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Why Your Fancy, New ETF Might Be Too Fancy
2025/1/16
WSJ Your Money Briefing
A
Ariana Espuru
J
John Sindreu
Ariana Espuru: 我注意到，尽管ETF以其低成本、高流动性和税务效率而闻名，但华尔街近年来却利用ETF来包装各种越来越模糊和复杂的金融产品。这使得投资者难以评估这些新型ETF的吸引力以及它们是否适合自己，也难以理解其内部运作方式。
John Sindreu: ETF确实类似于开放式共同基金，但由于其背后有银行或授权参与者提供持续流动性，并且可以在交易所交易，因此更受投资者欢迎。此外，其独特的赎回机制也使其具有税务效率。2024年，美国ETF的资金流入超过1万亿美元，这足以说明其受欢迎程度。ETF的吸引力在于其税务效率、流动性以及相对低廉的成本。
然而，ETF正在扩展到主动型、衍生品和私募市场等领域。这种复杂性使得评估新型ETF的吸引力及适用性变得极其困难，也使得其表现更难预测。一些ETF承诺以税务高效的方式匹配其他资产的回报，但这存在税务风险的不确定性。
新型ETF的主要风险在于其底层资产的流动性。虽然目前为止，关于流动性风险的担忧尚未被证实，但随着ETF变得越来越复杂，这种风险依然存在。对于那些结构复杂且对外宣传复杂的ETF，其目标投资者群体应该很小，但实际情况并非如此。
杠杆ETF等复杂产品虽然对专业投资者可能有用，但对普通投资者风险很大。因此，复杂ETF的普及程度与其目标投资者群体规模不成比例。投资者应该仔细阅读ETF的细则，进行尽职调查，避免盲目投资。
在评估ETF表现时，应始终考虑扣除费用后的表现，并将其与合适的基准进行比较。高费用可能会抵消任何潜在的策略优势，因此投资者应该权衡利弊，选择更简单但成本更低的替代产品。
John Sindreu: 我同意Ariana的观点，新型ETF的复杂性确实带来了许多挑战。ETF的成功很大程度上源于其简单性和透明度，而如今许多新型ETF却偏离了这一原则。这使得普通投资者难以理解其运作机制，从而增加了投资风险。
虽然一些复杂的ETF策略可能对专业投资者有效，但对于普通投资者来说，理解和管理这些风险非常困难。许多投资者可能并不具备评估这些复杂策略所需的技术知识和专业技能。
此外，税务方面的不确定性也是一个重要因素。一些ETF承诺以税务高效的方式匹配其他资产的回报，但这在实践中可能难以实现，甚至可能导致意想不到的税务负担。
因此，我认为投资者在选择ETF时，应该优先考虑简单性和透明度，并仔细评估其费用和风险。如果一个ETF的策略过于复杂，以至于难以理解，那么投资者最好选择更简单、成本更低的替代产品。
总而言之，虽然ETF市场提供了许多投资机会，但投资者需要谨慎选择，避免被复杂的产品所迷惑。在投资前，务必进行充分的尽职调查，并根据自身的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。
Deep Dive
The popularity of ETFs has exploded, exceeding 1 trillion in inflows in 2024. Their appeal lies in their affordability, liquidity, and tax efficiency. However, this popularity has led to the creation of increasingly complex and obscure products.
- ETFs surpassed 1 trillion in US inflows in 2024.
- They are cheap, liquid, and tax-efficient.
- Wall Street is packaging complex financial products into ETFs.
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