小的胜利。英国经济仍在很大程度上处于衰退之中，而且该国仍在从前任首相特拉斯灾难性的44天任期中恢复过来。而现在，在执政14年之后，保守党似乎注定要失败。其反对党，左翼工党，目前在民调中领先超过20%。斯科特？

你最近搬到了伦敦。我认为这给了你谈论这件事的权利。你对这次大选有什么看法？我真的很享受几乎对英国政治一无所知。原因之一，搬到英国后获得的免费赠品之一是，关于攻击性武器的讨论，

身体自主权。那里甚至没有讨论，因为他们会像这样看着你：“当然，女性可以终止妊娠”，或者，“我们为什么要有AR-15？”我的意思是，他们非常理智。我喜欢苏纳克首相。他给我的印象是一个非常理性、有思想的人。这是一个议会制度，所以人们厌倦了这个政党。我不怪他们。我认为英国是欧盟唯一一个五年内没有增长的国家。

脱欧可能会成为自小布什入侵伊拉克以来最大的自残行为。这就像，我们如何才能同时优雅地提高物价并降低经济生产力？顺便说一句，我记得在脱欧通过时我在戛纳，每个英国人都处于茫然状态。他们简直不敢相信刚刚发生了什么。总之，自2016年以来的GDP增长，这是八年。在欧盟，是24%。

在英国，是6%。自脱欧以来，英国商品贸易的表现比其他发达经济体差约15%。自2016年中期以来，英国消费者物价上涨了超过30%，而美国为27%，欧洲为24%。所以生产力下降，支出增加。英镑……

在公投结果公布后的几分钟内，英镑兑美元汇率下跌了8%，创下31年来的新低。英镑从未恢复到脱欧前的水平。此外，作为欧洲金融中心的品牌也受到了影响。2022年，巴黎超过伦敦成为欧洲最大的股票市场。伦敦上市股票的总市值从2007年的4.3万亿美元下降到2024年2月的约3万亿美元。想想看。这个市场在过去17年的市值是

基本上减少了30%。如果按通货膨胀调整后的基础计算，将是6万亿或7万亿美元。这意味着他们损失了大量的份额。同期，美国股票的价值几乎增长了两倍，达到53万亿美元。所以英国从4.3万亿美元降至3万亿美元，

美国从大约18万亿美元增至53万亿美元，伦敦去年的IPO总价值不到10亿美元，而美国去年的IPO总价值为260亿美元，这是一个缓慢的年份。我想把这个问题转给你，因为我觉得我不会给你一些评论，人们现在不断问我英国和美国有什么区别，而我却被英国的商业环境所震撼，

鉴于英国所依赖的支柱和基础。首先，它拥有令人难以置信的大学。它拥有真正优秀的人才。我在那里遇到了很多令人印象深刻的人，你无法回避这一点。这是受教育程度最高、最有趣的人群之一。它拥有令人惊叹的文化。所以很多非常重要、很有影响力的人说，好吧，我可以搬到

我可以搬到韩国首尔，或者我可以搬到伦敦。首尔是一个令人惊叹的城市，但我认为大多数人会选择伦敦。但与此同时，我还注意到，这里没有实际的有机价值创造。

我在那里遇到的每个人都在服务，他们通过服务其他地方创造的财富来赚钱。我认识的最成功的人是投资银行家，从事财富管理，他们为在海湾地区或美国赚到钱的人提供服务，

他们要么在酒店业，要么在酒店工作。但除了英超足球、酒店和旅游业之外，实际的动力在哪里？公司在哪里？科技在哪里？是的。他们确实有一些金融科技公司。但是鉴于——这是一个非常有趣的问题。我不知道该如何回答，我会把它转给你。但是，鉴于你成功所需的一切，或者据称需要的一切——

这里缺少什么？因为这里没有像英伟达这样的公司。甚至连……

天哪，那里甚至没有那么多BuzzFeed。过去10年中，10个IPO中有7个低于发行价。所以我把它转给你。你在英国长大。你在普林斯顿大学上学。很明显，你就是秘诀。年轻、有才华、受过良好教育、想努力工作赚钱并且是好人的人是任何经济体的秘诀。而你选择留在这里而不是回到你的家人所在的地方，在那里你讲的是母语，

你决定留在这里。那么你认为英国的问题是什么？鉴于可以选择，为什么埃德·埃尔森决定留在美国？好吧，我先从经济学开始，然后我会谈谈我对文化差异的看法，我相信这些差异很重要。但让我们先从经济学开始。经济状况很糟糕。英国在去年下半年陷入衰退，连续两个季度GDP负增长。在此之前的季度，增长持平。

它是G7国家中疫情后复苏最差的国家之一。股市一直低迷。你提到了一些科技公司，例如AI芯片制造商Arm。它们总部设在英国，但它们决定不在伦敦证券交易所上市。他们去了纽约。估值很低，美国股票的市盈率约为20倍。在英国，是12倍。然后还有国家债务问题。

它不像美国那么糟糕。英国的债务约为2.7万亿美元，约占GDP的97%。不像美国，但我们也必须记住，美国处于一个特权地位，可以借贷，因为它是美国。所以总的来说，一切都不顺利。问题是为什么？我认为主要有两个原因。

一个，保守党会这样认为，这是一个欧洲问题。欧洲存在一个更广泛的问题。几十年来，整个欧洲一直在努力实现增长。它正在努力吸引投资，这是事实。第二个原因是英国特有的。简单地说，就是脱欧。在与欧洲其他地区一样增长缓慢的时候，

英国想出了历史上最英国式的借口，那就是，这不是我们的错，是他们的错。正如你提到的，这是一场民粹主义运动。它始于奈杰尔·法拉奇。它迎合了英国自豪感和英国遗产的所有这些奇怪的情感，以及对外国人的轻蔑。

议会中的议员们缺乏勇气来解释为什么这是一个坏主意。我相信，这将被载入史册，成为历史上最灾难性、最具破坏性的经济决策。它每年使英国损失4%的GDP。记住，这本应刺激增长。关税增加了，这增加了商品成本，包括食品。据估计，脱欧导致了三分之一的食品价格通货膨胀。

工人离开了，据估计，由于脱欧，有33万个工作岗位流失。尤其是有技能的工人，英国正在努力应对所谓的“医护人员脱欧”，即所有这些年轻医生都决定收拾行李离开。现在他们需要想办法改革国民医疗服务体系，并将医生带回英国。我在这里停一下。我只想说，我认为这次选举完全取决于这一点，那就是，

英国从多数人投票决定离开欧盟，到目前只有30%的人口认为这曾经是一个好主意。所以选民问自己的问题是，谁应该对历史上最糟糕的经济决策负责？我的意思是，答案实际上是选民，但他们会说是保守党。

你问我为什么离开。我的意思是，答案是，我在伦敦出生和长大，但我的父母都是美国人，他们鼓励我申请美国学校。所以我申请了，我在美国上学。这就是我离开的原因。你问的另一个问题是为什么我没有回去？这里和英国之间有一个关键的文化差异，这真的让我很困扰。我认为这可以用我从小就使用的评分系统很好地说明。所以在美国，我得到一个等级，A、B、C、D、E或F。

在英国，我得到了两个等级。一个是你的成绩等级，等级为1到5，另一个是你的努力等级，等级为A到E。所以第一个衡量你实际的成绩，另一个衡量你付出的努力。这是两件不同的事情。现在，所有的老师都告诉我们，你能得到的最好成绩是A1，但我们都知道事实并非如此。学生们知道，你能得到的最好成绩是E1，这意味着你得了100分，你是班上最好的，你甚至都没有努力。也许你甚至还表现不好。你根本不在乎。所以你根本不在乎，但你仍然取得了成功。对我来说，这是对英国文化的完美概括，我们痴迷于不努力，不认真对待自己，更糟糕的是，不在乎。而且

我相信，如果我留在伦敦，我认为我不会像今天这样，因为我永远不会相信自己，也不会认真对待自己，以至于说，也许我足够好，可以和斯科特·加洛韦坐在同一个房间里。那将是一件令人尴尬的事情。我认为这实际上是英国的一个真正的文化问题。我认为这就是为什么我们看到缺乏创造力、缺乏创新、缺乏灵感，以及最重要的是，缺乏领导力。

我的意思是，你看鲍里斯，他就是你见过的最E1的人。他的头发、衣服、举止，这一切都表明，我是首相，我很优秀，我不在乎。我只是出现在这里，碰巧我成了这个国家最有权势的人。这在英国随处可见。而且得到了回报。

所以我认为这就是为什么你会看到同样的家伙领导政府和领导企业。他们都上了同样的学校。他们都上了伊顿公学。他们都上了牛津大学或剑桥大学。他们都学到了一样的东西，那就是成功很好，但最好的事情是在成功的同时从不努力。偶然成功。没错。给人留下偶然成功的印象。是的，我还注意到，在我参加的有限的商务会议中，

所以在纽约的会议上，人们非常重视，好吧，你在做什么？这就是我们正在做的。好吧，很高兴见到你，但我在这里看不到适合的地方。很好。继续前进。你知道的，也许我会在Zero Bond见到你，或者你认识某某人。人们通常，资本家，我该如何帮助你？你如何帮助我？不，我不喜欢这个。让我们继续前进。或者这很好。我们如何一起赚钱？让我们开始吧。在你回家的路上，你就会开始给他们发邮件。他们会开始给你发邮件。对。

每当我做任何类似于英国的商务会议时，对我来说都非常愉快。我认为每次会议都进行得相当顺利。三到四天后，我会收到一个会议邀请，说我们应该继续跟进。我会给你发一些秋天的日期。这就像一个不确定的也许。

我将埃德·埃尔森和英国其他所有雄心勃勃的年轻人描述为，我认为你将在英国取得成功。我确实认为那里有发展机会。但我将它描述的方式是，你将在40岁时达到那个成功的水平，而不是在美国的30岁。我的意思是，另一方面，我的父亲，尽管他缺乏教育，但他总是很有洞察力。他对我说，他说，斯科特，美国是一个愚蠢的人不应该待的地方。

他的意思是，这个国家相信赢家和输家。如果你在这里很愚蠢，你就会比在欧洲更快地失败。但与此同时，如果你很聪明，而且你很努力，就不会修剪草坪或修剪雏菊，或者削弱别人，我认为这就是这里发生的事情。

你应该在英国醒来，然后意外地变得富有。这就是为什么他们都是，我的意思是，他们都是富人的孩子。这就是为什么他们有这样的观点。世袭财富。打破你的阶级是不雅的。这就像不吸引人。你知道的，你甚至可以在美国根据地理位置感受到其中的一些。东海岸有一种类似的欧洲感性。我记得我第一次搬回

纽约，我还是单身，人们会试图帮我安排约会。他们会说，她来自一个好家庭。我说，我不在乎家庭。我不想见家人。我不在乎。我要自己创造一个。西海岸的人会吹嘘自己父母贫穷。

他们为自己的出身感到自豪。而在东海岸，我认为这更像欧洲，你的背景、你的根基、你的王朝更为重要。但那里有一种文化，我认为对于最成功的人来说，你知道的，记住丝绸之路之类的，所有这些贸易路线，人类资本中有一条贸易路线。世界上最有才华的人会来到他们国家最大的城市。然后他们会去伦敦、上海，

新加坡。然后真正的富豪，真正的富豪最终会出现在纽约。然后当他们决定，他们想掌控你的生活时，他们最终会出现在洛杉矶或美国的其他地方。但世界上最成功、最有抱负的人最终会在某个时候出现在美国领空。让我们来看看未来一周的情况。

我们将看到4月份个人消费支出指数的数据，我们还将看到Salesforce、Costco和戴尔的财报。斯科特，你有什么预测吗？我对这个很感兴趣，我不知道你是否看到了，但新闻集团和OpenAI之间达成了一笔2.5亿美元的交易。是的。比以往所有交易都要大得多，是的。我认为这是一件大事，因为它基本上确立了一个先例，即这些拥有可爬取数据或拥有对大型语言模型研磨来说是良好原料的内容的公司……

这些价格正在上涨，我认为它基本上正在确立或规范这样一个概念，即许多这些内容公司将能够找到一个额外的增量收入流，这将是非常高利润的。所以我的预测是，像，奇怪的是，像甘尼特这样的公司，它刚刚被狠狠地打击了一顿，一堆地方报纸，《今日美国》，像雅虎这样的公司，

我认为这些公司的股票将会，我认为你会看到它们的股票明显上涨，因为它们会突然发现，它们每年会获得1000万、2000万、5000万或1亿美元。我认为你会开始看到一场竞购战。我的意思是，很明显，每个人都在，我认为《纽约时报》很精明，并且在玩着不愿嫁人的游戏。

它在等待有人进来向它提出一个大报价，成为独家提供商，然后起诉所有试图爬取其内容的其他公司。是的，他们现在正在起诉他们，对吧？没错。赫斯特、康泰纳仕，那些只是制作大量可爬取、高质量数据的人。所以我感兴趣的是试图找到那些被低估的股票。我的意思是，你可以争论说围绕BuzzFeed的投资论点就是这样，尽管我不知道他们是否拥有大量的——

在布鲁克林与你的狗一起度过的10件事。我不确定这很了不起。这是有价值的数据。这是大型语言模型的惊人内容。但那些难以找到新的收入来源的更大的参与者，这可能是一根救命稻草。我认为……

我认为你可能会看到，非常透明地说，我今天正在查看甘尼特的股票。我以前拥有它的一些债务。我卖掉了，但在过去五年中，股价大幅下跌。今年它实际上上涨了。但我不会惊讶于他们宣布我们与Anthropic达成了一项新协议，我们将赚取2500万、5000万，然后它可能会达到1亿美元，而且它的毛利率将达到98个百分点，这将使它们的收益增加五倍。总之，我的预测是我们将看到

在一些中等规模的媒体公司市场上出现一些奇怪的、迟来的活力，这些公司拥有大量内容，大型语言模型会突然发现这些内容很有价值。

本集由克莱尔·米勒制作，本杰明·斯宾塞负责音响工程。我们的副制片人是詹妮弗·桑切斯和艾莉森·韦斯。我们的执行制片人是杰森·斯塔维斯和凯瑟琳·迪隆。米娅·西尔维拉是我们的研究主管，德鲁·伯罗斯是我们的技术总监。感谢收听来自Vox Media Podcast Network的Prof G Markets。星期四加入我们与琳恩·阿尔登的对话，这将只在Prof G Markets频道播出。所以再次提醒，如果你还在收听Prof G播客，请订阅Prof G Markets。

终身。我爱上了。