We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
游
游庭皓
我观察到美国对等关税公布在即，导致市场波动，尤其在3月最后一个交易日，美国股市涨跌互见，但亚洲股市下跌，台北股市跌幅最大。三月份美国股市主要指数均出现大幅下跌，标普500指数下跌5.8%，纳斯达克指数重挫8.2%，道琼斯指数重挫4.2%。美国股市在情绪低位出现低档钝化，市场持续悲观。市场对即将公布的关税政策存在不确定性，关税政策需要恰到好处，既能打击敌国出口，又能避免国内通胀过快上升。市场关注关税政策的细节和调升幅度，关税政策的预估值范围较大，存在不确定性。川普的利空政策会持续影响市场情绪，CNN恐惧贪婪指数显示市场情绪极度悲观。高盛建议关注几项交易，并结合非农就业数据进行判断，需要判断当前股市跌幅是中期修正还是库存循环开始。高盛认为应对川普交易带来的关税通胀预期，需要考虑多种因素，不能简单地将美国股市投资者的情绪与股市涨跌幅对应。高盛提出几种交易模式，包括放空受关税冲击的企业、做多本土回流概念股和做多美国金属概念股等，建议放空受关税冲击的企业，特别是欧洲、日本、韩国等汽车产业，做多本土回流概念股和美国金属概念股，放空美国汽车概念股（特斯拉除外）。美国制造业回流对美国本土的影响需要进一步区分，七大巨头的卖压主要来自对冲基金和散户的抛售，投资银行和退休基金正在持续增持七大巨头股票。对冲基金可能因为杠杆过高而进行现货出清和期货对冲，七大巨头的市盈率已回落至2022年10月水平，市盈率投资法仅为价值投资者提供参考指标。VIX指数上升幅度低于预期，市场恐慌情绪不及预期，美国股市恐慌情绪由对冲基金和散户造成。美股周一上涨，但纳指和非半导体股跌幅较大，美国股市出现并购新闻，例如联电ADR飙涨。股债配置在不同经济周期下的策略不同，股票市场存在多空周期轮替，股债配置也可能受到系统性冲击。美国制造业采购经理人指数（PMI）刚刚上升到50以上，川普的政策可能提前结束了本轮库存循环，库存循环通常每三到四年发生一次，川普的政策可能拉长了库存循环周期，债券配置在景气扩张周期起到对冲作用。长期投资应避免因短期波动而轻易改变策略，长期投资应承受市场波动，投资金额不应影响生活。散户的优势在于时间，长期投资能淡化市场波动带来的影响，不适合长期投资的人可以选择其他投资方式。经历多次库存循环后，心态会更稳健，应根据自身投资周期调整策略，标普500指数每年都会调整，幅度可达15%以上。台北股市昨日跌幅惊人，创下历史第四大跌点，台北股市昨日下跌幅度较大，外资昨日卖出378.54亿，投信买入82亿，融资余额大幅减少，融资维持率下滑至143%。融资余额清洗导致部分投资者面临断头风险，台北股市今年以来缺乏明显的恐慌情绪，外资今年卖出金额已超过去年全年，融资余额清洗主要由内资造成。需要分析谁在接手抛售的股票，自营商的避险操作可以忽略，寿险公司可能成为台积电的买盘支撑。台湾制造业景气灯号上升，但传产尚未复苏，台湾可能经历史上最弱的库存循环调整，川普当选可能提前结束库存循环，应根据景气高低调整投资策略。台湾经济数据可能表现良好，但原因是囤货潮，中国制造业PMI上升，显示东亚受川普影响较大。外资迟迟不愿意回补台北股市的原因，台北股市估值相对较高，与其他市场相比，台北股市估值较高，台北股市最大的优势是ROE增长速度快。地缘政治风险影响外资回补台北股市的意愿，中国攻台几率上升，台海紧张局势持续升温，中国军机和军舰绕台频率增加，台海电缆可能遭到人为破坏。美国股市投资者没有必要投资单一台北股市，日本发布台湾有事应变计划，日本应变计划可能导致部分居民撤离，日本在台海问题上存在内部分歧，日本强化军事设备可能引发误判。日经指数跌幅较大，外资持续减持日本股市，能够承受市场波动的人受冲击较小，能够承受市场波动的人受冲击较小。现在有两种角度，一种角度就是很抱歉库存循环就是走到这边了史上最短的库存循环被川普教育给打破了你要立即转为库存循环的买方寻找的蓝灯的出现寻找的景气库存的修正第二种就是这一波就是不确定性的冲击。
Deep Dive
本集探讨川普关税政策对美国及全球股市的影响，特别是对美国股市标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数的影响，以及市场的不确定性。分析师指出，市场情绪低迷，投资人困惑于关税政策的细节。
- 美国股市3月份大幅下跌，标普500指数下跌5.8%，纳斯达克指数下跌8.2%，道琼斯指数下跌4.2%。
- 市场对即将公布的关税政策存在不确定性，关税的具体商品和调升幅度尚不明朗。
- CNN恐惧贪婪指数显示市场情绪极度悲观，已持续数月。
- 高盛建议投资者关注即将公布的非农就业数据，并根据关税政策和经济数据进行价值投资。
Shownotes Transcript