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2025/4/2(三)關稅4/2見真章 該抄底還是跑路?GDP Now暴跌4% 全球囤貨潮?【早晨財經速解讀】
2025/4/2
游庭皓的財經皓角
谢
谢霆耗
谢霆耗：美国政府即将实施新的关税政策，这将对全球经济，特别是美国股市和台湾经济造成重大影响。关税政策的不确定性导致市场避险情绪加重，资金大量流出美国股市。根据历史数据，虽然三月份股市表现不佳，但四月份通常表现较好，这可能是由于乖离均值回调造成的。然而，此次关税政策对全球GDP的冲击可能比2018年更大，因为其目标并非单一国家，而是所有国家。
美国贸易代表署发布的报告显示，美国对台湾的贸易壁垒主要体现在农产品、美猪美牛等方面，要求台湾开放稻米市场，并对台湾农产品出口价格上限、美猪美牛销售情况以及莱克多巴胺等问题表示不满。台湾汽车工会反对主动降税，但美方暗示汽车关税可能下调。
德意志银行客户调查显示，平均关税预期在8%-9%之间。关税战的关键变数在于美方态度及其他国家的反应，特别是财政政策。美国税改谈判进程及政府收入将影响财政紧缩压力。中国及其他国家对关税的应对措施，例如人民币贬值和降息，也将影响市场。
美国标普全球制造业PMI和ISM制造业PMI数据显示，制造业景气有所下滑，反映了库存上升和新订单收缩。台湾三月份制造业PMI升至十个月高点，反映了全球订单增加，可能与全球囤货行为有关。中国制造业PMI连续两个月扩张。
亚德尼认为关税综合影响巨大，美国经济充满变数，川普政策可能长期影响资产负债表。汤利则认为4月2日之后市场将V型反转。投资的关键在于判断高低基期，并根据PNI指标进行操作。
美国2月份职位空缺数下降，但仍高于失业人数，表明劳动力市场尚未出现结构性萎缩。亚特兰大GDPNow模型大幅下调，主要原因是进口额增加。最关注的是消费增速，消费降速可能预示着库存循环调整。投资决策应基于对景气周期的综合判断，而非单一指标。
市场最担忧的是流动性风险，而非经济深度衰退。高盛担忧金融体系正在酝酿另一场次贷危机，但目前美国房贷违约率仍然很低，市场更关注对冲基金的杠杆率和爆仓风险。
台湾股市表现不佳，与两岸紧张局势和外资大量抛售有关。七大科技巨头跌幅较大，但其他公司跌幅较小。纳斯达克100指数市盈率已接近长期平均水平。投资应保持多空心态，并根据市场情绪和库存循环调整策略。长期投资应关注估值的高低，而非短期波动。
Deep Dive
本集节目深入探讨了美国于2025年4月2日实施的新关税政策，分析其对全球经济，特别是美国股市、GDP以及个别国家（如台湾、中国、越南等）的影响。节目主持人结合历史数据和市场预期，预测了不同关税税率下市场可能的反应，并探讨了各国可能采取的反制措施。
- 美国政府于4月2日实施新关税政策，对全球经济造成冲击。
- 关税政策对美国股市、GDP以及个别国家经济造成影响。
- 各国可能采取反击措施，例如财政补贴或报复性关税，加剧市场通胀预期。
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