Reading the labor market tea leaves
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5月份消费者支出增长乏力，这可能是由于关税和相关不确定性造成的。这不仅为GDP的走向提供了线索，也可能帮助我们预测劳动力市场的下一步行动。在本期节目后面：招聘放缓可能是一件好事（取决于你的观点），今年迄今为止美元贬值了10%，我们将参观一家专注于种族平等的快闪啤酒厂。每个故事都有经济角度。想要在你的收件箱里看到一些吗？订阅我们的每日或每周新闻通讯。Marketplace不仅仅是一个广播节目。在marketplace.org上查看我们的原创报道和金融素养内容——并考虑对我们的未来进行投资。</context> <raw_text>0 对于那些完成工作的人来说，最重要的部分是你现在需要的部分，最好的合作伙伴是能够交付的人。这就是数百万维护和修理专业人员信赖Grainger的原因，因为我们为每个行业提供专业级用品，甚至包括难以找到的产品，并且我们对大多数订单提供当天提货和次日送达服务。但最重要的是，我们坚定地致力于帮助您保持运营。致电、点击Grainger.com或直接前往。Grainger，为那些完成工作的人服务。

工作、美元和啤酒，按此顺序。来自美国公共媒体，这是Market Class。我在洛杉矶，我是凯尔·里斯达尔。今天是星期三，7月2日。一如既往地欢迎大家。在商业和经济报道101课程中，他们首先教你的事情之一是，很少有单一原因导致任何事情发生。

我之所以提到这一点，是因为我今天早上一直在思考《华尔街日报》的格雷格·伊普上周五在节目中对我所说的话，即我们开始看到的消费者支出放缓已经开始抑制经济增长。如果我有一段时间没提过，消费者支出或代表消费者进行的支出约占整个经济的70%。

现在，部分支出放缓是由于关税造成的，当然，这些进口税对商品价格的影响也是原因之一。但我们在经济中进行的大部分支出都用于服务。服务的成本与关税的关系远不如与劳动力成本的关系密切。Marketplace的贾斯汀·何将就此展开讨论。

哥伦比亚大学经济学教授劳拉·维尔德坎普说，当人们因为关税使商品价格上涨而购买更少的商品时，就业市场就会感受到压力。例如，销售人员、送货员和商店的清洁工等工作岗位都会面临需求减少。维尔德坎普表示，在经济放缓的情况下，雇主不需要那么多工人。

如果他们不想雇佣新工人，而且劳动力需求减少，他们就不必向现有工人提供更高的工资来留住他们。威斯康星大学经济学教授陈孟齐表示，工资增长放缓对服务成本的影响很大。因为服务是由……你知道的，主要投入将是劳动力。

但陈说，也有一些因素可能导致服务部门工资上涨。例如，员工可能会要求加薪以帮助他们支付关税的成本。与此同时，贝斯波克投资集团宏观策略师乔治·佩克斯表示，对劳动力的需求正在改善。例如，首次申请失业救济金的人数并没有显示出劳动力需求迅速下降的迹象。其他一些变化较慢的数据显示，如果有什么不同的话，那就是背景正在改善。

劳动力市场也面临着劳动力供应减少的问题。佩克斯表示，我们的劳动力队伍正在老龄化，政府正在驱逐工人并阻止移民。因此，当您将劳动力需求触底并可能开始加速以及劳动力供应持续萎缩这两种情况结合起来时，您实际得到的是应该对工资增长构成相当积极的背景。

但这意味着价格面临更大的上涨压力。再次强调，威斯康星大学的陈孟齐表示。例如，新鲜水果和蔬菜的劳动力成本将大幅增加。这些东西的价格将会上涨，因为你实际上已经取消了大量农产品的劳动力。

陈说，类似的情况也可能发生在制造业领域。我是Marketplace的贾斯汀·何。我现在要说一些纯粹主义者可能会反对的话，但我需要有人来证明我错了。自1月以来，美元一直是贬值的资产。大选后，美元出现了一次反弹。但自1月以来，随着贸易战的加剧以及赤字看起来将增加数万亿美元，

美元指数衡量的是美元相对于其他六种主要货币的汇率。自1月以来，它再次下跌了约10%，并且仍在持续下跌。Marketplace的米切尔·哈特曼解释了正在发生的事情以及它为何重要。

凯匹塔经济学公司的乔纳斯·戈尔特曼表示，年初美元开始下跌。这是自1973年尼克松将美国与黄金脱钩以来，美元开局最差的一年。这确实感觉像是一个转折点，美元现在可能正处于多年来的下跌趋势中。而这种下跌举动有些违反直觉。目前的金融状况实际上更有利于美元升值。

通常情况下，当一个国家的利率高于其竞争对手时，该国的货币就会升值，这意味着其经济运行得更热。投资者会大量投资这些资产以获得更高的回报和更大的增长潜力。美国利率很高，我们的经济状况也比大多数其他国家都好。但是，彼得森国际经济研究所的约瑟夫·加格诺说……

强劲的美国经济、高美国利率和强势美元之间的相关性似乎已经破裂。他表示，相反，美国的关税和贸易政策抵消了这些传统因素。如果你采取了外国人认为没有意义的政策，而且你实际上出现了失控的财政赤字，降低了美国的信用评级，只是责怪外国人，那么作为外国投资者，你为什么还要在美国投入更多资金呢？

展望未来，投资者看到了很多未知因素，包括蒙特利尔银行资本市场的詹妮弗·李所说，美联储将采取什么行动，或者可能会被迫对利率采取什么行动。针对美联储主席鲍威尔和美联储独立性的威胁，也正在影响美元。所有这些加起来，美元对美国以外的投资者来说就不那么有吸引力了，地平线投资公司的斯科特·拉德纳说。

持有美国金融资产的国际投资者持有价值30万亿美元的美国股票、国债和公司债券。我们确实认为他们已经开始对冲这种风险。抛售以美元计价的资产，尽管美国仍然为投资者提供高利率和良好的增长前景，但他们却回避新的资产。我是Marketplace的米切尔·哈特曼。华尔街周中实际上已经过了周中，因为周五休市。交易员

他们有点意见分歧。当我们计算数字时，我们将提供详细信息。在这份工作中，有时你会去报道一个故事，而你根本不知道会发生什么。你很快就会明白我的意思，但这需要一些铺垫。本节目的常听者会知道我喜欢啤酒。他们还会知道，我们这里喜欢做的事情之一就是与企业家讨论他们是如何做事的。

在2020年初，我们偶然发现并随后采访了这个国家为数不多的几家黑人拥有的啤酒厂的联合创始人之一。就在上周一早上，我们去进行了后续采访。他喜欢夸耀经济，因为他最喜欢经济。凯走进大楼。这是我可能进行过的最不寻常的采访。

我曾经有过。你好。你好，走进大楼。你好吗？发生了什么事，伙计？很高兴见到你。我也是。你看起来不错，伙计。自从我们在英格尔伍德第一次见面以来，已经有五年了。现在快六年了，对吧？五年。我们这次没有戴口罩。我知道。我知道。我知道。还记得吗？那很奇怪。整件事都很奇怪。那是我们做的第一次实地采访。

当时疫情正在蔓延。哇。太奇怪了。这是我的荣幸。谢谢。在我们开始之前，实际上既然我们已经开始了，请提醒我们你是谁，我们在哪里。我是本尼·阿什伯恩，Crowns and Hops Brewing Company的联合创始人，营销专家，社区专家，精酿啤酒爱好者。

我们是MTL猎人，酿造业务主管，内容策划人，首席清洁工。

样样精通。什么都做。当你是一个企业家时，你所做的一切。生意怎么样？让我们先解决这个问题。是的。等等，我们在哪里？好吧。我们在哪里？我忘了那部分。让负责人来。我们在Crowns at Creature，这是我们在洛杉矶市中心的新酒馆驻地。我们与Creature Comforts Brewing Company West建立了令人惊叹的合作伙伴关系。好的，现在生意怎么样？

很艰难。是的。很艰难。我们位于洛杉矶市中心的时尚区。我想可以肯定地说，人们对这个地区的总体看法很艰难。人们不明白，仍然有像我们这样的企业家正在为社区创造可以光顾的空间。

既然你提到了我们在哪里，我们必须谈谈这次采访的时间。我们本来打算两周或两周半前和你谈谈，这取决于播出时间，我甚至不知道，当时抗议活动正在发生，ICE正在发生，国民警卫队正在发生，你知道，部署到洛杉矶。他们仍然在这里。这是一个——我的意思是，这座城市很好，每个人都需要知道这一点，但我猜我想知道这是否会影响——

你们所做的事情，因为我们认为现在可能不是聊天的好时机。是的，我们同意。这是，

特别是在许多此类事件发生的地方，我认为这很困难。你必须真正平衡对支持重要举措和文化和经济环境中正在发生的事情的理解。但你也必须经营企业。但你希望人们安全。你不希望人们一定要出来庆祝，因为这不是一个值得庆祝的时刻。对。

我们知道我们必须与我们的团队和员工进行核实，以确保每个人都感到安全，并且这个环境将成为人们可以来这里聚会的地方。跟我谈谈核实。继续说。他们怎么说？我认为洛杉矶市中心这个特定地方的特别之处在于，它就像一个绿洲。所以当我提到核实时，我们必须扪心自问，在这里安全吗？是的。

是的，我们认为这是一个仍然可以光顾的好地方。甚至不仅仅是安全问题，我们的邻居受到了影响。我们是黑人拥有的企业。是的。我们身处一个棕色州。我们已经看到我们的邻居消失了。

我们已经看到我们的邻居没有出现在他们的企业中，而这些企业最终支持他们的家庭，支持他们的社区。而且，你知道，正如本尼所说，我们不想听起来像是在装聋作哑，只是说，什么也没发生。嗯，但我们继续做的就是，只要我们能做到，我们就保持开放，以表明我们在这里。我们在这里是为了居住、生活和工作在这个社区的人们。我们的社区受到了影响。嗯，所以，它，它，

对我们来说，这很沉重，再次成为企业家，推广我们的业务，但也确保我们不会对那些受到影响的人装聋作哑。当我们第一次在英格尔伍德发言时，你们想要，你们就像，我认为，快要拥有自己的酒馆了。由于很多原因，这失败了。

现在对你们来说，有机会在这里做快闪店有多重要？这太重要了。我认为你所看到的是社区内部的社区，啤酒行业，为了不仅仅是生存，而是为了共同繁荣而合作。

在我看来，这会增强许多人都在怀疑是否仍然存在的消费者信心。但是，我需要了解，为什么我们三个人第一次在英格尔伍德发言时如此重视英格尔伍德。如果你们是一家黑人拥有的企业，在一个绝大多数是白人的行业中，对吧，无法在英格尔伍德的一个地方建立自己的企业。发生了什么事？为什么不行？

就像你说的，我认为有很多原因，尤其是在疫情之后，该房产并不一定适用。但我认为Crowns and Hops品牌的美丽之处在于，老实说，我们可以在任何地方占据空间，而社区仍然存在，并且仍然会跟随，因为我们不仅仅是我们的位置。我们是一个为社区而建立的品牌。你们一直在谈论成为……的案例研究。

DEI是一个充满争议的词组，但对于这个行业的这个概念来说，进展如何？我认为你在这种合作关系中，这种居住权中所看到的就是我们一直以来所说的。种族平等是一条能够提升所有船只的纽带。现在，

在这座特定建筑物中正在发生的收入复合

现在已经九年了，对吧？2016年左右。哇，看看你了解的事情。我的意思是，拜托。你不能空手而来，你知道吗？是的，哇。十年了。你累了吗？说实话，是的。但是当你如此充满热情，如此热爱某件事时，疲惫不足以阻止你。而且我们每天都这样做，

尤其是在现在拥有一个实体空间，人们会亲自来到这里，对我们说，我已经等了你们好几年了，你们终于开设了自己的酒馆空间，我现在可以来这里，我可以带我的朋友们来这里。就是在那些时刻，你坐在那里，环顾四周，看到所有这些多年来一直支持你的人。这让你更加关心。我认为这个品牌的转变，拥有这个空间的重新发明

这就像一股激情和能量的冲击，让你真正理解为什么我们在2016年开始做这件事。假设这是一个巨大的成功，这个快闪店。是的。然后呢？我认为，再次强调，我们一直专注于在从未体验过这种空间的社区中创造这样的空间。这仍然是我们的目标。

我们已经承诺现在不会做任何事情，也不会对任何事情过于乐观，并且对我们自己、我们的家人和我们的投资者负责。但那仍然是目标。我们举办了一场父亲节活动，我们邀请了父亲们。

无论老少，都带着他们的家人来拍摄专业肖像。本尼和我站在这个庭院里，泪流满面，因为我们只是被眼前的景象惊呆了，看到那些关于我们的、具有破坏性和有害性的叙述消失了，在这个空间里消失了。而这正是我们一直专注于创造的空间。

这太有趣了。你是诗歌，你是实用性，对吧？对吧？就是这样。我的意思是，是的。酷和傻。是的，我认为，是的，这相当准确。收银机开着吗？是的，可以。好吧。如果可以的话，我需要四瓶那种朦胧的啤酒。哇，哇，等等，等等。什么朦胧的？你是什么意思，什么朦胧的？你必须说出来。哦，最酷的朦胧IPA？是的。好吧，你们去吧，凯。好吧。

当然。本尼·阿什伯恩和T.O.亨特。Crowns and Hops是他们的啤酒厂。如果你碰巧在洛杉矶，快闪店位于DTLA的Crowns at Creature，一直持续到9月底。接下来……你认为你有一天知道我们在哪里，然后第二天就会有公告。与我们认识的一位养猪农民联系。但首先，让我们来看一下数字。

道琼斯工业平均指数今天下跌了10点。我们将此称为百分比上的持平，44,484点。纳斯达克指数上涨了190点。这超过了十分之九个百分点。收于20,393点。标准普尔500指数上涨29点，约为0.5%，为62.27点。

哎呀，又有一家公司撤回了其发布的年度业绩指引。在这种情况下，健康保险公司Centene撤回了其对本财年业绩的预期，因为其市场保险计划的收入可能会下降。该股今日也下跌超过44.0%。这也吓坏了投资者和其他几家保险公司。联合健康下跌5.7%。Elevant Health下跌。

今天下跌了11.5%。债券下跌，10年期国债收益率为4.28%。您正在收听Marketplace。

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Marketplace的母公司美国公共媒体正在寻找董事会成员，我们想邀请像您这样的听众加入APM董事会或Marketplace慈善委员会。如果您相信我们的使命是提高国家的经济情报，并且如果您喜欢通过公共媒体建设社区，我们正在寻找具有战略性和创新性的领导者，以帮助确保Marketplace继续发展壮大，扩大其在全国的影响力和影响范围。

申请现已开放，截止日期为7月6日。访问marketplace.org/board了解更多信息。感谢您的考虑，感谢您的收听。这是Marketplace。我是凯尔·里斯达尔。贾斯汀·何在节目的开头告诉我们，劳动力市场可能会如何对我们目前正在进行的所有贸易政策动荡做出反应。

今天早上还有一个数据点可以添加到模型中。薪资处理公司ADP表示，6月份私营部门减少了3.3万个就业岗位。就业岗位减少集中在服务业，如果你还记得贾斯汀的文章，这是经济中远大于的部分。这不是一个好兆头，尤其是在我告诉你全国各地招聘都比较宽松的情况下。Marketplace的伊丽莎白·特罗瓦尔将接下去讲解。

即使是经济学家也很难解读劳动力市场的信号。所以我请几位经济学家用半杯水满、半杯水空的方式来看待今天的ADP数据。Gusto的尼克·特伦珀表示，对于应届毕业生来说，这绝对是半杯水空。如果你正在找工作，这将比你希望的要花更长时间。

耶鲁大学的玛莎·吉姆贝尔表示，虽然我们知道火热的劳动力市场必须放缓……今年劳动力市场出现了一些疲软迹象。我们实施的关税增加了不确定性。当惠誉评级的布莱恩·科尔顿考虑到由于移民限制和人口统计导致的劳动力供应预期下降时……更复杂的情况是，半杯水空，但这只是适龄人口和劳动力的增长速度明显放缓。

但我们不要忘记那些指向半杯水满劳动力市场的潜在指标，该市场仍然强劲，莱斯大学的约翰·戴蒙德说。至少到目前为止，关税并没有导致劳动力市场的普遍疲软。他强调，市场对现有工作者比对求职者更有利。

此外，惠誉评级的布莱恩·科尔顿表示，失业率……仍然非常低，符合历史标准，对吧？贾斯汀的故事中提到的工资增长背景对有工作的人来说是一件好事。他说，这些人的工资仍在增长。公司希望留住工人。他们准备支付比去年多4.25%的工资。因此，总的来说，他说，劳动力市场仍在支撑。换句话说，半杯水满。

我是Marketplace的伊丽莎白·特罗瓦尔。即使在经济平静时期，当农民也很艰难。当然，还有天气要应对，市场力量超出了你的掌控，以及将你的牲畜或农产品推向市场所带来的所有其他危险。

现在，你又遇到了我们所处的明显不平静的经济时期，情况就更加艰难了。所以我们今天早些时候通过电话联系了布莱恩·邓肯。他是伊利诺伊州农场局的总裁。他本人也是一名在职农民。嘿，邓肯先生，我是凯尔。你好吗，先生？很好，凯尔。你好吗？我很好，谢谢。我直接进入正题，因为我知道你有一整个农场、一家企业和一个农场局要经营。是的。

情况如何？这是一个真实的故事。在来工作室之前，我查看了瘦肉猪期货。自年初以来，它们已经上涨了不少。是的，你了解你的市场。是的。我认为我们是受益于一些相当高的牛肉价格。

我认为我们的出口需求非常好。我们希望保持这种状态，对吧？你知道，墨西哥是我们的第一大目的地。加拿大、日本、中国，所有这些目的地都很重要。但我认为猪肉受益于一些非常昂贵的牛肉。所以让我问你，实际上，既然你提到了你的出口市场，现在谈谈贸易政策。你感觉如何？对此感觉很复杂。

这里有很多不确定性。让我，让我们，让我们谈谈我们知道的事情。贸易对农业至关重要，而一致性对农业至关重要。你知道，在这些谈判中，有一些需要解决的低垂果实。我们需要一些签署的协议，嗯，这些协议提供了一些确定性和安全感。所以，嗯，

我们感谢政府在此领域的努力，但这非常具有破坏性。我们知道，如果存在相互关税，我们将成为每个人目标清单上的第一名。我想你已经把7月8日和9日，即90天暂停到期的日期圈出来了，对吧？

我当然圈出来了。再说一次，我们希望，我们希望，你知道，这是一个不断变化的目标，凯尔。你认为，你认为，你知道我们有一天在哪里，然后第二天就会有公告。所以，呃，

我认为你在市场上看到了一些这种反映，在我们前进的过程中存在一些不确定性。我还想和你核实几件事，先生。目前正在进行的税收法案，我想它现在在众议院，对不起，说到很难跟踪的事情，它在众议院。其中有一些条款可以弥补没有农业法案的情况，自2018年左右以来，你们就没有农业法案了。你是否满意这项法案照顾到了那里的农民？

这并没有。好的，所以你问了一个很长的问题，我可以花你整个节目时间来回答。好的。所以是的，我们支持农业和税收条款。

但这并不能取代完整的五年期农业法案。一些支付方式，你知道，是有争议的。所以我们必须看看在前进的过程中，众议院会保留什么。所以，听着，听众可能知道也可能不知道，我和你从未见过面。多年来，我们可能只通过电话交谈过六次，或者十几次。但我对你的感觉是你是一个通常很乐观的人，而你现在听起来——

和我认为我听到你说话的整个时间一样沮丧。我，发生了什么事？

好吧，所以如果人们想知道我是否是一个乐观的人，首先，我是一个农民。其次，我是一个小熊队的球迷。所以我认为这两个，这两个给你两个描述。是的。所以一些沮丧只是不知道。关于这个预算法案，幕后进行了很多谈判。再次强调，令人沮丧的是，我们已经要求制定农业法案两年了，但它一直被推迟。所以我有一些成员，

正在处理

20、25项支出，以及2018年的经济保障措施。这引起了极大的沮丧。我们正处于农场收入下降的第三年。如果不是因为一些政府支付的款项，我们更愿意从市场上获得资金，而不是从政府那里获得资金。这就是为什么我与之交谈的每个农民都说他们想要市场。他们想要，他们想要贸易。他们不想要帮助和施舍。我与之交谈的每个农民都表示，

让我们现实一点。农民已经花费了大量的资金通过所谓的“核销计划”来建立这些市场。所以这就是这种沮丧感。但部分原因是，很多事情都在发生，而且谈判一直在进行。

5月份消费者支出增长乏力，这可能是由于关税和相关不确定性造成的。这不仅为GDP的走向提供了线索，也可能帮助我们预测劳动力市场的下一步动向。在本期节目的后半部分：招聘放缓可能是一件好事（取决于你的观点），今年迄今为止美元贬值了10%，我们将参观一家专注于种族平等的快闪啤酒厂。每个故事都有经济角度。想在你的收件箱里看到一些吗？订阅我们的每日或每周新闻通讯。Marketplace不仅仅是一个广播节目。在marketplace.org上查看我们的原创报道和金融素养内容——并考虑对我们的未来进行投资。</context> <raw_text>0 很难解读。这是一种委婉的说法，对吧？从贸易政策到未来的谈判，很多事情都很难解读。我明白。布莱恩·邓肯，他经营着伊利诺伊州农场局，也自己务农，种植猪肉、大豆和玉米。但是邓肯，谢谢你，先生。和你交谈总是件好事。谢谢你，凯。这是我的荣幸和荣幸。谢谢。

今天最后一条评论，根据字典的严格解释，幸灾乐祸是指你可能因他人的痛苦而感到快乐。

根据市场力量和2025年美国的不太严格的规则，幸灾乐祸就是特斯拉的销量。该公司今日公布的汽车销量比去年同期下降了14%。当然，这是在首席执行官埃隆·马斯克和他的手下开始拆解联邦劳动力之前。然而，资本主义就是资本主义，特斯拉股价今日上涨了近5%，原因正是销量下降。

这正符合每个人的预期。我们的媒体制作团队包括布莱恩·艾利森、杰克·切里、贾斯汀·杜勒、德鲁·乔斯塔德、加里·奥基夫、查尔顿·索普、胡安·卡洛斯·托拉多和贝卡·温曼。杰夫·彼得斯是媒体制作经理。我是凯·里斯达尔。明天见，各位。这里是APM。