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Live from Hong Kong: Why China Can Afford to Wait for a Deal, and the US Can’t
2025/6/11
Voternomics
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Hao Hong
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Rebecca Choong-Wilkins
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Robin Xing
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Stephanie Flanders
Rebecca Choong-Wilkins: 作为彭博社的记者，我认为目前中美关系回到了日内瓦休战时的状态，双方都认为有可能达成协议，但根本问题在于稀土管制。中国对七种稀土实行出口限制，需要全球公司获得许可。作为日内瓦休战的一部分，中国同意解除对美国公司的稀土出口影子禁令，允许他们获得许可。然而，中美双方对于北京加速审批稀土出口许可的理解存在分歧，中国需要45天进行审查，而美国希望更快。目前似乎有一个框架允许加速稀土出口到美国，但具体细节尚不清楚，双方仍需向各自领导人汇报。美国可能会取消对中国实施的报复性出口管制，包括半导体软件技术、核材料、化学品和喷气发动机零件等，但目前尚不清楚是否会涉及更根本的半导体出口管制问题，这仍然是中美之间的一个主要症结。
Robin Xing: 作为摩根士丹利的经济学家，我认为中国希望重置中美关系，涵盖技术限制、学生签证和地缘政治问题，因此中美之间的谈判不会容易。中国正在将稀土作为一种战略筹码，如果美国限制中国的芯片，中国将限制美国的磁铁。中国控制着全球80%以上的稀土提炼能力和90%以上的磁铁生产，这些磁铁广泛应用于下一代技术和供应链，包括电动汽车、人形机器人，甚至现代防御系统。中国正在利用稀土来换取美国放松技术限制，并向美国的盟友发出信号，让他们在对华技术限制上三思而行。由于中美在贸易、技术和地缘政治问题上存在巨大分歧，预计贸易谈判将持续存在不确定性，美国对华终端关税率可能维持在目前的30%至40%水平。关税将损害外国公司的利润，并导致中国出口商失业，这对经济构成下行风险。
Hao Hong: 作为莲花资产管理公司的投资官，我认为中国可以放慢稀土出口审批速度，表面上不违反协议，但实际上仍然限制了关键成分的供应。美国消费者无法长期忍受更高的通货膨胀，而贸易战反而团结了中国人民，他们支持习近平主席和中国的谈判立场。中国人民以“吃苦”精神闻名，能够忍受长期的艰苦，而美国消费者想要廉价商品，因此中国有能力等待，这为谈判创造了条件。中国更有可能在谈判中占据上风，最终获得比预期更有利的结果。世界银行下调了全球70%经济体的增长预测，但中国是今年唯一一个未被下调预测的国家。在当前的贸易战中，中国比以往更加准备充分，并准备对美国采取不对称的报复措施。
Deep Dive
The latest US-China trade talks in London concluded with a tactical de-escalation, but no strategic reset. Key disagreements remain, particularly concerning rare earths and export controls. The US and China have differing interpretations of the Geneva truce and its implications.
- Tactical de-escalation but no strategic reset in US-China trade talks
- Key disagreement over rare earths and export controls
- Differing interpretations of the Geneva truce
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