Single Best Idea with Tom Keene: Mike Green & Frances Donald
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Tom Keene 剖析了彭博社《Surveillance Radio》最新一期节目中的“最佳单一理念”。在本期节目中，我们邀请到了 Mike Green 和 Frances Donald。每天在 YouTube 上观看 Tom 和 Paul 的直播：http://bit.ly/3vTiACF 请访问 omnystudio.com/listener 获取隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart Podcast。

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在美联储公布利率决定的日子里，关于单一理念的讨论，我认为比我们以往在上午进行的任何一次美联储公布利率决定的日子都要少。

这只是市场上的混乱和“不确定性”这个关键词。我们昨天讨论过这个问题。说实话，我不记得嘉宾是谁了，但我们对“奈特式不确定性”进行了精彩的讨论。“奈特式”，K-N-I-G-H-T。“奈特式不确定性”来自弗兰克·奈特（Frank Knight），1921 年。我相信这是他几十年前在芝加哥大学的论文。

这是一次考验。你必须阅读这篇论文。这是我的回忆。它有 40、50、60 页。但你必须阅读他关于奈特式不确定性的论文，这是一种可以触及的不确定性，即使你无法看到或触及这种不确定性，也可以简单地这样理解。这就是我们现在的处境，特别是考虑到贸易战。今天有很多精彩的对话。我们开局强劲。反响热烈。非常感谢 YouTube 上的 Mark。

Mike Green，晨星五星级高收益基金经理。Mike Green 就主动型投资与被动型投资进行了许多非常好的讨论。以下是 Mike Green 对您退休选择的看法。简短的答案是没有正确的百分比，对吧？这取决于每个人的具体情况。我想强调的关键一点是，当您考虑退休投资时，当您考虑这些问题时，要关注您的需求，而不是您邻居的需求。

对。这是一个非常关键的因素。我们往往会陷入 FOMO（害怕错过）的框架中。在我们所处的环境中，如果您担心通货膨胀，您可以购买实际收益率为正的 TIPS（通胀保值债券），这是十年多来的第一次。对。我认为人们正在忽视这一点。我大体上建议，固定收益在很多方面，因为它具有我所说的内生流动性、大量的息票支付和最终的到期支付。

具有与股票相关的庞氏骗局式特征截然不同的特征，在股票市场中，你的价值总是来自其他人支付的价格。因此，这些方法可以帮助您与众不同。我必须明确一点，这不是免疫的，这是一个系统性问题。但它们是思考机遇的更好方法。关于固定收益的确定现金流的永恒辩论……

与不确定的股票市场相比。那是 Mike Green 的观点。Frances Donald 来自加拿大皇家银行资本市场。她尽其所能地为我们提供了传统的关于美联储的报道。

以下是加拿大皇家银行的 Frances Donald 对我们劳动力市场的看法。这种就业市场的性质正在发生变化。65 岁以上的人口数量达到了美国有史以来的最高水平。超过五分之一的美国人年龄超过 65 岁。退休人员数量也达到了历史最高水平。因此，经济学家们感到困惑。为什么利率下降了，但解雇率和离职率也下降了呢？这是一个实际上……

正在适应正在发生的实际人口下降的就业市场。现在，人口统计通常是你在做五年或十年预测时才会考虑的事情，当你被迫做一些困难的事情时。我们不会把它们当作现在的事情来看待。这就是为什么当我谈到不确定性时，很多人说我们下周将对贸易获得更多确定性。但是，我们与之交谈的许多美国客户和人士也密切关注即将出台的移民政策，以及政府将如何支持

或不支持这种不断变化的劳动力动态。现在，美联储最终将不得不讨论这个问题，可能不是今天，当他们看到大约 4% 的高失业率时，这将足以让他们开始降息。太精彩了。Frances Donald 谈到了媒体没有充分讨论的内容，那就是人口经济学。Angus Madison 说，

在这方面处于领先地位。我真的一时说不出来，还有宾夕法尼亚大学的 Robert Fogle，我相信，这位劳伦特奖获得者，我真的一时说不出来我们如何忽视了我们的危险，人口统计，任何社会的构成，无论是中国、美国还是其他国家。

但这太精彩了。Frances Donald 谈到了美国老龄化的问题。我们在 YouTube 上直播。今天对我们来说是一些真正的基准。非常感谢您订阅 YouTube 上的彭博播客。这是我们未来的基础。非常感谢。在 YouTube 播客上，这是一个最佳单一理念。

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