Traders Look to Earnings as Trade Uncertainty Continues
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我们总是喜欢从……开始

一天和一周的开始，与一位具有广泛视角的人一起。现在加入我们的是罗伯特·卡普兰。我们很高兴他今天能加入我们，他永远与他的高盛公司联系在一起，但他对国家的公共服务也值得关注，因为他曾担任达拉斯联邦储备银行行长，并且对我们目前所处的位置有着非常广泛的看法。

罗伯特，我们很高兴你能在周一与我们一起开始。我们现在身处何方？从广义上讲，我们的机构能否经受住这场不确定性冲击？它们能够生存，但我们还需要几周时间才能摆脱这场迷雾。特别是，

你知道，有两三件大事正在发生。一是政府削减开支。二是移民政策的变化，其影响甚至比人们讨论的还要大。

关于关税，我们不确定的是特朗普政府是否打算将关税谈判降至零、10%或20%。我注意到周末他们说他们想将关税最终确定在20%到50%之间。而这些结果大相径庭。对。

罗伯特·卡普兰的魅力在于，人们认为卡普兰学院的每个人都来自波士顿、纽约或华盛顿附近六个邮政编码中的某个地方。你是堪萨斯州的兄弟。

来自堪萨斯大学。这让你与众不同。你了解美国的广阔空间。我看到一个统计数据，堪萨斯州向世界其他地区出口价值23亿美元的航空航天产品。华盛顿的这场动荡对堪萨斯州构成了怎样的威胁？

- 好吧，它确实受到了威胁，而且它有很多农民，农业经济规模很大，我们的农民非常依赖外国市场，例如中国。因此，堪萨斯州有很多担忧。此外，我看到很多小型企业和大型企业都在经历，他们不喜欢这种不确定性，但他们有很多手段来应对。小型企业告诉我

如果这种情况持续数月，他们将面临风险。他们中的许多人认为他们将无法继续经营。保罗，周末，在头条新闻中被埋没，我知道你没有注意。至少我没有注意。中国取消了12000公吨美国猪肉的运输。哦。那是很多培根。那是很多培根，我认为我们将看到更多这样的情况。罗伯特，当你……

与你的客户、高盛的银行家们进行讨论时。讨论的是衰退即将来临，还是它即将到来，以及我们能否渡过难关？你从你的客户和银行家那里听到的真正经济影响是什么？

我认为人们看到某些行业已经开始放缓。因此，旅游、休闲，旅游业减少了。我们知道。航运，我们知道，疲软，你之前也谈到了。在其他方面，情绪非常消极，但我们没有看到严重的下降。我认为我交谈过的大多数人都预计会进一步放缓。这不是一个

既成事实，但我认为他们担心最近的预订人为地支撑了GDP，并且即将出现悬崖式下跌，以及增长出现更大幅度的下降，但他们不知道。但他们正在为更严重的放缓做准备。在这方面，罗伯特，你认为美联储能做什么，应该做什么？

我认为他们应该像几周前杰伊·鲍威尔所做的那样，明确表示他们仍然非常关注对抗通货膨胀。你不想让通货膨胀预期在这里脱锚、失去锚定。这就是他试图做的事情。否则，不要做预测。不要谈论六月或非六月，因为他们不知道。我们甚至不知道关税政策最终会是什么样子。

保持你的选择开放，不要试图成为预言家。做一个风险经理。曾任达拉斯联储主席，现任高盛公司高管的罗伯特·卡普兰与我们一起，在这个延长的谈话中为我们强势开局。我的意思是，我想我们可以试试，罗伯特·卡普兰，费雪方程，更确切地说，是央行理论的费雪假说。但它确实归结为滞后或事后或事实之后。我

我的意思是，这是央行唯一的退路。他们必须等到劳动力市场崩溃后才能采取行动，对吧？好吧，他们需要在硬数据中看到更多放缓的证据。而且，他们不知道，我们也不知道，我们即将面临的这种成本冲击。它会有多通货膨胀？

具有讽刺意味的是，直到1月20日，全球商品都在通缩。全球制造业产能过剩。服务业是通货膨胀问题所在。现在情况正在改变。因此，美联储将不得不看到更多证据。公平地说，当你还不知道政策是什么，他们也不知道的时候，很难做出

政策预测或判断。- 保罗，我们应该在彭博社广播周一早上做一个图表吗？- 是的，这有效。- 我认为图表对罗伯特·卡普兰有效。你知道我要说什么，罗伯特·卡普兰。我要说的是10年期实际收益率。我们处于中间，各位。答案是1.99%。保罗，它确实开始显示这种经济放缓。

降至1.80，所以我们与识别经济放缓相距甚远，是的，我们当然看到华尔街的GDP预测正在下降，罗伯特，当你与高盛的企业客户交谈时，他们对一些长期计划做了什么，无论是长期资本支出还是并购，他们是否按下了暂停键，他们是否试图继续前进

他们主要是在按下暂停键。他们没有取消计划，但他们暂停了计划。他们做的另一件事是，再说一次，这些关税来得非常突然。许多首席执行官告诉我，听着，如果我有6到12个月的时间，我不会解决这个问题，但我可以采取行动，但这现在正在发生。因此，他们正在重新审视其供应链和物流计划。

在投资方面，我们看到年初想要超配美元的人。

现在说：“也许我们超配美元了。”他们来了个180度大转弯，他们开始关注美元以外更广泛的选择。这并不意味着六个月后他们会这样做，但他们再次感到担忧，而且不仅仅是关税，他们不像他们想象的那样了解美国经济和美国体制框架，这让他们有些犹豫。

我们应该去达拉斯联储找罗伯特·卡普兰吗？不，我们可以这样做。我认为我们可以这样做。罗伯特·卡普兰，如你所知，每个联储都有其自身的特点，其自身的过去，达拉斯联储的罗伯特·麦克蒂尔、罗伯特·卡普兰的过去，但它也在边境。我们不是代表达拉斯联储发言。我想明确一点，卡普兰博士不会这样做，各位。但罗伯特·卡普兰，在这里要明确一点，你如何看待我们与墨西哥的紧张关系？

当你查看达拉斯联储的所有研究时？是的，正如你所指出的那样，德克萨斯州是全国最大的出口州。德克萨斯州和墨西哥在物流和供应链安排以及人员方面（顺便说一句，来自墨西哥的人越过边境购物）之间的关系，

在德克萨斯州，这些关系至关重要。这就是为什么对于许多公司来说，不仅在德克萨斯州，而且在全国范围内，能够与墨西哥以及加拿大之间来回运送货物至关重要。

在德克萨斯州和美国注册，并确保我们在全球具有竞争力。人们没有意识到，如果你想鼓励回流美国，并且你想从亚洲手中夺取市场份额，你就会想要保留这些物流和链式安排。因此，凭借你所有的经验，罗伯特·卡普兰，总统周围的人，包括财政部长，

如何让他保全面子，并从他的麦金莱式关税中退缩。所以我认为现在问题的关键是不清楚我们从Doge中获得了多少成本节约。

好吗？我认为这是讨论的一部分。我认为他们仍然有点坚持认为我们将获得抵消，我们将从关税中获得收入，这将帮助我们在去杠杆化方面，这将帮助我们证明更大的减税是合理的。我认为我所看到的所有研究都表明，你获得的每一美元关税收入，你都会把它还回去。

一部分，就较低的增长和损害群体而言。但这就是我认为他们坚持这些较高水平关税（而不是零关税）的关键。我认为他们可能会更好地服务

放弃一点这个概念。在今天上午的时代精神中，保罗·斯威尼，作为一个条形图，我将把功劳归于税务基金会，它显示了关税带来的微不足道的收入增长与所得税带来的巨大收入形成对比。对。这是一个发人深省的图表。是的。罗伯特，作为达拉斯联储的前主席，你对……

移民，合法和非法，在这个国家的那个地区。你认为减少非法移民越境对美国劳动力市场的影响会是什么？因为我不确定人们是否真的清楚这是如何运作的。

所以，我想说的是，在过去四年里，然后在特朗普政府期间，我们每年有超过一百万工人，移民，

他们来到这里并加入了劳动力大军。看来今年，这可能只有几十万，我们还无法确定。因此，这将减缓劳动力增长，减缓GDP增长，收紧劳动力市场。但我想要指出的更重要的事情是，在这个国家有数百万在职的无证移民。

他们不确定自己的身份，我从他们的雇主那里听说，他们中的一些人没有来上班，他们肯定也没有购物。

因为他们担心。因此，这至少在服务业中使劳动力市场更加紧张。这将减缓GDP增长，并且可能正在影响消费者支出。罗伯特·卡普兰，感谢你今天早上与我们在一起。高盛副董事长，非常感谢你。再次感谢他在达拉斯联储的公共服务。

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您正在收听彭博社监控播客。美国东部时间工作日下午7点至10点收听我们的现场直播。在Apple Podcasts上收听，

使用彭博商业应用程序的CarPlay和Android Auto。或者在YouTube上观看我们的现场直播。斯蒂芬妮·罗斯带着令人震惊的统计数据加入我们。你说5月2日，4月份的报告是就业经济崩溃的地方，我们只有9万非农就业岗位？是的，我很惊讶我们这个数字低于预期。

季节性因素、天气、早期的就业数据，以及关税不确定性的综合影响。然而，我们明显低于预期。我不确定为什么。他们错在哪里？为了直截了当地说，各位，这非常重要。所有认为斯蒂芬妮·罗斯的数字会在6月或7月出现的人错在哪里？我认为未来几个月我们将面临更大的就业逆风，但这应该会开始渗透到这个数字中。

存在大量不确定性。很难知道你是否应该雇佣员工。很难知道你是否应该投资。最重要的是，这个数字确实有一些奇怪的事情，这些事情会带来额外的下行压力。斯蒂芬妮，当我们考虑可能因关税上涨而导致的一些经济不确定性时，对你来说，是增长更多还是通货膨胀更多？你认为我们将看到什么？

- 我认为，从增长的角度来看，我们将在就业数据中看到它。然后从通货膨胀的角度来看，我们可能直到6月份的数据才会看到它。因此，诸如关税前销售之类的因素，很多库存都将被消耗掉。然后，一旦新的库存进入，公司就会开始提高价格。但顺便说一句，他们实际上并没有从中国进口太多东西，

因为关税税率远高于140%，这在笑柄记录中处于高端。保罗，我应该提到上个月的非农就业岗位为22.8万。调查，我没有意识到它下降了多少。它严重下降了。早上好，波士顿。13万。而沃尔夫研究的斯蒂芬妮·罗斯为9万。我喜欢这个。所以，斯蒂芬妮，什么……

你认为这个经济将如何发展？你们沃尔夫研究公司是否预测经济衰退？不。我今年的GDP为0.6%。0.6%。我们还有几周时间才能开始达到无法挽回的地步。因此，如果特朗普实际上降低了对中国的关税税率，我认为这种可能性相当大，那么我们实际上可以摆脱困境。我们最终会度过艰难的一年，但经济可以维持下去。

如果我们在8月份仍然对中国征收超过100%的关税，那么是的，我认为我们处于不同的境地。但我只是认为政府没有那么大的承受能力来真正应对公司进行大规模裁员。他显然不太关心股市。但一旦我们开始真正听到来自公司的声音，这在上周已经开始发生，他很可能会取消关税。关于9万个就业岗位，你的失业率是多少？你的失业率会达到5%吗？

所以我们有，好吧，到今年年底我们将上升到4.5%。我们还没有真正讨论过的关于劳动力市场的事情是，我们也从移民的角度来看大幅减少了。失业率将存在冲突的力量，一方面是经济放缓，对失业率造成上行压力，而另一方面是由于移民导致的就业供应减少，造成下行压力。这就是为什么在我们预测中，失业率不会像其他情况那样大幅上升的原因。你看她是怎么做的吗？我明白了。这太棒了。她掌握了劳动经济学，她是我讨厌的前排学生。哦，是的。因为她做到了。我在后排读《纽约时报》。那是我的妈妈。我的感受。

做到了。做填字游戏。因此，问题是美联储，美联储是否有作用来缓解可能进入美国经济的一些压力？不。不。这不会发生。

美联储不会受到这些政治噪音的影响。他们将等到失业率开始上升。就业岗位远低于10万个，然后他们才能真正大幅放松。今年的通货膨胀率将远高于他们的目标，至少高出一个百分点。今年我们的通货膨胀率将达到3%左右。除非他们开始看到经济的实际疲软，否则他们不可能放松。因此，这很可能发生在今年9月，在此之前不会发生太多。

消费者情况如何？我的意思是，我周末听到贝松部长说，是的，我知道预测正在下降。我知道外面有人担心。我知道调查数据，无论是密歇根大学还是其他数据，都表明存在担忧。但他……

他周末说消费者仍在消费。消费者还不错。而这占美国经济的70%。所以不要太担心。你如何看待消费者？我认为今天是这样。消费者很好。他们仍然有工作。价格并没有真正上涨。是的，当你问的时候，看看消费者情绪指标，它们下降了，因为消费者意识到未来几个月会发生什么。

但截至目前，他们还没有真正感受到它。一旦他们开始看到我们刚才讨论过的一些公司大幅涨价的数字，一旦货架开始空空如也，情况就会变得大不一样。顺便说一句，当就业市场开始大幅放缓时，消费者很可能会减少支出。当你这么说的时候，这周末出现了，当像你这样有身份的人说，货架变得空空如也时，

我们认为这就像50年前的东欧或俄罗斯。引号，货架变得空空如也，是什么意思？

好吧，COVID，这是最近的例子。如果我们不大幅改变关税，情况就会类似。对中国的关税税率需要全部降至50%以下。如果它们远高于50%，那就没有意义了。你是说中国5-0？正确，中国5-0。全部低于10%。低于10%的哪个数字是我们可以平静下来的触发点？

我还没看到呢。因此，我们需要看到对中国的关税降至50%以下。此外，这还必须包括芬太尼关税。这只有20%。因此，我们得到的数字，我们在4月2日获得的报复性关税必须回到34%，这至少是可以接受的地方。

然后在其他国家，我们必须保持在10%或更低。或更低。保罗，我正在研究“或更低”这个短语。对我来说，它几乎回到了3%。但你是专家。“或更低”是9%。

如果我们对其他国家的关税为10%，顺便说一句，如果我们与加拿大和墨西哥达成某种协议，那么我们就处于一个不错的位置。不算很好，但还可以。我认为我们不需要一定回到3%，但我们不能继续对中国，特别是对中国，这对于这个经济来说是一个非常大的问题。如果我们保持其余的10%，经济可以应付。来自新泽西州的保罗想知道，我们是否已经模拟了9万非农就业岗位对市场的反应？嗯。

是的，我认为这可能是一个负面的反应，鉴于本月的预测是多么乐观，这对我来说真是令人惊讶。我完全同意这一点。这太棒了。所以，汤姆，我去年买了我的Vespa，所以我认为我现在与意大利存在贸易逆差。我不太担心。没关系。是的，但我用我选择的饮料弥补了这一点。我在哈斯勒酒店的七楼结账，说，好吧，这弥补了保罗的赤字。

谢谢。斯蒂芬妮·罗斯，太棒了。谢谢。真的，真的太棒了，沃尔夫研究公司。我无法表达足够的赞赏。这是彭博社监控播客。美国东部时间每天上午7点开始收听我们的现场直播，使用彭博商业应用程序的Apple CarPlay和Android Auto。

您也可以通过我们的纽约旗舰电台收听亚马逊Alexa的现场直播。只需说Alexa，播放彭博1130即可。现在加入我们的是，她从未热衷于亨丽埃塔·特雷伊斯，她是维达合伙人的联合创始人。亨丽埃塔，今天早上像你这样在华盛顿的人将阅读来自阿什利·帕克和迈克尔·谢勒在《大西洋月刊》上发表的4000、40万个圣经词语。我们其他人只是看看民调，总统正在输。

描述民调的性质以及周末对共和党的影响。是的，我的意思是，我认为这正开始成为共和党议员无法忽视的一个领域。

议员休会时会发生的一件事是，他们有机会避免新闻报道，避免任何坏消息，并远离白宫发生的事情。一旦他们返回国会，他们将面临这些数字，因为这些数字与几个月前相比发生了如此剧烈的变化。泛民主党的支持率现在比11月份高出6个百分点。

这是一个重要的问题。我们必须看看大约39个共和党席位现在空缺，并且可能被拿下。这就是他们将花费时间的地方。彭博社的比利·豪斯，纽约人嘘声和嘲笑，共和党人哈哈大笑。这是一个马戏团式的市政厅。这就是共和党的未来，不是吗？

我的意思是，这太不可思议了。我实际上在我的Instagram账户上发布了今天早上要来这里的消息。有大约15个要点

迈克·劳勒市政厅的规则清单，说明选民应该如何期望在这次会议期间举止得体，以便他能够举行会议。迈克·劳勒的强烈反弹现在相当严重。我相信你已经看到伊丽莎·斯特凡尼克在全国或全州范围内的竞选中领先于他。

我认为这确实给劳勒带来了压力，要求他在盐税抵免方面取得最大可实现的成果。你们总是谈论它。这是因为它对纽约人来说非常重要。几乎没有什么劳勒可以交付的盐税抵免能够足以克服纽约人对它的负面看法。这是因为如果他什么都不做，盐税上限将恢复到其以前完全没有上限的位置。

因此，如果他投票支持即将通过的任何税收法案，这里几乎只有失败。所以他现在处境非常艰难。说到税收法案，2025年的和解法案，我想他们很快就会开始着手处理它。但我认为他们需要削减大约2万亿美元的联邦支出。我不知道你怎么做。那里的计划是什么？

不，你说得对。看看他们制定的顺序。所以他们将首先做所有甜点。本周，几个委员会将举行听证会，但所有这些委员会的任务都是增加赤字。例如，武装部队委员会可以花费1500亿美元，司法委员会可以花费1000亿美元。这就是所有支出将用于受欢迎的事物的地方，例如

投资军事或投资移民拘留设施和法官等。该法案的核心，他们将试图确定的2万亿美元的削减，4.5万亿美元的税收法案，其中3.8万亿美元已经被占用，其中三项是现有税率的延期，所有这些都将在本月晚些时候到来。我不会感到惊讶，我现在开始向客户发出信号，

这很容易超过众议院议长约翰逊已经推迟的阵亡将士纪念日发布的预期。因此，拨款委员会是您真正想要集中时间的地方。他们是那些获得所有筹款和支出的人。他们还没有安排时间。可能直到阵亡将士纪念日前的最后一周，我们才会看到他们的努力。

彭博新闻和其他媒体的报道。特朗普提出新的所得税减免，以减轻关税的影响。新的所得税减免是否可能、合理？不，不可能。但我确实赞赏总统承认他们目前正在制定的税收法案不包括减税。我们过去已经讨论过这个数学问题，我认为花时间研究它非常值得。这是一个巨大的法案，5.3万亿美元的支出。

但几乎所有这些资金都已分配给今年年底到期或自2022年以来已到期的项目。因此，我认为该计划的主要刺激性条款大约在3000亿至5000亿美元之间。这不足以取消20万美元以下个人所得税。而且相差数万亿美元。所以差得很远。

我认为，对于他们必须花费的3000亿至5000亿美元，最好的希望是，你可以稍微提高最低限额。你可以尝试取消小费税，但这在美国参议院没有得到支持。你无法接近取消社会保障税，因为这需要1.8万亿美元。但实际上并没有太多资金。

亨丽埃塔，谢谢你。真是精彩绝伦。关于当前存在的政治紧迫性，这真的非常非常有趣。亨丽埃塔·特雷兹来自维达合伙公司。

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所以无论他们做什么，他们都会挽回颜面，降低这些过高的关税。好的，先从这一点开始。他们会降低关税，假设他们降回到10%的混合税率。

但贸易战前的混合税率是3%。约瑟夫·拉沃尼亚认为挽回颜面能达到多少有效的混合税率？是10%、9%、7%还是回到3%？这个数字是多少，约瑟夫·拉沃尼亚？我有一个关于玩具盒的故事要告诉你，但不在线。严肃的，真实的故事。我必须把这个说出来。好的。好的，这是第一点。第二，

总统去年在竞选活动中表示，对除中国以外的所有国家都是10%，对中国是60%。这些是我正在使用的数字，我们最终至少在法定数字方面会回到这些数字。但正如你所说，混合税率可能会低得多。会有例外情况。会有一些豁免。这就是我的猜测。这是约瑟夫·博吉亚的猜测。我没有看到这项研究。是的。你在这方面无所不知。你的有效混合关税率是多少？低于……

对于非中国国家，我的猜测，这是一个很大的置信区间，是低于10%。因为如果你看看政府想做什么，它想重新工业化，增加一些收入。中国是一个同等竞争对手和战略对手。因此，所做的一切都与中国有关。因此，对我们的贸易伙伴的一些不公平贸易行为会征收一些关税。但如果降低到最低10%，假设存在互惠性，

这就是我认为我们需要以此为基础的。10%是这个数字。然后再次，我猜测由于已经宣布的一些例外情况和豁免，它会更低。但我不知道，汤姆，它是什么。我不知道它是什么。中国的关税会高得多。如果从145降到60，正如总统之前提到的那样，虽然仍然是一个非常高的数字，但感觉可能不会那么糟糕，因为谈判开始时，这个数字是从一个非常高的点下降的。这个关税水平对你的GDP预测有什么影响？

我总体上对GDP持乐观态度。我的意思是，当我计算对除中国以外的所有国家征收10%的关税，对中国征收60%的关税时，我得到了大约十分之九的增长……

假设美元没有抵消，只是纯粹的数学计算，不到1%，是十分之九。然后美联储在18年9月做了一份关于全面征收15%关税的文件，他们基本上得到了相同的数字。这对GDP意味着什么，我的意思是，最初，也许是十分之几。就像，这不是一个很大的数字。我现在看来，市场担心的是不确定性，而且很难量化不确定性。令人惊讶的是，如果你看看，这只是数据显示的，如果你看看小型企业数据，

不确定性和实际GDP之间的相关性从大约80年代后期到大约2015年都是正相关的。现在它变成了负相关，但幅度不大。因此，相关性只有大约-0.2。所以，尽管我们谈论了很多不确定性，

这可能被夸大了，就像这种情况不可能持续一整年一样。我自己的工作假设是，总统是一位伟大的谈判者。他会完成一些事情，然后我们会……经济将会好转。底线是民调正在暴跌。我不知道它在哪里。我不知道在一两周后它会是什么样子。会有更多的民调。总是有的。

外界担心的是，“货架空空”。你曾在特朗普总统手下工作过。如果货架空空，政府会有什么反应？我认为出于各种原因，货架不会空空，汤姆。我认为很多都是恐惧，某种意义上的危言耸听。你提到了民调。

你必须谨慎对待民调，因为我知道总统使用的内部民调并没有显示出这种弱点。其他好的民调，如拉斯穆森民调，也没有显示出这种弱点。对我来说，来自美国广播公司、华盛顿邮报的一些民调并没有准确反映他的支持基础，因为总是很难在样本中获得MAGA人士。正如我以前与之共事的人所说，有很多宣传性民调。所以我对此要非常小心。

股市已经从低点强劲反弹。债券市场比12月份的水平下跌了约50个基点。我正在关注汽油和石油价格。这些价格正在下跌。这很重要。这些民生问题对许多特朗普选民来说至关重要。最终，这将比我认为的一些其他指标更重要。但我们会拭目以待。我的意思是，我当然假设这些政策会奏效。

如果事实证明，年底你说的对，货架上什么都没有，我必须打断一下，谢谢伊恩·布雷默把这个发给我，非常感谢伊恩·布雷默在加拿大选举日走在总统前面，这是一个很长很长的真实社交……无论我在这里找到的推文是什么

如果加拿大成为美国珍爱的第51个州，那么多年以前在我们的北方邻国选举日人为划定的界线将不复存在。你一定是在开玩笑。但是汤姆，这是特朗普的戏弄。没有但是，乔。不，有一个但是。我的意思是，瓦萨学院，你去过瓦萨学院。瓦萨学院几乎就在加拿大。好吧，瓦萨学院当然不是我91年毕业时上的大学，我可以告诉你。但是，看，

这是特朗普在戏弄和取乐。加拿大不可能成为第51个州。伊恩在评论此事时应该更谨慎。

所以，谈谈我们认为接下来很重要的事情，我们必须完成一项税收法案。这可能是对经济来说更大的问题。好吧，这正是我的观点。那就是关税显然很重要。我一直认为我们会对这些关税有一些清晰的认识，因为即使它们不会计入CBO数据，它们也会被用来争取一些财政保守派人士的支持。目前，关税只持续到3月份。4月份的数据将显示出更大的增长。

但今年我们的关税收入为1000亿美元。这是一个很大的数字。我们需要完成预算，因为预算将使税收更加清晰。如果预算拖到夏季休会之后，我们现在正处于第三季度，我们将面临经济问题。我只有15秒钟的时间。我们需要让你回来，乔。关税收入会取代较低的所得税负担吗？

随着时间的推移，它将抵消取消小费税和一些社会保障福利带来的收入损失。所以实际上，是的。

就是这样。约瑟夫·利沃尼亚，非常感谢你今天早上与SMBC和EcoSecurities一起参与。这是彭博社监控播客。工作日每天上午7点（东部时间）开始，通过Apple CarPlay和Android Auto以及彭博商业应用程序收听直播。您也可以通过我们的纽约旗舰电台在亚马逊Alexa上收听直播。只需说Alexa，播放彭博1130即可。报纸。丽莎，你有什么？

好的，我想从这个引起我注意的开始。这是在《华尔街日报》上。它说，一群新的人正在转向像Ozempic这样的减肥药。这并不是那种超重、严重超重的人。是业余运动员为了提高他们的成绩。所以，你知道，那些出去跑5公里或者参加铁人三项之类的人。或者每天举重。好的，只是提一下。只是提一下。谢谢。但就像跑步者、骑自行车的人，任何类似的人。

所以，《华尔街日报》的发言人说，他们的身体感觉更强壮了。他们说他们把5公里跑步的时间缩短了一分钟，这太大了。是的。如果你是一个跑步者，但他们警告说，你知道吗，如果你抑制了太多的食欲，如果你是一个那种级别的运动员，那就不好，因为它会影响你。然后是一些副作用。我的意思是，我了解整个肥胖人群，但还有其他副作用。

不同的人有不同的副作用，这取决于你的剂量。恶心是一个很大的问题。是的，以及你的剂量。这就是为什么医生建议，比如，微剂量，比如给予更少量的药物。但这确实是一个正在壮大的新群体，他们真的转向了这种药物。你怎么看？我的意思是，你是演播室和控制室里唯一健康的人。你会服用Zempik来，比如说，将你的Sterling 5公里跑步时间缩短42秒吗？我不这么认为。我不认为我会。我的意思是，这是因为副作用。我不知道。

我不认为值得，但这只是我的意见。坚持吃酸奶。下一个。坚持吃酸奶。好的，鸡蛋价格正在回落。好市多更新，我去过那里。现在两打鸡蛋的价格在7美元左右，所以情况好转了一点。

但高涨的影响仍在持续。所以你有拖拉机供应公司。他们已经进行了一半。他们有这个年度小鸡销售活动。显然，他们的业绩强劲。所以首席执行官说，核心客户群正在扩大他们的鸡群。但他们指出的重点是，他们对想要在自家后院养鸡的新客户有浓厚的兴趣。更多的人购买它们是为了饲养鸡。你从你的上东区做什么？你做什么？不知道。

我有一个鸡舍。就在弗里克博物馆附近。我的意思是，如果你走到70号街，我就在弗里克博物馆附近养了14只鸡。他们刚刚重新开放了弗里克收藏馆。我看到了。弗里克博物馆的翻新工程非常成功。他们打电话给我，只是说鸡舍不行。它必须

你必须把它拿走。你只需要养更多的鸡。你必须养更多的鸡。哦，你认为这很有趣。你不明白。中央公园的郊狼。下一个。就是这样。就是这样。好的，最后一个。保罗，这是要问我，因为是你。你是《黄石》的忠实粉丝，对吧？所以彭博社的Grease Time，卢卡斯·肖写了一篇很棒的，

很棒的文章。真的，真的很好地解释了它如何成为一个30亿美元的特许经营权，以及它接下来将走向何方。它真的很好地解释了这一点。我的意思是，它谈到了泰勒·谢里丹准备辞职。他不想制作它，因为他，你知道，收到了很多反馈。他把它卖给了HBO，HBO决定不继续制作

然后它落到了派拉蒙手中。现在它是好莱坞最有价值的特许经营权之一。是的。我的意思是，他已经制作了两三部前传，还有更多即将到来。这里的风险是，他们会很快耗尽整个概念。但是，你知道，只要你能赚钱，你就赚钱吧，我猜。但同样，它已经成为一个巨大的特许经营权。他们将会有衍生剧。

从《黄石》电视剧结束，他们将使用一些现有角色制作衍生剧。所以还有更多内容。你看过卢卡斯说的《1923》吗？《1923》、《1883》。是的，没错。不，我没有看过。我没有看过，但我知道它们非常受欢迎。是的。

但我将寻找来自现有《黄石》的新的衍生剧。对。就像达顿牧场。还会推出另一个吗？1944年。我想和你更多地谈谈这个，因为我认为卢卡斯·肖的文章只是，我很高兴你提到了这一点。它解释了派拉蒙是如何从中损失了很多钱的。大量的钱。然后，砰，我们稍后会和保罗谈谈这个，朋友们。我认为，对于美国的文化来说，这真的是一件事情，比如，你如何投资所有这些？过去很容易。

我的意思是，你知道，你在50年代是小理查德。丽莎·马特奥，非常感谢你。这是彭博社监控播客，可在Apple、Spotify以及您获取播客的任何其他地方收听。工作日每天上午7点至10点（东部时间）在Bloomberg.com、iHeartRadio应用程序、TuneIn和彭博商业应用程序上收听直播。您也可以在YouTube上观看我们的每日直播，并且始终可以在彭博终端上观看。

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