E86: Macro outlook: jobs, housing, inflation + Dutch farmers protests & EU climate missteps
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所以你带他去了你的……

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大家好，欢迎收听全员参与播客的第86集，我们还没死，仍在发布，来自意大利的我们，啊，雨人与独裁者穿着相配的服装，先生们，意大利怎么样？

太棒了。

我也和我们在一起，科学界的侵略蚂蚁本人，大卫·弗里德曼·K，来自某个未公开的会议，我们可以谈论。嗨，他们。本周不公开，本周不公开。还有一点汉诺威，看来是的，你需要一些公司酒会……

一点苏格兰威士忌。昨晚，一点苏格兰威士忌，我喝了苏格兰威士忌和啤酒，他昨晚……

不是每个人吗？我们有很多新闻要处理，宗教通过一些数据，因为数据一直在进来，6月份美联储的会议纪要出来了，关键引言是，“如果公众开始质疑美联储的决心，通货膨胀居高不下可能会变得根深蒂固的重大风险”。所以他们从短暂的转变为现在的担忧。

Ched um工作岗位略有下降。这是我们一直在讨论的事情。但只是为了提供一些背景信息，我们仍然有大量的工作空缺。我们在3月份达到顶峰，1190万，啊，在5月份，我们下降到1130万，6月份为1100万，38个月。如果你看看这个弗雷德图表，这真是太不可思议了，竟然有这么多工作岗位可供选择，在八个州中，每一个人都需要一份工作，就有两份工作可供选择，而且这些工作绝对令人震惊，如果你看看……

你认为这是一个伟大的curter 2下降……

在白领部门急剧下降，数据显示的是……

制造或工资或主要工资通货膨胀。我的意思是，是的，这项工作显然必须完成。如果你解雇员工，失业人数，而不是失业人数将会上升。但归根结底，我们在这里知道的是，我们有一个结构性失业问题。正如你所说，每人有两个空缺，这意味着这些空缺的薪水不足以让人们离开场外……

并加入……

领域，是的，或者他们应该在场外，是的。这些职位空缺实际上可能表明与美联储告诉我们的相反的情况，对吧？美联储希望相信他们可以继续提高利率，然后我们不会陷入衰退，因为我们有所有这些空缺的职位砖块。

但是如果我们应该看到劳动力市场实际上是两个超市。他们有点像白领专业人士。你现在看到所有这些参与裁员的科技公司，对吧。

所以我们将看到那里的失业率上升。然后在蓝领方面，嗯，你面临着劳动力参与率创纪录低下的问题，所以你仍然面临着通货膨胀。我无法填补这些工作岗位，因为周围有所有这些……工作激励措施。

有，只是给它一个数字，性，哪里，哪里比峰值低10%。如果这些人参与进来，它真的会减少很多这些工作。

这将增加商品和服务的生产，这可能会……

减轻通货膨胀的压力。它还会增加货币速度，因为人们会花掉他们赚的钱，这可能会让我们摆脱困境。

我认为美联储在此采取的方法部分问题在于，它假设如果他们继续提高利率，这将减少需求，这将阻止或减缓通货膨胀。这其中有一些道理。但是，我认为这种通货膨胀不仅仅是过度需求的问题。

我认为还有一个供应问题，这意味着没有足够的商品和服务正在生产，以及我们生产商品和服务所需的商品投入。这些价格上涨了，它们已经膨胀了，这早在乌克兰战争之前就开始了。但我认为乌克兰战争现在加剧了这个问题，尤其是在能源和食品方面。

如果你有七分钟的时间，你的超额或不足，呃，性，提到乌克兰，你低于一……

只是把它作为一个加剧因素……

这种情况，我认为这实际上是一个非常好的框架，这是……

一个加剧因素，是的，是的。

所以，如果你看看离职人数，让我告诉你一个离职人数，因为这真的很有趣。这些人正在辞去工作。它仍然处于历史高位。

所以，这个“大辞职”的概念，我们仍然有超过400万人每个月辞职。大流行前的离职人数平均每月不到300万。如果你看看那张图表，很难想象在经济下滑的情况下，人们仍在辞职。

现在这表明了什么？这表明人们相信他们可以找到另一份工作。如果你不认为自己能找到另一份工作，你就不会辞职，或者你有足够的积蓄。你，也许你知道，嗯，你知道，花一些空闲时间去度假，或者……

一个新的经济正在出现，对吧？我的意思是，其中一个论点是，大流行及其后来的刺激措施导致了人们赚钱的就业类型和企业类型的巨大短期转变。而且你知道，很多人能够转向在家工作。

当你转向在家工作时，你就有更大的灵活性来选择你现在可以在家做的其他工作。人们不想在餐馆工作，他们不想在快餐店工作。如果他们能找到另一份工作，呃，一份零工或服务，或者按需紧缺的工作，在那里他们可以有更多的自由和灵活性以及更多的收入，他们会做出这个选择。

由于停工、封锁以及随后的刺激措施，这种情况发生得如此之快。数万亿美元或数万亿美元的预测创造了所有这些新的机会和所有这些新的工作激励措施。事实是，旧经济，旧企业，所有快餐店和咖啡店，他们都只有半数员工，他们关心的是填补这些工作岗位，因为你知道，曾经有需求的工作，现在情况并非如此。

我认为，顺便说一句，我不认为这在短期内一定会逆转，因为我确实认为在经济的某些部门已经发生了实质性的、几乎是永久性的变化。并非所有部门都会逆转，但这会在经济的某些部分留下很大的差距。也许快餐店不会像以前那样便宜了，因为为了让人们工作，你必须收取更高的费用。经济的其他部分，如服务和销售商品，正在为人们工作。

让我只说一个数字，100个UX。所以，只说一个数字。下降最多的工作是白领，42.5万，制造业20万。

增长最多的工作是酒店和零售业。所以，完全符合你的观点。人们感觉有更多选择。这种持有在大流行期间有所加速。

好吧，萨克斯想问弗里伯格的问题是，你是否真的认为这些新的选择，在家工作和远程工作实际上提高了经济生产力？在我看来，说实话，员工，如果你给他们，没有自由来决定他们在工作和休闲之间的权衡，那么经济……

更贵。

怎么？所以如果你……

退一步回到封锁开始之前的日子，我们有一个正常运转的经济体，每年增长2%。在我们实施这些封锁的那一刻，我认为我们实际上做的是引发了供应方面衰退。这是萨克斯之前所说的。

那么这意味着什么呢？假设你是一个工厂，你制造车轮，好吧，只制造一些非常简单的东西。你每年增长2%。一切看起来都很顺利。

你有员工，如果一切顺利。你过去出售你的产品，利润率为10%到15%。一切都很顺利。

然后第二天，政府说，你需要关闭你的工厂，因为我们不能让人们花太多时间靠得太近，因为我们需要控制住这场大流行。好的，所以你把它关掉了。然后在接下来的12到18个月里，会发生什么？那些东西闲置着。

那些过去为你工作的人，他们的银行账户里存入了2.5万亿美元。他们花时间做其他事情。然后突然间，人们说，好吧，是时候重新启动工厂了。

人们想要购买车轮。现在突然发现，因为世界各地的一切都关闭了，没有橡胶来制造车轮。没有钢材来制造车轴。

没有人把它们组装在一起。那么会发生什么？好吧，价格上涨了，因为，同样，你给了每个人2.5万亿美元。

他们会说，好吧，我过去花1美元买你的车轮。我现在愿意付你2美元。现在就制造车轮，在我给别人之前把它给我。所以这就是供应方面衰退的经典定义。

有导师的部分。对不起。

只是为了完成这个观点。美联储基本上在他们今天刚刚发布的会议纪要中证实了这一点。杰森，你能在笔记中读一下你有的引言吗？好吧。

最上面的那个，一个重大的风险是，如果公众开始质疑他们的决心，通货膨胀加剧可能会变得根深蒂固。

我认为关键在于，你知道，我们正处于供应方面衰退。现在，通过将利率提高到某个疯狂的水平，我们仍然不确定其最终结果，这实际上可能会引发需求破坏，从而导致需求方面衰退。所以我不知道我们是否在现代历史上经历过同时存在这两种情况的时候。

对吧？宏观经济学的一个原则，每个人都在不断争论的是，这是一个供应方面的问题，还是一个需求方面的问题。我们知道，编码它是一个供应方面的问题。

我们从市场中拿走了所有供应，现在我们正试图弄清楚，当我们用完所有给人们的钱，我们摧毁需求并消除需求激励时会发生什么，对吧？消费者信心现在开始转变。然后会发生什么，我们将在未来六到九个月内弄清楚。

但问题是，你同时拥有这两者。供应方面经济并没有得到修复。并非每个人都在以100%的产能运行。

并非所有供应链问题都已解决。是的。所以我不知道。我只是认为这是一个非常完美的ICA情况。

是的，啊，这是一个完美的IT。为了进一步说明这种市中心的影响，我们总是谈论二阶H的影响，因为人们不再去工作了。市中心地区正在衰落。所以，办公空间、商业房地产，呃，你实际上可以评论一下正在发生的事情。

然后是餐馆、通勤以及所有在市中心发生的事情，76号去市中心，让马里兰州和布里德举行新闻发布会，她在两者之间，嘿，我们必须复兴，你知道，索马，它曾经……就这样。那永远不会发生。那被取消了，并推文。

我们让价格下跌。

我知道我们在政治上完全不完整。萨克斯，别担心，我们有很多道歉，只是把它说出来。所以，先生们，这是一个失败。

但是Sima房地产。我今天读到一个惊人的统计数据，来自一家主要的经纪公司，呃，他们说，到年底，他们预计会有3000万平方英尺的办公空置率，到年底会有3000万英尺的空置率。

服务器很小。

顺便说一句，由于转租和租户退出。所以我做的第一件事就是尝试搜索思科的总平方英尺是多少。我认为大约有2500万平方英尺的办公空间，到年底空置率约为40%。我从未听说过这样的事情，40%。

让我们明确一点，会议在某种程度上是一个异常值，因为其中很大一部分不在城市，而且它们都有犯罪问题。但总的来说，情况并非如此。我的意思是，你知道，纽约显然仍然相当稳定，对吧？我的城市在……之后做得很好。

这里有一点人们没有真正考虑到的，那就是它稳定的唯一原因是，10个IT签署了长期租赁协议。这就是为什么事实证明我们作为一个相当糟糕的商业模式，因为如果你的所有租赁协议都是按月支付的，而你遭遇了经济衰退，你的收入就会减少。这就是为什么房东喜欢与信誉良好的租户签订长期租赁协议，他们签署7年、10年。

所以，这意味着什么？

这意味着，随着这些租户开始搬迁，他们的租赁合同在未来几年到期，他们不需要那么多空间，因为他们要么已经远程办公，要么现在是混合办公模式。因此，他们正在重新考虑他们的办公室。更少的是总部，无论哪个需要去，更多的是像一个员工偶尔会去的联合办公空间。

所以他们都在缩小办公面积。这就是为什么办公空间空置率持续上升的原因。随着越来越多的租赁合同到期，他们根本不需要那么多空间，所以他们也在缩减规模。

现在问题来了。问题是这些建筑物上有债务，对吧？这笔债务被称为债务偿还率，DSCR。

基本上，如果你作为美国建筑物业主，如果你的建筑物收入低于某个数字，你就会违约。问题是，所有这些新签署的租赁合同，它们的租金都只是旧租金的一小部分，因为这种空置率将导致市场大幅下跌。

我理解正确吗？他们不允许签署这些租赁合同，因为它们低于IT，所以聊胜于无？或者他们不允许接受IT？

不是这样的。只是市场出清价格可能比旧租金低得多，以至于当他们查看建筑物的收入时（顺便说一句，数十亿美元的建筑物可能有大量空置率），他们现在根本无法达到他们的债务偿还率。

所以他们将违约。这意味着我不明白，在一个像市中心这样规模的地方，为什么一半的建筑物最终不归银行所有。银行不想拥有所有这些建筑物吗？所以他们即将进行大甩卖，我不知道买家会是谁。

我的意思是，只需将其转换为住宅，而这是他们唯一需要做的，将其转换为住宅，因为我们仍然面临住房危机。

这需要数年时间。这需要数年时间。这是一个重新定位的策略。首先，你需要市政府的合作，这不会发生，需要开发商进来并拥有资金来进行所有这些改变，这又需要很长时间。但是，想想由此产生的系统性风险，对吧？如果你知道市中心商业地产的一大块曾经是蓝筹股。

我的意思是，最蓝筹的，对吧？那些拥有这些资产的金融机构，因为它们现在是不良资产，随着时间的推移，它们将被证明是不良资产，谁的租赁合同到期得最晚，然后是债务基金和银行，对吧？那么，当这些情况开始发生时，赌场效应是什么？

是的，好的。所以，最后一点也是关于就业的，净国际移民大幅下降，不到一百万人来到这个国家。因此，解决我们就业问题的明显办法是从其他国家招聘人员。但让我们来看一下转折点，是的，我们只是停止让人们进入，特朗普完全关闭了边境，你可以在2016年看到这一点，而且他也赞成关闭边境。

这也是情绪问题。就像，你知道，美国不是我们想要的那个闪耀的、一百万人的国家。

是的，但是我们有三百万人……

刚刚进入，低于非法移民。这张图表是否计算……

非法移民？

因为我们基本上有宽松的政策来弥补……

如果我们不允许这些工人进入，会发生什么？好的，让我们来看一下转折点。消费者信心委员会，6月份的消费者信心指数从5月份的103.2点下降到98.7点，预期是100点。

所以它低于预期指数。所以，当你查看消费者信心时，有两个方面：你对当前局势的信心。这是图表上的蓝色部分。

然后是你的未来预期。你会看到，两者之间开始出现巨大的差异。人们开始对未来持负面看法，但他们对今天感觉还不错。那么，先生们，你们对这张图表有什么看法？

在我看来，这有点像萨克斯在代码大会上所说的那样，你知道，他认为其他人都会卷起袖子，努力工作，但他自己并不打算这样做。我认为人们大致也是这样想的，我认为他们的行为，嗯，你知道，如果情况变得艰难，他们会在未来处理这个问题。但现在我的口袋里有足够的钱，你知道，如果你看看航空公司以及有多少人试图旅行，如果你看看酒店房间的价格，如果你看看今年夏天发生的事情，看起来人们并没有放慢速度或踩刹车。

是的，我担心信贷，因为它不是来自工资增长。你知道，成本增加了，收入却没有增加。你知道，我们每月都在看到消费者信贷余额的持续增长，我认为，你知道，这是我在几集前提出的观点。我认为人们不会改变他们的生活方式和消费方式。

我只是……

认为在……

两年……

封锁之后，我认为人们渴望恢复某种程度的正常状态。这是大家都可以出去做他们计划做的事情的第一个夏天。

去年有点艰难，你有两年的压抑需求，大学、婚礼等等都在发生。所以我认为人们真的在花钱。

如果你看看它，消费者表现得令人惊叹，这肯定是就业、房价和通货膨胀的某种组合。

但这就是为什么需求没有下降的原因。我不知道为什么每个人……

认为需求……今天的文章没有显示……

出现在会员资格中，而且非常紧张。

好的，当然。确实有一些微妙之处……

实际上我认为经济正在这里迅速转变，并开始突然出现在数据中。听一些其他的数据点，消费者情绪，消费者情绪40年来最大跌幅。这是上个月。

正确轨道，错误轨道。民意调查显示，只有10%的人认为美国在正确的轨道上。如果你问人们，我们是否处于衰退之中？大约60%的人认为我们已经处于衰退之中。

这有一定的政治倾向。共和党人比民主党人更认为我们处于衰退之中。然而，甚至大约一半的民主党人也认为我们处于衰退之中。所以这些……

都是感觉，而不是萨克斯所说的行为。我们关注的是数据，而不是情绪。

我认为行为会赶上……我认为行为……我认为行为正在转变，只是我认为你必须深入挖掘，你必须关注零售额等数据。

大卫，我不确定，如果你回顾消费者情绪下降的所有次数，它与消费模式的相关性是否像我们认为的那样一致可预测。我的意思是，我认为存在轻微的正相关性，我记得，但我认为它不像，你知道，0.75、0.81，不是那样。

所以当被问到，你认为接下来会发生什么？你会做什么？我认为很多消费者，这就是为什么他们有……我们知道美国的数据，不到一个月的储蓄，或者无论这些数字是什么，尽管有所有这些情绪，分析所有这些东西。

你会认为会有行为改变，但大多数人只是活在当下。你知道，部分原因是他们没有结构性支持来储蓄或其他事情。但现实是，大多数人从他们所说的到他们所做的，之间存在差距。

是的，正如你所说，萨克斯，这开始赶上来了。你看到轻微的……下降，我们接下来会谈到房地产。但是如果你看看，我一直在研究汽油价格，因为这显然是人们受影响最大的地方。

一个美国家庭现在每年在汽油上花费5000美元。几乎是去年的两倍。所以这将产生影响。

它会赶上来的。但是有这么多的工作机会，而且有这么多人失业。我认为这是可以控制的。所以，正如你刚才提到的，感觉消费者即使面对如此巨大的逆风，也能应对。

让我补充一点。我认为美国的平均人均收入约为38000美元，这大约相当于每小时17.5美元。想想一个拥有这种收入水平的人，美国普通家庭……

历史上，你知道，大约三分之一用于住房，大约13%用于食品，大约16%用于汽车和汽油，他们只有大约12%的剩余用于储蓄。所以，你知道，如果食品的13%增加了30%，他们用于汽油的16%增加了40%或50%，即使房价上涨了一点，你的储蓄突然就没了……

而且你实际上没有储蓄来应付麻烦。顺便说一句。

比你说的更糟，你使用的是人均数字。

是的，是的，所以我想强调的是，存在分布。在美国有一小部分人，他们收入很高，或者他们的大学……你不仅仅是在谈论他们的旅行。这在数据中有所体现。

经济中的一部分人正在过度消费。萨克斯我认为说得对，那就是大多数美国人正面临严重的预算危机，他们的个人消费水平现在超过了他们的收入水平，迫切需要减少信贷和个人债务以及消费。这就是未来几个月和几个季度将带来重大风险的原因。一部分经济的数字看起来不错，因为有一部分经济正在过度消费，但大多数经济可能正在迅速转变。我认为这两者都是正确的。

让我把一些事情联系起来，因为我倾向于同意你的观点，我认为我们一直处于供给侧衰退。这就是导致通货膨胀的原因。我们必须经历一个过程，收回所有投入的额外资金。你如何以及何时这样做，我们将摧毁需求。然后这引发了……需求侧衰退……

因为人们会……

资产价值，我们将摧毁资产……

资产价值，所以这个过程……资产价值。

将会发生什么。第二。

所以，现在过度消费的那部分人口的平衡表一旦受到冲击，可能会仔细看看他们的储蓄。他们会削减开支。

对吧？所以我的观点是，我认为我们仍然处于这个过程的第一阶段，我不愿成为坏消息的传播者。但我认为我们处于这个过程的第一阶段的原因是，总的来说，人们仍然有很多储蓄，因为所有的刺激支票，仍然有很多钱。

那么，我们如何才能知道，也许更好的问题是，当所有这些额外的储蓄因为高物价而被这些人夺走时？我怀疑这是当杰森的第一个收费开始关闭时，对吧？所以当人们……你知道，他们更有动力重返劳动力市场时？我认为这是一个信号，弗里伯格。

你的信号是另一个，那就是当信贷违约真的开始飙升时，那是因为人们用光了他们的储蓄，然后他们用光了他们的信用卡，然后突然之间，他们就成了……当所有这些事情发生时，你可能现在正处于供给侧问题的第一阶段基本结束的阶段，现在你进入了需求破坏阶段。但不幸的是，所有这些道路都指向相同的结论，那就是，你知道，股票面临巨大的压力。

没有任何情景表明股票会反弹。你为什么要购买未来盈利较低的公司？或者你为什么要购买未来利润贴现率较低的公司？在这种情况下，两者都是正确的。

对吧？让我们谈谈这个，因为我们还没有谈到的部分是……这是转折点，是住房，因为美国人的大部分财富都在他们的房子里。我认为这将是真正的指标，正如你所说，劳动力参与率当然……但当这种情况冲击住房时，那时我们将知道我们已经进入到了最后阶段。抵押贷款利率达到5.3%。

为什么？你为什么说住房……

是最后阶段？好吧，我认为我们还没有看到住房危机的崩溃。我们面临住房短缺，而且从历史上看，抵押贷款利率仍然处于……你知道，30年平均水平。所以让我给你一些统计数据。

抵押贷款利率为5.3%，如果你看看这张图表，我们小时候，我们的父母在80年代支付15%、16%、17%甚至17%的抵押贷款利率。即使在加息之后，利率也远低于50年平均水平。所以30年期抵押贷款的50年平均利率是7.77%。

那么，5.3%在哪里呢？嗯，一部分是这样，但是，呃，从2.5%的抵押贷款利率迅速上升到5.3%的转变非常快，尽管我们已经看到房屋销售开始疲软。所以，重点是，这开始体现在数据中了。

但是，即便如此，我们同比下降了6%，几乎下降了7%，环比下降了3.5%。但从历史上看，我们仍然保持着不错的水平。所以，在过去的十年里，除了疫情封锁期间，我们每个月都卖出了超过500万套房屋。接下来你会看到这张图表。

这是一张我发现的非常棒的图表，它显示了现有房屋销售额与30年期固定利率抵押贷款之间的关系。在我们80年代的童年时代，每年只有200万到300万套房屋销售，正如你所看到的，橙色线（利率）从17%大幅下降到10%以下，住房市场开始反转。人们开始越来越频繁地买卖房屋。嗯，我们仍然保持在500万套的水平，这个数字可能会下降到400万套。然后，我们将从小组成员那里获得一些补充信息。

我听说过一句老话，经济衰退是你邻居丢了工作，经济萧条是你丢了工作。现实情况是，我们还没有出现大规模的失业。它正在开始，我们可以在职位空缺数量减少的数据中看到它。

然后是刚刚公布的失业数据，比预期略高。所以失业正在开始。但到目前为止，这实际上是之前的步骤，即人们看到他们的，例如，财富被摧毁了。

股市下跌，他们的工资因通货膨胀而被侵蚀。食品和汽油价格大幅上涨。所以，人们的情绪如此悲观是有充分理由的。

人们感觉比以前穷，而且情况可能会变得更糟。正如你所说，杰森，他们的房屋受到冲击。我同意，下一个要下跌的是商业房地产，这是下一个要下跌的领域。

但我认为未来六个月真正的大问题是我们将看到什么样的失业率？因为这将真正决定这次经济衰退的严重程度。是的。

我同意你的观点。而且，如果我们，如果我们正在失去30万个工作岗位，那么我们甚至要花很长时间才能达到1:1的就业岗位。所以这……

非常漫长。我认为你是对的，但我认为我们甚至还没有接近那个阶段。我只是不明白为什么突然会出现如此大规模的裁员，例如，如果《华尔街日报》的头条新闻是沃尔玛裁员一万人，我才会相信你说的话，对吧？

事实上，情况并非如此，我们看到的是完全相反的情况，沃尔玛的周期。你知道，我们的需求似乎创下了纪录。我们正在提高价格，每个供应商都必须支付燃油税和供应商税，并处理这些问题。所以我只是认为，你最终会是对的。我只是认为我们在这个过程中还为时过早，还无法达到那个阶段。

我们正在讨论这个问题。我没有看到行动。鲍威尔几天前发了一条推文，基本上说，听着，通货膨胀仍然是最大的问题，而不是经济衰退。经济发展良好，就业机会充足，我们将面临持续的通货膨胀问题。

我认为他既对又错。我认为通货膨胀和经济衰退可以同时发生。这就是我的观点。

我认为我们一直处于供应侧衰退，这意味着疫情期间的需求并没有停止。并不是说我和你，大卫，不想出去，不想用DoorDash，不想打Uber，不想在电影院看电影。我们是被禁止的，对吧？所以我们找到了其他的方式来满足我们的需求。

这就是为什么Shopify做得这么好，因为它服务于商家。这就是为什么Robinhood做得这么好。这就是为什么《堡垒之夜》做得这么好，对吧？我们找到了其他花钱的地方，但供应消失了，这些激励措施并没有恢复，而且仍然没有恢复。这就是为什么价格持续上涨。

问题在于经济衰退的定义，大多数人都不理解你可以同时出现供应侧衰退和需求侧繁荣，它们只是以不同的方式表现出来。所以，我认为，我认为，我认为，鲍威尔在某些方面大致正确，在其他方面大致不正确。

我认为我们面临一个问题，即我们将把导致通货膨胀的供应侧问题转移给普通消费者及其购买能力。我仍然认为普通消费者对购买商品的渴望与以前一样强烈。

利润率可能更高。我确实认为，在某个时候，当价格足够高时，情况将开始改变，但我认为我们还没有达到这种平衡点。原因是像沃尔玛这样的公司，它们实时地看到这种需求，比任何人都更了解何时以及可以将价格上涨多少传递到其供应链的下游。

所以，当你在《华尔街日报》上看到这样的事情时，我会鼓励我们所有人说，他们一定看到了需求保持不变或有所改善。因此，他们现在将把这些价格上涨传递给其他人，因为沃尔玛现在表示，这是一个让我捍卫自己盈利能力的机会。这就是为什么我认为我们正处于这个阶段的开端。

所以我不知道鲍威尔是对的还是错的，但我认为我们正处于一个两阶段经济衰退的早期阶段，我不知道这会是什么样子，因为我从未经历过这样的情况。我认为在许多方面，这是两者的结合，这很大程度上是由于政府的失败，政府应对疫情的方式造成的失败。事后看来，萨克斯一直是对的。

我们过度反应了，关闭了一切。我们可能可以通过尽早了解口罩来接受一些供应链中断。其次，我们通过失败的政府政策加剧了这种情况，因为我们向所有人提供了数万亿美元，我们进入了资本市场，并用另外7万亿到8万亿美元扭曲了它。这会产生后果。后果是……

谈论提供刺激措施。现在为了……帮助人们应对……

我们没有……

吸取教训。

如果我必须把我们所说的内容简洁地总结一下，我会说需要进行多方面的经济调整，一是纠正我们在疫情期间从市场中撤出的供应，二是纠正所有过多的资金，三是纠正需求。我们需要做很多事情。因此，政府政策越误导，我们就越难以找到平衡点，时间就越长。

美联储造成的损害是，人们普遍认为美联储将在本月晚些时候再次加息50个或75个基点，也可能是50个基点。谁知道呢？似乎有几个人说，如果那样的话，可能会发生这种情况。

如果通货膨胀开始见顶，通货膨胀是否会开始下降？或者你认为价格还会上涨，因为它确实感觉像是在触顶反弹。如果加息0.75个百分点，会发生什么？你已经看到了市场在过去几天，尤其是在成长型股票中的反弹，因为人们认为美联储正在通过加息来解决通货膨胀问题，市场正在关注六个月后可能出现的经济衰退。他们认为这将降低需求并降低价格。

我的意思是，我刚才描述的情况将是软着陆。我只是怀疑能否实现软着陆，因为这表明这是一个多方面的问题。在我们解决供应侧问题之前，我认为仅仅减少需求并不能让我们摆脱困境。

我非常同意你的观点。

这是一个生产问题。这是一个需求问题。而且，正如我们几分钟前谈到的那样，这也是一个就业问题，因为需要发展、需要创造收入的企业无法获得员工来从事服务性工作。

因此，他们无法增加收入，无法获得利润。这对经济产生了连锁反应。你知道我们谈论的那种工作转变，那种劳动力市场转变。所以所有这三点，所以所有这三点都是……这种……位置……

完全正确？

还不清楚。我昨天和一位非常聪明的人交谈，他是一位前……政府官员，他说……我们根本无法预测。我们只是认为，想想看，扔三块石头到水里，这三块石头是如何相互作用的，涟漪是如何相互作用的，这正是我们试图预测的。

这很难做到。我的意思是，如果你将此转化为市场，一秒钟，我认为自2021年11月以来我们所做的事情，尼克，你应该播放这段剪辑，因为，你知道，不是说我们没有预见到这一点，但我们确实预见到了。你知道，我们指出了，你知道，我们认识的一个朋友，以及其他人，埃隆，我们说，当世界上最聪明的两个资本鳄鱼开始抛售时，他们显然理解并看到了我们其他人应该注意的事情，而忽略它似乎是鲁莽的。

或者，我们将在下一段剪辑中回来。

我们这一代最重要的两位创始人，两位最聪明的人，他们一直以来都取得了成功。埃隆·马斯克和杰夫·贝佐斯已经合计抛售了超过110亿美元的资产。这……你独自一人。如果你不能把所有这些都考虑进去，并为自己和你的家人决定什么是对的，那么你就是在亏待自己。

我认为对我来说重要的是，永远不要被迫告诉人们我是在买还是卖，尽管我愿意在某些时候这样做，但我认为重要的是要理解背景。所以我认为，像我那样轻蔑地看待那些管理风险的人，我认为这非常天真，而且我认为这……也让他们错失了很多机会。如果世界上最聪明的人现在正在抛售他们之前说过永远不会抛售的股票，而你没有重新考虑你对事情的立场，那么你要么比他们聪明得多，要么你非常、非常鲁莽。

那是11月份，你知道，在那时我开始了一系列流程，我们可以在……讨论，但我还在……我那时开始了一个流程。我在12月份看到了第一部分，本周看到了最后一部分，但你知道，我当时看到了沙发的大部分。

嗯，重点是以下几点，那就是从那段剪辑到现在，我们经历了对这些公司的贴现率的大规模重新评估，假设其他一切都不变，对吧？这就是我们所做的全部。我们没有质疑收益是否会发生变化。

你知道，我们只是说，好吧，现在我们将提高贴现率，这意味着这家公司的价值低于我过去认为的价值。这就是自11月以来发生的所有财富损失中我们所做的全部。但是现在第二只鞋要落地了，那就是，如果你相信在供应侧问题解决后，你会经历需求破坏阶段。这些公司的收益将面临真正的麻烦。金，我认为你发布了一些关于社交媒体公司……

以及广告将受到打击。经济衰退时，首先要削减的就是广告支出。如果你要精打细算，那么在公司里，你会裁员吗？但你不能像我们谈到的房地产那样摆脱你的租赁协议，但你可以削减你的营销支出。

所以，现在，Facebook的前景看起来相当黯淡，因为它们面临着逆风。因此，收益可能会下降，这意味着，如果你考虑一下房地产，对吧？好吧。

我们谈到了这一点。我们在过去几周谈到了这一点，那就是每次市场反弹时，Facebook的股票都会停滞不前或下跌。当我和华尔街的人打电话时，他们说，因为，你知道，我们认为这是盈利压力最大的公司。

我不知道是否属实。不是，但他们利用每一次反弹的机会来削减他们在Facebook的仓位。现在这是真的。你必须提醒自己，这是全球十大最佳公司之一。因此，如果你要质疑全球十大最佳公司之一的盈利能力，你可能需要考虑其他所有非Facebook公司的盈利能力。

关于Facebook的故事还有其他一些事情。他们正面临着苹果带来的独特的破坏性时刻，苹果限制了他们定位用户的能力。据说谷歌也可能会效仿，这将是超级激烈的竞争，而且TikTok也在崛起，正在蚕食他们的市场份额。

能源领域有一些好消息，这最终将影响政治和农业状况。弗里德曼说，土耳其政府声称它刚刚发现了超过7亿吨的稀土矿物，是中国的15倍。

如果这是真的，你们可能知道，我们现在每年大约使用15万吨。到2030年，这将翻一番。按照目前的市场需求，这大约是4000年的储量，这将使他们远远超过其他任何国家。

你对太空的投资。呃，我不知道你是否一直在关注这条新闻。对另一项重大地球发现的看法。

你们刚才吃什么了？晚餐？晚餐预订。

你们呢？不，那是她带来的最好的。他带来的。这里有一家很棒的餐厅，叫做Descanted，它做的意大利面是你吃过的最好吃的。

这将是一个哈佛未来的陪审团，将会更加完美。

情况。

到。

Santis。

我快速尝试一下利率，如果这是真的，这会怎么样，你一直在跟踪这种情况吗？

因为我认为重要的是要退一步，用不完全是怀疑的态度，而是稍微有点怀疑的态度来看待这件事。没关系。

世界各地都有额外的矿藏并不奇怪，这意味着我们一直都说稀土并不特别稀有，问题是，你知道这十七种稀土元素中的哪一种？以什么品位？也就是说，以什么百分比的浓度存在？然后真正重要的是，以什么成本经济地提取它？是的，对。

所以这意味着加拿大、美国、非洲、澳大利亚、巴西、巴西有很多未开发的稀土。它们只是未开发的，因为当你把所有这些因素放在一起时，这真的很困难。

所以政府发布的消息说，他们将加工大约 57 万吨，这将每年生产约 1 万吨稀土。这意味着大约 1.75% 到 2% 的品位。还不错。

所以还有很多工作要做。我只是想说，这在方向上是很好的。还有很多工作要做。更重要的是，他们需要发布足够多的细节，以便像我们和其他的人能够真正地尽职调查，以便告诉你更准确的信息。但是新闻发布会令人兴奋。

弗里伯格，这让我想起了十五年前我们经历的石油峰值骗局。每个人基本上都说我们不会找到更多的石油了。这是剩下的石油，然后是挪威之类的。

我们发现的石油比以前多得多，而且整个世界石油即将枯竭的概念现在已经消失了。所以，Facebook，科学界发生了什么，我们无法预测有哪些资源可用。

我们对地球一定深度以下的东西知之甚少。所以，你知道，有一些估计，但我们总是感到惊讶，我们对这些元素在地球上和地球以下的分布知之甚少。你知道，采矿业是一个令人难以置信的产业。我不太了解工程和采矿的最新技术，但是，从纯粹的地球物理学的角度来看，根据一些估计，我们在地球深处有 100 亿年的能源储备，我们可以以核储备、地热能的形式获取，这还不包括一些……你知道……一些这些元素的潜力，以及它们在建设更可持续的……

能源经济方面的作用。为什么人们如此悲观，而我们却不断地让自己感到惊讶？

有人想要一本好书吗？呃，在你们吃过几周前我吃的晚餐之后，我们请斯蒂芬·彭纳来吃晚餐，是的，读了他的书《启蒙》，现在他可以在 YouTube 上观看他的视频，他做了大约 60 张幻灯片，他强调了……你知道……人类倾向于关注风险、担忧和不利方面，我们必须有令人难以置信的乐观态度……这是一个父母……

当我们真正查看我们物种正在发生的事情以及我们在这个星球上正在做的事情的数据时，我们有充分的理由保持乐观。你知道，我们比以往任何时候都少打仗，人均谋杀率比以往任何时候都低，寿命在增加，健康在增加。一切都在增加。我认为，就科学突破而言，情况也是如此。发现并通过工程手段创造更可持续的能源和粮食未来。

这是拥有你作为朋友的一大好处之一。弗里伯格，你的不情愿的乐观主义和你实际的冷静、沉着、集体缺乏焦虑。另一个令人惊奇的消息是，欧盟……

议会再次反转了。弗里伯格完全被倾斜了。我们谈到了虚拟的……欧盟议会，你知道，以及……德国关闭核电站，并为普京保住钱袋。

欧盟议会反转了，他们现在说这些虚伪的……家伙们。他们改变了主意，现在他们认为核能是绿色的。同样，根据欧盟……

议会的说法，天然气也是绿色的。我想也是。呃，对我来说，这感觉像是普京在沙特阿拉伯的末日的开始。

如果你看看美国成为能源净出口国，呃，欧盟也可能做到这一点，如果他们真的……这是一个很大的如果……如果他们真的，你知道……开始建设核电站，这可能是……的开始。

一些人所说的世界绿色运动的结束。当然，还有这种认识，即向下一个……超越碳约束的过渡将需要继续投资和支持碳经济，直到这些替代解决方案出现，并进行双轨投资。我认为这就是我们现在在世界各地、在美国和欧洲看到的。欧洲在采取这种观点方面一直比美国左得多。我认为现在这对每个人来说都是一个警钟。

而这一切只需要一点 6 美元的汽油，让人们亲身体验痛苦，才能改变他们的虚伪信号。胡说八道。

是的，这是市场在起作用。是的。

教育公众。你宁愿人们坚持普京还是铺路？

因为他们从禁止能源生产转向禁止粮食……

生产。

在能源方面。我在群聊中做了一个简单的数学分解。我认为这可能会让大家感兴趣，但是今天，在全球范围内，世界上每一个参与石油行业的国家都能比我们需要的多生产 100 万桶/天。

所以让我们假设，你知道，作为一个世界，我们需要每天 1 亿桶石油来继续做我们想做的所有事情。我们生产 1.01 亿桶。所以我们正处于刀刃边缘。

到 8 月份，我们将经历欧佩克+的产能提升，也就是欧佩克+俄罗斯……呃……研究。阿比将从每天 1000 万桶增加到 1100 万桶。所以增加并不大。呃，俄罗斯被认为能够在感受到压力的情况下，每天最多削减 500 万桶的产量，而不会对其经济产生任何影响。所以摩根大通……我认为……呃……他们做了这个敏感性分析，他们发现了以下结果。

他们发现，如果俄罗斯削减 300 万桶石油，那么我们将从供应过剩 100 万桶变为供应不足 200 万桶，石油价格将达到约 180 美元/桶，如果他们削减 500 万桶，那么……经济没有受到太大影响的门槛，石油价格可能达到 190 美元/桶。你会说，好吧，我们只需要从其他地方增加更多的石油。

这就是所有这些长期存在的规则的问题，产能不存在，对吧？我们正在破坏供应。世界各国的政府都让生产核能、石油和天然气的供应变得非常困难。

沙特阿拉伯说我们可以达到 1200 万桶。好吧，那就是……他们只能在 2024 年开始工作。

他们将在 2027 年完成。是的。所以，正如你所说，我们突然意识到我们一直都需要这些过渡燃料。

我们如何允许所有供应破坏发生？现在我们需要扭转局面。这将是一个非常复杂的过程。如果在俄罗斯发生任何这些事情，俄罗斯决定对欧洲或美国采取强硬态度。我们最好希望这是一个温和的冬天，因为你很快就会从正 100 万桶……

变为负……

200 万桶。是的，关于沙特阿拉伯的最后一点，你认为，好吧，沙特将从 1000 万桶增加到 1100 万桶，所以这是好事。在其整个生命周期中，他们总共只有 8 周达到 1100 万桶。

如果我们看看这一点，我的意思是，美国人还在购买 20 到 25 英里的汽车。这也必须结束。所以个人责任……呃……是其中的一部分。

真正有趣的是，中国已经有了这个计划……他们与“一带一路”倡议相关的核战略是在中国以外的国家部署 30 个核反应堆，他们试图对这些国家施加影响，他们现在正在建造 30 个核反应堆。他们计划建造 150 个。所以中国最终……在思考能源独立性方面，我们必须效仿他们。呃，其他大型……在讨论能源状况之前，还有其他人有什么要补充的吗？

让我们来谈谈农业状况。

好的？所以，荷兰农民在周二一项旨在减少排放的新提案法案之后发生了反抗，当时议员们投票决定大幅削减氮氧化物和氨等污染物的排放量，他们目标是在 2030 年之前在全国范围内削减 50% 的排放量。这项计划很可能会迫使荷兰农民减少牲畜数量或完全停止工作。

农民抗议，呃，他们把拖拉机停放在建筑物外面。他们倾倒肥料。上周，4 万名农民聚集在荷兰中部的一个农业中心地区抗议这些计划，并……他们……但是这些拖拉机做了一些非常危险的事情，并阻碍了交通。我想，而且有……

他们注意到的地方有火灾，对，政府纵火。抗议者没有携带武器。

是的，他们有武器，但假设他们正在……

他们正在……按喇叭。

我认为他们没有。

所以警察来了，如果他们按喇叭，就会向工人阶级抗议者开枪。

对，这就是另一面，故事的……呃……听起来很糟糕。但是根据消息来源，他们使用拖拉机威胁警察……比如身体上的伤害，这就是他们开枪的原因。我们不知道所有细节，这些细节会出来的。

但这听起来……

我的意思是，如果一辆拖拉机向你冲来要杀你，而你是一名警官，我认为开枪是合理的。好的，那么让我们来谈谈科学……

这就像《惊人的力量》中的场景一样，一辆蒸汽压路机朝警官冲来？

没错。我只是觉得这太……

他们使用拖拉机作为武器。我真的只是……我认为……我认为值得强调一下，因为这非常重要，这是我们第一次看到政府采取这种规模的行动，以及对真正重要的事情产生的反弹效应。人类每年大约使用地球 2% 到 6% 的能量来生产氨。氨是我们用来给世界各地农作物施肥的主要肥料。

如果不是发明了哈伯-博施法，你可以在《空气的炼金术》这本书中阅读到这一点，以及氨作为合成肥料的创造，人类将在 20 世纪中期开始灭绝。这是一个令人难以置信的技术突破。然而，多年来我们已经了解到，当氨长时间停留在土壤中时，它会挥发，基本上与氧气结合并变成一氧化二氮，进入大气。

一氧化二氮作为温室气体的效力是一氧化碳的 300 倍，它的持续时间更长，吸收的热量更多。因此，长期以来人们一直担心过度使用化肥以及长时间停留在土壤中的氨的过量生产。这最终会产生令人难以置信的温室效应。

因此，在美国奥巴马政府执政期间，在多个……期间，一直有人讨论……几周前有一项最高法院的裁决……开始触及环保署是否在这里拥有监管权力，来真正监管氨的使用。农民通常会在地面上施用大量的氨，因为他们可以从作物中获得更高的产量。问题是，如果氨长时间停留在那里，它就会变成温室气体。因此，监管氨和监管这种微量一氧化二氮的排放一直是……你知道……绿色运动的最前沿，是气候变化的最前沿，是管理……和……和……减少人类和工业活动导致的全球变暖影响的一种方式……现在，你知道……荷兰政府已经开始进行一些这种监管。这有点……不妥，因为它来自奶牛，我们看到了……自由放养的结果。

我们能否最终承认这是素食主义者的错？

现在？好吧，实际上在这一点上……

呃……氨……

生产。荷兰是最大的乳制品出口国。呃，他们每年向其他国家出口 30 亿美元的……牛奶。

呃……所以他们有所有这些奶牛，它们被密集地饲养在一起。它们到处小便，那是氨。这导致了所有这些问题。

氨的另一个问题是，如果你们看看美国中西部的玉米种植者，下雨时，他们田地里的氨会流入溪流，流入密西西比河，流入墨西哥湾。在墨西哥湾，存在一个巨大的缺氧区。没有鱼。

所有鱼都死了，因为当氨最终进入水中时，它会杀死生命。所以有一个绿色……LG，没有鱼，所有东西都死了。

所以这就是荷兰试图监管的。欧盟总体上一直在试图监管的是去除易于获取的……

在鸡蛋生产中。再说一次，我仍然听到，如果我们少吃蔬菜，这不会成为问题。

不正确，不创造，大部分货币的生产用于制造动物饲料，用于喂养动物，制造bef……

这是一个糟糕的决定，喂养所有生命。众所周知，所有这些美味的……

免费书籍是这里的问题，这里的问题是监管者对这些农民刹车太猛，他们也许应该……

更渐进的事情已经被讨论了很长时间。在美国，这是不可能的，因为美国参议院主要由世界各州控制，这些州是快乐的……

所以你看，你们很多人没有看到很多伤害农民的法案在美国通过，因为参议院是由农民控制的，这些农民是被选举出来的，或者是由大型农业社区和农业州选举出来的三名参议员。所以，你知道，很难让这样的法规通过，人们试图这样做，并在世界各地讨论这样做。然而，在像欧盟这样的地方，或者像我之前提到的那样，他们更进步，并且戴着这种绿帽子。他们开始采取这种气候变化行动，他们称之为气候变化行动，你知道，确实会产生破坏性的后果，顺便说一句，他们说的一件事是，我们预计这将摧毁许多乳制品农民在……那些可怕的……

顺便说一句。看看……

直接，顺便说一句，乳制品农民们说，如果你……

不展示，有没有一些努力来了解这些植物本身如何吸收氮？我有……

企业完全正确。技术将解决这个问题，并且对此非常乐观。有一些正在被用来涂覆种子的微生物。

这些微生物可以直接从大气中吸收氮。你不需要修改，你使用的肥料更少。有一些公司正在非常有效地做到这一点。

他们发展迅速。他们做得很好。嗯，还有其他项目，呃，还有非常简单的解决方案。我的上一家公司，我们有一个nigg顾问产品，我们基本上告诉农民，不要在季节开始时倾倒肥料，你把它放在那里，这样肥料就不会在那里挥发，所有这些解决方案都是技术带来的，从软件到生物工程到这些呃微生物解决方案。嗯，所以我们绝对……我不认为这会解决问题，但与此同时，这些政府正忙于解决气候变化问题，你知道，他们将开始通过这些法律，这些法律确实会损害……你知道……增加农产品的……

你们怎么认为这样的事情会发生？因为通常情况下，你会期望当政府即将通过这样的法案时，会有一些相当全面的审查，各方都会被召集在一起，会有工作组等等。在某些时候，你会和一些科学家交谈。

在其他时候，你会和经济学家交谈。在其他时候，你会和那些直接受影响的人交谈，比如农民，是这种围绕可持续性和气候变化的虚荣心信号太强烈以至于人们只是关闭了大脑，或者实际上发生了什么？你，我认为……

发生了什么？一群布鲁塞尔的科技官僚，他们对农业一无所知，或者这些人住在荷兰，他们世世代代都在从事这项工作，他们坐在布鲁塞尔，他们制定这些完全武断的指导方针和要求，到2030年减少50%。这些数字可疑地是整数。

好吗？然后，荷兰的一些其他权威人士，一个技术官僚说，我们必须实施这个，然后他们通过一些疯狂的法律。他们甚至没有考虑对这些农民的影响。

为什么？因为他们卑鄙。我的意思是，这完全是阶级偏见。

就像加拿大卡车司机一样。他们不考虑这些人。他们没有把他们纳入等式。他们不知道他们是如何生活的。所以这里就是这样。

所以你有了这个全球性的技术官僚领导，他们愿意使用专制策略。他们正在征用他们的农场，把它们夺走。这就是他们为什么如此愤怒的原因。

你看剩下的部分，你没有说它不仅仅是技术官僚，而是全球范围内的技术官僚，他们已经把自己包裹在可持续发展的毯子里。他们相信，这个词证明了各种糟糕的、不科学的、不合理的政策是合理的。

对吧？顺便说一句，他们刚刚在能源问题上醒悟过来，对吧？他们刚刚禁止了欧洲的能源生产。

意识到这一点的第二点是，这让我们依赖于俄罗斯当局，意大利人。乌克兰的另一个主要出口是什么？是粮食。所以他们在能源方面变得聪明了，现在他们正要重复同样的愚蠢错误，基本上禁止他们在这个领域拥有巨大自然优势的粮食生产。所以你知道，这就像他们一次又一次地犯同样的错误。顺便说一句，是的，听着，我不会在科学冷冻机上质疑你，但我要说的是，我认为这些技术官僚倾向于认为科学比实际情况更有说服力。这当然是我们对冠状病毒的看法，我们有同样的全球精英，这些技术官僚自称是健康专家，他们制定了所有这些封锁规则，我们谈到了……

节目的开头……

他们所做的就是使用专制策略。我不相信这一点的科学，特别是到2030年减少50%的目标，为什么这是指导方针？谁能证明这些数字完全正确？他们愿意使用任何必要的策略来质疑，谢谢。

让我们假设存在可能的技术转型，存在可以使用的解决方案，我已经强调了一些。它们只是需要花钱，需要一些投资。你知道，通过说你不能释放50%的氨，人为释放的力，来扭曲市场，这会加速本来需要更长时间才能进入市场的技术转变。

你是否同意可能存在这样一种情况，即政府可以而且应该进行干预？我个人并没有提出这个论点。我只是想让你知道，我认为这就是人们的想法。有替代方法来制造该区域。有替代方法来喂养，因为有……这就是我认为你要说的……

这可能是有道理的，也就是说，好吧，你说这里存在由森林造成的污染外部性。那么，我们需要基本上将外部性内部化。我们需要承担这笔费用。

所以你可以做的是逐渐引入某种许可制度或三重许可制度，对吧，这将激励生态……你正在谈论的这些技术，你想要逐渐地去做，这样你就不会摧毁这些世世代代都在从事这项工作的农民的生计。所以这可能是……

你会采取的方法。我同意。我认为这将是世界各地发生的事情，这种排放交易或税收制度将逐渐为许多生产、工业和农业中的外部性成本推出，特别是由于存在技术替代品，并且它将激励转向这些替代品，因为替代品的成本将低于税收。

基于你所说的，这里的一个问题是这些技术官僚、这些专业人士、这些政治家实际上并没有伟大的、有战略性的、周到的……你知道……现实世界的经验来进行规划，看看德国，他们无法预见从俄罗斯到德国修建天然气管道并关闭核电站会造成什么后果，这似乎是……他们只是非常糟糕的战略……

思想家与这个相结合，对吧？不，杰森，他们受到这些文化精英的影响。是的，他们想偏袒……

群体思维，这很大程度上是群体思维，群体思维背后的原因是阶级偏见，对吧？他们只与那些基本上拥有研究生学位的专业人士互动，他们甚至不与这些农民互动。就像制定冠状病毒规则的立法者一样。

健康专家从未与加拿大卡车司机互动。所以存在大量的阶级偏见，说这些人根本不重要。我们可以强迫他们遵守我们的规则。如果他们不喜欢，我们将没收他们的农场。顺便说一句，你们其他人，你们将学会吃虫子、豆腐或寺庙，或者其他任何东西。

我是scentin。好吧，descendest是科学家新娘。你在那里有什么？是一匹骡子玫瑰……

牛肉作为美丽的玫瑰牛肉。

美丽的玫瑰带来了……它将成为一个手段。我们有这一集。Cocos是有史以来最好的市场capaha。他锁定了……

总统J与B白人旅行奶油和Leon。

你在上面有白人旅行吗？

那就像一个小……

带回来，带一些回来。

我看到了一些……

希望民主党人全力以赴地接受这一议程，因为如果我们得到所有想要吃生牛肉的选民，我很确定这是这个国家中的超级多数。

解决这个问题的方法，弗里堡，是采用正确的经济激励措施。荷兰政府没有理由让数千名农民破产。相反，他们本可以创造税收激励措施，让农民在这些尖端技术可能过于昂贵以至于无法在经济上等同的时候采用它们。

我的意思是，顺便说一句，这不是一个新的单一想法。这不是天才东京。他们不做显而易见的事情的原因是阶级偏见。

这正是大卫所说的。这是人们对人们的影响，以及他们相信自己……或者因为他们渴望捍卫气候变化而认为自己是……

这也有一点务实。这让我想起了我们进行的关于煤炭的辩论。在这个国家有62000名煤矿工人，这些人数量很少，我们可以，你知道，基本上给他们一个软着陆，而不是，你知道……

这个疯狂的，或者让他们继续工作，并让经济自由市场自行退出。相反，你可以做的是实际上批准核能，补贴一些更冒险的方法来开采和提炼能源，但我的意思是，这就是为什么政治家不这样做的问题所在。我认为我唯一能想到的是，他们受到这些文化精英的影响过大，他们的观点非常严厉地评判他们认为正确和错误的事情。

我们可以在美国取得胜利吗？我们是能源独立的，我们是粮食独立的？我们可以取得胜利吗？

多少？好吧。

我认为我们现在需要考虑的不仅仅是独立，我认为我们的使命应该是……

盈余。你知道，取消基石输油管道。他取消了墨西哥湾的一批勘探许可证。你知道，再说一次，如果我们距离一个糟糕的冬天，突然间就会像其他人一样，情况就不会那么糟糕了。所以它没有那么糟糕。

我们没有喂养。我们在……方面处于什么地位？

我们的独立性gg出口商，在几年前，我们是第一大能源出口国……

世界。

事实上，在粮食和能源方面，我们拥有最丰富的自然资源，我们应该开发……

我们应该前进，但没有性。我的意思是，如果美国采取一种不仅仅是独立，甚至更像……的哲学呢？

盈余，甚至达到……做得比其他人更好的程度。

像这个问题……

众所周知，核电的问题是监管成本。所以要花费数十亿美元和30年的时间才能……我只是想让你看看这个，我认为值得关注。我们没有讨论过它，但几天前发表了保罗的妈妈的评论，也就是2022年6月的民调，美国人最关心的问题，妮基，把图表放在桌子上，在节目中，33%的人关心通货膨胀。

15%的人关心汽油价格，9%的人关心经济，6%的人关心日常账单和杂货，你知道，把这些加起来，人们最关心的大部分事情都在表格的底部，那就是气候变化，1%。是的，所以，我认为这只是说明了这一点，你知道，存在……顺便说一句，我并不是在提倡这是正确的立场。但我要说的是，美国普通民众所担心的问题与政治领导人试图带领我们前进的方向之间存在巨大的差异或差异。我不确定正确的答案是什么，但肯定有人在……

聊天中，但欧洲2022年排名前列的ESG基金经理……他们发布了他们的……结果，这个人上涨了大约16%……他披露了他拥有什么，结果他拥有onic volero和axon，根据这些家伙通过的ESG规则，这符合ESG基金的资格，因为他不知道武器倾销和……呃……石油感，但这允许所有这些人四处走动，认为他们的投资与实际上清洁的东西有关。

这不对。所以重点是，系统中存在这些根深蒂固的结构性谎言，它们得到了非常糟糕的会计、规则或科学的支持。如果你真的要解决这个问题，我认为你必须去检查这些东西，并指出它们。

但就像所有这些ESG投资一样，顺便说一句，也许你知道为什么这些政府完全不知道发生了什么。它们建立在所有这些谎言之上。关于圆锥形和X，没有任何ESG可言。

就事论事。这家伙是个优秀的基金经理。他是个优秀的基金经理。他在其他人都在下跌的时候做得很好，应该为此庆祝，而不是告诉所有这些……

他们有一段时间有很好的营销策略。

但这不仅仅是营销。它让人们相信有一个正在生效的解决方案，而那是不真实的。这就是关于它的部分内容。

这非常阴险。是的，好的，听着，我们把科学提升上来，因为科学上周受到了打击。

什么是闪电轮？那是什么？

我只是想把一些小事情，而不是完整的片段。我的想法是在节目的结尾加上我们错过的内容。但我……

这次做了母亲节。

谢谢。

一点一点地，关于民调，关于民调的母亲，如果你看看选民关心什么以及精英和民选官员关心什么，你会发现两者之间存在巨大的差异。这显然是发生在荷兰的事情，对吧？你得到了这些荷兰农民，他们的生计即将被那些在布鲁塞尔的人夺走，他们不理解他们所做的事情。

我的意思是……

人们想要谋生。是的，但这就是你看到民粹主义民族主义者在所有这些国家兴起的原因，因为你有一群人去达沃斯制定政策，并且完全脱节。他们与真正的担忧完全脱节。

看，你今天刚被赶下台。为什么最终追根究底的原因是他被赶下台，因为他说了同样的话，每个人都给了这个家伙一个新的儿子，他刚刚被选下首相……

小时，他们在工作。这就是所谓的协会。尝试做你认为对每个人都最好的事情。

但这并不是对你最好的，你知道的。我认为这就是重点。就像应对气候变化一样，阻止气候变化。我必须为每个人做X、Y和Z，但我仍然想坐私人飞机……

去超市。

这就是我认为它很受欢迎的原因。我……

让我看看。

看，不，我来解释一下。

如果我这样做，就容易多了。等等。

我用两句话来说。

两句话。我有一个好笑话。让我来……对吧？所以所有弗里德伯格的摊位都在破坏我的计划。

那场演出在旁白环节中一直在打电话和大笑，我们催促他。所以我把旁白环节提前了。所以弗里德伯格的摊位，请退下。

现在我们进入拜登认知能力下降环节。节目的最后，乔·拜登的认知能力下降成为一个话题。萨克斯补充道……

如果你称之为拜登认知能力下降综合征，62%的国家……

就像我们所有人一样，对暴力……

民调数字下降到大约38%，是总统任期这个时间点的历史低点。但我认为他想表达的观点是，我认为拜登的问题源于我们正在讨论的这种动态，那就是他以“斯克兰顿·乔”的形象竞选。他是一位工人阶级的英雄，他将带给我们恢复正常。

他做了什么？他基本上实施了进步左翼的每一个古怪的想法。他基本上代表了该党完全与工人阶级的普通愿望脱节的那一部分。而人们现在最关心的是食品和能源价格，拜登关心的是什么，总是会责怪我……加油站，甚至杰夫·贝佐斯也必须……

所以继续……

这条推文。我对经营加油站的公司发出的信息很简单。这是一个战争和全球危机的时期。降低你们在加油站收取的价格，以反映产品的成本，现在就做。

而且几乎所有都是小型企业特许经营店。

这很荒谬。经济运作并非如此。

你认为他们会看看雪佛龙，然后认为它是雪佛龙拥有的吗？他们不可能……有两个硕士学位和40万美元的……从轻……

让他看起来很称职。我的意思是，我支持一切，以在特朗普获得三分之一之前将他赶下台。

他只需要花8秒钟在谷歌上搜索一下，就能知道美国不到10%的加油站是这些……

公司拥有的。

但这里有一个基础，因为这些……

是妈妈和爸爸开的店，哦，由移民经营，这是他们实现美国梦的小企业。然后有人出现，说你做得太好了。我的意思是，这些人，利润……

率只有2%，在该地区的加油站。他告诉我，他们卖汽油不赚钱。他们所有的钱都是卖香烟赚的。所以整个……让大家没有便利设施。

或者这是我的想法。我想我会留在这里。贝佐斯将在四年后竞选总统。

这就是他退休的原因。好的，我们……给我一到……

十五到一。好的？好吧，你看，我认为他……

在玩……

遗产游戏。否则他为什么要在推特上成为一个垃圾发帖者？通货膨胀。

我甚至应该发帖。他深夜发帖，那甚至不是垃圾发帖，那是……

就像他被金融文盲、节目愚蠢和……

经济打败了。谁能对抗总统？没有更新。从一点开始。

杰克。只是指出表面上那条推文不是乔·拜登写的。所以让我们不要责怪他。但该办公室的策略显然是失败的，因为它至少是由一个不称职的人在管理，而且显然是金融文盲，不知道如何在谷歌上搜索任何东西，因为这是你唯一能写出如此无知的东西的方式，应该解雇……

无论是谁写了那条推文，都在寻找替罪羊，好吗？他的受欢迎程度处于历史低点，正确轨道/错误轨道数字处于历史低点。他正在寻找任何可以责怪的人，他一直在经历一系列……

另一个，普京尝试没有奏效。他甚至不能说，好吧。所以现在他们正在寻找其他人。记住，伊丽莎在他们出现食品通货膨胀时也警告过类似的事情。他们开始责怪肉类，肉类包装行业，等等。

看，这些行业并非如此运作，但他们正在寻找某人来为他们自己对经济的管理不善负责。拜登去年就做好了这个准备。我们之前讨论过，他在上任第一天就取消了能源独立性。此外，看看乌克兰局势。

如果你知道你将采取这种强硬的对普京的态度，杰森，我知道你支持，好吧，但如果你知道一场代理人战争即将到来，或者你将允许一场代理人战争发生，你就会想要基本上创造一个能源盈余，而不是能源短缺。你想要最大限度地提高美国的产量，而且你不想疏远沙特阿拉伯。所以拜登现在正在做什么，他正在监督沙特阿拉伯，完全屈辱地，乞求原谅去年的排斥行为，并称他们为……

所以他们没有第二选择。他们没有宏伟战略。如果他们想采取强硬的对俄罗斯策略，他们应该最大限度地提高能源产量。

相反，他们甚至认为，顺便说一句，值得注意的是，我认为民主党人现在实际上……我认为他们正在悄悄地推动乔·拜登的认知能力下降，以便他们能够……他们能够感觉到……

你是什么意思悄悄地？除非是预先安排好的，否则你怎么允许一位州长，一位现任州长，在另一个州针对假定的共和党候选人播放广告？

好吧，我的意思是认知能力下降，我认为他们不会出来……

我不认为这是在认真发生。

好的，这是来自……的推文，所以这里的人们……通货膨胀太重要了。对于白宫来说，继续发表这样的声明，要么是张冠李戴，要么是故意误导，要么是对基本市场动态的严重误解，这是一个非常强烈的声明，你之前试图说明的观点是，为什么贝佐斯，为什么贝佐斯在这个时候？他为什么要对抗政府？

对于拜登来说，控制他的沟通策略，并在即将到来的……中重新夺回更多中心位置非常重要。我认为很多这些内容，点名批评、羞辱、责备，往往更像是来自极端进步左翼的策略。我认为可能有太多来自这些阶层的人渗透到白宫。我认为他需要更加团结。

所以我认为这不是他写的，好吗？而且我认为如果给他机会，他也不会写那样的话。所以很明显，在团队讨论的内容和实际执行的内容之间存在差距。

性。看，拜登的工作人员提出了错误的主张。他们和他在一起多年了。他们反映了他的愿望。我认为这是……

如果你看看他在雕像中的职业生涯，这是一个宏伟的标准。他总是喜欢基本上逃避和推卸责任。这是他编写的策略，但他当然也赞同。他现在发表了演讲，他正在指出这个替罪羊，基本上是能源价格，这完全是他的错。

本来可以……

更好的J。你没有考虑到这一点。实际上，这是贝佐斯第二次在推特上谈论通货膨胀，好吗？那是5月份，他呼吁政府……所以是的，在这个特定问题上……

我认为他对这个问题感觉强烈，我认为他正在观察政府在做什么，并说，这是我无法忍受的政治愚蠢和金融文盲的程度。顺便说一句，贝佐斯是谁？一个非常自由主义的人。

他是特朗普的直言不讳的批评者，他拥有一个非常自由主义的媒体……在华盛顿邮报。所以我认为这反映出拜登甚至失去了杰夫·贝佐斯这样的人，他试图把它描绘成一件好事，好像我们不需要这些亿万富翁。但如果你失去了杰夫·贝佐斯，你就失去了很多人……

在中间。他买了华盛顿邮报。他在华盛顿买了最大的房子，现在他正在对抗政府。我认为这是一个明确的迹象，表明他想竞选。如果你不同意，你可以在推特上提到。

我讲一个有趣的故事来结束……在交易完成后，一切尘埃落定。我处理了这件事，嗯，非常漂亮，嗯，杰伊和一辆漂亮的出租车。所以……然后我收到皮利明的一条短信，你认为我对你给予的评价太低了吗？我期待更多。

哇，他花了七秒钟才再次感觉到它，只花了七秒钟……

当他打电话时，我给他看了短信，它……它是一条令人难以置信的短信，萨克斯可以证明。然后他又疯了。他基本上说，你知道，他把我的评价抛诸脑后。他认为我试图狠狠地坑他，然后他说，我要屏蔽你一周，但后来改变了主意。

我只是告诉他们你会买……

大型游戏或其他什么……

并且……

很好，钱更多。因为他确实，他确实把我介绍给了这笔交易。这是真的吗？他是否把我介绍给了这笔交易，是或否。

他介绍的，你明白了。

所以如果没有他，你可能就不会进行那笔交易。

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他经历过的，除了他和迈克尔·乔丹以及J·Z在一起的时候。除此之外，这是他做过的最好的电影。当我……你把它做到了第二。

当我获得我的第四枚戒指时，我要像迈克尔……

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这是一个很棒的。你知道如何……不来部分是一个有趣的笑话。你知道弗里德伯格是如何给予他的手镯的吗？它像是一种认可。你不必这样做，但假装你正在给予……如果你有四个戒指，你想感谢节目中的其他三个主持人，并且你保留一个戒指，然后把其他三个戒指送给……感谢你们多年来给予我的所有支持，感谢你们给予勇士队的所有支持，以及你们多年来给予我的所有建议。这将让他……很多人……

他应该在……之前得到一个。

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