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cover of episode 2025/3/19(三)關稅大混戰 聯準會難降息?輝達股價 為何漲不動?【早晨財經速解讀】

2025/3/19(三)關稅大混戰 聯準會難降息?輝達股價 為何漲不動?【早晨財經速解讀】

2025/3/19
logo of podcast 游庭皓的財經皓角

游庭皓的財經皓角

AI Deep Dive AI Chapters Transcript
People
游庭皓
Topics
我觀察到川普的關稅政策、地緣政治局勢以及聯準會的動態,對全球經濟和金融市場造成巨大的不確定性。川普即將實施的全面關稅戰,可能打亂全球降息的步伐,並對美股市場信心造成衝擊。 針對台灣,川普的關稅政策可能主要針對伺服器產業,但影響程度取決於墨西哥與美國的談判結果。台灣中小型企業,特別是工具機和螺絲產業,將面臨來自東南亞競爭和關稅的雙重壓力。台灣政府需要積極尋求談判籌碼,例如利用美國對農產品的需求,向美國示好,以化解關稅衝突。 輝達在GTC大會上對AI產品的積極展望,未能提振科技股股價,主要原因是市場對川普政策的不確定性。輝達未來的估值增長,取決於終端AI產品的市場表現,例如特斯拉的自動駕駛和機器人。輝達面臨的最大風險是科技禁令,這將影響其在中國市場的營收。 美國經濟雖然市場對衰退的擔憂增加,但目前美國經濟衰退的可能性仍然較低。聯準會和台灣央行的政策走向,將對市場產生重要影響。台灣央行可能不會降息,甚至可能升息半碼,主要考量是電價上漲和薪資增長帶來的通膨壓力。台灣房地產市場價格仍然偏高,央行可能將重點放在抑制通膨預期上。 總體而言,市場行情具有多面性,投資者應從多個角度進行分析,而非只從單一角度出發。投資策略應基於周期性分析,而非短期消息的判斷。投資者應保持長期投資的視角,淡然處之市場的短期波動。

Deep Dive

Chapters
川普总统实施对等关税,可能引发全球关税战,打乱全球降息步调。分析师认为,欧盟将受到最大冲击,美股市场信心持续下降。
  • 川普实施对等关税,4月2日生效
  • 可能引发全球关税战
  • 欧盟受冲击最大
  • 美股市场信心下降

Shownotes Transcript

我是扁欢收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 3 月 19 号礼拜三早上 8 点 30 分大家早上好我是李廷浩每天早上开盘前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化今天我们分别从最新川普的关税动作以及在昨天晚上辉达的 GTC 大会上给予终端 AI 产品的想象空间再来聊聊台湾央行很快的在明天凌晨联总会召开

FOMC 会议之后李建设会议也会召开那是否隐含着全球联准会必须要相对应的采取川普关税战可能的预防性动作有可能是预防性升息也有可能是预防性的表态和前瞻性沟通但是可以证明的事情是是否全球的降息步调已经大大被川普给打乱了今天来跟投资朋友多做一些思考和留意那当然最新的新闻是从地缘政治消息面来做观察

美国总统川普和俄罗斯总统普丁正式进行了 90 分钟的通话商讨乌厄停火虽然目前谈判的结论或者说这次通话的结论并不是立即停火但是至少针对部分能源设施开始进行避免针对性的攻击那说实在的昨天的黄金价格的上涨说实在的

好像也没有很反映大家对于市场乌鲁战士的预期有多高所以这件事情始终是一个僵局造成市场的避险买盘依旧存在那黄金的冲高搭配着欧亚股市的资金回补也再再证明了美国股市在短期内有显著的系统获利了结的慢压我们如果细看美银所统计的在过去两个月当中超额配置美国股市的投资者的比例是大幅下滑

上一次这么低的时候应该已经是 2023 年当时的中期回调了所以说实在的市场针对美股的信心持续在落化当中那更何况最近不管是财政部长贝森特的说法以及川普在昨天针对 4 月 2 号实施对等关税的细节内容都让大家觉得完蛋关税战好像真的会打下去而且呢

当细节内容出来之后大家就会意识到并不是针对欧元区欧盟或者东南亚一步一步的来而是针对所有国家一次在 4 月 2 号全部上路那如果我们细看

过往从华尔街日报的专题都是认为因为国家实在太多了美国官员是考虑把数百个贸易国家区分成高中低三个关税等级那高的当然就是贸易逆差很严重的可是目前最新的国家制定方针更加偏好于针对每个国家来特殊制定所以这次贝森特

他在昨天接受福斯的专访的时候就特别提到 4 月 2 号川普会准时的针对这些国家课征对等关税而且每个国家都会收到一个关税编号那现在这些国家就准备要在这段时间当中尝试的跟美国政府来进行表态当然你也可以等对等关税已经课下去以后再来跟川普政府进行表态

事实上到目前为止你像中国大陆关税是少数在川普现在的关税章当中已经完全实施的 2 月 4 号当时是针对所有商品课征 10%3 月 4 号是针对所有商品课征 20%那目前加拿大是部分商品课征关税但是有部分是延到 4 月 2 号才开始生效墨西哥的部分也是针对大部分商品课征关税

但是大多数也是延到 4 月 2 号才会全部生效所以现在真正在克的基本就只有针对中国的关税和针对钢铁铝关税现在正在生效当中 4 月 2 号就是一个分水岭所以现在所有国家都急着

跟内部的会议或者说跟国安会议召开相关谈话来看看本国到底有哪一些筹码这是给投资朋友多做的一些思考当然大家的聚焦还是关注在欧洲市场因为欧洲市场跟美国市场目前不管是在乌俄议题上还是在贸易战议题上目前冲击幅度是来得最大的你虽然也很清楚可能川普就算台积电去市场可能他还是会针对台湾产业科学关税他还是有可能会针对日本产业韩国产业科学关税

尤其韩国关税税率又这么高可是现在跟美国政府唯一在台面上有冲突的应该也就只剩下欧盟了吧欧盟自己就是很明显要采取报复性关税而且已经实施了所以市场的关注点就会看美欧之间何时这种紧张局势淡化来反映在全球风险资产资本市场上的表现我们举几个例子来说根据美国和欧洲之间的双边货物的贸易额

在去年是创下了 1.3 兆美元的历史新高而双边的服务贸易也超过了 7500 亿所以双方的贸易依赖程度是相当高的这个美国当然由于是消费进口国对于欧洲的冲击当然会更大一点但是美国本土也有非常多的欧系厂商有可能会遭受到另外一波的冲击

我们从细项来做观察会发现有不少商品好像是制造业或者汽车业烈酒业食品业科技业制药业平均关税的转嫁可能性大概从 20%到 40%都有机会所以现在的问题就在于那到底有没有可能

4 月 2 号以前这件事情就谈判完成落幕了呢这是值得大家思考的项目可是你也很了解清楚知道这一次挥打股价或者 GTC 针对终端 AI 商品的投射即便投射太多为什么看起来都好像无法救起整个科技国因为现在基本上并不是看到 AI 的前景出现显著弱化而来自于这种政策的不确定性导致针对美国系统单的回补瞬间退到场外

大家就在看等你谈好了等市场的不确定消失之后我们再来进行资产的回补这是我们看到的显著迹象那当然了针对台湾市场大家也会特别的担忧刚才有提到川普跟我们过去预估的一样他是针对单一国家而且会针对单一国家的

具体的关税编码来予以课征因为我们过去跟投资朋友提过因为你要针对台湾来进行编码课征还是有一定程度的难度因为伺服器的编码叫做 8471 那晶片的编码叫做 8542 那你即便针对晶片来课关税伺服器

还是有可能维持较低的税率所以你必须要同时针对墨西哥和台湾课你才会把整个 AI 伺服器的关税给课下去那加上由于台积电目前已经赴美设厂了我们很难想象美国政府还要针对台积电来课取晶片关税可能性就不是特别高所以现在的重点就在于

针对台湾市场在私服器的 HS 关税编码 8471 的客取应该是不可避免的但是呢 8471 目前的关税客征大部分是由墨西哥进入到美国本土所以说实在的对于台湾这些私服器厂来看

墨西哥跟美国有没有达成谈判协议比他有没有跟台湾达成谈判协议还要来得更为重要如果是从现在台湾的 AI 股来做观察那当然了如果针对台湾的工具机针对台湾的隐形冠军螺丝产业那真的就没辙那真的是品质现在这几年东南亚也起来

那贸易额在过去的长期顺差底下这个被克针以后真的是无解那一定会受到险出的产业冲击所以中小型企业压力真的很大那台湾政府应该做什么呢当然就是要现在 319 昨天 318 今天 319 赶快就要开始呃

研究一下手上的谈判手段或者手上的筹码有哪一些我们举例来说川普在过去 18 年到 19 年非常重视的一个美国的贸易出口项目就是农业部门如果我们细看从 23 年以来美国已经连续三年出现了农产品的贸易逆差美国是农产品

大国生产大国居然会出现疫情以后每年都在进口食物这基本上一方面说明着当时在美元高速走深以后对于美国购买力的拉抬使得美国本土向海外收购大量的食品但是对于本国农民的冲击就相当

所以你要如何让美国在短期内有一个农产品可以外销的走向呢当然就是放松进一步的监管这个是不得已嘛但是你至少可以从川普的上一任的任期发现他对于农业选民是非常重视的所以在川普政策

大打关税战之际台湾政府这个时候适度的释出一些善意那就进口一些卖不掉那就算了嘛但是至少先主动愿意加大美国的进口尤其针对农业产品也许是一个方向说实在的现在跟川普谈你也不太能够用什么非红供应链民主半导体的角度来做思维基本上就是要分一些利益给他嘛

很多人的聪明其实最终你发现它是解决问题式的聪明而并不是形成一个长期美国利益思维的聪明你只要符合他的要求也许这件事情就化解了台湾以前有个老电影叫做黑金那个梁家辉李立群刘德华演的这很奇怪都是香港人演的那里面不是有一个很经典的戏吗就上面要选一个立法委员然后李立群那个时候就演上面的那个

长官然后就问梁家辉啊然后旁边还有一个黑道大哥的那个路人甲他说你说说党为什么要选你们呢那旁边那个路人甲不就一脸表忠心吗就是那种哈巴狗的形象啊我忠于党啊我爱您啊啊李立群就笑笑啊我谢谢你哦那梁家辉说什么他说选我这个地方就稳了选他我们派系就丢了这个地方那李立群就表示认同啊那为什么你想想看啊为什么

李立群对这两个人的差距这种态度差这么多呢因为利益集团他看重的并不是谁的能力好或者谁更会讨好重点是你能不能为这个集团带来利益能不能参与好利益的分配明不明白自己占的位置或者更直白来说你的直属上司你会在乎那么一点迎头小利吗他在乎的是怎么获得更大的利益保证集团的存续和自己

永远处于上位所以现在对川普就这样谈什么民主你就赶快能够释放一些筹码释放一些善意就可以了可是回过头来看现在川普的政策这种反复的措施第一方面本来那种高强度的资本流入在去年 11 月到今年 2 月是非常明显的所有资本都在往美国流窜可是你有发现本月份第一利多释放完了这种制造业的回流第二

这个刺激市场的资金流落速度变慢了就没这么快了反而由于川普的反复政策使得市场针对美元的避险需求开始弱化有些人更加偏好持有欧元反正欧洲在宽松也许接下来会有进一步的经济成长的刺激所以现在就形成一个相当大的压力就是川普是想要落实美元的

但是他需要的反而是强势美元来度过短期内的通膨我们举例来说美元指数在这一波真的很有趣这股票价格已经跌了这么重居然一点避险需求所造成的美元上升都没有那到底现在市场上的氛围为何呢有一种阴谋论的说法是海湖庄园协议那这个协议现在还没有正式的公开或者说并没有一个正式的官员谈论这项协议的可行性那基本上他的

谣传大概就两点第一个就是美元汇率问题第二个就是美债的债务转移问题川普希望美元贬值这样子才能够增长出口价格上更有竞争力降低贸易赤字而且也可以吸引内外资在美国设厂因为美国很便宜所以你去买土地建厂房就比较方便一点但是我们很清楚知道如果你想要在短期内歼灭过去两年所形成的高通膨

让美元适度保持在强势格局是很重要的你只有让美元越强你购买力才会越强你才可以买越多国家的货物这个时候你才能够快速的意志通膨那现在的问题就在于欧元反而在短期内有高速的走升美元反而并没有获得那种避险需求的资产推升就代表着这种政策的反复性让大家对于美元的信赖短期内丧失了那另外一方面是美国

这次海湖庄园协议的另外一个传说就是想要把世界各国的美债换成 100 年之后才能够还的万年公债那说实在的而且更离谱的传言是这种万年公债它还是不得交易的就不付息票那就代表着一买真的就是政府国债的购买量要不然民间不会去购买这种国债那真的是这样的话那等同于美国某种程度算是变相破产哪有人还不准你去交易你的长天期国债的

所以在这样的一个效果底下种种讯息的反复就导致你还真的没办法说清楚川普政策在短期内希望达到的是什么我们过去总会找一些利润把它串起来美元适度的先保持强势然后让资金不断的流入到美国本土当中大家愿意持有美国资产制造业回流以关税作为谈判手段可是到目前为止真正借由关税达成谈判手段的成果

甚至连中国都不算中国就直接磕下去也不谈所以这个是值得蛮有趣的一个思维也不太清楚他到底要做什么说实在的是这样子就有时候当川粉很累你很想要找一个论述能够把所有他的动作串起来是合理的有时候也串不太起来必须承认是这样子可是不管怎么说这样的一个不确定性的确造成了在短期内市场收群衰退的

搜寻量在短期内已经创下了 2022 年以来的新高这不是衰退几率啦这个是大家搜寻衰退的搜寻量那为什么我们讲说虽然现在大家搜寻量偏高可是你看大多数投行也不太认为今年会立即进入到衰退因为我们讲的衰退有分技术型和实质衰退目前就业市场仍然保持相对稳健加上有大规模非法移民驱逐计划所以劳动业市场目前还是紧俏的那第二件事情是美国的消费增长啊

底层还是很重要但是大部分是集中在最富有的 10%家庭我们举例来说这是彭博士所做的图表目前在全美当中最有钱 10%的家庭在现在美国的总消费支出超过接近一半了

这个比例上升很快 1990 年也不过是四成到现在已经五成了那说美国消费好不好好像也不用看底层因为底层消费再多它的体量也不过就 20%那你现在只要确定这最有钱的人他不要不消费就好了继续买继续投资所以这个也许就是在新一轮的经济当中我们看到的有趣现象那不管怎么说现在整个美国经济的框架它等于是

反复的交错形成不确定性造成的资金撤出但是距离衰退肯定还有一段距离因为你必须看到其他指标的同步弱化最惨最惨的情况就是库存周期低线调整那如果是这种没有进入到非理性繁荣的调整呢

调整幅度也不会多大了就可能真的类似于 15 年或者 12 年那种可能类似 15%到 20%最大跌幅的回调以后隔年重新进入到库存周期的上行循环所以有不同角度但是景气高低基期采取自己的做法就可以了所以我们刚才也讲到了这些讯息最终就导致了那辉达即便释出再多的展望对于科技股的股价拉它也是有限的

昨天辉达在 2025 年 GDC 大会上发表了多项针对 AI 相关技术的产品以及未来的估值空间事实上这一次所推出的 BlackBerry Ultra AI 和 GB300 超级晶片都预告着现在的 Rubin 架构其实更迭速度是非常快的几乎是每半年就要更新一次很难想象这个

做 GPU 的居然更新速度比苹果手机还更新的来得快这足以彰显的市场上的确在数据中心的发展资本支出数量是非常庞大的我们从图表来看其实现在像是辉达超维 Intel Google AmazonMicrosoft Meta 像是 OpenAI ARM 等等这些厂商其实陆续都在规划自己接下来的 AI 晶片的发展路线图那目前整体辉达的市占率至少从高阶 AI 设计

设计来看整体市占率大概还是有接近五成左右而且它的成长还是以百位数 125%那今年大概会掉到双位数字可是距离到衰退那可能周四到 27 年到 28 年才会有年减的问题了所以辉达整体 EPS 还是以非常惊人的速度快速上行那这一次黄仁勋提到的几个方向一个是 AI 工厂的计算设计我们讲的这个

KUDAX 这一些数据中心的建制目前仍然以非常坚韧的速度持续的增长只不过呢不管是 AI 工厂还是我们讲的 AI 电脑 DGX 这一些其实有一点 press in 为什么呢因为其实我们蛮清楚的这从北美四大 CSPS 的资本支出有点到达期限了

你总不能每年都预估它翻倍吧相对于 22 年 2025 年 Google 的资本支出是 750 亿微软是 676 亿 Amazon 投了 1000 亿 Meta 就投了 625 亿这个所有厂商在 2025 年的资本支出都是以两成

足额增长 Google 是成长了 4 成 Meta 是成长了 6 成所以你可以发现你总不能期待每年他都用这种幅度成长所以如果要反映 2026 年我们顶多保持在双位数字的 10%但是你说还要能够两层三层的速度高速增长有点难度所以现在大家针对这些 AI 伺服器厂 AI 数据中心的估值投射有一点来到紧绷了所以

黄仁勋这次的焦点大家比较关注的反而是代理式 AI 和物理性 AI 的延伸这个代理式 AI 和物理性 AI 基本上就是针对终端商品的 AI 投射不管是最近灰达推出首款开源式的人形机器人模型

这个 N1 然后还有像是 NewtownBlu 機器人等等都即将要跟终端商品来做进一步的联系那现在如果要进行估值进一步的扩张那就代表着特斯拉的自驾车特斯拉的 Optimus 机器人一定要卖得好如果卖得不好那你就少了估值推升的空间那好处在于最近观察中国厂商的 AI 资本支出全部都在提升好像是智捷跳动的部分从 24 年的 1200 亿直接翻

到接近 2300 亿阿里腾讯百度还有华为基本上都是属于翻倍式成长当然它体量不像美国这么大可是呢至少中国的下单量短期内应该会提高所以现在挥达的风险反而并不是获利有衰退的风险获利顶多就是年增趋缓最大风险是怕有科技禁令如果不能出口到中国那中国的资本支出的估值推升就可能产生变数我们举例来说这张图表是挥达在各大地区的营收

占比那比例最高当然是美国高达有接近有四成七那新加坡的部分有一成八台湾的部分是一成六所以台湾其实算是辉达的第三大客户对不对我们就很多台积电的客户都在美国所以我们要听美国客户的话哎

这个辉达的第三大客户就是我们台湾我们当然也可以让他过来多设几个厂再多配合几个业势一起发展但是我们其实很清楚如果要说第二大应该是中国因为新加坡虽然也有不少数据中心但这 18%我猜搞不好有一半是中资厂商下单的如果是从中国和纯香港来做观察大概是一成三所以两个加起来其实就已经超过三成了所以应该第一大

客户应该是美国第二大是中国第三才是台湾那台湾很多是伺服器厂嘛那最后还是运到美国市场所以现在大家的关注就是在于那科技禁令什么时候会把矛头指向新加坡呢还是说新加坡在最近内部采取了一些动作相关

禁制令或者监管以后也许可以让美方点头这个是后续我们会观察的几个方向但不管如何现在最好让辉达估值能够持续提升的方向第一就算他能够提升他也不一定抵得了川普的关税压力所造成的市场卖压这是两层博弈一个是辉达的利多一个是川普的利空看起来现在似乎所有科技股都敌不过川普的利

那第二件事情那能不能让终端商品的投射预期更高可以但是特斯拉真的不能再跌了特斯拉在昨天又跌了 5.3%那如此高强度的跌幅几乎就暗示着上方的套牢卖压已经相当沉重可能已经要等到上方的所有均线重新下弯重新的

我们讲的集合之后再往上攻要不然双方不管是季线半年线月线还是年线大家的成本价都已经不太一样了包括大家也知道在过去一段时间特斯拉在欧洲市场的品牌受损肯定对于销量有一些冲击那你只能期待 6 月 Model Y 上市以后这些

担忧都会完全消失但你也知道不可能这肯定有一些政治性的冲突影响到特斯拉的股价所以最后变成特斯拉跟辉达反而捆绑在一起因为你要终端商品的投资也只能靠特斯拉前两天看到网络上想说有一个妈妈一直接到儿子的电话

来借钱妈妈就很紧张嘛后来就打电话给儿子啊就问儿子儿子你最近在做什么怎么天天找我要钱那儿子说妈没事啊我最近吸毒嘛缺钱妈妈说那就好我还以为你在抄底特斯拉呢吓死我了吓死我了吓死我了所以现在的确啊你要知道我们前阵子啊通常对于特斯拉有一定程度的估值投射想象空间的时候

价格的确表现都不是特别好我们现在稍微唱衰一下希望大家早日解套虽然我并不持有个股可是我持有科技股 ETF 我当然是希望整个市场的 AI 行情能够持续走下去这给投资品做一些思考

当然另外一方面还是有中国市场竞争问题大家也知道这几天我们看到中国电动车概念股陆续公布相关业绩虽然体量是追不上特斯拉的估值也追不上可是真的是卖得不错像小米最新所公布的去年四季度财报在去年四季度营收年增幅是高达五成

其中有非常大的比例是由小米的 SU7 来贡献这一次的确小米电动车算是卖得非常好在今年年冲很快就要推出 YU7 就是休旅车即将要上市以后肯定对于电动车市场形成更大冲击我们当然知道特斯拉的估值推升也不来自于电动车销量本来就已经在低环

但问题在于那你如果卖不好那你哪来更多现金流进行进一步研发呢这当然是我们观察到的方向当然这种内卷化你几乎就可以承认那电动车未来真的

产业竞争是有点饱和了现在我觉得电动车跟过去的面板太阳能板本质上在全球市场已经没有什么太大的区别所以有时候我们讲说这也许一旬的大盘持续的增长这个大盘都是很多竞争的结果不管怎么说了我们看一下美国是四大指数的表现这一波反弹稍微休息了一下

那要看一下市场毕竟情绪还是悲观有没有继续反弹的空间道琼指数下跌 260 点 0.6%摔 41581 点标普下跌 60 点 1.1%摔 5614 点纳指下跌 304 点 1.7%摔 17504 点那肺瓣的部分昨天

下跌幅度也蛮大的下跌幅度有 1.61%收在 4589 点不过就是短期反弹之后的一些休息那这边还是要厘清一点的是我们还是很清楚整个景气的位阶时间越长走到年底的话那就是牛市第四年了过十月就是第四年了嘛

所以的确从时间周期来看如果台股就一直盘在 22000 点就一直不创高了那等时间一拉长也差不多要库存调整了所以的确时间是越来越不站在周期投资者这边我们当然是期待看看整条行情有没有可能不受到川普的侵扰

不过呢如果持续的话那你要了解也许中长期的大部件又可以来临了要不然呢我们过去进行资产配置的债券部位说实在的那每年领袭也蛮无聊的嘛当然是希望能够适度的重新回到股票市场当中用这样的一个思维针对高低基期来做判断我们从蓝灯一路等到了红灯红灯又动画了这么多颗终有一天会回去的那我们就是针对这样的一个基期采取相对应的动作所以还是跟投资朋友宣传一下这个

这个礼拜六晚上八点钟就是我们财经号角第二季的财经号角线上听语会了那每个季度我们都会针对一些行情来做一些推演也会针对上个季度的资产操作来做一些检讨来看看目前所处于的周期是什么样的一个框架那从景气氛围来

这种外部性的冲击你到底要视为一个买方角度还是要视为一个不好意思他可能一路拖到整条景气周期结束这样的一个空间我们用更宏观的思维来看待这个时候你就不会因为短期而慌那当然了为什么最后还是用 ETF 用大盘的方式来参与股票因为我们超越报酬的关键在于高低基期的资产调配而不在于投入单一个股因为

我真的很看好测试但很不幸的这是三年来的股价终究是一场空也许后面会有投射可是你要清楚知道人性到底能不能熬得过这种波动真的很难说当然刚才跟投资朋友对投资朋友稍微提到说

行情其实你现在用什么角度看都可以你可以从不确定性的角度看你可以从景气库存周期的循环角度看可是行情永远都是两面论所以我还是认为用高低基期来判断是比较好的你看最近是我看大家都在讨论金秀贤事件很多人不喜欢他也有很多人认为

诶,不对啊,那释出的那些影片诶,他会洗碗啊,打嗝还帮忙缓解啊,这样子啊那也有人不认同啊,对不对,那开玩笑说诶,那些帮金秀贤讲话的人请记得你们都大多已经 18 岁了,金秀贤不喜欢你们

那这种东西都有两面论你知道吗就是你总是能够找到各自自己支持的理由或者说各自站的角度这跟股票市场的多空两面论是一样的大部分时间本来多空市场就是显著博弈的但这样的一个状态就导致着你最后怎么看它都是从一个角度来做思维它对你投资没有太大的帮助但是你要了解的事情是本来多空本身就是一体的

那之前我看到网友贴给我他讲说废男人的什么十五大特征什么沉迷游戏安于现状害怕社交然后后来又传了一个优质男人的十五大特征发现完全就是同一件事情比如说废男人的十五大特征第一个就沉迷游戏但是沉迷游戏对于优质男人的特征就是执着于自己的爱好

整天宅在家里面就代表着深入浅出遇事喜欢抱怨代表能够准确地指出问题所在做事三天打鱼两天赛网那代表着懂得劳逸结合沉默寡言就是习字如金安于现状懂得控制自己的欲望害怕社交对有钱人来说那就代表不做无用的社交嘛做事拖拖拉拉代表做事稳重一天到晚熬夜然后白天休息哇

对于作息的时间掌握异于常人时间管理大师遇到一点挫折就放弃那就代表着会及时止损整天吃了就睡睡了就吃那代表善于养精蓄锐经常熬夜熬到两三点钟那代表很会做时间安排

极度的懒能不动就不动那代表不冒懒行动你永远都可以从一件事情找到它的反面这个就是现在市场的行情很多人从川普的角度来做思维他就是一个极佳的卖点但很多人说川普这一次的动作

市场的不确定性远远比第一任任期来看高不少所以你根本就没有从第一任任期能够依循的角度用第一任任期的角度应该已经抄底抄到脱裤了所以我们从不同角度当然就会有不同思维

但是我们现在跟投资朋友分享的事情是也许按照周期是一个相对好的选择而并不是针对短线的讯息的正反面的判断这是我们的想法所以大家有兴趣欢迎参加我们礼拜六首集办的听语会当然有更多兴趣和想法也可以参加我们订阅系统当中未来有一整年的听语会收听权以及相关的宏观专业报告一些专题影片好那回过头来看刚才聊到的就是联总会今天晚上要讨论的题目了就是他到底会不会克啊

他会课多少我们要不要先提前谈话先暗示大家我们不会降息以防大家的降息预期过高这个就是联总会现在已经开会了正在讨论的内容那回过头来看等联总会开完会以后明天下午四点半就是杨总裁的央行理监事会议了那我们可以确定的事情是按照总裁过去的谈话

这一次央行是肯定不会有第八波的信用款制也证实了接下来会以金检也就是金融检查来取代第八波信用款制那代表的央行是不是完全没有意外呢我觉得顶多只能说没有升息或者说

没有第八波信用管制的意外但是呢有没有可能应该讲没有升准或者第八波信用管制但有没有可能适度升个半码呢过去我们提到这个现在电价的调升预期几乎是板上钉钉三月底是必然会调升电价的那么调升 percent 大概是 6%电价调 6%你觉得对于通膨没有广泛性通膨的影响吗一定有

加上内部的食品通膨也是蛮严重的加上杨总裁他平时就很喜欢给人 surprise 或者突然给大家上一个 lesson 所以也是有机会生个半马的这是我的想法杨总裁过去几个季度的央行里监事会议其实还蛮常给人家意外的蛮有 guts 的所以也必须看一下他的做法毕竟现在全台湾只有央行在打炒房行政部门感觉

还在心清肝所以我们现在接下来就要来观察整个房地产市场如果是以最新数据也就是 2 月份的大台北房价信誉指数这是中古屋来看台北地区年增幅还是有 5.07%所以基本上今年 2 月份房价还是比去年高不少当然这很正常因为去年的高峰大概是 5、6 月份的时候才发生所以今年年初还会年增可能要一直到今年下半年

台位进入到年减那个时候基金才会偏高如果是从月增幅来看台北市反而是跌了 1%新北市涨了 1.93%所以应该还算是误差范围之内只不过从新北市的年增幅来看是大涨了 8.45%连续两年都涨快要 10%这说明这几年台北也是真的涨很凶都已经这么贵了总价还可以往上拉压力的确也是比较大

好那我们再往下看这也会进而导致的是刚才我们提到就是央行现在要打击的内容应该不是房地产而是有没有可能过度的预期通膨刚才讲到第一波是属于电价通膨以外第二波讲的就是企业的加薪比例通膨目前根据不管 104

还是主技术所释出的预估整个 2025 年的普遍加薪幅度大概是介在 3.2 到 3.5%左右所以今年应该是有机会迎来失之薪资反正但是你要想想看你的薪资今年都预估要涨 3%到 4%那你

你觉得今年通膨会多低吗这个可以理解如果今年薪资都没涨那你当然就不用期待有什么通膨那当然就没有升息的条件了可是今年薪资将固性通膨也开始上涨了这个有机会再跟投资朋友做细节的观察来看一下台湾市场内部当中薪资的变迁我们先看台北股市表现小跌 41 点收在 22229 点 OK

再四年连公园都租不起了也不要这样讲嘛其实呢我们从周期循环的角度来看我们直播都已经这么多年了不是就是一轮一轮的库存循环熬到现在吗不管如何我们发现其实你长期待在市场当中啊

你的心理对于股市的感受能力就能够淡然处持就不会受到这么大的压力差别只在于有时候会蛮无聊是真的好像今天这种也没跌多深也是很无聊这没办法就零三分看一下投资朋友的想法如果有兴趣欢迎都可以给予我们相关的建议如果喜欢我们节目记得帮我们订阅按赞加分享我们就明天早上八点半早晨财经速解读再相见祝各位投资朋友看盘顺利炒盘愉快