一口經濟學S12E7: 上週經濟新聞回顧，令人擔憂的賀錦麗經濟學
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在賀錦麗被拱上檯面擔任民主黨總統候選人後,她從原本沉默的副總統開始端出她的競選政見。在經濟政策方面,除了延續拜登經濟學之外,近來她提出許多經濟政策令人感到憂心,因為有許多民粹的方向和錯誤的假議題。歡迎大家收聽今天的一口經濟學,令人擔憂的賀錦麗經濟學。

欢迎大家订阅分享 Spotify Podcast 也欢迎加入脸书同名社团让你每天更聪明思考更理性哈喽台湾的朋友早安美国朋友晚安欢迎收听 2024 年 8 月 18 号星期天晚上的一口经济学 Buy Size Economics 我是 Charles 这个节目目前播放和录制的时间是在星期天的美国加州时间晚上 6 点台湾应该是礼拜一的早上 9 点

那错过的话可以到 Podcast Spotify 回应 Clubhouse 也有回听功能也欢迎大家加入连书的同名社团最近老苏奋发图强连续在这个转角国际发了三篇文章大家有兴趣的话可以去看一看第一篇是奥运经济学然后接下来有两篇是贺锦丽的到底是怎么样一个候选人

我想在台湾不管是在台湾或在美国很多时候还是有一些资讯差如果说大家希望能够知道说贺锦丽过去是一个怎么样的一个候选人的话我们可以来看看老苏的文章我们今天也要来聊聊贺锦丽经济学到底是怎么回事因为我们最近常常看到已经开始有一些比较明显的一些政见出现了

好 那我们就开始今天的节目我们今天一样是分成上下两半上半段就是回顾四则新闻上礼拜的四则新闻下半段就来聊一聊贺锦丽经济学

那这上礼拜四则新闻呢第一则新闻就是 CPI 啦这个 CPI 上礼拜三公布的 CPI 是相当振奋人心的已经破三了就是跌到 2.9 这样子年增率算是一个心理的一个关卡已经突破了

第二则新闻呢就是这个零售业数字看起来还是很强劲啊老叔不是说消费者没力了吗怎么还是看起来很强劲呢明明六月看起来是一个已经开始有点微迷不振了七月又是一个反弹我们来看看到底怎么回事

第三則新聞就是沃爾瑪他們的財報非常非常亮眼到底是表示消費者還是繼續消費還是有什麼樣更深層的原因我們來關注一下

第四则我们来看看 Google 的前 CEOEric Schmitz 前一阵子在史丹佛大学的演讲造成很大的一个回响他以为没有录影结果全程一字不漏的都录起来而且造成很大的一个反弹到底说了什么事情呢我们待会来聊一聊

好我们看第一则新闻 CPI 的 7 月份的 CPI 物价消费者物价指数月上涨是 0.2 那年增率是 2.9 那 6 月份的这个通膨是 3%年增率 3%所以跌破 3 了现在年增率是 2.9%

这样子一个年增率的幅度是 2021 年 3 月以来的最低水准是三年多以来的最低水准核心通膨如果说是剔除食物和能源之后核心通膨月上涨是 0.2 年上涨是 3.2%这个是符合预期的房屋的成本还是所有通膨里面最大的原因有六成是房屋的成本上涨的贡献

假设如果说没有房屋的 CPI 这个一篮子里面没有房屋的话我们通膨年增率早就降到 2 以下了就达到达标了大概是 1.6 如果说你把这个房屋拿掉以后那当然就是不能把通膨通膨不能 CPI 这个不能把房屋移除房屋毕竟是很重要的一个一篮子货物里面最重要的比重那就是这个毕竟就是这个就显示说

房屋的确就还是一个问题食品价格上涨 2%能源是持平的

这个报告发布之后呢股市期期货就温和下跌而公在殖利率大多的走高那联准会就是也是一个外表严肃内心轻松的感觉了不言而语这个数字会让联准会更坚定的走向这个下个月降息的一个轨道了那股市会市就是并没有像上礼拜看到那么大的一个震荡

通膨数据已经慢慢回到央行 2%的目标我们看到这个不断的在下降而且是每个月都有一个一点点一点点进展那美国劳工部礼拜二发表这个报告显示说表示这个批发的这个通膨的这个生产者指数这个 PPI

7 月只有上涨 0.1%那比起去年同期上涨是 2.2%PPI 跟 CPI 通常我们看到生产的物价指数通常很快就会在消费者物价指数里面出现生产的物价指数通常是这个都是大概是比消费者物价指数大概低个 1 到 2 个百分点这样子如果说我们看到这个是 PPI 是年增率是 2.2

我们看到今年 7 月份的 CPI 是 2.9 所以说大概是差不到一个百分点那这个当然就是说我们如果说进货价格或是整个原料成本的价格交通价格员工价格都比较开始降低的话那我们可以预期到它最后卖价的价格也会开始减缓

至于说 9 月 17 到 18 号之下一次这个低利率会议到底是会降一码还是两码呢目前还是降一码的几率还是比较高一点不过一般认为到 2024 年底之前至少会降一个百分点就是说可能第一次可能降一码第二次可能连续降个三次四次这样子

那我们看到随着通膨慢慢缓解那劳动市场也开始放缓那可以这个也增加了联络会从这个疫情之后第一次可以开始考虑降息的可能性了就并没有什么就如果说半路没有杀出什么藤咬金的话我们可以还是要密切关注了不过希望不要再杀出什么藤咬金的

那这个各类的各个类别我们看到有些类别已经开始出现通货紧缩也就是说价格开始下跌的状态包括这个医疗保健服务然后服装医疗服务是这个月跌了 0.3%服装类是跌了 0.4%核心商品价格是跌了 0.3%希望就是这样一直下去然后一直要往 2%迈进了

那我们刚才讲到那个数字如果说你把房屋拿掉之后它其实早就已经达到 2%以下的这样子的水准这个其实对联准会来讲也是一个很重要的一个指标因为就表示说如果说继续把利率维持到这么高的水准的话其实你在攻击这个敌人你应该要各个急迫而且是重点急迫嘛那如果说你看到总体通膨算是还是高于 2 点高于 2

可是除了房屋以外其他所有的平均已经到达 1.6%了已经低于 2 了就是说你就不需要再维持这么高的利率那可能就是用其他不同的方式来开始帮助房子看可不可以怎么样来把价格开始降下来

那這個不過就是希望能夠繼續邁進啦不過過去三年教給我們的功課呢就是鮑爾所說我們要保持謙卑對我們的這個預測數字保持保持懷疑啊這個永遠都是要因為你永遠都不知道下一個轉角會出現什麼轉角出現愛還是轉角出現這個這個異形

就是比如说像是中东情势啊美国大选啊这个中美贸易都可能把三年的努力都抵消嘛你看好不容易三年从百分之这个啊百分之上次看到百分之三以下是三年前的时间拜托不要再来个三年有三年就是这个无间道三年之后有三年三年之后又三年太刺激这么风险久久来一次就好

不过整体来讲还是一个令人振奋鼓舞的新闻虽然说是只有比上个月的年增率少一点点但是突破了 3%这样子的心理关卡来到二字头好这个就是第一则新闻第二则新闻我们接着来看

零售业数字虽然说通膨已经进入关键的二字头劳动市场也开始降温但是美国消费者怎么还是继续爆发呢我们看到商务部上礼拜四的数据公布 7 月份的零售业成长 1%一个月的增长是 1%扭转了 6%的下降趋势创下两年多来最大增幅这个是很厉害啊汽车销售尤其活跃

餐厅酒吧销售杂货电子产品然后家具保健品的商店全部上扬经济活动也出乎意料的爆发这也是我们看到消费者持续保持韧性而且就是让很多人就是摆脱了经济衰退的担忧

我们看到对美国经济的这个看法其实每周每周感觉大家都是心情在不断的浮动这个礼拜投资人态度跟上礼拜可以说天差地别我们上礼拜还在聊说美国股市震荡是不是会造成经济衰退

那我的看法是說這個只是一個從經濟快速增長到比較正常速度的增長中間這個伴隨的一個副產品並不會進入衰退那但是這股市的震盪但是還是讓投資人很擔心呢然後在不斷等待說有沒有好的經濟消息哎這個禮拜

大家大概都完全忘记前一个礼拜的股市震荡了结果后来就是反而看到通膨下降我们看到 retail sale 零售业指数这么样的一个强烈的两年以来最强的一个数字

这个其实也是虽然说是对联准会来讲可能就是一个算是一个杂讯但是因为他们希望说所有的数字都是往同样的开始趋缓的方向走但是这个也缓解了投资人觉得说美国经济是不是进入衰退的一个担忧了比如说美国消费者实在还是全村的希望

联准会即使现在利息还是在 5.25 这么高数十年来这么高的水位但是美国经济还是有很强的韧性我们看到这个但是我们看到越来越多的迹象其实显示说更广泛的疲软可能正在形成当中我们看到劳动市场薪资成长然后招聘放缓

失业率微微升高升到 4.3%然后尽管如此就是说我们看到这些混合的讯号混合讯号出现的时候我们就要留意就是说可能经济在从一个阶段要进入另外一个阶段这个就是回应我上礼拜说的可能从一个快速增长的阶段回应到比较正常速度增长的阶段那在这中间可能很多的指数就会指向不同的方向

虽然说零售业数字还是强劲但是通膨还是让很多人改变他们的购物习惯我认为这次零售业数字如此强劲其实也是反映出美国消费者开始从一些旅游就是报复性的旅游报复性的服务性商品的消费开始转回到商品就是像汽车、衣服、零售业这些的购买

包括像 Home Depot 加德堡还有 PepsiCo 百事可乐还有迪士尼他们这些大公司都是发现说消费者正在削减开支并减少消费然后我们也看到信用卡拖欠率正在上升尤其在中低收入户里面这表示说财务压力对于尤其对中低收入户开始变得越来越增加了

另外就说这个旧金山的联准会的一个新的报告他说即使 2020 年我们看到流动资产美国人就是拿到那么多的免费的钱免费的大傻币拿到那么多支票但是美国家庭目前的财务状况其实比疫情之前更糟糕流动资产就是 current asset 就是包括现金所有可以用的可以动用的还有包括银行存款有价证券

然后存货预付费用这些东西的

然后银行研究人员也发现到三月底的时候中等收入和低收入的流动资产比疫情之前减少大概 13%所以我们看到这个是一个在疫情现在慢慢回复到疫情之前这样子正常增速的经济增速的时候你看中低收入户已经开始出现一些警讯就他们的财务开始出现压力

然后最高的最高所得的这些消费者当然还是就是他们并没有受到太大影响但是随着物价已经虽然说没有上涨那么快但是还是维持在一个高的水位毕竟 2.9%的年增率还是正的增加嘛那所以说这些尤其像是迪士尼啊这些产业他们就开始发现旅客开始减少游客开始减少尤其是这种旅游的花费越来越少了

迪士尼这个月也是公布了一个比较失望的收入这个就是消费者需求放缓尤其在旅游方面虽然说第一消费者感到有点压力但是比较富裕的消费者还是在国际旅游

我们看到今年的迪士尼的销售量迪士尼门票销售量开始下降这是恢复正常过程中我们看到消费者就是开始慢慢的又从疫情中的包库性旅游开始把这些钱慢慢挪到日常你可以买到你可以碰得到你可以用得到的东西这些零售业的商品

不过总的来讲还是一个很强劲的一个数字所以说这个到底是代表是不是像是我们要就是就这个数字 1%这个月增率 1%这么强劲的就代表经济就是代表这么强劲的增长我们必须要看看说消费者他们的一个

替换的效应那目前就是说可能消费在旅游这个就是国际旅游尤其在国际旅游这些可能就会慢慢减少然后可能就是慢慢把钱开始花在这些可以 tangible 可以触摸到这些东西像是零售业这些东西上面

好這個就是零社會數字那緊接著就搭配服用第三則新聞就是沃爾瑪那美國人減少去迪士尼啊那他們也減少喝這個 starbucks 然後這個但是還是在沃爾瑪消費啊

上个季度沃尔玛在美国年增长了 4.2%季营业的收入飙升了 8.5%真的是很厉害沃尔玛他们的一个诸位销售正在蓬勃发展成长 22%沃尔玛就是调高了今年的销售和利率的预测然后他认为说他们的强劲的成长还是会继续下去他们的股票也是同样的飙升

我们看沃尔玛它其实是一个美国当然是美国最大的零售商也是消费者信心的一个很多人就是认为它是领头羊所以说这么强劲的数字搭配服用之前我们看到美国消费者广泛的这样子一个很强劲的零售业数字我们是不是可以解读成说美国的这样子一个经济成长要会继续的持续呢现在的时候降息会不会开始反而把通膨的火再度点燃

我认为其实这里面有一些细节必须要注意啦那首先就是我们刚刚聊的就是说美国人就是开始花比较多钱在零售业上面这可能是一个需求上面的需求就并不是并不是 want 它是一个 what needs 就是真正是可能生活上的一个需求就是他把啊

开始把这种旅游的开销开始减少开始多花一点钱在可能食物在衣服然后在这个鞋子然后现在最近要开学了嘛就是所以说可能很多这样子这方面的开销那至于沃尔玛呢沃尔玛过去以来其实都是一个比较吸引中低收入户的一个厂牌所以很多时候过去大家会觉得说好像是中低收入户就去沃尔玛 shopping 然后如果说是你稍微有钱一点就去 target

然后再有钱的当然去这种比较 mall 里面或是百货公司这种贵妇百货去消费那沃尔玛通常会被认为说是这种比较比较是中低收入户去的地方虽然说它里面卖的东西杂货蔬果这都是差不多的但是它价格就是硬是比人家便宜一点

那这个其实在通膨之后呢这个其实就是沃尔玛就发挥他的一个一个优势跟特长然后就吸引了很多原本可能中高收入户的发现说通膨他也不想要花这么贵的钱在贵富百货买一盒鸡蛋所以他们就跑到沃尔玛去发现说这么便宜哇一试成主顾就开始去沃尔玛这个也是有可能就是消费者这样子消费开始转移这个他们消费的商店这也是一个因素之一那

那至于说我们最近看到沃玛这么强劲的一个成长到底是代表一个更广泛的一个所有消费者成长还是是因为他们消费者做这样子替代效应就是他们开始在比较便宜的这种商场或说便宜的这种零售业开始购物呢我们可能接下来要看看像 Target 或是其他百货公司的他们的财报然后他们公布的财报才能够决定说这个是广泛的增加还是它只是一个替代的效应

那不管怎么样就是在这个沃玛他也说上个季度他们高收入家庭的市占率持续增加这个就是表示我们刚才所说的就是他的这个很多就是有这样子一个替代效应他们就是不去这些过去他们所在这个消费的这种贵妇百货就开始到沃玛这种比较划算的比较合理的这样子一个价位

那沃尔玛它也不断的扩张他们的这个网上的这种消费的这个网站就是说你沃尔玛.com 你可以去订杂货你可以买东西你可以不用到这个当地的店去买你只要就是他们就是像网购一样所以说弄得非常非常的这个平台界面弄得非常的一个好用那这个也是他们的优势之一吧

这个就是沃尔玛新闻跟前一则的零售业数字搭配服用我们看到其实整体的增强其实我们还是要留意一下它的细项第四则新闻最后一则新闻就是我们看到 Google 前 CEO 叫 Eric Schmidt 他在最近上了新闻他上了什么新闻呢他之前在史丹佛大学应邀在一个演讲和讨论中间说了真心话

他在聊有关 Google 跟 OpenAI 竞争的问题的时候那这一般这种在这种就 Google 的前 CEO 在一个学术单位的演讲跟学生讨论演讲这为什么会上新闻呢因为他说了真心话说了这个放飞自我的真心话他不断批评 Google 的这个远距工作政策

他在演讲里面表示说 Google 认为生活跟工作的平衡 Work-Life Balance 早点回家或者说在家里工作比获胜就在商场里面获胜更重要

然后他就相当相当不以为然了他就认为说一些新创公司他特别提到这个 OpenAI 在这个演讲里面他也提到台积电这些公司之所以成功是因为人们拼命工作他们不会在家里面他说你怎么样在家里面能够领导呢就是讲得非常的直白他告诉这些学生说要在竞争异常激烈的环境中创业环境中取得成功办公室工作是必要的

他还说如果你们都离开大学去创办一下公司你们要和其他的新创公司竞争你们就不会让人在家里工作并且只要求人家每周来公司一天而已哇这个演讲他的这个影片呢就是从史丹佛 online 他是一个这个线上课程的部门发布在 YouTube 上面那截至礼拜三这个影片观看人数已经超过好几万了那

那 Smith 先生呢他并没有被告知这是一个公开的谈话他就说这个应该没有录影吧然后他们就说这个有录影表情逐渐僵硬这样子后来他要求 Stanford 把这个影片删除那 Stanford 并没有删除他只是把它变成一个私人影片而已

后来就是华盛顿这个 Wash Journal 华盛顿邮报就问他有关这个演讲的事情然后他就是说他甚至出来道歉他说关于 Google 和他们的工作时间我说错了我对我的错误感到遗憾其实我觉得他可以不用这么卑微因为我觉得我觉得他当然就是我了解他为什么会道歉因为他就是这样子发言可能就是会大家会觉得你是惯老板你是冷血老板

再加上说这个他可是我认为说一方面他已经不是 Google 的 CEO 了嘛而且就是的确是他有这样子权利来讨论就是 CEO 目前的一个政策 Google 目前是要求一个礼拜进办公室三天那当然就是完全是根据员工跟老板老板可能有些时候根本没有在管那可能就是可能员工有些时候久久才进办公室一次可能很多员工根本就不是住在湾区附近那其实在台湾

他这个其实他这样的想法其实并不是只有只有他一个人无独有偶就是像是摩根大通的这个 Jerry Diamond 然后 Tesla 的 CEO 马老师马斯克他们都是抱怨说在家工作的这个政策其实是降低工作效率的而且会让公司失去他们的竞争力

那 Jamie Diamond 呢就是摩根大同老板他在几年前一封年度信里面表示说高层人士尤其是管理阶层无法在办公桌后面或是荧幕面前进行领导那马斯克也表示说员工每周至少在办公室待 40 个小时也就是早上 8 点到晚上 5 点中间一个小时休息然后就是正常的早 8 晚 5 然后 5 天这样子上班至少就是说这个是最最最低的要求这样子

那這個 Google 的員工呢 Google 工會他們在一篇貼文裡面表示說 Alphabet 他們說靈活的工作安排不會減慢我們的工作速度到 Alphabet 目前的員工全球員工大概有 18 萬 2000 名員工那我認為說公司其實很難

这个就是监督说员工重返办公室那现在就是因为毕竟疫情之后多数有些员工你真的已经招了而且你对他工作很满意的话你不会因为他不来办公室而把他这个支遣嘛那很多员工有更更的话很多员工可能有这个实际的理由和需要通勤时间可能住宽区可是可能单趟就很久很久两个小时通勤那根本就不可能嘛

那有些就是需要在照顾家人啊都某些情况下那员工跟老板之间的这个约定其实你如果说公司要有一个统一的一个制度的话那就你必须要有一些这样子一个考量因为在疫情中间你可能就是在湾区的公司你可能在 Colorado 找一个员工你可能根本没有办法要求他们这个要求这个员工可能每个礼拜飞进湾区三次对这个更是不可行的嘛

那所以说要怎么样的来就是满足雇主跟员工的需要这个其实是一个千古话题啦

那我们看到其实在我们的公司目前的规定是一个礼拜回办公室两天那基本上也很难即使回到回去两天也很难见到彼此所以我每次进办公室的时候就是我没有看到同事我不知道说他是今天没有来呢还是他就是今天原本要来然后有事情还是今天根本就是其他天进来的所以说很多时候就是你也

很难在这样的情况下,你如果没有要求百分之百的回来工作的话,你就很难在办公室里面监督员工工作。我们看到其实 OpenAI 在 2022 年底推出 ChatGPT 以来,其实 Google 一直在被追着打这样子。Google 现在已经增加叫 Gemini 的功能,然后也先把各个公司的四款 Pixel 手机,

提供 Gemini AI 的功能但是 OpenAI 还是在市场的先驱者而且很多人我知道我自己也常常用 OpenAI ChatGPT 然后来论稿或者说问一些东西然后他可以很清楚的把一些东西来列出来或者把一些网路上可以找到的知识很有条理的列出来

那这个 Eric Schmidt 他现在其实是一个在就是成立一个期货公司啦那这个他目前当然就是一个已经退休的退下来的一个 Google 公司 Google 前 CEO 那 Google 呢除了我们刚刚看到他们的公会之外这 Google 他本身也驳斥了

这个 Eric Schmitt 的一台言论他说因为 Google 就说他们是强调工作跟工作跟生活的平衡而且他们也否认说他们跟 OpenAI 的竞争中失败那这个另外就说

另外他除了讲到 Google 他们的远距工作的政策之外他们也讲到台积电他说台积电会让物理 Physicist 会让物理学家在地下室的工厂先工作一段时间然后这在美国是不可能的所以说基本上他通篇的演讲意思就是说 Google 或说像是一些这种企业太宽松的员工管理方式是不利于公司的竞争力的所以这个就是他的主要的结论

那这个也凸显出劳工权益跟绩效的冲突啦那我基本上也是同意说在办公室工作效率是我自己是比在家里面工作效率高嘛那但是我自己要选的话我当然还是喜欢在家里工作啊但是我很清楚我自己的这个员工很多时候在家里上班我比如说写 email 给他哇隔了好久这个上午 9 点 8 9 点 10 点写给他下午的时候都还没有回我想说这个到底怎么回事

那就是就公司尤其就私人企业的这个立场来讲的话当然就是尽量压榨员工的时间啊那弄到前阵的话街日报也在报道美国银行的这个金融部门有很多人过劳死他工作时间太过超时那不只是回去办公室而且就是说他的工作超时造成他的身体或是他的甚至因此过劳死这样子

那员工方面当然希望说我自己越多自己的时间越好嘛最好是远距上嘛我看不到老板对他又不管你的工作我只要这个回个 email 就好了

那这中间又经历过疫情中间的这个缺工的状态所以在疫情中间员工就有底气了这些工会也有底气了就是他们开始做一些要求那现在呢就开始要回到这个疫情前的这个平衡就是说这个雇主又开始有底气了所以说这中间我们看到 Eric Schmidt 就代表着雇主的一个立场就是说希望你要开始比较一些强力的要求

最近 Google 也是污漏偏逢林業宇目前他遭受司法部壟斷調查還有前 CEO 放飛唱隨 Google

那其实说实在嗯你说在过十年或是二十年之后在 2034 年或是 2044 年的时候我们谈论 Google 会是还是觉得说它是一个最大的这个搜寻还是说我们会说它是曾经是最大的或者说它是已经是一个过气的公司就像我们谈论像是呃

Nokia 这种手机公司这样子一个这样子一个这样子在讲 Google 呢其实我们就让时间来证明吧就是 Google 的员工表示说他们的生产力或是效率并没有下降我们就来拭目以待吧再等十年二十年之后看看他们还是不是会这么一度是有竞争力好那就是今天这四则新闻就讲到聊到这里那我们进入今天的主题贺锦丽经济学

这个从 7 月份拜登宣布退选以来贺锦丽就被推上来嘛代表民主党担任总统候选人那她上来以后呢 JD Vance 这个和川普这个他们的总统和副总共和党总统和副总统这个候选人不断攻击她

但是越攻击越让大家觉得说川普阵营的格调越来越低那一方面嘲笑说很多时候嘲笑说他很笨然后说他是女性然后说嘲笑他的笑声很魔性然后嘲笑他没有小孩然后川普甚至撒谎说他之前都没有说自己是黑人最近才出来吸黑人的选票这个都是谎话嘛

那这些其实攻击都让川普就一直在失分那也让贺锦丽的声势一直扶摇直上那在现在目前来看很多关键摇摆州的民调贺锦丽已经领先了那目前就很多选举预测的一个模型看到其实很多都是预测贺锦丽会赢得胜选那共和党幕僚也是不断要求川普拜托你赶快回归正轨吧

所以接下來有他們的這個總統選舉的總統候選人的這個辯論所以說這個也是精彩可期我們看看川普他會不會回歸到政策的辯論那我們看到這個賀錦麗賀錦麗她的策略除了就是她除了這個抵抗川普的攻擊之外另外她就是要改變大家對她的認知她過去就是一直是一個安靜的存在安靜的副總統這樣子的形象那最近她開始出來開始跑行程就是越來越多聽到賀錦麗的一些政見

我们就是原本从他这个知之甚少那我在之前这个刚才一开始有讲我在专家国际写了两篇贺锦丽到底是怎么样的这个候选人上下篇那我是从加州他毕竟在公职服务了 34 年有 26 年的时间是在加州那最后从一个 Alamida 的一个这个 prosecutor 一个地方检察官

最后当到加州的司法总长他到底是一个怎么样的人我觉得他的在加州的这段服务的时间是相当相值得检视的那我们可以看到他其实在很多地方其实是还蛮蛮会建立人脉那也会建立自己的一个一个形象那在有些有些时候是一个不沾过就在关键关

关键的时候他避免就是拒绝来表达他的立场这个其实也是一个比较我觉得比较忧心的一个地方但不管怎么样他就是一个这样子一个人他现在目前是代表共和党代表民主党来担任总统候选人

最近就是随着它的曝光率越来越高我们更能够了解到说它的政见跟大致方向他上礼拜有期待分享很多这种有关于经济方针的话其实讲到通膨和住房还有一些它的税制的一些计划老实说我听到之后我听到这些方针是蛮担心的因为

他說的這些經濟方針基本上都是反經濟理論而行所以說我們今天來聊一聊令人憂心的賀錦麗經濟學

我们现在看上礼拜他讲了什么话就是说其实原本外界对贺锦丽的预期就是说拜登 2.0 版就是拜登总统就是他的一些议程他最主要的这个他的历史定位就是重建更美好 Build Back Better BBB 这个议程包括绿能然后他可负担的医药能源自主等等的

那我们看到贺锦丽就是不但是延续他之后他还更加强某些方面那我觉得最糟糕的上礼拜五他讲最糟糕的是他对食品和杂货实施全国价格管制的一个计划那我觉得目前贺锦丽不太需要担心川普阵营的批评川普阵营的批评已经有点像让他们不断失分了

那他目前面临最大的一个挑战就是说美国家庭过去几年的通膨就是让民众会觉得说他实际收入就不断下降虽然整个经济还在增长但是民众一去超商买鸡蛋买牛奶就发现说哇这么贵这么贵就是我记得去年才多少钱今年就怎么变这么贵

那算美国经济相较起世界其他国家就来的健康但是竟然有六成近六成的民众美国民众认为美国正在经历经济衰退因为他们每次去购物的时候看到都是这些很高昂的价格他每天都要面对这些东西那觉得说他们的钱越来越不够花这个就是他们的一个我觉得贺锦丽跟拜登的一个原本是拜登现在变成贺锦丽的一个问题

这是他一个痛点必须要提出一个方法来解决他礼拜五的时候呢他提出一个有史以来第一个禁止食物和杂货哄抬物价的联邦禁令 The first ever federal ban on price gouging on food

那 Gauging 這個字就是 G-O-U-G 這個字是一個它的意思它是一個動作就是用那個就是修木頭的東西一個圓鞘去鑽這個木頭的意思這個動作那這個

这个这个凿这个凿木头这个动作就是因为你把东西挖出来就是有点像是你把你把钱从消费者身上掏出来在抛羊毛那种感觉这就是 price gouging 就是哄抬的意思那他们他就是也特别讲到说他要赋予联邦贸易委员会 FTC 和各州检察总长来惩罚定价过高的这些新权利他就要正式立法

那至于说怎么样执行他并没有太多琢磨但是很多人就认为说他的提案听起来很像之前这个 Diane Feinstein 她是波士顿的这个参议员对不起不是她是这个 Elizabeth WarrenElizabeth Warren

这是 Boston 的一个参议员提出的立法这个立法也是要求联邦贸易委员会来确定厂商是否严重过高的通台物价商业违规行为一旦被发现处以年收入最高 5%的罚款

那到底怎么样定义过高的价格其实我觉得这个是一个 FTC 就是联邦贸易委员会他们接下来面临的挑战比如说在加州一家轮牛奶五块钱那密西西比州一家轮牛奶五块钱到底是哪一个比较高呢你要看它的进货商它的这些成本那你怎么样来计算呢这个其实是一个很复杂的一个过程那要允许达货商有多少的利润这些其实都是很复杂的一个计算

至于说联邦贸易委员会的主席 Lina Khan 你要给她那么大的权力的话她会不会滥用她的一些官僚要做怎么样他们会不会 overburden 会不会太多的案件要处理这个其实是一个还蛮庞大的议题贺锦麟都没有提说这要怎么样来解决

另外他也提到说他希望扩大 3600 块的儿童税收抵免他为新生儿中低收入家庭新生儿提供 6000 元美金的奖金然后在接下来 10 年内总共花费将达到 1.2 兆美元

所以说这个其实是一个蛮大的支出然后他还提到说恢复美国救援计划 American Rescue Plan 这个工资收入税收抵免优惠叫 EITCEarn Income Tax Credit 这个其实在加州也有有联邦的也有加州的这个两个可以叠加的这个是什么意思呢就是说如果说你赚的从有工作但是赚的赚的刚好够刚好

刚好让你没有办法符合低收入户的条件就变成说让你没有办法收到很多的一个低收入户的这些福利跟好处的话他就提供你这样子一个税务的减免然后将从 600 块美金变成 1500 块美金那这个其实是他的计划那再来就是他的住房计划上礼拜也有讲到说他希望为首次购物者提供 25000 元美金的首付援助

那這個其實很多都是像是這個比如說像是這個首購組的這個兩萬五千萬元的這個首付援助啦那其實很多的這個歷史證明這個其實只會推高房價嘛因為你讓你這個門檻變低了因為你需求就變多了嘛那我認為說這 Harris 他畢竟是這個司法官出身啊就是

就是司法总长然后他过去是地方检察官这样出身所以说他对很多东西的经济的一个理解我觉得是相当相当有限的那我不知道说他的幕僚里面有多少的经济的幕僚在给他做建议但是其实他提出来这些像是住房的这些他要将近要接下来要盖好几百万户的一个新的住宅那到底是怎么样一个计划他也并没有特别提出来

要提高 EITC 底税的优惠还有尤其是他要控制价格这个其实都是严重的违反经济原则我们待会再来聊一聊当然也是支持拜登的计划在以租金上限来成为开发商减税的条件

但是我想他在加州的一个经历其实我认为他应该要有汲取教训加州其实是在许多的这种房屋的房屋的这种规范跟不管是 SEQUA 或是一些这种税务的这些规范其实是全美国最多的但是加州是全美国房价也是最高的那其实从这中间就知道这个其实是经济的问题并不是法规的问题那他应该从这中间汲取一些教训了

那这中间里面让我觉得最忧心的就是说他将要成立一个要通过联邦禁令要来禁止食物和杂货烘台物价

那我们来看看这个烘台物价他所说的这个烘台物价到底是怎么回事我们先聊聊从拜登开始这个其实是从拜登开始就不断的宣称的一个 statement 一个叙事一个论述他们说从 2022 年开始拜登就不断说杂货的价格上升是因为大型超商趁机烘台物价就 price gouging

然後其實我們看到過去幾年的這個這個就明顯就是希望能夠消費者知道說把這個矛頭指向這些大型的這個超商都是他們這個把價格 PASS ON 給消費者那其實

这个这些大型的超商也很无辜啊因为他们的进货价格变高了嘛我们知道在疫情中间除了这个供应链断裂之外就是很多就是肉的这个处理的厂商然后鸡蛋之中间又在在像这个 Avian flu 那个禽流感

所以就造成很多很多的这个供应链的一个问题供应链问题就造成需求大过供给价格当然会越来越高那进货价格越高的话那杂货店又是这种比较价格敏感的一个产业所以说你就是这个进货价格成本变高你当然就必须要把这个价格卖售价要提高这个就是也是一个也是一个莫可奈何的一个情况但是他就矛头不断指向

这些杂货商店尤其是大型杂货商店就是要告诉民众让他们的怨气有地方可以发泄那从目前看从拜登在位的中间他杂货的就是我们叫 food at home 就是在家里买食物回来家里处理的 food at home 的成长的一个增加价格增加的比例大概是 20%以上

那这中间最高的年增率是在 2022 年 7 月年增率是高达 13.5%那牛奶 谷类 水果 饮料全部都是高达两位数以上的增长大家不需要这个数字来支持啦其实回到美国到杂货店去看如果说你从这个疫情之前跟疫情之后比较就知道了或者说大家有去 Costco 的话过去可能 300 块可以满满一车现在 300 块大概一车都这个一半半车都装不满这样子

那我们可以看到其实白宫他们就是拜登那时候他除了就是指责这些大型公司之外他说我有证据白宫经济顾问委员会他们根据人口普查的这个季度财务报表他们来分析他表示说大型杂货零售业利润增加约两个百分点那他是主要的发生是在 2021 年到 2022 年

那比起像其他的零售业他们说认为说呈现大幅成长那我仔细去看他们那份报告他其实是在零售业其他其他零售业相较起其他零售业来说好了这个杂货杂货业的这个利润一直是低于其他零售业

其他零售业大概都是维持在 8%左右的一个这个利润的水准那杂货也一直都是在维持在 2%这样子一个水准其实是相当低的那

那在疫情中间呢这个这些杂货业他们这些杂货业他们就稍微升高差不多涨到 5%然后到甚至 6%左右的水准那这个就是后来又慢慢慢慢下降了那这个其实幅度也是跟其他零售业也是差不多那这个所以说你就是看他们的利润增加的部分

杂货也并没有太过度的增加他们的一个利润的一个比例那也就是说这完全就是而且白宫他这份分析里面也有表示说杂货利润的增加并不能完全解释拜登任内杂货购物者经历的价格飙升嘛

所以说你如果说只是把直接把利润高标高这个其实标高大概只有大概两到三个百分点这样子一个结果在两年之内增加这个两个百分点这样的结果归咎成这些厂商这种哄抬物价我觉得这个是有一点点连结的一个困难嘛

其實客觀來講,單純利潤增加並不能說這些雜貨業就有空台物價的行為而且幾乎沒有看到任何的經濟期刊文章來證明這件事情這個證據就是不斷被重複、不斷被拿出來講、不斷被強化我認為是沒有太大的一個證據我們看到其實

另外就是食品工业工会在上个月 7 月份发布一个报告说杂货业的利润已经回到疫情前的水准了就说拜登在 2022 年 2023 年所宣称的这件事情其实现在已经已经

没有这个事实来支持他了就是他已经回复到疫情前的水准了那这食品杂货业的缺货员工留任供应链困难这些问题虽然说已经稍微缓解但是超商还是面临很多挑战嘛

除了就是彼此超级购物中像是 Costco,Sams Club 这些他们跟传统的这些超商形成定争之外更小的一些杂货店也是有强劲的对手再加上小的杂货店也会面临一些偷窃暴力等社会挑战这些也是他们的一个问题是他们的成本之一

所以我认为说其实直接要连一条线从比较高一点点的利润直接连到这个价格哄抬其实是有点困难的

那我们来看到就是说其实为什么会造成他们在疫情中间的利润会增加呢当然是除了成本增加之外那我们如果说你只是看利润利润就是说你扣掉成本之后你剩下的这个盈余嘛那其实在疫情中间其实有一个很好的解释而且这个解释是一个是有期刊是证明的就是他多出来的盈余其实是用来做一些资本的投资像

我們知道在疫情中間很多麥當勞啊 像是這些商品我們大家如果說在美國這個超商裡面要結帳的時候就很多這種自動結帳的機器嘛

甚至有时候你比较早或比较晚人的时候比较没有人的时候甚至根本没有在这个没有人在帮你结账你就自己去自动结账的机器然后扫条码然后最后用信用卡付钱你就这个根本连人都不会接触到这就是疫情中间他们必须要不断投资在这些资本上面嘛那如果说你的这个你必须要投资这个这些这些这些这种自动化或是这些资本上面的话那你当然利润就是要再调高一点你能

来做未来的投资嘛所以这些利润的它是就是并没有通膨调整的通膨调整之后呢这些利润并不会显示的并不会比疫情之前高出多少因为你通膨一调整之后它又缩水了

所以说真的是我认为说这个硬是要把这个跟烘台物价连接是其实是有点太过简化这整个经济的过程了

那其实如果说真的是要照拜登或是照贺锦丽这样子一个说法就是说来价格控制或是这些大厂商你看他们都是来管制这些大厂商的话其实最后的结果怎么样最后结果就是说不但是你没有惩罚到这些大厂商你反而让一些比较小的杂货店我们所谓的 moms and pops

这些小杂货店比较独立经营的杂货店让他们关门倒闭因为这些小的杂货店他们通常会比较多看到这样子一个所谓哄抬物价的情况但是他们也不见得真的是哄抬物价因为他们很多时候就是要反映出他们本身这种这个营运的成本毕竟不像大公司一样他们有这种自动化

他们有这些比较好的保险他们必须要负责高昂的保险他们人力的支出等等的他们没有办法自动化所以说这些最后你要调查可能最后都是调查到这些比较小的独立的这些厂这些杂货店那最后你等于是如果说你真的是彻查的话那让这些店关门的话你等于是在帮这些大企业大的杂货店帮他们除掉竞争者而已嘛

就是说这个就是有点像我认为这个其实会真正要严格执行的话这个就是会变成一个万万没想到 unintended consequence 之一那这个其实也是我比较担忧的那很多我看到一些报章杂志接下来再讲这个尼克森经济学怎么会讲到尼克森经济学呢我看一些杂志就是这个贺锦丽他们认为说贺锦丽是支持尼克森经济学尼克森经济学就是说

贺锦丽她就是要求联邦用一个联邦禁令来禁止烘台物价其实这个其实我认为其实是讲严重一点其实我认为是一个假议题就是

就是即使有商店烘台物价也不是那么广泛的一个情况那也不需要动用到联邦法律来管制那这个 price fixing 那他如果说是说要用管制价格就是价格你不给我不可以涨这个牛奶价格不可以涨鸡蛋价格这样做法会有什么结果呢我们来看看

其實美國在歷史上最後一個實施工資和價格控制的美國總統就是 Richard Nixon 在 70 年代在 70 年代我們可以看到他們的石油危機那時候失業率高達 6.1%通貨膨脹是 5.8%他為了解決這個問題所以他諮詢了聯準會主席那時候 Arthur Burns

然后还有即将上任的财务部长 John Connolly 还有那时候在国际货币事务的副部长还有他后来也变成联络会主席叫 Paul Walker

那他们就是在加上白宫的一些幕僚讨论激烈讨论之后呢就采取了一些行动那其中一个行动就是在 1970 年经济稳定法案中发布了 11615 号行政命令它冻结了工资和物价 90 天对应通货膨胀这个是二战以来美国首次实施工资和物价的管制这也是二

二戰以後第一次也是最後一次為什麼呢因為發現說他一旦開始啊就是讓這個物價管制的時候所有的這個場所有大家都開始

恐慌造成消费者恐慌就觉得说东西不够了因为东西物价一直涨是反映出需求的就是供给不够嘛那你就是硬是要把这个价格变低的话那就是说让大家去疯抢那变成说这反而会造成短缺然后就造成这些食物杂货店他们的这个他们就没有因为这个他卖价就没有办法提高的话那他没有这个动机来进更多的货嘛

然後變成說商店貨價空空如也那所以說很多人講到這個 Price Fixing 就是價格管制呢就會想到說像是古巴

或是俄罗斯这些计划经济的一个很不好的这样的一个影响不好的这个印象那我自己也认为是有点担忧了就用联邦的法律来制定说价格不能动涨这个其实是完全是背道而驰这个接下来的经济的这个后座率是更强的所以这个就是为什么我在怀疑说会

科技力团队里面到底有没有比较专业的经济经济的这个咨询师呢或者说经济学家来跟他讲说这个其实行不通的过去历史上已经告诉我们是行不通了那其实我认为说这样的结果会造成短缺和市场混乱而且我们看到当时

尼克森经济学尼克森他把这个价格跟工资 freeze90 天之后呢他管制解除的时候价格马上掉身所以你根本并不是真正制本的一个方法那如果贺锦丽真的就是相信这种价格操控的方式我认为说她缺乏对经济学最基本的了解

那不过我认为比较有可能就是说他在演讲中间是加入这个就是让民众觉得说他了解民众的感受

然后他也是说就是他用过去在司法部的这个经验呃来表示说哎我可以用立法的方式然后或是用这个呃用这个呃联邦贸易委员会的方式来来干预来让你的这个杂货变得比较便宜这样子一个一个情况那呃

我们刚才讲到一开始就讲说这个并没有太多的证据证明说这些杂货店是有这种哄抬物价情况那再来就是说你如果说真的是实施这样的联邦法的话我认为后果是不堪设想的好那我们来最后来比较一下

这个哈里这个哈里斯跟川普目前的一个经济政策那我们来看看他们对于经济这个意志通膨的提案我们当然知道选民现在最关心的是通膨当然我们看到这个 7 月份通膨已经降到 2.9 了但是选民还是觉得说相当的这个觉得说还是有感同身受

那他们两个的两派人在经济的这个怎么样来处理通膨其实有很不同的一个看法我们刚刚讲到这个 Harris 讲到贺锦丽他是来透过一个联邦立法然后联邦禁令来禁止食物和杂货的烘台价格

然后制定新的法律来阻止企业购买单户的住宅提高租金他认为说这些都是这些物价哄抬都是这些无良的大企业无良的投资客然后无良的这些杂货业者大型的杂货业者所造成的然后再加上说他在补助中地收入户这样子一个概念

相较之下川普就表示说他将削弱政府在经济中的作用来降低价格承诺取消对能源和其他未具体的未具体行业的监管透过减税还有社会安全福利这些的改变

那来让物价开始减低称他将要对这个进口所有进口的东西都要科振 20%然后高于他之前说的 10%那这个其实对我们来讲也是对经济学家来讲这样也是会加剧通膨嘛尤其是对低收入户而言其实这两方人嘛就经济学角度来看

川普似乎是稍微好一点点但是川普他的一个方式都是所有都是在用关税来来 finance 所有这个税收来替代所有这个我们这个财政的缺口这个方式其实也也不是很可行啦

其实两位候选人都没有透露出他们怎么样来支付他们这个庞大的这些计划那目前就是就这个预算办公室来看的话他们川普所提到的这些所有的计划在将来十年内会增加赤字 1.6 兆那至于贺锦丽呢她所提出这些方案在十年内会亏损 1.7 兆所以两个不相上下

但是就是就最近的民调发现就是选民在经济方面认为川普对经济问题的处理他们的信任程度比这个贺锦丽高出 6 个百分点当然在整体的这个支持度还是贺锦丽优先但是经济我觉得会是一个贺锦丽比较困难的一场仗那我认为川普如果聪明的话呢

其实要从他的这个经济的切点来开始开始来反攻而不是在一天到晚在讲一些有的没的这些其实会让他不断的失分而已好那我们就最后做个结论吧那我认为说其实

今天主要重点是在讲贺锦丽经济学讲上礼拜她提出的这些很多的政策计划其实我认为是有一点点民粹因为在没有证据的情况下不断的说企业的贪婪就加剧今年的价格上涨其实我们都知道在疫情中间这也不是真的是在位者的任何的错误的政策而造成的因为毕竟当时的财政政策是从川普开始一直延续到拜登

那这个其实供应链断裂也是因为疫情的关系啊那这个拜登就不断的希望能够找一个代罪羔羊就是物价就是他一开始说这个是普丁所造成的那种普通 inflation 那后来又说这些这个杂货都是这些大型的厂商大型的杂货商杂货商他们所造成的因为他们烘台物价

那這個其實會讓人家覺得說你沒有你在沒有特別的證據之前就這樣子不斷的宣稱那是不是就是有點像是有點子弟武林三百兩的感覺呢是不是說你不要來不要這個都跟我沒有關係這個都是其他這個外界勢力的關係或者一些無良廠商的關係

你真正看到的经济它并没有经济的研究并没有任何支持他这样子说法的但是还是贺锦丽不但继续她延续她这样子一个说法甚至变本加厉所以我认为这个其实是一个有点危险了真的执行起来也是会很困难

其实控制杂货物价最好的方式就是确保良性竞争然后价格透明这个其实是最好的一个方式就像我们一开始讲四则新闻的时候讲到沃尔玛沃尔玛尔它价格就是非常便宜非常便宜而且是价格透明

你只要上网去看你假设你今天要买一罐牛奶如果说总是在你家旁边的杂货店买一罐牛奶要五六块那你今天到沃尔玛网站一看哇才三块多那你当然就是开始试试看喝起来味道也差不多那这个价格透明的情况下就会让你知道说你如果要省钱的话那你或许就是在沃尔玛网站上订个牛奶那或许就比较便宜

那这个价格透明度就可以让当地的这些厂商也受到这样的压力那他们就是开始会把价格调降下来他们在需求变少的时候他们价格自然会降下来但是我认为何锦丽她这个其实方向她的决策是完全基于没有证据的一个 statement 一个论述那我觉得这个其实会造成一个蛮严重的一个后果啦

那当然如果说他今天的主要目标如果只是说我了解你们的痛苦只是这样的信息的话那无可厚非了但是我比较担心说他是真的很真心这样子认为就是这都是这些大厂商都是这些这个无良厂商无良企业所造成的话那我认为这个其实是完全走错方向了

那目前为止选民还没有认为这个贺锦丽跟拜登有太大的不同在通膨问题上那我认为说贺锦丽她背负拜登经济的一个重担那其实是所以说她是不断在通膨的议题上面就是在这个上礼拜就是不断非常非常多的一个发言

那其实很多人就是甚至就是讲到说啊这可能就像有点像委内瑞拉式的这个左翼民粹主义会让这个把价格工资这个动涨这就可以认为这样就可以解决问题我认为其实是不会至于这么那么严重了但是我觉得他的方向是错误的

那至于说接下来会有两边会有怎么样的攻防或者说贺锦丽会不会再修正她之前讲的这个说法那我们就再拭目以待吧那我们就来继续看看这两方还会提出多少的牛肉好我们今天差不多题目就聊到这里好那我们再看看下礼拜的新闻下礼拜礼拜四有 PMI 指数

看到美国目前的购买者经济指数一直都是在维持 50 以上就表示扩张的一个情况我们看到今天我们回顾这个新闻看到消费者虽然说所有说就业市场然后我们看到通膨一开始降温但是消费者的力道还是很强韧所以说我预期这个 PMI 指数购买者经济指数应该还是会在扩张也就是 50 以上的区间那

下礼拜比较大家关注是礼拜五鲍尔叔叔会在 Jackson Hall 一个 retreat 一个退休会来聊他们的有一个演讲这个演讲到底会不会释出更多 9 月降息的信息呢我们就来拭目以待吧

好 那我们今天就差不多聊到这里那大家如果说有兴趣更多了解贺锦丽这个候选人的话欢迎到转角国际看看老叔两篇新的文章那我们今天就聊到这里啦祝台湾的朋友早安美国朋友晚安祝大家有一个美好的一周一周都是元气满满那就先这样子大家下礼拜见拜拜