2025/3/18(二)現在應該 抄底AI嗎?陸股創今年新高 2025跟著央行做?【早晨財經速解讀】
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投资品欢迎收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 3 月 18 号礼拜二早上 8 点 30 分大家早上好我是有听号每天早上开饭前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化再来跟大家宣传一下本周六就是我们财经号叫二季度的听友会每个季度我们都会针对当前行情来做一些推演也会针对过去一个季度的资产操作和行情判断做检讨

直播主要是分享市场动态大多数个人的实际观点以及相关的资产配置都会在我们的订阅系统以及听友会当中来做分享如果有兴趣的话可以参加我们的订阅系统不只有未来一整年听友会每个季度的收听权也会有一些专题影片宏观报告或者一些基础对于资产配置的内容以及相关的课程

那其实很多人会讲啊,大部分人在股市当中都是亏钱,这的确是事实哦。但是呢,他说服了大部分人放弃去炒个股,而转买 ETF 或者用资产配置的方式来参与市场。说实在的,这件事情对于大多数投资人来讲,你说有没有到达一个转捩点?我觉得这几年是有的哦。但是呢,说实在的,到现在回来,巴菲特讲的嘛,

愚蠢的钱认识到自己的愚蠢的时候就会变得聪明起来就是正由于大家对于过去几年看到个股市场的波动如此之大以后才会转往 ETF 所以很多人会好奇那购买 ETF 是不是完全就规避了风险当然并不是我们在购买 ETF 当中最容易遇到的两种风险我们虽然规避了个股风险可是我们无法规避系统性风险

也就是景气回调的风险那么景气回调的风险他又必须进行股债的配置可是股债配置又经常遇到 2022 年那种股债奇叠的现象所以要如何解决这种资产配置的难题我们就稍后再来跟投资朋友多做一些思维和留意但是呢我们每天直播了跟大家一起学习也是一种参与整个财经世界变化的方式

人生在世我们只要知道两件事第一呢这个世界上绝对不存在不需要读书也很聪明或者说不需要应该这样讲这个世界上是有这种人就不需要读书也很聪明或者说那种不需要努力也过得很好甚至不需要钱就能够过得很快乐的人但是第二呢这个人有很大的几率并不是我们吧

所以长期的了解整个财经市场的变迁用宏观的格局你就可以更淡然的看待目前的市场波动好 回过头来看现在这个时节点美国股市是持续的反弹当中那随着投资人更加关注的是联准会的 FOMC 以及 CBD

GTC 大会这一波大家就来观察第一市场的流动性是否能够释放至少联总会看股市跌那么惨是不是要喊个话或者说对于 2 月份降温的通膨数据是不是暗示着降息幅度可以拉大那包括挥打的 GTC 大会是不是可以把过往的生成式 AI 数据中心的资本扩增转往物理性 AI 看看特斯拉什么时候要推出自驾车以及机器人

早一点实用到终端 AI 身上这个是市场上关注的背景不过呢最近所公布的零售销售数据以及一些贷款数据说实在的只能说是消费缓步增温勉强抗通膨而已这也几乎彰显着联准会虽然口头声应该讲口头上

声明着美国的经济表现其实相当不错但是消费的确受到这次关税战的引诱是否要导致联准会必须进行内部模型的调整还是说它反而要调高由于关税战所引起的通膨预期呢我们从资金流向看得特别显著这一波资金就像水一样总是去寻找阻力最小的路径美国现在因为市场的传闻都是在面临财政紧缩的问题政府支出的减少经济衰退的风险

那很多人说那是不是代表的资金流向现在都往新兴亚洲的中国市场比如说陆股最近创下今年以来新高或者往欧洲股市德国股市那种大局财政扩张的经济体

来做前进那说实在的如果我们细看在国际的总资金部位过去 5 年来其实流入最多的仍然是美国市场大概有接近 18 兆美元这个是全球次级市场当中资金流入速度最快而且金额最大的市场

然而我们却观察到在 2024 年下半年以后欧洲资金的流入速度也开始加快我们可以具体观察张图表是在今年 3 月份的时候整体资金流入到欧洲的 ETF 正式超越了美国当然它不代表美国正在流出是美国流入的速度没这么快可是全球资产仍然以非常惊人的速度流入到欧美市场当中

那主要都还是来自于新兴市场以及本国投资者所造成的贡献所以在短期内并不是说投资美国股市的投资人变少了而是投资欧洲股市的投资人变多了那美国股市内部刚好又有一点系统单的获利了结

所以这个时候就必须了解整个欧美市场仍然是资本市场的重心那面临现在的跌幅大家就有不同的抄底策略我们以几率论来做观察在过往的经验当中我们以过去 100 年来做统计我们讲的 deep 就是股价的回调大概是 5%左右的话

大概在过去这个 100 年当中出现了 350 次那几乎每一年都会出现 3.5 次所以美国股市每年有个 5%跌幅有一点适度的修正乖离回调都是很正常的那问题在于现在美国股市整体修正幅度一度达到 10%以上这个通常呢也算是很

均值的范围波动之内每年至少发生一次美国股市标普白指数从高点回挡 10%大概在过去 100 年当中发生了 117 次再来呢我们看到如果回挡幅度超过 15%我们通常叫做中期回调说实在的每一到两年也会发生去年有没有发生去年有发生啊 7 月到 8 月那一波跌幅很重啊那前年有没有发生 2023 年的 7 月到 10 月也是标准的中期回挡啊

那熊市呢每一年到三年也会发生只不过熊市不必然一定要隐含着衰退因为衰退通常整体跌幅会像 08 年或者 2000 年扩大幅度可能会远远大于两成以上所以有时候进入到熊市顶多就是库存循环的调整而已那在今年以来虽然美国股市遭受了相当大的沉压

可是我们从全球股票市场 ETF 的资产价格表现你会发现如果要从比例来做思维如果从股票市场的蒸发因为美股股市占了市场接近有一半的权重所以当然是把整个市值往下拉可是如果用各国别来做观察你会发现反而欧洲股市近期的表现是真的的确不错像波兰股市涨了三成六澳洲股市今年以来已经涨了两成五希腊股市涨了两成三

港股入股的部分涨幅也高达两成二西班牙股市涨幅有两成一德国股市涨了两成一其他像是智利、意大利、芬兰整个欧元区、法国、整个欧洲市场那涨幅都是一成两成左右的所以今年表现稍微比较差的几个第一个台湾股市今年受到比较显著的外资承压跌了 2.9%美国股市跌了接近 4%然后最近幅度稍微上礼拜四一路拉到

到接近有 10%然后最近开始反弹马来西亚股市跌了 5.4%然后其他像是新西亚州的一些东南亚市场印尼泰国跌幅都相对来的重所以这几乎彰显着现在市场的资金走向肯定跟美元有关为什么呢因为正常来讲美元一走扁美元资产稍微在短期内不受市场青睐正常来讲美元一走扁那应该其他国家货币走深嘛

所以欧洲市场欧元当然短期内之前资产会有显著的转移可是怎么会涨的大部分都是属于欧元或者日元这些美元指数的主流货币呢反而像新台币印尼盾印度卢比

太初反而还在贬值呢这就足以彰显到目前完全就是以美元的短期弱化所造成的欧洲市场的显著涨幅那这就很吊诡了因为美元到现在美国股市照理来讲这么短期内的高强度跌幅应该会有一点显著的避险情绪发生那就代表着如果突然美国股市大跌应该美元会急升才对可是美元并没有像过去一样出现显著的急速反弹

德英的看法是认为是不是代表着由于川普已经瓦解了过往针对美国资产的那种避险信心也就是说由于现在美国政府有很多问题像是债务紧缩的问题有美国信用的问题有那种国际霸主或者说国际霸权逐步退化的问题

那就代表着你连我欧洲都不保护了为什么还要以美元作为市场的主要定锚货币呢所以德英的看法是美元的走落一方面可以归咎于美国的财政经济的增长和联准会预期降息的重新定价另外一方面

川普政府在过去几个礼拜当中持续的挑战国际的现有秩序的言论导致许多国家不愿意以美元作为主要的避险地位这个是值得观察的重点要不然呢正常来讲的确股价跌幅这么快美元不应该跟着周边才对那要想看你很恐慌你怎么可能不会急着想要换现金呢

但是股价跌这么快居然没有人想要持有现金以美元计价的现金大家反而想要持有以欧元计价的现金这是在短期内蛮有趣值得市场波动观察的重点那现在的焦点就移交到联准会身上因为美国股市很标准现在正在反弹的过程当中所以竟然如果你是以左侧投资价值投资作为乖离回侧低点的话

说实在的短期内因为反弹已经开始了这个时候就没有介入的机会了除非现在是右侧交易你就看反弹幅度你想要追高到什么样一个地步但从左侧来看情绪乖离本周开始正式上弯了所以也就代表着从右侧而言目前已经开始往上走联准会在礼拜四所遇到的难题又是什么呢就是

可是虽然美国经济现在表现整体还算是稳健可是最近所公布的就业数据受到关税战和囤货潮的侵扰联总会要不要把这项数据当成一项数据比如说这一次元月份进口大幅激增 GDP 大幅下滑

联准会要不要把它当成是一场衰退所以决定要提前采取预防性动作这个预防性动作不一定是降息它可以宣誓性的喊话说联准会准备要进行大宽松不排除大宽松或者它可以反过来说现在经济非常非常的好市场千万不要给它过高的预期因为经济比想象中好太多通膨很有可能就有负拦所以它有很多的前瞻预期是可以

做观察的那我们先看一下短期的数据如何影响联准会首先是 2 月份的零售销售数据这一次月增幅仅仅只有 0.2%这比预期来的低但往好处想至少还在环部增长可是如果你仔细观察会发现零售销售数据降幅最大的

一个是食品服务这个很明显就说到蛋价通膨所影响的消费紧缩了另外一个是什么是加油站的消费那很明显就是在反映油价的下滑所以零售销售数据的下滑是不是真的如想象中来得这么差劲我觉得可能跟能源资产目前正在通缩是有关的因为能源资产从今年高点到现在油价已经跌了一成五了反而我们看到一些非实体的零售商

也就是像是亚马逊线上购物品牌在短期内有显著的激增有没有可能是由于冬季所造成的购买习惯的销售产生了变化这是值得留意美国过去都有季节习惯性通常夏天你比较愿意出门逛街那冬天下大雪那没办法只好待在家里头所以零售数据基本就是增长趋缓但是仍然在缓步的拉抬

那第二点是就业市场就业市场过去两个月我们看到了像是职位空缺数和非农就业数据表现其实都并不差但是另外一项数据是费城联总会在昨天所公布的就是美国的跳槽率那正常来讲如果跳槽率越高那就代表着市场劳动力市场越紧俏大家都急着想要跳槽因为可以换到更好的薪水但目前跳槽率最近已经来到了四年多以来的新低那也没有到 2020 年这么惨可是如果市场的

职位已经开始停止流通了那是否就代表着劳动市场没这么紧缩了这个是联储会可能会关注的其他方向再来就是高利率的副作用可是你说那维持在现在的高利率也不行虽然通膨好像还没有得到完全的抑制可是住宅信心一直在弱化我问这个美国

房市跟台湾房市越来越像就是台湾房价现在很多数据会统计出来有的涨有的跌已经是真的因为量太少了大家知道吗就样本数太少以后你怎么统计你都觉得怪怪的怎么可能一个地区现在房价跌两成常常有这样的一个统计可是你仔细去观察哪个建案真的开价给你掉两成的这就导致了美国和房市美国房市和台湾房市都是处于高度量缩所以就变成

房价有可能创高莫名其妙左手换右手就创高了可是根据 NHB 美国住宅建商信心指数目前已经跌到了 7 个月多月以来的低点那就代表着高利率所形成的压力仍然相当大

事实上根据彭博社的调查最近有超过 4 成的美国的房主的抵押贷款债融资申请最近是被拒绝了就来自于联总会当时的升息政策已经完全传导到银行所以银行目前也在收紧政策以防有系统性风险的发生所以提前先进行这种具有信用不佳的房贷申请予以拒绝另外一方面纽约联总会的调查也显示目前

在出现意外的时候能够拿出 2000 美元的消费者比例是下滑到 63%所以说实在的现在这种状态美国的就业数据就是上层的确从总体消费并不差但下层人口你说有没有遭受到过往的通膨侵蚀那当然是有一点的

那回过头来看那市场是怎么评价说现在整个市场的氛围呢我认为大多数华尔街投资人虽然在交易衰退可是目前所释出的报告都是认为第一个一定是短多大家再读一个反弹那第二个是这一波走向衰退的几率基本上更来自于市场的不确定性而不是我们讲的实质的紧急衰退我们来根据报告

不同的投行目前所释出的报告来做些分析首先看的是高盛那高盛应该是所有投行投现在目前最乐观的他认为 AI 领域已经出现了高度的悲观情绪基本上就算随便反弹应该都会有显著的报酬由于广义的 AI 版

目前在整体 Deep Seek 事件发生以后平均跌幅已经高达一成期如此高强度的估值流出如果经济没衰退必然产生重大反弹所以高盛很明显认为 AI 目前就是标准的抄底机会目前估值都在进行显著的均值回荡像是过去挥达的本益比大概都是接近在 50 倍 60 倍目前已经前瞻本益比回到了 25 倍左右那过去 50 倍大家急得抢得要 25 倍居然没有人要

这是很神奇的一件事情除非 AI 行情已经完全结束未来不会有任何一家公司扩大它的资本支出所以高盛的看法很简单目前是高强度的军事回归从价值投资主义来看估值已经得到了相当程度的下修所以这个时候你应该要抓紧时机因为川普不是每一年都会释放如此大的利空引起资产价格的波动看一下摩根士丹利大模的 Michael Wilson 去年是一整年猜错

不过今年就猜对了他一直认为美国股市会迎来一波修正波那市场就很聚焦这一次修正以后是进入到长期的熊市进行资产回调还是说已经开始有可能陆续的开始收复过去的失土那 Michael Wilson 的看法是

标普拍子数短期当然大家不会有意外都是显著的反弹区段但是呢技术面目前已经遭受到显著的破坏要一次上去的难度非常大包括标普那是 100 罗素 1000 已经完全跌破了 200 日均线也就是跌破年线所以这些都会形成阻力要上去哦都是花一个季度以上的时间他认为美国股市本次会修正的原因当然跟目前的财政赤字和政策风险有关

可是他认为更直观的原因第一个就是股票的估值过高所以在昨天我们提到标普派指数今年以来 11 个板块还是有 9 个板块收涨啊那为什么跌这么重呢因为只跌科技和消费性电池所以他只跌估值高的估值没那么高的有些传产股股价表现还算是很强势你像波克夏波克夏股价还创历史新高了嘛那另外一点联总会的货币政策转向啊

很有可能会导致市场的动能放缓因为联准会现在手上的筹码非常多所以他不认为美国股市在今年会进入到一个长空格局原因就在于联准会手上有子弹而且通膨并没有失控所以他随时是有可能因为市场的流动性紧缩市场一被

悲观下去一通缩它马上可以降息它马上可以把原本你的悲观情绪完全给打消所以在种种效果底下今年的风险很有可能顶多就是扩存周期提前调整这个是我们的看法也差不多因为时间占了越久说实在的我们到今年十月份就会走满牛市的第三年了

到 11 月份那就是牛市第四年了嘛那你就开始脱离均值的所以的确说实在的如果站在一个长期多头角度的话那的确时间是越来越不有利于周期投资者如果不赶快发生极度繁荣或者极端繁荣的话但是呢即便是股东回调由于估值已经受到相当大的修正它可能更类似于 15 年 12 年的修正

那就差不多了就是他修正幅度可能是跌不到熊市的两成这个是 Michael Wilson 所给予的看法所以他的角度更类似于在短期内我们遭受到的市场不确定性引起的估值下修那这种估值下修反而为未来的多头奠定了基础所以他虽然在短期内认为没办法一路的向上冲高可是他认为今年这样的休息是帮助 26 年到 27 年奠定了复苏之路

那再看一下美银的看法美银的 Hotnet 他的看法是市场的修正很明显是受到美国政府支出削减的影响他说千万不要低估政府支出

过往大幅增加对于 GDP 的贡献如果我们细看尤其在一些联邦政府支出就是蓝色区块它的确针对整个美国的消费支出有强大的贡献现在川普要把这些消费支出一步一步的拿掉最终所导致的效果美银的看法是市场的修正还没有结束

他可能不会是熊市可能真的不会跌到实质衰退可是他不认为就这样子跌完了因为整个财政紧缩的政策它的效果还没有完全的出现斗举到目前削减美国财政预算的总比例连 2%都不到怎么可能到此为止呢而且恐慌情绪怎么可能就只有反应这样呢当他

扩增到 3% 4%到 5%以后这个市场的恐慌情绪就会因为这个原因导致 GDP 有大幅下调的风险最终导致市场的恐慌性卖压那虽然最后可能只是技术性衰退但是这种恐慌性卖压目前的叠法是不够的这是美银目前所给予的看法所以按照美银的指标它也认为短多的确存在修正多了空单要回补但是修正到这边结束了没有人相信这个是美银目前 HUDNet 的说

这个阐述的一个看法那我们的看法过去已经跟投资朋友稍微提过了从周期论来做思考你会发现上一次的库存回调是 2022 年当时是加上升息所以回调幅度稍微比较大再来基本上就是 2018 年再来就是 15 年那有时候你看 15 年最大跌幅是 12%

当年度总报从年初到年尾还涨了 1.4 这件事情其实就说明扩存回调有可能是真的两三个季度就结束了所以它不见得是 1 月 1 号走到 12 月 31 号有可能我们今年莫名其妙就已经扩存调整完了明年就要重新往上攻了然后市场就会发现完蛋根本就没有买到便宜价也有可能会遇到这样的一个风险所以你也知道为什么有时候从美国股市逻辑来看它不像台北股市那么分明就是每三到四年 B

它就是每三到四年作修正当年度搞不好还正报酬所以美国股市更容易有那种卖掉买不回来的窘境就是你根本就买不回前一波的成本降所以我们的做法一直都是希望大家在一个景气相对高位阶的时候如果你不缺钱其实你适度的参与市场不见得是一件坏事你做好了债券配置那可能就是你下一波的抄底资金所以最好的一个做法我们的看法还是

你只要做好了资产配置你就看能不能跌到你的价位你能不能跌到库存循环的提前调整那我的看法过去也稍微提过了按照目前景气数据你觉得本轮景气有真的进入到全面繁荣过吗或者说大部分产业进入到年增复苏吗好像没有但也不排除如果真的是因为本轮库存循环是史上最短最弱的一个循环

那也就认了吧可是它不会改变我们长期参与美国股市资产的决心给投资朋友多做一些思考我们举例来说根据美国股市四大指数来做一些留意目前已经短期内都已经站回了年限现在在道琼指数上涨 353 点 0.85%收在 41841 点标普上涨 36.0.65%收在 5675 点陆续收复了年限纳指和非班就比较远了

纳指上涨 54.0.31%所以 17,080 点费办上涨 65.1.42%所以 4,663 点那当然刚才有投资朋友问说每个人都学我们的周期投资都在当年度股价大跌三到四年的扩存循环来买入的话那我们的投资不就会失效了吗

这是一个有趣的道理也许当所有人都这样做的时候会失效那等于是市场没波动了没有情绪的变化了但是大多数人都没这么聪明或者没有这么大的纪律

那之前有一个故事嘛他讲说一个聪明人在乡下散步然后就看到那个模仿啊里面有一个毛驴正在拉磨然后脖子上挂着一个铃铛那聪明人呢就跟那个老板问说为什么在毛驴的脖子上要挂一串铃铛呢那雇主就说因为我打瞌睡的时候啊那毛驴常常也跟着偷懒我挂上铃铛以后如果铃铛不响了我就知道这个畜生又偷懒了

那这聪明人又想了一下说那如果毛驴停在原地不动然后学印度人就一直摇头一直摇头那你还是能够听得到铃声啊那他又没有干活那怎么办呢那雇主说先生我哪能够买到像你一样聪明的毛驴啊最头的朋友这个虽然有很多人在看我们

但是你也知道这个真实以三到四年的眼光来做投资人在台北股市市场其实并没有这么多那的确有一部分人是无脑的可能纯中钢纯玉山金等等对于个股投资的偏好这 OK 但是你说用三到四年尺度来研究整个周期的演变的人

我觉得没有想象中来得多这我的想法当然了最近废办的弹幅比较显著因为过去跌比较深可是昨天投资朋友提到这个自从我们介绍特斯拉未来前景展望以后特斯拉股价就永远涨不动昨天特斯拉股价还是大跌了 4.7%那甚至像

日本的瑞穗下调了特价目标价来到 430 元主要来自于销售困境除了地缘政治的恶化品牌认知度和竞争加剧以外大家开始在揣测到底欧洲在 6 月份上市的 Model Y 能不能远远的超乎预期因为目前销售下滑幅度实在太快了那之前

网友不是很常讲个笑话他讲说你只要持续的不影响生活的资金持续的投入特斯拉一段时间以后你再回过头来看你就会发现它已经影响到你生活了原本以为就慢慢投就好了结果三年快受不了了但是说实在的在现在的紧缩格局底下的确已经形成了美国这种不确定性的担忧但是最大的挑战还是过程循环我认为并不是川普当然了我

对有些人提到是马斯克这样的一个斗级的消息其实他消息幅度到现在还不到一个 percent 所以没有想象中来的多可是你可以了解他的态度他也说明的其实你看

这个集权国家和民主国家都没办法完全的杜绝贪污或者说一些利益输送只是运作方式不同集权国家那你家族垄断黑箱交易那说实在的那就是很小掰的很明目张胆的就贪污嘛但相对之下民主国家的政治利益输送啊它可能

更具那种制度化或者隐蔽性用基金会的捐款啊或者一些政策补助政府的标案啊然后进行海外资本支出然后再拿一些回扣所以他的确是让利益输送披上了合法的外衣那马斯克的行动和言论呢他的确啊

他的确对于特斯拉的销量我觉得一定有冲击但是他还是以自身的影响力来对抗这个过去我们看到的政治和经济的结构你总不会觉得他做这件事情是不好的只是他的风格可能不太符合我们原本的想象空间但是基本还是证明的不管是民族国家还是集群国家都一样有这种利益输送的问题

前阵子我才看了那个老 KGB 的笑话它里面就讲说有一个苏联官员到美国考察那美国官员就问苏联官员你准备学什么那苏联官员说我想学一下你们怎么贪污那美国官员说对不起我们这里从来没有贪污

那苏联官员说对对对我就是来学这个的所以都有啦只是说马斯克以这种颠覆性的方式来推动变革我觉得你要这样想不管是川普目前的资本紧缩他的确在短期上都是利空但是长期来看他的改革成功了真的是对美国经济一个坏事吗有时候尺度的问题这我的想法好回顾头来看一下陆港股的表现陆港股在

短期内资金新兴市场亚洲的撤出底下居然已经创下今年以来新高了那我们也很清楚了你看台股日股韩股最近资金流出速度都特别快那按照权重现在大量的都往新兴亚洲的中国市场来做输送可是如果我们仔细观察刚才跟投资朋友提到在短期内我们看到港股的资金有很大程度是由南下资金所贡献的好像是一些

中概股 腾讯 小米 美团这些科技巨头最近即将公布财报大家也认为它对于 AI 的前景有进一步的估值扩增这个估值扩增不来自于强大的那种展望而来自于因为机器太低了不管怎么买都感觉不熟我举例来说如果我们根据腾讯 阿里巴巴整体 PE Ratio 从当时 2021 年的高点 40 倍现在都是 15 倍 16 倍美团当时的本益比 15 倍

现在 PSB 只有三倍百度当时的本益比 28 倍现在只有 10 倍所以有时候我们买陆港股逻辑真的是不太有那种对于它有多大的想象空间这么便宜你还不买吗有时候我们是用这样的逻辑来做思考的当然美国政府正在进行高强度的资本直接但是中国市场正在

想办法进行更大规模的支出扩大我们举例来说现在在整个彭博社所统计的观察当中过去六年中国政府针对两大主要预算的总支出都没有达到年度的计划还比预期低了 1.4%其中一个主要原因就来自于中国政府即便要花钱它背后还是要提出相关的我们讲的这种税收

长期增长的计划目前中国政府就是你很难创造更高的收入你仅能依靠央行持续性的宽松和刺激政策达成效果那就会形成相当大的压力因为整个中国市场过去我们也跟投资朋友提过因为 CPI 和 PPI 在 2 月份同步进入到通缩所以它是标准的市场

持有现金为王现代增量根本就无法扩大所以就变成中国人行是现在全球央行当中最需要宽松和刺激的它远远比美国远远比欧洲更需要进行刺激但是目前的状态就在于因为通缩形态已经完全打沉

如果 CPI 还在正值 PPI 还在正值那你可能还会有一点那种正通膨的推波助澜效果哎呦通膨很贵是不是买个股票看看但是即便路港股涨那么高 CPI PPI 居然还是负值所以这个是形成相当大的压力也给投资朋友多做一些思考这是两者不同政策方向所产生的效果

最后几分钟我们再来聊一下台北股市的变化台北股市在昨天收涨 154 点很可惜没有收复年限今天看一下能不能稍微做些挑战毕竟昨天非半大涨但央行李建世回忆礼拜四也要召开了这次台币扁破了 33 元的大关也创下一个半月以来的新低那这的确外资就是不偏好持有台股

那我们就靠那只能够买多久可是如果从落后数据来看一下整个劳动力市场的概况台湾至少比美国好很多如果我们细看劳工部最新所公布的最新减班休息也就是我们俗称的无薪假人数目前是 1955 人这是五年以来的最低水准

就是我们当然知道有些传产受不了了可是传产你随随便便到服务业去找工作到处都在缺人根本就在台湾市场就市场当中找不到工作现在真的是自己的问题台湾市场就业市场真的非常非常缺人

目前比较大型的业者实施无薪假的一家是伺服器机箱的散热器那这个是竞争的问题一家是被动电阻的制造那因为这个订单已经回稳了所以目前已经停止了无薪假那有另外一家是太阳能制造业者目前

在上个月也陆续停止了所以就变成短期内突然没有人再实施无薪假了那这也几乎彰显的台湾劳动市场即将迎来更进一波的工资上涨潮我们根据历年现在平均加班费和加班工时持续的创下历史新高从过去的大概是接近

7.5 个小时目前平均加班工时已经来到 8.7 个小时仅次于 2015 年左右的水准随着台湾劳动力人口的持续退却薪资上涨幅度会来得更加快速薪资越多 ETF 扣款金额就越高这是我们的论述逻辑这是属于内生市场的环境

来看怎么抵养抵挡外资那当然它也形成一些副作用有一些劳动力市场人口所遭受的冲击它就会反映在股价身上我举例来说像大家在昨天最为关注的一档股票就是 54 年老字号的铜庄利英房这一次是财报因为充满着市场极大的不确定性加上着常年亏损这一次被列为穷人交贵股了那真的很惨盘中股价是直接杀到跌停报在 6.83 块

其实你从历年利盈房的每股盈余就看得出来年年都在亏这几年是越亏越多 18 年 19 年也不过亏了 0.4 块 1.8 块到 22 年 23 年 24 年每年就是亏 4 块起跳了所以利盈房

做那种薄薄的那个童装的嘛那你也知道台湾小孩子越来越少了造成的冲击就越来越大所以股价呢从当时高点一路跌下来跌了九成了吧反而我们看到的内需概念股龙岩的部分最近股价是直线喷出这种稳定的内需消费概念股我们讲的往生概念股哦

短期内反而获利还是保持的相当稳定的就是我们现在的台湾市场就是面临这样的一个情况那买铜装的一定是越来越少可是买林姑塔的一定是越来越多因为即将迎来我们讲的战后婴儿潮陆续进入到老年化的时代那龙岩这几年的获利自从疫情以后也在缓步的复苏当中这给投资朋友多做一些思维和留意那我们今天聊的

方向比较广一点一直从宏观的市场格局大家比较关注的那到底 AI 是否能够抄底从刚才的论述看得出来从动能投资者的角度大家都在急着抄底想要赚取一个短波段可是从长期投资者的角度由于右侧已经开始了现在就没有任何抄底的机会了因为情绪指标我相信就在这个时刻目前正在高速的上弯当中那反而你要关注的是什么你要关注的是是情绪指标何时会来到过乐区间即便

2022 年熊市它都会有情绪乐观乖离上移的时候这个时候原本要停损的就差不多是你准备要进行停损的价位了那原本你可能决定

要适度在景气高位做一些调节的也是要趁这个时机所以我们一样都是依循着情绪短期的变动来做调整最后放大到库存循环目前三位投行的态度其实都不太认为今年会发生实质衰退不过这也是参考而已更重要的事情是大家都很清楚本轮的下跌其实跟初期

川普政策所影响的景气统计误差值有极大相关因为关税战所引起的囤货炒造成大家 GDP 预期的极大变动那回归到中国市场的部分中国市场完全不一样他并没有采取紧缩政策他的问题在于在扩张的同时如何要保持市场的信心那最后回归到台湾市场当中内资的确勉强还撑得住外资可是景气不好了

一样股价得进行适度的回调和下修差别只在于我们这一波出口循环到底能够维持多久那目前看起来势头还不错接着您四分我们看一下投资朋友的几个提问哦

同时买做对冲可以吗?买铜砖和买灵都塔的那不是就赚不到了吗?台北股市上涨 166 点收在 22,284 点其实真的很闷过了好几个月还在 22,000 点买也买不到对不对?说实在台北股市真的

至少美国股市蛮刺激的比较符合那种长期投资人是否有发现价值股或者周期回调的惯境也给投资朋友多多谢谢参考和留意如果喜欢我们的节目记得帮我们订阅按赞加分享我们就明天早上 8 点半早晨财经速写读再相见祝各位投资朋友看盘顺利 操盘愉快