How the Strength of the U.S. Dollar Impacts Your Investment Portfolio
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从关税到贸易战，围绕经济的不确定性已将美元贬值至多年来的最低水平。美元疲软时，某些股票表现更好，而另一些股票表现则更差。主持人奥因·阿德多因与金融学教授德里克·霍斯特迈耶讨论了投资者如何根据美元反弹还是继续下跌来调整他们的投资组合。

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美元是世界上最强大的货币之一。最近，它的价值一直在下降。这对投资者有影响。现在有很多猜测，关于美元、我们的国库券和我们的长期债务是否仍然是世界上最安全的资产。

所有这些关于关税的不确定性，这是一件非常重要的事情。我们将与金融学教授德里克·霍斯特迈耶讨论，为什么我们现在都应该关注美元。休息后我们将讨论。♪

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德里克·霍斯特迈耶是乔治·梅森大学的金融学教授。他还最近为《华尔街日报》撰写了一篇文章，他和他的团队对美元贬值时一些股票的表现进行了计算。德里克，在我们讨论这对投资者意味着什么之前，为什么我们的听众应该关心美元贬值？

美元下跌对我们经济中的风险资产有重大影响。首先，我们看到，如果美元贬值，国际股票似乎表现最好。

反之，如果美元升值，我们看到美国小型股往往表现最好。这很有趣。从历史上看，股票和美元之间的关系是什么？我想更好地理解为什么我们会看到这种反向关系。

一般来说，如果美元下跌，我们看到国际股票表现更好的原因纯粹是一种汇率现象。如果您持有国际股票，并且他们假设主要以欧元运营，一旦他们将其欧元兑换成美元，在美国，我们会看到这些股票价格上涨，因为显然我们的美国市场以美元报价。

那么，对于担心美元下跌的投资者来说，他们现在应该把钱放在哪里呢？我们看到美元上涨和美元下跌之间最大的差距仍然存在于国际股票中。因此，这将是以外币计价的外国ETF。因此，如果您能找到一只追踪欧洲公司或亚洲公司甚至大型企业集团的ETF，这通常是最好的。所以

在这种情况下，我们会看到，如果美元在一个月内上涨，美国的国际股票往往几乎没有变化，所以它们根本没有变化。但如果美元在一个月内下跌，国际股票就会上涨约2.5%。这是我们在结果中看到的最大差距。这太吸引人了。那些抱有希望美元会反弹的人呢？

如果美元反弹，最好的办法是留在本地。所以这是在美国生产并拥有收入的公司。最好的选择通常是美国小型股。比如说罗素2000指数。在这些情况下，我们看到的是在当地运营的公司。

本地公司没有多少外国收入，在美国生产和运营。对于强势美元来说，这些是最好的选择。你能否告诉我当美元疲软时哪些类型的股票表现最好？当美元下跌或贬值时，经济中表现真正非常好的一个领域是大宗商品股票。大宗商品股票通常与美元走势相反。

所以你可以想象铜股票、白银、黄金，任何一种硬商品。我很好奇为什么大宗商品不同。大宗商品是恐惧的衡量标准。在这种情况下，我们将包括黄金。因此，如果美元贬值，通常意味着人们正在大量购买黄金。因此，在这种情况下，我们看到了一种反向关系。

当美元走强和美元走弱时，债券市场表现如何？当我们观察债券市场时，我们看到了类似的结果。总的来说，当美元贬值时，债券往往表现略好一些。如果您看到美元贬值，最好的选择是长期债务或高收益债务。我们认为根本原因是

当美元贬值时，很多时候这意味着降息可能即将到来。

因此，当预期降息时，您的长期债务和高收益债务往往表现最好。回顾所有这些，为什么我们现在关注美元如此重要？美元在世界其他货币中有什么独特之处？现在有很多猜测，关于美元、我们的国库券和我们的

长期债务是否仍然是世界上最安全的资产。考虑到所有这些关于关税和其他一切的不确定性，我认为这是一件非常重要的事情。我们在过去一两个月看到的真正独特的一点是，美元、股票和债券都在一起波动，这是一种非常罕见的现象。

因此，美元贬值，股票贬值，债券贬值。这是一种非常罕见的现象，你通常只会在新兴市场经济体中看到。所以，如果这是一个特例，或者

是否会继续重复出现，这是一个值得关注的问题。现在焦虑的投资者应该遵循什么经验法则？我最近几个月与许多投资者交谈过，他们对经济的走向感到非常紧张，而且非常不确定。我会说……

不要过度反应。我们知道，投资者往往会对非常负面的消息过度反应，据估计，这每年会使投资者的回报损失2%到3%，这是一个非常重要的数字。这将是在底部抛售并在顶部买入。这同样是由于对新闻的过度反应。你知道，这是一个久经考验的策略，那就是坚持到底，并且