E132: SEC goes after crypto giants, Sequoia splits, LIV/PGA, Messi's deal + LIVE Q&A!
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大家好，欢迎收听All In播客。本周的主持人是我，Dave Freedman，我不是世界上最棒的主持人。节目的后半部分会稍微短一些。

今天我们会播放一些Jason在纳帕谷举办的Angel Summit峰会上进行的现场问答环节。很棒的活动。感谢邀请我们参加。

很棒的演讲嘉宾，很棒的内容。我们在峰会上为All In播客进行了现场问答，这部分内容将会占据今天节目的大约一半。

太棒了。感谢你们的热情款待，感谢有趣的生日派对和扑克之夜。

我们玩得很开心。我不知道我在那儿做什么。

你在一些LP面前……

你以前从未见过他们。我就像个马戏团表演一样。JK利用我们这种马戏团表演来筹款。

事实上，你真的有……LP……

你从未见过他们。是的，整个晚上我见到了一个LP，我肯定见过很多次了。

好的，她说她从未见过你。她想要盘问你。所以也许她是在融入All In的精神，和你开玩笑。但据我所知，你与你的豌豆们进行了一个三小时的会议。

艰难的。

他每天都在阳光下读马克思，然后我们出现，当你们完成陈述时，他已经快要睡着了。

卡片。

我们可以给……

我们向粉丝们开放资源。

并且得到了这个。顺便说一句，政治是一件令人难以置信的事情，你会看到人们为了支持他们实际上并不支持的人而伪装支持。现在它已经公开了，这很糟糕。

我和他正在为RFK Jr.举办筹款活动。是的，如果你看看推特，一些民主党阵营的人正在猛烈抨击我和萨克斯。这是最大的……这些人是最大的骗子，十足的小丑。

他们一生中从未真正做过任何事情，然后他们出现，然后他们就像，“你竟敢工作并帮助建立公司？你竟敢帮助其他公司？你竟敢帮助其他公司？”

我是一个只会说话的喉舌，除了工作和在政府部门担任演讲撰稿人之外，什么也没做过。现在我认为你们这帮人很糟糕。真是让人受不了。

所以你是……

今天对此有点情绪化？

我喜欢批评，因为我认为你可以从批评中学到很多东西。但是当批评只是感觉……我只是感到恼火，我认为这种批评不应该被允许。好吧。

所以他们有网络性行为。

你的共和党同僚朋友们对你的筹款活动感到不安吗？K。

我没有。

这很有趣。

应该采取什么地图？

共和党人通常认为，如果小罗伯特·肯尼迪获得民主党提名是一件好事吗？因为他很容易被击败？

我认为他们不会那样想。我认为许多共和党人尊重RFK Jr.，因为他正在谈论他们关心的问题，就像我谈到的那样，他谴责审查制度。他赞成言论自由。

他赞成公民自由，而不是这个大规模监控国家。他正在为和平而不是战争发声。他正在谈论边境问题。几天前，他发布了一个很棒的视频，他凌晨两点去了亚利桑那州的边境。他展示了边境墙在哪里结束，以及边境墙结束的地方，边境线从哪里开始。

来自世界各地的人们正源源不断地通过这个墙上的洞进入，然后他们被政府提供的巴士装载。然后他们得到一张票，据说要在三四年后出庭解决他们的案子，然后他们就再也没有消息了，他们被分散到全国各地。我不明白的是，如果联邦政府能够协调好提供巴士，为什么他们不能协调好堵住墙上的洞？这太荒谬了。

这就像对美国的蓄意破坏。所以他只是指出了这一点。我以前从未见过这样的事情。

作为一个民主党人，这样做很有趣，因为这通常是共和党人的观点，对吧？一些关于RFK Jr.的评论，我认为他本周在《纽约时报》上……或者某个报道了他的……大型媒体公司之一……

强调了……

他的议程有多少似乎是共和党的议程。这听起来准确吗？

即使是大多数……该国认同自己是民主党的人也会反对开放边境。当墙上有个洞，人们开始排队时，这就是我们所说的情况。然后，一旦他们排队通过，他们就会被……基本上，分散到全国各地的巴士上。

我认为该国大多数人，即使是民主党人，也不会支持这一点。但他在这里违反的是对边境实际情况的新闻封锁。他去了那里。

但还有其他共和党的论点。所以关于疫苗的观点是共和党的。好吧，他表达了……

显然，他对冠状病毒疫苗表示担忧。我不知道他是否正确。我不需要说他是否正确。

我只是不太了解。我认为他对冠状病毒疫苗的无效性绝对是正确的。我们以前讨论过这个问题。即使盖茨现在也承认疫苗不起作用。

它作用时间太短，而且它……

无法抵抗……

非常……它不是一个假期，而是来自一群本应该做得更好的人的非科学思维。

哇，我认为你刚刚……

得到了我们的……这么多频道。

必须要说的是，这就像事实的现实，你可以在主流媒体上看到这一点，没有重新评估，没有评价，他们控制着我们所看到的东西，这就像在宣传方面达到了专业水平。这就是为什么我认为RFK Jr.如此有趣，因为他正在打破主流媒体想要控制的东西。真正有趣的是……

他去边境的事，我同意萨克斯的观点。让我们就此进行讨论，看看我们可以达成一致的实际情况。他实际上所做的是，他强调了……这是一个关于特定人群的问题。

他在那里，那里有来自阿富汗、中国和世界各地的人们。他指出，这不仅仅是一个国家的问题，这些人正在受苦。我认为，这是一个非常重要的亮点。这些人正在被贩卖，他们在边境受到虐待，而且这种情况已经持续了一段时间。

谈论它，并用乌克兰战争做了这件事，他强调了它的人道主义方面，是的，我谈论它，我认为共和党人应该采用一些这种修辞。

对于特里姆的观点，我认为它是……我认为这是一个金钱图。所以，我认为它确实降低了死亡率。

但是，你知道，我认为……

在这个问题上的价值观，以及书籍、账户和政治正在发生变化。我们将讨论加密货币。本周，SEC对币安和Coinbase采取了严厉行动，非常重要，非常引人注目。

SEC对币安实体及其创始人提出了13项指控。SEC的指控包括：运营未注册的证券交易所、经纪商和清算机构，歪曲其交易控制和对币安美国平台的监督，以及未注册的证券发行和销售。第二天，他们寻求临时限制令以冻结币安美国资产。然后在周二，SEC起诉Coinbase，原因是其交易所及其质押计划，其股票下跌了12%。

SEC表示，该公司运营着未注册的交易所和经纪商，其平台上列出的13种资产被认为是加密资产证券。布莱恩·阿姆斯特朗显然多次出现在播客中，他说他不会关闭其质押服务，并表示，关于SEC今天对我们的投诉，“我们很自豪能够在法庭上代表该行业，最终获得一些清晰的监管规则。”他大体上声明，他曾多次尝试在SEC注册。

他们没有机制让他注册。

他们试图按照规则办事，SEC批准了IPO申请，完全了解其业务和运营模式的细节，并且仍然允许他们在美国证券交易所上市，尽管完全了解其业务。

根据SEC的行动，本周有什么变化吗？或者这只是对……加密货币在美国被压制，并将继续被压制的一种延续？或者这是新的行动，并在政府与加密货币之间开辟了新的战线？

这是一个好问题。我认为有两种看待这个问题的方式。一种是阴谋论者的观点，你可以在……

推特上看到很多，那就是加密货币正在作为法定货币替代机制取得进展。因此，各国政府现在真的致力于将其关闭。我认为这在很大程度上是不正确的，它进入了更简单基本的现实，那就是SEC的一部分……

坦率地说，他们没有完成他们应该完成的工作，要么允许一些加密公司或加密企业上市，要么作为其他企业的独立企业上市。所以Coinbase、Robinhood，等等，然后是FTX事件之后的部分执法行动，这是SEC的很多CYA（掩盖屁股），特别是由于他们看起来与他们有一些密切的关系。所以他们正在严厉打击，他们将系统地拆除最大的参与者，他们将遍历价值链。

所以我认为他们现在关注的地方是交易所，关注托管服务，他们不会批准任何ETF。然后最终，我认为这将影响所有质押服务。最终，我认为这将影响风险投资界以及所有那些在质押这些加密项目方面拥有庞大业务的公司和基金，以便获得像创始代币这样的代币，然后能够出售它们。

JQ，我的意思是，自从我开始关注以来，我一直都在谈论这个问题，因为我在……的时候买了比特币，并在比特币价格为25美分时，以及在比特币价格为100美分时写过关于比特币的文章。所以我关注这个问题已经很久了，我认为从第一性原理出发，暂时退一步，你知道，我们在技术方面所做的事情，如果它处于最佳状态，如果它真的对世界很重要，它从根本上来说是具有颠覆性的。

当你听到“颠覆”这个词时，你会把它归类为一个流行语。但它在核心中的真正含义是竞争。它不仅仅是竞争性颠覆。

当你提到颠覆时，你指的是现有竞争。两个人下雨，一个人出来……好像有人被狠狠地搞砸了。

如果你总是提到……或者你在投资方面，Uber，他们违反了规则。他们弯曲了规则。Uber正在违反上限。Airbnb正在对抗酒店。WeWork正在对抗长期房地产租赁。

当你审视所有这些颠覆性技术及其核心所做的事情时，它们代表消费者进行了颠覆，降低了价格，增加了选择，成功在于……当你在加密货币人群中，他们字面意思上说，我们将取代法定货币。法定货币是政府。所以从一开始，我的论点就是，如果政府有办法阻止这种情况，他们就不想被颠覆。

什么是政府？在核心上，它是一个军事组织，是一套规则和法律，以及它的货币。这是任何政府权力支柱的类型。

我们知道政府不想放弃这一点，你知道，他们四处寻找，但事实是……而这就是我对加密货币人士的一些同情之处，而不是那些一直在犯罪，并且一直在向散户投资者倾销这些垃圾的人。但我们确实希望在这里进行创新。它确实有一些创新的方面。

但是，再一次，正如我所说，听着，你们已经有了电子货币。在美国，它被称为货币。我们已经拥有这些服务。

你们不需要这个。消费者不需要它。你必须了解资产在世界上的功能，才能理解他们为什么采取这种行动。

他们的职能是保护投资者。投资者损失了那么多钱。因此，他们将追溯性地施加痛苦，并追究那些人的责任，他们的任务是保护投资者。

你们本可以轻松解决这个问题。SEC和这些公司可以解决这个问题。

这些公司本可以将这些东西视为证券，并且只允许合格投资者购买。该国前5%的人将获得我们的教堂。k。

在这里。他们没有这样做。他们说，任何人都可以购买。好吧，在美国可不是这样运作的。它应该改变。我认为每个人都应该能够在美国购买他们想要的任何证券。就像任何人都可以去玩二十一点一样。

本周国会通过的简单解决方案，很快就会提交参议院并成为法律，我认为，允许其他94%的美国人参加考试并成为合格投资者。如果发生这种情况，你将参加考试……就像参加驾照考试一样。我知道什么是多元化。

我知道一旦你参加了那个五十道题的考试成为合格的信贷员，这些东西有多冒险，然后如果你想买这些币就可以买了。这确实是解决这个问题最简单的途径。所以我们没有布莱恩·阿姆斯特朗把电影公司搬到中间，或者你知道，某个加勒比海岛上，这就是它将要做的，我预测。

好的，好吧，听着，我们已经看到这个法案通过了，我想。接下来会提交给参议院吗？它会提交吗？是的，会提交，对吧？所以让我们看看，如果它完成了，我认为这是一个……这是一个很好的观点。

我要指出的一点是，当散户投资者赚钱时，因为所有这些资产价值都被高估了，所有这些币都在增长或升值，每个人都感觉良好。出现了一种说法，我们都想获得这些新工具。我们都有权进行这些投资并拥有这些资产。

然后，随着资产价值下降，散户投资者开始赔钱，出现了一种说法，政府在哪里帮助我们拯救和保护我们？所以证券交易委员会……

我认为，当市场膨胀时，证券交易委员会可能有点受阻，无法介入并采取行动，因为这将与散户市场的呼声背道而驰。但随着散户市场遭受打击，证券交易委员会必须介入，国会也介入，每个人都开始说该采取行动了。我们应该早点采取行动。这是，你知道的，相当可以预测的。

我认为正在发生的事情比这更阴险。所以证券交易委员会正在做两件不同的事情。他们声称两种不同类型的犯罪。一组与保护投资者免受其资金在这些交易所被盗或至少被混淆有关。FTX就是这样做的，他们基本上拿走了客户的存款并偷走了它们。

币安被指控的是接受客户存款，也许没有偷走它们，但将它们与公司资金混在一起，这应该受到关注，我认为加密货币客户应该受到保护，免受这种情况的影响。然而，针对Coinbase的案件，他们声称的是完全不同的违规行为，证券交易委员会所说的实际上是，在美国运营加密货币交易所是非法的。这就是证券交易委员会……

所说的，因为Coinbase基本上什么都做对了。我相信根斯勒远超出了他的权限来声称那样的事情。这不应该由证券交易委员会主席来决定美国人不应该持有加密货币，为什么，作为一个自由的人民，如果我们想买加密货币，我们为什么不能买？你知道的，我们为什么不应该想买比特币？现在，也许你可以对合格投资者身份施加一些规则。

这应该是针对缺乏经验的投资者购买东西并被欺诈的保护措施。这很好。这就是布莱恩·阿姆斯特朗所要求的。但是，每个人都应该明白，证券交易委员会现在所做的事情基本上是篡夺了国会的权力，国会制定法律。

如果国会想禁止在美国运营加密货币交易所，以防止这种情况在美国发生，让国会去做吧，这不应该由根斯勒来做。问题是，为什么根斯勒会走这么远？此前，他与该行业有关系，显然他曾担任过该行业的顾问。

更糟糕的是，他曾与FTX谈论过给予他们某种特殊地位。我认为原因是，小道消息说他与伊丽莎白·沃伦结盟，谣言说她会让他担任财政部长。如果他基本上摧毁了美国……

对不起，有什么证据吗？那只是某人的谣言和猜测。

该行业的传闻。

好的。所以有人，这是在……

明确一点，谣言在新的窗口中。

你在说什么？不，我……我会……

我想说的是，很清楚的是，根斯勒和沃伦结盟以摧毁美国的加密货币。这在“扼杀点行动”之前就有人猜测过，但现在很清楚……

他们试图关闭……

我们之前在节目中讨论过的是一系列……

你在晚上住酒店时会采取的行动。

“扼杀点行动”是一系列……

美国政府采取的一系列行动，基本上是为了摧毁所有进入加密货币的通道，这样你就无法将资金注入该系统。现在他们走得更远了。他们基本上说在美国运营加密货币交易所是非法的。

所以，这就是……他们所说的不仅仅是交易所，而是交易所包含未注册的证券。所以……所以更多的新观点，我认为……

我同意证券。

你能交易吗？好吧，如果它通过了霍维测试，或者它被注册了……

并且有些人拥有它。

你回来了，如果你只向合格投资者提供服务，你就能通过。事实是，布莱恩·阿姆斯特朗和许多加密货币项目拒绝排除非合格投资者。我近距离亲身经历了这一切。

你关于未注册证券的说法是对的，他们试图说所有加密货币都是证券。

他们在诉讼中提到了它们。这十三或十六个……是什么冻结？所以他们知道如何……是十三个，他们知道如何设计这些说法来针对这特定的十三个。

现在，该行业确实认为你是对的，并且感觉整个世界都反对他们。但如果他们只是注册了这些，就不会有问题。我认为他们不会……他没有办法注册。

他们有。他们不想。所以他们声称他们没有办法注册。他们可以像……

很多人在推特上说，证券交易委员会已经发布了这些，并且说，来和我们谈谈，没有开放的大门。没有人可以谈话。他们不知道如何注册。

你怎么认为这会解决？阿姆斯特朗公开地通过去国会试图让一些澄清法案通过来解决这个问题。你熟悉任何……正在进行的起草工作来支持他的事业吗？或者你认为这会在法庭上解决吗？

首先，我认为我认为布莱恩·阿姆斯特朗是一个非常非常非常优秀的企业家。我非常喜欢他。也就是说，我只是认为现在没有多少政治支持来解决这个问题。

所以不幸的是，我非常怀疑你会看到任何形式的法案通过。不幸的是，我认为……证券交易委员会在很大程度上已经将整个行业置于困境。

所以我认为，正如杰森所说，很大程度上是对的，那就是这将迫使这些公司为了保持企业价值而离开美国，并去其他司法管辖区运营，并基本上阻止美国居民使用他们的产品和服务。我还认为他们将不得不支付巨额罚款。因此，唯一剩下的就是对发生的质押事件进行司法裁决，以及母亲，那是对的，还是错的。

所以法院，它会被解决。

它会被决定。同意这一点。我认为，当你开始谈论曼尼莎时，比如，这十六种加密货币可以接受还是不可以接受……

听着，你有点没抓住重点。根斯勒领导下的政府对加密货币发起了全面攻击，目标基本上是摧毁美国的加密货币，或者将其赶到海外。莫是正确的。

问题是为什么？我认为焦宇，你指出了这一点，像沃伦这样的进步人士将加密货币视为法定货币的竞争对手，他们不希望存在竞争。为什么这样？我认为是因为他们激进的支出计划。

记住，在拜登政府的第一年，进步人士想要一个四万五千亿美元的“重建美好未来”法案。记住，拉里·萨默斯告诉他们，这会导致通货膨胀，即使是他们最终通过的七千五百亿美元的缩减版本也会导致大量通货膨胀。这导致了我们现在在经济中看到的那些问题。

但他们想要四万五千亿美元。当人们反对时，所以我们可以fd，他们赞成铸造万亿美元硬币。所以这些人不想对他们动用美国充分信用能力进行支出有任何制约。他们基本上会花掉我们所有的钱。他们基本上会吃掉……

玉米，没有。

我们没有。我认为你们都同意我们不应该花钱。这就是为什么我们政治体系中存在一个派系最反对加密货币的原因。

两天可以冻结。然后我得到了，我得到了收入。两天可以是真的。第一，政府不想放弃对法定货币的控制。我同意这一点。

第二，凌，这也是真的，是这些人不想遵守规则。他们知道规则。他们为了利润而故意违反了规则。

这就是他们有威慑作用的原因。是的，你可以称之为“扼杀点行动”。你可以给它贴上标签。你可以……

提出任何你想要的阴谋论。

他们确实有选择，同时，大卫，这是对模糊性的容忍，能够同时抓住两只兔子。给我，他们不想放弃控制权。这就是正在发生的事情。这是你必须……

作为希腊人提交的规则。你必须发现Coinbase是一个好演员。

我相信他们有良好的意图。是的，我不把其他人……我做……

在基地？E。

我相信证券，他们交易是违法的。如果你……但我相信失去了改变。让我给你一个安全点。RCKJL。

让我给你第三点。和性。伊丽莎白·沃伦，她可能是出于维护法定货币权威的动机，但有没有可能很多人损失了他们辛辛苦苦赚来的钱？他们用来购买加密资产，然后这些资产的价值下降了，这些人损失了很多价值。

我……两年前夏天，我们家来了一群油漆工，他们粉刷了我的整个房子。他们每天都在这里，每天工作几个小时。所以我跟这些人聊过，这些人……这些人是油漆工。你知道的，他们……他们挣的是微薄的工资。他们做得不错，但每次午休，每次休息，他们都会互相谈论的是他们正在买卖的加密货币，目的是赚钱。他们都认为自己有很好的观点，因为他们在互联网上读到了一些东西，或者收到了一些推文，或者收到了一些短信，或者在TikTok上看到了一些关于这种加密资产或这种加密资产的信息，他们正在交易，并且注意，所有这些辛辛苦苦赚来的钱都被投资到加密货币中。

你说得对，这组事实并不好。然而，我认为这不是动机。我认为动机是基本上将加密货币视为美国法定货币的潜在竞争对手，这就是动机，他们将利用这些事实模式来……公众会支持吗？

因为，听着，因为我们可以处理这个问题，好的，我们可以进行合格投资者测试。应该有一个框架或一套指导方针，根据这些框架或指导方针，人们在美国买卖或交易加密货币是合法的。布莱恩一直在要求的就是给我们一个框架。根斯勒没有提供框架，他只是试图将他们赶出市场。

好的。听着，我认为我们已经讨论过了。这次谈话很棒。

我将继续下一个话题，我认为这在全球化以及风险投资公司已经达到的规模方面都非常有趣，本周科亚资本宣布，他们将拆分其中国和印度/东南亚基金。正如你们显然知道的那样，科亚资本是一家风险投资公司。在这家公司内部，他们管理着多个基金。

他们募集和管理的一些基金专门针对中国，他们在中国的资产管理规模为560亿美元。我不知道这个数字是否准确，但这是一个令人难以置信的数字，360亿美元的资产管理规模专门针对中国。然后他们有一个红杉印度基金，在过去三年中，该基金的资本募集规模约为40亿美元。

现在，他们正在将这些基金的管理公司和监督工作分离到单独的管理公司，因此红杉资本将不再监督这些中国基金。一家名为红杉中国的公司已经成立，该公司现在由一个独立的中国管理团队拥有和运营，红杉印度现在被称为Peak XV Partners，它只由印度的一个独立管理团队拥有和运营。罗尔·沃特将管理美国……

和欧洲的红杉资本。尼尔·钱恩将负责海外，只是说尼尔·钱恩将负责红杉印度。

我想这是一个问题，规模是否太大，或者他们是否屈服于与中国建立深厚关系和联系所带来的政治问题的压力。或者正如他们所说，这些不同的投资组合和公司之间存在很多竞争。这些投资组合彼此之间存在竞争。查马斯，你对这一行动有什么看法？有什么值得关注的吗？有什么……

从IT方面来看，过去几年Koa的重大失误是什么？让我们来分析一下应该由谁为此负责。但现实是，我认为很多人在软银之后都感受到了这种正式的职位变动。

他们募集了这个大型的巨额基金，它涵盖了所有子基金和所有地区。因此，他们试图通过投资这个大型巨额基金来进入美国早期阶段的市场，该基金也持有中国和印度的投资以及增长型投资。

然后，就在市场崩盘之前，他们尝试了一种非常复杂的常青结构，你基本上可以成为一个永久性资本工具。据我从外部观察来看，这似乎只是为了避税，GP不必出售以实现资本收益。

但这只有在股市持续上涨的情况下才有效，而它并没有。类似地，税收也减少了89%。这是一个失误。然后，当你把所有这些事情放在一起时，现在中国经济正在萎缩，我们之前说过，我认为中国在未来30到40年里基本上是不可投资的，所以放弃它是有意义的。

不过，我要说的是，Neil Shen是精英。如果你考虑投资，我会说我有一个简单的标准。任何作为投资者为自己赚取超过10亿美元的人，我都认为是精英。

Neil Shen是精英。那么，Hill，你认为经营Sequoia中国业务做得很好吗？我很惊讶他们为什么允许印度业务离开。

根据这个标准，没有人会泄露Sequoia印度业务的情况，但印度是一个每年增长6%的国家。它看起来就像2008年和2009年的中国。所以我不知道为什么你要让他们离开。

我认为你会希望把他们留在身边，因为这会让美国业务看起来更好。你可能会实现差异化并平滑回报。但我认为这是……

有点竞争的重点，指出不同投资组合公司之间存在竞争，我们处于领先地位。

但我的意思是，这很愚蠢。这在美国也会发生。所以Sequoia一直以来都是以众所周知的风格为所有他们认为会赚钱的公司提供资金，无论他们能赚多少，Pete，无论……

他们在哪里？YouTube和……

看看作为一个组织，其目标是为其LP赚钱。就是这样。因此，所有其他可能出现在任何新闻稿中的词语，基本上我认为，试图掩盖这样一个事实：这是一个拥有优势和失误的组织。

他们没有坚实的基础。他们损失了很多钱，他们正在努力弄清楚下一步该做什么。然而，如果我负责管理这个组织，我可能会什么都不做，只是让资产出售。我认为所有这些行动都过于接近，对我来说有点像在浑水中摸鱼。所以我认为让印度业务离开不是一个好主意。我认为放弃中国很有意义，但我认为所有这些事情都发生在几年前，从他们募集的80亿或90亿美元的巨额基金开始，他们试图与软银竞争。

对此有什么看法吗？是的，我的意思是……

我认为这是一个例子，一个突出的例子，说明正在发生的脱钩和全球化。所以，我同意，我们必须分别对待印度和中国。至于中国，我认为美国越来越难以在中国开展业务，原因有两个：我们无法真正了解该体系，而且存在太多的政治不确定性。

所以，这是一种关于它越来越难以投资的观点。我还认为，地缘政治担忧很难解决这些担忧，因为地缘政治竞争正在加剧。

我认为对于像Neil Shen这样熟悉该体系的内部人士来说，它是可投资的。所以，我认为，你知道，中国投资者肯定可以在未来几十年在中国赚钱，但我认为美国人很难做到这一点。所以我认为分道扬镳很有意义。

我认为这将大大简化Sequoia的生活。关于印度，我同意Moth的观点，这是一个不同的问题，因为印度在未来几十年将成为一个巨大的增长型经济体，而且他们是美国……

的盟友。所以它似乎没有构成地缘政治风险，但我猜想它只是太笨重了，难以协调资金来源和公司管理，而这两家公司实际上非常不同，对吧？

美国是我的公司，然后是这家印度公司。所以我的猜测是，他们只是脱钩，因为管理起来太难了。

如果你是一个LP，难道你不想有能力说，好吧，我要分配这么多钱给印度，我要分配这么多钱给美国吗？我认为LP可能……

喜欢Sequoia的做法。坦率地说，在过去15年或20年中，中国表现良好，可能在数量上比美国更好。

美国，所以它本身就是一个精英组织。至于放弃印度，我认为没有太多可说的。所以，也许Sequoia决定的是，这个团队不太好。

所以你最好放弃它，我们以后可以重新考虑。他们可能会有几年的竞业禁止协议，然后他们可以在五年后带着一个全新的团队重返市场，这可能会更容易。所以，也许更容易……

只是和他们真正想要分开的团队一起离开。这是来自两个完全不同的基金的回报，对吧？因为一方面，一方面可能会对交易感到不满，对吧？

是的，我，我，我可以让JK其他人分享实际信息。好吧，不，我知道。我认为我有……我认为我有内幕消息。

我为Sequoia投资。他们支持我的第二家创业公司，我仍然是这家公司的董事会成员。我是他们的第一个侦察员。当他们开始侦察员项目时，这是他们表现最好的基金……

我认为他们曾经拥有过，它是一个居住的美国队长。

那么，作为一个LP，你感觉如何？20%的事实。这是有史以来最伟大的风险投资公司，毫无疑问。而这个Sequoia基金……

是针对他们已经……

投资的公司，20个猜测。所以Sequoia基金，这个常青基金出现的理由是，很多LP希望Sequoia管理上市股票，因为他们不想出售它们，因为他们意识到，从这些投资中获得的巨额收益，当这些公司还是私营公司时，思科、谷歌、苹果等投资的收益，从私营公司到上市公司的收益大于私营公司的收益。

我参加过这些演示，我和核心团队一起坐过。所以，当你管理这些上市公司时，我们都讨论过这里的主导权问题。这里的主导权问题。

是风险投资回报还是它们是上市股票的一部分？所以，在一个大型捐赠基金中，他们希望将其放入股票类别，将其从风险投资类别中移除。这是一个选择，这是一个管理常青基金的机会。我肯定有一些税务管理方法，当然，但与他们在中国和印度所做的事情有关，这些是他们……

在……

2000年和2005年开始投资印度时所做的事情。我相信他们找到了国内团队。你需要国内团队来正确地做到这一点，尤其是在治理和法规不同的地区。这给了他们自主权。

它们是令人难以置信的投资，但现在发生的事情是，由于人工智能和芯片以及与中国的脱钩，所有风险投资现在都受到了严格审查。所以他们可以说存在品牌混淆。你可以谈论，你知道，冲突以及谁会支持。这家中国企业家和印度企业家也在美国运营……

美国，对吧？这些企业在美国运营。

所以真正发生的事情是，政府将停止所有美国对中国的风险投资。

这就是未来几个月将要发生的事情。所以他们只是领先一步。现在他们将竞争，这实际上与芯片和人工智能有关。你可能已经看到了一些报道，没有人会投资，如果美国投资中国的AI，那将被禁止，芯片也是如此。

是的，你是对的。有很多关于美国投资者是否应该投资中国人工智能的报道。

人们说这是一个美国……因为这基本上会给中国在这个关键行业中带来优势。我认为这一点很好地说明了我所说的地缘政治担忧。

这对美国人来说太复杂了，投资中国会引发太多反对意见。我认为Sequoia正在通过放弃这些事情来简化自己的生活……

退出。你看到……

Keith Rabois的推文……

关于这个吗？是的，Keith Rabois的推文说，在这个时候投资中国是不爱国的。

我们之前讨论过这个问题。我认为中美关系曾经被视为一种经济关系。人们正在寻找双赢，基本上是贸易，而且投资中国不被视为不道德。

现在，这种关系主要通过地缘政治来看待，也就是说，权力平衡，这是一个零和博弈，是关于美国做得比中国好多少，比中国强大多少，任何被认为是在这方面帮助中国的人现在在美国都受到怀疑。好吧，就像我说的，我认为这种情况不会改变。所以我认为这始终是正确的做法，就像我说的那样。

我同情，我认为……

应该有可能与中国做生意，而不会被视为不爱国或不道德。然而，有一些战略技术，我认为支持中国的芯片……

人工智能……是的，我的意思是……

看，如果有人使用中国的制造业来制造玩具或服装，我认为这在地缘政治上并不具有战略意义。但如果你在帮助他们制造下一代芯片，这就会引发很多问题。

所以，风险投资公司可以排除芯片……

和人工智能。这让我想起了Benchmark，他们实际上有Benchmark欧洲，然后他们放弃了。你们还记得吗？是的。

并且有点收缩，他们在实力地位上收缩。他们在经历了一系列失误后，正在收缩以重建自己。所以我认为，通常情况下，这些收缩发生在内部混乱、管理不善和业绩不佳的时候。

这里的情况并非如此。我同意你。

但我实际上认为收缩是好的，因为它简化了事情，你想简化……

是的，我完全同意你。我的意思是，当我看到那个叠加基金时，我想，这值得怀疑。但当我看到那个奇怪的常青基金时，对我来说，它看起来像一个税务套利。

我作为观察过这种事情的人，我所做的是，我只是转换为家族办公室。从税收的角度来看，它简单得多，但我为自己研究过这种确切的结构，而这种结构存在的原因是……Jason，我知道你想认为这是因为这些LP希望他们管理上市股票。

我还与一些LP和养老基金合作。他们没有。他们没有的原因是，他们不允许这样做，出于集中度的原因。

他们付钱给其他人来管理它。他们有这些外部顾问。从捐赠基金的角度来看，你必须在管理风险方面做所有这些事情。这些基金最明显的事情之一是，当他们获得分配并出售时，他们不会持有。所以，你想要关注你所分配的股票的长期收益的原因是，因为GP卖得太早了，而不是LP。我只是不认为……我认为你不应该只是在这个话题上充当代言人，而应该真正考虑……我的意思是……

我认为你不需要……好吧，我不是，我不是，你不需要。如果你看看像Sequoia这样的东西，Sequoia的董事会成员，我相信。所以Sequoia随着时间的推移已经实现了。你知道，正如LP向我解释的那样，这些公司会增长，当它们上市时，异常值会继续大幅增长，而Sequoia仍然留在这些公司的董事会中。所以他们实际上对此最了解，因为他们在公司只有两个人时就投资了，现在他们仍然在董事会中。

上市资金不是无限的。如果你是一个基金会，并且你被法律要求每年分配一定比例的资金，你需要把钱拿回来。

基金会可以选择，一些基金会希望去哈佛大学或其他大型基金会。如果某个基金会拥有300亿或400亿美元，他们可能不需要那么多的流动性……

而且他们很可能会……唯一能够真正获得长期税收优势的人是GP。这就是创建该基金的原因。

我敢打赌，如果你在宣誓下问他为什么这么做，我会告诉你，是为了他们自己。我会的。人们会为慈善捐赠一百万美元。每个人都会这么做。我敢打赌，如果你让他们宣誓，然后你看着他们，你问他们为什么这么做，他会说他这么做是为了他自己，这很好。我只是说，这就是那种复杂性，它所说的并不增加成功，它使一些不需要复杂化的事情变得过于复杂？

是的，所以……

我们有时会在All In播客上意见相左，今天我们可以就此结束。

我们可以谈谈梅西吗？不，我们……

要讨论一个生活话题。

我认为，PGA……

我很欣赏你对梅西感兴趣，但我们要谈论的是……

一些不那么混乱的事情，或者甚至是混乱的事情。实际上，我认为……

由于几个原因，它非常有趣。正如你们所知，PGA巡回赛自1930年就存在了。

我认为PGA巡回赛每年收入16亿美元，如果报道属实的话。我每年赚16亿美元，这很无聊。我的意思是，这取决于年份，所有PGA巡回赛的球员都是独立承包商。

所以，沙特阿拉伯公共投资基金——我认为这是这个故事最有趣的一个方面，也许也说明了正在进行的更广泛的地缘政治转变。沙特阿拉伯公共投资基金创建了LIV高尔夫作为PGA巡回赛的替代品。LIV高尔夫，LIV高尔夫。他们投资了20亿美元的资金，并向高尔夫球手提供担保，让他们加入他们的巡回赛。他们最终——有一次，据报道，老虎伍兹获得了8亿美元的担保来加入他们的巡回赛，但他拒绝了；菲尔·米克尔森获得了2亿美元的担保，他……

他接受了，加入了；达斯汀·约翰逊获得了7.5亿美元的担保……

50，所以世界上排名前十的高尔夫球手中有七位实际上签约了，而且，这显然对实际上一直是垄断的PGA高尔夫职业高尔夫造成了重大破坏。现在两年过去了，本周宣布LIV和PGA正在合并，现任PGA巡回赛专员杰伊·莫纳汉将担任新实体的首席执行官。

仅供参考，杰伊·莫纳汉作为PGA巡回赛首席执行官的年薪据报道为1500万美元。他现在将成为这个合并组织的首席执行官。一个很大的问号是，他拿多少钱？这是否有助于确保并促成这笔交易的达成？但我认为另一个大问题是，我们是否认为这笔交易最终会达成？这是否会面临监管和反托拉斯审查？这是否会面临诉讼？因为实际上是沙特阿拉伯公共投资基金正在有效地获得PGA巡回赛的大量股份。让我们来听听我们常驻的……

前职业体育队老板查马斯，他将对……

这次宣布的合并发表评论。这说明PGA保持行动力的能力如何？

这就是关于你话题的疯狂之处，查马斯。梅西个人从沙特人那里获得了16亿美元的报价。你不想谈论这个，你想谈论的是整个组织参与一项过时的运动，这项运动本身就能产生16亿美元的收入。

欢迎担任主持人。我不关心……

高尔夫。

之所以如此有争议，是因为他们称之为“体育洗白”，试图通过利用人们喜爱的体育运动来使沙特的声誉在西方变得更令人满意。之所以会引起争议，是因为它的虚伪性，PGA与LIV对抗。

而这个家伙，杰伊·莫纳汉，他是这个组织的首席执行官，他基本上投票反对9·11遇难者家属，并大肆宣扬LIV有多邪恶，结果却自己拿钱。然后关于，嗯，LIV高尔夫球手之间存在诉讼，你知道，他们现在被禁止参加PGA……

当他们签约时，反托拉斯问题。所以，虚伪性，这个群体正在……

受到质疑。

这就是为什么那些签约的人都被沙特……

视为支持邪恶政权。现在很明显他们……

很聪明，老虎应该收下这笔钱。实际上，当时这么说的人是特朗普，你知道，他……是的，他知道其中一个……

这些……要得到……

他……他……

他说他可能会，他说要从LIV那里拿钱，因为最终LIV和PGA会合并，然后那些家伙就会像，你会一无所获，我们会觉得自己像个傻瓜。他……

完全正确。

拜托，这太疯狂了。我的意思是，拜托，这真是太令人惊讶了。

告诉我你什么时候开始谈论梅西。

事实上，这些人宣称，如果你要加入这个巡回赛，你就是在加入，你知道，你……

在挥霍金钱，难道一直都是关于钱吗？我们在谈论什么？钱，钱，钱，钱，钱。

这就是答案。金钱驱动。金钱促成了这笔交易。现在，金钱促成了合并。我不明白。我们可以谈谈梅西吗？这有趣多了。

好的，谈谈梅西。

我的意思是，梅西的事情太不可思议了，因为克鲁伊夫虽然在职业生涯的最后两三年加入了一支球队，但这在70年代就开始了。贝肯鲍尔来到纽约宇宙队，贝克汉姆也这么做了，来到洛杉矶银河队。但贝克汉姆做了一件有趣的事情，他说，好吧，我有一个条件来踢球，那就是我现在会大幅减薪，但我想要一个以2500万美元买下一支扩张球队的选择权。快进到后来，他最终买入了迈阿密国际。

那支球队现在价值5.85亿美元。梅西36岁了。他即将进入职业生涯的暮年。

他赢得了所有荣誉。他做了一切。他太不可思议了。我的意思是，我爱他。我爱他。他被提供了一份为期四年的年薪4亿美元的合同，总计16亿美元。你知道，没有所得税。

所以这就像16亿美元直接进了他的口袋，但他达成的交易，预付款少得多，非常有趣。他基本上说，好吧，我来美国，为迈阿密国际效力，但我是，你知道，我不确定他是否这么说，这是我自己的说法。

我是世界上最伟大的球员，每次我在球场上做出精彩表现时，我都会创造出能够销售门票、提升品牌知名度并提升足球在美国的关注度的内容。我是一个内容创造者，所以我想要这部分内容。

苹果公司与MLS签署了一份为期十年的25亿美元的转播协议，表示，你说得对。你可能会为我卖出更多订阅。

我会给你一部分收入分成，然后阿迪达斯说，你知道吗，你说得对。你可能会为我卖出更多鞋子。我会给你一部分鞋子的收入。所以，一举两得，我认为令人惊奇的是，梅西在这笔交易中不仅仅是一个运动员。我认为回到我们讨论过的一个主题，他是什么，他是终极的笔，终极的……无论他是什么，他都是一个顶级的内容创造者。

他是股权……

他正在创造令人难以置信的内容，他将来到美国创造这些令人难以置信的内容，这些内容将提升收视率，提升商品销售。他将监控这些。所以这实际上就像成为乔丹品牌，获得奈飞的一部分股份，他就是……这些业务中的股权基本上……

是的，这笔交易中没有提到一个微妙的点。你拥有负责分销的人。这就像ABC、ESPN、TNT和ESPN的NBA说，你知道吗，勒布朗·詹姆斯，你对我们来说太重要了，我们会给你一部分ESPN的订阅收入。

所以苹果公司正在给他他们在Apple TV的MLS League Pass的收入分成。这不像……我认为这可以追溯到LIV与PGA的交易，人们正在审视这些体育联盟，并说，让我们变得更有创意……

它回到了另一个。NBA刚刚签署了一份新的集体谈判协议，他们将批准。我一直认为NBA球员协会应该要求的是股权，是的，这部分股权可以在球队中找到，因为很明显，如果没有球员，就没有收视率，这些特许经营权的价值也不会升值。所以，勒布朗、斯蒂芬·库里、凯文·杜兰特不拥有他们创造的潜在股权收益中的一大部分，这真是太疯狂了。

现在，从所有者的角度来看，虽然我们将其转化为收入分成，但这并不完全正确，因为如果你看看老虎伍兹，特许经营权价值的内部收益率与薪资的关键增长率并不等同。所以我认为这对所有职业体育联盟都有巨大的影响，因为这些大牌球星应该问他们的经纪人和经理，我该如何达成像梅西那样的交易？我是我联盟中终极的内容……

创造者。动态正在发生变化，我将不再是雇员与资本的劳动关系，而是资本与劳动，劳动基本上正在成为等式中的股权，他们将参与到业务中。

顺便说一句，我们看到这种情况发生得如此之多，是因为社交媒体时代，这真是太不可思议了。但我认为，查马斯，我知道你们还有话要说。我们都有话要说。

我只是想强调一下。我必须走了。我必须去……幼儿园毕业典礼。恭喜。

恭喜谢里。

我爱你们。稍后再会。恭喜。

但查马斯，关于你的关于CBA的观点非常有趣，他们将支付这些球员的薪水。他们不会将股权作为他们五年合同的一部分给予他们。他们赚到钱。

然后他们就有能力投资，所以你可以成为一个品牌，你可以投资下一个。也许如果有人想出售一部分，你可以投资任何NBA球队，任何体育球队，任何体育博彩。

实际上，我认为有一个简单的方法可以做到这一点，那就是我认为可以公平地说，当你加入一支球队时，就像加入一家公司，你可以创造影子股权。影子股权表示，你是在这一点上加入的，对吧？你笑到了这一点。这是价值的增量。我认为一个好的经纪人应该代表球员进行谈判。

大多数球员不会得到那么多，只有那部分价值的几个基点，是的，但勒布朗·詹姆斯可以去迈阿密，将特许经营权的价值翻倍，从……你知道，从一到……一步一步地变得更好，好的，很棒，他以4.8亿美元的价格加入，现在价值53亿美元。所以这是十倍以上的价值。你知道，勒布朗·詹姆斯负责十分之十或百分之十五。应该将这10亿美元中的10亿美元给勒布朗·詹姆斯吗？我认为你可以提出一个很好的论点……

我可以，是的，绝对可以。所以是的，这将是，这将很容易做到。这可能会让球员在同一支球队待更久，这也是球迷想要的，而不是人们到处乱跑。

这是一个很好的观点。像可口可乐或可口可乐工业这样的私营公司，他们几十年来一直为员工运行影子股权计划。我们知道如何在私营企业中运行虚拟股权计划。我只是认为，NBA球员协会、NFL球员协会的领导层现在仍然缺乏足够的理解，无法在下次谈判这种交易时提出这样的建议。但当你看到像梅西这样的交易时，我认为这是一个改变游戏规则的交易。

这是一个改变游戏规则的交易。我认为对于体育运动来说，我不知道。我看到亚当·萧华在总决赛上举行了新闻发布会。我们正在谈论杰伊·莫纳汉的枪支事件，有很多类似的话题出现。

但可能被低估的一个话题是，他正在谈论捆绑销售，有线电视捆绑销售正在消失，人们可以在TNT上观看NBA比赛，无论是什么，你知道，查尔斯·巴克利等等。他想让它免费提供。所以他要挑战人们。新的电视协议，如果你想拥有NBA，你必须让它对能够观看NBA比赛的人数足够多。观看NBA比赛的人数一直在下降。

我倾向于认为更多的人，你认为更多的人会付费订阅来观看比赛，无论他们身在世界何处，或者订阅……

观看斯蒂芬·库里。无论哪个队比赛，老一代都忠于球队，新一代忠于球员。现在一下子就跳过去了。但我最终还是会关注球员，因为新一代像我们的孩子一样关注球员，就像我认识的那样，对吧？

我认为，我认为，我认为你们可能向尼克斯队出售几十万份订阅，我认为你们会为这些东西卖出数百万份。

现在将会发生的事情是，我认为他们只是想让它成为基于广告的，并直接订阅。所以……

直接，所以我能得到两百年来的每一场比赛。LIV对PGA做了什么……

？我们应该对NBA做什么？让我们凑齐200亿美元。让我们开始一个有竞争力的NBA联盟，在那里我们为球员提供一个结构化的梦幻般的质量计划。

每年付给这些人1亿美元，让所有大腕都来，其他人也会来，然后就彻底改变整个局面。顺便说一句，这就是蓝图。现在，如果你真的想与NFL、NBA或NHL竞争，你应该这样做。凑齐300亿美元，这并不是很多钱，然后全力以赴。

你只需要得到几个明星就能把它搞砸，如果你……

给明星们联盟股份，说服其他球员加入。

我来吧，让我们在这里来点刺激和红肉，你想来点刺激和红肉吗？塔克在推特上。这是你的红肉选择，我们来读读。

你不会在推特上说话。特尔，你想让一个俄罗斯控制的该死的坝被摧毁造成大洪水吗？或者你想让克里斯·克里斯蒂加入竞选？你想吃哪种红肉？哪种红肉？我们把它放在疯狂的头发前面。

好吧，我的意思是，发生了什么？乌克兰确实是本周的大新闻。我的意思是，乌克兰的反攻已经……好吧，乌克兰的反攻已经开始认真进行了。是的，与此同时，你看到了那个大坝的破坏，还不清楚是谁干的。我的意思是，双方都在互相指责，所以……而且有合理的理由解释为什么任何一方都可能这样做。

就谁受益而言，似乎对乌克兰更有利，因为大坝的破坏冲走了许多俄罗斯的防御工事和俄罗斯人的村庄。另一方面，俄罗斯人控制着大坝，所以如果他们想这样做的话，对他们来说会更容易。我们只是不知道。

但我认为你们知道，现在事件已经超出了这一点。我们现在可能正处于乌克兰反攻的第三天或第四天，当然，还没有正式宣布，但现在正在发生大规模的战斗，乌克兰装甲师正试图突破俄罗斯在扎波罗热州周围的防御线。所以，期待已久的乌克兰反攻已经开始……怎么样……

大坝与北溪管道有什么关系？因为在这两种情况下，人们都想知道，到底是谁干的？他们的动机是什么？让我们面对现实吧，这些有时是混乱的参与者。

弄清楚谁有做这些事的动机，似乎是一种升级的游戏，因为在某些情况下，你可以把责任归咎于任何一方，但在北溪事件中，有人说，嘿，是乌克兰干的，但随后又有人争论说，乌克兰没有能力这样做。或者也许他受到了美国或西方的制裁，然后被乌克兰处决。

你最终会遇到所有这些问题。所以，在我们的第三个封面故事中，《华盛顿邮报》引述中央情报局的消息来源称，是六个乌克兰人在游艇上炸毁了北溪管道。说真的。

听着，如果你看看这条船，我会把照片放在屏幕上，这条船……很可笑。是的，乌克兰没有海军，他们当然也没有海军海豹突击队。我不相信他们有能力……顺便说一句，北溪的破坏是一个巨大的水下钢铁和混凝土结构。

但它并不深，因为在……

最低点只有150或200英尺深，并且……爆炸。

他们必须知道自己在做什么。

指出，当诺德·斯特里姆第一次被摧毁时，媒体纷纷报道说是俄罗斯人干的，即使俄罗斯人没有动机这样做，因为它是他们自己的管道。他们可以随时关闭。如果他们想的话。

但我们听到的是，每次发生破坏性事件时，都是俄罗斯人干的。他们为什么要攻击自己？因为他们疯了。

我们在北溪事件中也听到了这一点，当时别尔哥罗德州（一个靠近乌克兰边境的俄罗斯地区）遭到袭击。有人声称是俄罗斯人袭击了这些俄罗斯叛乱分子。这很可笑。是穿着俄罗斯军服的乌克兰人。就在最近，当他们对莫斯科发动袭击时，我们也被告知，所有这些都不是乌克兰人干的，而是俄罗斯持不同政见者或其他什么人，这同样毫无意义。所以，这并不是说俄罗斯人没有炸毁大坝，只是说，每当报道说俄罗斯人做了什么具有破坏性的事情时，我们都需要看到一些证据，而我们只是不知道。

很难知道战争迷雾有多浓厚，好吧，你会认为塔克的第一个节目会是一场诉讼？但他获得了9000万次的观看量，这意味着视频的观看量可能只有这个数字的10%左右。

所以昨天大概有7000万观众。我今天认为会更多。现在他在推特上获得了巨大的传播。可以说，它的传播范围更广。几乎可以肯定的是，它的传播范围比通过福克斯新闻获得的更广。

福克斯新闻有300万，对吧，对吧？他那一年有。

他在福克斯新闻，是的。好吧，福克斯新闻现在只有当时的一半了，因为他们……塔克离开后，他们的收视率下降了。

但是，我认为塔克通过福克斯新闻获得的唯一东西是接触到……坦率地说，收视群体并不是很在线。有很多老年人看福克斯新闻，他们不会使用社交媒体。也就是说，其他人可以在推特上看到它，而且他在推特上获得了更多的传播。

超级传播是可行的。他将接触到2500万人。当然，货币化是困难的部分，因为福克斯新闻的订阅收入……

以及其他所有内容，他在视频结尾宣传了他的网站allinthinking.com。你可以去那里注册……

描述直接并加入他的行列。

所以我认为他还没有将其货币化，但你可以注册警报。所以……他显然正在创建某种类型的列表……

这可能是因为他……是的，根据他的合同，他仍在获得报酬。所以他就像德里电线一样。我的意思是，据我了解，他们的收入超过1亿美元，而且他们拥有庞大的订阅业务。

所以有一条清晰的道路。他们是对的。我听取了世界上最伟大的主持人戴维·弗里德伯格和蒂姆·梅兹的意见，我的搭档，以及为许多政客举办了许多筹款活动的建筑师。

戴夫·萨克斯，雨人，我是世界上最伟大的主持人，休假。下周见，或者……享受一下问答环节。来自纳帕的现场天使峰会，有数百人。感谢你们的到来，伙计们。我引用了……下次再见，再见，再见。

我们的眼睛会来到洗礼。

加入洗礼，你准备好接受基督弗里德伯格进入你的灵魂了吗？

说实话，我不知道我在做什么。我不知道这些人是谁，这是什么，或者为什么你们都穿着白色。我的意思是，说真的，我相信你们都是很好的人，但我不知道这是什么。

你看过《柳条人》吗？

J.S.，我们在纳帕录制一集。

我可能过时了。

你知道，黑糖。

是的，实际上……

回声和……

薯片请。

但说实话，我并没有报名参加这个。我认为我们……我认为我们同意做一个播客，不知何故，我们被拉来为LPS做一些花拳绣腿的……

表演。这些都是你的LPS，你只是从未见过他们。

字面意思，好吧，我喝了它。是的，是的，先生，小东西就像杰克丹尼尔。有了这种令人难以置信的顺风，我们创造性地取得了成功。我的天哪，这太棒了。

是的，你听说我读到一个fn……不，不，不，不，不……我们听说萨克斯要来……我的天哪，你想快点。我们投资了所有这些基金。我们只是从未见过面。哇，这是一种方法。这就是萨克斯成功的秘诀。

两件事他们从未见过，刺激和传播。

给那些炙手可热的明星，你他妈的疯了吗？不管你是谁。

你真是个天才。

哇，除了乐趣。

我们已经还清了。

哦，我的上帝，我在前90秒就失去了控制。今晚为什么会有所不同，除了……

五部真正的手机已经完全归还了，好的。

所以……欢迎来到天使峰会，这些是我的朋友们，我们做了一个叫做《全情投入》的播客，我们想现场做。这是我们四次一起出现在舞台上。前两次是在湾区举行的弗里德伯格LP会议。A.

我参加过其中一次。

两次，我们知道你是……

第一次出来见人。是的，我戴着面具来了。他脱掉了手套。对他来说很不舒服，但他轻松地坐了下来。

然后，当然，我们去年在迈阿密举行了《全情投入》峰会，这是第四次。所以很高兴来到这里。我们有一些新闻要处理，我们可以先从这些新闻开始，或者直接进入问答环节。

有这么多观众成员有很多问题。先生们，你们想做什么？

查马斯有一些话……

你想说，好，好。

查马斯喝醉了。顺便说一句，他给我们发短信，你可以看到他脸上的笑容。那是他决定像税收避税计划一样，他不会有助手，他会投资自己的钱时露出的混乱的笑容。

他不在乎，所以手套脱掉了。让我们进行问答环节，J·莱维斯·萨克斯。德桑蒂斯赢得提名的道路是什么……以及获得……

特朗普的……哦，红肉，红肉……

我认为这条道路基本上是，他必须在爱荷华州和新罕布什尔州获胜，就这么简单。但请记住，特朗普在2016年并没有赢得爱荷华州或新罕布什尔州，他轻松获胜，我预计他会更加宗教化。我认为德桑蒂斯试图在一些实际上不确定的问题上从右翼超越特朗普……所以他正在基层进行竞选。

我认为，据我了解，他正在引起很多兴趣和热情，他会继续努力。我认为他会超越特朗普。我不是说他会赢，但我认为他会更努力。

这条道路将是，在接下来的……大约九个月里，特朗普的风格和信息（不可否认的是，比德桑蒂斯更有趣），但这种风格可能会过时，而德桑蒂斯更有纪律性的信息传递，可能会让选民醒来并说，你知道吗，我不想回到特朗普秀的混乱中，这对我来说似乎更好。所以，这就是基本情况。我认为必须发生的事情是，特朗普的疲劳必须出现。人们意识到……

有不同的……CNN的市政厅听证会表明，一些人发现它非常有趣，并且它让一些人重新支持他，因为它收视率很高。这是一种迹象吗？或者这是一种迹象，我的天哪，这太他妈的令人筋疲力尽了，就像你说的萨克斯一样。

你怎么认为？我认为基层喜欢市政厅听证会，因为他们喜欢特朗普走进狮子的巢穴，对抗主流媒体。但我认为这不会在普通民众中奏效，因为我不认为不喜欢特朗普的观众会被特朗普逗乐。我认为没有什么可抓住的，我不这么认为。但是……但是，我认为你关于媒体想要谁成为共和党候选人的观点绝对是特朗普，因为他对……

收视率有利。

他们认为他们可以击败他，所以现在拜登的支持者、特朗普的支持者和媒体都想要特朗普而不是德桑蒂斯。这就是为什么德桑蒂斯现在受到所有人的抨击，因为每个人都在某种程度上都站在一边。但一旦特朗普获得提名，一切都会改变。媒体会转向反对特朗普，然后我们将看到……

真正的竞选会是什么样的。德桑蒂斯不是演艺界人士，正如他在市政厅听证会上所说，引用一下，演艺界人士是……他的票房号召力并不高，票房号召力是指……

实际上能够执行竞选的人。但我认为他将是共和党的一个好选择，因为他不会给民主党太多可利用的东西。是的，特朗普很有趣。但他给了他的敌人太多可利用的东西。

好的，来自后排的另一个问题，站起来，打电话给我……是的，卖光了……

来自波士顿。这个问题就没那么令人兴奋了。关于美联储救助银行和保险公司以及……你知道的，救助普通人、救助富人的问题。

我听说过很多关于这个问题的解决方案。我从事职业和银行业务已经有一段时间了，关于让高级管理层和董事会对联邦政府不得不介入以拯救银行的情况承担直接责任的想法。你认为这是否是防止银行承担本不应该承担的风险的正确方向？

我的意思是，2008年的灾难，这场意外的危机本来可以用这个方法解决。我认为，SVB的这场危机本来可以用管理层承担更多责任来解决。好的。

所以，让我首先对“救助”这个术语提出异议。我知道这是每个人都称它为的方式。在我看来，救助是指银行的股东或债券持有人由纳税人买单。

这在2008年发生了，但在这里没有发生。这里的问题是存款人是否能获得全额赔偿。我个人不认为这是救助。我理解。有些人认为是，但这是一个略微不同的问题。

至于银行管理层，你知道你在谈论的是一种严格责任标准，基本上你在谈论的是刺穿公司面纱，让银行高管及其董事对银行的管理负责。这是一个相当高的门槛。这是一个非常高的门槛。而这样做的问题是，我永远不会担任银行董事会成员。我的意思是，我可能无论如何都不想。

但如果你告诉我，我可能会为此负责，对吧？我们认为这在特拉华州被称为商业判断规则，如果公司的董事和高级管理人员以诚信的方式履行职责，做出他们所能做出的最佳决策，而结果却出了问题，他们通常不为此承担责任。也许公司要承担责任。

但他们不承担个人责任。如果你这样做，管理人员就不会把现金投资到任何东西上，因为他们不想承担任何损失的风险，并被命令经营这家企业，这家企业有很多人在工作。他们有很多银行需要经营。

他们会向你收取保管你钱的费用。当利率变为负数时，你基本上必须付钱给别人保管你的钱，这就是当今银行系统运作方式有点混乱的地方，你实际上是在给一个理财经理或机构权利，让他们为你投资你的钱。他们拿走你的钱。

他们付给你低利率，对吧？他们通过承担你的资本风险来获得高利率回报。最终，他们可能会因此蒙受损失。

如果你想让他们对这些损失负责，他们就不会承担这种风险。银行将不得不改变其商业模式，从套利业务转变为服务费业务。我们将想出其他收取服务费的方式，包括向你收取保管你钱的费用以赚钱。

这就是许多银行现在对公众的做法。其他银行现在已经宣布，他们将开始收取更多保管你钱的服务费，并将开始承担更少的风险。所以我们已经在朝着这个方向发展了。但这从根本上来说……

我认为这是来自观众的另一个问题。

晚上好。我是丽莎·宋，住在诺瓦托，在AMG工作，是一名退伍军人。作为投资者，你们投资于企业家，理论上支持美国企业家精神。你认为风险投资公司在塑造、倡导和支持该国的保守经济政策方面应该扮演什么角色，如果有的话？

显示零。

我认为我们必须了解你作为风险投资者的角色，那就是你正在购买一个深度价外期权。我认为你想激励你与之合作的人承担真正深思熟虑的、非同寻常的风险。所以我认为没有太多空间容纳保守主义。

我认为存在资本错配的空间，我认为有些人可以帮助指导这一点。但现实情况是，当你创办一家公司时，它有95%的可能性会失败。风险投资者签署的是70%或80%的可能性会损失资本，也许有10%、15%或20%的可能性会收回资金，然后是极小的5%的可能性会获得合理的回报。

所以从这个角度来看，我认为保守的经济政策不应该发挥作用。我认为你只需要去做。如果它要成功，它就会大获成功。如果它失败了，你就损失了一些钱。

我认为你想要保守的经济和理性的思维的地方是在另一个极端，那就是那些影响你居住的国家经济活力的重大决策，在这些方面，你可能希望更加理性而不是不理性。不理性，但作为风险投资，你希望不理性。但我也认为你必须非常有判断力。

现实情况是，大多数公司都不会成功。大多数人，这可能看起来有争议，大多数人在关键时刻实际上有点害怕做出真正成功的必要决策，他们不愿意解雇他们需要解雇的人。

他们不愿意对他们想要构建的产品采取极端措施。他们不愿意定价。他们不愿意以极端的方式进入市场。而这些公司往往因为这些原因而失败。

缺乏勇气，缺乏信念。

缺乏勇气或信念，因为这是一个非常强烈的词。我只是认为，在关键时刻，大多数人在做出非常……

非常艰难的决定时，都会感到压力。有趣的是，根据我的经验。

这可能是几年。

可能是……我大体上同意你的观点，当一家初创公司失败时，如果周围有经验丰富的人在观察，并且能够与创始人或创始团队沟通，通常情况下，他们是在阻碍自己的成功。他们不愿意解雇他们的联合创始人，他们的首席技术官。

例如，你正在输给竞争对手，或者提高软件价格并失去一些客户，或者激励人们更努力地工作，因为你在这个领域有竞争对手。

这就是为什么你会看到极端的人在我们追求的目标中获胜。我认为一直存在一个很大的谬误，那就是你可以拥有工作与生活的平衡，或者工作与生活的平衡，你可以同时拥有这一切。事实是，伟大的公司是由那些做出巨大牺牲的人创造的，句号。

如果你不愿意做出巨大的牺牲，那么你肯定无法获得伟大的成果。嗨，戴维·塞缪尔。今天早些时候，JS，你有一个关于人工智能的小组讨论。我的问题是，你们已经被推到了公众的聚光灯下，我们也在关注未来一两年中的深度伪造技术。正如你周五和周三的推文中所讨论的那样，你怎么看待有人让你们每个人都说一些你们没有说过的话？我们如何知道是马特说的还是深度伪造的？

我确实有这个问题。

是的，商业……

《商业内幕》上周报道说，有人说我打了一个我从未打过的电话。

那么我们该如何解决这个问题，特别是对于你们来说，有两件事。我认为人们在人工智能中说出的耸人听闻的、具有破坏性的话并不比我们有时在这个播客中自己说的话更多，第二，正如我们在这个播客中多次讨论的那样，我们已经重新评估了我们对机构、我们阅读的内容和我们所说内容的信任。我认为人们现在认为自己正在被操纵，认为某些事情可能是假新闻或被篡改的。

我认为人们正在建立起对胡说八道和操纵的更强的抵抗力。如果我问一百个人，CNN、纽约时报、福克斯新闻、MSNBC、NPR的偏见是什么，一百个美国人中会有98个能够描述出来。

几乎完全一样。人们并不愚蠢。我认为我们在这些国家中存在另一个谬误，那就是人们很愚蠢，会被蒙骗。

人们正在逐渐明白这一点，我们已经看到了深度伪造技术五年、十年了。然后，是的，你知道，露西·沃克在《曼达洛人》中的表现不太好。有一个孩子重新制作了它，现在多莉·帕顿正在做这件事。我认为我们已经开始意识到自己对伪造和真相的看法。

当古腾堡印刷机发明时，大量伪造品被印刷出来，人们相信它们。我认为当前迭代的深度伪造与任何形式的大众媒体被用来欺骗人们并添加……是的，不，我的意思是，你是完全正确的。但我不想那样负面地谈论宗教。它是利用大众媒体历史上获得权力、让人们相信事情、让人们去做事情，并最终能够向人们征税并让他们为那些当权者和……深度伪造系统是利用当前工具包的一长串例子之一，利用大众媒体并遵循相同的轨迹，因此它将以与过去处理假新闻相同的方式得到处理，那就是会出现相反的声音，会出现反驳，会出现辩论，它将被排名，它将很嘈杂，它将很难做出决定，替代方案将会出现，识别深度伪造的工具将会出现，它将是与人类自大众媒体诞生以来一直在试图做的事情相同的持续斗争和对真理的追求，昨天的……

阴谋论的领域就像明天的公众惊喜一样，我一直说，如果你看看奥康纳在抗议活动中撕毁教皇的照片，并说这是真正的敌人，他们正在伤害儿童，然后是《波士顿环球报》和电影《Spotlight》几十年后才报道了这件事。阿波罗·泽为揭露任何在70年代和80年代在房间里、是天主教徒的人所知道或听说的事情而获奖，所以你知道，也许我们被欺骗的时间与我们发现真相之间的时间正在缩短。

我实际上认为这很有趣而且很好，因为它迫使我们找到更有效地寻找真相的方法。而且……你知道，它没有对抗性。我认为这是……什么是真相？你不会强迫这场辩论。你不会强迫这个问题。

这将开始揭示我们可以找到实际证据的东西与某人告诉我的东西之间的区别，这些东西可能是历史上道听途说的、含沙射影的，或者我是当权者，或者我是权威人士，或者我是专家。现在的情况是，时间、一段媒体，你应该相信我，或者这里有一张人的照片。这种情况将不再存在。

我是杰夫。全职公司风险投资家，兼职天使投资人。我的问题是关于人工智能和高等教育，实际上还有一些隐秘的育儿建议，所以你可以决定哪些是相关的。我的儿子刚刚完成了大学一年级，我正在质疑他在高等教育中的未来，鉴于人工智能……

将对每个职业和每个行业产生的所有变化。我想知道你会给你孩子或现在正在上大学的人什么建议，什么学习领域可能不会被人工智能破坏，或者人工智能……

可以通过人工智能来利用你的教育……我认为现实情况是，我们现在在美国拥有的许多现有工作都将转移到成本较低的地区，这些地区拥有这种工具来提高他们的能力。因此，在未来30年或40年中，我们将不得不重塑劳动力和我们所做的事情，以保持相关性。这可能就像……我认为这应该只是操作原则。

想想看，我们过去经营着大型呼叫中心。好的，这些呼叫中心已经转移到了菲律宾和印度。但在未来五到十年内，你将拥有这种流畅的、无口音的英语，甚至更早，完美的口音英语，适合打电话的人的邮政编码。

所以听起来他们好像在和他们的邻居说话，这太有道理了，对吧？所以所有这些事情都会发生。我们就像所有这些工作类别一样。

你将消失。我看到一篇文章，说两位律师使用ChatGPT提交法律简报。问题是，它引用了不存在的案例，现在他们将受到处罚。

所以这是认真的事情，对吧？你不能那样做。这就像真正的法律……原因。所以你的孩子开始……

在大学里练习。

你知道，如果我必须为我的孩子选择一些东西，我可能会，我可能会告诉他们学习数学或生物学。我之所以建议他们学习数学，是因为我认为这是不可反驳的。里奇·杰维斯和史蒂芬·科拜之间有一段精彩的片段。

你们应该去谷歌搜索一下，但这是一个片段。他在科拜的节目中，科拜是一位虔诚的天主教徒，他被里奇·杰维斯不相信上帝的事实所冒犯。他问他，为什么你不相信上帝？里奇·杰维斯说，如果我们把世界上所有的书都销毁了，在一千年后，所有科学的、数学的东西都会被重建。

但是，所有宗教的或理论上并非神话的东西（如果你愿意这么说的话），看起来都会大相径庭。这就是我不信神的原因。我不是想质疑这一点，但这是一种回答这个问题的方式，那就是我会尝试引导我的孩子去关注那些基本上无可辩驳的知识体系，即生物学和数学，而不是那些被夸大的东西，因为我认为这些工具会改变一个人的信仰。

我也经常被问到这个问题，我认为，教导他们成为企业家，在充满挑战的世界中保持韧性，具备沟通能力，能够领导团队中的其他人，这些东西都不会消失。沟通能力至关重要。我鼓励我合作的每个人每天都将ChatGPT用于他们所做的每一件事。

我现在的一个核心论点是，所有这些公司都无限期地冻结招聘。我认为这是无限期的，因为撰写职位申请所需的工作量在某些情况下比用人工智能自动化工作职能本身的工作量还要大。因此，我认为拥有20名员工的公司可能会在未来两三年内规模翻倍，但员工数量仍然是20人。

这对社会来说将是一个巨大的挑战，如果这种情况真的发生，那就是对那些除了服务行业以外找不到工作面试机会的人们的一个巨大打击。我们需要更多水管工、电工和服务员。这些工作可能不会消失，特别是如果我们不允许人们移民的话。

所以我对这种效率非常乐观。但我认为这也意味着你必须成为企业家，因为如果你找不到工作，也找不到导师，你最好创造自己的机会，你最好创建自己的公司。

这就是我看到的现状。这就是现在的竞争格局。两三个没有收到Uber、Airbnb、谷歌和Facebook工作邀请的人开始创建公司，因为他们别无选择，而这些人现在都是高技能人才。

关于这个话题，我想快速说两点。首先，我认为现在有很多对人工智能的恐惧。我只是认为所有这些灾难性情景都不会在一夜之间发生。

我的意思是，这需要一段时间。其次，如果你考虑工作岗位的消失，那将是一些超级专业化的工作。例如，我现在不想成为一名放射科医生，但医生们会没事的。

所以我认为，如果你考虑进入一个超级专业化且明显处于人工智能冲击之下的工作领域，那么这可能不是一个好主意。但是大多数通用技能（就像你刚才谈到的那样）和大多数工作类别都会安然无恙。其中某些专业可能会受到影响，例如，我也不想成为一名卡车司机，因为自动驾驶技术的存在。

但运输公司仍然会存在。所以我认为你只需要注意超级专业化的问题。我认为培养通用技能始终是一个好主意，这实际上也应该是大学教育的重点。

你会把律师和会计师放在哪个位置？

他们的工作足够通用，我认为他们不会被淘汰。

但是他们能够完成五倍的工作量吗？因此，我们不需要那么多人？

他们可能能够完成更多工作。是的，我预计他们会完成更多工作。是的，但我认为这并不一定意味着我们需要更少的人。

关于律师的旧故事是，在一个小镇上只有一名律师，生意不好。第二名律师来到镇上，他们俩都忙得不可开交。是的，律师的效率提高了30%。

他们提起诉讼的数量增加了30%。很好。是的，再来一个。

这是一个好问题。受苦。大家好。Rx Spencer，我希望今晚能选择菜肴。

今晚的晚餐，我没有选择菜肴，所以我道歉了。并且……

事件2018……

停机。我喜欢这个忙碌的问题。

你在最近的一集中谈到了人工智能的速度、采用率以及获胜者仍然未知的问题。今天的会议再次强化了这一点，会议室里坐满了投资者。你对你的投资是如何进行不同思考的？你的战略投资决策和战略，以及对风险投资的不同看法，例如未来的风险投资工作室？VII。

在今天早些时候的谈话中，我认为我在2006年创建了一家公司，我们利用大型数据集，从中构建预测模型，并使用这些预测模型来为特定垂直领域提供政治工具。

在我们的案例中，是农业、农民，而这些模型既是确定性的，这意味着存在对物理参数的某种定义、算法定义，也存在从大型数据集获得的所有统计推断。它为农民提供了建议。今天许多人所说的AI从根本上来说就是对文本、语言的预测模型。

我正在制作一个语言预测模型，它会给你一个句子。它看起来如此深刻，因为这就是我们所有人与计算机以及彼此互动的方式。因此，它被视为所有这些行业即时发生的变化。

这是一个全新的时代。但事实是，一般来说，事物的数字化以及地球上生成的数据量正在以某种数量级增长。我们根据特定垂直细分市场构建有用的预测模型和预测模型的能力正在随着每个周期而提高，这种情况正在每个垂直领域发生，并且它在持续，它没有改变，它没有什么不同。

所以在基因组学和生物信息学领域，人类健康、合成生物学领域正在发生绝对的变化。我们理解和预测生物世界并进行改变以及创造新药物、创造新的分子生产系统、创造人类消费的东西的能力，这一切都得益于应用于大型数据集、基因组学以及与人类健康和生物学相关的其他元数据的机器学习。

我们在其他领域也看到了同样的情况，无论是化学、材料科学、工业应用还是消费市场等等。人们现在所说的AI时代是一个语言界面层，它真正创造了关于如何利用和提供这些工具、这些系统、这些模型给所有这些不同的垂直领域，并使我们能够重新思考商业模式、重新思考互动模式，并真正改变不同业务的经济效益以及人类的效用和生产力。因为它关乎语言。

它关乎沟通，关乎我们作为一个物种所做的根本性的事情。因此，我认为机器学习的总体轨迹、数据生成的总体轨迹、我们进行预测、在所有这些不同市场创造价值的能力，将继续以过去20年来一直持续的方式进行。而现在它本身就非常深刻。

我不会说由于大型语言模型，这种演变发生了巨大的变化。大型语言模型创造了一套新的机会。所以我应该区分一下，并确保对大型语言模型中投资机会的分类进行单独评估，而每个人都处于混乱之中。

正如你们今天可能听到的，基础模型每隔几周就会被颠覆。它们的参数正在减少。它们正在商品化。你可以在M2芯片上运行这些东西。

现在一切都处于混乱之中，而且非常不稳定，你不会以5亿美元的估值投资一家公司，六周后它就会一文不值，因为有人开源了完全相同的东西，现在只需花费10万美元。所以这非常困难，而且与以往大不相同。但是，在所有这些其他行业中，随着各自的机器学习，仍然存在这些令人难以置信的拐点。这就是我花费……

我的时间。Morthy想补充一下你正在关注的内容。我认为这将是这里的大问题。六七年前，谷歌发布了财报，谈到了构建他们自己的硅片。

我以前讲过这个故事，但我认识那些家伙，我基本上就像，我只想见见构建TPU的团队。一年后，我让他们开展业务。你知道，我们多年来一直在为这一刻构建硅片。

这非常非常困难。之所以如此困难，是因为视频真的非常好。Kuda非常完整，而且很难解释为什么一旦你拥有你认为非常深刻的东西，你就会实现多个SD案例，就像多个硅片点根本没有意义。

话虽如此，但我仍然认为你需要处于堆栈的绝对底部和堆栈的绝对顶部。我认为我有点偏向于说前者，那就是我希望存在供应商多样性和硅片多样性，因为我认为这将非常重要。我认为我们不希望拥有一个视频公司独占鳌头的世界。

所以我认为那里存在投资机会，仅仅是因为我认为每个人都希望这种情况发生。然后在绝对的顶层，对吧，所有这些基础模型，我认为，变化如此之快，以至于你想弄清楚的是，你有什么独特的东西来推动学习？这是一个数据问题。

我举个例子。这是一个例子，是别人告诉我的，但这是非正式的，所以我不会居功。福特是ACO，L网络。

但他告诉我，你知道，当你查看旅游业时，所有公共旅游公司市值约为3000亿美元，Expedia、Travelocity，所有这些公司，但它们纯粹是中间商。它们位于来自少数几家公司的数据馈送的顶部。其中一家是Sabre。

所以我进去了，我查看了Sabre，它是一家市值13亿美元的小公司。但他们是那些进入所有航空公司、提取所有这些全球优秀数据、对其进行规范化并允许Expedia、Travelocity和Booking.com在一个机器学习的世界中存在的人，在这个世界中，理论上，你可以在WhatsApp、Messenger或Instagram中使用对话语言。你看到这张美丽的图片，你会说，帮我订一张去那里的机票。

那么，Sabre实际上是在那里创造的关键价值。所有这些令人兴奋的例子，即GPT插件，都没有意义。它们在经济上毫无意义。

这些公司应该归零。所以我用它作为一种强制性功能，来试图证明确实存在这两种杠铃。这是一个杠铃策略，一个是硅片，一个是这些数据提供商，这可能是一件可以投资且具有防御性的东西。我认为中间的一切，feeder x所说的都是正确的，那就是今天它看起来值几十亿美元，明天就一文不值。所以我认为你必须……

非常小心。如果你听过Stephen Wolfram的采访，就像三个……如果你听过的话……

几周前在我的播客上，我听过这个免费的……是的，他太棒了。

如果你听过那个采访，我认为Wolfram做得很好的一点是描述了推断模型或统计模型与计算模型之间的区别。统计模型是你获取大型数据集，并构建统计模型来推断和预测未来，或根据训练的数据集预测你要求预测的内容，这会创建一个统计表示，它有正确的概率，错误的概率。

它所做的每一个预测，它都会创建一个模型的输出分布。你今天可以使用许多开源且普遍可用的工具以及大量优秀的硅片和所有这些现在出现在世界上的令人惊叹的东西来从零开始训练模型。但是有一些东西你无法生成数据，你无法在上面训练模型，这需要计算模型，你需要实际构建一些……

系统来创建一个……

确定性结果。而确定性意味着它没有可能发生的事情的分布，而只有一个东西。它计算它，就像2加4等于6。在等于6这件事上没有概率分布。2加4是可以计算的，它是计算出来的。

它是6。伟大的……

我认为在我们面前仍然存在的一大突破，一般来说，关于大型语言模型，是与计算模型的连接，是与结构化数据的连接，你可以在其中发出请求并将结构化数据集成到输出中，结合推断输出和计算模型，你可以在其中进行推断，你可以进行请求，并找出除了对输出进行预测之外，我还可以在哪些计算模型中运行。

这就是大部分价值所在。这将需要令人难以置信的软件工程人才、应用数学、统计学，所有这些都使数据科学在过去二十年中取得了成功，并将继续下去，这将是计算和推断之间的整合，它将应用于许多不同的市场，并且它将非常强大。

我们将把我们的注意力放在种子阶段或超早期阶段，两三个痴迷于这项技术的人，每天都在玩弄这项技术，他们正在跟上这项技术的最新进展，并且了解一些客户群，无论是取悦自己还是取悦其他客户，他们愿意对100、250或800美元进行小额押注，因为在之前的范式转变或平台转变中，云计算应用程序，在此之前是桌面计算和网络，你看到人们开始摆弄东西。

无论他们的前两个想法是什么，为什么早就被遗忘了？因为他们想到了其他东西。我觉得舞台就是这样，很多人都在用iPhone上的APP Store，你知道他们做了一个计算器或手电筒，内置于操作系统中，嗯，我认为弗里伯格特别指出，你可能只是模型的一部分，你的整个业务会被摧毁。

我们有一家公司试图为旅行打造标志性产品。我观察了他们的建筑，然后，你知道，他们正在制定提示。他们正在设计界面，他们正在弄清楚人们想要什么。

我在ChatGPT上进行了同样的搜索。它并没有比你做的更好多少，但它更好，你的想法更好。

所以我认为赢得这场比赛，他们只需要取悦，你知道，任何数量的用户，而这家公司最终可能会像我之前说的那样，成为一家拥有20名员工，营收5000万美元的公司。我认为这将是一个非常有趣的未来。这让我想起了APP经济。

有一些像TikTok或Instagram这样的例子，小型团队构建的产品赚了很多钱，而且利润率非常高。所以我认为这是这里的一部分机会。我同意德拉马蒂斯的观点，数据就是新的石油，任何你拥有的独特数据集都非常强大，在防御大型通用模型方面具有优势，并能帮助你超越它们。

是谁一直在等待？

好的，伙计，是谁一直在等待？对吧？闪电轮。感谢你，我的名字是Atmosphere，我将转换VC和句子。Ces，所以我的问题是……

问最后一个。

最后，耶稣，太棒了。这些家伙到底怎么了？

所以在最近一两集中，我记得你提出了这个想法：我们如何……

让非新生的美国爱国者竞选总统？所以，作为增长黑客的醉酒大师，呃，你有什么建议？我们如何推动这个想法？我们如何大张旗鼓地进行，而不必等待25年或其他什么？

它不可能在未来几年发生吗？我认为它在25到30年内发生的可能性很小。但问题是，那些能成为总统的人……

在舞台上。

是的。

三个支持者，但我把你俩都安排在我的内阁中，担任要职。

我认为方法是，要有足够的自下而上的公民新闻和舆论形成，人们可以独立地决定，从边际上看，这是一个好主意。听着，我对竞选政府职位不感兴趣，但如果戴维负责一些非常重要的东西，比如财政部，你的州，我会非常有信心。

如果弗里伯格负责某些事情，我会非常有信心。所以，像这样的人……

因为我出生……

在这里，所以你必须说，是的。

你会得到部门……

的……

一代将军。

我认为这有点疯狂，像你们俩这样的人仅仅因为他们在四岁或六岁时移民就被取消资格。这太疯狂了。所以我认为，实际上决定你想要这个国家最好的人的业务，在法庭上，这样我们才能继续获胜，赢得冠军，你不会告诉约翰说，哦，你知道你出生在希腊，所以巧克力，你不能上场。

这太疯狂了。让他上场，让他们一起比赛。所以我认为这需要25年或30年，我们这么说，因为它必须成为一群人的基础，他们说我只想赢，因为我看到所有其他国家开始赢得更多胜利。

我不希望我的孩子那样。我认为这需要一代人的时间。我不认为……

今天发生，或者伙计们，几个小时后，它将成为科学的成果……

生日，现在在基德斯和艾伦。

所以我认为，如果100个All In超级粉丝……

花点时间……

片刻，太阳，祝你今天生日快乐。冻结。G，3，2，1。生日快乐。

生日……

快乐。生日快乐。自由鸟。

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播客，最终成为播客。

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雨人给它。

我们向粉丝们开放源代码，并且……

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