E76: Elon vs. Twitter
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你的脸上就像没有水分一样，甚至没有保湿。

我，我，我的皮肤太干了，我总是食物中毒。而且我…放屁了。

摄像机拍到了屎。

你看上去像…

他妈的…

和怪胎管理员。而我看上去年轻又感觉年轻，因为我做了一个小小的护肤程序。

好的，脱掉它，我感到尴尬。

不用告诉我怎么做。性爱是一件好事，只是要花很多钱。你为什么这么…

他妈的开心，傻乎乎地赞美耶稣。是的，这是个好星期五，如果市场休市的话。

我的投资组合可能会下跌，但这确实是个好星期五。你的投资组合会再次上涨。

他会复活的。

我们…伙计。

我们开源给…

粉丝们和我们。

现在他在做DNA研究，但在90年代，他关心的是DMA，DNA公爵，坦帕巨人，豆芽男孩的牧羊人。他把水变成酒，把美元变成更多美元。他是一个完全…酷的科学自我实现的结果。欢迎大卫·弗里德伯格。

我从没吸过毒，仅此声明。

但继续吧。当然没有。当然，你高中时期的行为问题与…无关。

是的，杰森。

不，绝对没有。今天早上没有。他是一个热爱大脑的风投，帮助你脱掉VD的袖子。

他和格林沃尔德有欺诈行为。他晚餐吃兴奋剂，自己就是个强盗。大卫·萨克斯。

对吧？

谢谢。不客气，我来到乐队的时候，和平？他做什么？这让他想起他比你更有钱，毛衣这个词说了六遍，劳拉·比亚纳在他的档次之上。你穿着1985年的萨奇亚海滩休闲装，超级反派，他就像…

六月爱上了可卡因。他是你的独裁者，我的苍蝇。必须得…有效。

我就像成为了介绍的M&M。我的意思是，我是…瑞姆佐夫，这真的很棒。我不得不说，我在购物…向技术人员致敬。在推特上，一百个人中只有一个给了任何东西。

我正进入我的春季天气季节，我的春季系列。

哦，等等，等一下。我刚接到一个电话。哦，是的，确认一下。知道什么不在乎吗？

我能破解…是名字之王。这很重要…

只对一个人重要。

不，卖给你拖鞋的人？不，那是…我认为如果你在推特上做个民意调查，很多人…

会觉得很傻，让我们来看看所有新闻，发生了很多新闻。

所有新闻。我们应该从哪里开始讨论…

去思考它？本周还有什么新闻话题吗？因为显然，乌克兰战争显然让美国每个人都…哦，等等，对不起，那不再重要了。或者下一个话题。

只有一个问题…

你周四出价收购推特，并将其私有化，交易金额为430亿美元。当我们在周五上午11点录制节目时，最劲爆的新闻是，董事会，你知道的，专业的董事会…

决定他们想被个人起诉。

我的意思是，这和…一样。我醒来读到这个，我想，好吧，他们正在创建一个毒丸计划，这将使推特现有股东能够购买更多股票。如果埃隆持有公司15%的股份，而且价格有折扣，你可以解释一下毒丸计划的概念，然后给我们…当然，因为每个人都知道发生了什么。

但我们现在在这里…如果我不知道这是否是同一…的想法，或者这是第二个，但你认为我们在传奇故事的哪个阶段，然后周一会发生什么？描述一下毒丸计划。

毒丸计划基本上是一种防御策略，董事会用它来阻止恶意收购。基本上，简单的运作方式是，它允许董事会创造大量新股票，有效地稀释潜在的恶意收购者，以至于对他们来说，获得足够的股份来控制公司在经济上变得不可行。

他们做到这一点的方式是，他们基本上给予除超过一定所有权门槛的人以外的所有人。以推特为例。所以推特的毒丸计划基本上说，如果你达到15%，你基本上就被剥夺了其他所有人拥有的权利。

这有效地允许他们购买另一份股票，我认为是五折。所以它所做的就是…它创造了一种激励机制，基本上使公司的流通股几乎翻倍。而这会使持有15%股份的人几乎不可能获得达到50%所需的股份。

有不同类型的毒丸计划。你可以用它做一些事情。你可以用股权做一些事情，但那是推特所做的。

我认为如果有人对此感兴趣，尼克，也许你可以提一下，但你可以在维基百科上搜索。有一篇很棒的文章，叫做Revlon诉MacAndrews & Forbes Holdings公司。福布斯是这家公司的控股公司，在70年代、80年代和90年代是一位非常多产的交易者。发生的事情是，他是一家名为潘特里奇的公司的CEO。潘特里奇对Revlon公司发起了未经请求的恶意收购要约，Revlon公司生产化妆品，基本上…你知道，每股有40到45美元。

董事会实施了所有这些毒丸计划，价格持续上涨，然后一家私募股权公司介入，也试图争夺资产，在此过程中…有一个选择权，反对…基本上，麦安德鲁斯所做的是…诉诸法院，从中基本上产生了我们目前在这种情况下使用的法律框架。基本上，这意味着董事会对股东负有受托责任。在某些情况下，这些受托责任非常广泛，意味着要做好事。

但在某些非常狭窄的情况下，所有这些都会崩溃。他们唯一的关注点是获得最佳价格，而董事会成员和董事会成员在这种情况下通常想要做的不是最终进入第二个类别。他们希望保持所有选择权。

他们不一定想卖给一个人。他们可能会假设他们会被董事会解雇。他们想留下来的原因各不相同。所以现在，推特及其顾问试图做的基本上是说，第一个类别拥有所有可用的选择，而不是被迫进行拍卖。

我认为埃隆会试图利用即将产生的公众压力和以40多美元持有股票的现有股东，让他们有机会通过以埃隆提出的54美元（或53美元，无论价格是多少）的价格出售股票来获得大约20%的收益。而推特董事会现在必须证明他们想出的任何方案都比这更好，因为如果他们没有这样做，并且他们仍在行使这些广泛的受托责任，那么有一件事我要告诉你，作为一家上市公司的董事，这将是一个可怕的过程，他们会在法庭上待上好几年。推特董事会面临的越来越大的压力是，他们可能会为此承担个人责任。所以我认为情况变得非常复杂。

好的。关于个人责任，我们有董事保险。那么，这是否…是否…有没有发生过这种情况的例子？是的，迪诺。

保险…有点像DNA保险，他们的董事和高级管理人员保险是一种我们所有上市公司董事都拥有的保护方式。我们实际上…

在私营公司也有。

是的，但是…承保金额会发生变化。但我要告诉你的是，DNA的承保范围往往非常大，因为风险状况…你包括这些类型的诉讼。而你现在谈论的是100亿到150亿美元的股权价值，要么为现有股东创造，要么被夺走。

通常情况下，法院会查看金额，然后开始考虑…根据赚取或损失的金额来考虑赔偿和惩罚性损害赔偿。所以你谈论的是…这些董事现在面临的风险领域。

这远远超出了迪诺的承保范围。你必须找到损害。所以如果董事会找到了更好的报价，那就太好了。但如果这件事在周一失败了，你持有股票，价格跌至30美元。现在你有了相反的效果。

免费赠品。所以我说了两件事。首先，在所有这些案例中，顺便说一句，董事会都被公司否认了。所以对于个别董事会成员，我不知道历史上是否曾经有过这样的时刻，个别董事会成员必须自掏腰包支付与他们作为董事会成员和受托人的行为相关的责任，除非他们为公司以外的自身利益做了什么。

现在在这种情况下，董事会的职责是运用他们最好的判断力去做他们认为最能为股东创造最大价值的事情。当股价为30美元，有人愿意给你50美元时，这很简单，哦，很明显，获得50美元符合股东的最佳利益。让我们假设你知道你身在董事会，并且你了解某个超级秘密计划，你相信在接下来的30天内会使股价上涨到60美元。你对该计划的信念以及你对该计划的理解为你提供了一个合理的理由，可以在董事会进行辩论，认为这笔交易没有意义。以50美元的价格，我们应该坚持下去，直到我们在接下来的30天内完成我们的计划，将股价提高到60美元，然后我们将看看是否有人会说，嘿，我会给你超过60美元…

可能是产品路线图上的某些东西。

这是一个复杂的问题。这不仅仅是关于当前的股价。在80年代和90年代，特别是90年代初期，由于市场波动的原因，或者由于一些坏消息事件，或者有人辞去董事会成员、首席运营官的职务，股票会暴跌，突然股价下跌。

你有一个恶意买家说，哦，我的上帝，这家公司看起来非常便宜。我要以低价买入，我会向他提供高于当前股价的溢价。而最近的股价可能远高于报价。

而董事会说，你知道吗，我们将回到那个股价，因为营销会再次回升，我们正在努力的事情会让我们摆脱困境。所以我们很难在这里坐下来…我知道我希望这里的每个人，在Zoom上，暂停一下你对埃隆的信仰，以及埃隆会做得更好的信念，只是一秒钟。然后想想董事会成员。

他们一直在为季度计划、年度计划工作，并任命了现任首席执行官。作为推特董事会成员，这给了他们一个观点，说…这可能会给他们一个观点，说，嘿，你知道吗，我们可以回到每股70美元。

所以记住，就在几个月前，推特股价还在70美元左右。股价下跌，我们都经历了市场压缩，然后埃隆出现了，说我会给你们54美元，董事会说，几个月前…

我们在70美元，我们正在努力做很多伟大的事情。我只是想为每个人描绘另一面，这不仅仅是一个清晰明了的问题。这是他们目前的判断，他们应该获得更多股票，考虑到他们认为公司…任何地方。门…

最终会打开的。萨克斯，你听到了弗里德伯格的话，暂停一下你对这个星球上最伟大的人，经营着两家最重要的公司，并不比经营推特更有资格。R，是的。

我不会暂停我的…让我为这个清晰明了的情况辩护。

让我说一些话。他可能更擅长经营这家公司。但是，好吧，他会做得更好，杰森。但股东不会从中受益，因为他…

买下了…他们得到的是…

54美元现金。埃隆接管后，他们对推特没有任何所有权。这就是摆在桌上的交易。所以，如果我作为股东获得54美元现金，我不在乎你是否认为埃隆将来会做得更好，因为我不感兴趣。

有人…他说的那件事，需要事实核查。那是一件事…

他说那不是实际的…提议，对吧？所以，作为董事会成员，我必须看看摆在桌上的提议，那就是，我得到54美元现金，放弃所有…的可能性。

就像…会爆炸一样。看，这就是为什么受托责任存在的原因。让我们解释一下这个概念的来源。

存在一个基本的委托代理问题。这就是所谓的…股东和公司管理人员之间。换句话说，公司的所有者是股东。

好的，他们任命代理人，经理来为他们经营公司。但这些经理可能会存在利益冲突。他们不仅有动机为股东获得最高的股价，而且还有动机尽可能多地将利益装进自己的口袋。而受托责任被发明出来的全部原因是为了防止这种代理问题。

所以，如果董事会成员或公司高管只为自己着想，试图谋取个人利益、过高的薪酬或拒绝以更高的价格出售公司，那将违反他们的受信责任，因为他们只顾及自身利益。帕罗知道，如果埃隆收购了这家公司，他就会失业。他的位置岌岌可危。

他会立即被解雇。埃隆已经明确表示，他在周四的SEC文件中写道，我对公司管理层没有信心。如果我无法收购整个公司并将其私有化，我将放弃所有股份。

对他来说，这是孤注一掷。所以帕罗有兴趣保住他的工作。如果埃隆赢得了这场战斗，帕罗将拥有自教皇中毒以来最短暂的CEO职业生涯。

好的，借用华尔街的一句话。所以他并不理性，埃德，无论是否符合股东利益，他都会全力对抗这件事。现在。

边界。

我认为他们是一样的。这些人喜欢从担任董事会成员中获得的权力。我们知道推特拥有巨大的文化影响力。这些人，他们享受着他们得到的所有好处。

他们可能确实获得了一些超出董事会薪酬的补偿，但他们喜欢待在这个非常专属的俱乐部里，这个俱乐部对我们的文化拥有巨大的权力，他们没有动力放弃这一点。顺便说一句，他们真正拥有多少股份？你知道的，并没有那么多。

如果你看看推特董事会成员的财富，我们认识所有推特董事会成员，他们的财富远远超过推特股票是60美元还是70美元。所以，我认为我们都知道这些都是老练的参与者。他们都是高诚信的人。我们都亲自认识推特董事会上的许多人。

我不认为你。

知道，看，也许没有，因为。

它不同。听着，当我们在董事会任职时，好的，在许多董事会中，我们拥有公司很大一部分股份。所以当有人接管或收购我们的公司之一时，我们会像股东一样思考。

我们从根本上与EE一致。

这些人都在他们参与的游戏中。他们中的大多数都是那些感到失望的董事。这就像一个俱乐部。

这些人都是大人物。

互相帮忙的俱乐部成员。

推特。这就是这场争夺正在形成的权力中心。谁控制着。

推特的权力？我百分之百同意。我一直相信，我认为，因为我说过，或者无论是谁说的，董事会应该由大股东代表，那些真正有股份的人，那些真正关心股价的人，知道拥有少量股票作为上市公司董事会成员对你来说意义不大。露面，互相拍拍后背，总的来说，肯定会导致非创始人领导的公司最终走向衰亡，因为没有人有动力、激励和驱动力。

让我部分地从另一个角度来看待这个问题，我认为你大部分是对的，我永远不会加入一家我没有大量股份的上市公司董事会，而且我现在也没有加入的理由。成为上市公司的最大优势在于，虽然成为上市公司有很多缺点，但最大的优势是你的资本成本更低。

所以，如果你有一家雄心勃勃的公司、一位雄心勃勃的领导者和一个雄心勃勃的计划来建立和积累价值，你不可能永远保持私营状态。你必须在公开市场上这样做，因为与私营公司相比，有无限的资金可用，以及无限的方法可以筹集资金。所以，话虽如此，我认为当你是上市公司时，最好的董事会是那些大约一半由最大股东组成，另一半由在少数领域非常专业的专家组成。

我只想具体说明一下，在上市公司董事会中，你如今必须非常关注治理等问题，因为你必须对这些财务报表进行认证，对吧？网络安全变得非常重要，因为你必须披露这些风险。因此，我认为这确实需要董事会拥有一些专家来分享这些委员会的工作。

薪酬往往是另一个问题，正如大卫提到的那样，这可能是一个真正的热点问题。但是你可以找到专家，他们不会拥有公司的大量股份，但他们会非常出色地管理这些事情，从而最大限度地降低业务风险，这样董事会的其余部分，也就是大股东，就可以真正利用他们的影响力和对业务的战略理解来创造巨大的股权价值。当这些事情结合在一起时，你就会获得良好的结果。

但我非常同意你的观点，如果你操纵董事会，你知道，我们遇到过这个问题，美国上市公司的董事会在过去几十年里已经变得扭曲了，变成了人们争夺地位的小团体。现在，你知道，我们开始看到对所谓的过度任职的强烈抵制，对吧，那些杰出的人会同时担任五、六、七个董事会。突然之间。

这是赚取三、四、五、六百万美元最快的方法。你怎么可能同时担任五到六家上市公司董事会成员？这是不可能的。

我认为正是这些人通过站出来而被提名进入董事会。

反对。

一个安全的投票。

所以让我问你们一个问题。对于上市公司成熟且所有权分散的公司来说，你们认为正确的做法是什么？所以，正如你们所知，在欧洲和亚洲，许多公司上市。

家庭拥有它们很长一段时间。正如你们所知，他们仍然是重要的所有者。他们不会出售股份。在美国，传统上，随着公司上市，创始人、早期投资者，因为与其他国家相比，我们国家历史上有很多风险资本。

所以这些所有者最终会卖掉他们的股份，然后股份就会分散到大量的拥有者手中，最终持有股份。鉴于美国成熟的上市公司（如推特）通常没有集中所有权，你们认为如何最好地代表这些公司的董事会？例如推特，最大的所有者是先锋集团，持有5%的股份，而杰克·多西只持有2%的股份。你们认为正确的方法是什么？你们如何才能更好地与董事会成员保持一致，更好地适应这里的情况？

我认为其中一种方法是，当有人想要增加并获得集中持股比例，因为我对公司有一个计划，你不会阻碍并完全认为。

你的工作是评估他们的计划，因为你的工作是评估你今天为你的股东获得的报酬，以及他们将如何处理这些报酬？但是你是否得到了公平的价格？是。

埃隆愿意投入大量资金，基本上是为了修复这家公司并获得最佳价值。

我们都同意，但这与股东无关。

就像我同意你的观点一样，我认为你应该再考虑一下这个毒丸计划。好的？所以埃隆来了。他开始买入股票。他提出的溢价大约是他在开始积累股份时的50000%溢价。

54%的溢价相当于从他提出要约时算起38%的溢价。顺便说一句，股价又回到了之前的水平。如果他们拒绝了这个提议，好的，他已经向他们提出了一个不错的报价。

好的。现在我认为董事会可以接受的说法是，好的，这个报价很有吸引力，但我们需要对这个报价进行评估。我们将启动一个流程，看看还有谁感兴趣。如果没有比他更好的人，为什么我们要接受这个报价呢？

还有一件事你没有提到，你说的对。他们绝对有责任去寻找并获得最佳价格。但剩下的就是他们认为公司已经开始并且能够超过这个水平的判断，他们有能力和权利这样做。

而董事会肩负着这项责任。这种情况经常发生。问题是，董事会可以查看这笔交易，他们可以说，你知道吗，我们相信这家公司未来的价值将远远超过他们提供的价格。

因为这个问题。

论点是，这就是激进投资者一直以来在河流中使用的方法。反向论点更有力。你一直是董事，可以预览所有这些机密计划，这些计划实际上导致该公司停滞不前五年。

我们为什么现在要相信你？这个论点比“你这次真的可以相信我们”更有说服力。因为如果你看看这十年的情况，你知道推特董事会最后一次重大变化是在阿洛特推动增加我认为是两到三个董事的时候。

是的，是的。但如果没有这种情况，我认为大卫基本上是对的。这些都是地位游戏。当地位游戏最终持续数年时，它们要么体现在股价上，要么体现在其他方面。在这种情况下，事实是，这是一只长期以来一直横盘整理的股票，这与发生的一切无关。

那么，不到90天前，它在70美元左右交易的情况呢？

在疫情期间，每个人都在押注股票？我的意思是，就像历史上的弗里德伯格一样，它在69美元左右？你只需要提供一些背景信息吗？2014年1月3日，该股的交易价格为69美元。在Robinhood股票的鼎盛时期，在疫情期间，整个市场都出现了大幅上涨，但这并不意味着什么。我。

不完全是那样。

正是。

如果你们能指出一些阿尔法，这意味着发生了一些战略性错误或其他事情，并且已经得到修复。一个更好的例子是说，推特不是一家科技公司，而是一家制药公司，因为这个例子更容易理解。股价为69美元，你从你的面部获得了中期业绩。

三个试点人员误读了它，股价下跌。与此同时，广义上的股市处于相同的水平。你可以说，由于我们的战略计划，这种负阿尔法实际上是可以解决的。但塔克西说的在这种情况下更正确。在这种情况下，无可否认的是，市场出现了广泛的下跌。

你无法指出任何推特可以控制的事情来使股价回升到69美元，这意味着三个月前的69美元今天实际上是38美元或40美元，这是一个苹果对苹果的比较。所以，真正的问题是，这20%或30%的溢价是多少？你真的能展示一个计划吗？我认为推特董事会应该做的事情，非常精确地说，如下所示。

他们必须接受埃隆的报价，并且他们必须创建一个“go-shop”流程。我会去尝试获得更好的价格。他们将无法做到。

他们无法做到这一点的原因是，没有一个人能够拿出430亿美元，并且能够通过监管审查。在我看来，这不会发生。任何拥有430亿美元并且能够购买它的人都不会这样做，这意味着，当然，卡斯特可以出现。

迪士尼可能会出现吗？他们甚至不会考虑。不，那些对苹果支付、谷歌地图感兴趣的人，兄弟，不。

我认为可能是对的。

所以我认为埃隆。

谢谢。

我们将创建一个“go-shop”流程。我们将尝试找到最佳报价。我认为不会有其他报价出现。

但我认为他们可以做的是，弗里德伯格，如果他们有一个神奇的计划，可以从他们的眼睛里射出彩虹，他们应该把它提交给股东投票，让大家决定。我认为这是一件非常公平的事情。这也使他们在报道中更有信誉地说，看，我们一直在制定一个计划。我们认为这将创造大量的股东价值，我们只是希望股东能够将其与埃隆的报价进行比较。

自己决定谁是白骑士，如果有的话，我听说康卡斯特，我们知道大型科技公司可以这样做，因为该公司永远不会转向下一个话题和下一个新话题。性。你有没有想到任何金融参与者，任何阴谋论者。

你认为可能是迪士尼，杰克是迪士尼的董事会成员，有很多关系。

他们试图收购鲍比，他说他会放弃。听着。

我认为有很多公司可能会对推特感兴趣。我认为你创造了这个时期来购物，看看。顺便说一句，听着，我认为本届政府不希望看到推特再次成为一家言论自由的公司。

因此，政治风向将倾向于让推特被一家大型科技公司收购。即使这意味着大型科技公司会变得更大。所以我认为，我认为他们会暂停埃隆，让谷歌收购。

这家公司。如果这就是。

结果。你在开玩笑吧。

你的阴谋论是。

我想说，把你的筹码放在桌面上，让谷歌收购。

这个东西，这样大坝就能拥有。

IT 肢体可以。尽管如此，我最终还是没有实现埃隆既定的目标。我想戴维的意思是，与其让埃隆实现其既定目标，即让一个大规模的言论自由平台存在于互联网上（他们可能认为这甚至是对政治权力更大的威胁），他们宁愿让IT落入那些……的手中。

将会比至少在边缘地区更早地采取行动。谢谢。

在两种罪恶之间。

你相信这一点……

英特尔，他们的……

观点……

我的人……

我，我。

我，我。

我，你，我，我，你们，推特收入，IT可能相对于企业公司和其他公司来说并不那么令人印象深刻。但是，我想非常清楚地说明，我并不是反对这笔交易。我试图让你们了解我们所有人都有的观点，就此事进行一次真正诚实的对话，为什么董事会实际上可能会坚持自己的立场，并通过说：“你知道吗，看看，我们的收入一直在增长。”来赢得股东的支持。

我们正在继续增加收入，我们正在继续增加平台的使用率。我们正在开发所有这些产品。我们有充分的理由在未来12到18个月内每股赚取超过54美元，因为我们开始交付今年的业绩，并开始交付我们一直在分享和讨论的这些产品、功能以及我们所取得的进展。

我认为，这里最可能的中间立场是，董事会拥有足够的理由来坚持自己的立场，因为他们认为，IT无关紧要，股票涨跌。重要的是，在他们看来，他们一直在稳步改进业务，并继续改进业务。它是一种标志性资产，市场不应该……一个人。我认为这将是……的一部分。

可能会提出两点。首先，弗里伯格论点的缺陷在于，这没有限制原则。任何董事会，在任何时候，都可以声称他们已经看到了神奇的计划，因此他们可以拒绝出价。

顺便说一句，你是对的。IT的问题，尤其是在这种情况下，我们必须考察这个管理团队的往绩记录，该记录几乎不存在，而且还要考察推特的文化。好的，这是一家公司，多年来一直使用这种语言，这种文化，看看，这种文化已经持续了十年，这种文化一直是……因此，他们为了应对其他接管行为而采取了行动，他们给了所有员工一天的休息时间，因为……

那是一个真正的……每月一次的……

压力太大，孩子们压力太大，他们告诉大家待在家里，放松一下，好吗？这……你不知道……

处理这件事需要的情感付出。

这个团队一周……好吧，这是一周，你们……我们把整个公司都交给动物，然后修复这件事。而且……

这就是他们不想……

他接管的原因，他们提出一些他们没有的神奇计划，他们从未提出过，也永远不会提出，因为这是一个很大的借口。所以他们不会失业。好的。

但是现在让我……我从未有机会提出第二点。让我只是……所以听着，这个故事到底讲的是什么？是关于言论自由的。

对于埃隆来说，它是什么。他在这次收购中以及在TED演讲中说，听着，这不是关于经济的。对我来说，推特需要成为开放的城镇广场。

它是思想的市场。我们将把它打造成一个言论自由的平台。我们将开源算法。

人们知道自己何时被取消。他们知道自己为什么被封禁。这是算法造成的吗？是人为干预吗？这就是它对你的意义，也是它的意义。

它也是精英阶层所关心的问题。对于所有观察此事的人，对于所有批评它的人来说，听着，看看……看看这些反应。

我们必须谈谈所有这些新闻发生后人们的历史反应。我的意思是，这里有一条很棒的推文。好吧，商业内幕人士说，埃隆·马斯克试图收购推特代表着……一个新的篇章。

亿万富翁们接管社交媒体。这是一个问题。早在2013年，商业内幕人士的头条新闻是：亿万富翁杰夫·贝佐斯购买《华盛顿邮报》标志着美国文化的一次转变。

所以这些人完全是虚伪的。什么时候是他们喜欢的亿万富翁？他们赞扬它是一个亿万富翁……言论自由。

他们反对它。当时正在发生的事情……你让杰夫……

贾维斯举了这个例子。你有工作……

今天在推特上说，感觉就像在德国柏林一家夜总会里度过的最后一个夜晚，在……德国的暮色中，不知何故，这些人认为言论自由的恢复，某种程度上就像……德国马克的终结。然后我认为最好的例子可能是马克斯·布特的这条推文，他说为了民主的生存，我们需要更多的内容审核，即审查制度，而不是更少。在所有这些媒体精英、企业媒体的扭曲思想中，他们认为，为了民主的生存，他们需要更多的审查制度。

民主党人所做的最糟糕的事情就是给了共和党言论自由。那是我们的问题。我们如何把它交给你们……是一样的。

顺便说一句，这是你在评估这笔交易时的偏见。我想指出这一点。你谈到了董事会的偏见。

你确实有偏见……这不是问题所在。问题是，540亿美元是支付这家公司的公平价格吗？我知道这与言论自由也有关。还有另一个国家……对不起，同意，不是这笔交易，但这就是埃隆购买这家公司的原因。我同意，我同意，我同意，他不是……只是指出我们都批评董事会，我们都批评他们没有接受这笔交易，我们的动机通常是因为我们希望看到这笔交易达成。

我们想看到你……几件事。首先，股票价格基本上与2013年12月相同。

对吧？

对吧？那么发生了什么……

今天的市场。

当时它以猛烈的方式绝对向上发展，对吧？

所以，如果你有一个不增长的策略，并且你部署了它，你真的能实现这种业绩吗？

我只是说，这是一个客观事实，我们必须牢记，无论发生了什么，都集体不起作用。它是……它是系统性的，这意味着业绩不佳不是一个季度，也不是一个月。但是，这里发生的任何事情，在这个企业内部，在将近十年里都没有奏效。

好的。所以，把所有的情绪都表达出来，这是一个事实，对吧？好的。所以在某些时候，人们会说，好吧，我所不知道的魔鬼比我所知道的魔鬼更好，因为我所知道的魔鬼正在以可怕的速度毁掉我的钱，如果你看看标普500指数在2013年与现在的复合情况，我的天哪，如果你做了一个做多标普500指数和做空推特的价差交易，你就会发财。

做多特斯拉？做空推特？好吧。

我只是想给出……一般的市场……我只是想给出一般的市场数学，对吧？任何个人……

对吧？所以我认为我们都在正确的经济方面……这里发生了什么，那就是推特董事会应该进行一个流程。他们应该看看是否还有更好的出价。

如果有，你就争取更高的出价，让你的价格上涨，好吗？但如果没有更好的出价，埃隆的报价是最好的。我认为你应该接受它，从经济角度来看，应该这样做，但这不会发生。它不会发生的原因不是因为更好的经济或神奇的计划，而是因为……这个乡村俱乐部的董事会成员，他们称之为董事会……他们有兴趣留在董事会，所有媒体中的精英观察者，所有那些……希望审查制度继续存在的人。这就是正在发生的事情。

让我问一个问题。好的，你有很多比特币。你有一些比特币，大约是4万美元。如果我告诉你，我要以4.5万美元的价格买下你所有的比特币，你会接受吗？好吧。

这是一个不同的情况，因为你不能……你不能为此提出报价……

这是一个区别。在这种情况下，没有委托代理问题。我知道。

但是你有……

你的一点……

关于……我知道，忘记结构吧。我来找你，我说……我出4.5万美元。

你的答案是……

4万美元，然后把它提交给每一个股东……顺便说一句，冻结……好吧，你没有限制在公开市场上购买比特币的能力。所以，如果你想尝试收购100%的比特币，就去公开市场……

并收购它……限制……

是的，没错。我会这么做，但是……对你想在公开市场上继续购买所有推特股票的能力有很大的限制。现在有了这个毒丸计划，现在这个毒丸计划阻止了它。

你同意毒丸计划吗？弗里伯格？杰克，出去，出去。我想解释一下为什么是这样，因为从公司治理的角度来看，这非常重要。所以人们理解你所说的……是对的。

但是董事会的职责是维护所有股东的利益，特别是少数股东，那些持有公司少量股份的人的利益。所以，如果有人出现，让我们假设一家私募股权公司拥有上市公司60%的股份，董事会可以……私募股权公司的利益。他们必须保护小股东。

所以他们的工作是说，对于小股东来说，是否有上涨空间，他们的投票应该更有分量。这就是为什么我们有一个董事会来进行这种判断、辩论和决定。我并不是反对你，而是解释律师和董事会会议上发生的事情。

这就是他们所说的。我认为你的工作是为所有股东寻找……所以埃隆可以去买很多股票。但是，如果他没有30%的股份，董事会必须代表这30%的利益。

对吧？但是我认为……我认为……我认为有效的，而且好的董事会通常会做的事情……我不知道推特是否会这样做，但我假设……他们会在这里做正确的事情……因为我们确实认识他们中的大多数……他们应该可能获得公平意见。

我相信高盛正在进行评估。但是，再次强调，当你考虑到这只股票在过去十年里发生的事情，以及当你考虑到今天的市场数据时，我认为你会很难证明存在一条通往明显更好的结果的道路。我认为这不会通过很多审查。

所以，这个董事会将面临的问题是，证明不接受这个提议的替代方案是合理的。我认为这比你想象的要难。是的。

我认为这将造成巨大的反弹，我们知道，可能有很多股东想要退出。你必须理解，为什么先锋集团和所有这些家伙拥有推特？他们必须通过他们创建的这些ETF来拥有它……没错。他们不一定……

必须认为……所以你……

他们只是……所以当你真正把它分解开来时，有多少关心且有兴趣的股东？好吧，埃隆显然是最大的，你知道。然后，之后，可能只有30%或40%的已发行股票。

我敢打赌杰克有一个……我敢打赌杰克对……以及这里将要发生的事情，他对这笔交易的观点，以及埃隆是否应该成为这家公司未来的领导者，以及对他来说这是否是一个公平的价格，将极大地影响这个过程的结果。

杰克，超过9%的2%。

是的。重点是，我认为杰克将成为一个重要的意见领袖……

在董事会中，因为我认为……为了让你们了解一个数字，2021年的收入为50亿美元，有8000名员工，粗略估计，每名员工的收入为62.5万美元。看看谷歌，它可能是效率最高的公司。

正如我们所讨论的，13.5万名员工的收入为2570亿美元，这意味着每名员工的收入接近200万美元。萨克斯，从运营角度来看，这家公司真正需要多少人才能有效运行？8个。

是的，你可以解雇一半以上的人，而不会对业务产生任何影响。事实上，他们可能会做得更好，因为现在……他们……

可能只有两个人。你是我的家伙。你做了……你负责……你……

工作……

10%……我……

完成了运营……

公司……我……

厌倦了它……

如果……如果你是粉丝……

得到了……

这次真正的工作，我们可以分享。我认为那是六年前。五年前，我没有与另一位大型投资者一起接触推特，但这更像是一件友好的激进主义的事情。戴维是我们提名的首席执行官。

那地方……

在那次会议之后，那次会议有点……工程、首席技术官第二天就辞职了，我记得……

只是报告。而且……

六倍的股权，它真的……真的说明了这一点。风暴像……

MBA，我的意思是……

你进去……奉承，但我完成了，我完成了……

运营。

我现在每天都要参加几次Zoom会议……我认为……

埃隆会弄清楚的，我认为他会弄清楚的。我的意思是，他显然……

极其，但他是。

我们可能插入很多人，你知道，这可能会妨碍特斯拉和工作空间的工作方式。例如，他有一些非常优秀年轻人才，他任命他们担任项目经理或产品经理职位，是的，他们，他大约有二十个报告团队，他们同时运行公司，进行一系列项目。

所以他就像一个替补席，一个很深的替补席，就像新的GE回来更多，当所有人才都去那里时。埃隆拥有如此多令人难以置信的人才在他的替补席上，他可以空降一些令人惊叹的运营商，然后清理掉它。让我告诉你，这太不可思议了。

自动驾驶团队的AI团队，你已经见过他们了，我私下里也见过他们的工作。这太令人印象深刻了，如果他把一个在自动驾驶方面工作的AI人员带到推特，首先，他们会在30天内解决垃圾邮件问题，跨度问题。而且你忘了，送三个，他们会在周末解决IT问题。他们能够解决垃圾邮件和机器人以及其他问题的事实，已经过去很久了。

那家公司的一部分是一个疯狂的X，某种程度上，埃隆掌管下，网站上的问题内容会更少。

运行IT。

为什么更少？因为他解雇了所有老板。

所有都举起双手投降。问题是他们不想让老板走，因为他们业务中唯一的生命迹象是垃圾邮件发送者。而且你知道，所有这些虚假账户都在被创建。所以他们害怕遭受20%的损失。

但它会更干净，没有IT。但是，杰森，我真的认为我们今天谈话的一部分承诺是，我们纯粹从经济角度，在某种程度上从运营角度来回顾整个埃隆与推特的事情，而实际上我认为这也在逻辑和文化斗争中。

或斗争。

这就是为什么它真正抓住了公众的想象力。看，如果你要从三万英尺的高度来看，我们时代最大的政治和文化斗争是大众与精英。好的，这是一场正在发生的重大斗争。

埃隆是少数几个反精英的亿万富翁之一。他总是嘲笑他们的派对，这就是为什么他们称他为控制狂。好的？他想恢复言论自由。

不知何故，精英们现在站在审查制度一边。正如马克斯·布特所说，他们认为为了保护民主，他们需要更多审查制度。他们真正想说的是，为了保护他们对民主的控制，他们需要审查制度。

为什么？因为他们被远远地超过了，有更多的大众。因此，如果这个国家变得越民主，他们就会失去更多权力并被赶出去，这就是为什么他们如此强烈地抵制将推特恢复为言论自由平台。这意味着。

他们文化权力的终结，AI生成的标题浓缩了这一点，我给了你们链接，你们可以向全世界展示，世界上最富有的人，曾经被比作漫威的钢铁侠的人，越来越像一个电影超级反派，指挥着似乎无限的资源来资助他的恶作剧，我的意思是，你真的吗？你是认真的吗？这是同一个人。

我的意思是，这是同一个人，他在气候变化方面做得更多，而且在20年前就开始做了，当时这并不流行，还有卫星，但我之前说过，太空旅行，我之前说过。但我只想再说一遍，我认为如果他真的控制了推特，并且有一个。强大的、可靠的言论自由道德力量。

我认为这实际上将是他对社会的最大贡献，因为除了所有这些其他事情之外，你知道，我们希望民主和资本主义的这种政治哲学大致能够一起运作。我认为它建立在这个基本理念之上，即你可以说出你的想法而不会受到报复。只有在那里，你才能真正寻求不同的意见，尝试不同的想法，说出你的想法，最重要的是，犯错。

而现在，我们犯错的代价如此之高，以至于它压制了这么多人。如果他做到了这一点，我认为这实际上是一件非常重要的事情，全球性的。

你知道吗？标题本可以这样说：埃隆·马斯克花费了他大部分财富来通过开源、开放，等等，开源API并允许透明的AI审核来恢复公众广场的信任。杰森在技术方面。

杰森，他们可以，因为如果。

埃隆获胜并获得。

控制它。

他们赚不到很多钱。他们在某种程度上拥有地位，但更重要的是，他们有影响力。这就是他们做这些工作的原因，而且当其他人没有说话的权利时，他们的影响力就会增强。

埃隆在他们眼中成为超级反派的原因是，即使是把言论自由的权利还给人民，这才是事情的真相。而他们最终反对这一点。十年前，二十年前，每一个新闻工作者都会捍卫第一修正案。

他们将言论自由、新闻自由视为共和国的根本支柱。他们不再相信这一点，历史已经被颠倒了。格林实际上写了一段很好的话。

关于这一点，我只是从。

事实是，看，我的意思是，他所说的，是不知何故，这些是他们不知何故颠倒了历史？所以现在他们相信这不是审查制度，而是法西斯暴政的工具，反对，尽管历史上每一个法西斯和暴君都使用审查制度作为获得权力的关键手段，但他们反而相信言论自由、自由讨论和自由思想是压迫的工具。

所以这就是事情的真相。但讽刺的是，这些精英现在相信使用威权策略来维护他们的文化权力。这就是所有事情。

在一个平台上发生冲突、骚扰或听到他们不喜欢的意见，你知道，就像实际的审查制度一样。不幸的是，世界上会有骚扰。你可以构建工具来减轻这种情况。

我的意思是，我不明白的一件事是，你知道，我不够了解，你知道，他们去年添加的这个功能，你可以说只有你的关注者才能回复，你知道，所有这些人都在抱怨骚扰。我从未见过他们中的任何一个人说“我的关注者可以回复”。如果他们这样做，他们将永远不会收到任何他们不想回复的人的回复。

问题将得到解决。好的，关于这个话题还有很多要讲。我想得到最终的。

话题。

好吧，我的意思是，它可能是。

完美的。

话题力量，因为你有言论自由，你有市场，你有治理。我的意思是，它就是一切，创业精神，我只想以啊，我们30天后再见结束。你的主要情况是什么？

你对30天后会发生什么的概率是多少？再给它一秒钟。30天后股票交易价格是多少，谁在经营公司？萨克斯，你先来。

这就是将要发生的事情。这可以追溯到我的锡箔纸理论。我认为有两件事会发生，好的。

首先，埃隆将被这些人阻止。他不会控制这家公司。

董事会、新任首席执行官以及企业媒体和政治需求阻止他的既得利益太大了。他们会找到阻止他的方法。好的？两种情况中的一种将会发生。

要么毒丸计划会获胜，推特股票会在30天内暴跌。现在它将与当时的价格相同，价格将回到低谷。而且在某个时刻，所有这些董事会成员都可能被起诉，这是合理的。

因为他们没有为公司追求最佳利益。或者，这是一种可能性，他们会为推特找到买家。他们打败埃隆的方式是找到另一个买家。

而且你知道，价格更高。他们会将推特交给另一家公司，他们认为这家公司在文化上更安全，因为这家公司认同审查制度。这可能是迪士尼，甚至可能是谷歌。我告诉你，我认为如果谷歌是挺身而出的公司，政府最终会支持这笔交易，而不是埃隆获得公司。我认为在这种情况下，他们会让步。

让我们继续。

我们会发现，我告诉你，30天后，我们会发现这场游戏被操纵到了什么程度，腐败有多深，因为他们会不惜一切代价阻止埃隆收购这家公司，如果这意味着，通过他们的受托责任或违反。

反垄断法。好的，他们得到了亚历克斯，让我们自由吧。

但我不是。

30天后的主要情况是什么？

以及萨克斯作为阴谋论者的角色？

我不认为。我认为我们有。

一群理性的行为者。我真的这么认为。我认为他们会做他们认为符合股东最佳利益的事情。

就每股价格而言，我认为他们会运作。现在董事会里都是超级聪明、超级道德、高诚信的人。我想看到埃隆亲自拥有和运营推特吗？是的，我想。

为什么我认为他会成为一个更好的运营者。他会让产品更好。我认为他会让业务更好。

我认为他会对审核有更理性的看法，我认为在过去几年中，这种看法已经丢失了。我认为他会以我们在许多年来从未在这个行业中见过的方式进行创新。我为他了解这个业务感到兴奋，作为推特用户的我，这太棒了。

但我认为，我认为董事会可以采取行动。实际上，他们会试图找到最佳价格。他们会拒绝他的报价。

我认为他不会大幅提高报价以完成交易。他们将启动一个漫长的战略过程，从现在起三个月。我们仍然会进行这个过程。

这个过程不会完成。没有人会得到真正的答案。你总是会权衡利弊并做其他事情。而整件事有点。

逐渐消失在。

三个月后交易价格将在35美元左右。

这里的主要情况是什么？30天，90天？

我认为30天内，我们仍然会在这里。我认为在接下来的30天里，不会有什么结果。在接下来的90天里，我认为你不会看到更好的报价。

我认为没有人想收购这家公司，因为你必须明白，现在收购推特太难了，对吧？一方面，你有一个整体用户使用量、垃圾邮件和骚扰问题，另一方面，你有一个内部问题，围绕着文化、动机和所有其他事情。因此，你必须做好准备，真正果断地解决这两个问题，我认为，我不确定企业董事会、公司和首席执行官是否能承受这一切。

所以我认为不会有更好的、更好的。但我认为在90天内，他们可能会首先试图拒绝它。我不确定这是否符合股东的最佳利益。

事实上，我认为不是。我认为拒绝这将更多地是自负的表现，而不是逻辑的表现。然后我认为他们会提起诉讼，并且会在未来几年面临更多诉讼。

所以什么也不会发生。股票价格再次下跌，一场灾难。好吧。

我认为，我认为通过说它，看，我的意思是，如果你把股票看作一个简单的股票市场，分析师会说，每当宣布合并价格为X时，对吧？例如，看看微软和动视暴雪，这是一个更好的例子。你知道，微软宣布股票价格约为57或58美元，微软表示将以每股95美元的价格收购动视暴雪，对吧？如果你注意到，股票价格并没有达到95美元。

现在，典型的并购套利发生的情况是，股票价格会立即上涨到收购价格的1或2美元，或者上涨到5或10美元或5%到10%，然后随着交易越来越接近，它会逐渐接近并购价格。确定性。因此，当存在巨大差距时，市场投票的是这笔交易不会发生。

因此，当你看到微软和动视暴雪的差距时，它表明这需要很长时间，而且存在风险，它不会发生。同样，如果你看看推特的情况，为什么它会跌到53美元？这是因为很多人认为董事会。

会做正确的事情，修复它。

所以阴谋论者。你听过亚历克斯·琼斯吗？

修复正在公开进行，弗里德伯格只是为了说明这一点。为什么价格接近3或4美元？听着，当交易即将完成时，价格会涨到该价格以下。

价格是，价格上涨的原因是没有买家想要这笔资产。

这需要数年时间才能知道。

我认为有一个买家想要它。

即使你认为有另一个买家会出更高的价格。最好的做法是人们基本上购买该股票，以。

基本上渗透。

到收购中。在我看来，这是一个普遍的信念，即董事会将拒绝该报价。

即使有另一个报价。

他们不想做的是以50美元的价格买入股票，然后突然宣布这件事。如你所知，我们不会接受IT，埃隆抛售股票，告诉所有人以50美元的价格买入股票，希望它能涨到54美元，但突然之间却损失了很多钱，因为股票价格变成了34美元。所以，股票基本上没有波动，这实质上是市场投票的方式。这是一个虚晃一枪。我们应该接受这个报价，董事会不会让股票价格回落到原来的价格。

我的预测是：董事会试图对抗，股票暴跌，没有人认为这笔交易会完成，埃隆降低了他的报价，并在年底前赢得它。

一个更低的报价。你不喜欢总是向上踢。

现在我们要…

现在超过49美元，然后每季度下跌两美元，直到你们问我们交易结束时是30美元。我降低了我的报价。

詹姆斯，如果你想就此结束这个相关的事件，它实际上很酷，很有力。利特尔进来试图基本上做一个白衣骑士的出价。而罗纳尔·普罗姆所做的基本上是说，你知道，我将，每一个出价都相当麻烦。

每一次大规模的执行都会在1美元。你知道，问题会在51美元。50美元会涨到54美元，55美元，你知道吗？所以他耗尽了利特尔的精力，最终他们放弃了。他们说，我们能…

我们可以在任何地方做到这一点。我想推荐几部电影，因为我在推特上发了几条关于《华尔街》和《巴里·林登》的推文，你知道，我发了这些推文，它们得到了，不，我觉得人们只是不看老电影。它们是在80年代上映的，是所有时代最伟大的电影之一，可能是最好的电影…

商业电影。

制作的，说《华尔街》是一部…

V…

电影。詹姆斯·古克。

下一级。

大家好，我们决定把这一集分成两部分，两部分。我们会尽快把所有关于埃隆和推特的内容提供给你们，让你们在周五晚上欣赏。敬请期待第76.5集。

第二部分将在几小时后发布，我们将讨论全球粮食危机、中国粮食储备计划、地缘政治，包括法国大选。我们还有一些关于所有这一切的总结，一切都在上涨。所以坚持…

和我们在一起。

雨人给…

我们向粉丝们开放了源代码，并且…

只是疯狂地…

老…

像…

特别…

时间发布？

不。