Deep Dive
Shownotes Transcript
我的感觉就是 Greg Abel 对于 Berkshire 相当于就是 Tim Cook 对苹果的角色就像乔布斯把苹果建起来了但是后面的运营做大其实 Tim Cook 上台的时候苹果一万亿市值不到现在三万多亿市值吧
沙菲特這種是開創了公司的整個架構但是這 Greg Abel 其實是個運營方面的高手那關於美國關稅還有美元貶值他有沒有聊到呢我的個人感覺是這裡肯定要達成一些協議但是也不可能回到以前 3%的關稅肯定不可能了有兩邊各自有所讓步維持一些貿易量肯定是要再
哈喽大家好欢迎来到北美金视角我是坐标 Boston Elaine 今年 5 月 3 号的时候呢这个巴菲特的股东大会啊在美国奥马哈如期举行那这个本届大会呢即是巴菲特执掌这一家这个商业帝国 60 周年的里程碑也是这名 94 岁的这个投资传奇最后一次以 CEO 的身份出席这个股东大会啊所以我们也特别关心啊
他最后说了什么以及未来的这个领导班子怎么样会对整个市场有没有什么样的影响所以今天呢我们请到了这个惠盛金融的首席经济学家 Kevin 跟我们来好好讲一讲 Kevin 其实之前也是我们做过好多期的老嘉宾了那 Kevin 还是跟大家打个招呼然后介绍一下自己吧
好的好的大家好我叫 Kevin 陈凯峰在纽约汇成金融担任首席经济学家也是纽约大学的兼职教授以前也在哈佛大学野偶等等很多地方讲过课去巴夫的股东大会应该已经有十几年了吧最早我记得 17 年吧 17 年前第一次去的每年都去唯一的是 2020 年那次是疫情期间改前线上的 2021 年我也去了
所以的话呢也算是去了很多很多次吧每次都有很深刻的体会每次都觉得收获特别特别大也很荣幸能来给大家做一个分享那 Kevin 你这次去的话感觉怎么样有没有什么特别的看法你会怎么看巴菲特卸任这件事情的影响以及未来的接班团队怎么样呢
好的 当然这次很特殊嘛是 60 周年是吧正好巴菲特他们出了一本新书叫就是博克萧的等于是博克萧公司其实是 18 大概 185 几年吧在马省其实在博克省附近创办的公司
但是巴菲特正式接管是 1965 年所以他们这次出了一本新书就是介绍 60 年非常非常好然后的话里面有提到很多很多非常有意思的事情那整个来说我觉得就是今年我觉得整体的观感包括在现场很多人也跟我讲就今年的观感大家特别特别放松
好像前几年的话很多人去了想着急学点自负秘诀啊等等是吧想听听他的什么挑哪个股票啊等等今年我觉得大家整体比较放松原因是大家都觉得好像 60 周年了是吧大家也不着急想请老爸要给什么 stock tips 之类的而且他手头现在又留了 3600 亿美元的现金暂时也没有什么想大规模投资的计划
所以大家整个的去的感觉都是想就是见一见老巴能见到他就觉得很开心然后在现场大家一块吃吃饭聊聊天然后交流一下 That's about it
对就比以前几次松弛感多很多是因为他如果持有了很多巨额先进储备的话至少他避开了这个 2025 年 3 月 4 月这些股市很动荡的时刻其实对于股东来讲应该也是件很开心的事情对
是的 而且它今年的業績遠超過標普 500 那肯定是 標普這個動盪很大那您怎麼看待巴菲特卸任這件事情呢?然後您覺得會不會有很多人撤資啊?因為說明年他就不掌控這個 Berkshire 這個公司了好的 對他卸任的事情那華爾街有一個最近流行的一個 joke
華爾街最近流行的 joke 說美國的市場如此的艱難連巴菲特都 quit 了但是其實我覺得實際上還是怎麼說呢就是說它的整個的它從幾年前開始準備交接班然後它一直在從去年的 5 月份去年股東大會我們去了它就開始在賣蘋果股票
卖比亚迪 cash out 很多很多东西包括他把巴西的一个数字银行他持有大仓位的 New Bank 股份也都清零了等等他就不断的慢慢卖 卖到现在卖了一年嘛所以我觉得大家都整体的感觉就觉得他在为他的那个接班人上台在清理房间
把那个现金留好然后呢算是一个交接班让下一代人自由的去操作吧这么意思对那你能跟我们讲一下未来的这个接班人你会怎么看待这样的一个团队呢应该是这个公司的副董事长这个 Greg Arbel 年底应该会出任这家公司的 CEO 你觉得他靠谱吗
是啊是啊 Greg Ebel 其实已经是在这儿就什么什么备选接班人吧已经当了有快七八年了吧所以大家都已经非常非常熟悉他了那个大家也知道其实巴菲特之前有过几任的接班人但是呢这个以前几年没有 work out 有一个呢是说实话是巴菲特和芒格两人是很好的一个 partner 是吧那其实大家知道他还有第三个 partner 的
但他的第三个 partner 是就是非常的就是非常非常 aggressive 承担大量风险然后呢
用了很多杠杆买入自己公司股票做很多其他的最后有一次碰到市场大跌的时候被 margin call 出局了后来他就大家不太理基本上就算是那个消失了吧没有声音了然后他之前还有一个最近一个接班人是叫 David SokolDavid Sokol 其实
我们十多年前见过他很多次奥马哈当地还有就是交响乐团那个音乐厅啊等等 David Sokol 捐款也是一个当地特别厉害的人但是呢 David Sokol 当时最大问题其实老爸比较容易比较宽容比较原谅人但是呢当时他们做一个并购的时候 somehow David Sokol 在把这个公司就是推荐给老爸就 Burchard 并购之前他自己买了大概一百万股吧
哦~对对对但是他其实 disclose 但是呢芒格是非常非常严厉的人芒格就说你这个 disclose 也不行就因为这个原因把它开了
所以他后来也是 move on 去做了很多很有意思的事情所以 David Sokol 当年也是他接班人然后他是现在这个老板也不然现在接班人就是 Greg Abel 的老板其实是所以的话呢对对对所以还挺有传承的但是呢最大的区别我觉得现在的 Greg Abel 是一个非常非常谨慎小心的 operator
就是我在 Berkshire 開會我在當時跟很多人聊天我的感覺就是現在那個 Greg Abel Greg Abel 相當於對於 Berkshire 相當於就是 Tim Cook 對於蘋果的
的这个角色啊就他是一个非常非常搞运营的人就像啊乔布斯把苹果建起来了但是呢啊后面的运营发发扬光大抓抓大其实听不过是吧听不过上台的时候苹果一万亿市值不到吗现在三四万亿三万多亿市值吧那我我相信不需要也会发生这样的事情就巴菲特这种是开创了这个呃这个公司的整个的架构啊等等是吧啊
但是的话呢这个 Greg Abel 其实是一个非常的谨慎小心但是呢是个运营方面的高手然后他 Greg Abel 其实是那个他没有在美国念过大学这个就是有人提到巴菲特几个接班人都不是在美国念本科的
他是在加拿大的 Alberta 出生在 Alberta 大學念的會計學後來他自己說嘛他說他跑到加州在美國一個能源公司做會計然後在四大的會計事務所裡面做審計等等
然后他们的公司被,就是他这个比较中等的一个能源公司被巴菲特旗下的公司并购了,也就是他算是一个孙公司吧然后他自己他说我加入博克校原因是因为我们公司被并购了他说否则我自己加入不了,对,对,然后
然后他其实也是从底层嘛就从那个 accountant 开始做起的然后呢就是一路兢兢业业做运营然后巴菲特也特别喜欢他就觉得他做事情很扎实很谨慎而且呢和巴菲特风格很不一样他不是那种会出来那个做交流啊和大家对是打成一片啊等等的所以的话我觉得他
他的接班的话其实代表了 Berkshire 以后就会是一个越来越成为一个纯粹的做运营的这种 congramarate 而不是一个主要集资产投资的美国公司其实很合理因为 Berkshire 它那个已经拿到了很多的钱了它倒也不是需要已经有像这个巴菲特这样的人
有很名声在外拿到了很多的钱他可能想要让这个公司活下去更好的是把他现有的这个客户群给他服务好给他运营好保证他们的声誉是这样吗没错没错没错其实不需要转型啊过去花了我觉得二三十年转型是吧最早他是个等于是巴菲特和芒格等等一些投资人搞的一个其实是个 hedge fund 是吧他是一个他是一个 limited 的 GPLP 的架构嘛
但 GPOP 价格后来并到了就是 Berkshire 这个等于是纺织厂这个其实是在那个叫 Boston 北边就是麻省的一个纺织厂是吧然后再从这个纺织厂后面呃
开始不断的通过二级市场投资股票来扩张然后后来扩张并购了保险公司是吧这个 Gaico 还有其他手头以前还有个银行这个都是通过二级市场并购来的
但是呢它在逐渐的这个 50 年发展的话 60 年发展就是越来越多的成了一个工业的一个控股公司所以你看它现在宁利尔资产来看在 public market 的只有 15%左右了它的 85%都是 private 的或者是 100%的 holding 或者是像比如说内布拉斯加那个 NFM 就是加剧层嘛是吧 80%是他们的
然后它就在二级市场从盈利到资产来看都是越来越少了所以以后的话这个就纯粹的其实更多的是一个 industrial conglomerate 来理解你是说他主要去投那些 private 的公司就不去二级市场进入这些竞争他可能觉得二级市场太 voluntary 没错是吗
没错 没错 没错他现在所谓的叫什么四大业务是吧保险 保险他的改口他全资的是吧能源 比如说他做什么在加州 在 Nevada 那地方拉斯维加是赌场发电等等是吧还有是能源包括挖油 天然气 太阳能还有包括像比如说卡车司机的服务什么那个 flyer 像 pilot
这些然后包括他做那个就是精力制造飞机发动机的制造还有火车等等这些都和公司市场毫无关系公司市场大家关注了很多但其实对他来说我觉得是越来越成为一个比较 marginal 的 business going forward
对可能说在美股上太难赚钱了啊就是公开的太难赚啊赚不到这么多外的钱对然后还有一个是今年这个股东大会啊有这个一万九千七百人参加创了这个地位的新高其实有两个问题我很好奇一现在现在你你自己参加大会感觉下来你身边就是跟他们谈下来你会觉得他们有自信心继续 hold 他们的这个呃
这个 Berkshire 他们的这个股份吗大家还是很有自信心的吗就算换了一个人就是会不会面临资产流出的这个情况如果说巴菲特卸任了第二个问题是是什么人都能参加为什么会越来越多的人代表说是他们的人数增就是说资金量更多了所以人创了新高还是说呃
更加分散了这个资产导致的人更多出席呢就出席的标准是什么好的其实我觉得真实的参加人数远远超过这 19000 我认为真实参加人数可能至少 5 万吧至少 5 万以上因为还有很多人到了现场带着家人啊等等的就没有都进去很多很多人是全家去的然后呢还有很多是其实说从比如说呃呃
在组织一些在当地做一些平行会议的就在巴布特股东大会是个大会嘛是吧但是附近至少我猜我估计至少有三五十个价值投资相关的大会全球各国投资人都在那边所以人数呢远远超过这个
其实这个 book share 它是非常非常大方的就是你只要有一个股票它给你至少四张股票挣就一个人至少可以带四个人进去对对对然后的话呢还有很多你想它因为它那个股份最早是一分为我想最早一分为十后来又分过五十股就一股分五十股是吧它有 A share B share 是吧
所以比希尔其实也不贵嘛所以呢很多人想去都是可以参加的
然后再说这股东吧股东我在那边碰到太多太多股东了既有那种就是比如说在 Unbelievable 就是三五十年前在奥马哈做老师的什么小学老师啊当年买一两股是吧现在已经成为一万富翁的也有也有真的好几个我碰到很多很多那种老头老太这个呢他们算是家族传承的
这些人除非真的需要用钱等等否则的话倒应该不会卖的然后还有很多做交易的有很多这种其实有些比较大的 hash fund 是 mutual fund 其实下面持有仓位是挺大的 book share 当然也有
也有人现场就提到了就是我看到有个基金经理他后来他就说他觉得这几年特别是老巴要退休了嘛退休以后他认为这个他是从二级市场交易来看他觉得老巴招的两个给他做股票交易的基金经理一个叫 Todd 一个 Ted 这两个人其实以前是开 Hash Fund 而且是请巴菲特吃过午饭
变得就是 church launch 的这两个人后来被巴菲特招去成为他的手下员工做股票投资了然后呢似乎大家觉得他们做的业绩一般然后呢因为这个原因他们觉得因为老爸退休以后他们的意思就是如果这两个人
来管理这个几千亿美元的话呢他们想要就是撤出想卖出股票等等其实你观察一下周一啊这个开盘的时候 Bookshare 其实股价当时跌了 5%-6%吧就是因为他的退休的消息出来了
所以其實還是有一些影響的會有一些人覺得老爸不再管這個的話可能就是風格不一樣了等等 對但是我覺得像那些當年跟他一起陪他成長的那些人這些人應該不會撤的
是那就很有意思那我们再回到这个大会讲的具体内容来看能跟我们分享一下这个大会里还讲了哪一些内容吗特别是针对美国这一块的最近美国这个关税啊这个也弄得是非常的非常动荡啊我觉得听众朋友们都很关心有没有什么消息啊从巴菲特这边来
嗯嗯嗯嗯现在有很多很有意思的事情第一个就是在其实现场那个希拉里克林顿去了我不知道大家有没有看到新闻这个是很非常 unusual 就是一般政治人物不去巴菲特股东大会的那今年去了而且呢我们在前排坐着看到他和巴菲特家人啊谈得很好很好就是没准他们有什么在计划什么事情吧有的可能性这是第一个第二个的话呢这个
其实会长当一开始的这个提问啊就是一个当然是大家可以排队提问是吧你可以凌晨零点一点去排队可以就是排上号段就可以提问然后呢有人问他因为现场有人问他会不会投资中国还有人问他会不会投资蒙古有个人排队我觉得是一大清早排了十个小时吧就想问他这个问题就是为什么有没有兴趣投资蒙古
然后呢巴菲特他就说他就说我这个他就说日本这个这几个五大商社吧在全球的布局很好然后的话他们两边的交流很顺利然后呢 Greg 又补充了一点他就说这个日本五大商社的管理层 treat them very very well 好像就是说对他们来说好像就是招待他们特别好可能吃了很多很好的寿司可能在日本对
對 然後他就是講了很多就是要堅持在日本投資然後由這個問題牽扯到了這個匯率的問題
因为他在日本嘛 就有人问他你如何对冲货币风险然后老爸就算是讲了时间比较长的就是说这个货币各国政府都有把自己货币贬值的这个动机然后货币他认为今后有可能还会出现非常巨额的震荡
然后呢他会考虑在货币巨额震荡的时候做一些交易啊等等因为这个呢其实我觉得是比较值得一提的就是说最近十年
15 年很少老爸很少再提到匯率這個事情但是其實他年輕的時候也是一個投機的專家他在年輕的時候其實在美元或者是貨幣匯率上面做過很多的投機包括他當時投機黃金他還當時投機過這個
美国的邮票 Stamps 他买了大量的邮票当然赌这个美国这个通货膨胀邮票 Forever Stamps 会涨价等等吧所以呢巴菲特其实在这个货币市场上曾经是有非常非常激进的一些操作的但是最近十年二十年可能就是美元相对来说就就是比较强势嘛他以前是做空美元等做很多很多事情但现在反而少了
但是我觉得不代表他将来不会出手我觉得在外汇市场仍然会是有可能他要进去而且他曾经囤过大量白银的现货就 Silver 的 Bar 那些东西
所以這個我覺得也是在現場我們挺大的一個挺有意思的一個學到東西吧就是說它在對日本然後對貨幣市場的這種分析和預期吧
对这个是这个我觉得是值得一提的其他当然会当然是很多人会反复问他就这个现金怎么办是吧这个三千五百亿美元放在口袋里面是不是有点扎手是吧太多钱了对对三千三千六百亿怎么用
然后当然他自己他这个去年就开始嘛他首先他放在国债上面就赚很多钱了是吧 4% 5%的利息那一年你想这个至少就是 500 亿吧是吧 3000 亿的那个现金在手上那就是他的利息收入就很非常可观好像他说了一句好像是美国的国债整体的发行量的目前的 2%到 3%是每次他买的
所以他一家就买那么多的量而且他给美国财政部交的税行也是全美国最多的他给财政部要交 200 亿税等等然后关于他的现金但是他自己说他说我有这个能力可以 anytime 可以做一个 100 亿或 1000 亿美元的并购
而且他说我们也是 ready 的但是的话呢他就说嘛去叫什么打猎大象 elephant hunt 他就说去打猎大象大家不能着急他说有可能会需要等几年他甚至说了他说有可能等到五年我才会把这个钱投出去所以呢他就反复跟大家讲现金在手上不用着急好像我将来会投的嗯嗯嗯
对其实你说的这两个都挺有意思的一方面你说的这个西哈里克林顿来站来站给他站台嘛相当于说大家不要慌尽管我要退休了但是你看得出这个西哈里克林跟我关系挺好的对吧大家先不要撤资感觉是来给他撑一撑的然后
而且他跟日本的这个关系呢我觉得也很迷因为其实之前有很多嘉宾也分享过这个股东大会的这个巴菲特讲的内容其实前几次他都是很看好日本的您会觉得说他跟日本有什么别的合作或者是你会觉得跟政治上有一定合作所以他会这样做吗
我觉得也有几个原因第一个呢他自己也提到了他就说他说这个日本五大商社在全球都有布局他说期待将来有可能会做一些 JV 就比如说日本哪个商社假设在巴西啊或者是在委内瑞拉或什么地方搞个巨大的矿山啊油田之类的是吧就是比如说要投资 50 亿是吧可能是找老爸给他出 25 亿啊等等这个很有可能
就是给他一个 deal flow 那这个是很重要的一点五大商社我们在全球海运啊什么都有的这是一个另外一个的话呢就是说这个这个是我们在在奥马哈其他的就 CFA 协会 CFA 协会在奥马哈每年也有个价值投资的晚宴他们是每年都是周四就提前两天这样不和别的活动冲突是吧那 CFA 协会的一个总裁
在现场也有人问他说你们怎么看这个巴菲特投资日本是吧当然不投资中国或其他国家然后他的意思呢他说这个实际上涉及到的一个是个信任和这个一个信任还有一个透明度
就是日本那几家商社和巴菲特互相的信任感很强很强他们之间的来往至少十几年历史了吧一二十年历史了可能都还更长可能都不止二十年我觉得长期的信任合作关系然后呢日本的商社对巴菲特呢非常透明就把他们做的事情啊等等都给他就是所谓的就是说 you got what you paid for
那这个呢我觉得是在其他国家就这也是为什么巴比特在美国投的很多因为他在美国他有他的透明度嘛他知道买了什么然后在其他国家他经常不敢去投的话我觉得就是这个就是一个就 corporate governance 啊治理架构和这透明度的问题那日本这些商社给他的治理结构和透明度都非常好所以呢这个呢对他来说是一种比较放心吧可以去投
那这个很难得很少其他有这样的机会嗯是那我自己会觉得说他们建立了一个很好的关系因为巴菲特他说的话很多程度上决定了很多投资者的走向如果巴菲特说日本好那可能很多其他的投资者也都会投日本所以
对我的确觉得可能像您说的一样他们建立了十几年的关系的确如果说他在这边给日本支持的话应该会得到
这边五大商会很大的一个报酬吧我是这么看的没错没错一个那他我记得他是最早投了五亿吧后来加仓加投了五十亿他上面已经挣了一百多亿了已经挣了好几倍了就是他这个虽然他是永远不撤资但是他的分红是很高的就是分红回购是很高的另外呢这个其实就是说
巴菲特也是那种很讲情义或者很讲那种比较老派的人就是在福岛核电站当时爆炸出事的时候巴菲特应该是欧美国家唯一的一个比较顶级的企业家飞到现场去的
哦,他飛去現場?對,他飛到現場,這個在日本的影響非常非常大的整個全世界大家躲著和服社嘛,有怕的時候是吧他當時飛到現場,然後和這個日本幾個商社的老闆一起在福島大街上遊行了一下他這個 Parade,對,不是那種抗議的遊行了就是在大街上說我們支持日本經濟恢復啊等等
所以他那个动作其实也代表了一个呢就是他对日本真的是真心的爱另外一边呢我觉得日本肯定也是非常尊敬他嘛他当时也已经快我觉得当时应该已经八十了吧估计
对就是这个照片很不容易对对对当时这个照片在日本的影响非常非常大就他在大街上举个牌子支持日本是对那我们且走且看然后看看未来日本的发展如何
那关于美国这块关税啊还有美元贬值啊这一块内容他有没有聊到呢因为这块听众朋友们都也都很关心因为关税这个事情影响了这个美国这个股市很多对
必然的必然他当然聊到了很多关于大家反复提的问题然后他自己说这个其实也是大家网上能查到好像 2003 年的时候巴菲特写过一篇文章在财富杂志上发表的就是说这个美国的叫做贸易赤字不可持续需要控制美国的贸易赤字然后他说他给他当时给的药方是美国应该搞进口许可证
进口的配额就 import quota 我不知道大家有没有听说过这个事情然后呢老巴呢建议就是搞 quota 是吧政府给配额来进口这样降低赤字贸易赤字但是的话呢老巴在现场他就说你看他说我 20 多年前提的建议没人理我呵呵呵
他就说我当时给的建议我现在也是一样的想法他说这个他就通过关税不是一个很好的解决问题的方法但是呢问题是仍然是在的而且不光在了问题其实比 20 年前更加严重了嘛美国肯定是需要控制这个贸易逆差但怎么控制的话呢
他認為這個通過粗暴的關稅的辦法不是一個好辦法所以這個是現場其實有很多的討論當然涉及到美元嘛所以這也是為什麼順帶提到他說美元突然貶值也是有可能的嘛就是涉及到如何處理這個貿易逆差是吧如果像當年日本的和美國這樣廣場協議不就日元兌美元巨幅升值以後降低這個逆差嗎
所以现在这个各种都是都是可以在考虑范围之内你说到这个事情其实我今天早上看到一个就我们录制当天 5 月 11 号早上这个 Trump 他发了一个就是 message 然后他说跟这个中国的这个弟友达成了
然后呢未来呢这个 China 会更加 open 对于美国的这些 tradebecome more open toAmerican trade 你会怎么解读这个消息呢是以后也可能会达成这样的一个协议吗就是说中国可能说要买更多美国的商品
你会怎么看待川普这样释放的消息因为我们也知道两个月前中国和美国就各种这个官室的这个争端这样的这样的一个 negotiation 过程不断啊就是互相威胁互相那个让步然后你会怎么看待这样的一个消息有什么样的想法吗
你想中美是全球低调的经济体是吧贸易量好像去年是七千多亿是吧这个美国现在对中国是 150 的关税吧中国对美国也是 145 的关税那这个肯定是不可持续的两边想清零也不太可能所以呢我的个人感觉是 Eventually 肯定要达成一些协议但是呢
达成协议以后也不可能回到以前嘛就是以前这种 3%的关税肯定不可能了就是达成协议然后的话呢两边各自有所等于是给一些那种让步是吧维持一些贸易量肯定是要在的但是呢想彻底回到以前不太可能了只能是就是叫什么这个寻找那种中间点吧嗯
理解对然后除了这个之外还有一个大家很关心的话题听众朋友关注的就是一个 NVIDIA 我不知道还有这个 AI 方向的这个 technicaltechnology 的股票因为在 AI 这个之前这个泡沫嘛然后之前这个 deep sea 出来了之后美国股价暴跌然后后来这个 NVIDIA 也跌了很多然后
听众朋友们也肯定很关心,您会参加完这个股东大会之后,巴菲特有关于 AI 这一块有没有提到任何的观点,或者是对于这个美国的科技板块,您会有自己有什么样的观点吗?
好的好的 NVIDIA 我還專門去看過這公司還挺好的專門去我請了一個朋友安排了一個 tour 等等那公司肯定是非常厲害的非常非常棒的一個公司了在股東大會現場其實人工智能有很多討論的特別是就是一個呢就是實際上就是說這個
當然這個說起來似乎有一些讓大家覺得有點過於的簡單粗暴 是吧然後這個老巴然後他的手下負責保險這個就 Ajit 他就說好像他說
人工智能吧就像麦克勒一样是吧他说我们这个麦克勒原浆就可以了下面装瓶厂让别人去做就可以然后呢他意思就是我们不用去投资大量的投资于去搞数据中心啊等等的或者说是搞那个 fundamental 的 model 的去那个
开发因为他说这个钱投资量非常非常巨大但是我们卡可以把人工智能的这个这个结果工具用于我们的这个业务上去包括他就提到像那个就是现在这个汽车保险啊
定价然后呢汽车保险理赔然后整个开人工自动驾驶以后汽车的这个就是好像现在这个出现的感就是就是 car accident 的赔付比以前高了很多他们在如何应对啊等等吧基本上给我感觉就是
阿富汗還是很喜歡這個現金流然後人工智能只要能給它創造現金流的他們肯定會用但是讓他們自己去投幾十億幾百億的人工智能的開發包括工具開發他們好像是不願意這個其實在現場你想那個 Tim Cook 也在現場 Bill Gates 也在現場他們都在現場都在現場 對那他們這些都是對
對人工智慧非常熟悉的還有其實谷歌和 Berkshire 關係很好谷歌曾經搞過一個團去 Berkshire 現場交流然後谷歌想把它們建設成 Berkshire 因為谷歌從某種程度上其實和 Berkshire 是非常非常相像的
因为你想 Berkshire 的核心业务是什么 Berkshire 核心业务是一个保险公司嘛产生现金流让现金流去做投资是吧然后控股了大概都将近 200 家公司吧那谷歌的核心业务其实就是广告是吧广告是 cash call 那广告业务赚的钱去投了什么无人驾驶汽车啊生命科学啊各种各样的也投了有一两百个项目了吧嗯
所以谷歌将来想做的或者现在正在想做的事情就是做成一个像 Berkshire 这种控股公司这也是为什么他们把名字改成 Alphabet 了是吧就是做一个 holding company 下面能投资很多全资或者那个就是部分控股的子公司所以他们其实想做成就 buff 的这种方向所以呢其实我认为老八他们在人工智能里面是非常非常深入反而结果就是他不愿意自己来出钱
就是让大家去出钱他们来做应用吧或者说享受着应用成果他们把芯片做好就可以了他是这个意思把原浆把基建做好把这个半导体啊这些都能做好但是呢应用别人去研发是吧对的是但是在现场就有很多人就觉得听了有点好像把这个如此高大上的芯片比成这个可口可乐的原浆这个糖水这个很多人觉得
说这个老爸他自己他爱喝可乐吧对对对有点是有点 crew 但是确实他真的是爱喝可乐包括你要说到可乐也是了大家那个他最后提到他要退休了是吧现场极力起立给他鼓掌
大家很兴奋的哇的喊是吧那老爸就说了一句他说大家先喝口可乐休息一下嘛哦他只有了很多可口可乐对对他说你们先喝口可乐不要那么着急喝口可乐坐下来聊太有趣了对我以后有机会也想去看看那
这期节目还有最后一个大家非常关心的问题就是你参加完这个股东大会以后啊你会觉得从经济学家的这个观点来看你会觉得中美经济未来会怎么样呢然后对于我们的听众朋友投资者们有什么建议吗嗯
中美經濟我覺得實際上從未來來看的話不管從經濟學角度、從投資各方面來分析吧都需要轉型 這個是非常非常明顯的你想在現場幾萬人裡面我個人感覺中國至少有幾千吧包括在牛排館等等活動裡面我覺得現場可能都有一半是中國人哦 這樣?
對 非常非常多而且很多很多國內非常厲害的人像比如說國內叫創新 VC 投資女皇許新等等都在現場
那中美将来我觉得都是要转型中国需要的转型就是必须要增加消费减少对这个出口的依赖或减少对于中国经济嘛核心就是政府拿了很多税拿了钱就补贴制造业补贴出口
那這個肯定不可持續 需要增加老百姓的消費能力然後減少對各國的貿易順差 不可持續美國這邊我覺得需要反過來做就是減少它的過度的消費在伯克什爾 在奧馬哈就能感覺到很多人當地還是講要有現金流
最好或者是不应该政府的巨额的赤字去消费包括财政情况包括企业也是一样吧就如何减少这个过度的消费在美国在中国呢我觉得需要减少过度投资这两个如果能够做到的话我觉得世界经济就会真的是要天下大同了
哦这样子就是美国不要花那么多钱然后中国呢不要做那么多投资不要把钱都放在银行里多来消费消费是这样吗对
中国现在是绝对的产能过剩过度生产那美国呢我觉得绝对是过度消费过度消费啊东西不够问全世界进口那对投资者来讲有什么样的机会吗你会觉得在这边对我觉得投资者还是很明显嘛就是模仿他做的那些事情是吧追踪现金流是吧
然后呢不管是你看是在这个能源方面的投资包括其实传统能源新能源包括其实从某种程度上现场老爸自己没有说但现场有一些人在单独的会议上提到了 Berkshire 其实是受益于美国关税上升的
因为 Bookshare 是搞制造业的嘛它是搞机械制造啊它还生产一些比如说像什么那个什么叫什么 Powerwasher 就是汽车配件啊等等吧这些都是属于受益于关税上升的
所以的话呢就是继续关注就是说这个所谓的这个就是说当地制造当地生产当地服务的这种企业继续关注现金流高的企业然后当然也是继续关注日本是吧然后的话呢同时呢要做好提防这个货币突然贬值的风险等等吧这些我觉得都是而且另外就是适度的进行一个
不算清仓 但是就是叫重组也好就是集中也好吧你看老巴最近两年把他的很多小的仓位都清掉了不管是巴西的银行也好包括像他在美国投的花旗银行也都清仓了 是吧他的很多很多就是说相对来说风险比较高
高的比较 exotic 的仓位它都慢慢都在清零也代表了就是说把一些就是说一些相对来说风险偏高的头寸降低我觉得这些都是值得关注值得注意值得学习吧
那他有提到比特币啊虚拟货币这块吗因为这块都是风险很高的对啊对啊对啊他以前就是很不喜欢比特币是吧那王哥愿意承担一些风险所以呢他们在巴西头的 New Bank 其实做比特币交易的赚了很多很多钱但现在他也退出来了
也退出了退出了对但是呢巴西这个公司的老板来了我还见到了就在一个咖啡厅里面大家 random 的碰到聊天的我说你是做什么他说我们这个公司是 Buffett 投了很多很多钱然后赚了很多钱然后现在都清零了我说那我说 Buffett 把你的仓位都清零了你还来吗
他说那我们也很感谢啊至少五年十年前他们在初创阶段的时候巴菲特投了很多钱然后呢帮助他们成长毕竟是老爸投的公司嘛也是给他们加持是吧他们现在业务做得很好但是他说现在老爸已经彻底把所有的仓位都清理了
嗯那也很有趣啊原来除了投资者之外还有这样子开公司啊就是被投资很多很多很多很多他的被投资公司的管理层都在澳马哈这也是为什么我感觉现场人数远远超过他说的一万九千到两万吧因为他有很多很多这些就是被投企业的人来对嗯
对其实我有点感慨啊就是我觉得他是一个其实是在世界层面很有影响力的人不管是啊他资金管理的风格理念还是被他投资的人或者是跟不同国家一些关系吧我觉得总来讲是一个很有影响力的人然后在 94 岁的高龄还在做投资然后今年最后一次撤出我觉得怎么都说是一个很有很具有传奇色彩的人然后啊
也非常谢谢 Kevin 这次的分享我们也看看这个 Berkshire 这个公司未来呢何去何从会不会像苹果就是以前这个这个传奇另一位环球人物退场之后就是以后的这样的一个结果就 Cook 上任之后这样的结果我觉得也很值得期待那金姐
那今天我们这一期关于这个巴菲特股东大会的内容呢就到这里结束了如果喜欢的话如果喜欢我们节目的话欢迎一键三连然后如果有任何问题也可以联系我们的小助手北美新视角的金金子我们下期再见拜拜谢谢大家
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