E54: Spread trading big tech, capital allocation, Zillow's misfire, Progressives suffer losses
01:30:05 Share

我的身體。

是一個仙境。如果這個仙境是白色的，柔軟的。摩西，當然。

還有亨利也是。

你知道，和新生兒肌膚相親，一起睡覺最糟糕的事情是，你知道，有時她會動來動去，然後她會去抓男人的乳頭，男性的乳頭。我知道問題，我的乳頭上長滿了……

毛髮……

每個人。我會告訴，告訴，告訴她這個故事，當她十八歲或結婚的時候，甚至會更好。

我們。

男人。

我們向……

粉絲們開放源代碼。

大家好，歡迎收聽另一期《All In》播客。我穿著一件藍色襯衫。我是一個膚色蒼白的男人，頭髮在脫落，而且……和我一起的，不，不，不，不。

你……

說你的名字，我的王子是……啊，請等待我的發音。哦，我的名字是Bib。大多數人只是叫我混蛋。今天和我一起的，當然是我的三位搭檔。

大家好。我的名字是Chamath。我有一頭鹽和胡椒混合的黑色頭髮，棕色的眼睛。啊，我身高六英尺二英寸，我用Chamath Palihapitiya這個名字，而且……呃……我來這裡是想和你談談……呃……互聯網安全協議……

我看起來像Argo。我想……

人們走過來說，像Argo……

Argo……我……關於……我喜歡非常長的文章……歡迎來到橄欖OCs……我們四個人，或者貓……接下來是……非洲人……

Olam……是的，我來自紐約證券交易所，曾經屬於月球的土地，談話，夜晚的區域，硬幣部落……好吧，Toria，你忘了……

愛爾蘭人。

我們擁有七……

五……你做到了！你去了稅務局。我愛你。

在任何時刻，我們成功了，我們是否必須謙卑自己，或者提醒自己，這不是很重要嗎？但有一次，辦公室的土地為其他人所知。

我們偷了它們。那麼，希臘人征服了……但是你忘了提到你還穿著一件大四碼的兄弟會襯衫。

是我的錯嗎？

合身，這樣，你知道，在……

冰箱之前。

傑克，你想知道我們為什麼要這樣做嗎？

複雜的……好吧。昨天，網上出現了一系列視頻片段，是微軟展示他們新的開發者工具套件的。然後公司員工站起來，沒有任何解釋，開始描述他們的體貌特征、發音、種族、膚色和髮型。

整個互聯網都像，哦，我的上帝，這太瘋狂了。激進的……我像，什麼？這裡發生了什麼？這……

不，我以為我是一個孩子。我以為我是在星期六滑冰。

然後，當他們被整個互聯網批評時，他們聲稱他們這樣做是為了視障人士，這就引發了一個問題，為什麼視障人士需要知道人們是什麼種族。這仍然是在迎合這種瘋狂的種族意識。但除此之外，我們知道這不是……

那樣，因為他們……是的，如果你失明了，從技術上來說你看不見，你甚至可能不知道藍色是什麼意思，因為你從未見過藍色或金發……好吧。

對吧？但他們也在說明他們的種族，這就引發了一個問題，為什麼這很重要。

但如果你天生失明，你也不知道那意味著什麼。你看……

關於……適合……那些不是……視力……

受損的人，你使用的語言不對，那是為有視力的人準備的語言。

好吧。

但我只是在質疑他們聲稱的解釋，這與視障人士毫無關係，因為他們接著基本上背誦了十個部落的名字，美洲原住民部落，我從未聽說過的部落，微軟總部所在的土地曾經屬於這些部落。所以這就是我一開始的聲明有點嘲諷的原因。但幸運的是，這就是資本主義，這就是職業道德……顯然，他們沒有看到本周早些時候的選舉結果。

很明顯，在某種程度上是虛偽的。我想，為他們辯護一下，他們是想這樣做的。我認為，對於視障人士來說，問題是他們沒有解釋背景，也沒有給人們說明該怎麼做。

所以，J、K、L，那個視頻，是從更廣泛的背景中剪輯出來的，顯然，在校園裡很常見，到處都在發生這種事。

所以，因為我對這一點很熟悉。

我認為最近……互聯網……

反應過激了……我問了每一個出來的人，因為左派來攻擊我。我只是說，你能在YouTube上給我展示另一個發生這種情況的事件的片段嗎？沒有人能做到。所以我認為這是第一次。

你什麼時候停止成為其中的一員？左派。JL。

成員是什麼意思？像歷史遺址？我從未支持過伯尼。我從未生病，我一直很溫和。

我可以嗎？Friedberg？插話，是的。Friedberg，我們可以……

聽聽你的？

我的……是，這是由……

觀看者創造的幻覺，你可以隨便叫我什麼。我坐在一個地方，在繩文時代，那裡只有熔岩、岩漿、二氧化碳和甲烷。我代表那些現在已經消失的氣體，氧氣，氧氣細菌在地球上形成，接管了一切，導致了你們真核生物生命的形成。而今天我們都坐在這裡，享受著我們特權的存在。

你是說……

你想……有趣……

的方式……所以他像……

他像，它……是我的生化……

量子浴……量子泡沫是我的……所以你想正式……

為在大爆炸期間殖民暗物質而道歉嗎？或者你……

想做……這不公平，當藍藻接管地球表面，吸收了所有這些……人類創造了所有的氧氣……

而且，為此，我們都為種族滅絕……

道歉……但種族滅絕……二氧化碳和甲烷的種族滅絕……我的意思是，這些分子真的很開心，它們在地球上過著一種非常……和平的生活。而我們只是來奪走了一切。而且，你知道，然後是後代……那些正在成為我們的人，而我們就在這裡。所以，對不起。

歡迎收聽第54集。每個人都因為……

最後一集。

每個人都很糟糕。我不認為微軟……當你聽到更廣泛的背景時，就像，你知道……你知道，我認為這是一件合理的事情……

因為我已經說了這麼久了，微軟和谷歌，簡而言之，其餘的科技股。所以我回歸……

股票。

我實際上……你認為做多谷歌，做空Netflix是正確的做法嗎？

在我看來，網上最明顯、最簡單的賺錢交易是做多微軟、谷歌，做空大型科技股。其餘的。

做空大型科技股，做空IBM，做空Netflix。

不，不，不，不。或者，不，不。我的意思是，你可以非常舒適地做空蘋果、Facebook、亞馬遜、Netflix，以及除了谷歌和微軟之外的所有大型科技股。所以作為一個套利交易，對吧，這是這個時期最好的風險平價交易。

你能解釋一下套利交易嗎？

所以，看，看，我之前發過這個推文，但它就像……再一次，我認為……好吧，讓我積極一點說，在推特上回復這些線程的人並不完全愚蠢，儘管我認為他們有點白癡……我說，你知道，你可以有效地……我說了一些關於大型科技股的事情，我說我可以舒適地做空……當我這樣做時，我是在戲弄人們，因為我沒有告訴他們。

完整的交易和真正的交易，在我看來，都是關於風險管理的。互聯網和股票市場最好的事情是，你知道，當你押注互聯網股票時，你不必一定是裸倉做多或裸倉做空，這會帶來更大的風險。如果你同時做多一種證券，做空另一種證券。

例如，在過去十年中，通過做多亞馬遜，做空一籃子傳統商業公司，線下商業，我會編造一個籃子。但可能是S、J、C、彭寧，你知道，西爾斯出來了，對吧？所以，如果你做空這些，做多亞馬遜，這就是所謂的套利交易。你基本上是在利用差距……

你的多頭和……

你的空頭取決於……

不接近亞馬遜。是的，當你……

進行那筆交易時，例如，我……我的意思是，我賭，如果所有東西都漲了，亞馬遜的漲幅會超過塔吉特、沃爾瑪十年。如果股市下跌，亞馬遜不會下跌那麼多，但這些會下跌很多，而你是在利用價差。所以要非常明確。

你知道，有一個……我上周談到了這個，但這個想法不是我的。這是一個套利交易，來自一位非常著名的對沖基金經理，他以巨大的規模進行了這筆交易，而且你知道，說實話，我什麼都不懂。我只是複製了它，但他最初的交易是做多谷歌，做空Facebook。

這筆交易基本上處於平價，這意味著多頭和空頭在過去四年裡相互抵消。直到去年，它完全爆發了，回報率約為80%、85%。所以，如果你投入了100美元，你最終會獲得大約85美元、85美元的利潤，通過做多谷歌，做空Facebook。大規模的更大交易實際上是做多谷歌和微軟，做空其餘的大型科技股。有很多充分的理由說明為什麼這個想法很有道理。

但你的意思是，它們會在相對基礎上超過其他籃子嗎？在相對……不，你不是說Airbnb可能會上漲，或者Facebook可能會上漲……

他……是萬億美元市值的公司，而不是……和……

為什麼關注它們是有道理的，它們的市場非常流動，它們有巨大的方式可以讓你持有大量的頭寸。所以你可以進行一筆100億美元的多頭交易，對抗100億美元的空頭交易。我的意思是，如果你有真正的信念，你可以在這些東西上投入巨資。第三個原因是，當銀行看到這種頭寸時，從風險管理的角度來看，它們的處理方式與你只是裸倉做多這些東西中的任何一種，或者做多，我們只會做一筆，或者你知道，或者裸倉做空，這甚至更危險。

所以，因為如果市場崩潰30%，兩隻股票都可能下跌30%左右，但一隻會下跌32%，另一隻會下跌28%。所以你實際上是2%而不是30%，所以當你進行這樣的交易時，所有的市場風險都被消除了。是的，這樣做的原因也是可能的……

規模如此之大，對吧？因為利率如此之低。所以，當你借入保證金做多時，利率非常低。當你做空股票時，如果它是一隻高度流動的股票，借入空頭的成本並不高。所以你的……你知道……呃……利息成本在那筆交易中最終會非常低，相對於你預期的回報。

所以，只是為了讓你了解一下，我的……你知道，當我發出那條推文來完善這幅圖畫時，我實際上是做多了一些東西，以對抗我提議的空頭，而且我以相當可觀的杠杆進行了這筆交易，而且效果非常好，因為我是在利用價差。我基本上是在押注，你知道，今天互聯網上最安全的公司是谷歌，因為它們都是平台公司。

而且，就它們作為應用程序公司的風險而言，風險在於蘋果。但因為它們向蘋果支付了這麼多搜索費用，所以它們後來是無辜的。所以在很多方面，谷歌是最安全的。而且，正如我們之前所說，它是互聯網上最賺錢的機器。

你指的是，當然，谷歌向蘋果支付100億美元，成為默認搜索……

在……自己的Android系統上。所以一個平台，在另一個平台上，它們向它們支付了這麼多費用，以至於它們將始終受到保護。第二家平台公司是微軟。

而且，順便說一下，我們甚至在本周看到了這一點，我不知道你們是否看到了，但微軟決定對Notion發起猛烈攻擊，Notion是一個發展非常好的生產力應用程序。當我在Slack董事會時，我感受到了這一點。當微軟把槍口對準我們時，我們總是認為它們無法與我們競爭。

結果證明，當你擁有巨大的分銷優勢時，功能平庸就足夠了，你實際上可以在功能上略遜一籌，因為分銷和捆綁銷售以及包裝會壓倒客戶採用產品的願望。所以在Slack的例子中，我認為，對我們來說，與微軟捆綁銷售Teams以及它們銷售的所有其他軟件，以及它們可以進行的所有折扣，這使得我們很難競爭，因為我們只有一個產品。結果，十八個月後，對於Slack股東來說，唯一真正長期的保護性解決方案基本上是被Salesforce收購，這樣你就可以成為一個更大整體的一部分。本周，微軟決定追擊Notion，我認為這將是一個非常類似的故事，你知道，一旦它們決定追擊這個……產品體驗，它們只需要達到80%的水平。然後分銷和捆綁銷售以及包裝將會照顧好另外20%。

它不會殺死另一家公司，但會製造逆風……

风向之所以如此，是因为像 Notion 这样的公司无法在很长一段时间内得到充分的估值。仅仅是一家上市公司，你至少要进入中端市场。你可能不需要进入企业级市场，但你很可能需要进入中端市场。

而这将是一条非常棘手的道路，因为微软在这些业务中拥有如此多的势力范围，如此多的细分市场，如此多的方式。长期持有微软和谷歌股票是一种相当明显的、类似垄断的配对交易。问题是，你用什么来对冲，以便能够承受市场波动并再次获利？

苹果公司面临着严重的通货膨胀压力、利润率和供应链问题。亚马逊现在面临着相当大的定价权和竞争方面的逆风。Facebook面临着监管方面的压力……

关于监管问题刚刚出现了一个。

L、B和B与航空公司相比如何？

你可以在周四晚上聊得更深入一些。现在给我一个好的价差交易。不。

那是个愚蠢的主意。我告诉你为什么，好吧。如果你要进行这些交易，就去流动性最深的市场，因为那是最安全的，好吗？

对吧？

就像，不要试图标新立异，保持一致。

为什么是Ban Bay（一家利润丰厚、管理良好且不断增长的公司）与航空公司（管理糟糕且利润率低）相比？为什么这会是一个好的价差交易？

我只是认为，我认为这非常……你从帽子里随机挑选两家公司……

都属于……交通和旅游业，而且完全不同……

业务动机完全不同，资本配置不同，持有股票的人也不同，试图在这个问题上达成一致毫无意义。我的意思是，如果你真的想对冲市场风险，那就去最安全的地方。找到最简单、最明显的东西。

不要过度思考，或者干脆不做。所以另一个显而易见的是，在大科技公司内部，找出你想做多哪些，你想做空哪些。这是一个在未来四五年内有意义的价差交易，如果你预期市场波动很大，那么进行这种交易是有意义的，对吧？另一种版本的这个想法，在汽车行业也很有意义。同样，数万亿美元的市值，你可以做出决定：我想做多特斯拉和里维安，做空传统的汽车制造商吗？这可能是一个交易，你知道的，但是试图……让我选择爱彼迎与联合航空公司相比，对我来说太随机了，而且我认为它们的相关性不足以让我觉得有意义。

说到股市，萨克斯，嗯，你今天在Zoom背景中使用了纽约证券交易所的背景。这是怎么回事？是的。

所以Bird今天在纽约证券交易所上市。这是一家我从一开始就参与其中的公司。我们在2017年进行了A轮融资。事实上，我作为风投写的第一张支票就是为了领导Craft，四年后，它成为纽约证券交易所的上市公司，真是太神奇了。

所以你实际上就在纽约证券交易所……

我们……

看到第一个远程播客。

是的。你可以在我身后看到……那是纽约证券交易所。不像……你知道的，如果你看过电影《交易场所》，现在已经不一样了。

没有股票经纪人，没有纸张飞来飞去。我不太确定下面所有这些显示器的用途是什么。对我来说，它有点像电影布景……

像电影布景。

是的，是的。所以人们来这里录制东西，但众所周知，所有的交易实际上都在……

大型机器内部进行。你能转过身来……

开始……

大喊“买入买入”之类的，保安……

会进来，升高到地板以上，在我的职业生涯中……也许，像这样的广播室。

嗯，应该带我们回顾一下上市的决定。作为一家成立四年的公司，我们预计……你知道的，优步和Lyft花了十年时间才上市。现在我们坐在这里，一家成立四年的公司上市了，这是一件好事、坏事还是介于两者之间？董事会和管理层是如何做出上市决定的？

我认为这是一件好事，因为公司……好吧，公司想上市。我认为我抓住机会……在疫情爆发前迅速发展壮大。然后你经历了疫情……就像重新人性化一样。我的意思是，他们让学生停课至少六个月，因为封锁……

但是从封锁中走出来后，他们强势反弹，他们将模式转变为……我称之为车队管理模式，基本上他们为当地运营商、当地企业家或购买车辆的人提供了一个“业务打包盒”，并提供融资。想象一下，车队自己管理。所以这是一个更加虚拟化的模式。

嗯，因此，在第二季度，他们在上一季度实现了6000万美元的收入。我认为……毛利率约为27%，嗯……亏损约为1200万美元，非常接近盈利。你知道，公司才成立四年，优步花了12年或其他时间才上市。所以……这真是太棒了。经历了很多大起大落，所以……这真是太棒了。

什么是价差交易？现在我知道Switchback是……

对吧？所以今天是股票开始交易的第一天，股票代码是BRDS。我想所有的鸟都用了BRDS。

所以我们用了BRDS，嗯……你知道的，流通股总数大约是……我想说大约是300万股。目前的市值约为24亿美元。作为早期投资者，你……太棒了。

真的非常高兴。是的，恭喜。恭喜。我们上周听说Cois将对这只常青基金进行评分。现在作为风投，你继续持有股票。嗯，你会在投资四年后进行分配，你进行了多次投资，还是你会做出决定？嘿，我们认为它被低估了。我们对这家公司有信心，我们将持有十年？或者你只是走捷径，把股票分给所有人？

好吧，我将继续担任董事会成员一年。所以，你知道的，我打算这么做，我们有六个月的锁定期。所以在那时，我们将不得不决定何时或分配多少股票。

这是我们第一次面临这样的决定。我的意思是，Craft Ventures才成立四年。就像我说的，这实际上是我作为风投的第一轮融资。

所以这是我们第一次面临如此大规模的分配，我们之前也进行过一些小规模的分配。所以，是的，我们必须做出这些决定。如果你说我们要做什么……

如果……如果股票在未来六个月内大幅上涨，你到了……你知道的，六个月零一天，你有能力进行分配，它上涨了25%，你看到这家公司蓬勃发展。你在董事会任职。你会考虑再持有一年，这样你就可以以16美元、25美元或你设定的任何目标价格进行分配吗？

也许吧？我的意思是，我们还没有到那一步。所以，是的，我的意思是，我想说的是，我们的倾向是将股票分配给LP，这样他们就可以自己决定是否持有。嗯，只要我们认为股票的价格合理，当然，如果由于某种原因我们认为它不合理，那么这将是继续持有并稍后进行分配的额外理由。

看看你对这件事的看法，因为这在我们中的一些人面前出现过，我们将面临这个决定。然后我们看到a16z为常青基金购买了LP。

好吧，我认为常青基金与如何进行分配是不同的。所以他们解决的是两个不同的问题。常青基金真的很好，因为……

你不需要不断进行融资，你可以更容易地将收益再投资到下一轮投资的公司中。我喜欢这个主意。嗯，当时这非常罕见。我记得当我创立Social Capital时，唯一真正做好这件事的基金是Sutter Hill，由于各种原因，我决定不做常青基金。

事后看来，我认为对我来说，这最终是更好的选择，因为这样我更容易退出，并且可以清楚地界定何时是我自己和其他人的资金，以及何时只是我的资金。但是有一些非常好的理由这样做。我认为最难的事情是，a16z在这个新的迭代中将会发现，在某些时候，某些人的声誉将取决于对公开股票的判断。

而且对我来说，仍然不清楚那些生活在风险投资中的人是否能够很好地进行情境切换，然后生活在公开股票中，最好的例子就是老虎环球基金。当你观察这个组织内部时，它管理得非常好，有两个非常优秀的投资者将宇宙划分开来，对吧？你有Chase Coleman管理公开投资组合，你有Scott Shleifer管理私人投资组合。

这证明了什么，证明了……找到一个能够同时做好这两件事的人非常困难。而且情境切换非常复杂。所以也许a16z拥有令人难以置信的公开市场策略，然后可以管理这些……

头寸，否则。但你已经做了几年了。我不知道，人们意识到他们……他们只用GP的钱就建立起来了。它管理着数十亿美元的资产，并且一直在进行后期私募，但主要是公开股票投资。

我知道，但那是基金中的基金。我想说的是，我会非常诚实地告诉你，如果我不是a16z的LP，我会想要回我的钱。原因是我不确定a16z是否能够在公开市场上获得比我多得多的资金。

所以你是否认同他们的观点，即接受这种……放弃了……你知道的……创造价值的机会？我认为……

他们说了一些更具太阳能的东西，那就是他们退出了，并且后悔出售。你必须记住，当Zoia分配谷歌股票时，每个合伙人都获得了谷歌股票。如果他们持有这些股票，他们就不会这么说。

而且众所周知，我会告诉你，如果他们持有他们的股票，我会……我会……好吧，公平地说，也许他们持有，也许他们没有。但卢修斯说，例如，我知道明确地，当我六年前几乎将Social Capital与Cinner Perkins合并时，我花了大量时间与John Doerr在一起。Doerr向我展示的最令人难以置信的事情是，他告诉我他从未出售过分配给他的任何亚马逊股票，而且他只出售过少量谷歌股票，只是为了资助当时Aline的未来资本需求。所以我只是认为，最终，我认为可能……我想说的是，我希望我没有在分配给我时出售我的谷歌股票，因为否则他们就不会做出这样的声明。

不，我认为他们说的是……我认为他们说的是，US LPs应该持有它们。我们从第一天起就在这些公司的董事会任职。

我们在第二十年比在第一十年有更好的洞察力。创始人David Friedberg，你如何看待早期退出和资本分配？因为你也有一个创业工作室的结构，你应该向那些不知道创业工作室如何运作的人解释一下，因为你创建公司……你知道的，五到十年前这可能是一个糟糕的地方。但事实证明，你处于最佳位置，因为从零到一创造了所有价值。解释这两件事。什么是创业工作室，对于那些不知道的人来说。然后，如果你的公司上市，你对早期出售的看法是什么？

我认为这里有一个更大的框架，那就是许多……投资者……你知道的，专业资金经理试图找到方法来创造所谓的永久资本，这是一种工具，但他们可以持续进行投资，决定何时出售这些投资，并将资本再投资到新的投资中，其想法是，随着时间的推移，他们不会面临资本外流的风险。管理投资者撤回资金，他们也不必……

嗯……你知道的……

出去……筹集更多资金。他们可以……他们可以随着时间的推移分享价值方程式，增加他们的账面价值。几年前，一些对冲基金成立了公开的再保险公司。

然后a16z做了这件事……我基本上做了同样的事情。他们所做的是，他们成立了一家上市公司，一家再保险公司，然后他们利用这家再保险公司承保再保险。当你承保再保险时，你会获得所有这些资本，然后你可以去投资，然后对冲基金管理这些投资。

因为这实际上是一家上市公司，所以它必须保持平衡。股东可以撤资，对吧？它只是一个资产负债表，对冲基金管理着这个资产负债表，你知道，创造良好的回报，有效地起到缓冲作用。每个人都关注Birch Your Health Way，而缓冲某种程度上是，你知道，长期的关键……嗯，是这样的，如果你能够持续投资并持续创造价值，那么随着时间的推移，这件事就会呈指数级增长，所以我们建立生产委员会的方式。我有筹集资金的选择权。

作为一名基金经理，我选择建立生产委员会，因为我更感兴趣的是，我认为，与法院所说的类似的事情，那就是如何成为一个更长期的建设者和持有者，你没有这些返还资本的激励，因为你只有在返还资本时才能获得报酬，嗯，然后你就会做出这些决定，因为你的股东会说，好吧，你很快获得了不错的回报，把股份还给我，让我标记你的利润并拿走你的份额。我也更感兴趣的是，事实是，随着时间的推移，总会有机会用资本去追逐，如果我们有一个伟大的游戏，如果某些事情进展得非常好，我们可以利用这个游戏，我们可以将这些资本再投资于建设新的事物。在我的余生中，机会是不会匮乏的。这就是我最初建立生产委员会以及与Alphabet建立伙伴关系的原因。后来，我们引进了比尔·盖茨、保罗·艾伦以及其他具有类似思维方式的投资者，他们的想法是，如果我们没有退出，就循环利用这些资本并持续快速投入。

他们没有……

养老金支付，对吧？他们没有分红的原因。我和他们一样，我没有理由提取现金。

所以目标只是随着时间的推移建立这个东西，并随着时间的推移增加价值。这就是我这样建立它的原因。我认为这使我们能够进行非常长期、非常冒险的押注。我们所做的大部分工作都是非常技术性的，而且可能很难实现，其中许多工作在多年之后仍然非常……

非常耐心的资本……

以及对不试图寻找退出的偏好。但我发现这一点。我会告诉你一件事。我经历过许多情况，在那里我看到过企业……

我曾是他们的投资者，他们用长期价值换取短期机会，这意味着有机会创建一个企业，然后你可以利用它来筹集资金，你改变你的策略来做到这一点，然后你筹集风险投资资金。现在，这家企业看起来运转良好。但是十倍或一百倍的机会被取消了，因为你最终走上了不同的道路。

那是一件肯定的事情，更有可能创造短期价值，让你能够提高你的投资，利用它来筹集资金。但你放弃了长期的大事。我认为这是我一直试图避免的事情，这对于其他一些人来说肯定是有意义的……

以及他们将要做什么。所以我们在这里谈论的是，萨克斯，资本配置者及其代表LP的决策，或者让LP做出这些决策。

不可避免地，密码世界会说，为什么你不只是在DAO中这样做，你知道，让一些去中心化的权威机构来做决定？我和我们的朋友Sonus以及多家资本公司进行了一次糟糕的谈话，我们当时正在讨论用于早期投资或辛迪加的DAO。只是在集思广益，这是一种方法。我每次遇到的问题是，一群不与公司会面或每年与两千家公司会面的人应该做出决定吗？你对DAO的看法是什么？嗯，代表我们集体所做的事情，但我们显然都以不同的方式去做。

这真的存在吗？是的。

好吧，有一些DAO存在，可以对购买NFT进行投票。所以是的，对于收藏品来说。

我的意思是，我可以让你知道什么时候……

你对它持开放态度，但谁知道呢，是的，但我的意思是……

如果它们已经准备好了，我们就会讨论这些事情，而它们还没有准备好。我的意思是，任何事情，我知道它们存在，但是人们一直在努力弄清楚如何利用它们，例如，作为一个有趣的模拟。

我认为David是对的。我认为，你看，Web3.0有三个最初的特性，我们将在未来几年内必须弄清楚。所以显而易见的是去中心化，对吧？这是有道理的。

第二个显而易见的是可组合性，这意味着你可以即插即用……但是第三个是民主化和治理的想法，对吧？这就是DAO出现的地方，David，对吧？我们真的不知道这个特性的界限是什么。嗯，我认为它在某种程度上存在，但我们需要让许多公司迭代才能弄清楚我的意思。

所以我不知道。我采取了一种相当传统的方法，那就是，你知道，现在这有点像爬行-行走策略，处于爬行阶段。我有点在说，Web1.0和Web2.0是如何发展的，我试图复制它。

所以，你知道，在Web1.0和2.0中，你需要像Sun Microsystems和Cisco这样的公司，以及所有管道功能来构建互联网的管道，以允许一千朵花在应用程序级别绽放。你知道，我们有一个非常好的参考模型，顺便说一句，对于Web1.0来说，对大多数人来说，如果你想看看它，它被称为OSI参考模型。如果你真的看看那个堆栈，你可以把它转化为在互联网的前二十年中创造的所有类型的价值。

数万亿美元的财富仅仅是通过遵循这些底层结构而创造的。在这些过渡层中，这些伟大而美丽的公司得以建立。我认为同样地，我们将再次做到这一点，但我们需要一个不同的堆栈来代表Web3.0是什么。

所以，是的，你知道，本周我们做了一些非常直接的事情，那就是，如果你要构建所有这些应用程序，你需要一个分布式计算基础设施，这意味着你需要非常简单的构建块，例如远程过程调用。RPC在Web2.0中存在，是一种你不会真正考虑的东西，但在Web3.0中不存在。所以所有这些AWS GCP之类的基础设施都需要构建。这就是我辛迪加所做的。

这是一个非常有趣的观察，因为每个人都试图进入应用程序级别并谈论用户体验。但在你拥有能力之前，你知道，我们在谈论汽车，在我们制造变速器或其他东西之前，这正是为什么密码货币有时看起来如此混乱和奇怪的原因，有三千个ICO白皮书，没有一个关于基础设施的。它们都是关于某种N游戏。

问题是，这是一个非常微妙的平衡行为，对吧？你需要少数几家公司来抓住消费者的想象力，对吧？然后激励所有管道公司进入并构建在下面，对吧？

所以这是一个非常微妙的平衡，对吧？所以你需要CompuServe来支持一堆公司。然后你需要AOL来支持另一组公司，然后你需要雅虎和谷歌。在所有这些中，发生的事情是人们被吸引进来了，对吧？你需要亚马逊的商业来证明AWS是合理的。所以我们正处于这样一个世界中，它将会有来回的波动，铅笔将在抓住想象力的用户体验之间来回摆动，达到某种规模，然后为开发人员生态系统和技术基础设施追赶创造激励。

嗯，Zillow，我们之前谈到过，成为了一家iBuyer。什么是iBuyer？这意味着你购买了许多独户住宅，很可能像OpenDoor和Redfin一直在做的那样，然后你希望转售它们，也许改进它们，也许通过取消房地产经纪人来降低消费者的成本。

这在房地产经纪人中造成了很多不好的感觉。几个月前，一个TikTok视频流行起来，一个经纪人说或指控Zillow购买这些房屋是为了进行价格操纵并垄断房屋市场，嗯，事实证明，Zillow拥有一位令人难以置信的CEO，理查德·巴顿，并且在过去几十年里取得了巨大的成功。根据本周的收益电话报告，Zillow正在以28亿美元的价格出售7000套房屋。

这大约是每套房屋40万美元。而Zillow的股价本周仅下跌了37%，从100美元跌至66美元。

他们的市值本周下降了90亿美元，与仅仅六个月前的480亿美元的峰值估值相比，下跌了70%。Zillow将在未来几个月内裁员25%。我假设所有这些iBuyer和自负的人，我听到很多说法是他们不加选择地购买房屋。

在Twitter和其他形式上，与房地产经纪人相关的各种故事正在被报道，他们会查看房屋。他们不知道我有一个吵闹的邻居，或者它靠近电线，等等。那些买下它们的人可能太快了，而其他公司，比如OpenDoor或Redfin，则更加谨慎。我实际上不久前在播客中采访过Redfin的人，他说这是一个非常困难的运营业务，要非常小心你购买的房屋以及你的进价，这似乎被证明是正确的。你怎么看，弗里曼？

理查德·巴顿，Zillow的负责人，被认为是传奇人物。在硅谷，他参与过一些最成功的互联网公司……你知道，当他几年前作为Zillow的创始人重新掌管业务时，这被视为对这家公司的第二次……你知道……复兴，他将把它带入新的领域，然后三年前半，他宣布了一个iBuying计划，每个人都认为这是一个……你知道……非常强大的举动，显然追赶了OpenDoor，其中两个……这其中涉及到什么？我相信我们会分享更多信息。

但他是一个显而易见的机会，如果你能够增加房地产市场的流动性，住宅房地产市场，将会获得难以置信的价值。现在，他们最初谈论它时，以及本周他们在收益报告中谈论它时，他们说他们试图成为该行业的“做市商”。事实证明，他们实际上更像是一个投机者，对吧？做市商关注买卖价差，并试图创造一个价差，在这个价差中赚钱。通过增加这种流动性……

TV的想法是价差会缩小，他们可以赚钱。在这种情况下，他们正在查看房屋销售价格的历史速度，并将其作为预测未来将会发生什么的工具，这使得他们更像是一个投机者而不是做市商。嗯，他们显然搞错了，他们被困住了，引用模型……你知道……价格走向最终让他们陷入困境。

还存在内在冲突，他们现在正在与为他们创造大量收入的经纪人竞争，这是他们核心业务的重要组成部分。他们显然……你知道……破坏了自己的业务，他们作为数据分析平台为市场双方提供的估价和其他评分开始崩溃，因为他们介入并说我们将坚持己见，这就是价值所在。这不可避免地会影响他们为市场双方提供的核心产品的能力。

所以，你知道，有人可能会争辩说，从一开始就存在缺陷。执行显然是错误的。问题在于领导层以及在这些人以远高于市场实际售价的价格购买房屋时，对这里发生的事情的跟踪。

没有人真正做实地工作。他们都在做投机模型，并说这就是我们认为会发生的事情。然后他们醒得太晚了，损失了太多的钱。我认为他们在本季度损失了三亿美元。所以……你知道……有很多问题和挑战。嗯，我相信Matt对是什么让OpenDoor与Zillow区分开来有自己的看法……但是这里有一个非常重要的……底层……我们啊……硅谷的成熟度……被粉碎了这么多次，并不意味着他们是完美的。

你知道，这是一个很大的失误，但你真的不能太快地转向这里，显然他们……车……我不知道你在说什么……好，好吧。

首先，你知道，我不在OpenDoor的董事会……

打开门，也许告诉我们你的……

另一扇门的历史，个体就是公司，夏季占业务的三到百分之四。我，我们，你知道的，我通过巨额投资以及交易获得了这些股份。嗯，我们出现了一个……我们的后盾进入IT领域，带我们出去……是的，几件事要说。

首先是关于OpenDoor的首席执行官兼创始人伊拉克·伍。伍很特别，非常特别。所以，我只想就此打住，嗯，关于这个话题。

第二点，我认为Rich Partner非常特别。但这说明Zillow犯了两个大错误。第一个是抓住颠覆浪潮。

当你有一个老牌业务，它与新业务根本上存在竞争时，这非常困难。正如David所说，Silo有这个叫做Estimate的东西，它的全部工作是定向地将大量资金流量导入到他们其余的媒体业务中。现在想象一下，你访问一个网站来查看你房子的价值或其他人的房子的价值。

准确性是一个错误。使Estimate起作用的功能是房价被严重夸大，对吧？就像，当你看到一个疯狂的房价数字时，那很有趣。

那更……更值得点击。然后，如果你进去，它显示一些令人沮丧的价值，你会认为这个网站很糟糕。这是不幸的心理反应。所以我认为，无论我们是否相信它，或者Zillow是否知道它，退出一段时间基本上阐明了这个价格膨胀的概念。所以准确性从来都不是目标。

那么，如果你把这个业务转向购房，并且你可能使用Estimate或它的某个版本来支撑你如何购买和承担风险，它就会产生很多风险。我认为这基本上就是他们过度购买房屋，并且他们不知道如何准确地估算价格的情况。所以，你知道我的合作伙伴发了这条推文，但是，你知道OpenDoor的平均利润率约为百分之十。

Zillow的平均利润率为百分之三。所以他们在这里有更高的安全边际，这再次说明了定价。然后它说明了第三点，那就是如果你开始做一件事，并且用软件做得非常好，那么多年来的收益会真正复合。

所以，当其他人出现并试图改变他们的业务，试图复制它时，这非常非常困难。经典的例子是谷歌与雅虎。雅虎有一个漂亮的目录驱动型业务。

但是当拉里和谢尔盖，特别是拉里，发明、付费、饮酒，然后发明了谷歌搜索索引的第一个版本时，正如我们在接下来的十年或十五年中看到的那样，雅虎几乎不可能投资必要的技术资本来赶上谷歌。而且每天、每周、每年，正如Freebies上周谈到的那样，这些技术优势会不断累积。现在，谷歌在搜索方面是完全不可战胜的。

我怀疑我们会回顾一下，准确预测价格和波动性以及以确定的安全边际以可预测的方式出售这些资产的能力是软件可以解决的问题。而且似乎OpenDoor是第一个，不一定，它也不会是唯一一个。但它现在已经有了巨大的优势，只要他们能够继续进步，这些优势就会不断累积。嗯，这就是我的想法。我只是认为这是一个由令人难以置信的……

想法来总结这个关于OpenDoor的故事，Sacks。嗯，你对Trimark的观点有什么想法？你知道，你是评级机构，你对这个业务的评价，以及这个业务可能是……或对现有印钞机具有战略意义的。你认为有什么教训或错误吗？嗯，在你要对OpenDoor进行资本配置时？或者你想……

只是作为投资者看待OpenDoor，因为我……我在这里有偏见，但我认为很明显发生了什么？Zillow试图复制他们。这个业务比他们意识到的要复杂得多。

这是一个低利润业务，没有利润的业务，需要大量资本。所以，如果你稍微出错一点，损失就会非常巨大。他们无法解决这个问题，他们低估了难度。

这经常发生在大公司试图复制一家规模较小、服务一流的公司时。所以，我的意思是，对我来说，这就是发生的事情，不仅仅是……坦白说，我们已经讨论这个话题一个小时了，我们可以讨论任何我认为与大多数美国人广泛相关的问题。我认为这是我们最糟糕的网站之一。

我们会把对方烦死。坦白说，我不明白你在做什么。我甚至不知道为什么我们有一个主题列表，当你开始像Dos那样拉扯你的房子时。我不知道什么是……

正确的，我们会谈论。

我得到了黑暗的问题，很糟糕。

好吧，我只是给你机会。

谈论……

关于……

从节目中剪掉。我做完了吗？

是的，我同意，我……

我认为我J，我同意，好吧，很好。你有什么可以失去的。

我只是想让你们俩得到应有的好处，因为我……没有人关心。好吧，大家冷静下来。你想谈论政治，我们就谈论政治。

好的，这是关于……好的，来自蓝州的一些盐。我们在全国各地都出现了觉醒的反弹。这是弗吉尼亚州最重要的事情，拜登……

以十分之一的优势获胜，并且……

巨大的意外，共和党人杨金击败了……特里·麦考利夫，前州长，他就在那里。这是一个巨大的意外。我的预测是杨金应该以51比48的优势获胜。所以，与拜登一年前的情况相比，这是一个13个百分点的转变。在新泽西州，拜登以16个百分点的优势获胜，民主党人保住了这个州，但只以1.5个百分点获胜。我敢打赌，共和党全国委员会一定会后悔没有给杰里·卡利利任何资金。他是挑战者，我认为他几乎……他非常接近，并且有一些选区变成了共和党，所以……这在新泽西州南部非常有趣，这是一个蓝领民主党的堡垒……

对的。

民主党州长史蒂夫·斯威尼。当他输给卡车司机杰克·西尔瓦时，后者在他的竞选中总共只花了153美元。好的，所以这些是一些……

然后我们有，对，就像他打印出来更糟糕地说……

写信给我，我认为我知道的是写作，但……但这是一个事件。所以……所以对2022年的影响，Dave Osmon，一位库克全球报告的撰稿人，计算出在44到51个席位之间，共和党只需要5到6个席位就能赢得多数席位。所以，对民主党来说，2022年的形势看起来非常严峻。

然后我认为你还在许多地方选举中看到了一些非常有趣的当地选举，在苹果公司，选民以56%的投票率否决了一项支持警方的提案，他们……有一项公投要将警察部门改造成某种更大的公共安全部门。西雅图的选民，这是一个非常自由的城市，他们投票给了一位共和党人担任城市检察官，这是负责起诉……的办公室。所以反对一位废除警察的候选人，他说他会停止起诉……

你忘了在弗吉尼亚州，不仅仅是杨金赢了，而且基本上，他击败了特里·麦考利夫，然后是一个温和的州长候选人和一位总检察长候选人，他被拍到化了黑脸，顺便说一句，没有比这更种族主义的事情了，只是为了说明……伙计们，请不要化黑脸或棕脸。

这是如此……关于……

而且你……而且它……它是一个黑人女性副州长和……总检察长，他们横扫了，对吧？

所以副州长是温迪·库尔斯。她是一个黑人女性共和党人。如果你看过照片，她……她拿着……

一张巨型突击步枪的照片在伊朗。嗯，那是她。然后他们有……餐饮。

总检察长杰森·米亚斯也是如此。所以，是的，这是一个巨大的胜利。然后你知道，在长岛和纳苏县，这同样是蓝县，你看到两位共和党检察官击败了当地……温和的民主党人。

我认为这非常清楚，那就是……特朗普的行为极端，四年后人们厌倦了。没有人想要这种行为上的极端主义，因为它不可预测，人们坦白说感到危险。我认为这是合理的。

他还被证明非常懒惰，而且可能相当愚蠢。现在我们意识到的是，另一种形式的极端主义，即政策极端主义，也会得到同样的回应，那就是你……你无法维持选举结果的胜利，对吧？所以人们始终关心三件事。他们关心经济。他们关心孩子的教育，他们关心安全。

格伦·杨金所做的事情，我认为至少是中间派和右派的策略，如果民主党选择接受它，这也是他们的策略，那就是理解这些事情正在达到一个临界点，你知道，我们之前说过，有可能处于一种心态，你相信“黑人的命也是命”，你也相信法律和秩序，对吧？当你试图将这两件事相互对立时，例如，你本以为在一个地方他们会完全取消警方的资金，那不会是明尼阿波利斯，在乔治·弗洛伊德事件之后，但即使在那里，他们也划清了界限，说“不”，或者纽约，或者纽约……实际上，这位女士有一句非常引人注目的引言，我认为它出现在《纽约时报》上……她说的是，“我没有选拜登来当罗斯福，我选他来转向中间，让事情平静下来，这样每个人都能……这样我们就能重置……”

那是一个……实际上，她是一个弗吉尼亚州的民主党人，她想看到……其中一个蓝县变成了红色，投票给……自从他去年当选以来，她一直在告诉民主党人……她是那个在……党团会议上提出政策的人，她说，“我甚至不想再听到‘取消警方资金’这个词了，那是选举毒药”，然后他说，“是的，没有人选拜登来当……在选举之后，我们恢复正常，停止混乱”，所以，是的，是的。

正在发生很大的反弹……

正在发生，因为拜登决定开始像伯尼·桑德斯那样执政。

民主党人这次学到的教训是……很容易击败特朗普，但很难击败温和的共和党人。

不，不是那样。就像你只需要做一个理性、正常的人。

这就是我所说的温和的共和党人。

好吧，你只需要温和。我不认为……在这种情况下。

但这是关键。民主党人。对他们来说，击败特朗普太容易了，你知道。但是这些……

这三个话题既不是共和党的核心支柱，也不是民主党的核心支柱。它们是理性人的核心支柱，是的，意思是大多数人都是理性的。嘿，伙计们，让开，这样我们就能……你知道，过上理性的生活，拥有一个经济体。

嘿，各位，请确保我的孩子，当我每天送他们去学校八个小时后，回来时接受了合理的教育，并且请确保我的社区安全。而且我并不真的愿意让……被监禁到这种程度，以至于犯罪突然失控。这些既不是民主党的核心支柱，也不是共和党的核心支柱。这些只是温和的……相信……

而且行为正常，我认为……这些进步人士……他们无法通过……你知道……刺激法案和几乎每个人都同意的事情……格伦·杨金在……行为上并不极端，从政策角度来看，他基本上是中间派。埃里克·亚当斯，埃里克·亚当斯在行为上并不极端，他在政治上是中间派。再次当选的布法罗市长在行为上并不极端，他在政治上是中间派。你开始看到模式了吗？

是的，没有人想要AOC、伯尼、伊丽莎白·沃伦或特朗普。

我认为这不是……这不是AOC、伯尼或特朗普的问题，而是……现在美国的温度……少一些极端主义，只是重新认识我们自己作为一个国家……是的，所以温和和中间派实际上是今天的呼声。我不知道如何预测十五年或二十年后会发生什么。

也许AOC是煤矿里的金丝雀，代表着十五年或二十年后大多数人的国家走向。但很明显，这不是它今天的走向。我认为这让我们所有人都应该退一步，在Excel中查看一下表格，因为民主党试图做的一切，试图……让它变得极端，实际上都没有奏效。

种族、床垫……所有这些东西都失败了。我认为这很重要，因为你看到很多黑人、印度人和中国家庭……出现了恐慌。你知道，再次，可靠的民主党选民，并且以让我惊讶的方式投票给格伦·杨金，对吧？然后，所以如果你比较新泽西州和弗吉尼亚州，拜登在弗吉尼亚州以10个百分点的优势获胜，民主党候选人输了。拜登在新泽西州以16个百分点的优势获胜。菲尔·墨菲勉强以……

大约一万票的优势获胜。特里总是有一些……共和党和……温和派。他们……我认为他们……有多少是特朗普下台后，我认为民主党需要通过……

而且我否认行为极端主义和政策极端主义。所以我认为我们只需要意识到，能够做合理事情的理性、正常、冷静的人分散教育孩子。例如，在教育方面，我不知道你们是否看到了这一点，因为我在推特上发帖，你可以把这条蛇放到群聊里。

但现在在加利福尼亚州，一场关于数学课程的荒谬争论正在进行，标题我将要读一下标题，因为它设定了加利福尼亚州试图缩小差距但在数学方面引发了强烈反弹。该州提出的指导方针将淡化微积分，否定某些孩子天生就有天赋的想法，并建立与社会正义的联系？批评人士说，数学不应该具有政治性。

当然，他们写的文章总是关于强烈反弹的。你知道，他们不会谈论负责的人试图做什么，他们贬低正确的课程，当然，作为强烈反弹，因为家长不喜欢学校官员正在做的事情。弗吉尼亚州的沉睡问题是学校董事会问题。

你有一些家长已经对教师工会感到愤怒，因为教师工会让学校关闭了一年半，并在他们的孩子待在家里的时候，通过动物园进行在线课程。家长们仔细观察了他们的一些孩子在学习什么，然后不喜欢他们看到的东西，我的意思是，我们谈论的是包含批判性种族理论的课程计划。

而且，你知道，对美国的1619工程的看法，按种族划分我们的孩子，让他们关注差异。然后，在低年级有一些关于LGBT问题的相当露骨的材料。因此，这导致了大量对话，因为所有种族的家长都反对他们孩子的课程计划，而学校官员和管理人员则对此置之不理。

而且，你知道，他们的信息是“我们没有教授批判性种族理论，教你的孩子”。但如果我们教授了，这是一件好事，只有白人或保守派才会反对。所以，你知道，这就是当时发生的事情。然后，麦考利夫在选举前两周的最后一场辩论中犯了一个令人尴尬的错误，他说：“我不认为家长应该告诉学校教什么”。是的。

顾客。

谁在领导。

在这整个过程中，直到那场辩论，这有点像催化剂，因为麦克莱恩所说的错误是指候选人无意中说出了一些真实的事情，你知道，我的观点是，教师工会控制着学校，而不是家长，是的。所以这就是杨金利用的，他在竞选的最后几周里，所有广告都集中在这个问题上，火上浇油。

然后最妙的是，他得到了教师工会的支持。他在最后一刻得到了大型教师工会的支持。当然，这不会拯救他们，因为人们已经厌倦了教师工会。

所以现在这基本上是弗吉尼亚州学校里关于批判性种族理论的大问题。我认为，政党必须对此有所警醒，因为这些进步的意识形态并不受欢迎。另一件事。

我要说的关于格伦·杨金的另一件事是，共和党应该注意这一点，那就是你可以看起来很正常，行为正常，做个正常人。你知道，他绝不是一个极端主义者。这个人是卡莱尔集团的合伙人，这是一家规模庞大且非常成功的私募股权公司，所以这是一个非常理性、合理的人，他并没有做任何真正突兀的事情，这应该成为共和党的一个警钟，那就是，让我们只推举。

一群正常人。弗吉尼亚州的策略是州长们用来击败的策略吗？在加利福尼亚州的罢免案中，它不起作用，他试图将杨金描绘成特朗普的代理人，而杨金非常明确地避免了这一点，他得到了特朗普的支持，但在过程的早期，他没有让特朗普来到该州，而且你必须说，社交媒体也帮了忙，因为特朗普不在社交媒体上，因为他已经被禁言了。

所以你知道，在某种奇怪的方式下，Facebook和Twitter在某种程度上帮了忙，因为他们帮助将特朗普排除在弗吉尼亚州的竞选中。所以你知道，纽森定义的这个策略在加利福尼亚州非常有效，那就是不断攻击特朗普。我认为民主党人多年来一直认为他们能够赢得选举，这要归功于这个策略，直到最近两个月。所以，你知道，所以我认为民主党人将不得不在这里找到一个新的策略。

好的。所以，自由主义者，关于加利福尼亚州关于教育的问题，最具争议的概念之一是分层教学。换句话说，与其让高绩效学生进入高绩效轨道，而其他人则落后，也许并非在所有情况下，而是让一些学生在一起，因为有一些研究表明，如果做得正确，如果你让学生一起学习，高绩效学生会提升那些稍微落后的人，其他人则说，我们基本上是在。呃，放弃那些可能成为下一个科学巨匠或下一个世界级科学数学领导者的人。呃，你对分层教学的概念有什么想法？因为我假设你在科学和数学方面走的是快车道，也许我们应该。

取消青年队和大学运动队，以及你知道的业余棒球和职业棒球。你知道，任何绩效或杰出性的区别都会消失，你知道，这是一个关键的社会问题，即我们是否会放弃杰出性，以尽量减少。呃，平均水平之间的差距，这会让人。

让人感觉不好。但我之前说过。

这一点，你知道，当我们试图思考数十亿美元的攻击或其他什么时，我们就是这样做的，一旦你开始限制进步，你就会减少不平等，但你也会限制进步，这不仅在科学领域如此，在商业领域也是如此，呃，在体育和竞技以及任何其他类型的系统中，你都会有杰出性，你会有平均水平，你会有。呃，人类表现的分布。一旦我们试图。呃，限制这种分布中的差异，我们就会将整个曲线向左移动。

这是。呃，反驳。呃，一些研究表明，你可能会。呃，放弃高绩效者，但我们看到的是，某些人群在种族方面被抛在后面。其他人则表现出色，你可以得到，是的，这是一个。

伦理和价值观问题，对吧，你认为追求你机会的个人自由，你的杰出性，是否应该被剥夺，以便那些不如你杰出的人获得。呃，你知道，比他们自己获得的更大的进步，这就是所有这些社会制度都在努力解决的关键问题，无论是在体育、商业、金融还是。呃，呃，教育，什么是正确的事情，而这个伦理问题将由当时的社会议程来定义，你知道，当时的氛围以及我们都认为什么是正确的事情。

它在世界各地都不同，在不同的政治制度下也不同。但这是一个非常具有争议的观点，我认为那些发现自己在不同方面处于杰出光谱一端的人会有一种观点，而那些处于杰出光谱另一端的人则会有其他观点，每个人都对他们在光谱中的位置很敏感。

我要说一件事，在那个杰出性光谱中，杰出性比平均水平要少见，因此，在未来几年和几十年里，我们可能会看到。呃，我们应该取消教育中的杰出性和体育中的杰出性的想法，因为它有利于大多数人，而且。呃，而且很多人没有意识到杰出性所取得的进步，然后有一天我们会醒来。就像第二名一样。我们没有最好的田径队赢得所有奖牌。我们没有最聪明的孩子。我们没有最好的企业，中国、欧洲、巴西以及其他新兴市场，印度将开始。

我认为这是一个非常古老的争论，这是机会平等与结果平等之间的争论，是的，进步左派绝对痴迷于结果平等或结果平等，现在称之为公平，也就是说，我们将把人们带到终点线，我们将把他们调换位置。

我们将重新分配结果，以实现更均衡的代表性或更公平的东西，而不是尽可能地在开始时给予每个人相同的机会。这就是他们现在的痴迷。这就是为什么他们要取消学校里的高等数学。

他们试图使人们平等。这不会奏效。这不会导致一个更美好的社会，我认为我们应该关注的是为每个人创造尽可能多的机会。

做到这一点的方法是让每个孩子都去他们选择的学校，这样我们就可以停止将孩子困在糟糕的学校里。但让我们回到选举上来，因为我认为这是一个对这种进步思维方式的明确否定。我认为对它基本上有两种反应。如果你看看所有左翼评论员，我认为最了解这一点的是CNN的范·琼斯，他实际上发表了一篇罕见的反省文章，他说，结果是一场大火，他说这对民主党来说是一个巨大的警钟，要停止用激怒选民的激进主义。呃，他实际上建议他们开始像比尔·克林顿那样规范左翼，我的意思是，这是我一直在这个播客上建议的事情。

所以你看到了一些非常重要的事情。现在的博弈论是拜登要考验进步左派，因为他现在可以坚定地走向中间，他可以对众议院的进步左派施加压力。以及参议院的沃伦和伯尼·桑德斯。

他是对的。他首先应该做的是，他应该撤回对伯尼·桑德斯的支持。如果他想说他的存在，他会开始像比尔·克林顿那样进行规范，我不确定他会这样做。我认为已经有一种误解，认为他们输掉选举的原因是他们没有在众议院的和解法案中交付货物。呃，换句话说。

我认为公众并不关心货物，我的意思是，他们关心的是。

正常的中心部分，而不是众议院的和解法案，但事情是这样的。民主党的投票率非常高。麦考利夫的民主党投票率高于四年前赢得选举的民主党人的投票率，新泽西州的投票率高于默菲四年前的投票率。

他想要的问题是，共和党的投票率非常高，即使没有特朗普出现，这表明特朗普并没有那么重要，呃，要投票。独立人士以共和党人的身份大规模出现。所以，民主党人只要为他们的基本盘提供项目就能赢得选举的想法是行不通的。

所以我认为这是一个误解。我认为范·琼斯的想法是对的。他们需要尝试规范。但是你把频道切换到MSNBC，他们只是把整个事情归咎于。

基本上是白人至上主义，只是在分层教学上。这向我表明严重缺乏创造力。如果你看看NBA发生的事情，他们有这个发展联盟，他们没有指望它，然后它变成了G联盟。

他们现在有能力将球员从勇士队的G联盟球队流畅地提升到勇士队，或者提升到下一支球队。这意味着你不需要说有两条不同的轨道，这两条轨道在一个赛季中永远不会相遇。他们可以在数学方面上下移动。

一个非常简单的解决方案是为高绩效者设置高轨道，设置常规轨道，然后用我们所有的钱，说，嘿，每所学校每周四天，下午三点到五点开放。如果有人想尝试进入更高的数学轨道，只需放学后待两个小时。任何人都可以获得一对一或两人辅导，只需将教师人数增加一倍。

整个国家曾经追求卓越。他们不想要平等。他们不想要结果平等，而是机会平等。

他们确实希望人们进步。他们确实希望看到三。学生和移民做得更好。

你错过了。是的，这是关于机会平等的。

绝对的。不，不仅仅是他们落后太多。你需要做一些新的事情。我们正在做的事情行不通，大卫。这就是为什么人们。

这么生气。他们取消高等数学是因为他们想真正看看这个问题。

你认为问题是什么？

好吧，如果有另一个绩效群体，那么你应该努力提升他们。

目标，给我一些具体的例子。

特许学校和学校选择。好的。听着，如果你，如果你要取消结构性种族主义作为一代又一代地将有色人种困在贫困中的条件，这似乎是一个首选定义，那么你必须说结构性种族主义的首要原因是学校制度。

学校制度就是学校系统。因为我们知道贫困的孩子被困在不太好的学校里。为什么？因为它们受控于……

教育工会。他们没有。神雕侠侣。

那么是谁在提出这个论点呢？呃，在左派方面，没有人。为什么？因为每个人都知道工会，特别是教育工会，是民主党的主要捐款人。所以民主党人甚至不会关注这个问题。

尽管这是……这是公共教育，他们建立的基础是说我们想改善教育。那将……

如果在弗吉尼亚州有五分之一的恐慌者投票给扬金。所以少数族裔在这个特许学校和学校选择问题上正在转变。

这些是，你检查一下。

这些都是生活质量问题。

如果扬金在弗吉尼亚州有四年好时光，他就能竞选总统……

并粉碎这些东西，就像……这是什么？这张图表来自这个人，Patrick C. H.

Refining，他是一位民调专家。我认为它确实说明了进步的民主党面临的问题，好的。所以这张图表显示的是，它基本上显示了民主党……

党派在中心，共和党相对于国家中心的位置。好吗？基本上，正如你在民主制度中所预期的那样，哪个党派更接近于五。

好的，所以在1994年，当比尔·克林顿是总统的时候，民主党的中心就在五点上。共和党人并没有相差太远。他们是六。

所以即使有很多党派斗争，政治差异实际上并没有那么大。我认为克林顿更准确地找到了那个中心点，好的，快进到2004年。所以乔治·W·布什是总统，现在民主党在四，共和党在五。

这就是为什么共和党获胜的原因，好的，现在到2017年，这些伪君子，他做到了。这是几年前的事了。民主党人一路走到二，好吗？共和党人是六点五。所以确实双方都远离了中心，共和党人距离中心一点五分，而民主党人距离中心三分。所以民主党人实际上更远离中心。

如果你看看谁是右翼党的活动家，谁是基础，谁是能量，谁做了所有工作，谁做了贡献，那就是进步派，对吧？这就是麦考利夫失败的原因。因为麦考利夫不是进步派。

他是从90年代开始的克林顿民主党人。好的，他是温和派，你知道，对吧？然后在90年代回到党内，但他仍然在弗吉尼亚州以进步派的形象竞选，支持教师工会。

为什么？因为他正在争取党内的基层，给了他……在加州也是一样的事情。纽森从来都不是伯尼兄弟。

我的意思是，他一直都是自由主义者，但他……他一直向左移动，拜登也向左移动。为什么？因为党的基层已经向左移动了。所以除非解决这个问题，否则我看到也许……

在党派空间，但在国家层面。

没错。所以你需要一个强大的民主党人，基本上能向那部分基层让步，否则他们会继续输掉选举。我认为这可能是共和党人的十年。

我知道现在看起来不像那样，因为你经历了特朗普和共和党的失败。但很快就会看到。共和党人扭转了他们的选举局面……

在……

旁边……

如果特朗普是……

2024年的候选人，所有赌注都无效，但在2022年，他不是候选人，他仍然无处可寻……

他真的无处可寻，人们……人们的记忆非常短暂，事实证明他们很快就忘记了。扬金可以满足这个条件，因为他觉得他必须这样做才能获得提名并以共和党的身份竞选。但你认为扬金会和特朗普谈话吗？不会，一次都没有。而且我认为……

而且我认为这次选举可以帮助共和党摆脱特朗普，因为共和党人相信……现在，对吧？我的意思是，所有这些蓝色的城市和州都取得了巨大的成功，都是共和党人，所以我们到底在谈论什么。我们到底在谈论什么学校……

选举停止……

一夜之间，对吧？因为我的意思是……

但佩蒂·克里斯蒂安·西内玛可能知道的是，你知道，关于所有这一切的有趣的事情是，当彼得·泰尔向布莱克·马斯特斯这个小组投入了一千万美元时，他过去曾在彼得·泰尔手下工作，他说，你知道，在亚利桑那州，我要让他来对抗你。西内玛立即向中间靠拢。所以她……她也知道。所以一点也不奇怪。

布莱克正在对抗另一个人。嗯……宇航员……每个名字……是的，但是……但是西内玛在下一轮选举周期中……所以你还有更多时间，但你说得对。就像西内玛一样，她很敏感，她提到了……她是少数几个了解国家中心位置的民主党人之一。你在这次选举之后提到，这是一个中间偏右的国家。

这些人最好醒醒……你知道，他们现在真的应该……我认为……我认为这次选举的结果是，基础设施法案将无法通过，因为进步派所做的疯狂的事情之一就是将该法案作为人质……它可能会……我不认为……我不认为我们能达成一致。但如果你能完成基础设施建设，你可能会得到一些帮助，因为很多项目在弗吉尼亚州这样的州会很受欢迎，好的。但我的意思是……但我的意思是……我认为……你知道，这个众议院和解法案，他们只是似乎……通过所有这些增税来阻止游戏。

这不受欢迎。你知道新泽西州的主要问题之一是什么吗？新泽西州的主要问题之一是，你几乎以一分之差输掉了选举，那就是税收。你知道……墨菲犯了一个错误，他说了一些话，你知道……他说……他说如果税收是某人的主要担忧，他说，“引用一下，也许我们不是你的州。”

你能想象吗？哇。他差点因为这个输掉选举。所以我认为所有这些大幅增税都不是国家想要的。而且你知道，如果让伯尼主导议程，沃伦，我认为民主党在2022年将损失40到50个席位。

好的，接下来是我们的最后一个话题，中国的一个疯狂更新，一个研究小组开发了一种将二氧化碳转化为淀粉的方法，《科学》杂志发表了这篇论文……来自一个研究小组……100克催化剂每小时将5克CO2转化为淀粉……嗯，弗里德伯格，我看到你发推文说这比玉米植物效率高十倍。

呃，像这样的事情会有什么影响？它能达到规模吗？它会对粮食安全、碳排放和全球变暖产生影响吗？

是的。我转发了这篇论文，因为它……它是一个极好的证明。在这个新兴的……不是新兴的……它已经存在很长时间了，但某种程度上……在……通过制造……你知道，光合作用是今天地球上大多数淀粉产生的系统，那就是植物利用阳光、水和二氧化碳制造淀粉，淀粉……呃……和糖，它们是碳水化合物，占人类卡路里的60%，我们从大米、小麦、土豆中获得所有这些卡路里，这些卡路里种植在我们地球上大约60%的土地上，所以你知道，在植物中，有一系列化学反应，而这些人所做的是……他们……分离并……创造了几种特定的蛋白质……它们是一类叫做酶的蛋白质，酶是一种可以吸收不同分子并将它们结合起来并迫使它们发生反应以产生新物质的蛋白质，他们识别了几种酶，设计了几种酶，并将它们放在一个无细胞系统中，这意味着没有细胞参与。

它只是一个带有大量酶的试管，他们加入一些可以从大气中吸收的二氧化碳，他们……他们……他们必须用一些氢气来驱动它，我们可以从水中获得氢气，该系统基本上将二氧化碳转化为淀粉，呃……其速度几乎是玉米植物的十倍。所以这是一个令人难以置信的证明。该系统有几个步骤，例如六个步骤。我做了一些估算，对他们所展示的内容进行了估算。顺便说一句，他们所做的一切都是公开可用的，可以复制。

所以人们会……开源……

人们现在会尝试复制这个，但是我的估算结果是……你知道……呃……这个系统每天每升可以生产大约10克淀粉……这意味着大约需要2.7万亿升才能吸收人类每年从所有工业排放到大气中的所有二氧化碳，这大约需要2700万个大约40英尺高、8英尺宽的罐子来容纳所有这些东西，这些罐子可以放在大约25英里乘25英里的区域内。

你可以连接一个核反应堆来吸收……呃……水，并将其转化为氢气，然后为该系统提供燃料。这些罐子，25英里乘25英里，将吸收地球上所有的二氧化碳，并将其转化为可用的淀粉。顺便说一句，该系统不仅可以用来制造淀粉以供消费。

它可以用来制造生物燃料。它可以用来制造生物塑料。它可以用来制造任何基于碳的东西……所以你可以认为这是……一系列生产系统的切入点……

我们可以用它来制造……经常是开源的。

所以这是一个来自中国科学家的研究团队，他们一直在迭代这个过程。这不是唯一的过程，对吧？所以他们展示的是这是可能的。我认为我们将看到很多人绞尽脑汁，说我们不仅使用在自然界中发现的蛋白质和酶，而且我们将开始设计我们自己的蛋白质和我们自己的酶，它们比我们在自然界中看到的效率更高。

这就是开始发生的事情，仅此系统，我刚才描述的这个25英里乘25英里的系统，它很小，相当于42个美国玉米带的淀粉产量。如果你把美国种植的所有玉米都拿走42倍，那就是它能生产的产量，这是我对这些人所做的事情的估算……所以我认为他们所展示的是……是的……是的，影响。我们可以从一百个方向入手，我们可以花一个小时来讨论这意味着什么以及你可以用它做什么。

但我认为如果它真的催化了这一点，那么每个人总是说，我们如何才能将所有这些碳从大气中去除，我们将如何处理这些，哪里有意志，哪里就有方法。科学今天就在这里，2700万个塑料罐。你可能可以生产这些东西，你知道，几十亿美元，找到一块25英里乘25英里的土地，它靠近一些水，在那里建一个核电站，你就可以吸收所有的CO2……

在大气中。有人知道这个团队有多少人吗？有趣的是……

关于这件事，我认为非常有趣的是，它是在我们结束……你知道……这是什么？COP26的政治戏剧，你知道……弗里德伯格……谁……你知道……你怎么敢……你怎么敢……她……她分享了这个非常有趣的评论，就像……啊，你知道……这是一堆企业废话……在同一周……废话……是COP26的描述。

你知道，我们有这个伟大的……你知道……协议……星期一有一个协议要停止森林砍伐……然后你意识到这是一个不具约束力的协议，你就像，哦，好吧，我想你们不会停止砍伐森林。我们只是……他们正在这样做，所有这些子……只是让我有点灰心……我有点沮丧，不知道发生了什么。然后当我看到这个东西的时候，我真的很惊讶。

我要说的是，现在正在发生一件非常棘手的事情，那就是发展中国家基本上说，听着，如果你想让我们应对气候变化……我们需要每年1.3万亿美元来支持我们。所以，你知道，西方世界必须弄清楚我们是否愿意支付……你知道……相当于……你知道……美国GDP的6%或7%……希望……每年向其他国家支付款项，让他们减缓速度。如果我们不向印度、中国和许多其他发展中国家支付这些款项，他们已经表示，我们将继续……

我们要听一个主意，把一半的钱用于科学。

是的，把一半的钱拿去建造一个使用刚刚展示的系统的工厂，把它放在德克萨斯州南部，吸收海水，并将海水转化为高纯度氢气。顺便说一句，通过在海水中通电，可以将海水转化为氢气。所以你正在建造一个核电站来发电。

你将IT通过海水运行，你产生氢气，你将其泵入这些数字标签，它建立了所有可见的两者。它制造人类可以消费和使用的物品。突然之间，你拥有了这种丰富的物质，你拥有了这种丰富的食物，而且你可以将它转化为许多不同的东西。而且你知道，这有点像我一段时间以来一直在说的那样，如果我们想投资基础设施，这就是那种既能解决气候变化、创造就业机会，又能带来非凡经济回报潜力的东西。

那么你如何让政客们连任。

你知道，我认为私人市场可能会关注这些东西，说实话。就像我正在和关注此事的人交谈一样，比如我们制造一个工厂，我们可以制造生物塑料和食品，这将是这项技术的其他迭代，但这太……

一个没有大脑成本，就像一个……

小型原型。没什么对吧？我的意思是，几百万辆自行车，是的，没什么。所以，你知道，本周除了这1.3万亿美元的要求之外，还发生了另一件事，你知道，我们现在正在认真考虑碳关税，我们之前在播客中讨论过这个问题，但我认为这是未来120年资本市场和地缘政治中可能发生的最具颠覆性的事情，也就是说，当一种商品或服务进入一个国家的边界时，他们会征收他们认为代表其对环境影响的某种税。

所以，你知道，一个简单的例子就是一辆汽车，你知道，你制造一辆汽车，你在德克萨斯州制造一辆特斯拉，但一旦它越过边境进入加拿大，加拿大也会……这里就是这辆车的真实碳强度。你投入铝、电池的所有能量，你知道，到工程师们所说的建筑物，那些建造FSD的建筑物。而且你知道，我会在……

汽车或来自中国的iPhone上加价8000美元。是的。

正在发生。我认为这即将到来。所以我认为，你知道，碳关税和这些转移支付的结合将为人们创造一个真正的经济和中心，让他们能够实现这些大型技术飞跃。所以我对所有这些都相当乐观，除非对政客们组织能力的乐观，因为不幸的是，这还是我第一次真正关注COP，它看起来就像一群非常无用的政治人物。这是一场关于政治理论的性爱。

这是一场关于拯救地球的科学对话。对你有什么帮助吗？

你会想说，我认为解决这个问题的方法是，你必须找到新的技术来实际从大气中吸收碳，因为你不会通过……你知道，这些政治项目来做到这一点。我的意思是，你知道中国、印度向他们和其他发展中国家支付每年1.3万亿美元。我的意思是，外国援助已经是政府预算中最不受欢迎的部分之一。你将现在支付1.3万亿美元……

给这些国家，这样他们……这是胡说八道。

你和教育体系……

对，它在里面。是的，我认为……

对这个问题没有政治解决方案，这将是强大的。看来人们必须通过新技术来解决这个问题。

现在让我问你一个问题，伯格。他们说，这是一个六步过程，根据你构建科学和技术产品的经验，这六个步骤中的每一个每年都能提高8%的效率吗？

是的，听着，我的意思是，我只是说要描述系统中有一系列步骤，你知道……但是，归根结底，这是一个科学的证明，它可能得到了少量资金，但如果你开始迭代这种方法，并从宏观的角度思考，并在这里考虑基础设施解决方案，那么还有很大的改进空间。

我确定。所以，粗略估计，25乘25英里，如果这每年提高50%的效率，每年提高25%的效率，我们可能会看到它每两到三年效率提高一倍。而你25英里的距离可能……

在火星上是5英里的比例，火星不会种植冰冷的玉米田和饲养奶牛。而且，对，你需要一个系统，它实际上会吸收大气中的分子，使用一些可能由核电站产生的电力，并将这些分子转化为你想要制造和消费的东西。这就是我们今天在地球上可以做到的事情。

这些系统会变得更好。它们会变得更便宜。它们会变得更快。这就是为什么我对本世纪气候变化的解决方案非常乐观。这不是……如果这是关于何时，那么胜利将取决于我们如何分配人力和资本资源来解决这些问题。短期内，我们有工具可以做到这一点。

我喜欢我们正在走向岔路口的事实，就像，我们是否只想把钱给一群政府，假装他们会解决这个问题，骗子？或者我们是否想把它投入到科学、技术、创新和企业家以及树木净去除者身上，他们会执行……你说什么，我选择后者。

我们应该。是的。

让我们把钱给政客们。你不知道他们在做什么。我的意思是，这真的就像当你什么都知道的时候，你可以说，比如，如果你想……

解决世界饥饿问题，你能让我们……

我的上帝，谈论那个？所以没什么。

没有什么能让我早上起床。就像资助……

香奈儿的故事。

有人说赚了更多的钱。

就像一篇文章，一篇文章，当然。

然后他说，如果你想解决世界饥饿问题，我愿意……

向你出售股份。你在一个……你做什么？我完全……

我……

确实把这个放在你手里。你们并不了解一切，但是……

它……

所以，有一篇文章写道，你知道，你知道，68亿美元，也就是，你知道埃隆一天赚多少钱，或者类似的东西可以治愈世界饥饿。然后负责人，你知道联合国……

世界粮食计划署转发了这条消息？再次试图进一步抨击埃隆，然后埃隆回应说，如果你能向我展示一个计划，请在推特上回复我，它是可信的和详细的，所有这些都是为了谈论这件事，我会把它给你，每个人都像，哦，我的上帝，这是一个哦，我的上帝的时刻，哇，这真的会发生吗？结束贫困和饥饿听起来像是一个美好的想法。只需要68亿美元吗？很明显，它没有结果，因为指南没有计划，这只是一个完全的玩笑。

但这就是发生的事情。是的，再次，只是把你的所有……把你的所有费用都摆出来，展示你的计划。我就像，嘘，蟋蟀。

什么都没有，代表独裁者查奥·佩塔、夸女王、科学自由的盐以及雨人本人，从……肯定是从……是的，他从纽约证券交易所毕业典礼上报道。再次，我最喜欢的。大卫·萨克斯在旅行中。蚂蚁IPL，鸟，我们下次再见……

你自己的帖子。

冬天，伙计。

我们向粉丝们开放源代码，只是……

疯了。

我们都应该找个房间，然后举行一场大型的性爱派对，因为他们都喜欢……喜欢性关注。我们……

我们……得到更多。

东里东。