How China Can Weather Trump’s Trade War with Nouriel Roubini
2025/4/16
Voternomics
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Nouriel Roubini
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Stephanie Flanders
Nouriel Roubini: 我认为，从技术角度来看，这场贸易战对中国经济增长的负面影响大于对美国的影响。如果贸易完全停止，中国GDP将下降2%，而美国仅下降1%。当然，美国将面临通货膨胀，而中国将面临通货紧缩。但中国面临的经济冲击更大。这同样适用于其他对美国贸易顺差的国家，例如欧洲、日本、韩国和台湾。
中国可以通过大规模财政刺激来应对贸易战的冲击，而美国则面临财政紧缩。中国还可以实施大规模货币和信贷宽松政策，而美联储可能会保持观望。更重要的是，中国领导人没有选举压力，可以更加耐心。中国有“吃苦”的传统，可以承受更大的痛苦。
中国可以采取报复措施，例如限制稀土等战略性资源的出口，对在华投资的美国公司施压，甚至可以抛售美国国债。但抛售国债将是最后手段，因为它会对中国自身经济造成重大损害。如果贸易战升级为全面经济战，中国甚至可能采取军事行动，例如攻打台湾。
中国已经从之前的贸易战中吸取教训，并对经济进行了调整，使其比几年前更强大。“中国+1”战略已经不再有效，因为美国将加强对当地内容的限制。美国可以通过贸易协定中的“本地内容”条款来限制中国产品通过其他国家进入美国市场，并通过控制关键战略技术的获取来对中国进行施压。
抛售美国国债会给中国带来市场损失，并可能导致人民币升值，损害其经济目标。如果抛售国债，中国最好的选择可能是购买黄金而不是人民币或其他货币。中美两国都可能采取行动来冻结对方的资产，这是一种危险的博弈。中国在贸易战中可以比美国更耐心，因为中国领导人没有选举压力。
如果中美贸易战导致中国工厂关闭，将导致中国大量就业岗位流失。中美两国在贸易战中都面临着巨大的风险和成本，即使在中国，政治压力也不是零，大规模失业也可能引发社会动荡。
Stephanie Flanders: 中国已经从之前的贸易战中吸取教训，并对经济进行了调整，使其比几年前更强大。他们已经认识到，美国对华政策发生了变化，并且比美国经济适应得更好。他们已经设法将出口来源多样化，比美国摆脱对中国的依赖程度更大。这表明，他们现在比几年前处于更有利的地位，因为他们已经预料到了这一点。
中国在贸易战中的立场是否会改变，这还有待观察。特朗普比美联储主席鲍威尔和中国国家主席习近平更可能先让步。短期内，中国可以比特朗普更耐心。中美双方可能难以达成双方都能接受的协议，因为这不仅涉及关税，还涉及其他许多问题。美国希望通过贸易战完全赢得与中国的经济战争，但这对中国来说是不可接受的。中美贸易战可能升级为全面经济战，甚至可能导致战争。
Deep Dive
This chapter analyzes the potential losses for China in the trade war with the US, focusing on the economic impact of tariffs on growth and demand. Despite the significant economic risks involved, China seems resolute in its stance.
- China's trade surplus with the US is around 2% of its GDP.
- Tariffs could negatively impact China's growth by 2%.
- China's exports to the US are at risk.
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