2025/3/4(二)加墨關稅談崩?景氣敵不過 川普利空?【早晨財經速解讀】
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投资饼欢迎收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 3 月 4 号礼拜二早上 8 点 32 分大家早上好我是刘丁浩每天早上开盘前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化天下大乱我们又要回到公园了

这一次川普的关税战如期 3 月 4 号正式的生效看得出来在最后的关头墨西哥和加拿大仍然没有跟美国达成一地的裁判协议不知道是不是看了泽恩斯基的谈话以后鼓舞了他们但是我们可以确定的事情是在今天正式实施关税以后对于通膨预期的拉抬到底会有多大

那另外一方面我们看到在两个小时之前川普和台积电宣布针对美国执行 1000 亿美元的投资案规模那我们要知道这台积电其实现在在 Arizona 的设厂基本上是二厂已经建制完目前即将往三厂来建制当中所以三厂的建制总资金是 650 亿美元那说未来四年又要投 1000 亿那不等于我们直接预估台积电在川普任期即将盖到第八个厂了吗

所以在这样的一个角度底下使得市场上针对台积电不管是对于毛利率接下来粮率整体量产过程当中可能所形成的毛利率和营业利率所造成的压力以外我们也要观察究竟川普这一次针对加拿大和墨西哥是大家这个在 push 持续往后推还是说

他就是要磕下去而且永久不会撤销关税这值得我们大家来多做一些观察但不管如何现在的恐慌已经正式打开了这很有趣到目前为止美国股市的下跌的恐慌情绪居然还是伴随着地缘政策的不确定性以及川普言论居然仍然并不是由于景气的显著下滑

那个指数在昨天飙升了 16%美国股市昨天是斜然一片四大指数都有显著的崩跌费办甚至下跌了 4%道琼跌了 650 点纳指大跌了 2%那我们今天就要从这种利空面的冲击来做观察如果这种利空面是由不确定性所引发的

而非我们过去所看到的景气下行那对于长期投资人来说是不是一个好买点那第二有没有可能其实所有股票市场的下跌都不是在反映这件事情它其实就是反映景气即将进入到库存循环的调整现在是牛市第三年嘛你说搞不好走到三年半牛市就已经完全进到高点了有没有可能

走在第三年年初就已经走到完全高点了要说误差范围之内由于整个股票市场的多头已经走了第三年好像也说得通所以我们就要了解到底市场的不确定性跟景气的状态表现为何

那过去我们跟投资朋友提过这一次我们本来的研判是川普本次的关税战的背后目的是想要获取战略物资而并非实施全世界全面性的关税战比如说呢他的关税战目的之前被森特讲的嘛很有可能是希望加拿大和墨西哥同步都向中国来克取关税以达到中国习产地可能发生的行为好但现在克下去是不是就代表着

双方在这层面没有共识也许有但是没有达到川普的目的所以我还是认为我们过去跟投资朋友分享过其实早在川普第一任任期一直到第二任任期的前一两个月加拿大和墨西哥都曾经因为关税战的利空在股票市场当中做显著回档而现在如今大部分在关税战实施的一个月以后都陆续收复高点因为川普在

多数的政策当中最终都会达到短期它的目的有可能是芬太尼问题有可能是非法移民问题那现在唯一的问题在于川普克这次的关税多久有可能产生转折如果没有产生转折那很抱歉美国内部通膨的压力一定会越来越大大到最后的民意反扑为什么这样讲呢过去我们跟投资朋友提过如果我们细看在加拿大就是美国从加拿大进口的部分商品呢

你发现这规模最大的目前是原油了但原油可以理解美国可能内部也有液烟油的自我产能替代其他的部分你像是乘用车天然气木材混合动力车冷冻薯条这个比例都是七成到八成的尤其过去我们提过这美国的麦当劳的薯条有 81%都是加拿大生产的

它直接就是影响到在进行普遍性关税以后所形成的成本推升这个是跟实体民间关系最大的你对中国客取关税以后那玩具的生产电子产品的生产你还可以靠越南你还可以靠墨西哥可是在加拿大和墨西哥有很多的天然物质它是借由本土来进行运送你不可能大量的农作物大量的肉类都是

运飞机从亚洲飞过来嘛所以基本上它所造成的通膨压力其实想象中是来得很大的再看一下墨西哥的部分在墨西哥如果是以进口的商品的金额来做排行第一名就是个人电脑再来就是各类式的新鲜蔬菜其他像是电视啤酒

更重要的是龙舌兰酒 酪梨 番茄 草莓等等占比大概进口到美国的市占比大概都是接近八成到九成除非你现在是以后所有的产品都是改从欧洲运或者从亚洲运要不然对于美国内部的通膨压力应该是很大的所以我们大概可以进行初步研判就是本来是希望在 3 月 4 号之前

双方包括美国墨西哥加拿大能够达成一定程度的贸易协议但是很抱歉在最后一段时间并没有谈拢所以川普政府决定就先克下去让你感受到痛我当然也知道克久了以后美国内部的民意肯定会引起反弹可是通膨的传导性通常也是一到两个月度来做起跳的

如果抓紧时间在未来一两个月能够达成更好的谈判条件也许对于美国不见得是一件坏事某种程度有一点是在秀下线了那我们如果换个方向想就如果川普的政策就是不是如此呢他的政策的确就是要针对全世界主体高墙

开启高强度的关税战也不管他要达到什么目的也不是为了非法移民也不是为了分担你就是为了减少贸易逆差的话那很抱歉全球一个国家一个国家陆续都会受到冲击那台湾在过去几年当中我们也知道 2023 到 2024

在美国的整体出口成长幅度是来得最快的高达 31%越南有 19%南韩有 14%泰国有 12%印度有 4%所以在如此高强度的出口的冲击底下一定会形成全球不确定性的上升所以我们必须承认如果事情真的往这样的一个发展股票市场的利空的确不会因此而停歇但是这种东西

可遇不可求了逆来顺受你总不可能因为一个政策的变因影响到你三到四年的周期循环投资你把它当成发生一场新冠疫情吧既然关税战有开头始终关税战会有结束的时候什么时候结束呢就是最惨的状况就是美国的内部由于加拿大和墨西哥

农作物和农产品等民生物资相关的通膨影响到川普民调的时候最惨的情况是这样了但我们回过头来看市场上真的很担忧这件事情吗我个人的看法是市场上真正的担忧它更像是一种避险情绪的这种麦芽而并不是认为美国股市即将进入到熊市进行中长期的回调因为从景气指标还看不出来

另外一方面如果真的是由关税战所引起的通膨预期它不应该是股市下跌债券上涨应该要股债双杀因为股市下跌是来自于市场的不确定性利润的压缩而债券的价格下跌应该要反映通膨爆膨应该要反映通膨完全失控可是我们如果观察第一美国十年期公债殖利率在昨天持续下跌五个基点来到 4.178%

债券价格一直在上涨所以我们过去有做好股债配置对冲的受到冲击可能没有想象中来得大当然债券部位应该会小于股市部位了还是有冲击但总比你单纯去不管是做杠杆还是单押一档个股所遭受的冲击还要来得小得多因为你有进行适度的股债配置所以十年期股债殖利率目前创下 12 月 6 号以来的新低就代表着债券价格目前已经创下了 12 月 6 号以来的新高

那第二件事情川普这么做是不是有他的底气呢如果光是从能源资产价格的确是有他的一点底气存在原因在于即便我们看到地缘政治的风险持续的发酵可是能源资产价格没有因此而上涨如果我们细看最新的西德州原油价格目前整体价格每桶也不过就是六十几块从川普当选以来应该讲了

就任以来的 1 月 20 号这个油价只有下跌过从来没有上涨过它就一路的盘在所有均线之下所以原油价格目前是标准的空头排列那这种下跌方式感觉就不像是在反映关税战这是第二个观察重点包括我们从 AAA 这个美国的汽油协会价格的汽油价格表现

现在每加仑也不过 3.16 块 2025 年现在在 3 月初这样的一个价位其实比 22 年 23 年 24 年都还来得低所以汽油价格到目前为止每加仑都还在年减所以给投资朋友做一些思考

你说现在市场上是不是真的很担忧关税战所引起的风风雨雨那照理来讲应该要去做多通膨资产才对可是我们却看到现在反而是债券价格在上涨股市在下跌更说明感觉是一股市场的氛围想要趁着本波的利空下车有点市场周期轮替的味道存在

给投资朋友做些思考那我们要怎么确定这一波更类似于利空面短期政策不确定性的冲击而并不是景气发生重大改变呢第一这个关税战如果你类似 1930 年代的那种关税战搭配着整个

系统性恐慌那当然股票市场有长期下行的机会存在可是问题在于哦美国的制造业景气是的确在复苏如果我们根据在昨天最新公布的美国 2 月份 ISN 制造业指数 50.3 虽然比预期值的 50.8 来的低可是至少还在 50 以上啊这说明美国目前的制造业已经完全进入到扩张格局哦

反而我们看到的是 ICM 制造业物价支付指数冲高到 62.4 在这样的一个条件底下就说明着从景气面的角度而言感觉是有通膨压力的可是从原油和从汽油价格以及十年期公债之类的表现大家又认为没有通膨压力所以也许这样的一个冲击陆续就相互抵消了

那总的来说因为昨天不只是公布 ISN 制造业技能采购指数也公布了标普 PNI 那么标普 PNI 就走得比较漂亮了基本上都在 50 以上的扩张格局这说明着美国目前的景气未接

仍然在持续扩张那我们要仔细观察因为川普在昨天才发推特也不是说推特他在他的这个 truth social 他的社交媒体当中就有提到说在今天会有大事那到底是在讲台积电这件事情还是说有其他事情

可能释出呢原因是我们都很清楚这一次川普跟泽连斯金谈崩以后基本上到目前为止军援并没有完全断掉也就是说他是声明这样做但是具体的行政命令并没有下来所以到目前为止乌克兰的前线仍然有美国军援的支持那是否会进行正式的公告完全取消针对整个乌克兰战情的所有军事援助值得观察

那随着美国即将取消对于乌克兰的军援俄罗斯现在谈判对象就已经不是美国了变成了欧盟那为了取得更多的谈判筹码俄军现在呢是以非常惊人的速度在乌冬快速的推进在北部的库尔斯克地区陆续的收复失土那么开战至今乌军死亡人数是 4.3 万人其实相对于俄军这样子以公开的人数来看是少得多了俄军我记得五六十万人吧

因为五六十万人伤亡二十万人死伤那逃兵有九万为了因应俄军推进的压力啊巫国政府在本月份而上个月二月份开始就已经寄出了赦免令号召他们这些逃兵回国因为前线压力越来越大好那

回来也是死嘛逃也是对不对所以说实在的这个赦免令有没有太大的效益我不知道不过呢我们看到现在在英法两国都提出了关于乌俄部分停火一个月的计划那为什么要停火怕军援跟不上当然是想要继续打下去但是呢这段时间换欧盟要去找军援了欧洲现在问题就是有钱但军事

辅助的部分他必须要有一定时间的规划其实从乌俄战事以来乌克兰的难民已经高达 690 万人那多数难民呢你会发现有趣的事情是主要集中在两个国家第一个是德国接收了 124 万人那有 122 万人

乌克兰人难民反而是在俄罗斯所以很有趣这两个国家都希望能够打赢战争还给难民一个真正的家那问题就是谁给的才是真正的家因为两边收容的难民都非常多这也给投资朋友多做些思维刚才我们讲的是整个市场的地缘政策的不确定性它似乎没有影响到景气基本面不过它的确已经形成了多数投资人的恐慌情绪回过头来看恐慌情绪到底有多恐慌

其实如果从三大指数来看基本还算是一个终极回调连回调都不算基本上人算是长多休息真正严重的是肺瓣肺瓣真的是

令人失望的一条指数道琼下跌 649 点 1.48%收在 43,191 点回撤到半年线左右标普大跌 104.1.76%收在 5849 点纳指下跌 497.2.64%收在 18,350 点其实三大指数距离当时 8 月份的回调

至少从两大道琼和标普还有一段距离科技股的纳指和费办压力就比较重你像费办的部分它基本就是打回到去年 8 月 5 号当时的低点费办是大的 191 点 4.01%都在 4575 点给投资朋友做一些思考但我们过去已经跟投资朋友分享了这种地缘政治的冲突你是意料不到的

你不能因为因因为一场地缘政治的冲突或者川普的命令而大幅的改变你的周期投资策略那你周期投资策略你就是要看到景气不好你才能够决定离开或者你预先看到了景气领先指标的下滑那如果你不选择离开你唯一能够做的就是在景气高低基期采取相对应的动作

高基期你股市部位投的会比较慢一点你只是在等一个压低现金部位的时刻剩下的资金有些投资人他会选择去购买短债投资等级债甚至是长天期国债来扩大自己的债券部位等待的有一天景气终于自然回调了那这个时候债券资产通常不会太难看降息潮已经开始了这个时候债券资金就可以重新投回到股票市场当中这就是标准的股债配置

那一样的如果你是并没有持有债券部位那你可能也在预留的现金部位那你可能也依循好着当时的蓝灯红灯黄红灯做好了相对应的规划所以这是周期投资者应该做的事情但是呢我们过去跟投资朋友分享这对于长期投资人尤其价值型投资人这个或者说你是存股主定期定额主哦

如果你不在车上你以后大概也不会在车上尤其在这种基点如果你已经在车上了那你就期待着看也许后续能够让获利有奔跑的空间如果你在车上你觉得报酬不够那就待更久一点为什么美国股市长期来看都不会让你失望的

现在没有的以后都会有有时候我们在年轻时所做好的投资规划都会在年老时涌现你要这样子想用五年十年的尺度来看待你会不会因为一场关税战而下车我觉得这个才是大家要思考的事情给投资朋友做一些思维因为长期投资的关键还是在于耐心和坚持市场总是留给愿意等待的人那我相信很多投资朋友也等了很久终于等到一个大场面尤其在科技股的部分那

那你现在不在车上以后也可能不会在车上因为市场不等人犹豫只会让你错过成长的列车那现在没有的以后都会有之前我看一个故事嘛他讲说在夏天的海滩上有很多小孩子光着身体玩游戏嘛小孩子嘛那个三岁的小美她就指着一堆

一旁在堆砂的小男孩啊因为就发现他们生理结构不太一样嘛就问说哎你这根是什么为什么我没有哇那小男生很骄傲的说啊啊我妈妈说了这个只有男生才有你没有吧哈哈哇那小美就很难过啊跑回去跟妈妈抱怨嘛

然后问妈妈说为什么我没有那一个妈妈就很镇定的安慰的小美告诉她说放心吧等你长大以后那个东西你要有多少就有多少

所以现在没有的以后都会有因为投资不是一场短跑而是一场马拉松你在年轻时所做好的规划种下的种子终究会在你未来的岁月开花结果现在没有的以后都会有关键在于你是否坚持让时间来为你工作这给投资朋友做的一些

这就是我们长期不败的原因这个不败

不是每次我们判断都判断正确我们当然喜欢跟大家分享我们的观点可是投资策略自己是会有一套的中心思想的关键在于你是否能够实施这一套我们直播也来到四五年了经历了两到三个扩存循环为什么到现在为止还没有在市场上死去第一个我们分散个股风险买的是 ETF 不会因为看错特色就完蛋第二我们依循的是景气循环

这有些事情是不会变的我们投资要去寻找那些不会变的事情而那些不会变的就是景气循环好那回过头来看对于科技股的种种利空一方面我们当然知道最近辉达的利空主要集中在不管是禁制令的影响还是对于 GB200 可能有稍微递盐的问题但是我们先回过头来看大家最为关心的事情

那就是台积电台积电在刚刚针对川普的邀约正式针对美国预估在未来川普任期投入 1000 亿美元的资金计划那么在美国呢主要就是制造经营制造商这是可能好事也是坏事啊好事就是那现在没有人在讨论台积电 intel 合资的问题了要不然借一个烫手山芋坏事是

一下要投 1000 亿这个资金不少因为刚才提到我们现在已经从 20 年到现在 4 年了也不过投个 650 亿建了三座晶圆厂重点在于有一座晶圆厂是去年开始量产了但是说实在的这个产越多到底或者说

建制速度過快到底對於台積電是不是好事大家心裡有譜現在未來 4 年要投 1000 億這個壓力會不會對於台積電產生更大的衝擊當然也會形成台灣市場部分的這種心態壓力我們先看一下影片看一下剛才是怎麼說的我們在美國公布我們的大型項目

TSMC 是 1987 年由莫里斯·珊·莫里斯基金会资助的世界最大的车辑制品它现在正在封面的技术中支持 AI 进步和业务增长的技术实际上我希望

我回顧了 2020 年我們要感謝特朗普的視野和支持所以 TSMC 開始了發展進度的製造進度的發展在亞利桑那現在讓我誇張地說現在的視野變成了真實

感觉听起来有点委屈不过这也是不得不世界走到现在这个位阶本来很多时候的选择都是不得不对于台积电的影响我们刚才主要分为几点第一个就是全球战略和深化分散风险带美国的投资当然可以适度的进行风险的分散以及获得更多美方技术资源以及青睐成本的压力和获利能力挑战才是大家比较担心的

台积电现在在美国的设厂的成本基本上远高于台湾不管是土地设备人力资源等等美国晶圆厂大概是台积电的在台湾厂的 4 倍到 5 倍左右最贵的应该就是人力成本的部分再来就是技术的部分我们都很清楚基本上只要台积电往前推升一个世代差不多就要重新盖一个厂在美国的原本从 4 奈米变 3 奈米现在变 2 奈米

对于台湾的影响当然我们也很清楚市场上总不会把这件事情当成一个重大利多来看待对于从利空面的思考第一个就供应链安全和产业外移所造成的风险当高端技术持续的往美方来进行挺进的时候虽然大部分的产能仍然集中在台湾

但基本上也就说明着美方至少拥有了先进制程等相关技术那就说明在重要关头国防安全议题上他已经有了筹码这个筹码对台湾如果设的场越多对台湾当然就越不太有利

那第二件事情是台湾半导体产业链的重新地位即便台积电扩大美国的布局现在 IC 设计联发科瑞域还是不错啊风窗测试等等啊是不是也要跟着过去这个是后续观察的如果没有那你还是要回来嘛那还是对台湾是一个重大保证再来就是地缘政治战略所造成的影响现在我们看到的种种问题

是不是能够藉由接下来的 AI 生产力周期予以抵消是一个我们十分观察的重心什么意思呢就是这些讯息你说影响毛利率有可能影响营业利率有可能不过那可能也是两三年以后的事情对不对或者大家已经 price in 你看过去几年台积电也在美国设厂那为什么毛利率没有掉因为产能订单进来的速度实在是太快了

可以理解吗有利空可是利多比利空大太多了我们其实可以细看就目前整个台积电当前在 Coworks 的产能预估在整个 25 年到 26 年还是一个非常标准的上升通道 AI 伺服器的出货量预估基本上要到 27 年才有进入到衰退的风险 26 年大概就是年增地缓而已所以真正我们从库存循环的决战点应该是在 2026 年

但是这种时间线不好说有时候提前三个月提前四个月到二五年下半年发生也是有机会的但是在整个 AS 伏击的出货量层面目前在二五年成长幅度还是高达接近八成所以你要敢在二五年下半年快要进入衰退难度是非常高的二六年的部分哦

大概也是两成到三成左右所以我们后续会观察整个财报财策影响的变化好但不管怎么说了不管是针对台股的台积电还是针对整个美国股市大盘或者科技股我们从长期角度来做思维张图表就是 Great time to invest 就是有哪一个利空对于美国股市来看它是一个让你长期下车的时间点其实并没有真正利空大爆发的时候都是让你上车的机会

纯粹在于有时候是在景气蓝灯的时候利空持续发酵有时候是在景气信号灯红灯的时候那现在很抱歉现在在景气红灯的时候所以有可能他的确刚好迎来利空以后后续又要迎来一个真正的大利空就是库存循环这个压力是比较大的所以很多投资人他可能

会选择当时在减息信号一进入蓝灯台北股市一突破 2 万点以后他可能就没有太多的仓位来进行布局了都在买短债这也是完全可以理解的因为我们就是一个标准的周期概念而已那当然时间线就会有点无聊那有些投资人想要压一下现金不为因为现金流自己还有本业收入不断进来就尝试的压一点压一点压一点但是布局一定程度的短债等到真正景气回档的时间点了

那回过头来看,到底本轮库存循环是不是真的有如此大的压力呢?如果我们细看美国股市七大科技股,加上博通,再加上台积电,来看一下今年以来的整体报酬,只剩下脸书涨幅有 9.3%,还是正报酬,其他都是负报酬,苹果跌了 2.39%,亚马逊跌了 6.9%,微软跌了 7.19%,台积电跌了 14%,辉达跌了 17%,

博通跌了 1 成 9 特斯拉跌了 2 成 4 如果我们把时间拉长角度就不太一样了今年的确大家不太好过了这个川普的交易的确影响了市场的主导行情可是从 24 年到现在那就是涨多涨少的部分了辉达涨了 136%Meta 涨了 89%博通涨了 7 成 2 台积电涨了 7 成 Amazon 涨了 3 成 6 苹果涨了 2 成 8 特斯拉涨了 1 成 4 微软涨了 4%那如果你从本轮扩存循环的低点一路到现在

当然不是每个人都可以买的这么刚好这个位阶啦会有点误差值可是如果就从本轮扩充循环的绝对低点 22 年 11 月份到现在辉达涨了 805%Meta 涨了 404%博通涨了 310%台积电涨了 182%Amazon 涨了 7 成 1 苹果涨了 5 成 9 微软涨了 5 成 7 特斯拉涨了 3 成 4

所以有时候你会发现市场上那种恐慌情绪比较高的跟你投资时间的长短刚好成反比投资时间尺度越短的过去一个月才参与市场行情的它就会越痛投资时间来到一年十年的

时间尺度越长的你就会越淡然为什么因为你会发现原来库存循环就是这么回事长期我都在市场当中但是库存循环可以帮助我每三到四年的资金成本做一个大幅度的下滑给投资朋友做些思考而这些七大巨头或者是我们讲的八巨头说实在的在上个季度整体获利表现都不算太差整个 25 年预估还是保持 8 到 12%左右的年增幅

所以说实在的我们上一轮的扩存调整如果从景气面是在 22 年下半年到 2023 年开始出现那么如果从股市面是从 22 年年初一路到 22 年年底所以股市大概就是提前反映 EPS 大概三到四个季度左右所以当时呢

22 年四季度获利衰退但是呢 22 年一季度股价就已经开始修正了所以我们现在要看的方向就是到底在整个 2026 年什么时候我们有可能会出现获利年减如果出现了获利年减往前推三个季度差不多就是股票市场

可能开始进行高点修正的时间点但目前我的看法是即便到 26 年上半年有可能获利都还是保持相对高强度的增长为什么因为从紧急库存循环来看 23 年三季度我们的获利才刚刚开始复苏而已

不太可能到 26 年马上就进入到显著的下行段可能都还会硬跟一阵子当然了这还是有时间段的误差给投资朋友多做一些思考刚才讲的是整个台积电或者对于整个半导体产业所形成的利空很多人关注的是对于辉达的冲击

灰达最近的利空也很多一个是中国的禁令现在随着美国商务部人选公布以后市场很担忧很有可能会有更严格的中国 AI 晶片的出口限制的许可如果禁令生效压力就很大这是我们过去一直很担心的就是灰达的利空不是来自于 AI 生产力周期结束而是不准出货到中国那对于短期财报一定会有相当大的压力灰达现在是卖 H20 嘛

那如果川普政府是真的想要全面禁止辉达的晶片出口到中国现在就算是中国已经比例缩转那么多 15%还是 200 亿美元的资金而且一旦你失去中国市场以后那中国就跟过去几年的电动车成熟制成一样他就得自己做那你也知道你终究

还是会看到他们崛起的一天时间线的问题而已那不如按照辉达所讲的持续供货给他们降规的产品让他们

持续付给我们钱我们做资本研发持续进行领钱这是辉达的看法再来是新加坡当局正在调查戴尔汉北超为是否有透过马来西亚转运含有辉达晶片的伺服器那如果查到而至于辉达当然又是一星一轮利空所产生的冲击给投资朋友多做些思考好台北股市下跌 360 点摔了 22383 点

其实我们讲的这么恐怖啊这台北股市也就是在 22000 23000 盘了很长一段时间嘛就是如此啊这给投资朋友做一些思考啦对我倒是觉得有点异性阑珊啊是希望行情情绪波动幅度可以稍微加大一点要不然其实有点闷啊其实从去年下半年到现在我不知道投资朋友老友都有这种感觉有点闷

我当然知道投资时间大部分时间在等待可是也等太久了吧要跌也跌不够要涨也创不高这种市场心态成交量起不来你也不用再担心在短期内对你资产伤害会有多大尤其你有做好股债配置好就 02 分我们今天其实聊很多观察重点新闻太多了我们一方面聊整个针对墨西哥和加拿大所克服的关税战

我们相信应该是谈判协议没有谈成不是真的要一路磕下去因为这对于美国民生物资的冲击实在是非常非常大所以要看一下川普政府有没有跟两国持续交涉的空间存在那第二件事情是台积电赴美投资当然你可以把它当成一个分散风险的大利多

但是呢市场上很明显还是以市场的成本风险来做定价这给投资朋友做一些思考但他并没有因此而调降台积电的 EPS 因为毛利率的反应可能也是几个年度以后的事情那最后呢我们看到整体美国股市走到现在这样的一个位置啊

短期内看起来是很恐怖了但是时间尺度越长了你经过去年 8 月份的当时日元套利平常这种东西洗得掉你吗给投资朋友多多一些思考就您三分如果喜欢我们节目记得帮我们订阅按赞加分享我们就明天早上八点半早晨财经速解读再相见祝各位投资朋友看盘顺利 操盘愉快