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Bhanu Baweja
Bhanu Baweja: 我认为市场尚未完全消化负面消息，未来股市仍面临逆风。即使关税有所下降，对国内需求的冲击也将是巨大的，这将导致市场对标普500指数未来12个月收益的预期（11.2%，市盈率20.7倍）过于乐观。因此，我会在股市反弹时卖出股票，在债券市场低迷时买入债券。我认为，即使关税降至中国60%，普遍关税10%，这仍然会对消费和投资造成严重的拖累，而市场对此尚未充分定价。我预计，10%的普遍关税和50%-60%的中国关税将会持续存在，因为我认为与中国的脱钩是政策的刻意选择，而非偶然事件。这将导致美国消费者的可支配支出以及投资减少。即使在4月2日（解放日）之前，美国消费者就已经表现出疲态，因为在过去三年中，美国经济经历了强劲的财政刺激和移民增长，而这两种因素都促成了强劲的消费者增长，但在关税实施之前，这种增长就已经开始减弱。因此，即使关税降低到上述水平，消费和投资也会受到严重影响，而市场对此并没有充分定价。
Jack Howe: 我担心市场参与者对未来经济形势的担忧不足。Bhanu Baweja 指出，在未来3-6个月内，随着收益预期下调和估值可能下调，股市可能会承压，标普500指数可能会重新回到5000点以下。在此期间，我们应该关注防御性股票，例如消费必需品、房地产投资信托基金和公用事业公司，并对大多数周期性公司（包括零售业和部分科技公司）采取谨慎态度。这并非长期策略，而是在未来三个月的短期策略。另一方面，我们认为债券市场的疲软应该被视为买入机会。由于关税导致通货膨胀可能上升，但美联储可能会忽视这一点，更关注中期经济增长放缓的影响。因此，美联储可能会维持利率不变，然后最终大幅降息。这可能发生在第三季度末或第四季度，届时美联储可能会再次启动或重启激进的降息周期，因为如果关税（即使是较低的关税）持续存在，他们将非常担心经济增长。因此，我认为债券市场，特别是所谓的收益率曲线中部（5年期到7年期），目前非常有吸引力。
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