Deep Dive
Shownotes Transcript
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Ed，这错了吗？也许你不需要在最后加上“贱人”。也许只是……
看看现在是谁在跳出框框思考。我喜欢“贱人”这个词，但我使用它时不分性别。我说，我一直叫你贱人。你也是。是的，你也是。所以对我来说，这不是性别问题。不，不是。你好吗，Ed？你最近吃过什么好吃的吗？你在忙什么？我吃了。昨晚我们在《护士宿醉》节目中一起吃了一顿非常好的晚餐。我们去了你的会员俱乐部，吃了我们的……
那是什么？有点像我们每年的公司晚宴？每年的？每月的。每月的，贱人。每年的。是的。我们从不做任何有趣的事情。哦，我的上帝。我认为我没有错。你我上次一起吃饭是什么时候？不，不，不，不，不，不，不。更好。你吃我付钱的饭，而我不在。我是完美的老板。我们做了很多社交活动。这是真的。这是真的。当你不在这里的时候，我们也会自己吃饭。
Grant，你住在不同的国家，所以这很公平。但让我们称之为我们公司每年的庆祝活动，你挥霍无度，带我们去一个不错的会员俱乐部。我们通常去 Zero Bond，但现在我们换到了你的新俱乐部。这很有趣。我们留下来喝了几杯。很好。是的，很好。我真的很高兴见到大家。我知道你比我们晚了一会儿。好吧，我在洗手间吸了一颗八球。是的。
实际上，我太自恋了。有人给我发短信说，你火了。所以我立刻找个安静的地方，开始输入 Scott Galloway，Scott Galloway。我真是个他妈的自恋狂。你走了好一会儿。有人说，你火了。我说，好吧，是因为我的男妓习惯吗？我为什么火了？
或者某种见解。当有人告诉你你火了的时候，你不知道是见解还是梅毒。你必须把自己锁在洗手间里，找出发生了什么。但你火是有原因的，那就是你在皮尔斯·摩根节目中表现出色。做得好。我认为成为美国人最美好的事情之一，坦率地说，对我来说，成为一个男人意味着什么，以及我试图教给我的孩子们的是，繁荣的全部意义在于你可以保护人们。
我认为你们俩比我更欣赏马斯克先生，而且我们太多人原谅了令人憎恶的行为。我认为他的遗产不会是电动汽车或将火箭送入太空。我认为这将是世界上最弱势群体不必要的死亡、疾病和残疾。这不是创新者的意义所在。这不是美国人的意义所在。这不是男人的意义所在。
哇。你知道，Ed，我不喜欢谈论我自己。是的。无论如何，让我们来看一下头条新闻，Ed。让我们来看一下头条新闻。但在那之前，我只想提醒大家，今天是一个重要的日子，因为这是 Prof G Markets 最后一次在 Prof G 播客上播出。所以从明天开始，我们将在每周的每一天发布一集新节目。
它将独家在 Prof G Markets 播客上发布，而不是在 Prof G 播客上发布。如果您想区分，Prof G 播客的标志是青绿色，Prof G Markets 的标志是绿色，上面有我和 Scott。请立即在您的播客播放器中订阅 Prof G Markets，并收听明天的第一集每日节目。我们非常高兴您能听到它。我们一直在努力工作。我们即将开始努力工作。
每一天。收听它。很好。让我们从每周的市场重要指标回顾开始。由于美中贸易谈判的承诺，标准普尔 500 指数上涨。美元下跌。比特币相对稳定，10 年期国债收益率上升。转向头条新闻。
Reddit 正起诉 Anthropic，指控其未经许可使用用户数据训练其模型。该诉讼称，Anthropic 在声称已停止访问后，访问该平台超过 10 万次。Reddit 的股价上涨超过 6%。特朗普表情包币的创建者正在推出一个以特朗普为品牌的加密货币钱包，用于交易数字资产，包括比特币。然而，宣布后不久，
特朗普的儿子们迅速否认了解这项投资。埃里克·特朗普随后澄清说，他们的公司 World Liberty Financial 将很快推出他们自己的官方钱包。最后，华纳兄弟探索公司股东投票反对首席执行官大卫·扎斯拉夫 2024 年 5200 万美元的薪酬方案。
投票在很大程度上是象征性的，因为它不具有约束力，这意味着扎斯拉夫除非董事会另有决定，否则仍将获得全额报酬。所以 Scott，让我们从……
Reddit 起诉 Anthropic 开始。Anthropic 显然是一家大型人工智能公司。他们生产 Claude，他们的聊天机器人，他们的竞争对手是 ChatGPT。Reddit 正起诉他们抓取其数据。有什么初步反应吗？我认为这是 Reddit 的一个好举动，市场似乎也喜欢它。这是他们有机会反击这些爬虫的时刻。我在《纽约时报》的第一次董事会会议上，我的重大提案和想法是，我说，我们需要关闭谷歌，我们需要转向
当时在《金融时报》上，默多克家族，《华尔街日报》，新闻集团，以及拥有康泰纳仕的纽豪斯家族，最好的房产，《名利场》，我们需要，以及赫斯特，我们需要开发一个联盟，并说，这是在他们都还在试图争夺份额的时候，搜索还不是，你知道，这是将近 20 年前的事了，搜索不像现在这样是一个巨大的市场，并说，好吧，你们中的一方将获得访问此房产的权限
精美内容，从《GQ》到《华尔街日报》到《纽约时报》，任何内容，所有这些地方报纸。我说我们也应该引入甘尼特公司，并以统一的声音出现，并达成许可协议。我相信微软为了赶上谷歌，本来会为这些内容支付很多钱。
而《纽约时报》管理层的普遍观点是，不。他们陷入了眼球和广告思维的泥潭，他们的观点是，不，我们需要尽可能多地吸引流量，而谷歌正在吸引相当多的流量。然后在几年内，为时已晚。我们比他们更需要他们。没有一个实体或实体集团能够关闭。
关闭它们。谷歌所说的则是，这太棒了。这是一个如此共生的关系。我们向你发送流量，你将其货币化。没有人做的是实际分析，他们从我们的内容中赚了一美元，而我们赚了两分钱。他们已经找到了一种完美或接近完美地将其货币化的方法。而我们只是在《纽约时报》烹饪栏目上看到一个横幅广告，我们几乎无法以接近于零的 CPM 进行货币化。无论如何，我们现在正处于人工智能的这个时刻。而且
我认为市场喜欢 Reddit 反击并说，不，你不允许爬取。他们应该采取下一步行动。他们应该创建一个所有这些令人难以置信的内容的联盟，以形成统一战线。问题是那种
俄罗斯能够将人员投入到问题中的能力是元宇宙，因为我相信，尽管 Reddit 规模很大，但我认为它是美国第五或第六大流量网站。它创造了大约 1.3 万亿个信息令牌，而元宇宙在其所有平台上创造了大约 150 或 160 个信息令牌。
但很快，人工智能将拥有如此强大的力量，以至于没有任何一个实体能够与之进行真正的讨价还价。所以我认为这对内容社区来说是个好消息。我赞扬他们的侵略性。但下一步应该是他们联系人工智能正在爬取的每一个内容存储库，并说，我们需要在这里形成统一战线。我们都将参与某种基于我们被爬取或不被爬取的程度的经济算法。
并开始获得一些收入。我相信 Reddit 确实获得了，我认为他们与 OpenAI 达成了一项协议，以访问他们的信息。- 谷歌和 OpenAI，这些交易条款尚未披露，但他们表示这大约占其年收入的 10%。因此，人们估计这些交易每笔价值 6000 万至 7000 万美元。正如你所说，他们坐在一个油田上
这是 20 年的对话用户数据。这对这些人工智能公司来说简直就是石油。就像这些人工智能，这些模型需要训练人们
关于那种数据，关于人们彼此聊天。因此，如果他们不在某些人工智能公司进来并开始抓取数据时采取积极主动的态度，那么他们就没有做好自己的工作。我喜欢投诉的侵略性。开篇第一句话是：“Anthropic 是一家自称是人工智能行业白骑士的公司。它根本不是。”然后整段话一直在继续
他们对 Anthropic 的一切不满。它非常具有侵略性。它非常俏皮，但这是正确的做法。我认为这就是股价上涨如此之多的原因，上涨超过 6%，接近 7%。因为我认为华尔街认识到，首席执行官史蒂夫·霍夫曼，他的头脑非常清醒。他知道这里有什么风险。他知道如果你让这些人进来，
并像你在董事会任职时《纽约时报》那样掠夺数据，那么你基本上会被抛弃。顺便说一句，这些数字，6000 万到 7000 万，我以前说过，这感觉太少了。是的，应该涨价。我的意思是，我很惊讶他们拿不到更多。关键是第一笔交易，因为它建立了一种共识，即你为访问付费，而谷歌和……
所有其他爬虫都建立了一个基本的运营模式，即不，我们不付费来爬取你的数据。我们会给你带来流量，仅此而已。但这是正确的做法。Reddit 做得好。让我们谈谈这个特朗普加密货币钱包事件。基本上，为了回顾一下发生的事情，周二，特朗普表情包币网站推出了这个官方特朗普加密货币钱包，它基本上只是一个交易应用程序，用于买卖带有特朗普品牌的加密货币。宣布后立即，
特朗普的儿子们，也就是小唐纳德、埃里克·特朗普，甚至巴伦·特朗普，都公开表示，我们的家族与此事无关，并公开谴责了它。所以你可能会认为这意味着这个新的加密货币钱包是假的、错误的或某种黑客行为。
但这实际上并非如此。这是特朗普表情包币的真正发行者做出的真实声明。你必须记住的是，特朗普表情包币实际上并不是由特朗普的孩子们运营的。它是由特朗普的一位商业伙伴比尔·赞克运营的。所以现在基本上发生的事情是，所有这些以某种方式推出这些特朗普品牌加密项目的人，他们都开始发生冲突。我只想提醒你所有这些人的情况
愚蠢的特朗普加密项目实际上是什么。所以你有了比尔·赞克，他运营着特朗普表情包币。它被称为特朗普币。
你有埃里克·特朗普和小唐纳德，他们运营着 World Liberty Financial。这是另一家加密货币公司。你有德文·努内斯，他运营着特朗普媒体和技术集团，正如我们所讨论的那样，它正在进行比特币国库业务。他们也正在成为一家加密货币公司。你还有这家公司，美国比特币，这是一家比特币矿业公司，也由埃里克·特朗普和小唐纳德运营。所以所有这些人都在四处奔走
试图做同样的事情，那就是他们试图利用特朗普的形象，通过向他的粉丝群兜售加密货币来赚钱。现在，我认为儿子们如此生气的原因是，他们计划在他们的公司 World Liberty Financial 做同样的事情，他们想在那里推出他们自己的特朗普加密货币钱包。但突然比尔·赞克在特朗普表情包币公司抢先一步。所以整个事情令人困惑且极其愚蠢。
但这就是特朗普加密货币领域的现状。现在这是一个自由竞争的局面，所有这些与总统有不同联系的人现在都在互相竞争，以赢得这场欺诈游戏。所有这一切都分散了第一家庭的注意力，
已经找到了一种让人们……唐纳德，或者我认为是小唐纳德说的话，好吧，你是否担心有人可能会利用这种欺诈行为来讨好……
他的回答是，好吧，你不知道是谁在做这些事情。对。所以它不同，因为如果你不知道这些东西是从哪里来的，就很难施加影响。对。所以我没有参与，唐纳德。但这就是欺诈的一部分。这有什么危险呢？那就是说，卡塔尔或卡塔尔的人可以拨打唐纳德的安全电话，说，我们将在明天凌晨 12 点 02 分存入确切的金额。顺便说一句，如果您不发表意见，并且不支持在加沙发生的最新不公平迫害和种族灭绝，我们将不胜感激。然后，你知道，唐纳德可以向爸爸眨眨眼。是的，他们存入了。很容易找出是谁存入的。
但问题是，其他人不知道。其他人根本不知道。没有任何记录。所以这就是重点。这就是欺诈发生的地方。我很惊讶这件事没有引起更多关注。我认为人们仍然没有。它应该得到更多关注。因为它，我的意思是，我认为我们正在从用垃圾淹没区域
到用加密货币淹没区域。有这么多加密货币公司，这是一个如此难以理解的行业，以至于如果事情开始变得混乱，而你真的不知道
这些术语的真正含义，最终你只会举手说，我不在乎。老实说，我对整件事有点厌倦了。我认为这就是他们在加密货币中看到的。他们曾经，他们从用垃圾淹没区域，我们会发出如此多的疯狂声明并让你困惑。现在是，我们将发出如此多的不同加密项目，如此多的不同加密产品。你甚至无法跟踪
发生了什么。在此期间，我们将进行任何和所有可能的欺诈行为。是的，我们可以收受贿赂。但让我们继续讨论华纳兄弟探索公司的新闻。因此，华纳兄弟探索公司 59% 的股东投票反对大卫·扎斯拉夫 2024 年 5200 万美元的薪酬。
这比前一年有所增加，当时投票反对其薪酬方案的股东比例不到 50%。现在董事会将对此进行审查，但需要明确的是，正如我提到的那样，这是一项不具约束力的投票，因此董事会仍然可以批准该方案。但我相信，如果他们这样做，他们可能会受到很多反对。我的意思是，59%，这是……
这是很多股东。Scott，你的反应是什么？我认为这是媒体界有史以来最糟糕的董事会。自合并以来，股东损失了三分之二的价值。他们的债务已被降级为垃圾债券。每当我看到我参与的公司管理层出现一些非常奇怪的事情时，几乎总是可以反向推导出薪酬。薪酬驱动行为。
这位首席执行官是媒体界，甚至可能是媒体史上薪酬最高的首席执行官，我正在努力思考。在这个媒体时代肯定如此。我只想指出一些现在可以支持这一点的统计数据。2024 年标准普尔 500 指数首席执行官的平均薪酬为 1700 万美元。而这个人即将获得 5200 万美元的报酬。顺便说一句，这比前一年增长了 10%。
比前一年高。所以他的薪酬是标准普尔 500 指数平均水平的 200%。而且，是这样的，这是标准普尔 500 指数中第八高的首席执行官薪酬方案。而这个人……
领导着一间公司，在 2024 年，其股票回报率为负 5%。前一年，股票回报率为负 1%。再往前一年，从他接任合并期间开始，股票回报率为负 54%。他损失了
该公司 60% 的价值。现在他获得 5200 万美元的报酬，是美国第八高薪的首席执行官。当你在薪酬委员会时，你可以抱怨钱有多么多，但实际上你所从事的是相对于其他公司和表现水平相似的首席执行官进行基准测试。而扎斯拉夫先生的薪酬与 Netflix 的联席首席执行官特德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯相当，他们的薪酬约为 6000 万美元。区别在于 Netflix 正在大获成功。而华纳兄弟探索公司如果不谨慎或不被拆分，就有可能消失。
因此，Netflix 的股价在 2024 年上涨了 80%。迪士尼首席执行官鲍勃·艾格的薪酬低于扎斯拉夫。他只赚了 4100 万美元，但股价上涨了 23%，他可以指出主题公园，这简直是赚翻了。
而且可能是他们，如果你有一个算法，他们必须付给他这笔钱。而我的态度是解雇他，让他坐下，说，听着，情况不太好。这个算法说我们应该今年再付给你 5500 万美元。我们不会。什么算法会这么说？你有薪酬公式。我猜想，如果你看一下这一个部分，业务的部分，他正在偿还债务，这意味着他们可能没有足够的现金流来进一步发展业务。
你知道，也许他们想要。无论是谁构建了该算法，我认为，构建了一个糟糕的算法。你不应该付给这个人 5200 万美元。这没有任何意义。我发现，在商业中，薪酬是最困难的部分。那就是你想要，你有对股东的义务。不幸的是，你不知道股东，也不和他们一起打高尔夫，也不和他们开会。你也不是试图让你的侄子在，你知道，在股东的公司实习。你试图让它与首席执行官一起。
所以他们有一种倾向。此外，还有这种动态。首席执行官的共同点是他们非常讨人喜欢。他们都是兄弟会主席或迎新主席。
他们都是非常讨人喜欢的人，因为首席执行官通常是最有才华的人。这是与最少敌人为伍的人。这是人们认为是一个非常好的人的人。所以他们非常擅长利用他们的董事会。这就是为什么你通常会看到首席执行官薪酬之间的差距。我应该请你们这样做，但我敢打赌，扎斯拉夫的薪酬与第二名之间的差距，无论你认为是美洲总裁还是华纳兄弟的负责人或首席财务官，我敢打赌那里没有人赚 50。
所以其余人的薪酬都大幅降低。但这笔薪酬是过分的。薪酬委员会，理查德·费舍尔、保罗·古尔德、黛博拉·李、杰弗里·杨、肯·洛。
你们没有作为股东的受托人行事。这就是股东告诉你们的，或者至少 59% 的股东告诉你们的。我不明白那些 31% 说“哦，是的，这很好”的股东是什么想法。这对我来说也很疯狂。但我认为董事会必须记住的一件事是，我们询问了股东，我们询问了公众，他们说了出来，他们说这没有任何意义。所以现在轮到他们做出决定了。看看他们是否……
再次屈服于扎斯拉夫的讨人喜欢。他们绝对会说谢谢。他们会表现出兴趣，认真倾听你的意见。请在年度会议上享用免费午餐，然后滚蛋。如果你想卖掉我们的股票，它现在每股 9 美元。哇。我只是，让我这么说吧。他们不会，他不会把这笔钱还回来。他不会。这里另一件事是我相信约翰·马龙在董事会。我不知道他现在是否还在董事会。是的。
但约翰·马龙，这很有趣。他的名声是，第一，是有史以来最聪明的人。这个人简直是个天才，而且像行业中其他人一样躲在角落里哭泣。他为人所知的另一件事是他对首席执行官的过高薪酬。他喜欢并助长了这样一个名声，即他是支付领导层薪酬超过行业中任何人的那个人。而且
我认为这是，我相信最糟糕的收购或大多数收购都可以反向推导出一个原因，那就是中年危机。那就是三分之二的收购没有任何意义，但感觉变得更大真的很好。我无法想象大卫·扎斯拉夫作为探索频道的负责人，一家有趣的公司，你知道，鲨鱼周，对吧？现在他是历史上最大的媒体公司之一的首席执行官，可以去华纳兄弟公司
并且可以去，你知道，《最后生还者》或《白莲花》的首映式和奥斯卡颁奖典礼。他立即搬到洛杉矶，并买下了杰克·华纳的老房子。我的意思是，这是由华纳兄弟探索公司的股东资助的中年危机。如果股东们只是给这个人买一辆金丝雀黄色的 T 型顶棚科尔维特，并说，把它撞进一个植发诊所，那就便宜多了。是的。是的。
是的。或者他们应该给他自己的流媒体节目，只是为了抚慰一下他的自尊心。这不会太难。是的。只是一些来自我们海豹突击队 6 号研究小组的研究。首席财务官，关于你所说的差距，首席执行官大卫·扎斯拉夫与所有其他高管之间的差距。2024 年，首席财务官获得 1700 万美元。全球流媒体负责人获得 1900 万美元。首席营收和战略官获得
这仍然是很不错的薪酬。我的意思是，它不如《房产市场》的联合主持人那么多，但它相当不错。相当不错。
这是，让我们为年轻人总结一下这个教训。如果你不在办公室，好的，首席执行官赚的钱最多，因为首席执行官最接近决策者。
首席财务官参加董事会会议，但他不是朋友。关键点。人们没有意识到你必须接近决策者。是的。100%。任何不在董事会会议上做陈述的人的薪水都会大幅下降，因为他们看不见。很容易少付钱给那些你不认识并且你很少见面的人。
因此，你与决策者的物理距离、你与他们的关系与你的薪酬直接相关，这证明了这样一个事实，即你远程工作的晋升可能性降低了 38%。
所以，如果你想远程工作，那就承认这是薪酬，这意味着你将因为远程工作的权利而少赚钱。如果你是经济动物，就像我一样，我是一个经济动物。我只关心这个。我喜欢这个词。人们会说，你的目标是什么？你的热情是什么？你想如何改变世界？我说，我想成为一个他妈的有钱人。我想赚很多钱。我想挥霍现金。我想炫耀我的财富。
斯科特和埃德分析了Reddit针对Anthropic的诉讼，围绕新的$TRUMP品牌加密钱包的争议，以及为什么华纳兄弟探索公司股东否决了首席执行官大卫·扎斯拉夫的薪酬方案。然后，他们剖析了对共和党税收法案日益增长的反对，并讨论了埃隆·马斯克批评该法案的潜在动机。斯科特分享了他对该法案批评者如何采取更有效回应的看法。最后，他们考察了为什么风险投资正在撤出种子轮投资，埃德反思了年轻投资者和企业家面临的日益增长的挑战。 订阅Prof G Markets时事通讯 订购现已发售的《财富代数》 订阅《不留情面/不怀恶意》 在社交媒体上关注播客：@profgmarkets 关注斯科特Instagram 关注埃德Instagram和X 了解更多关于您的广告选择的信息。请访问podcastchoices.com/adchoices</context> <raw_text>0 我认为大多数人，年轻人，都是这样。如果你是一个经济动物，那么报酬就是接近程度的函数。你从上到下都能看到这一点。稍后休息一下，我们将看看对这个宏伟法案日益增长的反弹。如果您到目前为止很享受这个节目，并且还没有订阅，请务必在您收听播客的任何地方关注Profiting Markets。
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我们回到Profiteer Markets。这个宏伟的法案在国会山面临阻力，一些共和党参议员对这项立法表示担忧。
特朗普上周会见了参议院财政委员会的共和党人，以争取支持。埃隆·马斯克在X上发表评论时，称该法案是“令人作呕的罪恶”。此后两人公开发生争执，马斯克声称如果没有他，特朗普就不会赢得选举。然后特朗普也说：“埃隆和我关系很好。我不知道我们以后会不会了。”
此外，国会预算办公室预测，“宏伟法案”将在未来十年内使赤字增加2.42万亿美元。所以，斯科特，让我们回顾一下这里发生的事情。我认为我们看到的是，在过去的一周里，你我多次批评的这个“宏伟法案”，它变得越来越不受欢迎。我认为它最初被认为主要是一个减税和削减医疗补助的法案，
它在众议院通过得很快。虽然票数很接近，但我认为世界或美国并没有太多时间真正审查它。但现在人们开始关注它了。他们认识到这个更大的经济问题，你我指出的问题是，这只会大幅增加赤字。我们已经从几个不同的组织那里得到了几个不同的赤字计算结果。
CFRB预测，未来十年赤字将增加3万亿美元。国会预算办公室上周刚刚进行了计算。他们说2.5万亿美元。各种各样的数字在流传，但对每个人来说都很清楚的是
这项法案将非常非常大幅度地增加赤字支出。现在人们开始对此发表意见了。罗恩·约翰逊表示他不会投票支持，里克·斯科特、迈克·李、兰德·保罗，现在我们得到了埃隆·马斯克的有力反对，他在过去一周里一直在X上，
发推文说这个法案有多糟糕，它对我们的债务负担和未来的利息支付将造成多大的破坏，需要明确的是，我完全同意他的观点。现在它演变成了与特朗普的争执。最终，最终，这段关系似乎即将结束。斯科特，你的反应？我认为他根本不在乎这个法案。我认为他没有读过。我认为他不在乎。我认为他看到了一些事情。第一，他们正在削减
一些使他的公司盈利的补贴。我真正认为这里发生的事情是，我认为斯科特·巴塞特打了他的脸。史蒂夫·班农是这么说的。史蒂夫·班农说斯科特·巴塞特和埃隆·马斯克发生了肢体冲突，但我不知道他是怎么知道的，因为他不在内部。史蒂夫·班农总是对的。但我的意思是，你同意他的观点。据《纽约时报》和《华尔街日报》报道，埃隆·马斯克是一个狂热的吸毒者。
你认识过很多有狂热酗酒或吸毒问题的人吗？没有。太好了。也许是你的联合主持人。说实话，我当时想出一个聪明的笑话。我挤不出来。我控制我的物质。它们丰富了我的生活。这是让我保持理智的唯一事情，埃德。我想这是来自《猎鹰与秃鹰》的台词。肖恩·潘，很棒的台词。你从未看过的另一部电影。
听着，吸毒者，我，很奇怪，在职业上，我被介绍给了吸毒者。
他们非常不稳定。你根本不知道你醒来时身边是谁。从字面上看，就是吉柯和海德。你根本不知道。我认为这个人太high了，他生气了。他决定特朗普好特朗普神现在特朗普坏特朗普邪恶。他疯狂地发推文。他生气地发推文。他愤怒地发推文。他
他很有钱，他从政治喋喋不休的阶层那里获得了如此强大的平台，以至于他们不知道该如何对待这个人。他们不知道。他基本上，我认为，有点，我不知道，卡拉在谈论这个。卡拉认为他们必须拥抱他，并想办法与他和解。我的态度是，我认为他们可以竖起中指说，好吧，走开吧。我不明白为什么他们必须达成某种
安慰奖。我想这可能会影响26。我们也应该谈谈市场对分手怎么看。市场认为特朗普比马斯克更重要。马斯克卷入这些战争或向特朗普号发射这些照明弹
特斯拉今天下跌了11%。我认为他的股东们说，我们不知道是不是氯胺酮，我们不知道他是否关心赤字，但这对我们来说并不好。令人失望的是，那些坚持反对的人
首先，我很欣赏他们所谓的“财政鹰派”，他们说这会使赤字增长太多。令人失望的是，他们都没有谈论，好吧，也许我们需要削减，也许我们需要增加收入。也许我们不需要提高遗产税的免税额。也许我们需要降低它。也许我们确实需要对富人和公司征收某种替代性最低税。因为在我昨天与皮尔斯·摩根的辩论中，包括我和凯文·奥利里，“了不起的先生”，
他基本上说，我们必须让资本流动起来，至少要处于税率的中间水平。我实际上同意凯文在这方面的观点，但我没有机会回应。但问题是，我们的税率是虚幻的。是我们执行税率的能力，而不是税法，税法基本上使得大多数富人和大多数公司从未支付他们应该支付的税率。税率并不重要。重要的是税法和我们无法执行税法。但他们所有人，对于他们对
你知道，对你和你这一代人未来征税的愤怒，这就是赤字，最终它将开始挤压对赤字的投资以及对教育或技术的任何前瞻性投资，他们都没有愤怒到真正谈到，好吧，也许我们需要增加收入
所以，这是——我刚刚与年轻的国会民主党核心小组成员在一起，他们说——我有一份政策建议清单，他们说，你会立即做什么？我的许多政策都是更长期的，国家服务，改变税法。他们说，你会立即做什么？我说，我认为年轻的民主党人应该提议——他们有一群非常聪明的工作人员。我会让他们在七天内拿出一个替代性税收法案，内容如下：围绕社会保障的资源测试、削减医疗补助、维持——
维持国防开支，也许每年减少2%。我们正在建造海军甚至都不想要军舰。想出X的成本节约，X的支出减少。但是，这将与美丽的不同之处在于，我们有1.5X的收入增加，我认为他们可以找到
找到替代性最低税并不难，降低州税抵扣。然后会发生什么情况是，CNBC、MSNBC、CNN和福克斯会把这两个法案放在一起。
这将使民主党人成为房间里的大人。
但所有的注意力都在迈克·约翰逊和共和党人抢着麦克风说，我是一个财政鹰派。在我弯腰接受特朗普的摆布之前，他们都会这样做。情况迅速升级。他们都会这样做。获得一些播出时间。你认为埃隆·马斯克很有趣。
他真正关心的只是电动汽车税收抵免的问题，而这项法案将取消这些抵免。特朗普也是这么说的。他说埃隆对这项法案很满意，然后突然间我取消了电动汽车税收抵免，现在他对此感到不安。迈克·约翰逊也是这么说的。所以共和党人说，这个人对赤字的担忧有点
撒谎。他真正关心的是电动汽车税收抵免的事情。我实际上不同意这一点。我不……我的意思是……
我不相信这是真正的问题。我实际上相信埃隆进去了。我的意思是，想想他的工作是什么。他的工作是减少支出。这就是他进入政府的全部意义。这就是狗狗币的全部意义。而这项法案，将在未来十年内使赤字增加2万亿到4万亿美元，没有人真正知道，这项法案使狗狗币和埃隆在这个政府中的整个存在……
毫无用处且无关紧要。我认为埃隆可能……
我的意思是，可能正确地为此感到生气。现在他正在发泄。因为他是一个非常奇怪的人，因为他沉迷于毒品，因为他沉迷于社交媒体，他正在以一种疯狂的方式这样做，他只是像个疯子一样在社交媒体上发泄。但这并没有让我觉得这不是真的。我认为他确实担心
或对这项法案感到不安，原因与你我一样。
那就是，我们将在未来十年大幅增加利息支付。我们将实际增加一倍我们的净利息支付。我们每年花费9000亿美元用于偿还债务。到2034年，这将增加一倍，达到1.8万亿美元。而且，净利息支付已经是我们第二大联邦支出。我们用于利息的支出超过医疗保险和国防支出。所以我认为他看着它
他为此感到生气。这就是为什么我有点像，为什么我们不接受这个胜利呢？这很好。我的意思是，正如你解释的那样，这个人由于各种原因给很多人带来了如此多的痛苦，但他拥有世界上最大的社交媒体平台之一，他认为赤字问题是一个真正的问题。如果他要让它在同龄人中流行起来……
怎么样？我只是认为你给了他太多的赞誉。我不……我的意思是，首先，我认为他的真正目标，据我所知，是解雇所有总检察长，撤销对他所有安全违规、歧视违规的指控，并解雇所有迫使他在自动驾驶汽车获得批准之前使用碰撞测试假人的总检察长。所有这些人都不在了。我不是在为那辩护。但我认为这是他的目标。我认为你……
给了他太多的赞誉，认为他真的关心赤字，因为如果他关心赤字，他就不会提议将国税局削减40%。好吧，他认为你可以减税，然后大幅削减其他东西。他认为政府的所有基础设施都是无用的和欺诈的，都是滥用。
所以我们可以摆脱所有这些。让我们摆脱所有总检察长。此外，我们还可以减税。我的意思是，他对政府是什么以及政府做什么的看法就像一个五岁孩子。但这有点像共和党的观点，只是赤字的简短历史，从乔治·华盛顿到乔治·布什，7万亿美元的赤字。然后这一切真正开始的地方是，乔治·W·布什让美国公众相信，我知道我们可以同时发动战争
并降低税收。我们以前从未这样做过。我们已经训练或逻辑地推断出，或暗示或向美国公众表达，如果我们发动战争，你的税收就会增加。这是关于是否以及何时发动战争的一个不错的监管者。那么，当你让美国公众相信我们可以维持社会支出和减税，我们可以发动战争和减税时会发生什么？
你会使赤字爆炸。自从乔治·W·布什以来，左派和右派的人都加入了这个行列。没有人想成为房间里的大人，因为他们认为在我离职之前，这只是，你知道，那时他们才必须为此买单。但认为他认真尝试的观点，如果有人认真对待
我同意。我认为这不是一个非常认真或知情的赤字观点，但我认为对我来说非常清楚的是，这是他的既定目标之一。
现在他指出他们正在做相反的事情。这是真的。无论他对这个问题的看法是否认真、知情或合法，我认为它实际上并非如此。我认为他在整个过程中表现得像个孩子。但是……
事实上，他现在正在对此发表意见，对我来说，我想，让我们接受这个胜利，让我们看看我们能否普及这种观点，即我们不能继续在美国花费这么多该死的钱。但你正在将原则、逻辑和批判性思维赋予他的行为。我没有。我只是说，无论如何。让我们拥抱它。我的观点是，如果他从一开始就真的关心这个问题，他会采取完全不同的方法。
他不会通过削减美国国际开发署来解决你这一代人的经济问题。如果你想进行一次成年人的谈话，如果你真的在哲学上致力于减少赤字而不是损害你这一代人，我们是否必须削减支出或增税？答案是肯定的。你不是认真的
如果你不谈论增加收入，也不追究包括社会保障在内的福利，也不追究国防或提高富人的税收。或者医疗保健，正如我们所讨论的那样。这是这里的大问题。医疗保健。这从来不是一个哲学上或智力上诚实的运动。我完全同意这一点。我认为现在的问题是，很多人想知道，这项法案真正通过的几率有多大？
这是一个重要的问题，因为我们刚才讨论的所有经济原因。那么，它会以目前的形态通过吗？实际上可能不会。它需要参议院的简单多数，即51票。参议院有47名民主党人，他们很可能会全部投反对票，还有53名共和党人。
因此，共和党人最多只能损失三票，在这种情况下，将出现平局，副总统可以并且将会打破平局。但到目前为止，我们已经看到四位共和党参议员公开表示他们不支持这项法案。然后还有六位共和党参议员没有公开反对，但他们提出了担忧，并正在推动改革这项法案。所以，现在每个人都站出来说这没有意义，最有可能发生的事情是——
参议院很可能会修改这项法案。谁知道他们会进行哪些改革，但该法案很可能会重新提交众议院，整个过程将重新开始。所以现在的情况实际上比一周前好多了。现在的问题是，参议院实际上会进行哪些改革？他们真的会解决赤字问题吗？
我们会看到支出大幅减少吗？我们会看到减税大幅减少吗？正如你指出的那样，这将增加我们的税收收入？这些都是问题。所以我们会看到的。稍后休息一下，我们将介绍一个正在撼动风险投资界的新的趋势。如果您到目前为止很享受这个节目，请点击关注并在ProfitGMarkets上给我们留下评论。
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我们回到Profiteer Markets。新加坡3000亿美元的主权财富基金淡马锡大幅削减了早期投资。该基金将其对未上市公司的第一轮投资削减了88%，从2021年的82笔交易下降到2024年的仅11笔。
淡马锡仍然通过风险投资基金间接投资于初创企业，但现在优先考虑更接近IPO的后期创收公司。这反映了更广泛的市场转向远离早期投资。种子轮融资同比下降了40%，而后期轮融资增长了4%。所以我认为这里需要关注的重点不是淡马锡本身，而是
整个风险投资行业，因为淡马锡的战略突出了风险投资领域目前正在发生的一个有趣的动态，即早期投资正在减少，而后期投资正在增长。以下是一些数据来说明这一点。
在过去两年中，种子轮交易数量下降了30%，种子轮融资下降了40%，A轮融资下降了20%。有趣的是，随着你进入初创企业融资的后期阶段，
当你进入C、D、E轮时，趋势开始逆转。例如，在同一时期，C轮融资增长了66%。E轮融资增长了一倍多。换句话说，我们看到对年轻的早期初创企业的投资减少了，
对较老的后期初创企业的投资增加。这反映在数据中，也反映在我们对淡马锡的观察中。我还想指出Thrive Capital的情况，它是目前最热门的风险投资公司之一。他们开始投资上市公司。他们甚至开始像私募股权公司一样购买和运营后期公司。
所以每个人都从早期转向，不再性感，不再热门，他们更感兴趣的是后期。斯科特，我问你，为什么会这样？首先，你可以争辩说，在一个经济体中，为任何确立自己为市场领导者的人支付溢价或可能不支付溢价是值得的。但我认为这主要是以下原因。昨天有人向我推销了一个概念，一个非常有趣的想法，
基本上是一个人工智能合作伙伴，它会倾听你所有的短信，显然你必须选择加入，然后与你沟通并给你提供建议，无论是个人方面，你在这里被动攻击，停止它。如果你需要恋爱指导或可以解读商务电子邮件并给你一些建议，就像一个在你身边跟随你的导师。这是一个非常好的主意。它基本上是两个人和一些承包商。我认为其中一个人已经退出，他们正在以4000万美元的预估或后估值筹集400万美元
我说，我不再做种子轮投资了。我认为种子轮是最糟糕的地方，因为人们希望我投资种子轮，然后他们只想得到我的时间，这需要大量的工作，你参与这件事十年，大多数时候都不会成功。即使成功了，如果你没有资金来捍卫你的地位，种子和天使投资适合50多岁和60多岁赚了很多钱的人，他们仍然希望保持相关性，喜欢与年轻企业家交往，
但这在股权结构中是一个糟糕的部分。这真的是一个很难赚钱的地方。此外，我认为淡马锡基本上只是在说早期投资。从风险调整后的角度来看，回报率太低了。我给你举两个例子。我个人投资了Post News。你还记得他们吗？那将是Twitter的竞争对手。非常令人印象深刻的创始人。我和安德森联合投资。种子轮，1亿美元的估值。
因为这个人发明了方法。这个人可能是最成功的、没有在公司工作的管理人员。他利用这一点，以1亿美元的估值筹集资金。我认为我从业务中投资了200万或300万美元，在14个月内损失了一切。
三年前、可能四年前，三年前半，三年前半，我三年前半做的种子投资确实赚了钱，我是在加德纳认识的一个朋友，他的公司是一张卡，我的公司是一张卡，他创办了一家专注于基于供应链的研究的公司，为供应链提供订阅研究。我非常了解这项业务。这就是我为数字营销所做的工作。
在L2。我在9的预估值投资了100万美元。我是一名种子轮投资者。所以我获得了该公司10%的股份。然后在12或24个月后，当它有一些牵引力时，我又投资了200万美元，预估值为18。所以我最终以300万美元的价格获得了该公司18%的股份。它以1.1亿美元的价格售出。所以我基本上把3变成了20。那是我最好的种子投资。还有一些其他的，我投资了大约50万美元，我只是，我不再跟踪它们了，因为我认为它们都横向发展或消失了。但是
但实际上，当你听到那些家伙正在创办公司，并希望以4000万美元的预估或后估值进行A轮融资时——
就像我对这些人说，我喜欢，你知道，祝你好运。做得好。我不会计划这样的交通。这太贵了。与进入一家C轮公司相比，我在这里获得所需回报的可能性，这家公司可能预估值为2亿美元，但已经拥有1000万或2000万美元的收入，并且已经像果酱一样，并且已经拥有产品市场契合度，并且已经拥有大型。
支持它的投资者，已经是一个潜在的收购目标。从风险调整的角度来看，这只是现在更好的投资场所。总而言之，种子轮投资，它一直是一个糟糕的投资场所。现在尤其糟糕，因为企业家们没有意识到的是，当他们的估值下降时，他们就是不相信。他们可以自我安慰地认为，哦，在一个 PowerPoint 演示文稿中，我的公司价值 4000 万美元。而且
所以，你知道，我已经做了相当多的这方面工作，它归结为，A，投资合适的团队，因为这些事情通常会发生转变，最终做的事情与他们最初设想的不一样，其次，以合理的估值获得它。而且，似乎有很多错位，很多公司被打压，所以现在可能确实有必要抓住机会，看看一些上市公司，
进入私募股权，我不知道 Thrive 是否应该这样做。我认为这需要不同的技能，你需要引入运营商，这是一种不同的思维方式。但我完全可以理解为什么轻资产公司比种子轮或 A 轮公司提供更好的不对称押注。这实际上一直是我最不喜欢投资的地方。它太难了，相对于你投资的东西来说太贵了。如果成功了，你可以获得 100 倍的回报。
但你必须重新调整你的大脑，让你准备好进行 15 次投资，然后让它归零。在我这个阶段，我最后一件不想做的事情就是不得不接听一些年轻、精力充沛的企业家的电话，他们正在考虑是否要转型，或者我认识哪些风投我可以介绍给他们。这甚至不是资金问题。这是时间消耗。这就像，这简直就像照顾婴儿一样，对吧？
我的意思是，他们需要持续关注。无论如何，我认为像淡马锡这样的公司，几年前他们增加这些投资时的最初想法是他们想要获得下游投资资本的机会。所以他们会投入 50 万、100 万、500 万美元。
然后说，如果情况进展顺利，请给我们回电话，我们会进行你的 B 轮融资。这几乎就像他们在购买看涨期权。我认为他们已经决定不需要这么做了。但我认为问题还在于发生了什么变化？因为你所说的很多事情一直都是风投的真实写照。我认为你提到的一个可能发生变化的事情是估值变得太高了。所以人们只是觉得，这不值得。但我认为其中还有一些其他的原因。我认为我得出的结论之一是，现在成功更难了。正如我们看到的 IPO 活动的缺乏所证明的那样，这尤其困难，IPO 处于历史低位。去年我们有 225 次 IPO，比前一年略有增长，但如果你从历史上看，仍然下降得很厉害。然后你还有所有这些令人难以置信的私营公司，它们
你会认为会上市，比如 Stripe。
OpenAI，SpaceX。相反，他们正在进行 E 轮、F 轮，有时是 G、H、I 轮融资，而不是进入公开市场。我想知道投资者是否会看到这种缺乏活动的情况，他们意识到进入公开市场并获得回报需要多长时间。然后他们看看这些年轻的小型初创企业，他们会想，是的，你知道吗？我宁愿再次投资 Stripe，因为我宁愿……
优化流动性。我需要为我的有限合伙人实现回报。所以我宁愿投资后期轮次，因为 IPO 可能在一两年内就会到来。我宁愿这样做，而不是进行早期押注，即使事情进展顺利，我实际上也只会在 10 到 15 年内才能获得回报。我认为这是
我认为私人市场以前并非如此。我认为它真正强调的是，我一直都在思考的一件事，那就是现在对美国的新进入者来说是多么糟糕的时期，在所有行业都是如此。我的意思是，无论你是年轻人，正如你已经详细讨论过的那样，如果你是一个政治家，正如你与克罗克特讨论过的那样，参议员的平均年龄是 65 岁，
创始人也是如此。如果你是一位年轻的早期创始人，你现在正在努力筹集资金。但对投资者来说也是如此。这是我最近一直在思考的一点。淡马锡的这条新闻标题确实激发了我，我意识到 21 世纪初的互联网与今天的 AI 之间的关键区别。
那就是当互联网兴起时，普通散户投资者有很多机会参与其中，因为这些公司实际上正在上市。对于 AI 来说，几乎没有机会。一方面，大型科技公司一直在收购这些 AI 公司和 AI 初创公司，因此他们永远没有机会真正发展壮大并上市。其次，那些成功上市的公司，没有一家上市。
但 20 年前，情况会有所不同。我只想在这里举几个例子。苹果公司于 1980 年以 18 亿美元的估值上市。按今天的美元计算，这是 75 亿美元。
不算很大。你可以作为普通投资者投资，现在它价值 3 万亿美元。亚马逊的 IPO 规模为 5.6 亿美元。按今天的美元计算，这是 11 亿美元。这比 OpenAI 小 300 倍。科技和风投领域出现了所有这些机会，它们被允许进入公开市场并上市。
但由于某种原因，这种情况没有发生。此外，投资者不愿意进行这些早期押注。如果你对这一切都是新手，那么参与这种价值创造是不可能的。这就是让我感到沮丧的事情。AI 就发生在我们眼前。我不知道在哪里投资。我无法参与。谷歌和亚马逊上市的原因不是因为他们想上市。这是因为他们需要资金，而私人市场没有那么多的
资金来持续资助他们，他们的员工想要致富。现在他们两者兼而有之。
在私人市场。你提到了一堆公司。我是 Epic Games 的投资者。Epic 可以明天以大约 200 亿、300 亿、400 亿美元的市值上市，但他们正在等待条件变得非常理想，因为猜猜怎么了？他们现在可以在私人市场筹集大量资金。那里的创始人和其他人员可以进行二次发行，并分发足够的资金，这样就不会有人说，我想买房子。当然，我们会帮你买房子的。此外，你还可以延长获得收购所需的时间。所以，
大多数研究表明，一家成功的公司从成立到被收购需要 5 到 7 年时间。我发现这是真的。Profit 被收购了，实际上，当我 1992 年开始创业时，我在 97 年获得了投资。所以我的第一家公司用了 7 到 9 年时间才退出。L2 用了 7 年时间。我们在 4 年或 5 年内获得了第一轮融资，并在 7 年内完成了收购。
红信封，我们在 5 年内完成了 IPO，但这发生在互联网泡沫时期。最近发生的事情是，一家公司上市现在需要 10 到 12 年的时间。所以，如果需要 10 到 12 年才能实现流动性事件，而你所看到或这些投资者所说的就是
他们处于一种期限错配的现金紧缩状态，那就是他们从投资者那里筹集资金，说，好吧，我们应该能够在 7 年内几乎完全收回你的资金。他们必须发出通知，基本上说，对不起，我们没有任何流动性事件。这现在需要更长的时间。
并购减少了，所以你也无法获得这些退出。没错。因此，IRR 不仅是其内部收益率的函数，这意味着，好的，你的资金回报是多少，根据你获得回报所需的时间进行折现？所以基本上，公司、风投正在努力工作，并说，好的，如果时间，如果实现退出的时间更长，那么我需要一个更低的估值。这种情况并没有发生。而且，
如果你是一家公司 48 岁的普通合伙人，你是否想在 62 岁时才能获得投资回报？我本来想说，我认为这些家伙现在可能更接近 55 岁、60 岁。我的意思是，真正的硅谷传奇人物，我觉得他们更在这个年龄段。这有点像，我不想等待。是的，他们就像，我可以赚到，我有很多，如果他们是领导者之一，我已经筹集了很多资金。我可以获得不错的回报。而且
投资，你知道，也许出去买一些私募股权存根，或者出去寻找，获得一个需要资金的好交易，但市场低迷。所以他们需要进行夹层融资或后期轮次融资。他们可能会看看这个并说，我在这里会赚到很多钱。我真的想
弄清楚如何获得，你知道，Joey Bag of Donuts，New Startup Inc. 在 AI 方面的 A、B、C、D、F 轮融资。顺便说一句，非常有趣的是，这又是我们看到这种老与年轻动态如何发挥作用的另一个例子。它实际上出现在我们关于与市场相关的任何事情的每一次谈话中，你那里有控制系统的老富人，他们正在这样做
他们按照自己的喜好行事，但这对所有年轻人都有相当大的影响，无论是想要参与这些活动的年轻投资者，还是没有获得更多资金或至少资金减少 40% 的年轻创始人。
因为这些老年人认为，这需要太长时间了。好的。但在你用氰化物洒在你的牛油果吐司上，然后疯狂地玩飞镖或你在 Gowanus 做的任何事情之前。我认为每个千禧一代都住在 Gowanus，或者每个 Z 世代。我从未去过那里，我甚至不知道如何拼写它。那是布鲁克林吗？我不知道它在哪里。我只是假设所有年轻人住在那儿。但是
你做。我认为这的反面如下。AI 技术的爆炸式发展以及将诸如履行等事务外包给 Shopify、云的能力，你知道，你不必。我过去不得不购买服务器。对。
你们年轻人确实有很多自主权。虽然金融市场可能不像现在这样泡沫化，而且获得资金的机会可能不像现在这样随便，但我确实认为一群聪明的年轻人可以用 5 万或 10 万美元走得很远。这是可能的，但我认为更难。你可以做。我同意。这并不是说我们都注定要失败，但你不能只是出去买苹果然后坐在那里。
这不再可能了。没有苹果了。哦，让我明确一点。从投资者的角度来看，我指的是创业的角度。从投资者的角度来看，我们一直在避免任何下行周期，这样新进入者就会完蛋。每一次救助都是财富从年轻人转移到老年人的过程，因为……
颠覆是财富通过自然经济周期，从现有企业转移到新进入者的过程。我们已经决定不再让这种情况发生了。所以现在很难为你们这一代人找到价值。我指的是一个原始的初创公司。我与你普林斯顿大学的室友会面过，他能够扩展规模，当然，他已经筹集了很多资金。他们非常令人印象深刻。但是从 A 到 E 的成本是
从未如此之低。当我创立红信封时，
或创立 Aardvark Pet Supplies 时，建立一个网站的成本，我有一个非常优秀且非常具有成本效益的合作伙伴，建立一个网站的成本将花费我们 50 万美元，而我认为现在可能只需要 3000 到 5000 美元。获得资金是否更难？是的，但我确实认为，借助云计算和 AI，年轻的企业家拥有比以往更多的自主权和能力，可以用更少的钱从 A 到 D。
正如你所说，我认识的朋友，他刚刚完成了他的 B 轮融资。现在一帆风顺。每个人都喜欢他。以一个巨大的数字，对吧？巨大。我的意思是，所以，但你所说的关于这些老家伙的事情真的让我印象深刻，我记得昨天和这些家伙谈话，好孩子，他们说，所以我们不能给你股票。他们字面意思是，你甚至不必投资。我们只是想让你在股权表上。是的。
我说，不，我不想接你的电话。我不想觉得需要支持你。我想去阿斯彭闲逛，等待肛门癌。公平地说，因为这让你看起来像个混蛋，也许，你会接到很多电话。我完全理解你为什么说不，因为你总是……
接到这些人的电话。但你所说的确实是正确的。我的轮胎上没有那么多胎面了。我想和我的孩子们一起做一些有趣的事情，你知道，去参加峰会，我明天要去。我对此非常兴奋。让我们来看看未来一周的情况。我们将看到 5 月份的消费者物价指数和生产者物价指数。我们还将看到甲骨文、GameStop 和 Adobe 的收益。你有什么预测吗，Scott？好吧，我有两个。我认为 Adobe 将会超出预期，因为他们是一个新的赞助商，我喜欢他们的产品。
你不喜欢它们吗？Adobe Express 将扭转一切。Ed 和我，他们让我们去做这个赞助的事情。它看起来像一辆食品卡车，我们正在打印
类似 Instagram 风格的宣传材料。我真的很擅长。任何让我看起来有艺术气息的东西，我都非常喜欢。我实际上，我确实被这个产品震撼了。我认为，这是一家伟大的公司。我过去常常谈论 Adobe 是第一家公司，他们转向订阅模式。过去它被称为 Adobe Direct 或其他什么名称，成本为 2500 美元。
然后首席执行官说，不，它每月只需 25 美元起，你将大大扩大市场。股票被腰斩，我认为从那以后上涨了 40 倍。他们是第一个发明 SaaS 模型的公司。无论如何，我喜欢 Adobe 及其产品。我的预测如下。我喜欢 Robert Armstrong 的玉米饼交易。
他真的让我开始思考世界上最破坏繁荣的关税是钢铁关税，因为它会大幅提高价格。以及一些员工，正如你所指出的那样，参与钢铁行业的字面意思是数千人，他们赚的钱更多。工会做得更好。投资美国钢铁公司的少数股东做得非常好。我认为克利夫兰悬崖上涨了 23% 或 24%。
我认为一旦这些成本开始波及汽车行业和房屋建筑行业，特朗普将再次退缩。所以我的预测是，美国钢铁行业的股价上涨或飙升或上涨即将回到其关税前的水平。
本集由 Claire Miller 制作，由 Benjamin Spencer 负责音响工程。我们的副制作人是 Alison Weiss。Mia Silverio 是我们的研究主管。Isabella Kinsel 是我们的研究助理。Dan Chalon 是我们的实习生。Drew Burrows 是我们的技术总监。Catherine Dillon 是我们的执行制片人。感谢收听来自 Vox Media Podcast Network 的 Profit Markets。再说一次，如果你没有订阅 Profit Markets，你就不会收到这个播客。所以去订阅 Profit Markets。每日节目将于明天开始。
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