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cover of episode This Is What the Crypto Industry Actually Wants From Trump

This Is What the Crypto Industry Actually Wants From Trump

2025/1/20
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Odd Lots
AI Deep Dive AI Chapters Transcript
People
A
Austin Campbell
J
Jill Wiesenthal
T
Tracy Allaway
Topics
Jill Wiesenthal: 我认为许多加密货币行业人士对特朗普新政府抱有积极态度，期待监管变化，但我对具体细节还不甚了解。 Tracy Allaway: 加密货币行业对特朗普政府的积极态度令人关注，但这种积极态度在实际操作中意味着什么还不清楚，我们需要进一步了解。 Austin Campbell: 加密货币行业需要更清晰的监管规定，明确在美国开展业务的规则。当前美国对加密货币的监管缺乏一致性，多个联邦法官对法律的解读存在分歧。特朗普政府和共和党控制的国会可能为加密货币立法创造更友好的环境。美国现行法律难以有效监管加密货币，因为这些法律过于陈旧，无法适应互联网和加密货币的发展。主流加密货币交易所和一些受监管的参与者希望获得关于代币是否构成证券的明确规定。当前关于代币是否构成证券的讨论过度关注账本技术，而忽略了其经济实质。需要明确区分哪些代币是证券，哪些不是证券，以及在混合情况下如何界定。加密货币消除了证券市场的一些传统功能，例如清算机构，这需要新的监管框架来适应。加密货币行业希望获得一套清晰的规则，即使这些规则并非完美，但至少可以明确界定。基于原则的监管，关注经济实质，可能是最佳的监管结果。一些代币明显不是证券，例如美元支持的稳定币和代币化黄金。许多代币处于Howey测试的灰色地带，这使得界定其是否为证券变得困难。SEC的生态系统理论模糊了收藏品和证券之间的界限，这在DeFi领域也适用。Ripple案表明，即使代币作为投资合约的一部分出售，也不一定意味着该代币本身就是证券。根斯勒对加密货币的监管存在选择性执法的问题，对一些合规公司采取行动，而对欺诈公司却视而不见。根斯勒未能制定清晰的监管规则，导致多位联邦法官对法律解读存在分歧。根斯勒强硬的监管立场反而可能提升了公众对加密货币的关注度，并间接促进了特朗普的胜选。当前稳定币发展面临两大障碍：银行监管机构的限制和缺乏联邦立法。2025年，稳定币的联邦立法可能会有进展，因为国会两院对相关立法存在较大的共识。大型银行未来可能参与稳定币业务，利用其分销优势。稳定币的商业模式可能有多种形式，例如各银行发行自己的稳定币或建立共同的稳定币储备库。未来20年内，大部分欧元美元市场可能转向稳定币。稳定币可以解决欧元美元市场中存在的对应银行问题，降低交易成本，提高安全性。稳定币可以促进支付系统标准化，提高创新能力。建立战略比特币储备的想法可能并不现实，甚至可能损害比特币的长期发展。倡导建立战略比特币储备可能适得其反，因为这会增加政府对加密货币的干预。政府干预可能导致比特币被征用或国有化。自2022年以来，加密货币公司在美国获得银行账户变得非常困难。2022年FTX事件后，美国对加密货币公司的银行账户审查趋于严格，甚至影响到正常运营的公司。一些加密货币公司员工甚至遭遇个人银行账户被关闭的情况。美国银行监管体系复杂，监管机构对加密货币的理解和能力参差不齐。限制加密货币公司在银行存款比例的规定，在一定程度上是合理的风险控制措施。监管机构对加密资产缺乏区分，将不同类型的加密资产混为一谈。监管机构只关注存款方，而忽略了资产负债匹配问题。硅谷银行的倒闭是因为其资产负债匹配失衡，而非存款集中度过高。银行存款集中度越高，其资产的流动性和安全性要求越高。除了特朗普政府，司法系统和国会也是影响加密货币监管的重要因素。最高法院可能对加密货币的监管做出不利于行业的裁决。共和党控制的参议院为加密货币立法创造了新的机遇。监管机构对加密货币的过度审查，实际上限制了行业的创新。一些合规的加密货币公司反而更容易受到监管打击。将证券法应用于加密货币行业存在挑战，特别是对于那些在海外运营的小型项目。监管机构可能需要评估新技术，这存在风险。一些比特币支持者现在希望获得更多立法，但政府干预可能带来负面后果。盖瑞·根斯勒对加密货币的强硬监管可能间接促进了特朗普的胜选。

Deep Dive

Shownotes Transcript

We all know that the new Trump administration is likely to be more friendly) to the crypto industry than the Biden administration was. And we know that the industry has generally been rather supportive and enthusiastic about the change at the White House. But what's actually coming next? What does being favorable to the industry really look like in practice? What does the crypto industry actually want to see in terms of changing regulations under a new administration? On this episode, we speak with Austin Campbell, professor at NYU's Stern School of Business and the CEO of stablecoin company WSPN USA about the possibilities ahead, and what moves the industry is hoping to see from the SEC and bank regulators.00Read More: Trump Plans to Designate Cryptocurrency as a National Priority)

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