Smartphones Exempt From Tariffs… For Now & Meta vs. FTC in Antitrust Trial
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早上好。欢迎回到本周。为了开始节目，我们要向我们的同事和令人难以置信的商业创造者 Macy Gilliam 和 Dan Toomey 表示巨大的感谢，他们获得了 Webby 奖提名，也就是互联网最佳奖。Dan 因其搞笑的《好工作》系列而获得提名，该系列探讨了诸如 Palantir 究竟做什么？以及 Zinn 是否会杀了我和我兄弟们？Macy 因其令人难以置信的视频而获得提名，她在视频中担任了一天纽约市的热狗小贩。

您可以访问 Webby 网站投票，或查看今天早上的 Brew 时事通讯以获取直接链接。我们每天都坐在这些人旁边，基本上只是听到他们在自己窃笑，因为他们正在制作一些互联网上最有趣但也最具教育意义的商业内容。但他们也非常努力。我的意思是，Macy 为了她的热狗视频，真的在纽约街头的一辆货车里睡了一觉。所以，如果您是 Morning Brew 的粉丝，请向他们表示爱意，并帮助他们带回一些奖项。另外，

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在连续几周对中国征收比自制千层面还要多的关税之后，特朗普在星期五晚些时候对经济的一个主要部分给予了令人欣慰的喘息机会。政府发布了一份通知，为智能手机、电脑、半导体和其他消费电子产品制定了豁免，这使得从苹果到戴尔的公司在周末都松了一口气。

尽管如此，这绝不是完全的放松。首先，因为其他关税（总计约 30%）仍然适用于从中国进口到美国的电子产品和智能手机。其次，因为特朗普的商务部长霍华德·卢特尼克在电视上解释说，这些对等关税豁免

很可能只是短暂的，并且很快就会有单独的关税。卢特尼克在 ABC 澄清说，所有这些产品，即智能手机、电脑等，都将归入半导体，他们将重点关注一种特殊的关税，以确保这些产品能够重新上岸。

特朗普在 True Social 上发表了一篇帖子，随后回应了这一说法，解释说星期五根本没有宣布任何关税豁免，这些产品只是转移到了不同的关税类别。因此，我们正在庆祝的公司现在又处于不确定的地位，再次处于悬而未决的状态，因为政府正在制定针对特定行业的关税。尼尔，只是……

关税领域的另一个周末。尽管如此，这对苹果来说是个好消息。我的意思是，所有迹象都表明，即使他们现在将这些关税转移到一个单独的类别，你也知道，对中国的广泛对等关税为 145%。我们已经看到特朗普政府对铝、钢、汽车等产品实施的部门关税，但是

这些关税为 25%。因此，看起来我们不会达到在之前的关税制度下这些特定电子产品价格翻倍的情况。但是，是的，总的来说，这对苹果来说是个非常好的消息。自最初的关税公告以来，其股票今天早上正在飙升。苹果损失了 6400 亿美元。一部 iPhone 的成本预计将高达 3500 美元。他们正在通过飞机在线运输。

iPhone。人们恐慌性地购买 iPhone。现在看来，苹果的 iPhone 和其他产品的价格至少在未来几周和几个月内将保持不变。是的，苹果肯定可以坚持的一件事是（我在这里使用苹果作为进口电子产品的任何公司的代表），关税将会降低。

125% 只是有点天文数字，导致 iPhone 的运输通过飞机进行。但看起来部门关税可能会在 25% 左右。特朗普还表示，我们将在星期一非常具体地说明。所以今天是星期一。我们将获得一些具体细节。别提醒我。是的，每个人，今天是星期一。但这些最新的豁免也是一件大事，因为——

它涵盖了价值 3900 亿美元的美国进口商品，其中包括超过 1000 亿美元来自中国的商品。这就是为什么我使用“松了一口气”这个词的原因，因为每个人都像，哦，谢天谢地。就像我们的 iPhone 不会涨到，你知道的，1000 多美元一样。哇，它们几乎要涨到。它们已经涨到 35 美元了。是的，哇，35 美元。

估计是 3500 美元。这个数字对我来说感觉很大，但你是对的。它更接近 3500 美元。这就是为什么你会看到这种巨大的喘息，但我们仍然对即将到来的特定行业关税有点担忧。是的，这些豁免占美国进口商品的近四分之一。另一个重要的豁免是这种半导体手风琴。

由 ASML 等公司制造的设备。我们正在努力在美国制造半导体。拜登试图通过激励措施来实现这一目标。特朗普试图通过关税来实现这一目标，正在尝试通过关税来实现这一目标。在该关税制度下，制造半导体的半导体机器的关税为 125%，145%。现在这些将被转移到不同的类别

在不同的关税税率下。所以是的，市场今天早上正在喘息。标准普尔 500 指数和纳斯达克指数上涨超过 1%。苹果上涨 5%。因此，短期内有所缓解，我们将看看接下来会发生什么。如果您在家中跟踪，我只想最后回顾一下发生了什么。所以

解放日开始实施对等关税。然后将其整体下调至 10%。然后是额外的 50% 中国关税，然后是 104%，然后是 125%，然后是 145%。然后电子产品被豁免。心理电子产品可能即将到来。所以尼尔，如果你是一家大型电子公司，祝你好运规划你的供应链位置。这非常有帮助。谢谢。

随着围绕并非豁免的豁免和每小时都在变化的关税税率的不确定性继续蔓延，全球投资者之间开始出现一种有趣的交易。抛售美国。长期以来，美国资本、货币和债券市场是唯一

是最有吸引力的游戏，但现在这三者看起来都比罗里·麦克罗伊在最后阶段的劈砍球技还要不稳定。以美元为例。它与欧元的汇率在星期五跌至三年低点，这意味着美国人在国外度假时每欧元只能获得 88 美分。与其他所谓的避险货币（如日元和瑞士法郎）相比，美元也出现下跌。

上周对美国债券和其他国债的需求也大幅下降，而德国债券则上涨，资金涌向美国以外地区。所以我们这里真正发生的是清算。如果美元和政府证券不再是几代人以来一直是全球避险资产，那会怎样？

这是一个特别相关的问题，它来自动荡的一周，在这周里，像股票这样的风险较高的资产下跌了，但像美国国债这样的更安全的资产也下跌了。这是从未发生过的事情，或者至少在之前的经济世界秩序下从未发生过。但是现在，尼尔，“抛售美国”彻底颠覆了局面。你知道那句话吗，几十年里什么也没有发生，几周里几十年都发生了？华尔街的某些人上周说这是

那一刻，也许我们正在看到美国领导的经济体系的重新排序，因为你不会同时看到股票、债券和美元同时抛售。这正是发生的事情。然后领导人出来，分析师说，我认为我们看到的是这种巨大的变化

后果巨大。摩根大通资产管理公司首席投资官，现在有充分的理由认为美国美元的特殊地位即将结束。以下是德意志银行策略师乔治·萨拉维洛斯的话。市场正在重新评估美元作为世界全球储备货币的结构性吸引力，并且正在经历快速去美元化的过程。最后，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里，名字很棒。通常情况下，当你看到关税大幅上涨时，我会预计美元会上涨。

美元同时下跌的事实我认为更能证明投资者偏好转变的说法。这将是一个巨大的转变。我们之所以称之为转变，是因为通常会有大量资金流入美国。每年有 2 万亿美元流入美国企业和银行，来自国外的投资者。美国实际上收到了

全球所有跨境投资资金的 41%。自疫情以来，这一比例一直在上升。我们在节目中和其他新闻媒体中一直在讲述的故事是，美国从疫情中复苏得比任何其他发达国家都好，而且看起来它在经济流入方面只会增加其全球主导地位。但是然后

疯狂的一周发生了，整个叙述现在正在发生变化。现在，我想这里的警告是，这是一个实际的结构性转变，还是仅仅是一个疯狂的一周？这需要时间来证明。但说真的，发生了一些奇怪的事情，让人们说，“抛售美国”实际上可能是一场即将到来的真正交易。与此同时，像

现在经济日历上最重要的事情是 10 年期美国国债的拍卖。每个人都期待着这些事件的发生，以了解需求如何。它发生在上周，并平息了一些担忧，因为确实似乎存在，你知道，相当数量的需求。但这基本上就是，你知道的，华尔街关注的是这些债券拍卖，这些拍卖通常是比较不引人注目的，我会说。

十多年前，美国联邦贸易委员会批准 Facebook 收购 WhatsApp 和 Instagram，这两次收购最终巩固了马克·扎克伯格在社交媒体领域的统治地位。现在它想要收回。从今天开始，FTC 和 Meta（现在的公司名称）将在具有里程碑意义的反垄断审判中对峙，这可能会改变各地社交媒体提要的未来。

FTC 指控 Facebook 通过收购 WhatsApp 和 Instagram 来非法垄断个人社交网络市场，这些公司原本是竞争对手，并希望撤销这些收购。监管机构表示，在保持最新状态和在共享在线社交媒体空间中与朋友和家人联系方面，Meta 的应用程序没有严重的替代品。

Meta 回应说，你们是认真的吗？引用一位发言人的话说，审判中的证据将表明世界上每个 17 岁的人都明白。Instagram、Facebook 和 WhatsApp 与中国拥有的 TikTok、YouTube、X、iMessage 和许多其他应用程序竞争。在接下来的几周里，Meta 和政府都将拿出证据来支持他们的说法，而利害关系再高不过了。Meta 从

Instagram 获得数十亿美元的收入，强制分离可能会使其失去其摇钱树。此外，这是一起罕见的反垄断诉讼，涉及数十亿人每天使用的产品。因此，全世界都在关注它的结果。Toby，这对 Meta 来说是一种生存威胁。它不能失去 Instagram。是的。这也是 FTC 全力以赴。我的意思是，自从

AT&T 40 年前被拆分以来，我们还没有见过如此规模的公司拆分。所以这绝对是一个他们要对付的大人物。Meta 显然不想失去 Instagram，因为它产生的广告收入。它将产生大约一半的广告收入，这对 Meta 来说是一项巨大的业务。但他们也不想失去

Meta、WhatsApp 和 Instagram 为其人工智能聊天机器人提供的分销网络，他们现在认为这是下一个前沿，是他们正在进行的下一场大型科技战争。因此，显然失去 50% 的广告业务收入将是可怕的，但失去分销渠道只是让他们

真的，真的对 FTC 提起的这个案件感到不高兴。现在，您可能想知道，为什么 FTC 要追究 Meta 的责任？FTC 主席 Lina Khan 被称为这位大型科技评论家。她和拜登政府的其他成员一起离开了。那么，领导 FTC 的这位新人 Andrew Ferguson 真的会追究扎克伯格的责任吗？毕竟，扎克伯格一直在试图……

与特朗普政府搞好关系。他向就职基金捐赠了 100 万美元。他三次拜访特朗普，据报道他曾特别要求特朗普亲自撤销此案。FTC 主席弗格森表示，你知道吗，我将只做 FTC 所做的事情，即试图防止垄断。因此，他试图与

扎克伯格和特朗普似乎在幕后进行的政治策略保持距离。他说，你知道，这个案子最初是在 2020 年第一届特朗普政府时期提出的。莱娜·汗继续进行，现在我们又回到了另一届特朗普政府。看来扎克伯格的游说在这方面并没有……

到目前为止还没有成功。Meta 只是翻白眼说，嘿，FTC，你们最初批准了这个。就像，为什么我们现在说你们可以在这些年后起诉我们一样？就像，我们经历了整个监管过程，但 FTC 表示，嘿，我们仍然认为你们正在使市场竞争力下降，这导致消费者结果更糟。政府表示，你们有这种收购

或巴里战略，即收购竞争对手，要么让自己变得更强大，要么只是消除那方面的竞争。但是，如果您是马克·扎克伯格，您可能会经历这个过程，并说，我认为我们已经经历了这整个歌舞。为什么这出歌舞还在继续？而这仅仅是开始。现在，我们会看到特朗普介入并可能做些什么吗？当然。但如果没有，这是一场我们 40 多年来从未见过的巨大反垄断诉讼。接下来是本周末的赢家。

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欢迎来到本周末的赢家，在这个环节中，Toby 和我将选择两件事，它们比您的 CPA 朋友度过了更好的周末，这位朋友看到了黑暗报税隧道尽头的光明。我在节目前的戏剧性 1099 阅读中获胜，所以我先来。我的赢家是旧货交易，因为如果有人可能从关税中受益，那就是您当地的旧货店。随着

随着对中国进口商品征收 125% 的关税威胁到服装和其他家居用品的价格大幅上涨，消费者可能会越来越多地转向转售商来购买他们的周末服装，因为这些服装很大一部分已经在美国，因此免征关税。但这并不是这个行业背后的唯一顺风。特朗普还关闭了所谓的“最低限额”漏洞，该漏洞允许 Shein 和 Taimou 等公司以超低价格运送产品。

在实施这些关税之前，转售市场就已经蓬勃发展了。2024 年，美国二手服装市场激增了 14%，这是自 2021 年以来增长最快的一年，预计到 2029 年其总规模将达到 740 亿美元。关税可能会进一步推高这些数字。ThredUp 的一项研究发现，如果关税使服装价格上涨，近 60% 的消费者和 70% 的千禧一代会寻求更经济实惠的选择，例如二手商品。

此外，一个重要的顺风是人们现在喜欢购买复古商品。这很酷。这是当今时尚潮流的一部分，所以这是其背后的另一个顺风。不过，我确实想给这件事泼点冷水，主要是因为如果我们进入经济衰退，这对购买任何可自由支配商品的人来说都不是好事，而复古服装可能属于这一类。然后其次，你看到像 Poshmark、ThredUp 这样的所有这些网站可能会……

看到供应量大幅增加，因为人们正在查看他们的衣橱，并说，嘿，也许我可以从这件我从未穿过的衬衫上多赚点钱。因此，您将看到大量供应涌入市场，而此时需求可能正在减少。如果您在这个二手行业中，这不是一个好的市场力量。所以这里有多种途径。其中一种是人们想要购买未进口的商品，因此不受关税的影响。但另一种可能是供需经济学变得古怪，它并没有看到许多人所期望的繁荣。你不允许讨厌我的赢家。对不起。这不是游戏规则。对不起，我讨厌你的美味佳肴。但是，是的，我的意思是，我肯定会以积极的姿态结束。而且美国的贸易政策越激进，也许

二手卖家所处的位置越好，尤其是在对抗 Shein 和 Timu 等快时尚卖家方面。

我本周末的赢家是尼尔和托比，因为我们在节目进行到目前为止，并没有真正谈论大师赛上发生的事情。但我们必须谈论它。罗里·麦克罗伊终于摆脱了困境，谢天谢地，因为我的心脏再也承受不了他的恶作剧了。当他将手臂穿过高尔夫中最独特的奖品之一——一件绿色夹克的袖子时，一个想法突然出现在我们脑海中。一件绿色夹克到底值多少钱？

幸运的是，《The Athletic》进行了深入研究，他们的答案是多方面的。一方面，罗里因赢得大师赛而获得了创纪录的 420 万美元。但如果夹克本身进入二级市场呢？它能卖多少钱？谢天谢地，由于一家以前被称为“绿色夹克拍卖”的拍卖行随后被起诉并更名为“黄金时代拍卖”，我们有一些数据点。

1957 年冠军道格·福特的绿色夹克在 2010 年以超过 60,000 美元的价格售出，而 1959 年冠军阿特·沃尔的夹克也获得了类似的价格。不过，与霍顿·史密斯 34 年和 36 年的胜利中获得的绿色夹克相比，这些都是小数目，该夹克在 2013 年以 2000 美元的价格售出。

是其他价格的 10 倍，在 2013 年带来了 682,000 美元。现在，对霍顿·史密斯没有冒犯的意思，但第二昂贵的绿色夹克拍卖有一个更酷的背景故事。不知何故，高尔夫界最令人垂涎的奖品最终出现在多伦多一家旧货店的一堆旧西装外套中，有人以 5 美元的价格买下了它。

里面的姓名标签被剪掉了，但这件所谓的旧货店夹克在 2017 年以 139,000 美元的价格售出。所以，一件绿色夹克值多少钱这个问题的答案介于 5 美元到 682,000 美元之间，尼尔。我的意思是，有些事情是你生活中的一部分，你没有意识到它们是多么奇怪和离奇。昨天，当我们想到这个故事时，我想，哇，这个人赢得了一场高尔夫比赛，他们得到了一件绿色的夹克。就像，这有点奇怪。是的。

但就二手销售而言，大师赛不喜欢这种情况。因此，在 2010 年，他们宣布拥有绿色夹克的所有权。现在你不能……他们正在打击所有这些二手拍卖……

罗里·麦克罗伊或任何赢得大师赛的人是唯一可以在奥古斯塔国家高尔夫俱乐部场地外一年内穿着绿色夹克的人。因此，它已经成为一个非常类似于奥斯卡奖的系统，他们保留所有权，因为他们不希望这些东西在二手市场上出售。他们想把它全部保留在内部，你可以租用它。

这就是他们这样做的方式，因为他们不希望，你知道，像托比这样的人四处走动，说，你看到这件绿色夹克在旧货店以 X 美元的价格出售了吗？所以这就是他们一直在打击的原因。大师赛中的所有事情都非常谨慎。这些夹克也是如此。最后，绿色夹克传说中一个比霍顿·史密斯 682,000 美元的夹克还要伟大的故事是阿诺德·帕尔默的大师赛绿色夹克曾被

在 2022 年的拍卖中讨论过，价格为 365 万美元。这件夹克实际上被带到拍卖的方式是它被盗了，最终在一次秘密行动中被联邦调查局拦截。有一名大师赛员工，一名古斯塔夫员工一直在偷盗商品。他

偷走了阿诺德·帕尔默的夹克，打算以近 400 万美元的价格卖掉，但随后联邦调查局介入。所以，关于，你知道，5 美元的旧货店夹克到近 400 万美元的阿诺德·帕尔默夹克，这些夹克在联邦调查局的秘密行动中被查获，这是一个疯狂的传说。所以获得一件的唯一方法是，你知道，如果你像罗里一样，或者偷一件并试图在黑市上购买它。好了，今天是星期一。所以，以下是你需要了解的即将发生的大事件

本周，凯蒂·佩里终于将实现她像外星人一样生活的目标。今天上午晚些时候，一枚蓝色起源火箭将从德克萨斯州发射升空，搭载全女性机组人员，这是自 1963 年以来第一次只有女性乘坐的宇宙飞船发射。乘客是流行歌星凯蒂·佩里、电视记者盖尔·金、制片人凯莉·安·弗林、前 NASA 科学家艾莎·博林，

我的意思是，把你的准妻子送上太空，因为他们很快就要结婚了……

这是一次高风险的太空飞行。而且，我的意思是，我不是第一个说这个笑话的人，但说，嘿，亲爱的，你想让我送你上太空吗？这在你婚礼前可能是不祥之兆。但首先，所有女性机组人员都到达了国际公认的太空边界。所以绝对是一个开创性的时刻，希望一切顺利。回到地球。

谢谢。

在经济日历的其他地方，政府将在星期三发布其每月的零售销售数据，这将深入了解在这些充满不确定性关税的时期消费者的支出情况。是的，我非常期待台积电、ASML，看看半导体行业如何受到所有这些关税不确定性的影响。然后，是的，零售销售数据是一种非常……

几乎是实时了解消费者感受的方式，所以我对此也很好奇。昨天，NBA 常规赛结束，这是一场 82 场比赛的过山车，其特点是令人震惊的交易和教练变更，季后赛附加赛将于明天开始。东部前三名种子是骑士队、凯尔特人队和尼克斯队，西部是雷霆队、火箭队和湖人队。

今晚我们还有 WNBA 选秀。所以 Paige Becker 的彩票现在开放了。所以很多好的篮球新闻即将到来。在其他体育新闻中，我不想忽略那里的曲棍球球迷。NHL 季后赛将于星期六开始。最后，这将是一个短暂的交易周，因为市场将在星期五耶稣受难日休市。两天后是复活节星期日，也是 420。我希望你们都囤积了鸡蛋，因为它们会很贵。

让我们总结一下。非常感谢您与我们一起开始新的一天，祝您本周有个美好的开始。如有任何问题、意见或反馈，请发送电子邮件至[email protected]。让我们开始片尾曲。Emily Milliron是我们的执行制片人。Raymond Liu是我们的制片人。我们的副制片人是Olivia Graham和Olivia Lake。Dan Bauza负责音频。化妆师去淘旧货了。Devin Emery是我们的总裁，我们的节目是Morning Brew制作的。今天节目很棒，Neil。我们明天再来吧。