Instant Reaction: Amazon Gives Weak Forecast on Trade Concerns
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看看亚马逊的盘后股价，一个真正引人注目的数字是第二季度营业收入预期低于预期，为 130 亿美元至 175 亿美元。预期为 178.2 亿美元。让我们与卡罗琳·海德一起讨论这个问题。她是彭博电视每天上午 11 点（华尔街时间）播出的彭博科技节目的联合主持人。她现在加入我们在彭博互动经纪人工作室的节目。卡罗琳，

卡罗琳，通常情况下，我们会讨论其他任何季度的 AWS。这太疯狂了。这根本不是。我的意思是，多年来，这就是我们所做的。AWS，这就是我们关心的。利润就在那里。但是，您有了所谓的“解放日”。现在，每个人都只关心 AWS。

谁在为这些关税买单？但我认为仍然关注利润率。我们如此关注 AWS 的原因是它是利润驱动因素。对。但我们现在担心这里的利润问题，营业收入数字远低于预期。他们给我们的指导范围，几乎有 40 亿美元的回旋余地，这非常正常。营业收入指导是否受到影响？这是由于关税还是由于 AWS 的竞争？

我认为我们还必须弄清楚这是否是基础设施支出。看，Meta 发生的事情是，他们说，看，我们将不得不增加资本支出，因为基础设施成本将会略高一些。但整体盈利能力将被最终他们必须从利润率方面支付的费用所吞噬。他们是否吞噬了一些利润率，打击自己以保护处于弱势地位的消费者？

不断回到亚马逊？第三方卖家是否也会进一步收缩？广告会发生什么？因为他们在广告方面做得非常好。但是，如果您看到 Snap 和其他一些公司谈论中国零售商不再愿意在广告上整体支出，这是否会影响整体利润的产生？最终，这意味着 AWS 的实力能够支撑多少

必须承受利润率损失的电子商务业务才能让消费者继续购买。我们都被震惊了。我的意思是，我很快浏览了新闻稿。我没有看到关税。亚历克斯提到过一个，但这有点像在底部的披露中。他们似乎没有触及它。你可以假设。你会触及它吗？很快。

苏珊·李没有触及它。她甚至没有使用“关税”这个词作为 Meta 的首席财务官。他们至少提到了关税和贸易政策，这是该前瞻性指导段落中唯一的新内容。好吧。但你知道，这将是大家最关心的问题。不要说这个词。我知道。这有点令人惊讶。但我明白了。我的意思是，我不知道。什么……

我们可以期待他们提供什么样的信息？我认为有很多猜测。我的意思是，他们能否真正查明成本？他们现在看到了什么，卡罗琳？因为我认为安迪·贾西在本月早些时候，也就是上个月，在 4 月份确实接受过采访。

现在是 5 月份，这太疯狂了。但回顾过去，他确实说，看，会有适合各种情况的方法。我们正在进行一些谈判。是的，也许我们开始尝试反击，并最终向最终卖家，中国卖家提出要求。记住，亚马逊约 70% 的产品来自中国，无论它们是自己平台上销售的，还是通过第三方销售的。如果他们正在进行谈判，他们会把它转嫁给他们吗？也许他们会。但是

但是，如果他们已经签订了合同，他们将不得不自己承担一些损失。我们当然知道，他们不会明确说明关税将使他们的价格增加多少。你如何将其纳入，对吧？这是他们……

他们真的在考虑吗？我相信很多事情，特斯拉的故事也是如此，也许他们最终不得不考虑一位新的首席执行官。肯定是有火才有烟。我很确定，在某些时候，整个业务方面，现在是整个方面，成本极低。

好吧，她和安蒂穆正在明确说明关税增加了多少。他们是。所以你可能在内部说，哦，伙计，这就是他们在做的。也许我们应该考虑类似的事情。但没有任何时候签署了这个。没有任何时候向上汇报，然后他们说，哦，是的，你去吧。停止提供证据。所以我敢肯定，他们很清楚这一点没有得到批准。这没有得到同意。但他们必须在讨论。他们必须考虑一下。不考虑它将是愚蠢的。

亚马逊至少发现自己处于这样的境地：从零售商的角度来看，这不是亚马逊独有的故事。沃尔玛和塔吉特等公司也必须经历同样的事情。千真万确。然而，不同之处在于亚马逊对其云业务的敞口。因此，我们不能再将微软视为与亚马逊完全相同的公司，甚至不能将谷歌云视为完全相同的公司。是的。

这意味着亚马逊，如果他们不得不提高价格以应对竞争对手的进入并说，你知道，我们可以在其他地方以更低的价格获得这种产品，这并不重要。因为如果亚马逊的供应商价格上涨，我说的是通过零售网站销售的实物商品，那么每个人的价格都将上涨。这意味着，作为购买这些东西的美国消费者，我们将不得不支付。这就是试图向消费者群体

现在所表达的。显然，这将是一种通货膨胀压力。美国银行证券公司在这些数据公布之前就很好地说明了这一点，基本上，你知道，最关注的是关税。鉴于每个人都在同一条船上，最终，你将不得不押注亚马逊比任何其他公司都能更好地度过难关。他们在资产负债表上有现金。他们有潜在的投资者

比 Wayfair 或其他一些提供电子商务的公司更容易承受一些利润率损失。所以，是的，亚马逊可能是这种情况下的一个公司，你可以依靠它来度过难关。但总是有另一面，因为，你知道……

70%、80%、70% 的商品来自中国，对吧，无论是直接的还是通过，你知道，他们雇佣中国工人。对。所以我很好奇，比如，中国对亚马逊的看法以及它对中国经济的重要性是什么？你有没有想过，你知道，我。

我不知道。我不知道。这是习近平的关键问题，即最终，他们必须在此刻支持多少他们自己的经济，支持一些出口商？我很确定中国已经决定，他们将以多种方式以牙还牙，并决定，如果你想切断我们，那就这样吧。但我认为亚马逊是这里必须帮助重新谈判，必须承受一些利润率损失的公司，因为我们不知道未来几个月的情况会如何。我

目前他们面临 145% 到 125% 的关税，接下来会发生什么？他们能够改变多少供应链？在此期间，他们可能会承受利润率损失，从长远来看，他们如何开始改变？正如我们在苹果公司看到的那样，哦，我的很多商品现在都来自印度，哪些其他国家开始受益？但你是对的，他们与供应商的关系如何？他们如何试图让事情变得……我的意思是

亚马逊的一件有趣的事情是，他们不害怕让投资者对利润感到失望。好点子。他们的销售额实际上看起来相当不错。他们花了十年时间才做到这一点。花了十年时间才做到这一点。他们的销售预测良好且具有弹性。只是他们说，对不起，伙计们，在这里承受营业利润率的损失。该股票现在，我的意思是，仍然下跌了 2%，但它没有下跌 4% 或 5%，之前是这种情况。电话会议还没有开始。不，真的。他们都在谈论创新。他们正在谈论业务的卫星方面。他们正在谈论将 SAC

作为电子商务网站上的产品。他们正在谈论，如果您来到他们的云计算，您可以在人工智能创新方面获得什么。此外，他们还有针对消费者的基础模型。他们有自己的芯片。当他们暂时不得不将一些成本转嫁给消费者和电子商务部门时，他们将试图夸大其商业模式的弹性

这种滞后现象有点，就像你说的那样，令人惊讶。我们通常会非常关注 AWS。这就是我们所关心的。卡罗琳，你得走了。电视正在呼叫。他们想和你谈谈。卡罗琳是彭博电视上午 11 点播出的彭博科技节目的联合主持人。

华尔街时间。让我们继续讨论亚马逊，特别是零售方面。我想请来彭博情报公司高级电子商务分析师普南·戈亚尔，她负责休闲、运动休闲和折扣零售业务。她今天下午从纽约市加入我们的节目。让我们谈谈第二季度营业收入预期不及预期的问题。在你看来，这是关税的结果吗？

一定是这样，因为当我想到他们刚刚公布的 AWS 营业利润率时，你知道，接近 40%，我们看到的 2 季度下行趋势，我想不出还有什么其他因素会导致这种情况，除了他们必须由于关税而吸收的更高成本。你对我们昨天浏览了新闻稿感到惊讶吗？

新闻稿中根本没有关于关税的内容。就像在页面底部倾倒所有内容的披露一样。不出所料，他们并没有在新闻稿中真正提及此事。我想这将在电话会议上公布。

是的，我认为会有很多关于关税的问题。请记住，亚马逊在 1P 方面直接面临风险。因此，大约 40% 的业务是他们必须处理关税的业务。另外 60%，即 3P，卖家必须处理它们。但亚马逊会帮助您设定其平台上的价格，使其具有竞争力。因此，有很多来回进行。与一些供应商一起，他们正在一对一地合作，看看他们可以在哪些方面帮助抵消价格上涨。

但 1 季度和 2 季度之间最大的差异是关税。因此，我们在这里看到的指导必须是他们广泛撒网的结果。你提到了 P。为我们翻译一下。

当然。第三方和第一方。第一方是指亚马逊拥有商品。因此，他们基本上承担了成本，并直接从供应商那里采购。第三方是指如果您和我登录亚马逊并开始销售商品。第三方与第一方销售的商品的实际比例是多少？

当然。我们估计第三方约占 65%。第一方和第三方约占 35% 到 40%。好的。第三方是否更多地来自中国，或者我们不知道比第一方多吗？好吧，亚马逊不会告诉你他们从中国获得了多少，但仅仅通过查看其平台上的内容和第三方数据，无论第三方还是第一方，据估计，在亚马逊 dot com 平台上销售的商品中，超过 70% 来自中国。

所以它是其市场的一个非常非常大的部分。并且提醒大家，我的意思是，你研究电子商务、运动休闲和折扣零售。这是你的世界。这些东西是在海外制造的。在美国制造的很少。很少。我的意思是，食物是我们可能在当地采购的亚马逊销售的唯一东西。其他所有东西，你在美国零售中购买的大部分东西都是在美国境外制造的。无论你是谁，都一样。

什么？我不知道。好吧，我会让他有一会儿时间。你知道什么有趣吗，普南？我们只是笑着说，通常当我们谈论亚马逊时，我们都会关注亚马逊网络服务。就像，哦，是的，那个零售业务。所以这是一个有趣的报告，我们关注的是什么。不过，我确实想指出，AWS 报告称第一季度销售额增长 17%，达到 293 亿美元，与分析师的预期一致。这是该部门一年来增长最慢的一次。

所以感觉就像，我不知道，我们从中得到了什么？

我认为还不错。我的意思是，我们将看到企业提前支出，减少支出。AWS 方面仍然有很多动力。而且，你知道，虽然销售额仅与预期一致，但利润率却非常高。39% 的营业利润率，大约 39.5%。这太大了。普遍预期约为 35%。因此，我们确实认为，你知道，这项业务将会起伏不定

你会有高利润率，你会有低利润率，这取决于他们的投资方向。但 AWS 的长期潜力仍然相当大，这里还有很长的路要走。

好的。那么，如果我们根据迄今为止我们从其他公司听到的内容，以及我们昨天从微软听到的内容来考虑这一点，并且提醒一下，我的意思是，你负责电子商务、运动休闲和折扣零售。你如何看待这在零售领域，比如沃尔玛这样的公司，塔吉特这样的公司？这份报告如何影响我们应该如何思考以及投资者应该如何思考这些其他公司？是的。

我认为如果亚马逊面临这些关税逆风，那么其他所有人也都面临，包括沃尔玛，包括小型公司，中型公司。而且，真的，没有办法逃避这一点。除非我们看到情况从这里平静下来，否则你看到的对中国的 145% 的关税是相当大的。如果

保持这种状态，消费者将不得不支付更高的价格。在接下来的几个月里，我们将看到货架上出现一些缺货，因为大多数公司已经停止了来自中国的货物运输。将你在中国制造的所有东西转移到其他地方，这不会是一夜之间的事情。甚至对某些人来说是不可能的，一些分析师说过。你说货架空空如也。我们会在哪里看到它们？你认为我们会看到什么空空如也？我在一家药店看到货架空空如也，但我不知道。这是

那是因为每个人都偷走了那里的一切，卡罗尔。拜托，你不懂这是怎么回事吗？我知道这是一个有点战争的视角。继续，普南。对不起。好吧，你不会在亚马逊上看到货架空空如也，但你会看到缺货。事实上，你知道，我只是随意浏览网页，我开始看到一些东西说缺货。就像，我们会让你知道它什么时候回来。所以我认为你会开始看到库存，特别是来自中国的库存，会被搁置。我们不知道它什么时候会回来，因为

除非你提高价格或将其翻倍，否则你不会获得相同的利润。消费者对这些东西的支付意愿是多少？因为正如我向卡罗琳提到的那样，如果我们看到这些价格全面上涨，如果我们在塔吉特看到它们，如果我们在沃尔玛看到它们，这并不是亚马逊特有的故事。我们到处都会看到这种情况。消费者在什么时候会放弃并说，我不打算这样做。我不打算付钱。

我认为当价格上涨 30%、40% 时，消费者会说，我不打算付钱，对吧？它会变得更贵。如果他们说他们不付钱，这意味着他们以前买了 10 件东西，现在他们会买 3 件东西。他们在哪里购买这三件东西？他们会从国家品牌转向自有品牌吗？

他们会购买更多他们可以使用的、可重复使用、可回收、可重复穿着的基本款，并减少快速过时的时尚服装吗？如果价格大幅上涨，就会有权衡。也就是说，我们确实认为，你知道，

人们会更换品牌。他们会更换他们可以更便宜地获得东西的选择。我们将在几个月后进入下半年。那是零售业的销售旺季。当你想到玩具，特别是针对节日的玩具时，当你想到返校时。是的。

我的意思是，如果你不给你的孩子买芭比娃娃，你又不打算付钱，你只能给你的孩子买 30 个芭比娃娃，只有两个娃娃，你会给你的孩子买什么？对不起。不，我只是在重复，你知道我们听到的内容。嘿，最后一个问题。不过，我会说，对于亚马逊购物车，就像当你把它们放进去时，你就会自动看到价值，就像如果东西开始变得更贵，你可能会退缩 30 秒。你认为在亚马逊电话会议上必须提出的最重要的问题是什么？

我们如何度过即将到来的关税风暴，特别是与第三方卖家？他们将如何控制亚马逊仍然是一个有吸引力的价值被看到的地方，因为他们无法控制所有商品的价格？

好吧，到此为止。嘿，普特南，非常感谢你。非常非常好的谈话。彭博情报公司高级电子商务、运动休闲和折扣零售分析师普南·戈亚尔。顺便说一下，亚马逊的股票给出了本季度营业利润低于预期的预测，目前已经脱离低点，但仍在下降。有演示文稿。

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