176: Beyond the Silk Roads: Middle Eastern Venture Investing - With Noor Sweid, Founder and Managing Partner of Global Ventures
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今天，我们欢迎一位中东最成功的的天使投资人和风险投资家，入选“2025福布斯100位最具影响力商界女性”。

</context> <raw_text>0 欢迎收听《金钱迷宫》播客。如果您是第一次收听，我是主持人西蒙·布鲁尔。在这个节目中，我们会与来自商业、投资及其他领域的资深领导者和思想家进行对话。要及时了解每一集的内容，请通过moneymazepodcast.com注册我们的新闻通讯。

节目也会在我们的YouTube频道上发布，我们活跃在所有主要的社交媒体平台上，感谢您的收听。

帕尔米拉女王泽诺比娅是公元三世纪叙利亚帕尔米拉帝国的女王，以其大胆反抗罗马统治和雄心勃勃的军事行动而闻名。她征服了埃及和大部分小亚细亚，并宣布脱离罗马独立，她的统治时期标志着知识和文化的繁荣，她欢迎学者和哲学家来到她的宫廷。她是领导力的象征。

那么，今天我们欢迎一位鼓舞人心的21世纪叙利亚女性人物，她是中东最具影响力的天使投资人和风险投资家之一，入选2024福布斯100位最具影响力商界女性。Noor Swaid，Tasha Rafunar，Bimari Fatiga，Washkaran，Izir Atakan。

西蒙，谢谢你邀请我来这里。很高兴来到这里。并且非常荣幸能够与泽诺比娅处于相同的参照系中。她一直是历史的灵感来源，也是世界各地女性的灵感来源。所以，真的，真的非常荣幸。感谢你邀请我参加这个精彩的《金钱迷宫》播客。

这是一个你建立的绝佳平台。非常感谢。对于那些在想，西蒙究竟是如何揭开这件历史证据的人来说？你是怎么做到的？好吧，西蒙·西巴格·蒙特菲奥里在2022年12月做客时，他写了这本精彩的书，《世界：一部家族史》，他将早期的一些章节献给一些伟大的阿拉伯人物。我会把它列入我的阅读清单。好的。谢谢你。感谢你今天来到我们的办公室。当然。今天家在哪里？家在迪拜已经30年了。

我认为，正如时间所证明的那样，家是心之所向的地方。那就是我的心在工作、我们支持的企业家和我的家人方面所在的地方。

我来自叙利亚，是英国人，在伦敦长大，然后在沙特和迪拜以及波士顿。但实际上，是迪拜。好吧，我们将讨论其中的一些内容。但我注意到，当然，你在地理位置上有一个非常规的成长经历。你能为我们拼凑出这幅拼图吗？当然可以。我出生在波士顿，父母是叙利亚人，他们在70年代移民到那里。然后当我三岁的时候，我们搬到了伦敦。所以我是在这里长大的。

11岁时，我们搬到了沙特阿拉伯。我父亲的工作带我们去了那里。他是一位企业家。当我15岁的时候，穆罕默德·本·拉希德殿下对世界上第一家七星级酒店有这样的愿景。我父亲决定搬到迪拜在那里建立一家公司。所以我搬到了那里，他创办了一家名为Depa的室内装修公司。几年后，我回到波士顿上大学。我工作了几年。我获得了MBA学位。我

然后我被一家咨询公司聘用，他们发现我会说阿拉伯语，并立即把我送回了迪拜。我在你书中提到的这种四处漂泊的生活中注意到，你小时候会回到中东，我们稍后会谈到。我只是想知道，当你被空降回这个地区时，你是如何看待自己的？我认为作为一个孩子，你总是为归属感而苦苦挣扎，你正在发展你的身份认同感。

所以作为一名叙利亚人在伦敦，在80年代，叙利亚是一个非常不同的地方，我们每个夏天都会回去，你会融入。

然后你回到英国，你又融入。所以你处于永久的同化状态。但我认为作为一个孩子，你会想，我来自哪里？是这里吗？是那里吗？我认为当你长大后，如果你很幸运，你会意识到两者都是。我认为这只是在一个以上的地方拥有归属感的故事的一部分，并且这是可能的。你不必选择。两者都可以。

对。你刚才提到你做过战略咨询。我只是想知道，因为我们有很多从那里开始的金融人士，战略咨询的经验给你带来了什么？

一套很棒的技能。我认为你在咨询中学习到的框架会帮助你度过一生。它们可以帮助你构建市场或公司，为创始人寻找框架，因为我现在是一名风险投资家，我们投资创始人。那么什么才是重要的呢？所以有时用二乘二矩阵来思考事情会简化生活，有时也会过度简化事情。但很大程度上是这样的，是的，如果你能把它放在一个二乘二矩阵中，你该怎么做呢？

这意味着什么？所以真正重要的是理解如何绘制市场图，如何进行研究，如何从研究中寻求结果，而不仅仅是进行研究并将这些结果转化为深思熟虑的战略，然后是战术计划。我认为所有这些都来自咨询技能。

明白了。在我们谈论你目前的业务之前，我提到了你的书《成年记》，《时代》杂志称其为对MENA地区韧性、创新和变革的大师级探索。对于那些不熟悉的人来说，MENA指的是中东和北非。

但在我们谈论它之前，让我们先了解一下地理位置和投资潜力。因为当我浏览一些数据点时，有3.1亿人说阿拉伯语作为第一语言。它是互联网的第四大语言。这是一个如此年轻的地区。你有4.5亿人口，其中一半不到30岁。只是让我们这些不熟悉的人，包括我，了解一下你如何定义这个投资领域。是的。

我们对它的定义很广泛。我们通常认为是MENA。我们在MENA地区投资。所以我们包括撒哈拉以南非洲。我们可以讨论原因，但底线是那里的创始人正在解决与MENA地区创始人相同的问题。问题恰好更加严重，监管机构恰好更了解并乐于在某些领域解决这些问题。但如果我们只谈论MENA，这就是这本书谈论的内容，也是我们投资大部分资金和我在那里投入大部分时间的地方，当我们考虑这一点时，它有4.5亿人口。

大约相当于美国的人口，如果你愿意的话，其中一半不到30岁。

而且在移除一个国家、添加一个国家方面没有奇怪的数学计算。不，无论你如何划分或细分，它都差不多是50%到60%，或者不到32岁。这意味着你在世界上人口最年轻的地区拥有最高的数字普及率。只有撒哈拉以南非洲地区的人口大致相同或更年轻。并且拥有真正渴望、充满活力和动力。

很多乐观，很多年轻人，很多精力，以及进入劳动力市场的人们，都在寻找机会，如果没有找到机会，就会继续创造机会。这确实是青年兴起所推动的创业浪潮。所以当我们考虑投资时，它实际上是在世界的那一部分。如果我们要把它分开

当我们考虑在沙特阿拉伯投资时，有一家总公司位于沙特，为沙特市场建设并扩展到沙特，这是一个增长非常快的市场，尤其是在消费方面，并且有其自身的优点，无论是平均购物篮规模、人口数量等等。

当你想到埃及时，那些创始人会迎合埃及。埃及有1亿人口，同样，一半不到30岁。同样，缺少像银行这样的基础设施，所以金融科技兴起。缺少像医疗保健这样的基础设施，所以医疗科技兴起。而这些创始人则在一个很棒的成本基础上进行建设，因为你们拥有一些最好的工程学校，然后为该地区进行建设。因此他们能够在埃及建设，并在区域内真正扩张。

当我们考虑阿联酋时，阿联酋提供了吸引世界上最优秀人才、在区域内建设、在全球范围内扩展的机会。我们大约有十几家公司在美国或欧洲的收入高于该地区，所有这些公司都位于阿联酋。所以真正考虑的是全球科技、最佳实践以及行业最佳应用。因此，虽然我们确实将其视为MENA，4.5亿人口，非常年轻，但每个市场都有其自身的一些细微之处。

所以在我们继续这段对话之前，我们将短暂休息一下，听取我们赞助商的说明。IFM投资者是一家全球资产管理公司，由养老基金创立和拥有，其业务能力涵盖基础设施、股权和债务、私募股权、私募债务和上市股票。他们认为健康的回报取决于健康的经济、环境和社会系统。而这些正在以前所未有的规模发展。

为了寻找机会、创造价值并满足后代的需求，你需要规模、技能和专业知识。这就是IFM投资者30年来积累的东西。

施罗德投资是一家9500亿美元的全球投资公司，专注于资产和财富管理。其业务中的广泛能力使施罗德投资拥有规模和影响力，能够通过在公共和私人市场全谱系中积极管理的投资解决方案来理解和满足客户的复杂需求。请记住，投资时资本面临风险。

你进入投资和运营领域。你曾在迪拜未来基金会和你的父亲的企业Leap Ventures工作过一段时间。请告诉我一些你获得的运营和实践技能，这些技能在我们深入研究Global Ventures时将非常有价值。

我认为我的每一段旅程都是学习新技能的机会。咨询就是咨询。这很棒。我们已经讨论过了。当我想到在家族企业工作时，我在我父亲创办的室内装修公司工作了八年，从2005年到2013年。

当我第一次加入时，我们大约有1000人，在海湾地区的收入为6000万美元。到2008年，我们的收入达到6亿美元，员工9500人，22个市场，并且在每个指标上都是世界上最大的室内装修公司。新加坡已成为我们最大的市场。印度也是我们的一个大市场。

而室内装修占高端酒店和基础设施开发价值的30%。所以无论是四季酒店，还是孟买机场，在新加坡，滨海湾金沙，这些都是室内装修很重要的重要项目。所以不是设计，而是设计的执行。所以当我第一次加入时，这很有趣，因为你实际上是在运营中，并且对项目的交付负有责任。

无论你在组织中的哪个位置。我们首先做的是实施治理，一个拥有独立性的董事会，以及真正贯穿到流程、政策、程序的治理。你如何投标？你如何采购？

在我们进行首次公开募股后，所以我领导了2008年4月的首次公开募股，很幸运地拥有摩根士丹利和瑞银作为承销商。在那一年里，我们学到了很多东西，因为2008年是非常特殊的一年。所以在上市两个月后，我们在纳斯达克进行了双重上市，以GDR的形式在LSC上市。两个月后，世界几乎崩溃了。我们在六个月内损失了60%的市值。我们非常幸运地拥有4.2亿美元的现金。

因为我们在首次公开募股中完成了80%的股票发行。这意味着我们能够在全球范围内进行并购，并收购许多公司。并且了解到，如果你以家族企业的思维方式来处理事情，但又能够获得资本市场，你就可以构建美好的机会。了解了市场时机的重要性以及市场时机的不可能，两者兼而有之。所以真正了解到，当机会之窗出现时，

应该抓住它们。这在我后来的生活中对我帮助很大。在家族企业工作也有其自身的动态。所以真正重要的是以身作则，如果你以另一种方式行事，你不能指望人们以一种方式行事。所以这真正贯穿于整个业务，并且非常重要。然后是全球扩张的价值。

所以在我们2008年4月进行首次公开募股时，仅仅是在几年前，我们所有的收入都来自海湾地区和埃及，到2008年，我们85%的收入来自该地区以外。这很重要，因为你降低了客户风险。

所以当你考虑时，即使现在，当我们考虑如何建立我们的风险投资公司和我们的有限合伙人时，我们喜欢那些与我们一起扩张的有限合伙人。我们还想确保我们有很多可以与我们一起扩张的有限合伙人。所以真正考虑治理是第一步。然后是治理良好的公司由于治理而能够扩张的能力。你如何投标？你如何采购？你如何系统地、反复地做到这一点，无论你在哪里？

是扩展任何公司的关键要素，识别你的关键流程和政策并对其进行调整以确保它们可以在你的整个业务中进行扩展，使你的业务能够在强大的基础和基本面上进行扩展。所以这就是收获。这在现在与创始人合作时非常适用，因为与创始人合作时会说，好吧，但你是如何做到这一点的？如果你能掌握某些东西，

把它变成一个流程并教给别人，让自己腾出时间在其他地方创造价值，同时确保你组织中的每个人都按照你的方式去做，那么你就可以实现规模化。只要你继续以一种随意的方式去做，你就无法进行倍增和扩展。所以2018年，在那次经历之后，你创办了你的公司Global Ventures。有些人可能会说这是显而易见的下一步，但建立一家企业并非易事。

是什么驱动力？所以这不是我的第一家公司。所以在2006年，我出于对健康和保健的热情，在迪拜创办了第一家瑜伽工作室。我当时无法在迪拜找到瑜伽工作室。所以我从波士顿请来了两位老师，并建立了该地区最大的保健连锁店之一，最终将其出售给了一家私募股权公司。

那段旅程，你知道，我们在短短几年内拥有了每月6000名学生、5个地点和72名教师。而每次我走进这些工作室时，我的压力水平都会上升，因为要管理所有这些，而不是下降。

因为目的是去练习瑜伽。所以这最终导致我出售了公司。但与此同时，意识到与管理一家数十亿美元的公司相比，成为一名企业家有多么困难，并且同时进行这两项工作。

所以这对我来说是一个巨大的警钟，让我意识到，早期的旅程可能比后来的旅程更艰难。所以这就是我最初涉足天使投资和风险投资的原因。而部分学习真正促使我随后在迪拜未来基金会工作，担任那里的首席投资官。

思考迪拜作为创新中心的增长。那已经是将近10年前的事了。而且是这样的，迪拜如何从旅游中心转变为创新中心？DFDF，即迪拜未来区基金，现在是我们MyLPs中很棒的一个。而那里的经验教训更多的是，政府如何成为变革和创新的关键支持者，并吸引

合适的人才来建立一个创新中心，多年后我们可以看到它确实结出了硕果。请给我们总结一下你今天公司的使命、资产和组织结构。

我七年前创办了这家公司。我们管理着三只基金。我们管理着4亿美元。我们在该地区进行了68项投资。我们只投资中东和非洲。我们已经有了六次退出，这再次证明了该地区的退出能力。我们进行了一些并购。我们做了一些二级市场交易。但实际上，我们的第一只基金，即2018年的基金，其DPI为0.7，MOEC为2%。

2.5 MOEC。所以根据Carter的排名，这使其在全球业绩指标上处于前十分位，就我们所知，这是最全面的全球市场排名。我们的第二只基金，即2020年的基金，几个月前刚刚进行了第一次退出，我们能够获得28倍的收益，8倍的A轮融资，来自尼日利亚的一家金融科技公司。

再次推动该基金的DPI达到前十分位，TPPI也类似。因此，当我们寻求投资、扩展和退出公司并真正证明该地区是可以投资时，这就是我们一直在做的事情。这很重要，因为当我七年前第一次创办这家公司时，MENA地区的风险投资资金总额为4亿美元。

所以现在所有4.5亿人口只有4亿美元，这在当时就像一轮C轮融资，如果你愿意的话。去年是24亿美元，这是七年来增长了六倍。这太棒了。根据所有独立研究，迪拜是世界上增长最快的风险投资城市。但是……

24亿美元对于去年的全球风险投资2900亿美元的资产配置来说仍然是九牛一毛。所以我们仍然不到全球资产配置的1%。所以当你想到这一点时，它真的会让你从不同的角度来看待机会，生态系统有多么年轻，以及它的增长速度有多快。

所以让我们深入探讨一下投资流程。你将行业垂直领域（从医疗保健、医学等）与地理分散相结合。我想知道，作为一名前顾问，当你查看你的矩阵时，你是如何考虑将其划分的？

从地域上讲，我们在该地区是不可知的。所以无论从哪里出现最好的机会，我们都可以投资。所以现在我们非常关注海合会、阿联酋和沙特。我们在那里看到了美好的机遇，还有很多事情要做。从行业角度来看，正如你提到的，我们有非常清晰的观点。我们的基金都是行业不可知的。现在我们正在从我们的第三只基金中进行部署，这只基金目前是该地区最大的风险投资基金。

当我们从这只基金中进行部署时，就像其他基金一样，虽然我们是行业不可知的，但问题始终是五年后哪个行业与五年前大不相同。

所以如果我想把它追溯到咨询框架，你如何获得它？对我来说，这是一种自上而下和自下而上的方法。自上而下的方法是查看宏观趋势，在哪里获胜，全球发生了什么，以及其他市场正在做什么，无论是拉丁美洲、印度还是东南亚，很少是第一个进入市场，尽管这种情况正在改变。

然后自下而上的方法是查看创始人正在基层、种子阶段做什么，我们不在种子阶段投资，但我们会在种子阶段看到大多数事情，我们肯定会听到它们，即使我们没有看到它们。而当两者结合在一起时，当你拥有巨大的顺风和能力时，可以说，宏观上，这是在变化。我们在我们所在的世界中拥有特权，我们的领导人和政府非常乐于分享他们的十年计划。

所以他们会出来说，这是我们的2030年愿景。这是D33，迪拜的2033年愿景。对于这些愿景，我们已经与之对齐的行业。作为一个政府，我们希望看到这个行业的私营部门以这个速度增长。我们如何才能帮助实现这个最终目标？所以我们能够在宏观层面全球范围内说，这就是我们所看到的。其他市场是我们所看到的。然后在我们地区，这是重要的。

在种子阶段，这就是即将出现的东西。当两者结合在一起时，你可以说这里肯定有势头和拐点。所以2018年，有了这种想法，我们发表了一篇关于金融科技的85页大型研究论文。这是该地区第一篇关于金融科技的论文。我们把它放在我们的网站上，只是为了与我们的有限合伙人以及其他想学习的人分享。它成为了创始人的灯塔。所以这使我们能够看到所有金融科技创始人。而我们的第一只基金就变成了40%的金融科技。

我们当时完全相信，这并非火箭科学，到2023年，金融科技与2013年看起来完全不同。你当时无法想象。2020年1月，我们发表了120页关于医疗科技的论文。同样，你无法把握市场时机。但在我们对该地区进行第一次医疗科技投资一个月后，你经历了一场大流行。

所以突然之间，我们看起来非常聪明，但在时机上只是幸运，并且做了功课。这与七年前金融科技的理论相同，当时该地区85%的人口没有银行账户。我们现在有52%的人口没有银行账户。没有人建立银行。在2020年1月，我们的论点是MENA地区每千人只有一名医生。欧洲每千人大约有四名医生。

所以我们永远不会有足够的医生。你在医院床位和诊所方面也有同样的差异。我们永远不会有足够的。所以如果你能克服，我们永远不会有足够的。那么问题就变成了，你如何解决医疗保健的可及性问题？

技术如何提供帮助？你如何实现跨越式发展？所以你如何利用世界上最好的技术来解决数亿人的这些根本性问题，因为你没有行业巨头？这实际上是创始人发挥作用的好地方。所以我们在2020年1月做了这件事，第二只基金变成了40%的医疗科技。

同样，相信到2025年，今天的医疗科技与2015年看起来完全不同。你无法想象，这在我们的世界中是相对正确的，尤其是在我们地区，远程诊断、远程医疗在该地区某些地区超过了初级保健等等。人工智能以及阿拉伯语LLM在提供初级保健方面所做的工作，即使它不是医生，它是一个人工智能，你仍然可以获得医疗保健。所以重新思考未来的样子。

今天，当我们坐在这里，我们确实会发表关于许多主题的研究报告。所以我们每个季度都会发表一份新的研究报告。所有这些都是内部完成的。所有这些都在我们的网站上。但今天，当我们说，五年后哪些行业会发生巨大变化，你甚至无法想象2020年会发生什么。我们查看并说有两个行业正在发生根本性的变革。一个是供应链技术。所以从制造到物流，在我们所在的世界中，五年后将发生巨大变化。还有食物。

我们仍然进口85%的食物。所以随着我们人口的增长和年轻的人口结构，我们进口85%的食物，我们可以真正地说，我们认为五年后不会是这样。那么游戏规则改变者是什么？现在处于A轮融资阶段，能够在这个粮食安全领域发挥作用的公司有哪些，这些公司将被加速发展？

所以这就是我们考虑行业的方式。我们在各个领域进行投资。我们最近做了一笔医疗科技投资。但这就是我们感到非常兴奋的地方，我们看到这些行业正在加速发展。所以让我们暂停一下农业科技，我认为人们会理解你刚才提到的动态。你能给我们举一个你投资组合中利用这一机遇的主导型参与者的例子吗？

当然可以。所以当我们考虑农业科技时，我们不想投资资本支出密集型公司。这不是我们的工作。所以我们投资组合中有一家公司设法将室内农业的能源消耗降低了高达85%。它叫做Iris。

他们来自KAUST，即阿卜杜勒阿齐兹国王科技大学。他们已经找到了处理水的方法，这样你就不需要淡化它了，因为水的处理是室内农业最大的能源消耗者，以及一种新的材料科学，可以通过这种材料科学来涂覆室内农场。所以你仍然可以吸收80%的光，但只能吸收20%的热量。同样，降低了冷却能源账单。

所以这两者结合起来产生了这种效果。他们现在正在对我们15个州、6个欧洲国家的室内解决方案进行农场改造。但他们的解决方案来自该地区，因为该地区对室内农业作为一种解决方案的需求非常迫切，因为我们不会再进行传统的农业了。

所以当我们考虑它时，这对世界其他许多地方来说是一个渐进的锦上添花。对于我们所在的世界来说，这是一个改变游戏规则的东西。所以作为一个美国和英国的创始人，我已经建立了这家公司。这使得室内农业从亏损变成非常有利可图，这意味着你可以拥有更多这样的室内农场解决方案，并且可以更快地解决农业科技问题和粮食安全问题。

所以在我们继续这段对话之前，我们将短暂休息一下，听取我们赞助商的说明。

在经济和地缘政治动荡时期，投资者会关注黄金。今天，随着世界应对不确定性和风险加剧，各种投资者都会寻求保护其财富。我们很高兴欢迎世界黄金协会成为我们的赞助商之一。点击节目说明中的链接了解更多信息，或访问goldhub.org了解关于全球黄金市场的全面研究、见解和分析。

今天，我们欢迎中东最成功的的天使投资人和风险投资家之一，她被列入“2025 年福布斯 100 位最具影响力商界女性”名单。

</context> <raw_text>0 我很高兴地宣布，《金钱迷宫播客》由伦敦证券交易所集团 (LSEG) 赞助。LSEG 位于全球经济的核心，提供数据、分析和基础设施，连接投资者、企业和经济体。LSEG 是理念与资本相遇的地方，促进了可持续增长和机遇。点击节目说明中的链接了解更多信息。

你在书中写道，你首先关注创始人，而不是公司，但你又强烈地认为部门的必然性是存在的。所以我只想让你把这两件事结合起来。有三件事。我没有好好读你的书，是吗？我认为部门，我们必须对市场有强烈的信念。所以是部门、市场，这非常非常非常重要，必须解决。

然后我们必须相信这家公司，因为我们不是在进行种子轮投资。我们投资 A 轮。所以公司通常会有几百万美元的收入。我们 80% 的投资是 B2B，鉴于我们这个行业的资本市场规模很小，这非常具有资本效率。这很重要。通常这意味着我们可以尽职调查不仅是技术，还有客户，以前的客户（如果有的话）。而且团队通常已经到位，因为他们已经建立了客户群、收入、产品、技术等等。

所以当我们介入时，我会告诉你，我们投资组合的四分之一是息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 为正的，这通常是闻所未闻的，但我们投资的是增长巨大、技术一流的非常小的公司。所以你必须喜欢这家公司。

所以你必须对市场有强烈的信念，对公司有坚定的信念，然后你必须完全相信这位创始人就是那个将解决他们已经发现的问题的人。我认为新冠疫情是一个很好的证明，是创始人优先还是公司优先，那就是一段时期，如果你优先投资公司，而对创始人的信心较低，而该公司的商业模式无法生存，创始人将不知道如何调整。对。

而我们优先投资创始人的那些公司，对公司有坚定的信念，但对创始人有强烈的信念。

创始人能够在公司在该商业模式中挣扎时进行调整，许多公司在大流行期间确实如此。所以这是一个很好的证明，需要创始人优先，因为合适的创始人可以将任何公司调整到一个有意义的商业模式。你对董事会代表权和与他们一起参与旅程有什么底线？因为这些人将会意志坚定，你也有自己的信念，这是你的资本。好吧，是有限合伙人，但这是资本。你如何管理这些？

我认为风险投资是影响力比投票权更重要的领域。因为风险投资总是少数股权投资。

如果你有正确的影响力，特别是对创始人，你可以团结在你需要的东西周围。如果你没有正确的影响力，你的投票权就无关紧要。所以这实际上是在权衡如何与创始人建立如此牢固的关系？创始人是否容易指导？他们是你想要合作 10 年甚至更长时间的人吗？所以我们考虑的是，我们如何保持与创始人真正牢固的关系。我们

我们作为 Global Ventures 这个平台来做到这一点，我们制定了一个七层框架，我们称之为合作伙伴框架。P 代表流程和治理。这是我们与创始人做的第一件事。A 代表意识和公共关系。我们与公关公司合作，以确保我们所有的创始人都有他们需要的支持来建立他们需要的品牌，以产生他们想要的收入。

所以真正考虑这个框架，R 代表招聘。我不会带你全部看完。但最终，通过开发这个框架，它使我们能够与创始人合作，我们的接触点是每两到四周一次。所以当你参加董事会会议时……

实际上不应该有任何意外。你知道发生了什么。你领先于他们，帮助他们。你真的被视为他们强大的合作伙伴，而不仅仅是向董事会汇报的框架。我认为这是许多风险投资人士可能会有不同意见的地方。而我们的观点非常明确，你希望成为他们扩展的创始人团队，他们扩展的头脑。你希望成为他们的思想伙伴，而不仅仅是他们的资本汇报伙伴。

你几次提到“我们”。告诉我“我们”是如何从“我”变成“我们”的。我们有五位合伙人。我于 2018 年创立了这家公司。此后不久，Medea Nacientini 加入了我。所以她已经在这家公司工作了，天哪，七年了，从第二天起就和我一起处理第一份执行董事报告。她也是 Booz 的前顾问和 OSN 的前运营人员。她是一个很棒的人，运营了一个社会影响力加速器 11 年。

与她一起工作真是荣幸。一年后，Saeed Murad 作为运营合伙人加入。所以他帮助公司从 A 轮发展到 B 轮，之前有很多私募股权经验。而且都是很棒的人，我有幸与他合作多年。

Saeed 现在负责投资组合管理方面的工作。所以作为投资者，但也监督并确保在 68 家公司中，我们知道发生了什么。我们提前发现了风险，我们可以支持这些创始人来减轻这些风险。

Simon 五年前从英国加入，前风险投资家，在此之前是特许会计师，他为这个流程带来了不同层次的投资，你知道，尽职调查。然后是 Dia，第五位合伙人。所以是从更多市场活动和一点金融背景加入，并将所有这些结合在一起。所以有五位合伙人。我们公司有 20 个人。

我猜最大的限制是你的时间以及对时间的需求。会有很多人敲你公司的大门，说为什么会有新的好东西。我想你必须对此进行残酷的约束。带我了解一下这个过滤过程。我们确实有幸每季度查看 600 个机会，这不算少。

人工智能在过滤掉一些噪音方面非常有帮助。然后我们也尝试参与并建立社区。如果你没有生态系统，你就无法真正运营风险投资公司。

所以我们确实尝试做很多生态系统建设，这包括每六周举办一次开放办公室活动，在一个晚上，我们只是向风险投资家、有限合伙人、创始人、创始人的朋友们开放我们的办公室。所以通过关系进入的人总是欢迎与我们见面五到十分钟。我们确实喜欢在创始人职业生涯的早期就见到他们，这样我们就可以监控他们的发展情况，以及他们是否履行了承诺，这样当他们进入 A 轮时，我们就可以对……

他们的执行情况做出判断。然后最终，团队运行，投资团队运行他们的流程。我坐在投资委员会上，我喜欢在投资委员会上看到事情。我总是很乐意在早期见到创始人。我总是很乐意与创始人合作，思考问题，集思广益。但我非常鼓励团队独立进行尽职调查。

我们知道，风险投资充满了投资组合中的一部分失败。你从错误中吸取了什么教训，然后将其融入你的投资流程中？哦，从哪里开始？太多了。最重要的一两点。我认为永远不要兴奋。

我认为一切都很令人兴奋，工作不是要兴奋。所以我认为总是以非常非常谨慎的乐观态度对待一切，永远不要相信数字，你知道，做出你自己的判断，

然后另一方面是，我们认为在第一期基金和第二期基金中被注销的公司现在已经成为摇滚明星。所以永远不要放弃某人。所以永远不要对某人的承诺感到非常兴奋，永远不要放弃那些看起来正在挣扎，可能无法活到月底的人，因为两年后，他们可能会大获成功。Megan，这太难了，特别是如果你是一个有冲劲的人，你就是，不要兴奋。我认为这可能是最难的一点。

但同样，这回到了关于董事会的那一点。你经营过企业，参与过运营，并为此亲自动手。而且大概会有时候你的投资看起来更脆弱，需要干预。你什么时候决定需要站出来？

我们每天都站出来。我的意思是，这真的是一种非常积极主动的方法。如果合伙人让我站出来，或者创始人让我站出来，或者如果我看到某种缓慢的火车相撞，那么我会站出来，我们会尝试干预。但正如我之前所说，风险投资是一场影响力的游戏，而不是权力的游戏。

你永远不会有足够的投票权。你永远不会有足够的权力。这实际上是确保你正在引导旅程，而不是指导旅程。

我们收到了一些来自网络的问题。摩根士丹利的原中东主管 Habib Akhtar 说，在当地风险投资中投资与在欧盟或美国投资相比，挑战有多大？我认为这并不更具挑战性。我认为我们的创始人正在使用世界上最好的技术来解决重大问题。我认为，只要你足够接近那个重大问题，能够识别和理解它。

但你也足够接近世界上最好的技术，能够看到它的运作方式，并看到它如何应用于该问题，那么它实际上就变成了一个非常明显的结论。我认为挑战在于，我举个例子。没有人坐在加利福尼亚州思考，如何在没有街道地址的情况下进行最后一公里配送？但是你看看世界，超过 60 亿人没有街道地址。

所以像这样的解决方案将来自那些实际处于这些市场的人。当你看看该地区建立的所有优秀公司，它们必须解决最后一公里配送问题，它们必须解决如何在没有街道地址的情况下扩展电子商务的问题，如果某人能给你的最好的地址是麦当劳后面的第二个右转，然后是清真寺后面的第一个左转，这是行不通的。

所以最终，解决方案是从头开始构建的，使用世界上最好的技术来解决这个非常重大的问题。你会反复遇到这种情况。例如，你在埃及或其他市场如何运作？当大多数商店没有刷卡机时，你如何进行数字支付，因为刷卡机要花费 300 美元或 400 美元？在发展中国家，这笔钱很多，特别是如果你不是美元富豪。

所以如果你开始考虑这个问题，然后你开始考虑 Paymal 建立的解决方案，他们在埃及的 Visa 孵化器中建立了第一个可以接收付款的移动软件，对吧？所以你看看，没有人坐在欧洲或美国考虑这个问题。这是在世界其他地方被考虑到的，这是一个真正的问题。所以，只要你说，我如何——

使用这项技术，增强它，以新的方式应用它。对我来说，这比让我陷入这个非常二元的深度技术陷阱更容易获得支持作为投资者。

Dalia Dana 非常友好地介绍了我们，这就是你今天来这里的原因，她说，当你遇到来自美国或欧洲的投资者时，要避开该地区的难题和政治问题有多难？同样，我们的创始人正在解决的挑战和问题……

与政治无关。所以是金融科技、健康科技、制造业、粮食安全。所以无论政治如何发展，你都在谈论长期以来一直缺失的基本基础设施，以及年轻一代如何找到使用技术来建设这些基础设施的方法。所以这与政治上发生的事情真的脱钩了。

所以我注意到风险投资家 Chris Schroeder 评论说，十年前，沙特阿拉伯的变化和创新的速度和水平超出了任何人的想象。但让我们以沙特阿拉伯为例，你已经强调了巨大的变化速度。快进十年。我的意思是，哪些重大变化是世界其他地区的人们无法预料到的？

我认为当我们特别关注沙特阿拉伯时，消费市场的增长，以及女性在整个社会中的融入。所以我们的一个投资项目就像沙特的 Shopify。同样，它会以两位数的月环比增长，成为一家很棒的公司，你知道，在未来 12 到 18 个月内有流动性路径，真的。

他们 60% 的业务是沙特女性建立微型商店或小型商店，这些商店以前没有被纳入劳动力或社会。所以当你将女性纳入社会作为劳动力，而不仅仅是消费者时，你已经发生了巨大的转变。

我认为这将在未来十年继续推动和继续增长。这很有趣，因为当然，你知道，日本的经济史象征着它长期以来没有雇佣日本女性而给自己带来的劣势，这种情况已经改变。你当然，我不会说你是一个单独的开拓者，但有人评论说你是中东唯一一位运营风险投资基金的阿拉伯女性。我相信这是不对的。实际上是这样吗？

还有其他一些女性是风险投资公司的合伙人，但我可以说，是的，我是唯一一位运营风险投资公司的阿拉伯女性。这有多难？这并不比在法国成为唯一一位运营风险投资公司的法国女性更难。所以我认为风险投资是臭名昭著的。全球只有 2% 的风险投资流向女性。所以，对于我筹集的每一美元，一位男士会筹集 50,000 美元。

所以当你从全球的角度考虑这一点时，各个地区的情况有所不同。鉴于我们向节目中成功的女性提出问题时，投资组合管理通常适合女性非常擅长，并且能够坚持下去。该行业需要做些什么？这是一个很大的问题。它涵盖了许多地理区域，以吸引更多成功的女性。

吸引和留住。和留住。是的，这是一个很好的问题。我认为该行业需要以更全面的视角看待风险投资。从历史上看，风险投资一直是这种非常深入的技术幂律游戏。如果你看看很多已经存活了几十年并且是多代人的风险投资公司，

我从他们那里得到的一个建议是在上涨过程中获利，这与当今风险投资的冒险心态不同，这就像把你所有的赌注都押在你的赢家身上，一路骑到最后。

但如果你与老派的风险投资家交谈，他们就是这样做的。所以我们在 2021 年做的一件事是，市场感觉非常自负。我们有机会退出一些我们的职位。从我们的角度来看，我的意思是，我相信幂律。

对深度技术和早期种子轮来说。但是当我们在我们的阶段进行投资时，你拥有公司的优势，拥有收入，拥有团队，我们的投资组合结构略有不同。所以我把它看作是私募股权和风险投资的混合体。所以我们投资的每 10 家公司，我们希望只有两家归零。所以我们的亏损率应该是十分之二。然后十分之二应该达到 10 倍的收益。

其余的需要达到 6 倍。一旦他们达到 6 倍，如果存在退出的机会，则需要提交给投资委员会。我们要么在五年内再增加 3 倍，要么出售。这样你就可以产生风险投资内部收益率，但具有私募股权风险。

我们减轻风险并产生这种持续的 6 倍收益的方式是我们讨论过的价值创造合作伙伴框架。在我们进入之前，我们已经降低了技术风险，因为有收入。我们已经降低了客户风险。我们已经教过客户。我们已经降低了团队风险。你唯一真正的风险是执行风险，我们用……来支持。所以在 2021 年，我们有四个职位在很短的时间内达到了 6 倍。

而且我们无法证明这些指标是合理的。在我看来，如果你不卖，你就是在买。所以我们有一家独角兽公司不再是独角兽公司，但我们在那个阶段退出了。所以我们获得了 14 倍的收益。另一个我们在 15 个月内获得了 7 倍的收益。

另一个达到了 3 亿美元的估值。两年前我们以 15 美元的价格进入。所以当这些事情在 2021 年出现时，我们有纪律地说，很好，让我们退出。这使得第一期基金在两年内达到了 0.7 倍的分配率，你知道，仅仅是因为这种纪律和这种周到性，我和合伙人一起努力创造了这些回报。

我当时得到的反馈是，这并不是风险投资应该有的样子。你应该承担更多风险，你应该加倍押注这些赢家。其中一个已经不复存在了。估值达到 3 亿美元的那个。所以你看看它，但我无法评估这些估值。

所以这就是我们退出的原因。众所周知，2021 年是高峰期。所以这纯粹是运气、时机和市场时机，正如我在生活中所学到的那样，这是你无法把握的。但是当机会出现时，重要的是要有执行的纪律，而不是害怕错过什么？所以不赔钱比真正利用上涨空间重要得多。