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游
游庭皓
我將在明晚八點舉辦線上聽友會，深入分析第二季股市行情，並回顧過去一年來的資產市場變化。我會分享一些個人觀點，但直播主要還是分享市場動態。短期市場波動難以預測，但長期趨勢遵循一定規律，我會在聽友會中尋找這些規律。股票市場獲利主要來自三方面：宏觀量化寬鬆政策、企業成長價值增值和市場資金波動。短期股價難以預測，投資者應關注宏觀市場變動對資金的影響，並根據高低基期做決策。
我們需要從央行利率會議的角度，思考關稅戰、通脹預期和房地產市場對台股的影響。觀察第七波信用管制持續時間和放鬆可能性，以及薪資通脹是否限制央行降息空間。儘管台股站上年線，但成交量低迷，散戶觀望情緒濃厚，呈現『買跌不買漲』態勢。外資持續賣超，但融資維持率高，顯示市場沒有大規模斷頭。融資融券減少速度緩慢，市場參與者交易意願低迷。台積電市值比重提升，外資賣壓對台股造成壓力，但ETF也投資台積電相關股票，造成市場僵持。過去八年台積電市值大幅增長，貢獻台股大盤漲幅近一半。台股20年至今漲幅主要依靠內資，外資幾乎沒有回補。外資持有大量台積電籌碼，短期難以完全拋售。外資持續領走台積電股息，但仍持有大量市值權重。
台股未來走勢需關注美國經濟衰退風險和台灣基本面。需關注美國經濟衰退是否成為長期趨勢，以及回调幅度。短期需關注政策不確定性對新興市場造成的賣壓。賴總統表示台灣將擴大對美採購，台積電赴美投資將帶動更多產業赴美。台灣國防預算預計達GDP的3%，低於美國此前呼吁的10%。川普的对等关税政策要求台湾增加对美采购、赴美设厂，以及对等关税。台灣汽車進口關稅高於美國，可能面臨美國關稅反制。美國發動關稅的權力基於其最大消費進口國的地位，對台灣經濟影響較大。市場關注台灣關稅稅率和非關稅貿易壁壘。台灣對美國商品的簡單平均關稅較低，但貿易加權平均關稅較高。觀察台灣是否會顯著調降關稅，特別是汽車產業。台灣液化天然氣主要進口來源為澳洲和卡達，美國占比相對較小。台灣原油主要進口來源為沙烏地阿拉伯和美國，美國占比相對較高。台灣可能效仿墨西哥，通過對中國商品加徵關稅來滿足美國談判條件。台灣已對多項中國商品採取反傾銷稅。觀察各國在關稅談判中的應對策略，特別是汽車、電腦周邊和電子零組件等行業。
台灣經濟增長率下調，但仍保持高強度增長。國際機構普遍預測台灣經濟增長率在3%左右。台灣出口表現亮麗，但傳統產業表現較差。台灣資本和半導體進口年增幅持續增長，央行維持緊縮政策。央行維持現有房地產市場監管政策，未實施第八波信用管制。房地產市場交易量下滑，房價仍有上漲空間，但需觀察各地區情況。購置住宅貸款餘額和建築貸款餘額增長放緩，銀行房貸量減少。預計第七波信用管制會在第八波信用管制之前放鬆。房地產市場買盤消失，僅依靠『青年安心成家』政策支撐。央行謹慎維持房地產市場穩定，避免房價暴漲。銀行面臨虧損做房貸、衝擊盈餘以及建價衝擊等壓力。房地產市場整體進入緊縮格局，第七波信用管制放鬆可能性大於第八波實施。大台北房價指數顯示，台北市房價微跌，新北市房價上漲。新北市房價年增幅高，但預計未來將趨緩。『青年安心成家』政策貢獻大量房貸，推動年輕族群購房。『青年安心成家』政策推動年輕購房者比例上升。購房導致汽車旅館歇業潮。台南汽車旅館因土地變更轉為商場或建案。年輕人購房，但部分購房資金由父母提供。
股市主要賣壓來自外資和關稅政策，房地產市場量縮。全球市場風險主要圍繞川普，而非AI泡沫。市場資金快速輪動，導致股市波動加劇。台股市場觀望情緒濃厚，散戶不願接盤。應關注景氣循環是否走到盡頭，而非短期股價波動。投資需保持耐心，避免過度關注短期波動。投資應根據景氣循環的高低位階進行判斷。台灣CPI通脹受控，但租金上漲對消費者造成較大壓力。租金上漲幅度高，對年輕人生活成本影響較大。台灣內生性通脹難以快速弱化。台灣多個大型購物中心即將開幕，反映內生性通脹壓力。台灣薪資漲幅高於通脹，但央行仍可能維持緊縮政策。投資的關鍵在於長期堅持，而非短期市場預判。推薦書籍《奧特曼傳》，講述OpenAI創辦人Sam Altman的經歷和AI展望。《奧特曼傳》分為三個部分：OpenAI發展歷史、奧特曼個人經歷、奧特曼對AI展望。《奧特曼傳》中奧特曼的個人經歷展現了精英教育對個人發展的影響。學習樂器等技能可以培養自律性和敏感度。總結了本期節目討論的央行利率會議、關稅戰、台股、房地產市場和全球資金流動等方面的内容。
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