E152 越打中国经济越好？光明论火力全开，一季度经济如何迎接贸易战？（非问答28分钟） | 透明茶室 • 每日新闻事件分析 | 进出口 | 统计局 | 房地产
40:03 Share

最近可以说国内的经济光明论是满负荷的运转一季度公布了 GDP 数据 GDP 上涨 5.4%但之前我在 Excel 上做了一个调查一共 733 个人投票只有 11%的人认为现在的中国 GDP 数据可信那除了 GDP 之外不管是一季度的房地产数据一季度的社融数据等等等等官方都以满负荷的方式对其进行了这个光明论但是光明论之后国内很多人还真相信了

尤其是国内的人最近相信一个比较危险的情况就是说你看跟美国打贸易战中国不仅没有坏处反而得到好处中国这个短期中期长期经济都向好这个东西实在是有点奇怪了因为最近就是瑞银瑞银下调了中国的 GDP 预期瑞银集团称的因为这个关锤战中国今天的 GDP 增长是 3.4%跟 5%当然瑞银之前就没有去预计 5%应该是 4 点几

跌到 3.4%其实对于短期经济影响是非常非常大的我之前已经写了一篇文章了就是这个关税战里里外外对于中国经济怎么传导到地区怎么传导到消费怎么传导到产业量上下游所以说强的一片这个经济光明论而且这么满负的运转是一个比较危险的信号当然这个经济光明论本身能不能直接让经济变好释放足够的信心是不是就足够呢肯定现在的中国的经济是不可能靠光明论来救的

我们之前就讲了什么中国经济见分晓其实见分晓之后整个 2025 年整个贸易战会不会让经济压力变大这个经济压力会推动什么样的政治变化其实都是值得去看的

最近打台湾这个东西呢也是甚嚣尘上如果你最近看这个像小龙说和其他媒体啊有很多人已经开始刷今年台湾要回归又变成了新的一波民意啊当然有这么有这么一波民意不代表会发生就 2022 年也有打佩洛西的民意对吧当时的民意比现在的民意要强得多但最后也未必代表会发生

总的来说就是最近经济光明的满腹运转我们还是要来看看经济到底有哪些变数是跟以前一模一样还是有一些改变今天我们还是来再一次来谈谈经济的问题大家好 今天是 4 月 17 日欢迎来到透明茶是影茶今天我们再来看经济来使用经济连续剧的一个部分好 我们就看一些数据整个一季度 GDP 涨了 5.4%哇 这实在太厉害了

如果大家记得去年 2024 年的 GDP 数据 2024 年一二三个纪录都不太行然后我们当时也说这个一二三纪录的情况这个靠第四纪录把 GDP 拉到 5%几乎是不可能但是统计局的这个统治们确实非常的辛苦第四纪录就拉起来了但今年就不一样了今年 GDP 直接开门红对吧但我们之前已经说到了 GDP 不可信看看细项什么看看细项就只能看看各个组成部分涨跌幅了

GDP 是 5.4 但主要数据里面能够高于 5.4 的非常少只有工业增加值同比增长了 6.5%你看第一季度的社会零消费品零售总额同比增长 4.6%这个 4.6 是不是真 4.6 我们就不管了我们只管它的数据比这个 GDP 的增幅要少

这个为什么值得拿出来讲呢是因为今年一季度是两个事情的叠加第一个是春节黄金周春节黄金周前后对于旅行餐饮的消费都有一波拉动第二就是今年一季度是有消费品已旧换新的我们之前讲过中国的消费品已旧换新政策是从去年的 7 月份开始的

所以去年上半年是完全没有消费品已就换新政策的所以今年一季度比去年的一季度是多了消费品已就换新的所以叠加春节黄金周和消费品已就换新这两个利好

今年一级轮的社龄涨幅还是不如 GDP 所以我觉得这其实是一个很糟糕的数字全国的固定资产投资更低同比增长 4.2%货物进出口同比增长 1.3%对吧所以说当然出口增长比较多 6.9%但进口进口也要算 GDP 也是有很大规模的进出口总额增长 1.3%

所以说涉零 4.6 固定资产投资 4.2 进出口 1.3 到底是怎么增长到 5.4 的对吧就靠公约增加值的 6.5 嘛所以从一纪录虽然说他们做到了这个 5.4 啊但细项数据也不可信但我们看细项数据趋势能够发现不管是消费今年经济的第一大任务就是消费消费呢在一纪录其实是没有达到预计的目标的

好所以整个 GDP 数据的总结呢就是结构还是有很大的问题尤其是今年强制推出的第一大政治任务消费在第一季度的数据之上并没有特别有利好我们来看第二数据第二数据是官方强推的社融 M2 数据爆炸对吧 M2 在一季度呢增长了就是广义货币啊一季度增长了 7%

7%听着其实不大因为之前中国的这个广义货币增长啊都是 8% 12%12%连续一年就是整个澎湃货币化房地产那一年啊所以一个季度才增长 7%看上去其实不大啊

虽然看着不大但是要看基数比如一个人现在营养不良他只有一个男生只有 80 斤他的起重增长 20%这挺正常但一个人已经胖到 400 斤了体重再增长 20%就是很吓人了中国现在就是一样虽然一季度三个月 MR 只增长 7%但 MR 竟然整体增长了 13 万亿的规模

就澎湃货币化那段时间啊 MR1%12 的增长但其实一个季度下就五六万亿对吧所以你看着这个 7%不大但实际增长规模非常大也就是说今年一季度的放水量是历史级的但我们感觉不到当然也是有原因的因为放水感觉不到市里面很多放水放的是再融资债券就是政府放这个水是一些借新填旧的

所以流入到实体经济上的不多所以感觉不大但总的来说放水规模是非常空前的就是一季度能够刷出所谓的工业增加值很大程度上就是靠这个大基建弄来的以后来讲讲气象了 OK 所以说社融规模呢就是官方吹的社融社融一季度比上年同期增加到 2.37 万亿听上去是很大的数字对吧但我再介绍一个数字就立马破功政府债券比上年同期增加 2.52 万亿

一共增加 2.37 万亿政府债券增加 2.52 万亿已经大于了前一个数说明非政府债券部分其他是下跌的这就没有意义了对吧也不是没有意义吧就没有那么大的意义了因为如果我们看整个社融如果也是三本账政府企业个人对吧当然是企业和个人的信贷规模增加说明经济是有活力的

如果整个社融都是政府债券融资撑起来的呢这个事就说明个人和企业都在下跌的话就没有意义了所以整个社融规模缩起来很大比上年同期增加 2.37 万亿但里面 2.52 万亿都是政府债券融资所以这个数据水分是非常非常大的政府确实在大放水啊这个大放水呢就是政府债券融资增加就是加上各种的是 2.84 万亿同比增加 1.27 万亿

比 2024 年同期比去年同期大幅增长 80%这是什么概念大家要知道这个实际上整个一季度是政府债券比较加速扩容的周期就比如说再融资债券整个一季度要完成全年的 50%到 60%

而且其他很多建设你都要超期投放你投放之后这个钱不可能一下子完全花掉比如说你有个建设工程你在一季度把这个款放下去他可能要使用一年甚至是更长的时间才能把那些钱消耗掉所以你要拉动一年的 GDP 增长你就要从一季度开始超期投放因此 2024 年的一季度就是超期投放了大家要知道今年一季度 MR 扩容 13 万亿

只有哪一年跟它接近呢就是 2024 年一季度 2024 年的一季度这个 MR 也扩展了 11 万亿呢但就说明 2024 年一季度这个 MR 的扩展主要是企业和个人端所以没有体验在政府上所以 2025 年啊政府借钱比 2024 年狂飙 80%而且比过去的高点就历史上的次高点是 2023 年一季度

2023 年一季度呢政府债券是 2.11 万亿因为那会儿 2023 年一季度大家如果记得的话大家正在染病的时候那会儿只能靠政府拉动就今年啊比 2023 年一季度还要高比 2023 年的一季度还高了 35%所以今年一季度是政府在巨量放水之中

这放水的部分呢再融资债券就是借新还旧的部分 1.6 万亿同比增长 119%这个是翻倍的是最多的部分那么新增债券呢也有 1.24 万亿同比也增长了 48%也是个非常高的数字啊那么这些债券的头到哪了呢 31%市政建设产业园区基础设施建设 21%轨道交通铁路政府收费公路交通

10%棚户区改造这三项加起来就 60%了接下来就是医疗啊农林水利啊土地储备啊老旧小区改造等等等等所以 60%之前还是花在了最陈旧的基建项目市镇产业园区铁路高速公路棚户区改造大概就是这样

所以今年政府大放水拿来干嘛呢拿来再搞大基建这我就不用多唠叨这个害出什么问题是什么了不说了今年一季度居民依然在存钱一季度居民储蓄增加了 9.22 万亿住户存款攀升到了 151.25 万亿元住户存款增加多少呢增加了 6.1%远远跑赢了 GDP 和居民消费

GDP 数据是 5.4 然后消费数据是 4.6 而且这两个数据都还有水分对吧但是居民的存款数据应该没什么水分政府也甚至不希望这个数据高但居民存款增加了 6.1%远远跑运的 GDP 和居民消费从这个数据上也能反映出来居民的消费热情啊对于经济的这个预期啊都不太好但是我们可能要问啊这个居民哪来这么多钱储蓄啊是他的收入增长了吗其实不是啊

就按照官方数据 2025 年一季度啊人均可支配收入是一万二请注意啊这是一季度的人均可支配收入不是一个月的人均可支配收入没这么高啊要除以三的一季度人均可支配收入一万二可支配收入中位数是九千九中位数是平均数的八十一点六大家可能知道统计就像中位数和平均数的区别吧 OK

这个 81.6 就是 9900 除 12000 是近十年代的新低这是什么意思呢就是中位数跟平均数的差距在拉大这说明贫富差距在拉大贫富差距拉大我觉得体现在一级度之上我觉得反映出来直接的是这个失业率对吧

我们肯定不能想象一季度或者过去的时间中国相对中高收入人群他们的这个薪资水平在大幅增长我觉得并没有这样的事情所以这个中位数收入是怎么被拉低的呢很大程度上应该是失业人口的增加来拉低的所以一季度虽然居民存钱多了但实际上并没有代表说居民的收入在增加好所以社融部分是最近这两天啊这个政府吹的最厉害的部分 MR 增长社融增长

但是呢他从其结构上看我们总结一下社融部分呢还是政府在负债居民还是在继续存钱的过程中好我们来看看中国这个经济黑洞啊房地产怎么样呢房地产非常简单房地产开发投资同比下降 9.9%新房销售面积同比下降 3%住宅销售面积同比下降 2.1%

三月份确实有小阳春就三月份房地产的销售是有一定程度的回暖的包括三月份就带动这个居民的中长期贷款也在增加但是三月份这个回暖能不能传导下去能不能导致之后的持续我们就要看了但总的来说房地产依然是一个大黑洞房地产开发投资也拖累了这个固定资产投资的数额所以不管是销售面积还是开发投资额总量上都是在持续下跌的已经跌了好几年了

你听着不多啊就是好像只跌 3%但这是在 2024 年的基础之上跌 3%因为 2024 年 2023 年都在快速下跌所以是跌跌不休在持续下跌所以房地产呢没什么改变 3 月份会有一点点回暖这个修复时间长不长要继续去看再看看股市啊股市真的是光明论中的光明论啊股市太强势了中国股市已经连续涨了 7 天了强不强势啊

但我都觉得很荒唐因为最近实际上经济的这个利空消息是非常非常多的在这么大的利空情况下这个中国股市不受任何影响从 4 月 7 号开始连涨 7 天

这是为什么呢就为什么要这样的首先啊这个涨本身的这个质量是很低的像昨天昨天其实股市一直在跌从这个下午之后开始拉升最后怎么把它拉涨了呢就是尾盘 15 分钟强行拉涨的就尾盘 15 分钟突然有大额买单进入把这个拉涨了拉到大盘股

然后呢其实昨天的走势啊就是股市整体下跌 4700 家所以绝大部分在下跌下跌中位数 1.17%所以跌的还是比较多的所以说看上去股指七连阳啊但实际上很多个股还是在下跌尤其是昨天这东西极不正常就是这么多经济利空消息股市连涨七天做这个数据没有意义啊首先做这个数据非常花钱的上周的数据已经出来了

上周 ETF 净流入 240 亿美元打破了去年 10 月创下的 230 亿美元的记录请注意这不一样不是上月比去年 10 月是上周比去年 10 月去年 10 月第一周是黄金周就不算了从黄金周之后就是上周一周的量打破了去年 10 月三周的量

而且去年 10 月 3 周都在抄讹投入救市因为大家记得吧 10 月 8 号一块链就暴跌对吧所以政府一直在救市所以上周一周就打破了去年 10 月 3 周的量啊虽然 10 月 3 周 230 亿上周一周 240 亿 240 亿是美元多少钱呢就是 1800 亿人民币上周国家就投了 1800 亿人民币救市这是绝对不可持续的

你要每周都投 1800 亿就是你就算不投全年你投三个月算是多少钱能不能拿出这么的流动性投到股市里面去是很大的问题啊那么如果你投入慢慢减少之后呢势必啊这个股市就要下跌

你说这事会不会一定发生这事已经发生了就是昨天的恒生昨天 A 股涨了一点点恒生跌了 2%就属于南向资金枯竭就是没有那么多钱再去炒恒生了去拉恒生因为拉恒生要真金白银嘛我们这边可以靠限制交易恒生没法限制交易所以恒生昨天跌了 2%啊就是一般来讲现在恒生跟 A 股的走势都非常的接近但是走势差这么多啊是比较少的一个情况啊

限制交易我也说了之前我已经发过这个 X 了最近在限制交易对冲基金大散户机构投资者每日净卖出的股票金额是有上限的卖的再多就要交易账户暂停使用了所以说许卖不许卖强制脱市指数不许跌指数不许跌情况也没什么可说的就是要创造经济光明论现在不希望中国有任何利空指标

但是这么强行靠这个信心拉动啊其实是不行的所以股市的总结呢就是国家对确实在非常天量的投入啊就是保股市不许跌这个指数是不可以下跌的好我们来看看进出口啊进出口呢出口增长 6.9%进口下跌 6%哇进口下跌 6%这个数据真实在太大了就可见内需确实是一塌糊涂出口增长 6.9%听着挺大的但其实我觉得这个数据一般

去年是 5.79 万亿今年 6.1 万亿出口增加了 4000 亿但整个一季度其实都在抢出口对吧就特朗普上台之后在特朗普尤其是宣布了 4 月份来开征对等关税之前全世界的外贸都在上涨在这个情况之下对中国有大量的抢出口比如说苹果在中国和印度是紧急出口了一大批货物上百亿美元的货物

所以从这个角度之下整个出口一季度增长 6.9 其实这个数据不是那么好虽然这个数字看上去非常好又在一顿爆吹但这个数字是在透支之后的这个外贸增长的比如说二季度因为中美贸易战的原因这个外贸的拖累应该非常非常大所以进出口就是内需真是一塌糊涂进口居然下跌了 6%所以抢出口情况之下一季度其实也比较一般对所以看看整个 GDP

结构有问题不管是消费固定产投资进出口总额其实都在 GDP 的增幅之下 MR 数据看上去很爆炸但全是政府在负债居民还在继续存钱房地产没有根本性的改变 3 月份可能有点点小的恢复我们之后可以继续看股市靠国家都有天量投入来力保股市不下跌进出口内需一塌糊涂在抢出口的情况之下一级度增长也一般所以最近国内对经济一通狂吹真的是强行光明论

这个强行光明顿里面我最近看到一个最荒唐的就是说这事对中国的出口没有影响因为很多美国人发现啊原来在中国买爱马仕包只要把那个标去掉啊就可以花原来一点点的钱

所以美国你给我们加 100%的关税没有用因为从你买一个爱马仕包你在美国买啊可能几万美金你从中国买啊几百美金你加 100%也就是还是几百美金那跟那几万美金根本不相根本不是一个数量级所以美国还是要继续买中国货的我觉得这个是强行的逻辑就是很多人就据此认为你看你加多少关税也会把外国公司打爆的首先

很多真的买得起爱马仕的包的人啊真的买的就是那个标所以如果你不给那个标的话他就没有意义这个包本身没有意义就不会买而且这本身是个侵犯知识产权的行为会不会被告啊再说了这种 A 货贸易以前有啊很多外国人来中国去北京秀水淘几个 A 货包带回去淘几个 A 货表带回去这玩意能有多大规模啊

就你的电子产品出口你的家具出口纺织出口都是爱马仕吗不是啊对而且说白了爱马仕出口不是中国对美国的出口是意大利对美国的出口啊这些包都是要重新回流到这个原生产国去再包装啊再出口的对吧这不是你中国的出口啊所以说如果最近国内在用这个方式在证明啊就美国对中国加关说没有用就我们的产品还是会去赢得你们市场的但我觉得这个不尊重不尊重基本经济事实对吧

所以这种光明论实在是有点太太太太太硬要了

OK 所以除了讲光明论之外呢其实国内现在经济领域是如临大敌的就是所谓的战时状态就是中国已经进入了经济领域的不是不是不是不是作战啊经济领域的战时状态经济领域什么战时状态呢现在外交部和商务部的官员已经被强制要求取消休假保持手机全天开机负责美国的部门的人员也得到了加强所以外交部商务部是在进行这个战时状态的

这就官员被这个强制休假之后呢中国也给其他被美国加征关税主要国家都发放了信函包括东盟啊日本啊韩国啊欧盟啊在信中强调了中国的立场对美国政治的批评就像习近平这两天去马来西亚越南讲的那一套各国团结的必要性啊等等等等一个欧盟的外交官表示啊中国已经与 G20 二十国极端的其他国家保持了政府接触

提出了一个联合声明大家一起集团体发一个反制美国的联合声明但是呢这个效果不多至少欧盟认为啊中国传递的信息并没有解决其他国家对中国产能过剩啊补贴啊和不公平竞争的担忧因为不管美国有多糟糕中国在外贸之上也够糟糕也让其他国家够生气的了所以最近呢确实在经济领域一方面在强制光明论一方面呢在战时状态但我不得不再吐槽一句啊

其他国家都在给外贸企业提供出口退税补贴提供其他的补贴中国到到这个地步现在也没有给外贸企业提供有意义的贷款补贴等等的政策来帮助他们所以这么光闹一通有什么用呢对吧当然我也知道国家的心思国家可能在想透过这次贸易战如果能够完成就产业升级能够淘汰一部分低利润率的落后产能可能觉得是美国在帮我们挤水分他可能会那么想

但这么想有一定的道理但总来说这么多的失业怎么解决啊这些对于短期消费等等都是大问题所以今年到底就是你看

这还是个重要的问题啊中国经济该不该淘汰落后产能该早就应该但今年该不该就看你觉得中国今年经济的危机大不大了今年中国危机有没有到要尽一切保消费的地步就像官方的数据一样就像官方给出的这个目标一样如果今年中国经济真的危机到了要尽一切的可能保消费那就不应该导致这么多的失业就不应该导致这么多的收入下跌

你不能说今年这个时候好啊美国人你看班级都砸自己的脚还把我们淘汰落后产能你要这么精神胜利法是对的但是这事应不应该在 2025 年这一年来做这是很大的问题啊

那么现在看起来中国其实应该要谈了中国很应该要谈了其中一个最典型的信号就是中国任命了新的国际贸易谈判代表就是李成刚接替了王受文担任了中国商务部的贸易谈判代表就是昨天的事情你怎么换人嘛就是说明要谈嘛而且王受文在过去就是最强硬的谈判者王受文在第一阶段贸易战的时候就跟美国有很多交锋对王受文的形容是一条斗牛犬非常的凶悍

那么这个李成刚呢是中国驻 WTO 之前的长期贸易谈判代表从这点上看呢他对于这个国际贸易和国际法律比这个李成刚更熟悉比王世文更熟悉一下这个李成刚呢也在这个态度上会更温和缓和一些所以中国任命了这个商务部国际贸易谈判代表这肯定就是要谈的一个前兆了之前中国一直跟美国说要让王毅去谈但对方不接受因为对方认为这是个经贸问题啊你为什么要找外交的人员来谈呢

中国为什么找外交人员来谈也很显然中国想高举高打想政治领域解决经济问题中国希望这个不是一个经济基础性问题而是一个政治问题我们经济问题政治解决当然中国可以把一切问题政治化但美国没有接受美国还是希望派商务贸易谈判代表来谈中国释放了谈判的信号但中国释放了三个谈判的前提条件这是昨天 Wall Street Journal 的新闻

中国的三个谈判条件是什么呢居然里面没有美国放松关税比如说没有让美国比如说放松最后阶段的这个报复性关税三个什么条件呢就是有好几个这三个里面有两个我都不太理解第一个希望约束美国对中国的贬损性言论这个什么是贬损性言论呢当然就是 J.D. Vance 那个 Chinese peasant 那个言论对吧

所以第一个如果美国要跟中国谈美国要去约束对中国的贬损性言论这是一个事关面子的问题啊第二希望特朗普政府这种指定一名直接的联系人哎这个事是挺有讲究的什么讲究呢因为我们都知道特朗普政府内部啊对于这个商务和贸易事务有各种各样不同的看法比如说你要派这个财政部长贝森特来啊派财政部长肯定是希望能够下调关税的

但你要派纳瓦罗来啊就没得谈了所以说现在美国有没有这个贸易谈判代表有就是那个格里尔对吧但格里尔是偏 MAGA 派的就格里尔在光谱之上是偏向这个纳瓦罗而不是偏向贝森特的就格里尔卢特尼克和这个纳瓦罗他们三个是比较偏强硬关税派的

所以让特朗普指定一个联系人其实就在想你到底是派贝森特来谈还是派格里尔来谈如果美国想解决问题就派贝森特来谈如果派贝森特来谈呢可能美国在关税上让步就比较快比较多也能够帮助美国换取压力

但如果美国派格里尔来谈呢这事可能就比较难谈所以这也是给美国提供一个条件就是但我觉得这条是有道理的就希望美国能够指定一名联系人不要左右摇摆虽然回去之后政策还是会左右摇摆因为摇摆的不是这些人是川普本人吗对吧就像那个电子产品的关税豁免一样啊这关税就是川普本人的摇摆好这是中国的一个我认为这三个条件里面比较有道理的条件啊

第三个条件台湾问题解决中国的国家安全关切特别是台湾问题所以你看还是要把台湾问题跟关税一起来谈所以我认为这个约束扁水型言论解决中国的国家安全关切台湾问题其实跟这个经济贸易关系都不大了所以中国的前提条件这三条我觉得美国其实比较难真的全部接受但看看双方有没有妥协的条件就是美国最近可能也想谈因为美国最近有这个金融危机的风险就是美国的这个垃圾债

债券的利率已经超过这个国债利率水平很高很高了国债利率三点几现在垃圾债到百分之八点几到百分之九了到这个利率呢对于企业的融资加厉会非常非常大如果这个垃圾债券再遇到抛售的话可能就会比较麻烦

所以美国最近确实在这个金融上产生了一些危机如果美联储持续不降息美国其实也需要想办法来缓解当然美国缓解有两个方法一个方法是与中国以外的全世界缓解第二个是关键领域做豁免所以是不是要一口气跟中国来达成一个整体贸易战的降温这个双方也都是有一些技术性的尤其是美国我认为确实是有更多的技术性空间可以去完成的中国

说起来唯一的优势就是中国人民更能吃苦了这个我之前也说了也去昧了就也不要那么想象中国人民能吃苦这个事现在商业社会人跟人都差不多也没什么能吃苦不能吃苦的问题了

OK 所以说如果是以中国经济现在这个数据来迎战这个贸易战就是一季度的数据现在我们已经进入贸易战二季度就四月初进入贸易战周期了进入贸易战周期很显然里面有几个数据都会大幅下跌第一个是 GDP 里面的社会消费数据对吧因为很多人失业和工资的下滑产业链上下游地区的影响二季度的这个涉零就是零售总额可能会有比较大的影响

第二个就是社融里面的企业融资和个人融资企业融资有些外贸企业无法再扩产了所以外贸企业融资在二季度也会受到影响房地产当然就不用说了如果居民的收入受影响房地产也会受影响那进出口当然就是中国现在经济最亮眼的数据在二季度就会更加的糟糕所以说一季度的情况之下二季度遭遇冲击我看不出来就最近经济光明在哪里实在是看不出来

所以现在就两个变数第一个就是中美到底谈不谈什么时候谈能谈出什么结果第二就是就像我说的这个谈也不可能短期出结果半年一年吧半年一年这个中国经济进一步下滑能下滑到什么地步整个社会会产生什么样的变化我觉得都是一个值得去看的事情 OK 今天我要讲究这些就是来治一治这个国内最近的这个经济光明论这个强行光明实在是我觉得实在有点太强行了

好我要讲就这些来看如果哪里说错了你可以来刊物或者我有哪些你有不同的意见我们可以探讨可以举手我们连麦或者右下角对话气泡提供的意见今天好像没出 bug 有人说就三月份的这个房地产小阳春是突击买的学区房对对对就是春节之后现在差不多了中介的待看量已经腰斩了 OK 对这就是同学提供的一个房地产数据的细节解释了为什么三月份这个居民中长期贷款和房地产有一个小阳春

说上次在网上看到中国一个山寨玩具肯定是刚才讲的一个知识产权这个皮卡丘穿高达装甲一口气得罪任天堂和万代两大公司的法务部这个在中国应该蛮多的就这种比较胡逼的东西说这个 GDP 注水可不可以理解为当年经典笑话两人互相对方吃一坨香给对方一亿 GDP 增加两亿这个倒不是啊

就是 GDP 注水这种左兜倒右兜的有但是个左兜倒右兜会比这个要更有实质性意义一点就比如说政府因为因为一季度尤其三月份嘛三月份全国各地我再讲一下房地产啊用房地产来解答这个问题三月份全国各地其实又拍出了很多帝王杭州和上海都拍出了帝王就房地产这么糟糕啊各地这个地价还在上涨简直是匪夷所思

现在谁还在拍地呢就是国企还在拍地这两个地网杭州和上海这样的地网都是国企国企拍地钱哪来呢银行贷款来国企这个钱拍下流到谁呢流到政府的这个政府基金收入就是土地出让金收入里面去

所以这个是左兜揣右兜但这个左兜揣右兜比互相卫降这个链路要长啊这还是就是政府通过释放给银行银行给国企国企给政府是这么一个左兜揣右兜的方法对包括很多基建嘛就这么刷起来的但这个会比你卖给我我卖给你这个这个这个方法刷起来多而且我认为这个统计局啊统计局刷数据它也不靠实际的这个交割啊对吧

做数据是靠做嘛很多的应该就是直接的 Excel 的一个操作说北方某省公务员维修价补贴一般一到三万的取消了去年涨到五百没啥用还亏了点

哦哦哦 OKOK 就是我读懂了就去年公务员有一个未休假补贴会补一到三万块钱今年把未休假补贴取消了所以去年年末那个涨五百块钱的这个工资啊就没有抵消到未休假补贴这些补贴的取消就工资的涨幅如果是工资外收入一些下降尤其公务员体系是有很多补贴和福利的如果这都在取消呢其实对公务员群体的收入也是在实际下跌的这是个非常好非常有意思的细节啊

这有人说硬台股价让人联想到一个生理知识 OK 不要承认那个生理知识就强行中断中止 ejection 容易导致这个前列腺膀胱的疾病当然强行台股价也会导致经济的疾病

嗯嗯就是刚才说的公务员美的这些各种补贴其实是薪酬中相当重要的部分对对对因为公务员你看其实整个基本工资水平是不如社会性民营企业的为什么这么多人在里面干的还挺开心不止干的挺开心而且还真的买房买车呢对吧那肯定是因为是有其他的收入的好就你说考察上一次贸易战经验中美贸易战对中国有任何实际的好处吗

没有就是首先这次跟上一次差别非常大就我之前讲过上次贸易战就加到 25%双方最多加到 25%而且上一次贸易战就是以打出谈就是特朗普就是想中国多买点美国商品平衡一下这个贸易逆差就这次美国的想法不一样美国是希望长期能维持贸易逆差的对吧

所以上次贸易战对于中国比如有没有什么好处呢其实没有什么好处上次贸易战到 2019 年啊中国的各个经济数据都出现了比较大的问题 2019 年不管是企业利润啊进出口啊消费都起了很大的问题上次贸易战的这个风险被大家没有明确感知到一个非常重要的原因是疫情就进入 2020 年之后进入疫情时代进入疫情时代其实中国的很多问题你就会以为是疫情的问题不是经济的问题对吧

这疫情三年而且这疫情三年对于中国贸易产生一个大回血这个之前我们也讲过因为 2020 年中国的抗疫措施比较坚决所以导致中国在 2020 年确实恢复的比较好所以 2012 和 21 年中国的外贸是暴涨了一批尤其是 21 年中国的外贸一口气暴涨就完全平逸了之前中美贸易战带来的不利影响所以说上次贸易战之后为什么感觉好像还好两个原因第一个就是上次贸易战三个原因第一是上次贸易战打的没有这么大

第二是呢上次贸易战之后产生的问题被疫情遮掩过去了被很多人理解为或者感受为是疫情的问题第三就是上次贸易战 2020 年和 2021 年意外的让中国的外贸取得了一个爆发性的增长那么这次呢其实这几个条件都不具备了所以这次的贸易战既严重又没有以新遮掩还会更明显所以我会觉得这次跟上次比其实也感受不到对中国有什么实际的好处比如上次贸易战

是不是因为上次的贸易战促进了中国的高性产品出口其实这两个事情呢这些关键是不多的因为中国这些相对高性产品比如新能源汽车本来出口主要市场也不是美国对吧所以这两个事情我觉得关系不是特别特别大这里说对于股价评估的失衡具体对于经济的负面影响怎么呈现的呢是这样的

首先股市对于经济是有具体作用的股市对经济的作用呢就是股市是企业的融资对吧其实说白了股市是拿来干嘛的不是拿来给大家提供财富收入的股市的最根本功能是企业融资如果股市要企业融资股市就需要流动性就需要股市对于企业的估值和估价是合理的能够真实反映起来的价格

所以以这个方式强干股制强拉股市就会导致比如 IPO 的发展会受限 IPO 的增速会放缓这些企业本身它的这个再融资的功能会受限再加上今年几大行再融资 5000 亿其实也掏空了很大程度上的流动性

因此它对经济实体经济的影响就是会影响企业融资影响企业的股权融资那你就知道了如果企业无法通过股市进行高效的股权融资那对经济的影响是非常非常大的一个国家为什么有股票不是拿来当 GDP 替代指标的是拿给企业融资的所以说如果流动性不佳

再加上这是第一个害处第二个害处就是你靠国家出钱强拉股市能出到什么时候对吧国家出不了钱的时候这股市还是会回调修正的那回调修正的时候你光明论光明了一个月大家都以为中国股市要上 4000 点结果又跌回 3000 一跌回 3000 不是一回事吗对吧这种反复折腾没有什么意义啊对大概就是这样

这里还有同学说去年老家公园同学都写脱家带口旅游认识的朋友都百分之百出门旅游促进消费了今年都快五一了周围去年旅游的朋友今年是没有动静的目前中国还有哪些行业可以被认为是长期向好不受政治或贸易战影响的我不知道这个经济领域真的是牵一发而动全身从上游往下游想跟消费的就不说了所有消费都会受影响

发电能源基础设施会受影响金融会受影响医药会受影响对吧国家医药的投入变少教育已经受到非常非常大的影响 OKOK 可以就这么想吧就如果有哪些领域是长期向好不受政治和贸易战影响那就是一些对冲的领域对吧就如果你从事的领域是跟这个东西有对冲效果的可能就会好开黄金店吧周大夫黄金

就是有避险功能的可能会常常想出国不说旅行啊就是留学咨询移民咨询地下钱庄把钱转到国外这些可能是长期向好不受政治和贸易战影响的我能想就是比较对冲的领域是不受影响的

其他的就是比如已经工资非常非常低的领域跌无可跌比如说如果我是种小麦的对吧就是反而中储粮收价格够低了跌无可跌也不算长期向好吧就至少不怎么受政治和贸易战影响吧其他的其他我不知道其他真的不太知道对于刚才同学据说就北方除了公务员和超级国企确实没有什么有保障的就业机会这个真的是真的是

所以今年的这个就今年的失业率真的是个问题为什么国家出了个新政策呢就是今年大学新毕业生未就业纳入低保对吧就为什么大学人未就业纳入低保就说明国家其实知道今年大学生就业的情况会非常惨烈所以才会出此下策了确实啊就是很多小点地方就是国企和公务员没有没有私营企业没有成规模的私营企业也没有比较好的白领来工作你这周有直播就有直播今天晚上有直播

还有同学 comment 说现在没有觉得拿历史转好而是不知道差到什么地步对我就用数据告诉你差到什么地步其实很差的最后看一条我们就结束还是那个也提供了很多有益的细节说一般一点的国企都已经塌了一波了一般国企的第四级分公司他的营业就是公司收入到时候就是 2000 到 3000 我觉得太少了天哪这太少了

不过不过 2000 到 3000 你看啊就已经接近这个居民收入中位数了这 2000 到 3000 天这个居民一季度的收入中位数可知倍数就 9000 多嘛那基本就是这个收入所以说塌了一波的国企能够接近这个中国居民的收入中位数当然啊这个中位数不稀奇啊因为很多很多很多很多人一个月赚不到 1000 块钱那种大有人在农村里面真的是怎么办呢怎么办这个希望国家早点妥协吧

我不是说对美国妥协对美国妥协该妥协对其他国家妥协该妥协对内做政治经济妥协该妥协真的赶紧吧最近各种消息很多啊张又侠夺权啊政变啊之类的听传是消息非常多这个我们拭目以待吧就是中国会怎么样反正 2025 年感觉是要有点变数的我不是说这个习近平干的 2025 年年末这种消息啊这种是纯听传消息我也不信但是由于 2025 年经济太糟糕了所以各个领域可能都会有一点改变

比较有意义的改变无意义的改变开倒车的改变都是改变怎么个改法我们可以看一看好那我们今天这个直播就到这里结束那我们就下周一再见如果大家有什么话题想聊也可以在评论区跟我继续沟通那我们下周一再见大家记得感谢大家分享你的相信祝大家一天生活愉快也祝大家春风愉快拜拜