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小金浩
小金浩：我觀察到美國股市在上週經歷修正後嘗試阻底，但市場波动持續加大，這與即將到來的4月2日對等關稅政策有關。然而，今年的資產價格表現更像是價值輪動，而非全面性崩跌。黃金和歐亞股市表現亮眼，而美國科技巨頭股票跌幅最大。全球大部分發達國家股市上漲，但美國和部分亞洲新興市場則下跌。
關於4月2日即將上路的對等關稅，白宮釋放的訊息是各國將有單一稅率，但川普也暗示可能調整政策。台灣政府積極與阿拉斯加購買天然氣，可能意圖規避關稅。川普關於對等關稅的言論前後矛盾，時間線一再推遲。汽車關稅將是重要的項目，BMW計劃吸收漲價壓力。許多歐洲汽車廠商在墨西哥設廠，將面臨關稅不確定性。日系車在美國本土設廠，更容易規避關稅衝擊。預計有12款德系車將受重大衝擊，歐洲可能採取反制措施。
中國可能效仿80年代日本，通過人民幣貶值和貿易轉移來應對關稅衝擊。川普政府則試圖阻止這些行為。川普的非法移民驅逐政策取得一定成效，但驅逐成本很高。美國政府正在進行休克療法，但產生了副作用，例如高失業率和高貧困率。馬斯克在政府部門的裁員也產生了副作用。川普的政策繞過國會，通過行政命令執行，但許多行政命令被法院推翻。美國勞動力市場裁員人數眾多，但部分被裁員工已返崗。美國經濟數據變動與關稅囤貨行為和政府裁員計劃有關。美國GDP下滑主要反映過去的囤貨行為。美國2月份成屋銷售增長，顯示富豪階層信心穩定。
股價短期內受市場情緒和川普政策不確定性影響，而非基本面。美國股市主要受七大科技巨頭股價下跌影響，但全球股市格局更像是資產輪動。七大科技巨頭股價跌幅較大，但每股收益仍在增長，估值有所回落，資本支出仍在持續增長。投資者應根據景氣周期循環選擇投資標的和時間，投資的關鍵在於投資哲學和選擇標準，而非選擇具體股票。股市目前處於中期回调氛圍。
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